🔴🟢 - незначительное укрепление доллара против большинства валют ЕМ, в то же время - снижение рисков преимущественно спрос в акциях и бондах. Исключение - Россия, где вчера прошли продажи по большинству инструментов. Обращает на себя внимание отскок в турецких активах, рыночная динамика которых в последнее время крайне волатильна

СБЕР: ТЕМПЫ РОСТА ПОТРЕБКРЕДИТОВАНИЯ УСКОРИЛИСЬ

ИТОГИ МАРТА:

•  КРЕДИТ НАСЕЛЕНИЮ: 1.9% мм и 18.3% гг (в феврале: 1.0% мм и 17.0% гг)

•  КРЕДИТ ЮРИДИЧЕСКИМ ЛИЦАМ: 0.1% мм и 8.3% гг (в феврале: -0.1% мм и 14.1% гг )

Помесячный рост кредитования физлиц вновь ускорился, скорее всего эта динамика обусловлена стремлением получить кредит по еще невысокой ставке. Банк России начал процесс нормализации ДКП, и стоимость кредита в банках также начала увеличиваться. В то же время, темпы кредитования юрлиц остаются довольно умеренными

ПРЕСС-РЕЛИЗ

ИНДИЯ: СТАВКА ОСТАЕТСЯ НА МИНИМУМЕ В УСЛОВИЯХ СИЛЬНОГО РОСТА  ПАНДЕМИИ В СТРАНЕ

Резервный Банк Индии (RBI) как ожидалось, сохранил ключевую ставку на уровне 4% годовых, и основной причиной решения стала резко осложнившаяся ситуация с коронавирусом – густонаселенная страна по темпам прироста является на данный момент одним из “лидеров”.

Регулятор заявил, что его ДКП должна оставаться адаптивной до тех пор, пока перспективы устойчивого восстановления будут более ясными, а пока что они остаются неопределенными. Инфляция находится вблизи верхней границы таргета RBI в 2-6%,  но из-за сокращения спроса в моменте наблюдаются некоторые дефляционные риски.

В МОСКВЕ – НЕДЕЛЬНЫЙ МИНИМУМ ПО ЗАБОЛЕВШИМ, НО ТРЕНД РАЗВОРАЧИВАЕТСЯ НАВЕРХ

РОССИЯ:
•  8 294 заболевших за сутки vs 8 328 и 8 646 в предыдущие пару дней
•  374 умерших vs 389 и 343 в последние два дня.

МОСКВА:
•  1 585 вчера vs 1 747 и 1 876 за предыдущие двое суток.
•  51 умерших vs 54 и 50 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 200 тысяч (позавчера – 200К).

#MMIрекомендация

Друзья, сегодня мы бы хотели рассказать вам о наших партнёрах из EMCR.

EMCR - это сообщество наших коллег из финансового сектора, которое построено на принципах этики, профессионализма и прозрачности. Здесь люди, многих из которых вы наверняка хорошо знаете,  постят свои вакансии и размещают аналитический контент. Эти вакансии и контент подвергаются строгой модерации на предмет качества и соответствия нашим принципам, изложенным выше.

Присоединяйтесь к EMCR!

Подписывайтесь на канал с нашими лучшими вакансиями из мира финансов.

Подписывайтесь на канал с профессиональным аналитическим контентом.

ФНБ РОССИИ: НЕЗНАЧИТЕЛЬНЫЙ РОСТ В МАРТЕ, В ОСНОВНОМ - ИЗ-ЗА ПЕРЕОЦЕНКИ АКЦИЙ СБЕРА

Размер ФНБ на 1 апреля составил 13 802 млрд руб ($182.3 млрд vs $182.1 месяцем ранее, это примерно 11.9% прогнозируемого ВВП за 2021 год), из которых ликвидная часть равнялась 8 680 млрд ($114.7 млрд)

ФНБ в марте вырос на $200 млн, что связано с курсом рубля (в рублевые активы вложено чуть более 30% активов фонда – по сути, это и есть его неликвидная часть), а также с ростом курса стоимости акций Сбера.

Неликвидная часть активов ФНБ выглядит следующим образом:

•  пакет акций Сбера – 3 298 млрд рублей
•  пакет акций Аэрофлота – 56 млрд
•  привилегированные акции госбанков – 279 млрд
•  депозиты в ВЭБе – 533 млрд
•  облигации, связанные с реализацией инфраструктурных проектов 279.3 млрд. ($4.11 млрд)
•  субординированные депозиты в ВТБ и ГПБ – 138 млрд
•  евробонды Украины – $3 млрд (дефолт)

🔴🟢 - часть российских активов продолжает находиться под давлением - на максимумах c начала года обе валютные пары, увеличивается и рублевая волатильность. Помимо геополитики, на сегмент локального госдолга давит и неопределенность с апрельским повышением ставки ЦБ (25 или 50 бп). Относительный позитив наблюдается в акциях, где лучше рынка торгуются ВТБ и Норникель. В целом, дополнительную поддержку рынкам могут оказать публикуемые сегодня FOMC Minutes, хотя сейчас настроения на российских площадках определяются скорее не глобальным сентиментом...

Cushman & Wakefield оценил стоимость активов группы «Самолет» более чем в 307 млрд руб. При этом наибольший вклад в увеличение оценки внесли бренд и земельный банк, которые выросли менее чем за год с 9 до 16,8 млрд руб. и со 138 до 260,5 млрд. соответственно. Таким образом, всего за 6 месяцев оценка бизнеса группы «Самолет»  и ее активов выросла на 50%. При таком темпе «Самолет» может скоро стать №2 на рынке недвижимости

СНИЖЕНИЕ ЗОЛОТОВАЛЮТНЫХ РЕЗЕРВОВ РФ В МАРТЕ УСКОРИЛОСЬ

В марте золотовалютные резервы Банка России снизились на $13 млрд с $586.3 до $573.3 млрд (vs -$4.4 млрд. в феврале).

Стоимость находящегося в ЗВР золота сократилась на $5 млрд (с $130.3 до $125.3 млрд).

Валютная позиция стала меньше на $7.6 млрд. (с $443.6 млрд до $436 млрд) из-за снижения курса находящихся в ЗВР валют по отношению к доллару.

В рамках бюджетного правила Минфин уже третий месяц подряд покупает валюту в ФНБ (а они - часть ЗВР), и в марте ведомство купило валюты на $2.0 млрд vs $0.6 млрд. в феврале.
https://t.me/russianmacro/10313

АУКЦИОНЫ МИНФИНА: ПО-ПРЕЖНЕМУ НА ПЕРВЫХ РОЛЯХ - ГОСБАНКИ

В условиях довольно депрессивной конъюнктуры (геополитика, неопределенность с предстоящим решением ЦБ по ставке) Минфин предложил два классических выпуска – 14-летнюю ОФЗ-26233, и 10-летнюю ОФЗ-26235.

По сравнению с размещениями недельной давности сегодня объемы были несколько меньше, но все-же на достаточно хорошем уровне – в 26235 было привлечено 54.7 млрд. рублей, а в 26233 – 37.3 млрд, а премия была предоставлена довольно несущественная.

По сути, интерес как нерезидентов, так и коммерческих банков – минимален, в большинстве их рыночных заявок в последнее время преобладают продажи, и для Минфина основной источник при размещении – госбанки, и вряд ли эта тенденция поменяется в ближайшее время.

GLOBAL PMI COMPOSITE: ВСЛЕД ЗА ПРОМЫШЛЕННОСТЬЮ ВО МНОГИХ СТРАНАХ НАЧИНАЮТ УЛУЧШАТЬСЯ И УСЛУГИ

По сравнению с февралем, когда доминирующим фактором роста композитного индекса многих стран был заметно улучшающийся деловой климат в обрабатывающей промышленности, по итогам марта начала определенно восстанавливаться конъюнктура и в услугах, и это несмотря на то, что во многих странах продолжают действовать антиковидные ограничения.

Global PMI Composite вырос с 53.2 до 54.8 пунктов – максимум за 79 месяцев.
В прошлом месяце сводный индекс вышел в положительную область в Еврозоне, Испании, Ирландии, UK и Казахстане.  По-прежнему в подавляющем большинстве юрисдикций показатели продолжают демонстрировать положительную помесячную динамику.

В НАЧАЛЕ АПРЕЛЯ РОСТ ЦЕН НЕМНОГО ЗАМЕДЛИЛСЯ

По данным Росстата, за неделю с 30 марта по 5 апреля включительно потребительские цены выросли на 0.2%. За первые 5 дней апреля рост цен составил 0.11%. В пересчете на недельную инфляцию – это 0.15%. То есть в начале апреля цены растут чуть медленней, чем во второй половине марта, когда инфляция находилась на уровне 0.17–0.18% в неделю. Учитывая, что в начале апреля прошлого года наблюдался резкий рост цен (0.28% за первые 6 дней), годовой показатель инфляции можно оценить сейчас на уровне 5.6-5.7% гг.

За прошедшую неделю наиболее сильный рост продемонстрировали яйца (2.1% ww, 9.0% YtD). Сильно подорожала гречка (0.6% ww, 2.6% YtD). Продолжился рост цен на сахар (0.5% ww, 0.0% YtD) и подсолнечное масло (0.5% ww, 1.8% YtD). В группе лидеров оказался уверенно дорожающий с начала года маргарин (0.6% ww, 5.8% YtD). В тоже время продолжает замедляться рост цен на курятину, хотя и остается достаточно высоким (0.4% ww, 14.6% YtD). По различным видам мяса динамика следующая: баранина (0.5% ww, 6.1% YtD), свинина (0.0% ww, 2.7% YtD), говядина (0.4% ww, 3.4% YtD). Колбаса дорожает, но медленно (0.1% ww, 2.2% YtD). Замедлился и рост цен на рыбу (0.1% ww, 4.2% YtD).

«Борщевой» набор, по-прежнему, вносит заметный вклад в общую инфляцию: картофель (2.5% ww, 33.4% YtD), морковь (2.8% ww, 36.1% YtD), лук (1.5% ww, 20.0% YtD), капуста (2.0% ww, 15.5% YtD). Продолжается сезонное снижение цен на огурцы (-2.0% ww, -7.8% YtD) и помидоры (-2.2% ww, 11.9% YtD).

В непродовольственных товарах устойчиво растут цены на автомобили: отечественные (0.1% ww, 4.8% YtD), иностранные (0.6% ww, 3.7% YtD). Тоже самое можно сказать и про бензин (0.3% ww, 3.2% YtD). Резко подскочили цены на сигареты (1.0% ww, 5.0% YtD).

Медикаменты дорожают точечно: алмагель (0.4% ww, 3.7% YtD), анальгин (0.3% ww, 2.2% YtD).

В части услуг заметной ценовой динамики не наблюдалось.

Замедление инфляция в начале апреля – обнадёживающий сигнал, но мы бы не спешили пока с выводами, так как неделя неполная. Наверное, окончательный вывод – замедляется инфляция или нет – мы сможем сделать только по итогам следующей недели.

Пока наш прогноз на апрель – 0.6% мм и 5.5% гг. Мы уверены, что годовой показатель инфляции в этом месяце снизится (из-за высокой базы апреля прошлого года), но в мае-июне вновь может пойти вверх и, не исключено, что вернётся к мартовским максимумам (5.8% гг) или даже чуть выше. Наша модель показывает пик инфляции на уровне около 6% https://t.me/russianmacro/10352.

Мы считаем, что ЦБ повысит ставку на апрельском заседании. Вероятность того, будет это +25 бп или +50 бп, мы оцениваем, как 2/3 на 1/3.

НОВЫЕ РЕКОРДЫ ПО ЧИСЛУ ЗАБОЛЕВШИХ ОБНОВЛЕНЫ СРАЗУ В НЕСКОЛЬКИХ СТРАНАХ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 652.1К vs 581К накануне. Смертность: 13К vs 11.9К двумя днями ранее.
Сохраняются высокие темпы прироста заразившихся в занимающей первую строчку Индии: 126К vs 115К. Резкое увеличение в густонаселенном Иране (21К), где вчера был установлен суточный рекорд, также максимальные отметки за все время наблюдений зафиксированы вчера в Турции (54.7К), Аргентине (22К) и на Украине (15.4К).

Некоторые государства приняли решение об ограничении пассажирского сообщения с проблемной в плане пандемии Турцией, вчера о запрете поездок эту страну объявили Иран, и , что более существенно в плане количества туристов – Китай. Интересно, последуют, ли, аналогичные действия со стороны России?

🟢 - в опубликованных вчера FOMC Minutes регулятор обозначил "отсутствие спешки с началом возможного сворачивания  скупки активов темпами в $120 млрд. в месяц". Схожую риторику обозначил и выступавший в МВФ Пауэлл, заявивший о том, что нынешняя политика будет действовать минимум до 1кв2022 года. Из наиболее заметных рыночных движений - рост биткоина и снижение индекса страха VIX. Некоторое давление присутствует в нефти на данных о росте запасов топлива в США. Также было анонсировано, что возможные санкции США в отношении РФ могут затронуть отдельные организации и персоналии, но речь не идет о секторальных ограничениях - определенное смягчение повестки может вернуть позитивный сентимент по отношению к российским активам

🔴🟢 - довольно разноплановая картина: рост рисков основных ЕМ, в то же время и укрепление валют к доллару. Избирательный спрос в акциях и бондах,  сохраняется давление на турецкие активы

💡Сегодня в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» рассказываем про ОФЗ флоатеры и о том, чем они интересны инвесторам.
📍На какой доход могут насчитать инвесторы, читайте по ссылке

СУТОЧНОЕ КОЛИЧЕСТВО НОВЫХ СЛУЧАЕВ COVID-19 В РФ СОХРАНЯЕТСЯ НИЖЕ ОТМЕТКИ В 9 ТЫСЯЧ

РОССИЯ:
•  8 672 заболевших за сутки vs 8 294 и 8 328 в предыдущие пару дней
•  365 умерших vs 374 и 389 в последние два дня.

МОСКВА:
•  2 024 вчера vs 1 585 и 1 747 за предыдущие двое суток.
•  55 умерших vs 51 и 54 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 300 тысяч (позавчера – 200К).

ИНДЕКС GLOBAL PMI COMPOSITE В МАРТЕ ДОСТИГ МАКСИМУМОВ С 2014 ГОДА

Индексы Global PMI в марте:

•  Manufacturing: 55 vs 53.9 в феврале https://t.me/russianmacro/10606      
•  Services: 54.7 vs 52.8
•  Composite (промышленность + услуги): 54.8 vs 53.2

Основные субиндексы изменились следующим образом:

•  Новый бизнес 54.4 vs 52.5
•  Новый бизнес связанный с экспортом: 52.4 vs 50.2
•  Будущий выпуск: 67.7 vs 65.8
•  Занятость: 51.6 vs 50.1
•  Закупочные цены: 64.0 vs 61.6
•  Отпускные цены: 55.9 vs 54

Как мы отмечали вчера в разбивке PMI Composite по странам, статистика по марту охарактеризовалась улучшением конъюнктуры в секторе услуг, наряду с обновляющим максимумы за десятилетие деловым климатом в обрабатывающей промышленности

ДОЛЯ РОССИИ В МИРОВОЙ ЭКОНОМИКЕ В 2020Г СОКРАТИЛАСЬ ДО 1.74%, К 2026Г ОПУСТИТСЯ ДО 1.64%

Прогнозы МВФ, опубликованные на этой неделе, показывают, что Россия в условиях кризиса сохранила 11 место среди крупнейших экономик мира (по размеру номинального ВВП). Мы пропустили вперёд Корею, но обошли Бразилию. В ближайшие три года Россия будет оставаться на 11 месте, но уже в 2024г её обойдет Бразилия, а в 2026г – Австралия. Таким образом, к 2026 году мы сместимся на 13 место.

Номинальный размер российского ВВП составит в этом году составит $1 711 млрд vs $1 474 млрд годом ранее. На максимуме размер нашей экономики приближался к $ 2.3 трлн (в 2013 году). Объём российского ВВП в 2026г МВФ оценивает лишь в $2 трлн.

Наша доля в мировой экономике в 2020г составила 1.74% vs 1.93% в 2019г, в этом году она увеличится до 1.82%, но потом начнет снижаться и в 2026г сократится до 1.64%.

Ряды МВФ в очень удобном формате находятся здесь https://www.imf.org/external/datamapper/datasets/WEO.

ОБРАЩЕНИЯ ЗА ПОСОБИЯМИ ПО БЕЗРАБОТИЦЕ В США – НЕДЕЛЯ ЧУТЬ ХУЖЕ ПРОГНОЗА, НО НИСХОДЯЩИЙ ТРЕНД ЭТОГО ГОДА СОХРАНЯЕТСЯ

Количество граждан США, обратившихся за последнюю неделю за пособиями составило 744 тыс человек (ожидалось 680 тыс) vs 728 тыс неделей ранее. Перед кризисом за пособием каждую неделю обращались чуть более 200 тысяч американцев.

Общее число американцев, получающих пособия по безработице cоставило   3.374 млн человек (ожидалось 3.650 млн) vs 3.750 млн. неделей ранее. Накануне кризиса пособия получали 1.7 млн человек.

Недельные данные вышли несколько выше ожиданий. Но, в целом, ситуация на рынке труда демонстрирует восстановление сегмента. Мартовская статистика по созданию рабочих мест вышла в пятницу намного лучше прогнозов, что подтверждает наличие позитивных трендов на американском рынке труда.