В МОСКВЕ – МИНИМУМ ЗАБОЛЕВШИХ С 24 СЕНТЯБРЯ

РОССИЯ:
•  16 474 заболевших за сутки vs 16 643 и 17 648 в предыдущие пару дней.
•  526 умерших vs 539 и 437 в последние два дня.

МОСКВА:
•  1 545 заболевших вчера vs 1 701 и 2 037 за предыдущие двое суток.
•  65 умерших vs 74 и 61 в предыдущие два дня.

Количество тестов за вчера – 300 тысяч (позавчера – 200К).

ВСЕ КОСВЕННЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ МОГУТ СВИДЕТЕЛЬСТВОВАТЬ О НАЛИЧИИ РОСТА В РОССИЙСКОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ ПО ИТОГАМ ЯНВАРЯ

По данным Минэнерго выработка электроэнергии в январе увеличилась на  4.8% в годовом сопоставлении vs +2.1% гг месяцем ранее (107.1 млрд кВт.ч). Столь уверенный рост мог быть связан с более низкими месячными температурами воздуха в РФ.

Динамика выработки электроэнергии – один из косвенных признаков состояния деловой активности в промышленности. Учитывая то, что опубликованные до этого данные по другим показателям вышли достаточно позитивными, можно ожидать неплохих цифр по промпроизводству за январь.  

•  Индекс PMI mfg Russia вырос с 49.7 до 50.9 https://t.me/russianmacro/9990
•  Погрузка на ЖД на 1.0% выше прошлогоднего уровня  https://t.me/russianmacro/10000
•  Добыча нефти - максимум с июня прошлого года https://t.me/russianmacro/9998

С ПЯТНИЦЫ ПОКУПКА ВАЛЮТЫ В РАМКАХ БЮДЖЕТНОГО ПРАВИЛА СОКРАТИТСЯ ПОЧТИ ЧТО ВТРОЕ

С 5 февраля по 4 марта включительно Минфин в рамках бюджетного правила приобретет валюту у Центробанка на 45.6 млрд руб (примерно $0.6 млрд). Ежедневный объём покупок составит примерно $32 млн vs $95 млн за период с 15 января по 4 февраля.

Напомним, что цена отсечения, заложенная в бюджет, составляет в этом году $43.3 за баррель. Январскую цену за баррель Urals Минфин насчитал на уровне $54.4.

Для рубля новости о покупках валюты в рамках БП носят скорее нейтральный характер.

🔴🟢 - довольно умеренные настроения на российских площадках, небольшой рост в рубле и в большинстве голубых фишек на ММВБ. Однако возобновились продажи в сегменте госдолга, основное внимание сегодня - на аукционы Минфина. Ведомство пока недовыполняет квартальный план по заимствованиям.

ДОБЫЧА ГАЗА В РФ В ЯНВАРЕ – ХОЛОДНАЯ ПОГОДА ОБЕСПЕЧИВАЕТ РЕКОРДНЫЕ ЭКСПОРТНЫЕ ОБЪЕМЫ

Согласно оперативной сводке ЦДУ ТЭК, добыча газа в январе составила 68.1 млрд. кубов (+3.8% гг) vs -1.4% в декабре.

В январе Газпром поставил на экспорт в дальнее зарубежье рекордный для этого месяца объем газа, который  достиг 19.4 млрд кубов. Это - рост на 45.4% в годовом сопоставлении, и лучший показатель для января за всю историю экспортных поставок компании. Поставки на внутренний рынок в январе выросли на 16.7% год-к-году.

АУКЦИОНЫ МИНФИНА: В ПОИСКАХ СПРОСА

На сегодняшних размещениях Минфин предложил сразу 3 выпуска, классические бумаги с погашением в 2035 и 2028 годах, и инфляционный выпуск с погашением в 2030 году.

Ситуация с размещениями начинает напоминать нечто не поддающееся к-л логике. Конъюнктура рынка сейчас далека от идеальной, интерес нерезидентов довольно умеренный, но ведомство предлагает сразу два классических выпуска, один из которых – довольно длинный. В итоге, в 14-летней ОФЗ-26233 спрос составил 24.9 млрд. рублей (размещено 9.7 млрд), аукцион по второй бумаге, 7-летней ОФЗ-26236, был отменен из-за отсутствия заявок “по приемлемым уровням цен”.  С учетом инфляционной ОФЗ-52003 за сегодня выручка Минфина составила 19.81 млрд. рублей (всего с начала года – 80.8 млрд. рублей).

Складывается ощущение, что ведомство намерено “найти спрос по живому” -  и навес предложения будет сохраняться, пока не упрется в уровни, интересные инвесторам.

GLOBAL PMI COMPOSITE: ПАДЕНИЕ В УСЛУГАХ ЗАМЕТНО СОКРАЩАЕТ ПОЗИТИВ ПРОМЫШЛЕННОГО СЕКТОРА В БОЛЬШИНСТВЕ СТРАН

Глобальный композитный индекс продолжает находиться выше 50 пунктов, хотя это – минимальное его значение с августа прошлого года. Деловая конъюнктура января охарактеризовалась определенным доминированием падения в секторе услуг над относительно благоприятной ситуацией в промышленности.

Введение повторных карантинных мер, закрытие некоторых стран на локдаун обусловили заметное ухудшение деловых настроений в потребительском секторе. Особенно данная тенденция прослеживается в Европе, где из основных стран положительный композитный индекс сохраняется лишь в Германии. Рост PMI Composite по отношению к декабрю отмечен преимущественно вне европейских стран: это США, Индия, Саудовская Аравия, ОАЭ, ЮАР. После нескольких месяцев снижения в этом списке оказалась и Россия.

“ВОЙНА ВАКЦИН” НАБИРАЕТ ХОД

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило  489.1К vs 451.8К накануне. Смертность: 14.2К vs 14.7К двумя днями ранее.

Темпы вакцинации в мире увеличиваются, и ставший ныне довольно перспективным рынок антиковидных препаратов полноценно встает на рельсы рыночной конкуренции. Сейчас уже в производстве находятся несколько лекарств от производителей из США, ЕС, России, Китая. В ход идут традиционные протекционистские меры, но пока явного лидера в вакцинах нет.

Примечательный момент – вчера с заявлением, что “с высокой долей вероятности” будет использоваться российская вакцина SputnikV заявила Швеция, которую крайне трудно заподозрить с больших симпатиях к нашей стране.  Довольно своеобразный ход вчера предприняла Япония, правительство которой приняло решение о том, что данные когда, откуда, куда и сколько будет поставляться вакцин от коронавируса будут засекречены.

🟢 - снижение рисков идет полным ходом, индекс страха VIX отыграл бОльшую часть недавнего роста. На хорошей отчетности опережающий рост демонстрируют FANG+. Вероятно, что предлагаемый Байденом $1.9 триллионный план будет утвержден без согласия республиканцев, и решение вопроса  - это дело времени. Несколько сдержанные настроения сегодня в Азии на очередном изъятии ликвидности в Китае и росте там краткосрочных процентных ставок

🔴🟢 - смешанные настроения на ЕМ, одновременно  - снижение рисков (в тренде глобального понижения VIX), но также преобладающие продажи локального долга и незначительный рост доллара. Обращает на себя внимание спрос в Бразильских активах.

💡 Сегодня в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение»              рассматриваем перспективы российского фондового рынка.

📍Акции каких компаний в 2021 году являются наиболее перспективными для инвесторов, читайте по ссылке.

СЕВЕРСТАЛЬ: ПОНИЖАТЕЛЬНАЯ ДИНАМИКА СВОБОДНОГО ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА И РОСТ CAPEX В ЭТОМ ГОДУ – ОСНОВНЫЕ СДЕРЖИВАЮЩИЕ ФАКТОРЫ ПО ДИВИДЕНДАМ

Компания зафиксировала снижение основных показателей по итогам 2020: выручка упала на 15.8% гг, EBITDA - на 13.7%, чистая прибыль – на 42%, свободный денежный поток – на 23.7% ($838 млн). Цифры по году – вполне ожидаемы ввиду серьезного провала в первом полугодии, следует обратить внимание, что динамика свободного денежного потока в 4кв2020 продолжала ухудшаться в квартальном сопоставлении.

Совет директоров рекомендовал дивиденды по итогам 4кв2020 в размере  36.27 рублей за акцию, что соответствует 2.8% годовых. До этого начисления в 2020 году: 1 квартал – 27.35 руб. за акцию, 2 квартал – 15.44 рублей, 3 квартал - 37.34 рубля за акцию. Компания объявила о намерении увеличить капзатраты в этом году на 1.7% до $1.35 млрд, что также скажется на динамике роста дивидендов.

СКАЧОК СМЕРТНОСТИ НАЧАЛА ГОДА НАЧИНАЕТ СХОДИТЬ НА НЕТ

РОССИЯ:
•  16 714 заболевших за сутки vs 16 474 и 17 643 в предыдущие пару дней.
•  521 умерших vs 526 и 539 в последние два дня.

МОСКВА:
•  2 095 заболевших вчера vs 1 545 и 1 701 за предыдущие двое суток.
•  67 умерших vs 65 и 74 в предыдущие два дня.

Количество тестов за вчера –400 тысяч (позавчера – 300К).

ФНБ РОССИИ: СНИЖЕНИЕ В ЯНВАРЕ ИЗ-ЗА ОСЛАБЛЕНИЯ РУБЛЯ И КУРСА АКЦИЙ

Размер ФНБ на 1 февраля составил 13 649 млрд руб ($179 млрд vs $183.4 месяцем ранее), из которых ликвидная часть равнялась 8 879 млрд ($116.8 млрд), и это примерно 8.1% ВВП за 2020 год  ($1.45 трлн).

ФНБ в январе сократился на $4.4 млрд, что связано со снижением курса рубля (в рублевые активы вложено чуть более 30% активов фонда – по сути, это и есть его неликвидная часть), а также со снижением курса стоимости акций Сбербанка и Аэрофлота.

Неликвидная часть активов ФНБ выглядит следующим образом:

•  пакет акций Сбера – 2 941 млрд рублей
•  пакет акций Аэрофлота – 58.6  млрд
•  привилегированные акции госбанков – 278.9 млрд
•  депозиты в ВЭБе – 534  млрд
•  облигации, связанные с реализацией инфраструктурных проектов 279.3 млрд. ($4.11 млрд)
•  субординированные депозиты в ВТБ и ГПБ – 138.4 млрд
•  евробонды Украины – $3 млрд (дефолт)

ПО ИТОГАМ ЯНВАРЯ ИНФЛЯЦИЯ, СКОРЕЕ ВСЕГО, СОСТАВИЛА 0.7% мм и 5.2% гг

По данным Росстата, за период с 26 января по 1 февраля включительно потребительские цены выросли на 0.03%. Рост цен с начала года составил 0.67%.  
Эти цифры не стыкуются с отчетом за предыдущую неделю https://t.me/russianmacro/9950. Тогда сообщалось, что с 1 по 25 января цены выросли на 0.78%. Сейчас же сообщается, что рост цен, хотя и минимальными темпами, но продолжился, а накопленная инфляция с начала года почему-то снизилась?
Дело здесь вот в чём. Еженедельную инфляцию Росстат наблюдает не только по ограниченному списку товаров и услуг (106 vs 556 в месячном отчете), но и охватывает меньше городов и сёл. Но неделю, которая на стыке месяцев, Росстат считает по полной географии, отсюда и нестыковки. Они отчетливо видны не только в общем индексе, но и в отдельных товарных позициях (см. ниже).
Конечно, такой подход – это глупость. Любой ряд должен быть непрерывным и сопоставимым. И мы надеемся, что Росстат когда-нибудь будет давать нормальный ряд недельной инфляции (сейчас такой ряд не публикуется). И ничего страшного, если на каких-то интервалах он будет расходиться с месячной инфляцией.  
Росстат внёс ещё одно изменение в расчет инфляции, скорректировав потребительскую корзину под изменившую структуру расходов населения. Как и ожидалось, доля продовольствия в потребительской корзине увеличилась, доля непродов и услуг снизилась https://rosstat.gov.ru/folder/313/document/113308. Это ожидаемые изменения, и большого влияния на дальнейшую динамику инфляции они оказывать не должны.  

В части продовольствия наибольшие опасения вызывает продолжающийся рост цен на курятину (0.5% ww, 1.9% YtD). Высокий рост цен с начала года наблюдается и по ряду других позиций: мука (0.0% ww, 1.4% YtD), рыба (0.2% ww, 1.3% YtD), водка (0.2% ww, 1.2% YtD).

В то же время подешевели с начала года сахар (-0.6% ww, -1.7% YtD), яйца (-0.2% ww, -0.3% YtD), пшено (-0.5% ww, -0.6% YtD). Цены на подсолнечное масло с начала года не изменились (-0.5% ww, 0.0% YtD).

Главным драйвером инфляции остается плодоовощная продукция: картофель (1.5% ww, 7.3% YtD), морковь (2.4% ww, 8.5% YtD), огурцы (6.9% ww, 7.0% YtD), помидоры (1.9% ww, 14.9% YtD), лук (1.5% ww, 5.5% YtD).

В непродовольственных товарах продолжается рос цен на автомобили: отечественные (0.0% ww, 2.3% YtD), иностранные (0.7% ww, 1.1% YtD). Продолжает дорожать бензин (0.2% ww, 1.0% YtD).

Медикаменты с начала года также внесли значительный вклад в инфляцию: линекс (0.0% ww, 1.6% YtD), бромгексин (0.5% ww, 5.7% YtD), алмагель (0.1% ww, 1.6% YtD).

Наша модель краткосрочного прогноза инфляции https://t.me/russianmacro/9781 показывает, что годовой показатель инфляции достигнет пика в феврале на уровне 5.5-5.6%.

Группа компаний «ТФН» объявляет о размещении на МосБирже 9 февраля выпуска 3-летних облигаций объемом 1 млрд рублей.

Номинальная стоимость бумаги – 1 000 рублей. Размещение – по открытой подписке. Ориентир ставки 1-го купона - 11,5-12,0%, ему соответствует доходность к погашению на уровне 11,5-12,0%.

По выпуску предусмотрена амортизация: по 15% от номинала будут погашены в даты окончания 7-11-го купонных периодов и 25% от номинала - в дату окончания 12-го купонного периода. Купоны 3-месячные. Организатором выступит BCS Global Markets.

Книга заявок закрывается 5 февраля в 15-00.

Агентство АКРА ранее присвоило ООО "ТФН" кредитный рейтинг "BB(RU)" со "стабильным" прогнозом. Ранее компания не выходила на публичный долговой рынок.

"ТФН" специализируется в области оптовых и крупнооптовых поставок средств связи, мобильной электроники, гаджетов, охранных автомобильных комплексов. Компания имеет 65 региональных офисов по всей России, 54 склада и штат сотрудников в количестве 550 человек.

Выручка компании выросла с 9 млрд рублей в 2011 году до 17 млрд в 2019 году. Объем продаж по итогам 2020 года составил 25 млрд рублей.  Прибыль компании до обязательных вычетов (EBIT) выросла с 29,8 млн рублей в 2012 году до 529 млн рублей в 2019 году.

ОБРАЩЕНИЯ ЗА ПОСОБИЯМИ ПО БЕЗРАБОТИЦЕ В США – ПОЗИТИВНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ СОХРАНЯЮТСЯ

Количество граждан США, обратившихся за последнюю неделю за пособиями составило 779 тыс человек (ожидалось 830 тыс) vs 812 тыс неделей ранее. Перед кризисом за пособием каждую неделю обращались чуть более 200 тысяч американцев.

Общее число американцев, получающих пособия по безработице cоставило   4.592 млн человек (ожидалось 4.700 млн) vs 4.785 млн. неделей ранее. Накануне кризиса пособия получали 1.7 млн человек.

Завтра выходит статистика по созданию рабочих мест в январе, по результатам которой можно сделать более точный вывод о состоянии рынка труда, вчерашний отчет ADP Nonfarm был достаточно позитивен: +174К vs декабрьских -123К

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ В ЯНВАРЕ СНИЗИЛИСЬ

Январский опрос инФОМ, проходивший с 11 по 21 января, зафиксировал снижение инфляционных ожиданий на фоне крайне негативного восприятия текущей инфляционной картины.

•  Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 месяцев инфляции составила 10.5 vs 11.5% в декабре и 10.1% в ноябре
•  Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) составила 12.8 vs 12.0% в декабре и 10.7% в ноябре

Результаты январского опроса инФОМ очень странные. Обычно наблюдаемая инфляция тащит за собой и ожидания, а здесь – резкое снижение инфляционных ожиданий на фоне просто драматичной оценки текущей инфляции. Мы посмотрели на истории, и не нашли столь резкого расхождения в оценке наблюдаемой (+0.8 пп) и ожидаемой (-1 пп) инфляции. Поэтому не будем пока делать выводы. Констатируем лишь, что инфляционные ожидания уже достаточно длительное время находятся на повышенном уровне, и это, безусловно, повышает проинфляционные риски.

🟢 - российские площадки двигаются в русле позитивных глобальных тенденций, некоторое восстановление наблюдается также и на локальном долговом рынке - одном из аутсайдеров начавшегося года. Снижается и волатильность рубля. Санкционная повестка пока не наращивается, возможно к-л ее дальнейшее  проявление ограничится действиями в отношении отдельных лиц.