🔴 - понижательный сентимент на ЕМ окончания прошлой недели преимущественно сохраняется и на сегодня. Ключевое событие на сегодня - возможное объявление локдауна в Турции. Определенное влияние на рынки могут оказать и заявления властей Китая о возможном ужесточении регулирования внутренних цен на сырье для снижения ценового давления на предприятия.

MMI Market Sentiment Index

МВФ ВИДИТ ИНФЛЯЦИЮ В РОССИИ НИЖЕ 4%

Мы уже публиковали прогнозы МВФ по странам, а сейчас – по России.

•  Рост ВВП на 3.8% в 2021г, на наш взгляд, выглядит адекватно (наш прогноз – 3.6%); а вот сохранение тех же темпов в 2022г кажется оптимистичным, мы ожидаем, что с 2022г экономика начнет замедляться и уже с 2023г встанет на траекторию потенциального роста (1.5-2%)
•  Инфляция 3.7% на конец 2021г – невероятный сценарий! Причины столь странного прогноза кроются, по-видимому, в том, что МВФ ждёт жесткую бюджетную консолидацию – дефицит баланса консолидированного бюджета МВФ прогнозирует в -0.8% vs -4.1% ВВП в 2020г (последняя строчка в таблице), а сокращение расходов - 3.3% ВВП. На наш взгляд, в электоральный год такая консолидация маловероятна – мы ждём дефицит на уровне около -2% ВВП
•  Прогноз профицита счета текущих операций на уровне 3.9% ВВП – это тоже что-то очень странное с учетом наблюдаемого бурного восстановления импорта

Напомним, что ещё 2 месяца назад МВФ рекомендовал ЦБ снижать ставку на 50бп

РОССИЯ ПЕРЕМЕСТИЛАСЬ СО 2-ГО НА 3-Е МЕСТО В РЭНКИНГЕ РАЗВИВАЮЩИХСЯ СТРАН С НАИБОЛЕЕ ВЫСОКОЙ ИНФЛЯЦИЕЙ. ВПЕРЕДИ ТУРЦИЯ И БРАЗИЛИЯ.

Инфляция продолжает двигаться вверх в России, Бразилии, Мексике, Турции. Трое из этой четверки в марте подняли ключевую ставку: Россия +25 бп, Бразилия +75 бп, Турция +200 бп.

Ожидается, что в ближайший месяц ставки поднимут:
•  23 апреля, Россия, +(25-50) бп
•  6 мая, Бразилия, +(50-75) бп

Оставят ставки без изменений:
•  15 апреля, Турция (19.0% годовых)
•  13 мая, Мексика (4.0% годовых)

По другим крупным EM серьёзного роста инфляционного давления пока не наблюдается, и актуальность нормализации ДКП пока не столь остра, как в упомянутой четверке.

В РОССИИ НА ДАННЫЙ МОМЕНТ – ПЛАТО ПО ПРИРОСТУ НОВЫХ СЛУЧАЕВ COVID-19

РОССИЯ:
•  8 320 заболевших за сутки vs 8 702 и 8 704 в предыдущие пару дней
•  277 умерших vs 337 и 402 в последние два дня.

МОСКВА:
•  1 833 вчера vs 2 090 и 2 006 за предыдущие двое суток.
•  54 умерших vs 56 и 53 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 200 тысяч (позавчера – 400К).

РОЗНИЧНЫЕ ПРОДАЖИ В ЕВРОЗОНЕ ЗА ФЕВРАЛЬ – СИТУАЦИЯ НАЧИНАЕТ ВЫПРАВЛЯТЬСЯ

По данным Eurostat розничные продажи в 19 странах Еврозоны выросли в феврале на 3.0% мм (ожидалось всего 1.5% мм) vs провала -5.2% мм в январе, в годовом исчислении падение составило -2.9% гг, (ожидалось -5.4% гг) vs -5.2% месяцем ранее.

Потребительская активность в Старом Свете восстанавливается, несмотря на то, что во многих странах продолжают действовать довольно жесткие ограничения.

Опубликованная ранее статистика PMI зафиксировала довольно неплохое улучшение конъюнктуры в услугах.

КАК РОСТ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК МОЖЕТ ПОВЛИЯТЬ НА РАЗВИВАЮЩИЕСЯ СТРАНЫ

Очень важная статья в блоге МВФ (на русском). Важная, потому что формулирует на сегодняшний день, пожалуй, консенсусное мнение относительно влияния роста доходностей UST на развивающиеся рынки, к которым относятся и российские.

Если коротко, то влияние будет зависеть от причин роста. Если повышение процентных ставок будет связано с улучшением перспектив экономики, то влияние на EM в целом будет позитивным. Негативные эффекты, связанные с ростом стоимости заимствований, будут сглажены увеличением экспорта развивающихся стран на фоне более быстрого восстановления в мире. Правда, для отдельных EM, в наибольше степени зависящих от притока капитала, такой сценарий может вызвать стресс на рынках. К нашей стране это точно не относится.

Если причины будут связаны с ростом инфляции, то для EM в этом тоже ничего страшного. МВФ считает, что в прошлом неожиданные скачки инфляции в США скорее сопровождались позитивными новостями.

Но вот если рост доходностей UST станет следствием резких изменений в политике ФРС (как это было в 2013г), то тогда жди большой беды на развивающихся рынках.

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

S&P
•  Сальвадор - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне В-, прогноз “стабильный”

FITCH
•  Аруба - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне ВВ, ⬆️ прогноз повышен до “позитивного”
•  Бахрейн - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
•  Узбекистан - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”

MOODY’S
•  Азербайджан - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне Ва2, ⬆️ прогноз повышен до “позитивного”
•  Конго - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне Саа2, прогноз “стабильный”

Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/10619

🟢 - В целом, позитивные настроения на российских площадках. Обострения геополитических рисков не наблюдается, и большинство активов отыгрывают предыдущие потери.  Фондовый рынок всю прошлую неделю торговался хуже аналогов, сегодня один из лидеров сегодня - Норникель, растущий на сообщениях о возобновлении работ на руднике Октябрьский, пострадавшем из-за аварии ранее, в хорошем плюсе металлургический сектор на хороших операционных результатах НЛМК. После долгого перерыва позитивная динамика наблюдается и в сегменте локального госдолга, растет нефть на неопределенности с иранской "ядерной сделкой"

MMI Market Sentiment Index

ДОЛЯ НЕРЕЗИДЕНТОВ В ОФЗ В МАРТЕ - СНИЖЕНИЕ ОЖИДАЕМО УСИЛИЛОСЬ

Согласно опубликованным материалам Банка России в марте чистый отток средств нерезидентов в ОФЗ составил 125 млрд рублей ($1.7 млрд) vs сокращения в прошлом месяце на 22 млрд рублей. Доля нерезидентов на рынке ОФЗ на 1 апреля снизилась до 20.2% vs 22.7% на месяцем ранее и 32.2% на 1 января 2020 года.

Конъюнктуру для сегмента локального госдолга сейчас довольно затруднительно назвать благоприятной – помимо возросших геополитических рисков, связанных с ситуацией в Донбассе, у инвесторов нет четкого понимания относительно масштабов следующих шагов по ключевой ставке ЦБ.

БАНК РОССИИ ПРЕДСТАВИЛ ШОКИРУЮЩУЮ КАРТИНУ ИНФЛЯЦИИ!

ЦБ опубликовал обзор по инфляции и обновил файл с сезонно-сглаженными рядами. Эти цифры говорят о том, что в марте произошло катастрофичное ускорение инфляции на уровне базовых компонент, что было скрыто в общих цифрах сдвигом сезонности в плодоовощах.
 
ЦБ оценил сезонно-сглаженный рост цен в марте на уровне 0.63% vs 0.62% mm sa в феврале. В пересчете на год это дает оценку 7.88% mm saar – это максимальное значение с января 2019г.

Инфляция без учета плодоовощной продукции, нефтепродуктов и жилищно-коммунальных услуг - 10.25% mm saar – это максимальное значение с марта 2015г❗️Именно этот индекс наиболее близок к тому, что называется «монетарной инфляцией», т.е. та инфляция, на которую ЦБ может повлиять ДКП. Скачок этого индекса – это не просто звоночек, а колокол в адрес ЦБ! Медлить с нормализацией ДКП становится уже очень опасно.

МЫ МЕНЯЕМ НАШ ПРОГНОЗ ПО СТАВКЕ. ТЕПЕРЬ МЫ ЖДЁМ 5.0% (+50 бп) НА ЗАСЕДАНИИ ЦБ 23 АПРЕЛЯ И 5.5% К ОСЕНИ

РОССИЯ СУЩЕСТВЕННО ОГРАНИЧИЛА АВИАСООБЩЕНИЕ С ТУРЦИЕЙ И ТАНЗАНИЕЙ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 588.3К vs 632.5К накануне. Смертность: 8.8К vs 8К двумя днями ранее.

Вчера в UK была снята часть ограничительных мер, включая открытие многих предприятий сферы услуг – ситуация в стране в моменте это вполне позволяет. Власти Италии обещают открыть страну для туристов со 2 июня, детали пока не обнародованы. В то же время Австрия продлила жесткий локдаун до 1 мая.

Как и ожидалось, Россия с 15 апреля по 1 июня останавливает бОльшую часть авиасообщения с Турцией, оставив два регулярных рейса в неделю, под запрет на эти же сроки также попала и Танзания. По данным туроператоров, сумма приобретенных россиянами туров в Турцию оценивается в 32 млрд. рублей (около 500 тыс. туристов).

🔴🟢 - Заокеанские индексы несколько скорректировались накануне  сегодняшней публикации данных по инфляции в США за март - инвесторы полагают, что слишком высокие цифры могут внести изменения в будущую риторику Федрезерва. Нефть, а также большинство азиатских индексов торгуются в положительной территории на данных по росту импорта в Китае, а также увеличением напряженности на Ближнем Востоке, где были атакованы объекты нефтяной инфраструктуры Саудовской Аравии

MMI Market Sentiment Index

🔴🟢 - разноплановая динамика на ЕМ, преимущественно - продажи в акциях и бондах (здесь Россия на снижении геополитических рисков - исключение). Турция - хуже рынка (возможное объявление локдауна сегодня, и ограничение авиасообщения с Россией)

MMI Market Sentiment Index

КИТАЙ: СИЛЬНЫЙ РОСТ ИМПОРТА НА УВЕЛИЧЕНИИ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО СПРОСА

Китай опубликовал данные по внешней торговле за март (данные таможенной статистики).

• Экспорт вырос на 30.6% гг vs 60.6% гг в феврале, впечатляющий рост в прошлом месяце обусловлен крайне низкой базой прошлого года

•  Импорт увеличился на 38.1% гг vs 22.2% месяцем ранее. Ожидалось 23.3% гг

• Профицит торгового баланса составил в марте $13.8 млрд vs $103.3 месяцем ранее.

Китайские предприятия раньше других вышли из карантинных ограничений уже ближе к лету прошлого года, и в условиях, когда во многих странах – торговых партнерах многие производства были закрыты, экспорт начал расти опережающими темпами. Восстановление внутреннего спроса ощутимо подстегивает также и импорт.

ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА АМЕРИКАНСКОГО ПРАВИТЕЛЬСТВА ОБНОВИЛ РЕКОРД И ПРЕВЫСИЛ ОТМЕТКУ В $4 ТРИЛЛИОНА

По данным Минфина США, дефицит бюджета в марте составил -$660 млрд (выше ожиданий) vs -$311 млрд. в феврале. Это - третий по величине месячный дефицит в истории, больше только показатели прошлого апреля и июня, -$738 и -$864 млрд. соответственно. Накопленным итогом за последние 12 месяцев дефицит достиг -$4.096 трлн., и это абсолютный максимум, обновляющийся из-за огромных расходов на антикризисную поддержку экономики.

Принятый недавно пакет Байдена на $1.9 трлн включает выделение средств на обновление инфраструктуры, оживление промышленности, инвестиции в науку и социальные программы. Основная часть выделенных в 2020 году средств пошла на здравоохранение, компенсации по безработице, программы спасения малого бизнеса и корпораций.

В РОССИИ – МИНИМУМ ПО ЗАБОЛЕВШИМ ЗА СУТКИ НАЧИНАЯ С СЕНТЯБРЯ ПРОШЛОГО ГОДА

РОССИЯ:
•  8 173 заболевших за сутки vs 8 320 и 8 702 в предыдущие пару дней
•  338 умерших vs 277 и 337 в последние два дня.

МОСКВА:
•  1 782 вчера vs 1 833 и 2 090 за предыдущие двое суток.
•  58 умерших vs 54 и 56 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 200 тысяч (позавчера – 200К).

​​#AlgoTrading_news  
MMI совместно с Алго Капитал

Индивидуальный инвестиционный счёт с доходностью 20% годовых

ИИС стратегия «Сбалансированная»

ИИС от «Алго Капитал» — это специальный счёт доверительного управления со стратегией на базе активно управляемого диверсифицированного портфеля облигаций федерального займа (ОФЗ) и фьючерсных контрактов срочного рынка Московской биржи.

ИИС позволяет инвесторам не только сохранить капитал и получить инвестиционный доход, но и получить дополнительную доходность от государства - налоговый вычет.

Доходность стратегии за 2020 год составила 36.56% до вычета комиссии управляющего. Доходность - главный показатель эффективности стратегии, но для профессионалов качество стратегии определяется главным образом соотношением доходности к риску, то есть коэффициентом Шарпа. Чем выше коэффициент Шарпа, тем эффективнее и стабильнее результаты работы стратегии.

Коэффициент Шарпа ИИС стратегия «Сбалансированная» за 12 месяцев (март 2020-февраль 2021) составляет 3,20.

Оставьте заявку на консультацию на официальном сайте компании. Возможно открытие онлайн через Госуслуги.

Лицензия ЦБ РФ №045-09626-001000 от 02.11.2006 года.

Доходы в прошлом не гарантируют возможность получения доходов в будущем.

ГЕРМАНИЯ: ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАСТРОЕНИЯ ПОНИЗИЛИСЬ ВПЕРВЫЕ С НОЯБРЯ ПРОШЛОГО ГОДА

Рассчитываемый ZEW индекс экономических настроений снизился до 70.7 пунктов в марте с 76.6 пунктов месяцем ранее, несколько хуже, впервые за долгое время, ожиданий рынка в 79 пунктов.

Индекс текущих экономических условий в Германии в этом месяце продолжил улучшение: -48.8 пунктов (ожидалось: -53.0) vs -61 в марте.

По словам главы ZEW А.Вамбаха, …”Эйфория прошлого месяца несколько уменьшилась. Однако индикатор экономических настроений ZEW все еще находится на очень высоком уровне, и текущая ситуация оценивается гораздо более позитивно, чем в марте. Опасения более строгой изоляции привели к снижению ожиданий в отношении частного потребления. … “

ОПЕК ВНОВЬ ПОВЫСИЛ ПРОГНОЗ РОСТА СПРОСА НА НЕФТЬ В 2021 ГОДУ

ОПЕК в своем апрельском ежемесячном обзоре  повысил прогноз роста спроса на нефть в 2021 году до +5.95 млн бс. (мартовская оценка: +5.89 млн. бс) до общих 96.46 млн. бс. vs 96.27 млн. бс месяцем ранее.

В прошлом месяце картель выполнил сделку OPEC+ на 124% (в феврале:  такой-же показатель), главным образом – из-за добровольного сокращения добычи С.Аравией на 1 млн. баррелей в сутки.

СКАЧОК ИНФЛЯЦИИ В США В ОСНОВНОМ ОБУСЛОВЛЕН НИЗКОЙ БАЗОЙ ПРОШЛОГО ГОДА

Потребительские цены в США в марте выросли на 0.7% мм (0.6% мм с устранением сезонности). Годовой показатель поднялся до 2.6% vs 1.68% гг месяцем ранее.

Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие) составила 0.3% мм (0.3% мм с устранением сезонности). Годовой показатель вырос до 1.6% гг vs 1.28% гг в феврале.

На годовые показатели роста цен сейчас в большей степени оказывает влияние низкая база прошлого года, и, по сути, эти цифры вряд ли могут сподвигнуть Федрезерв к  ужесточению своей риторики.