СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

FITCH
•  Кот-д-Ивуар - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВ-, прогноз “стабильный”
•  Мозамбик - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС, прогноз “стабильный”
•  Корея - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “стабильный”
•  Болгария - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “позитивный”
•  Руанда - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
•  Андорра - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВВ+, прогноз “стабильный”

MOODY’S
•  Гондурас - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В1, прогноз “стабильный”
•  Кипр - ⬆️рейтинг повышен до уровня Ва1, прогноз “стабильный”

Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/11719

В МОСКВЕ – МИНИМУМ ЗАБОЛЕВШИХ, НАЧИНАЯ С 31 МАЯ

РОССИЯ:
•  23 239 заболевших за сутки vs 24 072 и 23 947 в предыдущие пару дней.
•  727 умерших vs 779 и 799 в последние два дня.

МОСКВА:
•  2 629 вчера vs 3 406 и 3 376 за предыдущие двое суток.
•  101 умерших vs 103 и 105 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 400К (2 дня назад – 600К).

БИЗНЕС КЛИМАТ В ГЕРМАНИИ – ДОВОЛЬНО НЕОЖИДАННОЕ СОКРАЩЕНИЕ ИНДЕКСА, ВСЕ ЦИФРЫ НИЖЕ ПРОГНОЗА

Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, в июле вышел хуже прогноза, уменьшившись с июньских 101.7 до 100.8 пунктов (ожидалось 102.1). Оценка текущей ситуации - 100.4 (ожидалось 101.6) vs 99.7 в июне. Бизнес-ожидания за месяц понизились до 101.2 пунктов (прогноз - 103.3) vs 103.7 месяцем ранее.

“… Сокращение обусловлено продолжающимися опасениями по поводу цепочки поставок. А также ростом числа случаев коронавирусной инфекции», - говорится в заявлении президента IFO Клеменса Фуэста

IFO определенно диссонирует с вышедшим недавно Germany Flash PMI где все три страновых индекса продолжили рост. https://t.me/russianmacro/11771

ЦБ КАЗАХСТАНА ПОДНЯЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА 25 БП, ВСЕ ВНИМАНИЕ – НА РАСТУЩУЮ ИНФЛЯЦИЮ

НацБанк Казахстана впервые с весны 2020 года увеличил базовую ставку, подняв ее до уровня 9.25% годовых. Взвешенное ужесточение ДКП вызвано необходимостью упредить риски раскручивания инфляционной спирали и вернуть инфляцию в целевой коридор 4–6% в 2022 году. При этом учтено влияние нестабильной эпидемиологической ситуации в мире и, в частности, в Казахстане на восстановление деловой активности (сейчас в стране довольно существенный рост COVID-19).

По итогам июня 2021 года годовая инфляция составила 7.9% (7.2% – в мае). На фоне реализации рисков произошел рост всех компонентов инфляции. Решение ЦБ обусловлено реализовавшимися рисками инфляции со стороны предложения и устойчивым проинфляционным давлением в экономике со стороны спроса. Инфляция формируется выше прогнозов, а ожидания по дальнейшему росту цен остаются высокими и незакрепленными.

🟢🔴 - незначительные изменения на российских площадках: рубль в слабом минусе, налоговый фактор практически нивелировался (остался к уплате только налог на прибыль), в акциях по-прежнему лучше рынка металлургический сектор, поступательно отыгрывающий июньские потери. Впервые за последние дни присутствуют продажи в ОФЗ, но из масштаб довольно незначительный. Скорее всего динамика российского рынка на этой неделе будет определяться внешними событиями - заседанием ФРС 27-28 июля и отчетностью эмитентов в США

MMI Market Sentiment Index

КРЕДИТ НАСЕЛЕНИЮ В ИЮНЕ ВЫРОС БОЛЕЕ ЧЕМ НА ПОЛТРИЛЛИОНА РУБЛЕЙ!

По данным ЦБ кредитная вакханалия на  розничном рынке в июне ещё более усилилась.

В июне кредит населению вырос на 2.4% мм и 21.7% гг vs 2.2% мм и 19.9% гг в мае (здесь и далее все цифры без учета приобретенных прав требований).

В абсолютном выражении прирост кредита составил 531 млрд, а с начала года – 2 326 млрд. Для сравнения, за 6 мес 2020г прирост кредита населению составлял лишь 737 млрд. То есть в этом году прирост кредита в 3.2 (!) раза превосходит показатели за 1П20.

Положительный вклад кредита в ускорение спроса со стороны домохозяйств становится всё более существенным. Столь высокие темпы роста кредита говорят, что даже после повышения ставки с начала года ДКП в июне всё ещё оставалась мягкой. Сейчас, при ключе 6.5% ДКП, по-видимому, перешла в область нейтральной.

Разбивка по ипотеке и необеспеченному кредиту за июнь пока отсутствует. ЦБ предварительно оценил рост ипотеки в июне на 3%, потребкредита - на 2%.

ДЕПОЗИТНЫЕ СТАВКИ В СЕРЕДИНЕ ИЮЛЯ: РОСТ СТАЛ ЕЩЕ БОЛЕЕ ЗАМЕТНЫМ, И ВПЕРЕДИ ЕЩЕ ЕСТЬ ПРОСТРАНСТВО ДЛЯ ВОСХОДЯЩЕГО ТРЕНДА

По данным Банка России https://cbr.ru/statistics/avgprocstav/ средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года во второй декаде июля повысилась до 5.462% с предыдущих 5.3% годовых.

Очевидно, банковский сектор ожидал  существенного шага по итогам заседания ЦБ, поэтому и соответствующий рост депозитных ставок за десять дней оказался довольно заметным. Сейчас гэп с ключевой ставкой составляет более процента, и не исключено, что он будет сокращаться ускоренными темпами в ближайшее время.

ПРИБЫЛЬ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ КИТАЯ – ТЕМПЫ РОСТА ПРОДОЛЖАЮТ СОКРАЩАТЬСЯ ИЗ-ЗА ВЫСОКИХ ЦЕН НА СЫРЬЕ

Согласно данным Национального Бюро статистики, индустриальный сектор Поднебесной показал рост прибыли в 1П21 на 66.9% гг (за 5 мес рост был 83.4% гг). В июне рост прибыли составил 20.0% гг vs 36.4% гг в мае.

Темпы снижаются четвертый месяц подряд, что связано с эффектом базы. Бюро ожидает, что прибыль предприятий сохранит двузначный рост в течение следующих нескольких месяцев.

Помимо исчезновения эффекта низкой базы среди сдерживающих факторов также называются и высокие цены на сырье. Именно возможное ужесточение ценового контроля на сырье в Поднебесной сейчас основной тревожный фактор на товарных рынках.

МАКСИМАЛЬНЫЕ УРОВНИ КОЛИЧЕСТВА ЗАРАЗИВШИХСЯ ЗАФИКСИРОВАНЫ В ИРАНЕ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 448К vs 428К накануне. Смертность: 7.4К vs 6.9К двумя днями ранее.

Во время еще первой волны коронавируса Иран был одной из самых проблемных стран,  сейчас темпы пандемии в этой густонаселенной стране также стремительно растут - количество заболевших за сутки обновило максимум. На первом месте ТОП-15 переместились США, где так же темпы распространения дельта-штамма заметно усиливаются, а накануне там введены первые постановления об обязательной вакцинации (Калифорния, для сотрудников госорганов и медработников)

Представители Еврокомиссии подтвердили, что подготовка соглашения о взаимном признании вакцин ЕС и России продолжается, но, судя по всему, окончательное решение будет принято уже осенью, т.е. после окончания активного отпускного сезона.

🟢🔴 - накануне заокеанские индексы вновь обновили максимумы на хорошей отчетности эмитентов (чистая прибыль Tesla во 2кв2021 превысила $1 млрд.). На азиатских площадках - более сдержанные настроения на опасениях дальнейшего ужесточения регулирования в Китае, в результате чего, например, распродажи акций технологических компаний Поднебесной продолжаются. Недавняя новость о том, что Amazon начнет принимать биткоин в качестве платежа оказалась фейком, и криптовалюта вновь скорректировалась ниже достигнутых накануне $40К

MMI Market Sentiment Index

🟢🔴 - Вновь смешанная динамика на ЕМ: валюты стран в легком минусу по отношению к доллару, преимущественно снижение рисков, но в большинстве юрисдикций - давление в сегменте локального госдолга, здесь аутсайдер - Турция

MMI Market Sentiment Index

СБЕРИНДЕКС: СПРОС ПО ВСЕМ ОСНОВНЫМ КОМПОНЕНТАМ НЕСКОЛЬКО ЗАМЕДЛИЛСЯ

Сбер для корректного отображения теперь сравнивает годовую динамику с фиксированным периодом февраля и первой половины марта 2020 года.  Согласно оперативным данным, темпы роста относительно допандемического периода составили по итогам недели с 19 по 25 июля:

•  Все товары и услуги: 7.0% к указанному выше периоду vs 8.9% неделей ранее

•  Товары: 8.8% vs 11%

•  Услуги: 2.0% vs 3.5%

Данные свидетельствуют о характерных для периода отпусков особенностях. Немалая часть зарубежных трат наших туристов трансформировалась во внутренние расходы – так затраты на гостиницы в России растут на 42% относительно допандемических уровней.

 Банк России (Twitter)

Начинаем прямой эфир с Первым заместителем Председателя Банка России Сергеем Швецовым. Поговорим о том, какие изменения коснутся розничных инвесторов в ближайшем будущем: https://youtu.be/pJLjr8-QaX0

В МОСКВЕ – МЕНЬШЕ 100 УМЕРШИХ ЗА СУТКИ

РОССИЯ:
•  23 032 заболевших за сутки vs 23 239 и 24 072 в предыдущие пару дней.
•  779 умерших vs 727 и 779 в последние два дня.

МОСКВА:
•  2 623 вчера vs и 2 629 и 3 406 за предыдущие двое суток.
•  98 умерших vs 101 и 103 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 300К (2 дня назад – 600К).

РОСТ КРЕДИТОВАНИЯ В КОРПОРАТИВНОМ СЕГМЕНТЕ УСКОРЯЕТСЯ

Кредитный бум наблюдается не только в розничном сегменте https://t.me/russianmacro/11790. Как показывают данные ЦБ за июнь, темпы роста кредитования усиливаются и в корпоративном секторе. Рублевый корпоративный кредит вырос в июне на 1.5% мм и 13.6% гг – это максимальные годовые темпы роста с июля 2018г. Рублевый кредит нефинансовым компаниям вырос на 1.9% мм и 11.7% гг – максимум с мая 2019г.  

Динамика корпоративного кредитования позволяет сделать два основных вывода:
•  В экономике продолжается уверенный рост
•  Денежно-кредитная политика в июне оставалась мягкой

Интересно посмотреть, как динамика кредита отреагирует на июльское повышение ключевой ставки. Если кредитный бум в июле-августе не замедлится, то для ЦБ это будет одним из аргументов в пользу дальнейшего повышения ключевой ставки на заседании 10 сентября

В ИЮНЕ НАСЕЛЕНИЕ ВНЕСЛО В БАНКИ ДОВОЛЬНО СКРОМНЫЕ 22 МЛРД РУБЛЕЙ

Динамика движения рублевых средств по счетам физлиц в банках по итогам июня вновь поменялась: по сравнению с маем, когда было выведено 509 млрд рублей, в июне зафиксирован приток, правда, весьма скромный - всего лишь 22 млрд рублей. Годовая динамика составляет 2.5% гг, месячная 0.1% мм. Средства на счетах клиентов (1.8% мм vs -3.4 мм месяцем ранее).

Причина стагнации депозитов - низкий уровень ставок по ним на фоне высоких инфляционных ожиданий. Трансмиссия  “ключа” в депозитные ставки происходит с большим лагом, на что отчасти повлияли большие размещения Минфином средств в банковской системе в начале года. Банки сидят на деньгах и пока не видят большой необходимости бороться за средства вкладчиков. Поэтому поведение вкладчиков пока не меняется. Последнее резкое повышение ключевой ставки на 100 бп должно ускорить трансмиссию. Во втором полугодии мы ждём более позитивной динамики притока средств на депозиты.

В ИЮНЕ НАСЕЛЕНИЕ РАЗМЕСТИЛО В БАНКИ ВАЛЮТЫ НА СУММУ ПОРЯДКА $1.1 МЛРД

Несколько противоположная ситуация наблюдается с валютой. Из-за некоторого прироста средств на счетах (процентные ставки по ним в целом аналогичны депозитным) зафиксирована третья с начала этого года положительная помесячная, причем более значительная, динамика валютных средств населения в банках: 1.2% мм vs 0.3% мм в мае.

Общий плюс обеспечили средства на текущих счетах, но не депозиты. Мы по-прежнему считаем перспективы быстрого роста депозитных валютных ставок весьма ограниченными, т.к. вероятность с поднятия ставок как в США, так и зоне ЕВРО пока что достаточно отдаленная.

ВАЛЮТНАЯ СТРУКТУРА СБЕРЕЖЕНИЙ НАСЕЛЕНИЯ – СОКРАЩЕНИЕ РУБЛЕВОЙ ЧАСТИ НЕСКОЛЬКО КОПЕНСИРОВАНО ВАЛЮТОЙ

Общий объём средств населения в банках (валюта + рубли) в июне уменьшился на 10 млрд рублей (-0.03% мм) после более внушительного оттока в 554 млрд в мае. Годовой прирост  несколько снизился: 3.4% гг vs 5.0% гг  в месяцем ранее.

Ключевой понижательный фактор – сокращение рублевых депозитов, в то же время, средства на счетах после снижения месяц назад вновь выросли и фактически вернулись на апрельские уровни. Валютная структура уже долгое время остается на прежних уровнях.

ЦЕНЫ НА ЖИЛЬЁ В США: РОСТ ВНОВЬ ВЫШЕ ПРОГНОЗОВ, ГОДОВЫЕ ТЕМПЫ -НА МАКСИМУМЕ В ЭТОМ ВЕКЕ

В мае сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США вырос на 1.8% мм и 17.6% гг, что выше ожидавшихся 16.4% гг. Годовой показатель - на максимуме с начала нулевых!

Рост цен заметно усилился, как по 10, так и по 20 крупнейшим городам. Мягкая денежно-кредитная и бюджетно-фискальная политика в США обуславливает довольно ощутимый приток средств населения как на рынок жилья, так и на финансовые рынки. Судя по всему, повышательная тенденция будет сохраняться и в ближайшей перспективе, рынок определенно находится в стадии перегрева (как, собственно, и в России).

МВФ СУЩЕСТВЕННО УЛУЧШИЛ ПРОГНОЗ ПО РОСТУ ЭКОНОМИКИ РОССИИ НА ЭТОТ ГОД, НО ЗАМЕТНО ПОНИЗИЛ ОЖИДАНИЯ НА СЛЕДУЮЩИЙ

МВФ в июльском уточнении прогноза улучшил подавляющее большинство своих апрельских оценок, и в разрезе юрисдикций картина следующая:
https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2021/07/27/world-economic-outlook-update-july-2021

Мировая экономика: прогноз на 2021 год сохранен на уровне 6.0%, на 2022 – улучшен с 4.4 до 4.9%

США: прогноз на 2021 год повышен с 6.4 до 7.0%, на 2022 год повышен с 3.5 до 4.9%

Еврозона: прогноз на 2021 год повышен с 4.4 до 4.6%, на 2022 год повышен с 3.8 до 4.3%

Китай: прогноз на 2021 год понижен с 8.4 до 8.1%, на 2022 год  - повышен с 5.6 до 5.7%

Россия: прогноз на 2021 год повышен с 3.8 до 4.4%, на 2022 год понижен с 3.8 до 3.1%

Ранее свои прогнозы представили:

Мировой Банк https://t.me/russianmacro/11296

ОЭСР https://t.me/russianmacro/11197

Еврокомиссия https://t.me/russianmacro/11604