ИЗ ВЧЕРАШНИХ ЗАЯВЛЕНИЙ ПАУЭЛЛА

(цитаты REUTERS)

О восстановлении экономики

•  МЫ НАХОДИМСЯ В ХОРОШЕМ ПОЛОЖЕНИИ, ЧТОБЫ ДВИГАТЬСЯ ТАК, КАК ЭТО НЕОБХОДИМО, НЕЗАВИСИМО ОТ ТОГО, КАК БУДУТ РАЗВИВАТЬСЯ СОБЫТИЯ

Об инфляции

•  ПОСТУПАЮЩИЕ ДАННЫЕ ОБ ИНФЛЯЦИИ ОКАЗАЛИСЬ ВЫШЕ ОЖИДАНИЙ
•  ЕСЛИ ФРС УВИДИТ, ЧТО ИНФЛЯЦИЯ ОСТАЕТСЯ СУЩЕСТВЕННО ВЫШЕ В ТЕЧЕНИЕ ОПРЕДЕЛЕННОГО ПЕРИОДА ВРЕМЕНИ, УГРОЖАЯ ИНФЛЯЦИОННЫМ ОЖИДАНИЯМ, ТО ФРС ИЗМЕНИТ ПОЛИТИКУ
•  ФРС ДОЛЖНА РАССМАТРИВАТЬ ТЕКУЩУЮ БОЛЕЕ ВЫСОКУЮ ИНФЛЯЦИЮ КАК ВРЕМЕННУЮ, ЕСЛИ ОНА НЕ БУДЕТ СОХРАНЯТЬСЯ ИЗ ГОДА В ГОД
•  ФРС НЕ УВЕРЕНА, ЧТО БОЛЕЕ ВЫСОКАЯ ИНФЛЯЦИЯ ЯВЛЯЕТСЯ "ПРЕХОДЯЩЕЙ", НО ВСЕ ЖЕ СЧИТАЕТ, ЧТО ЭТО ТАК
•  НЕ ОЖИДАЮ, ЧТО ФРС ПРИДЕТСЯ ДЕЙСТВОВАТЬ ОЧЕНЬ БЫСТРО, ДАЖЕ ЕСЛИ ВЫСОКАЯ ИНФЛЯЦИЯ СОХРАНИТСЯ

Об изменении прогноза по ставке

•  ОЧЕНЬ ТРУДНО ПРОГНОЗИРОВАТЬ ДОЛГОСРОЧНЫЕ СТАВКИ

О сворачивании QE

•  ЧЕРЕЗ ПАРУ НЕДЕЛЬ СОСТОИТСЯ ЕЩЕ ОДИН РАУНД ДИСКУССИЙ О СВОРАЧИВАНИИ ПРОГРАММЫ СКУПКИ АКТИВОВ
•  В НЕКОТОРОЙ СТЕПЕНИ ТО, ЧТО МЫ СОБИРАЕМСЯ СДЕЛАТЬ С QE, УЖЕ ДОЛЖНО УЧИТЫВАТЬСЯ РЫНКАМИ
•  ЕСЛИ ФРС ПРОДОЛЖИТ ДОБИВАТЬСЯ ПРОГРЕССА В ДОСТИЖЕНИИ ЦЕЛЕЙ, ТО НАЧНЕТ СОКРАЩАТЬ ОБЪЕМЫ ПОКУПКИ АКТИВОВ
•  СРОКИ И ДЕТАЛИ СВОРАЧИВАНИЯ СКУПКИ АКТИВОВ БУДУТ ОБСУЖДАТЬСЯ НА ИЮЛЬСКОМ ЗАСЕДАНИИ

===========
Выступление главы ФРС определенно отличается от заявлений месячной давности – Пауэлл уверяет, что спешки сворачивать экстренное стимулирование нет, а текущие намерения регулятора УЖЕ в большей степени заложены рынками. Т.е ужесточения риторики ОПРЕДЕЛЕННО не прозвучало.

ТЕМПЫ КИТАЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ ЗАМЕДЛЯЮТСЯ – ВСЕ ПОКАЗАТЕЛИ ХУЖЕ МАЙСКИХ ЦИФР

Охлаждение одной из ведущих мировых экономик продолжается – показатели ухудшились по сравнению с прошлым месяцем. Более высокие затраты на сырье, перебои поставок и усиление экологического контроля негативно сказываются на промышленности, в то время как небольшие вспышки COVID-19 сдерживают потребительские расходы. Для рынка ключевой момент – ожидания возможного смягчения ДКП Народным Банком Китая

•  ВВП 2кв21: 7.9% гг (ожидалось 8.1% гг) vs 18.3% гг в 1кв21

•  Промышленность: 8.3% гг (ожидалось 7.8%) vs 8.8% гг в мае; по итогам 1П21: 15.9% гг

•  Розничные продажи: 12.1% гг (ожидалось 11.0% гг) vs 12.4% гг в мае; по итогам 1П21: 23.02%

•  Инвестиции (с начала года): 12.6% гг vs 15.4% в январе-мае

ВОЗ ПОЛАГАЕТ, ЧТО МИР НАХОДИТСЯ НА РАННИХ ЭТАПАХ ОЧЕРЕДНОЙ СИЛЬНОЙ ВОЛНЫ COVID-19

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 555К vs 510К накануне. Смертность: 8.7К vs 8.1К двумя днями ранее.

Всемирная организация здравоохранения вчера опубликовала отчет, согласно которому дельта-вариант уже зафиксирован в 111 странах. Ведомство ожидает, что он уже стал доминирующим штаммом, а мир находится на ранних этапах очередной волны.

В некоторых юрисдикциях зафиксированы максимальные отметки по новым случаям, это Индонезия, Южная Корея и Кипр, с последним функционирует авиасообщение с Россией, и есть определенного объема туристический поток. В ТОП-15 вновь вернулись Нидерланды.

🟢🔴 - Доклад Дж. Пауэлла оказался достаточно сдержанными новых угроз для рынков не принес, Wall Street  закрылась ростом, а на позитивную динамику в Азии также влияют и ожидания возможного смягчения политики со стороны Банка Китая. Нефть вновь в минусе, анонсированные вчера договоренности внутри OPEC+ между С.Аравией и ОАЭ, в итоге, не подтвердились, и к тому же аналогичных преференций в плане увеличения базового объема добычи стал требовать и Ирак. Т.е. неопределенность по сделке усиливается.

MMI Market Sentiment Index

🟢🔴 - Минимальные изменения по валютам ЕМ, но, в то же время, преимущественно покупки в акциях и локальном госдолге (за исключением заметных продаж бразильских бондов). Позитивным выглядит снижение рисков стран.

MMI Market Sentiment Index

💡Сегодня в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» рассказываем о ситуации на рынке облигаций китайских девелоперов.
📍О том, чего ожидать от сектора инвесторам, читайте по ссылке

СМЕРТНОСТЬ ПО РОССИИ ПРОДОЛЖАЕТ ОБНОВЛЯТЬ МАКСИМУМЫ

РОССИЯ:
•  25 293 заболевших за сутки vs 23 827 и 24 702 в предыдущие пару дней.
•  791 умерших vs 786 и 780 в последние два дня.

МОСКВА:
•  5 237 вчера vs и 3 966 и 4 991 за предыдущие двое суток.
•  101 умерших vs 109 и 103 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 600К (2 дня назад – 400К).

БАНК КОРЕИ СОХРАНИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА МИНИМУМЕ, НО МЯГКАЯ ДКП СКОРО ЗАВЕРШИТСЯ

Центральный банк Южной Кореи (ВОК) сохранил уровень ключевой ставки на рекордно низком уровне 0.5% годовых, но дал веские основания полагать, что период рекордно низких процентных ставок в эпоху пандемии завершается по мере роста ценового давления.

Несмотря на то, что страна сейчас борется с самой сильной вспышкой коронавируса, регулятор сохранил свой прежний ястребиный тон и повысил прогноз по инфляции со среднегодовых 1.8% до 2% на этот год. BOK, вероятно, первым в Азии повысит процентные ставки, чтобы устранить риски перегрева активов и с учетом того, что инфляция превысила целевой показатель в 2%.

В то же время, несмотря на то, что частное потребление временно снизится из-за новой вспышки COVID-19, прогноз роста экономики на этот год на уровне 4%, как это было ранее, сохранен.

ОПЕК СОХРАНИЛ ПРОГНОЗ РОСТА СПРОСА НА НЕФТЬ В 2021 ГОДУ

ОПЕК в своем июльском ежемесячном обзоре https://momr.opec.org/pdf-download/  оставил прогноз роста спроса на нефть в 2021 году на июньском уровне в 96.58 млн. бс. Ожидания на 2022 год: 99.86 млн бс.

В прошлом месяце картель выполнил сделку OPEC+ на 120% (в мае: 122%), главным образом – из-за добровольного сокращения добычи Саудовской Аравией.

Прогноз по России на этот год: 10.63 млн бс. (также без изменений). В июне было добыто 10.42 млн баррелей в сутки.

КОЛИЧЕСТВО ОБРАЩЕНИЙ ЗА ПОСОБИЯМИ ПО БЕЗРАБОТИЦЕ В США: СНИЖЕНИЕ СОХРАНЯЕТСЯ

Количество граждан США, обратившихся за последнюю неделю за пособиями составило 360 тыс человек (как и ожидалось ) vs 386 тыс неделей ранее.  Перед кризисом за пособием каждую неделю обращались чуть более 200 тысяч американцев.

Общее число американцев, получающих пособия по безработице cоставило   3.241 млн человек (ожидалось 3.313 млн) vs 3.367 млн. неделей ранее. Накануне кризиса пособия получали 1.7 млн человек.

Восстановление рынка труда идет неплохими темпами, для Федрезерва это – одна из приоритетных задач. Ситуация с новыми рабочими местами также позитивная https://t.me/russianmacro/11556

🟢🔴 - Акции нефтянки вновь хуже рынка, ключевой момент - ОПЕК+ и ОАЭ договорились относительно увеличения базового уровня для последней, но рынок не исключает и обращения с аналогичными просьбами и других участников ( как уже сделал Ирак). Лучше рынка уже который день торгуются металлурги на появившихся на рынке ожиданиях корректировки недавно анонсированном росте налогообложения сектора. Также присутствует некоторый спрос в ОФЗ и продолжает снижаться рублевая волатильность.

MMI Market Sentiment Index

ЧИЛИ: НАЧАТА НОРМАЛИЗАЦИЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ

Чилийский Центральный Банк по итогам своего заседания поднял ключевую ставку на 25 бп (как и ожидалось) до 0.75% годовых, что совпало с ожиданиями рынка.

Экономическая активность страны - ведущего производителя меди в мире восстанавливается, ситуация с пандемией отличается от соседей по региону в заметно лучшую сторону. Инфляция приблизилась к допандемийным уровням составив 3.8% гг, что совсем близко от верхней границы целевого показателя банка в 2-4%.

Правительство Чили в середине прошлом году приняло довольно инновационное решение позволяющее населению снимать 10% своих пенсий из частной пенсионной системы. Большая часть этих денег была немедленно возвращена в экономику в 4кв2020, простимулировав потребительский спрос.

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ и НАБЛЮДАЕМАЯ ИНФЛЯЦИЯ НА МАКСИМУМАХ ЗА ВСЁ ВРЕМЯ ПРОВЕДЕНИЯ НАШИХ ОПРОСОВ

Ежемесячный опрос, проводившийся на нашем канале 12-15 июля, вновь зафиксировал рост оценки наблюдаемой инфляции и инфляционных ожиданий.

•  Медианная оценка наблюдаемой инфляции составила 13.4% vs 12.9% месяцем ранее. Это исторический максимум за всё время проведения наших опросов (с января 2018г)
•  Медианная оценка ожидаемой инфляции увеличилась до 12.1% vs 11.8% в мае. Это также исторический максимум

Несмотря на то, что инфляция начала замедляться, и со следующей недели, возможно, начнется дефляция, рекордно-высокие инфляционные ожидания могут склонить чашу весов на заседании ЦБ 23 июля в сторону более агрессивного повышения ставки.

Мы не знаем, смотрит ЦБ на наши опросы или нет, но их результаты очень хорошо коррелируют с опросами инФОМ, которые делаются специально по заказу ЦБ для анализа потребительских настроений и инфляционных ожиданий

АНАЛИТИКИ ПОВЫСИЛИ ПРОГНОЗ ПО ИНФЛЯЦИИ, НО ПО-ПРЕЖНЕМУ КРАЙНЕ ПЕССИМИСТИЧНО СМОТРЯТ НА ПЕРСПЕКТИВЫ РОСТА ЭКОНОМИКИ

ЦБ опубликовал результаты опроса аналитиков, проводящегося накануне «недели тишины», в котором участвует и MMI. Первый такой опрос был в мае.

Результаты:

•  Прогноз инфляции на 2021г вырос с 4.9 до 5.6%, на 2022г – с 3.8 до 4.0%. Мы свой прогноз на 2021г повысили – с 5.1 до 5.8%, а на 2022г оставили без изменений - 3.8%

•  Прогноз роста ВВП остался без изменений – 3.5 и 2.4%. Мы свой прогноз на 2021г немного повысили – с 4 до 4.1%, а на 2022г оставили без изменений на уровне 2.2%

•  Прогноз среднегодового значения ключевой ставки вырос с 5.2 до 5.5% на 2021г, с 5.5 до 6% на 2022г и остался без изменений на 2023г - 5.5%. Наш прогноз на уровне консенсуса: 5.5 / 6.0 / 5.5

Мы считаем, что коллеги существенно недооценивают рост ВВП в этом году. Мы не удивимся, если рост экономики по итогам года достигнет 5%

ВОЗ НЕ ИСКЛЮЧАЕТ ИСКУССТВЕННОЕ ПРОИСХОЖДЕНИЕ КОРОНАВИРУСА

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 563К vs 555К накануне. Смертность: 8.6К vs 8.7К двумя днями ранее.

Одним из аспектов нынешней пандемии (помимо очевидных хороших прибылей фармкомпаний) скорее всего станет более глобальный вопрос - очередной виток экономического давления на Китай. Накануне глава ВОЗ заявил о рассматриваемой версии искусственного происхождения коронавируса.

До этого Китаю удавалось отбивать большинство атак в отношении лаборатории в Ухане, но теперь ВОЗ направляет в Поднебесную запрос относительно данных конца 2019 года. Учитывая всю специфичность китайского подхода ко многим вопросам, вполне вероятно, что предоставлять к-л доказательства именно утечки вируса COVID из лаборатории Китай не будет. Что, соответственно, может усилить масштаб претензий к Китаю, с пока еще малопредсказуемыми последствиями. В этой связи вспоминается довольно жесткая и однозначная позиция Трампа в этом вопросе.

🔴 - Довольно незначительные, тем не менее - негативные ценовые изменения на глобальных площадках. Американские индексы в минусе из-за продаж бумаг Big Tech, хорошая отчетность банков не смогла переломить понижательную тенденцию торговой сессии. Заметные распродажи в секторе криптовалют - одном из современных индикаторов риска. Нефть теряет очередные позиции из-за усиливающегося сомнения в окончательном достижении договоренностей OPEC+

MMI Market Sentiment Index

🟢🔴 - смешанная динамика на ЕМ - преимущественно покупки в акциях и в валюте, но в уже рост рисков (в отличии от предыдущих дней). В то же время ценовые движения и здесь довольно умеренные.

MMI Market Sentiment Index

СЕВЕРСТАЛЬ: ХОРОШИЕ ДИВИДЕНДЫ ЗА 2 КВАРТАЛ, НО ДИНАМИКА АКЦИЙ СЕЙЧАС БОЛЬШЕ ОПРЕДЕЛЯЕТСЯ СИТУАЦИЕЙ С ДОПОЛНИТЕЛЬНЫМИ НАЛОГАМИ

Хорошая конъюнктура рынка позволила компании показать впечатляющие результаты за 2 кв и 1П2021. Совет директоров рекомендовал довольно щедрые дивиденды по итогам 2кв2020 в размере  84.45 рублей за акцию, что соответствует 5.03%, ранее за 1кв2021 было выплачено 46.77 руб/акция.

Сентимент в отношении компаний металлургов сейчас больше зависит от увеличения налоговой нагрузки и “участия в госпроектах на оговоренных условиях“. В последние дни на рынке появились ожидания корректировки этих планов, что обусловило лучшую динамику сектора по сравнению с остальным рынком