ЭКОНОМИКА КИТАЯ В МАРТЕ: РЕКОРДНЫЙ КВАРТАЛЬНЫЙ РОСТ ЭКОНОМИКИ

•  ВВП 1кв21: 18.3% гг vs 6.5% в 4кв20 – это рекорд с 1992 года. Но кв/кв динамика замедляющаяся: 0.6 vs 2.6%

•  Промышленность: 14.1% гг (ожидалось 17.2% гг) vs 35.1% гг в феврале; по итогам 1кв21: 24.5% гг

•  Розничные продажи: 34.2% гг (ожидалось 28.0% гг) vs 4.6% гг в феврале; по итогам 1кв21: 33.9%

•  Инвестиции (с начала года): 25.6% гг vs 35% в январе-феврале

Темпы роста китайской экономики уже превысили предпандемийные уровни, как указывает Национальное Бюро Статистики (NBS) – из-за уверенно растущего внутреннего спроса, увеличения экспортных объемов и довольно масштабной программы государства по поддержке малого бизнеса. Год назад Китай первым вышел из антиковидных мер, и темпы восстановления экономики Поднебесной опережают многие страны с определенным лагом.

🟢 - неделя заканчивается на достаточно позитивной ноте - заокеанские индексы обновляют максимумы на хорошей статистике в США (розн.продажи, промпроизводство, рынок труда), позитивный сентимент сохраняется и в Азии после представившего уверенные показатели роста экономики Китая. Снижается индикатор страха VIX, а цены на нефть продолжают отыгрывать улучшение прогнозов по спросу OPEC и МЭА.

MMI Market Sentiment Index

🟢 - преимущественно позитивные настроения на ЕМ, вчера некоторым исключением была Россия, но сегодня ввиду довольно мягкой речи Байдена поздно вечером (It's time to deescalate) вполне вероятны более позитивные настроения. Ожидаемо прошли продажи в турецком госдолге на некотором разочаровании решением сохранить ключевую ставку.

MMI Market Sentiment Index

СИТУАЦИЯ С БЕДНОСТЬЮ В СТРАНЕ ПОД КОНЕЦ ГОДА УЛУЧШИЛАСЬ

Росстат опубликовал оценки бедности за 4-й квартал. Количество бедных (людей, имеющих доходы ниже прожиточного минимума) составило в 4-м кв 13.5 млн (9.2% от общего населения), что в точности соответствует показателям 4-го кв предыдущего года. Во 2-м и 3-м кв рост числа бедных составлял почти что 7% гг. Этот показатель имеет ярко-выраженную сезонность, поэтому не имеет смысла сравнивать его с предыдущем кварталом, сравнение идет именно «год к году».

Прожиточный минимум за год увеличился на 6.8% гг до 11 329 тыс рублей.

Число бедных в среднем по итогам года составило 17.8 млн человек или 12.1% от общей численности населения. Это улучшение по сравнению с предыдущим годом, когда число бедных оценивалось в 18.1 млн чел (12.3%).

Слабовыраженный тренд к снижению бедности сохраняется, в 2015г этот показатель составлял 19.5 млн чел или 13.3%.

Девелопер «Самолет» впервые после IPO раскрыл основные финансовые результаты за год с рекордным для компании ростом EBITDA (+51%)  вместе с результатами за 1K2021:

Основные финансовые показатели за 2020 г.:
• Выручка – 60,1 млрд руб. (+18%)
• Валовая прибыль - 15,2 млрд руб. (+54%)
• Скорр. EBITDA - 11,3 млрд руб. (+51%)
• Рентабельность по скорректированной EBITDA - 19% (+4 п.п.)

Операционные результаты за 1К2021:
• Сумма продаж недвижимости – 19 млрд руб. (+34%) при сохранении показателя в кв. м на стабильном уровне - 126 тыс. кв. м
• Денежные поступления – 17,5 млрд руб. (+43%)
• Доля заключенных контрактов с участием ипотечных средств достигла 70%;

https://samolet.ru/investors/press/gruppa-samolet-obyavlyaet-osnovnye-finansovye-rezu/

ИНФЛЯЦИЯ В ЕВРОЗОНЕ - УСКОРЕНИЕ ПО СРАВНЕНИЮ С ФЕВРАЛЕМ

По данным Eurostat рост потребительских цен в 19 странах Еврозоны составил 0.9% мм (как и ожидалось) vs 0.2% мм в феврале, в годовом исчислении увеличение составило 1.3% гг, (как ожидалось), цифра - аналогична февральской.

Услуги были основным драйвером роста, добавив 0.57 процентных пункта к общему результату, в то время как цены на энергоносители прибавили 0.43 пункта. Еда, алкоголь и табак прибавили еще 0.24 балла. Без учета food&energy базовый CPI составил 0.8% мм и 1.0% гг.

ЕЦБ на данный момент считает текущий рост цен временным явлением, и риторика регулятора остается достаточно dovish в этом отношении.

ВОСПРИЯТИЕ ИНФЛЯЦИОННОЙ КАРТИНЫ В АПРЕЛЕ ПРОДОЛЖАЕТ УХУДШАТЬСЯ

Ежемесячный опрос, проводившийся на нашем канале 13-16 апреля, вновь зафиксировал рост как инфляционных ожиданий, так и оценок текущей инфляции.

Медианная оценка наблюдаемой инфляции составила 11.6% vs 11.1% месяцем ранее. За всю более чем трёхлетнюю историю опросов более высокая оценка текущей инфляции наблюдалась лишь дважды – в январе и феврале 2019г.

Медианная оценка ожидаемой инфляции составила 11.3% vs 10.7% в марте. Выше 11% ожидаемая инфляция поднималась до этого лишь 4 раза за всю историю опросов.

Инфляционные ожидания уже 7 месяцев подряд находятся в области двузначных цифр. Это очень печально для прогноза дальнейшей инфляции. Люди, видя, что инфляция уже столь длительное время не снижается, меняют своё отношение к ценовой стабильности и сбережениям в рублях. Это подталкивает их к большим тратам, ещё больше разогревает спрос и ведёт к ускорению инфляцию. От Центробанка требуются сейчас решительные действия, чтобы охладить ситуацию

​​‼️ Согласно источникам Bloomberg, среди дополнительных опций возможных американских санкций к России фигурирует вторичный рынок бондов госбанков
============================
Options available to President Joe Biden include expanding the measures announced Thursday to bar U.S. financial institutions from the secondary market for ruble-denominated bonds issued by Russian state banks, said the people, who discussed the matter on condition of anonymity

http://amp.gs/6moT

ПОВЫШЕНИЕ ГОДОВОГО ПОКАЗАТЕЛЯ ИНФЛЯЦИИ В МАРТЕ ОТМЕЧЕНО ВО ВСЕХ ФЕДЕРАЛЬНЫХ ОКРУГАХ ЗА ИСКЛЮЧЕНИЕМ СЕВЕРНОГО КАВКАЗА

•  В марте разброс инфляции по регионам оставался очень широким – от 1.95% гг на Чукотке до 8.97% гг в Дагестане

•  Самые низкие показатели инфляции по-прежнему на Урале (5.31% гг) и Дальнем востоке (5.34% гг), а самая высокая инфляция – на Северном Кавказе (7.09% гг), Юге (6.31% гг) и в Поволжье (6.01% гг)

•  В Москве инфляция по-прежнему существенно ниже среднероссийской – 4.93% гг

Комментарии ЦБ
Инфляция в регионах  
Обзор по региональной экономике

3-я ВОЛНА ЭПИДЕМИИ В МОСКВЕ: ПОЛОЖИТЕЛЬНАЯ ДИНАМИКА СОХРАНЯЕТСЯ

Ещё две недели назад мы отмечали, что в Москве, похоже, начинается 3-я волна. Статистика последних недель подтверждает, что это так, но в отличие от осени нынешнее ухудшение эпидемической ситуации идёт более плавно.

За неделю в Москве:
•  Заболевших – 15.5 тыс (+12.4% ww), неделей ранее – 13.7 тыс (+14.4% ww)
•  Умерших – 391 (+4.0% ww), неделей ранее – 376 (+0.5% ww)
•  Госпитализированных – 6.7 тыс (+6.0% ww). Неделей ранее было 6.3 тыс (+11.4% ww)
•  Активные случаи (выявленные минус умершие и выздоровевшие) – 74.6 тыс (+5.2% ww) vs 70.9 тыс (+4.5% ww) неделей ранее.

В целом по РФ явных признаков начала 3-й волны нет. Но тревожная ситуация в Крыму, где количество ежедневно выявляемых случаев в апреле почти что удвоилось. Начало туристического сезона повышает эпидемические риски на полуострове.  

Приведенная на нижнем графике модель Сбера (для всей страны) предсказывает, что всплеск по всей стране может начаться уже до конца апреля

ЗАСТОЙ-2

На прошлой неделе вышел доклад российских экономистов. Среди авторов СЕРГЕЙ АЛЕКСАШЕНКО, ОЛЕГ БУКЛЕМИШЕВ, ОЛЕГ ВЬЮГИН, ВЛАДИМИР ГИМПЕЛЬСОН, БОРИС ГРОЗОВСКИЙ, ЕВСЕЙ ГУРВИЧ, СЕРГЕЙ ГУРИЕВ, РУБЕН ЕНИКОЛОПОВ, ОЛЕГ ИЦХОКИ, НАТАЛИЯ ОРЛОВА, КИРИЛЛ РОГОВ, КОНСТАНТИН СОНИН.

«Более десяти лет российская экономика находится в состоянии долгосрочной стагнации, средние темпы роста не превышают 1 % в год. В результате отрыв России от развитых стран увеличивался, а по уровню ВВП на душу населения ее обогнали за это время не менее шести стран. Между тем в экономической политике цели роста подменены «плановым» суррогатом «национальных проектов», дискуссия о путях возвращения на траекторию роста даже не ведется. Такая ситуация напоминает эпоху «застоя» 1976–1984 гг., а текущие темпы роста существенно ниже, чем были в тот период.
У правительства не только нет стратегии роста, но и отсутствует соответствующее целеполагание. Экономическая политика выдвигает в качестве приоритета «стабильность», которая, с экономической точки зрения, представляет собой модель перераспределения ресурсной ренты и доходов от экономической деятельности, соответствующую интересам политической элиты, ряда секторов российского бизнеса и некоторых групп населения. Закреплению перераспределительной модели способствует фундаментальная установка на экономический изоляционизм, мотивированный курсом внешнеполитической конфронтации».
========

Принципиально новых сюжетов в этом докладе мы не обнаружили. Но их и сложно придумать, так как обо всем об этом дискуссия в обществе идёт уже много лет, а MMI пишет о неверном целеполагании экономической политики с момента своего основания в 2017 году. Но об этом надо продолжать говорить хотя бы для того, чтобы подрастающее поколение не воспринимало текущий статус-кво, как нечто нормальное.
Нам показались интересными и убедительными сюжеты, касающиеся исторических параллелей между Россией и Южной Кореей – почему им удалось войти в клуб развитых стран, а у нас не только не получилось, но мы стали всё сильнее от этого удаляться.

Добавим, что Доклад вышел не в самый удачный момент. В этом году российская экономика покажет впечатляющий рост на 3.5-4% (а после традиционных досчетов Росстата будет больше 4%), что наверняка будет подавать властями, как выдающееся достижение экономической политики последних лет. Это не так. Рост нынешнего года – исключительно восстановительный после кризиса. Уже со следующего года начнется резкое замедление, а с 2023г рост вряд ли будет превышать 1.5%. Хотя, может быть, скатимся и в очередной кризис, связанный с неизбежными проблемами по широкому кругу EM из-за возвращения ФРС США к нейтральной ДКП.  

https://liberal.ru/ekspertiza/zastoj-2-posledstviya-riski-i-alternativy-dlya-rossijskoj-ekonomiki - доклад

https://liberal.timepad.ru/event/1619208/ - обсуждение доклада

ТРЕТЬЯ ВОЛНА КОРОНАВИРУСА УЖЕ ОЩУТИМО ПРИСУТСТВУЕТ ПРАКТИЧЕСКИ НА ВСЕХ КОНТИНЕНТАХ

Динамика распространения очередного витка пандемии несколько отличается от ситуации месячной давности. Если в начале марте основным очагом третьей волны были Бразилия и страны Восточной Европы, то сейчас в этих юрисдикциях положение несколько стабилизировалось.

Острая фаза роста фиксируется во многих азиатских странах, где в последний месяц наиболее катастрофическое положение – в Индии, где сейчас проходит “сезон свадеб", но никаких карантинных мер правительство не вводит. Рост новых случаев отмечен в Турции, Иране, Таиланде, Бангладеш, Пакистане и на Филиппинах.  Из стран бывшего СССР хуже всего обстоят дела в Казахстане и на Украине. В государствах Нового Света наиболее проблемными выглядят Канада, Куба, Аргентина, Перу и Чили. В Африке заметный рост идет в Эфиопии

Пандемия и последовавшее закрытие границ между странами привели к значительному росту спроса на получение ВНЖ и второго гражданства, ведь их наличие позволяет обладателям перемещаться без ограничений. Почему еще стоит задуматься о ВНЖ или втором гражданстве? И какие есть актуальные программы для состоятельных инвесторов в 2021 году?

Эти и другие вопросы обсудят эксперты ГК «АТОН» и «Альманса и партнеры» на вебинаре 21 апреля (ср) в 11:00 мск. По ходу дискуссии участники смогут задавать вопросы через чат. https://atonglobal.zoom.us/webinar/register/8016185675161/WN_BBydP2jgR-qywGVpSdAgVQ

ТРЕТЬЯ ВОЛНА COVID-19 ПО ИТОГАМ ВЫХОДНЫХ ПРЕВЫСИЛА ВТОРУЮ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 709.3К vs 784.8К накануне. Смертность: 9.4К vs 11.6К двумя днями ранее.

Из-за более резкого роста нынешнее усиление пандемии уже превзошло по масштабу предыдущий, зимний всплеск. Очередной, и довольно существенный суточный показатель количества заболевших в Индии (275К), и подобные темпы дают новый миллион случаев всего за 4 дня. На данный момент никаких сообщений о возможных локдаунах в стране не поступает. Впрочем, третья волна довольно заметно проявляет себя во многих густонаселенных странах, а количество смертей с момента начала эпидемии уже превысило 3 миллиона человек.  

Несколько государств объявили о планируемых послаблениях в отношении турпоездок, в том числе и из России. Довольно заметно упрощаются правила въезда в Грецию, Болгарию, Черногорию, частично – в Израиль.

IEA РАССМАТРИВАЕТ  СНИЖЕНИЕ ЗАПАСОВ НЕФТИ В СТРАНАХ ОЭСР КАК ВАЖНЫЙ ПОДДЕРЖИВАЮЩИЙ ФАКТОР

Международное энергетическое агентство (IEA) полагает, что беспрецедентный избыток запасов нефти, накопившийся во время пандемии, уже практически исчез -  его осталось едва пятая часть излишка, который хлынул в хранилища  развитых стран, когда в прошлом году резко упал спрос на нефть. С тех пор оставшиеся большая часть остатков была израсходована, включая основную часть хранящегося сырья в танкерах.

По итогам февраля запасы сырья лишь на 57 млн. баррелей превышают средний показатель за 2015-2019 гг, в то время, как на пике минимального спроса в июле 2020 года объем запасов оценивался IEA в 249 млн. баррелей. По оценкам агентства, запасы ключевого потребителя нефти – США уже опустились на предпандемийных уровней, и продолжают снижаться.

По сути, отсутствие планов ОПЕК по резкому восстановлению добычи и увеличение прогнозов спроса (ОПЕК, МЭА), фактор запасов - значимый индикатор для будущей динамики рынка.

Несмотря на то, что в пятницу мы наблюдали уверенное укрепление рубля и приличный отскок в ОФЗ, риски в отношении российских рынков не претерпели значительного изменения. Это обстоятельство ставит под сомнение перспективы дальнейшего роста.

Мы не считаем, что риски дальнейших санкций ушли с повестки дня. Введенные санкции - очень мягкое действие, и у США остается большой запас всевозможным опций. Запрет на участие во вторичных торгах бондами госбанков - далеко не самая существенная из них.

Главное, чему нужно сейчас уделять внимание, это развитие ситуации вокруг Украины, от чего во многом будет зависеть - состоится саммит Байден-Путин или нет. История с Алексеем Навальным, сторонники которого объявили митинг на 21 апреля (в день выступления Путина перед ФС), может осложнить продвижение к этому саммиту. Американские официальные лица уже предупредили, что смерть Навального в тюрьме не останется без ответа со стороны США.

🔴🟢 - Преимущественно позитивное начало недели - на азиатских торгах фондовые индексы растут на опережающей динамике акций банков и металлургов. Снижается индекс страха VIX, также отыгрывает часть понесенных совсем недавно потерь и современный индикатор риска - биткоин. Нефть незначительно корректируется на усилении роста пандемии COVID-19 в мире.

MMI Market Sentiment Index

🔴🟢 - снижение рисков стран ЕМ продолжается, преимущественно спрос и в акциях. С другой стороны, давление в сегменте локального госолга сохраняется, определенное исключение - несколько восстанавливающаяся Турция, где на прошлой неделе прошли продажи из-за некоторого разочарования решением ЦБ по ставке

MMI Market Sentiment Index