ВОССТАНОВЛЕНИЯ ЗАРУБЕЖНОГО ТУРИЗМА НЕ ВИДНО

По данным ЦБР, улучшения в динамике зарубежного туризма в марте не произошло. Тоже самое можно сказать и о приеме иностранных туристов.
Если сравнивать 12 месяцев (апр.20 – мар.21) с предыдущими 12 мес, то имеем такую картину (пересчитано в рубли по среднемесячным курсам):

•  Импорт (наши поездки за границу): 339 vs 2264 млрд руб (-85% гг)
•  Экспорт (поездки иностранцев к нам): 115 vs 686 млрд руб (-83% гг)
•  Сальдо: -224 vs -1578 млрд руб (-86% гг)

Таким образом, за последний год траты россиян на зарубежный туризм сократились на 1.9 трлн, а иностранцы не потратили здесь 570 млрд.

1.9 трлн, не потраченных за границей, распределились между сбережениями и потреблением. Трудно сказать, какая часть пошла в потребление, но нет сомнений, что эти деньги оказали поддержку внутреннему спросу.

Закрытие Турции, о чем было объявлено вчера, означает рост внутреннего спроса на несколько десятков миллиардов рублей в месяц и рост проинфляционных рисков.

🔴🟢 - Минимальные изменения индекса Мосбиржи, из лидеров выделяется который день торгующийся лучше рынка ВТБ. Умеренно укрепляется рубль и снижается волатильность - на слова Пескова о возможном варианте отключения SWIFT и прекращении обращения VISA и Mastercard в РФ реакция минимальная. Судя по всему, продолжается исход нерезидентов из ОФЗ, по некоторым сообщениям, уже закрыл в них позицию JPMorgan. Нефть в плюсе на очередном улучшении прогноза ОПЕК в отношении глобального спроса на сырье.

MMI Market Sentiment Index

‼️ САНКЦИИ ПОКА ОТКЛАДЫВАЮТСЯ. ‼️ STRONG BUY!!!

Президент Джозеф Р. Байден-младший сегодня поговорил с президентом России Владимиром Путиным. Они обсудили ряд региональных и глобальных вопросов, в том числе намерение США и России продолжить диалог о стратегической стабильности по ряду вопросов контроля над вооружениями и возникающих проблем безопасности, основываясь на продлении срока действия нового Договора СНВ. Президент Байден также ясно дал понять, что Соединенные Штаты будут действовать решительно в защиту своих национальных интересов в ответ на действия России, такие как кибернетические вторжения и вмешательство в выборы. Президент Байден подчеркнул непоколебимую приверженность США суверенитету и территориальной целостности Украины. Президент выразил нашу обеспокоенность по поводу внезапного наращивания российской военной мощи в оккупированном Крыму и на границах Украины и призвал Россию снизить напряженность. Президент Байден подтвердил свою цель построения стабильных и предсказуемых отношений с Россией в соответствии с интересами США и предложил в ближайшие месяцы встречу на высшем уровне в третьей стране для обсуждения всего спектра проблем, стоящих перед США и Россией.

https://www.whitehouse.gov/briefing-room/statements-releases/2021/04/13/readout-of-president-joseph-r-biden-jr-call-with-president-vladimir-putin-of-russia-4-13/

​​Канал аналитиков и управляющих активами, известных сервисами «Дивиденды», «Анализ акций» и «Анализ облигаций».
https://t.me/dohod

Академический подход к оценке и управлению активами, прогнозы по валютам, % ставкам, инфляции. Делятся стратегиями на рынке акций и облигаций, а также взглядом на ключевые события в российской и мировой экономике.

КИРИЛЛ ТРЕМАСОВ ВОЗВРАЩАЕТСЯ В КАЧЕСТВЕ ВИДЕОБЛОГЕРА!

00:00 Приветствие
01:12 Решение по ставке
02:43 Колебания инфляции
04:26 Ставка и спрос
06:21 Экономика и инфляция
08:43 Мягко — жестко — нейтрально
10:46 Контрциклическая политика
11:42 ДКП в период коронакризиса
14:48 ДКП на этапе восстановления

https://www.youtube.com/watch?v=iQvEnQQhlTc

=================
Очень необычный формат для Банка России! Нам понравилось. Для профессионалов – просто. Но для тех, кто хочет узнать об основах ДКП, самое то.

ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ВАКЦИНЫ ОТ J&J МОЖЕТ БЫТЬ ПРИОСТАНОВЛЕНО

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 735.5К vs 588.3К накануне. Смертность: 12.8К vs 8.8К двумя днями ранее.

Очередной резкий рост в Индии (185К) и нынешние темпы распространения пандемии в стране – одни из самых резких за всю историю наблюдений среди всех стран. Как и ожидалось, Турция вчера анонсировала введение частичного локдауна , включая комендантский час по будням, запрет на междугородние поездки, работу предприятий питания только на вынос. Накануне был вновь обновлен суточный рекорд по заразившимся – 59.2 тысяч.

Накануне в США было объявлено о возможной приостановке использования вакцины J&J из-за участившихся случаев тромбоза, несколько европейский стран также заявили о сокращении заказов на препарат. Аналогичные претензии предъявляются и англо-шведской AstraZeneca

🟢 - достаточно позитивный сентимент - очередные максимы заокеанских индексов на факте, что инфляция в США увеличивается в рамках ожиданий, и для FED пока нет поводов для ястребиных комментариев. Один из нынешних индикаторов риска, биткойн, вновь обновляет максимумы. Нефть продолжает укрепляться по вчерашнем позитивном отчете ОПЕК и снижении запасов топлива в США (API)

MMI Market Sentiment Index

🔴🟢 - умеренно-позитивные настроения на ЕМ, в сегменте гослолга выделяются продажи в Бразилии на ожиданиях, что на следующем заседании ЦБ ключевая ставка в может быть повышена сразу на 75 бп. (сейчас 2.75%). Сегодня внимание - на реакцию в турецких активах в связи с введением локдауна.

MMI Market Sentiment Index

Такого количества IPO российский рынок не видел уже давно. На очереди – лесопромышленный холдинг Segezha Group, который в ходе IPO на Мосбирже планирует привлечь не менее 30 млрд руб. Компания выросла под крылом АФК «Система», что уже является своеобразным знаком качества.

Чем примечательна Segezha?

• Компания работает с «зеленым золотом», занимается лесопереработкой и производством бумажной упаковки, пиломатериалов, фанеры и пр. Взрывной рост e-commerce и тренд на экологичность драйвят спрос на бумажную упаковку выше всяких прогнозов, а восстановление строительной отрасли после пика пандемии толкает вверх цены на остальные продукты компании. Еще можно на этом заработать.

• Segezha уже сейчас крупнейшая лесопромышленная компания России с выручкой в 69 млрд руб. (2020 г.) и игрок глобального уровня – в списке мировых и европейских лидеров, в частности занимает второе место в мире по бумажным мешкам и пакетам и первое по пиломатериалам в России. Устойчивость бизнеса обеспечивается вертикальной интеграцией и диверсификацией портфеля продуктов и покупателей (экспорта в 100 стран). Доля валютной выручки - 72%, ослабление рубля компании на руку.

• Стабильный и устойчивый рост на протяжении многих лет: средние темпы роста выручки в 2016-2020 гг. - 12,7% в год, EBITDA – 19,0%.

• Значительно более низкие издержки по сравнению с основными глобальными конкурентами и самая высокая рентабельность (маржа EBITDA: 25% в 2020 г.).

• Инвестируют в расширение производства и выходы на новые рынки (как географически, так и по продуктам).

• Segezha утвердила новую дивидендную политику, согласно которой будет ежегодно выплачивать 3 – 5,5 млрд руб. в 2021-2023 гг., а с 2024 г. – от 75% до 100% свободного денежного потока.

ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ В 1-М КВАРТАЛЕ ИСПОЛНЕН С ПРОФИЦИТОМ БЛАГОДАРЯ ДОХОДАМ ОТ НОРНИКЕЛЯ И СДЕЛКИ С АКЦИЯМИ СБЕРА

Данные Минфина по исполнению федерального бюджета зафиксировали профицит по итогам месяца на уровне 741 млрд и по итогам квартала – 205 млрд рублей.

Профицит обусловлен ростом ненефтегазовых доходов в марте на 45% гг (25% гг по итогам квартала). Столь существенный рост - это два крупных разовых поступления:

•  Около 200 млрд рублей от прошлогодней сделки с акциями Сбера
•  146 млрд рублей – штраф Норникеля

Разовый характер профицита не позволяет говорить о значимом ужесточении бюджетной политики. Хотя бюджетная консолидация в этом году, безусловно, произойдет, но судить о её масштабах пока сложно. Мы ждём сокращения ненефтегазового дефицита консолидированного бюджета примерно вдвое с прошлогодних -4% ВВП. Но многое будет понятно после выступления Путина перед федеральным собранием через неделю. Какие-то плюшки наверняка будут

В МОМЕНТЕ СУТОЧНОЕ КОЛИЧЕСТВО ЗАБОЛЕВШИХ В РФ СТАБИЛИЗИРОВАЛОСЬ ЧУТЬ ВЫШЕ ВОСЬМИ ТЫСЯЧ ЧЕЛОВЕК

РОССИЯ:
•  8 326 заболевших за сутки vs 8 173 и 8 320 в предыдущие пару дней
•  399 умерших vs 338 и 277 в последние два дня.

МОСКВА:
•  1 837 вчера vs 1 782 и 1 833 за предыдущие двое суток.
•  52 умерших vs 58 и 54 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 300 тысяч (позавчера – 200К).

ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК НОВОЙ ЗЕЛАНДИИ – UNCHANGE, СЧИТАЕТ ПЕРСПЕКТИВЫ РОСТА ИНФЛЯЦИИ ВРЕМЕННЫМ ЯВЛЕНИЕМ

ЦБ Новой Зеландии (RBNZ) по итогам заседания ожидаемо сохранил ключевую ставку без изменений на минимальной отметке 0.25% годовых, что совпало с ожиданиями рынка, указав, что монетарные стимулы продолжат способствовать достижению целей в плане инфляции и занятости.

Объемы программы скупки рыночных активов (LSAP) сохранены на прежнем уровне – 100 млрд NZD ($70 млрд). Без изменения осталась и программа финансирования Funding for Lending (FLP). Регулятор также сообщил, что ему потребуется больше времени для оценки последствий недавно принятых мер сдерживания цен на жилье и постепенного оживления туризма для экономики страны.

Регулятор заявил, что инфляция может резко вырасти в ближайшей перспективе, и даже превысить таргет в 2% из-за сбоев в цепочке поставок и роста цен на нефть, но это будет краткосрочным фактором.

По итогам 2020 года рост ипотечного портфеля российских банков составил 25%, или 1,9 трлн рублей. Масштаб спекуляций на ипотечном рынке напоминает начало нулевых, но свертывание программы льготной ипотеки и повышение ставки ЦБ должны остановить неестественный рост цен на жилье, считает экономист банка ЦентроКредит и автор телеграм-канала MMI Евгений Суворов

СБЕРИНДЕКС: ОБНОВЛЕННАЯ МЕТОДИКА ПОДСЧЕТА ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ РАСХОДОВ - СПРОС НА ТОВАРЫ УЖЕ ВОССТАНОВИЛСЯ, НО НА УСЛУГИ ЕЩЕ НЕ ПОЛНОСТЬЮ

Ввиду нерепрезентативности сравнения годовой динамики в ближайшие два месяца (из-за низкой базы прошлого года) для более наглядного отображения текущей ситуации Сбер будет проводить сравнение год-к-году с фиксированным периодом февраля и первой половины марта 2020 года.  

По итогам недели с 5 апреля:

•  Все товары и услуги: 5.2% к указанному выше периоду
•  Товары: 7.3% гг
•  Услуги: -2.9% гг

Таким образом подтверждается мнение о том, что нынешний спрос на товары уже аналогичен предпандемийным уровням, но услуги все еще не вернулись на те отметки

ДОЛГИ ДОМОХОЗЯЙСТВ В ФЕВРАЛЕ: ТЕМПЫ РОСТА НАКОПЛЕНИЯ ЗАДОЛЖЕННОСТИ НАСЕЛЕНИЯ ВНОВЬ СТАЛИ УВЕЛИЧИВАТЬСЯ

По данным ЦБ, долг домохозяйств в феврале вырос на 1.3% мм и 13.3 гг (в январе было 0.9% мм и 13.1% гг). В абсолютном выражении долг продолжает обновлять максимумы – теперь уже 22 053 млрд рублей, и прирост долга за последние 12 месяцев составил 2 582 млрд рублей.

Помесячные темпы роста – максимальные с прошлого октября. Судя по всему, ситуация пока принципиально не меняется – количество кредитов растет и дополнительный внутренний спрос населения направляется в немалой части на жилищный рынок. В целом, потребительское кредитование, согласно данным Сбера, также увеличило темпы роста, это связано как с растущей потребактивностью, так и желанием части взять кредит по пока еще невысоким ставкам.

РЫНОК ОФЗ УВЕРЕННО ВОССТАНАВЛИВАЕТСЯ. ПОТЕНЦИАЛ РОСТА ЕЩЁ ЕСТЬ

Как мы и прогнозировали вчера в нашем новом канале MMI MARKET SENTIMENT INDEX, заявление Байдена всколыхнуло рынок ОФЗ. Сегодня идёт уверенный подъём по всей кривой, правда, это пока нельзя назвать каким-то мощным ралли.

Мы считаем, что потенциал роста ещё очень приличный – без санкционной премии длинный конец должен находиться в районе 6% годовых (это порядка 12% роста в ОФЗ-ПД 26230 в терминах цены при условии, что ЦБ поднимет ключевую ставку до 5-5.5%).

Россия не дала официального ответа на заявление Байдена, и, по-видимому, многих инвесторов это напрягает. Также как и заявления Вашингтона, что санкционная повестка не уходит, и США сохранят давление на Россию.

Мы настроены очень оптимистично и ждём, что как только Путин даст ответ на предложение Байдена (сложно представить, что он откажется от встречи), рынок получит новый импульс для роста. Так что рекомендация Strong Buy сохраняется)

АУКЦИОНЫ МИНФИНА: РИСКИ МЕНЬШЕ – СПРОС БОЛЬШЕ

Риски санкционной повестки в отношении РФ определенно снизились, что обеспечило Минфину самый удачный аукцион за последние полгода.

Сегодня было предложено классических 2 выпуска – 7-летняя ОФЗ-26236, и 10-летняя ОФЗ-26235. Спрос составил 259 и 252 млрд. рублей соответственно, и в рынок ушло бумаг 383.7 млрд. рублей, и это – максимальный объем, начиная с начала ноября 2020 года, когда было размещено на 428 млрд. рублей.

По оценкам участников торгов рыночный спрос (помимо госбанков) составил около 50 млрд. рублей, но заметных заявок от нерезидентов на наблюдалось. Удачный аукцион в определенной степени может дополнительно улучшить сентимент, что обусловит дальнейшее сокращение в ОФЗ санкционной премии.

​​Что смотреть на YouTube по инвестициям и экономике

Два раза в неделю на YouTube-канале «Деньги не спят» выходят новые видео.

✅ В выпусках по воскресеньям:

- Разбор портфелей
- Анализ новостей, которые могут повлиять на фондовый рынок
- Прогнозы по акциям
- Инвестиционные идеи от аналитиков

✅ В выпусках по средам:

— Интервью с инвесторами и экономистами
— Сольные выпуски Василия Олейника, в которых он делится своим 15-летним опытом торговли на рынках
— Прямые эфиры

Кстати, прямо сейчас на канале идёт прямой эфир — подключайтесь, задавайте свои вопросы по рынкам или смотрите в записи.