СБЕРИНДЕКС: ТЕКУЩЕЕ НЕБОЛЬШОЕ СОКРАЩЕНИЕ ТЕМПОВ РАСХОДОВ ВИДИТСЯ ВРЕМЕННЫМ ЯВЛЕНИЕМ

По итогам недели с 29 ноября по 5 декабря (vs допандемийного периода 2020 года) динамика трат населения изменилась следующим образом:

•  Все товары и услуги: 13.4% к указанному выше периоду vs 15% неделей ранее

•  Товары: 14.8% vs 17.0%

•  Услуги: 9.2% vs 9.6%

Некоторое снижение темпов трат на товары, причем как на продовольственные, так и непродовольственные. Неделей ранее отмечался довольно скромный результат распродаж в период “черной пятницы”, теперь, же зафиксировано сокращение темпов и в продуктах. Очевидно, возобновление роста расходов следует ожидать уже непосредственно перед Новым Годом. В сегменте услуг сохраняется высокая востребованность турагентств (+122%)

ЭКОНОМИКА ЕВРОЗОНЫ: ГОДОВАЯ ДИНАМИКА ЛУЧШЕ ПРОГНОЗОВ ИЗ-ЗА РОСТА ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ РАСХОДОВ

По уточненной оценке Eurostat рост ВВП увеличился в 3кв21 на 3.9% гг и на 2.2%  квкв, (во 2кв21: 14.3% гг и 2.2% квкв), годичная динамика -  лучше прогнозов, при этом потребительские расходы восстановились после двухквартального спада во время локдаунов.

Евростат сообщил, что потребление домашних хозяйств в 3кв21 увеличилось на 4.0% квкв (максимальный вклад в рост: +2 пп), а госрасходы и инвестиции увеличились на 1.9 и 0.6% квкв соответственно. Экспорт увеличился на 1.0% квкв, импорт – на 2.8% квкв.

Среди отдельных стран наибольший квартальный рост продемонстрировали: Австрия (+3.8% квкв), Франция (+3% квкв), Португалия (+2.9% квкв). Самые медленные темпы в Румынии и Словакии (+0.4% квкв), и 0% в Литве.

ПРОМПРОИЗВОДСТВО МОСКВЫ: ТЕМПЫ РОСТА В ПОСЛЕДНИЕ МЕСЯЦЫ СТАБИЛЬНО ВЫШЕ ОБЩЕРОССИЙСКИХ

Столичный промышленный комплекс по итогам 10М2021 как и равно, как и в предыдущие месяцы продемонстрировал показатели, которые довольно существенно превысили национальные цифры за этот же период.

Так, индекс промпроизводства Москвы увеличился с января по октябрь на довольно существенные 28.1% год-к -году (23.1% в сентябре) в то время, как российский аналогичный показатель вырос на 5.0% гг.

Положительную динамику с начала этого года в основном обеспечили предприятия по производству машин и оборудования (рост в 2.1 раза), электрооборудования (инфраструктура центров обработки данных, обновление оборудования операторами сотовой связи) - 83% гг, одежды (61% гг), обработки древесины (73.5% гг) и лекарственных средств (34.5% гг), а также инструментов и оборудования (71.4%).

ГЕРМАНИЯ: ТЕКУЩИЕ ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАСТРОЕНИЯ БИЗНЕСА В ДЕКАБРЕ ОПУСТИЛИСЬ В ОТРИЦАТЕЛЬНУЮ ОБЛАСТЬ

Рассчитываемый ZEW индекс экономических настроений пунктов в декабре незначительно снизился и составил 29.9 пунктов vs 31.7 пунктов месяцем ранее, и это лучшее ожиданий рынка (25.1 пунктов), показатель все еще сильно ниже майских максимумов в 84.4 пунктов

В то же время, индекс текущих экономических условий в Германии в этом месяце продолжил резкое движение вниз: всего -7.4 пункта (ожидалось: +5.0) vs 12.5 в ноябре.

По словам главы ZEW А.Вамбаха,”…слабый спрос из-за рубежа привел к гораздо большему, чем ожидалось, падению промышленных заказов в ноябре, постоянные проблемы с поставками негативно сказываются и на розничной торговле. В то же время объем промроизводства увеличился больше, чем ожидалось, из-за роста выпуска автотранспортных средств… “

РОСТ ЗАРПЛАТ В НОМИНАЛЬНОМ ВЫРАЖЕНИИ ВНОВЬ УСКОРЯЕТСЯ, НО ИЗ-ЗА ВЫСОКОЙ ИНФЛЯЦИИ РЕАЛЬНЫЙ РОСТ ОСТАЕТСЯ СДЕРЖАННЫМ

В сентябре средняя начисленная зарплата составляла 54 687 руб. Рост составил 9.6% vs 8.3% гг в августе. Реальный ротс: 2.0% vs 1.5% гг в октябре. По итогам 9 мес рост номинальной зарплаты составил 9.3% гг, реальной – 3.0% гг.

В лидерах по темпам роста:

•  гостиницы и общепит: 32 514 (сентябрь – 14.8% гг; 9 мес – 17.3% гг)
•  розничная торговля: 39 738 (15.8% / 15.2%)
•  строители: 50 998 (14.0% / 14.5%)
•  добыча угля: 71 000 (20.8% / 13.7%)
•  финансы: 108 165 (17.2% / 12.1%)
•  обрабатывающая промышленность: 51 387 (11.6% / 10.8%)
•  оптовая торговля: 56 808 (14.1% / 10.6%)
•  сектор связи и IT: 89 782 (11.3% / 10.5%)
•  ЖД транспорт, грузоперевозки: 69 213 (10.0% / 10.4%)

Умеренный рост реальных зарплат свидетельствует о том, что несмотря на снижение безработицы до исторических минимумов и рекордно-высокий спрос на персонал, рынок труда ещё не вошёл в явное состояние перегрева

БАНК РОССИИ ПОЛУЧАЕТ КАРТБЛАНШ НА РЕШИТЕЛЬНЫЕ ДЕЙСТВИЯ

•  ПУТИН - ГЛАВНОЙ ПРОБЛЕМОЙ ЯВЛЯЕТСЯ РОСТ ИНФЛЯЦИИ, В 22Г НЕОБХОДИМО ОБЕСПЕЧИТЬ ВОЗВРАЩЕНИЕ ИНФЛЯЦИИ К ЦЕЛЕВОМУ УРОВНЮ 4% - Reuters
========

У нас нет абсолютно никаких сомнений в независимости Центрального Банка России. Но в настоящий момент денежно-кредитная политика входит в область умеренно-жёсткой, т.е. такой, когда уровень ставки начинает оказывать сдерживающее влияние на экономический рост. Пока это очень незначительное влияние, и вообще непонятно, есть ли оно, но дальнейший рост ставки будет тормозить экономический рост. ЦБ хотя и говорит об абсолютном приоритете достижения цели по инфляции, но всё-равно не может не учитывать последствия своих действий для экономического роста. Поэтому акценты, расставленные Путиным в нынешней ситуации очень важны. По сути, это картбланш для ЦБ в борьбе с инфляцией. Если совсем просто перевести слова Путина, то звучат они так: пусть экономический рост в следующем году будет слабее, но верните инфляцию к цели!

•  ПЕРЕГОВОРЫ БАЙДЕНА С ПУТИНЫМ, СУДЯ ПО ОФИЦИАЛЬНЫМ СООБЩЕНИЯМ КРЕМЛЯ И БЕЛОГО ДОМА, ОКОНЧИЛИСЬ БЕЗРЕЗУЛЬТАТНО. ПОВОДОВ ДЛЯ СНИЖЕНИЯ ГЕОПОЛИТИЧЕСКИХ РИСКОВ В ОЦЕНКЕ РОССИЙСКИХ АКТИВОВ МЫ НЕ ВИДИМ

o  ПРЕСС-РЕЛИЗ БЕЛОГО ДОМА https://t.me/mmi_msi/634
o  ПРЕСС-РЕЛИЗ КРЕМЛЯ https://t.me/mmi_msi/635

•  ГЛОБАЛЬНЫЕ РЫНКИ ВНОВЬ ВПАДАЮТ В ЭЙФОРИЮ https://t.me/mmi_msi/637. Похоже, инвесторы поняли, что Омикрон не несёт больших рисков экономике

•  НАСТРОЕНИЯ НА РОССИЙСКИХ РЫНКАХ ТАКЖЕ УЛУЧШИЛИСЬ https://t.me/mmi_msi/638. Но это не следствие переговоров Байден-Путин, а влияние эйфории на мировых рынках.

•  РЫНОК ОФЗ ОСТАЕТСЯ ПОД ДАВЛЕНИЕМ https://t.me/mmi_msi/636. Очень важны будут сегодняшние данные по инфляции за ноябрь. Если рост цен в ноябре окажется более 1%, то можно ожидать сдвига кривой выше 9%, по крайне мере, в короткой и средней части кривой.  


ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi

ИНДИЯ: СТАВКА ОСТАЕТСЯ НА МИНИМУМЕ В УСЛОВИЯХ СТРАТЕГИИ РЕГУЛЯТОРА ПОДДЕРЖАТЬ ВОССТАНОВЛЕНИЕ ЭКОНОМИКИ

Резервный Банк Индии (RBI) как ожидалось, сохранил ключевую ставку на уровне 4% годовых, и рынок оценивает август будущего года как самый ранний срок, когда RBI может начать нормализовывать свою ДКП, но сейчас в приоритете – максимальное восстановление экономики. RBI внимательно отслеживает динамику распространения нового штамма омикрона, т.к. предыдущие волны пандемии нанесли густонаселенной стране довольно существенный ущерб.

Регулятор, возможно рассмотрит постепенное сокращение своего присутствия на долговом рынке, где проводит операции по сглаживанию кривой, на эти цели в этом году уже потрачено более $70 млрд.

Инфляция находится внутри таргета RBI в 2-6%, но из-за все еще сокращенного спроса в моменте динамика роста цен сохраняется понижательной.

РОСТ ПАНДЕМИИ В КРУПНЫХ ЕВРОПЕЙСКИХ ЭКОНОМИКАХ СОХРАНЯЕТСЯ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 602К vs 463К накануне. Смертность: 7.9К vs 5.7К двумя днями ранее

Франция довольно стремительно переместилась на вторую строчку ТОП-15, обновив годичные максимумы по количеству заразившихся, близи максимумов Бельгия и Нидерланды. Ведущая экономика континента – Германия также в эти дни регулярно обновляет рекордные отметки, и во в опубликованном вчера опросе немецкого бизнеса ZEW новая волна пандемии указывается большинством респондентов как немалая угроза. Несколько более плавный , но рост сохраняется в UK, Испании и Италии

🟢 - Опасения серьезных последствий омикрона уходят, и risk-on возвратился на рынки - заокеанские индексы показали лучшую дневную динамику , начиная с марта этого года. Наибольшим спросом пользовались техи, циклические товары, фарма, но и в защитных секторах (здравоохранение и коммуналка) наблюдалась более скромная, но достаточно позитивная динамика. Немаловажный импульс рынкам дало решение НарБанка Китая уменьшить RRR, и понизить ставки для средних банков и малых предприятий, что высвободило ликвидности почти на $200 млрд, которая и поступает в систему. Что касается китайских девелоперов, то несмотря на сложную ситуацию в отдельных крупных именах (Evergrande, Kaisa) рынок полагает, что власти предпримут реорганизацию задолженности проблемных компаний.

MMI Market Sentiment Index

🔴🟢 - несколько смешанная динамика в валютах ЕМ сегодня, но на большинстве площадок сохраняются позитивные настроения. Хороший спрос в акциях и снижение рисков , обращает на себя внимание спрос в турецких активах.

MMI Market Sentiment Index

ЗОЛОТОВАЛЮТНЫЕ РЕЗЕРВЫ РФ В НОЯБРЕ НЕЗНАЧИТЕЛЬНО СНИЗИЛИСЬ С РЕКОРДНЫХ ОТМЕТОК

В ноябре золотовалютные резервы Банка России понизились на $1.7 млрд с $624.2 до 622.5$ млрд (vs роста на $10.1 млрд в октябре).

Стоимость находящегося в ЗВР золота снизилась на $0.2 млрд (с $132.9 до $132.7млрд). Валютная позиция стала меньше на $1.3 млрд. (с $461.6 млрд до $460.3 млрд) из-за снижения курса находящихся в ЗВР валют по отношению к доллару.

В рамках бюджетного правила Минфин уже одиннадцатый месяц подряд покупает валюту в ФНБ, и в ноябре ведомство купило валюты на $7.2 млрд vs $4.5 млрд. в октябре.

7-ДНЕВНАЯ СРЕДНЯЯ ПО ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ В МОМЕНТЕ РАЗВЕРНУЛАСЬ ВНИЗ

РОССИЯ:
• 30 752 заболевших за сутки vs 31 096 и 32 136 в предыдущие пару дней.
• 1 179 умерших vs 1 182 и 1 184 в последние два дня.

МОСКВА:
• 3 004 вчера vs и 2 573 и 3 134 за предыдущие двое суток.
• 90 умерших vs 94 и 91 в последние два дня.

Количество тестов за позавчера – 300К (до этого – 600К)

ЕЦБ ВНОВЬ НАРАСТИЛ БАЛАНС ДО ОЧЕРЕДНОГО МАКСИМУМА, УЖЕСТОЧЕНИЯ РИТОРИКИ, В ОТЛИЧИИ ОТ ФРС, НЕТ

Европейский регулятор на прошлой неделе увеличил свой баланс на €14 млрд до €8.470 триллионов, очередного максимума vs роста на €15 млрд неделей ранее

Риторика ЕЦБ пока не демонстрирует к-л признаков серьезного изменения:

Kazaks: можем предоставить больше стимулирования в случае негативного сценария по омикрону. Программа Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP), объемом €1.85 трлн, будет свернута в марте 2022 года, и преждевременное ужесточение политики – недопустимо. Решение по стандартному QE (АРР) будет перенесено на более поздние сроки, и оно будет увеличено в 2 раза после окончания РЕРР.

Lagard:и оно будет увеличено в 2 раза после окончания РЕРР.

Lagard: можем рассмотреть вопрос о повышении ставки, но только, когда созреют условия, ужесточение в 2022 - маловероятно.

Knot: Инфляция в Европе – временная, и цены начнут снижаться в 2022 году

АУКЦИОНЫ МИНФИНА: НЕПЛОХОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ В ОЖИДАНИИ КЛЮЧЕВЫХ ДАННЫХ ПО ИНФЛЯЦИИ

Сегодня Минфин размещал всего один классический выпуск ОФЗ-26239 (на 30 млрд.), погашением в 2031 году. В этой 10-летней бумаге спрос составил внушительные 53.5 млрд., а в рынок ушли все предлагавшиеся 30 млрд., под средневзвешенную доходность в 8.59% годовых. Средневзвешенная цена – 90.16% от номинала

Рынок сейчас крайне неустойчив, после небольшой паузы доходности вновь вернулись в область повышенных уровней. Сегодня выходят цифры по инфляции за ноябрь, и, если, на наш взгляд, помесячная динамика цен превысит 1% мм, то жесткий сигнал от ЦБ по итогам заседания 17 декабря практически неизбежен. Мы пока ожидаем +100 бп.

​​🤔В чем секрет растущей популярности персональных закрытых ПИФов? Подходит ли такой фонд именно вам?

Персональный ПИФ дает инвестору ряд преимуществ: например, комфортный налоговый режим, удобство управления активами, конфиденциальность — и все это в российской юрисдикции.

🤯 Звучит заманчиво, но возникает множество вопросов. Например, допускается ли вносить в портфель валюту, иностранные бумаги? Какие нюансы возможны при создании фондов для госслужащих?

Особенности персональных ПИФов разберут эксперты УК «Альфа-Капитал»:

• Николай Антипов, директор центра по работе с институциональными и корпоративными клиентами
• Юрий Афанасьев, руководитель управления по продажам

Темы для обсуждения:

🔑 Что дает инвестору создание персонального закрытого ПИФа
Какие активы можно (и целесообразно) вносить в фонд
💸 Особенности управления фондом и уплаты налогов
🛡 Эффективная защита имущества и механизм наследования
🌎Отличия фондов в России от зарубежных аналогов

❗️Регистрируйтесь по ссылке и смотрите онлайн-трансляцию 9 декабря в 19:00 (МСК).

🔴🟢 - смешанные настроения на российских площадках, встреча Путин-Байден предоставила больше нейтральный импульс, хотя отсутствие явного негатива рассматривается многими на рынке как неплохой вариант, к тому же санкции на госдолг и Северный Поток-2 в военный бюджет США на 2022 год включены не были. Из секторов лучше рынка торгуется металлургия, но заметные продажи в Сбере. В небольшом плюсе и рубль, снижается волатильность российской валюты, также покупки присутствуют и в ОФЗ, сегодня довольно неплохо прошел аукцион Минфина.

MMI Market Sentiment Index

ЭКОНОМИКА В ОКТЯБРЕ: РОСТ УСКОРИЛСЯ

Исходя из динамики базовых отраслей, рост ВВП в октябре, по нашим оценкам, мог составить 4.5% гг, по итогам 10 мес – 4.6% гг. Мы считаем, что близко к этой цифре будут и итоги года.

Основной вклад в октябрьское ускорение внесли промышленность (и добыча, и обработка) и сельское хозяйство (здесь в этом году произошёл сдвиг сезонности вправо). В то же время рост потребления домохозяйств несколько замедлился на фоне «нерабочих дней».

Высокий рост ВВП, наблюдаемый в этом году, – это, во многом, восстановительный рост. Учитывая, что экономика практически вернулась на свою потенциальную траекторию (мы оцениваем потенциальный рост в районе 2%), в следующем году замедление роста неизбежно, скорее всего, по году выйдем на 2-2.5%.

БАНК КАНАДЫ - ТЕКУЩАЯ ДКП СОХРАНЯЕТСЯ МИНИМУМ ДО ВТОРОГО КВАРТАЛА СЛЕДУЮЩЕГО ГОДА

Банк Канады сохранил ставку на рекордно низком уровне 0.25%, как и ожидалось рынком, и обозначил, что может начать поднимать ее уже в апреле следующего года

Регулятор полагает, что последние данные свидетельствуют о том, что экономика Канады в четвертом квартале имела значительный импульс, но при этом количество вакансий было высоким (рынок труда еще восстановился не полностью), а рост заработной платы ускорился. По мнению ЦБ инфляция останется высокой в 1П2022 года, вернувшись к целевому уровню во второй половине года. Что касается резкого взлета инфляции, то регулятор считает его временным явлением, таргет остается прежним – устойчивое закрепление выше 2 процентов.

QE уже завершено, ранее регулятор скупал госбонды на сумму CAD2 млрд в неделю. Теперь покупки будут проводиться исключительно для замещения погашаемых облигаций.

ИНФЛЯЦИЯ В НОЯБРЕ: ПИК ПРОЙДЕН

В ноябре рост потребительских цен составил 0.96% мм / 8.40% гг vs 1.11% мм / 8.13% гг в октябре. С начала года цены выросли на 7.51%.

С устранением сезонности рост цен в ноябре, по нашим оценкам замедлился – примерно до 0 .9% mm sa VS 1.1% mm sa в октябре. Замедление могло быть ещё более существенным, если бы не аномалия с зарубежными поездками. В ноябре прошлого года Росстат фиксировал их нулевой рост, а сейчас сообщил о подорожании на 9.06% за месяц. Это временный всплеск, который в декабре будет отыгран обратно (Росстат в ноябре фиксировал стоимость новогодних туров в Турцию, а в декабре будет фиксировать стоимость постпраздничных поездок, и понятно, что они должны быть существенно дешевле). Если бы не этот фактор, то по ноябрю получили бы инфляцию около 0.8% мм / 8.2% гг.

На фоне печальных данных по инфляции в ноябре есть и хорошие новости😊 о чём читайте далее…