РОССТАТ ОЦЕНИЛ СПАД ВВП В 2020 ГОДУ ЛИШЬ НА 3.1%, ЧТО ОКАЗАЛОСЬ СУЩЕСТВЕННО ЛУЧШЕ ВСЕХ САМЫХ ОПТИМИСТИЧНЫХ ПРОГНОЗОВ

Мы буквально накануне писали о том, что спад ВВП в 2020г мог составить менее 3.5%, но, честно признаемся, такого результата не ожидали. Росстат в лучших своих традициях вновь всех удивил, насчитав сокращение ВВП в 2020г на уровне 3.1%. МВФ совсем недавно прогнозировал -3.6% , Всемирный банк ожидал -4.0%, Минэк в сентябре (до начала второй волны пандемии) прогнозировал спад на 3.9%, ЦБ в октябре ожидал спада на 4-5%.

Отметим, что это лишь первая оценка. При этом стабильно все последние годы Росстат пересматривает первую оценку только вверх. Не исключено, что через пару лет узнаем, что в коронакризис мы потеряли лишь пару процентов.

•  Спрос домохозяйств: -8.6%
•  Спрос госсектора: +4%
•  Инвестиции (ВНОК): -6.2%
•  Экспорт: -5.1%
•  Импорт: -13.7%

По сути, в экономике произошла переориентация с потребления импортных услуг, на покупку внутренних товаров и услуг. Это и поддержало ВВП

•  КОРПОРАТИВНЫЙ КРЕДИТНЫЙ ПОРТФЕЛЬ УВЕЛИЧИЛСЯ ЗА ГОД НА 5.8 ТРЛН РУБЛЕЙ (+14.8% vs +2.6% В 2019г)

•  КРЕДИТ НЕФИНАНСОВЫМ ОРГАНИЗАЦИЯМ ВЫРОС НА 3.9 ТРЛН (+11.7% vs +1.1% в 2019г)

•  КРЕДИТ ИНДИВИДУАЛЬНЫМ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЯМ ВЫРОС НА 94 МЛРД (+17.8% vs +12.2% в 2019г)

•  КРЕДИТ ФИНАНСОВЫМ ОРГАНИЗАЦИЯМ ВЫРОС НА 1.8 ТРЛН (+33.7% vs +12.7% в 2019г)

Как видно из приведенных цифр (статистика ЦБ здесь), корпоративное кредитование в 2020 году заметно ускорилось. Основную роль, на наш взгляд, сыграло смягчение ДКП и масштабные льготные программы поддержки как крупного бизнеса, так и СМБ.
В этом году, несмотря на ожидаемый подъем экономики (мы прогнозируем рост ВВП выше 3%), корпоративное кредитование, скорее всего, будет замедляться, по мере сворачивая льготных программ. Основным источником инвестиций (в 2020г они упали на 6%, и в 2021г не восстановятся) станут, скорее всего, собственные средства компаний.

ФРАНЦИЯ – ВОЗМОЖНОЕ ВОЗОБНОВЛЕНИЕ РОСТА ПАНДЕМИИ?

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило  392.6К vs 395.5К накануне. Смертность: 9.2К vs 9.3К двумя днями ранее.

В ТОП-15 после некоторого перерыва вновь оказался Израиль. Фиксируется рост во Франции, внимание к которой сейчас особенное ввиду ее общей границы с Испанией, где сейчас наблюдается рост уже третьей волны, которая появилась на Пиренеях скорее всего из-за довольно плотного авиасообщения Южной Америки.

Но в некоторых странах Европы накануне анонсированы некоторые послабления – в Италии снята часть ограничений, касающихся предприятий общепита и некоторых категорий магазинов.

🟢 - настроения risk-on постепенно возвращаются на рынки. Сегодня продолжатся переговоры в Конгрессе по поводу принятия плана Байдена, сентимент также улучшается на новостях о заметном прогрессе вакцинации во многих странах. Снижается активность ритейл-инвесторов с США - новых максимумов в "атакованных" активах не наблюдается.

🟢 - преимущественно позитивные настроения на ЕМ, покупки в сегменте локального госдолга и на большинстве фондовых площадок. Спрос на турецкие активы.

ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ АКТИВНОСТЬ НАЧАЛА УСКОРЯТЬСЯ

Недельные данные по Сбериндексу свидетельствуют об увеличении темпов роста потребительской активности населения – наиболее заметный рост наблюдается в товарах, а услуги умеренно восстанавливаются.

По состоянию на 25 января показатели следующие:

•  Все товары и услуги: +2.8% vs +0.1% гг неделей ранее
•  Товары: +8.1% vs +4.8% гг
•  Услуги: -16% vs -18.6% гг

С оживлением потребительского спроса вполне вероятно, что рост российской экономики в январе продолжится. Накануне довольно позитивные цифры были опубликованы по погрузке РЖД и добыче нефти.

МИРОВАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ В ЯНВАРЕ: ДЕЛОВОЙ КЛИМАТ СОХРАНЯЕТСЯ ПОЗИТИВНЫМ

Индекс Global PMI mfg, характеризующий деловую конъюнктуру в мировой промышленности по итогам января составил 53.5 пунктов (53.8 в декабре). Все субиндексы продолжают находиться выше 50, но по многим позициям цифры несколько ниже декабрьских, включая выпуск и новые экспортные заказы, последние показывают конъюнктуру мировой торговли. Обращает на себя внимание рост цен.

Основные субиндексы изменились следующим образом:

•  Выпуск: 54.0 vs 54.9
•  Новые заказы: 54.1 vs 54.4
•  Новые экспортные заказы: 50.1 vs 51.1
•  Будущий выпуск: 64.4 vs 64.7
•  Занятость: 50.2 vs 50.1
•  Закупочные цены: 62.3 vs 61.0
•  Отпускные цены: 55.0 vs 54.4

БАНК АВСТРАЛИИ: СТАВКА – UNCHANGE, НО УДВОЕНО QE

Резервный банк Австралии сохранил ключевую ставку на минимуме в 0.1% годовых, но неожиданно для рынков расширил в 2 раза программу покупки гособлигаций, добавив дополнительные 100 млрд AUD ($77 млрд.). В прошлом году регулятор запустил беспрецедентную программу количественного смягчения на AUD100 млрд, нацеленную на доходность долгосрочных облигаций, чтобы помочь вывести экономику из ее первой рецессии за три десятилетия (3Q2020: -3.8% гг)

Также ЦБ подтвердил намерение воздержаться от ужесточения денежно-кредитной политики до тех пор, пока реальная инфляция в стране не ускорится до 2-3%. Руководство ЦБ ожидает, что условия для повышения ставки будут выполнены не ранее 2024 года. По прогнозам регулятора ВВП Австралии будет расти на 3.5% в 2021 и 2022 годах, при этом экономика вернется на докризисный уровень уже к июню.

КОЛИЧЕСТВО ТЕСТОВ НАКАНУНЕ – ВСЕГО 200 ТЫСЯЧ, МИНИМУМ С НАЧАЛА ЯНВАРЯ

РОССИЯ:
•  16 643 заболевших за сутки vs 17 648 и 18 359 в предыдущие пару дней.
•  539 умерших vs 437 и 485 в последние два дня.

МОСКВА:
•  1 701 заболевших вчера vs 2 037 и 2 284 за предыдущие двое суток.
•  74 умерших vs 61 и 66 в предыдущие два дня.

Количество тестов за вчера – 200 тысяч (позавчера – 300К).

#AlgoTrading_news  
MMI совместно с Алго Капитал

Стратегии доверительного управления «Алго Капитал». Итоги 2020 года

Международная стратегия NC3816 (базовая валюта - доллары США, 19 бирж мира, 86 фьючерсов) закрыла 2020 год с результатом +43.9% в долларах США. Минимальная сумма инвестирования $100 000. Стратегия NC3816  предназначена только для квалифицированных инвесторов.

Стратегия Энергия (базовая валюта – рубли РФ, Московская биржа, 14 фьючерсов) за 2020 год заработала +107.2%. Минимальная сумма инвестирования 6 млн руб.

Стратегия Сбалансированная (базовая валюта – рубли РФ, Московская биржа, 14 фьючерсов + ОФЗ). В 2020 году результат стратегии составил +36,6%. Минимальная сумма от 400 000 руб. Возможно открытие в рамках ИИС (доверительное управление).

Для частных клиентов «Алго Капитал»  доступна линейка из 7 стратегий доверительного управления, диверсифицированных по уровню таргетируемой доходности и допустимого риска. Выбирайте стратегию на официальном сайте «Алго Капитал». Оставьте заявку и получите подробную консультацию от профессионалов.

Для новых клиентов действуют специальные условия. Возможно удаленное заключение договора онлайн с помощью учётной записи на портале Госуслуг.

ТЕМПЫ ВОССТАНОВЛЕНИЯ ЕВРОПЕЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ В 4-М КВАРТАЛЕ ЗАМЕДЛИЛИСЬ

Согласно предварительной оценке, экономика Еврозоны во 4-м квартале сократилась на 0.7% квкв со снятой сезонностью (vs +12.5 в 3кв20); по отношению ко 4-му кв прошлого года падение ВВП составило 5.1% гг (vs -4.3 в 3кв20). Обе цифры вышли несколько лучше прогноза, предполагавшего более сильное сокращение из-за повторных карантинных мер в большинстве европейских стран.

ДИНАМИКА ВВП ВО 4-М КВ ПО КРУПНЕЙШИМ СТРАНАМ ЕВРОЗОНЫ:

•  Германия: +0.1% кв/кв и -3.9% гг (лучше ожиданий)
•  Франция: -1.3% кв/кв и -5.0% гг (лучше ожиданий)
•  Италия: -2.0% кв/кв и -6.6% гг (лучше ожиданий)
•  Испания: +0.4% кв/кв и -9.1% гг (лучше ожиданий)

🟢 - российские площадки подрастают в русле глобальных настроений risk-on, которые растут в ожидании прогресса по пакету Байдена, в целом позитивных прогнозов по отчетности технологического сектора в США, роста масштабов вакцинации в мире и прекращением (насколько долго?) противостояния ритейл-инвесторов и хеджфондов, которое определенно нервировало рынки последнюю неделю. Нефть продолжает подрастать на статистике от ОПЕК, показавшей, что соглашение по сокращению добычи соблюдается.

ДОЛЯ НЕРЕЗИДЕНТОВ В ОФЗ В ДЕКАБРЕ НЕЗНАЧИТЕЛЬНО СНИЗИЛАСЬ

По данным ЦБ в декабре чистый отток средств нерезидентов из ОФЗ составил 22 млрд рублей ($0.3 млрд), или -0.7% vs ноябрьского притока  в 150 млрд рублей. Доля нерезидентов на рынке ОФЗ на 1 января достигла 23.3% vs 23.7% на 1 декабря и 32.2% на 1 января 2020 года.

По сравнению с октябрем-ноябрем массированных заимствований посредством флоутеров Минфин не проводил ввиду уже выполненного годового плана, и интерес иностранцев, по сути, отсутствовал.

РУБЛЕВЫЕ ДЕПОЗИТЫ НАСЕЛЕНИЯ СОКРАТИЛИСЬ В 2020 ГОДУ НА 1.6 ТРЛН (-8.9%)

Произошло это за счет того, что значительная часть средств с депозитов переместилась на текущие счета. Повышенный спрос на ликвидность – это нормально в условиях кризиса, вдобавок, ставки по счетам до востребования были близки к ставкам по срочным депозитам. Банки, наученные предыдущими кризисами, не очень-то предлагали вкладчикам повышенные проценты по длинным депозитам.

Если смотреть СРЕДСТВА НАСЕЛЕНИЯВ РУБЛЯХ ВСЕГО (депозиты + текущие счета), то здесь ничего страшного не произошло – рост на 1.6 трлн рублей за год (+6.5%). Одним словом, опасения ЦБ, что слишком низкие ставки могут вызвать бегство вкладчиков из банков, скорее, не подтвердились.

Стоит также отметить приток более триллиона рублей на эксроу-счета. Это не совсем сбережения населения, т.к. здесь могут быть и выданные людям кредиты на покупку жилья. Формально, эскроу-счета – это уже не деньги населения, а деньги строительных компаний.

ЗА 2020 ГОД НАСЕЛЕНИЯ ИЗЪЯЛО ИЗ БАНКОВ $4.5 МЛРД

По валютным депозитам и текущим счетам картина несколько отличается от рублевой. Здесь мы наблюдаем такой же резкий рост средств на текущих счетах (+37.7%), но он не смог компенсировать отток средств с депозитов, которые сдулись на $12.8 млрд (-17.1%). В итоге общий объём средств, которые население держит в банках в валюте, сократился на $4.5 млрд (-4.6%). Главная причина – это, конечно, близкие к нулю ставки по таким депозитам.

ЗНАЧИТЕЛЬНЫЕ ОБЪЕМЫ ВАКЦИНЫ PFIZER ВОЗМОЖНО БУДУТ ПОСТАВЛЕНЫ В ОПЕРЕЖАЮЩИЕ СРОКИ

За последние сутки  число новых выявленных случаев Covid-19 составило  451.8К vs 392.6К накануне. Смертность: 14.7К vs 9.2К двумя днями ранее. 7-дневная средняя по количеству умерших в мире прекратила рост.

Американские СМИ анонсировали опережающий прогноз по поставкам вакцин Pfizer, по их данным более  200 млн. доз могут быть произведены уже к маю. Тем временем, некоторые страны продолжают ужесточать карантин - вчера о продлении ограничений объявили Япония и ОАЭ

РОССИЯ – ИНДЕКСЫ PMI: УВЕРЕННОЕ ВОССТАНОВЛЕНИЕ ДЕЛОВОЙ КОНЪЮНКТУРЫ

По итогам января индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах повысился с декабрьских 48.3 до 52.3. Услуги продемонстрировали довольно уверенный рост (52.7 vs 48.0). Так же ранее улучшился деловой климат и в промышленности (50.9 vs 49.7).

Как отмечает Markit "… Российские поставщики услуг сообщили о возвращении к расширению в январе, поскольку объемы производства и новых заказов незначительно увеличились. По имеющимся данным, спрос со стороны клиентов усилился, при этом некоторые компании демонстрируют нагрузку на производственные мощности, поскольку объемы незавершенных заказов выросли впервые с ноября 2017 года. В результате сокращение занятости замедлилось до незначительной степени…”

🟢 - позитив на рынки возвращается, чему причиной целая комбинация факторов: ожидания принятия антикризисного пакета в США, анонсы о новых стимулах в различных юрисдикциях, увеличение масштабов вакцинации в мире, рост нефти на статистике от ОПЕК и сокращении запасов топлива в США. Также анонсированы возможные разбирательства регуляторов с онлайн брокером Robinhood.

🟢 - В целом оптимистичная картина на ЕМ: снижаются риски основных стран, спрос наблюдается и на фондовых площадках. Несколько смешанная картина в сегменте госдолга, где зафиксированы продажи в бразильских и турецких бумагах.

ТУРЦИЯ: ИНФЛЯЦИЯ УЖЕ ПОЧТИ 15%

Рост потребительских цен в Турции в январе составил 1.68% мм и 14.97% гг., что выше ожидавшихся 1.4% мм и 14.68% гг.  Увеличение цен производителей в прошлом месяце составило 2.66% мм и 26.16% гг. (vs 2.36% мм и 25.15% гг. в декабре)

Инфляция – одна из ключевых проблем Турции. При том, что таргет национального ЦБ составляет 5%, текущая инфляция – уже в 3 раза выше этого уровня. Население продолжает скупать валюту и золото. Высокая ставка в 17% годовых пока не в состоянии заякорить растущие инфляционные ожидания. Ждем новых заявлений Эрдогана о том, что “высокие процентные ставки – это зло”…