ЭКОНОМИЧЕСКИ-АКТИВНОЕ НАСЕЛЕНИЕ В СТРАНЕ ПРОДОЛЖАЕТ СОКРАЩАТЬСЯ, ЧТО ВЕДЁТ К ПОТЕРЕ ПОТЕНЦИАЛА ЭКОНОМИКИ

•  Экономически-активное население в декабре: 75.1 млн чел (-0.86% гг) vs 75.2 млн чел (-1.00% гг) в ноябре
•  Численность занятых в экономике в декабре: 70.7 млн чел (-2.23% гг) vs 70.6 млн чел (-2.61% гг) в ноябре
•  Среднегодовая численность экономически активного населения составила 74.8 vs 75.2 млн чел годом ранее; снижение этого показателя идет 4 года подряд, на пике в 2015-16гг он составлял 76.6 млн чел
•  Среднегодовая численность занятых в экономике составила 70.5 vs 71.8 млн чел годом ранее; снижение этого показателя идет 2 года подряд, на пике в 2018г он составлял 72.4 млн чел

Высокий спрос на рабочую силу, на который мы обращали внимание в предыдущем посту, – это не только отток мигрантов (хотя, именно он в первую очередь), но следствие потери трудовых ресурсов вследствие вымирания постоянного населения страны

ИПОТЕЧНЫЕ СТАВКИ В КОНЦЕ ГОДА ОСТАВАЛИСЬ СТАБИЛЬНЫМИ

Средняя ставка по рублёвым ипотечным кредитам по итогам декабря практически не изменилась, составив 7.36% vs 7.38% годовых в ноябре (минимум этого показателя наблюдался в августе, когда ставка опускалась до 7.16%).

Реальная ставка (по отношению к текущей инфляции) продолжила движение вниз, опустившись до 2.45% - минимум за последние 5 лет. С учетом продолжающегося повышения годового показателя инфляции https://t.me/russianmacro/9950, реальная ставка по ипотеке в феврале, скорее всего, уйдет ниже 2%.

Мы считаем, что номинальная ставка по ипотеке находится в нижней точке цикла, и никакого снижения от этого уровня в текущем году уже не будет. Решение по продлению льготной ипотеки пока не принято (она действует до середины года). СМИ писали, что ЦБ, вроде бы, согласился на продлении этой программы, но при условии ужесточения неценовых параметров (требования к заемщику).

В ЕВРОПЕ БОЛЬШИНСТВО РЕГИОНОВ ФИКСИРУЮТ СНИЖЕНИЕ ВТОРОЙ ВОЛНЫ

Ситуация в Старом Свете определенно нормализуется – бОльшая часть юрисдикций, где еще месяц назад темпы роста демонстрировали довольно тревожную динамику, наблюдается довольно заметное снижение темпов распространения пандемии.

Введение жестких карантинных мер привело к уменьшению числа новых случаев COVID-19 как в Западной части Европы - UK, Германии, Голландии, Бельгии, так и в Восточной – Польше, Чехии, Сербии, Венгрии, Болгарии. Понижательный тренд наблюдается в Скандинавии и на Балканах.

Единственное исключение – Пиренейский полуостров. В Испании и Португалии набирает силу уже третья волна коронавируса, и судя по всему, ключевой момент сейчас заключается в способности этих стран контролировать ухудшающуюся ситуацию.

РОССТАТ СУЩЕСТВЕННО ПОВЫСИЛ ОЦЕНКИ РОСТА СТРОИТЕЛЬНОЙ ОТРАСЛИ В 2019г И СООБЩИЛ ОБ ОТСУТСТВИИ СПАДА В 2020г

Мы неоднократно писали, что ежемесячная статистика по строительству является, мягко говоря, некорректной (цифры «год к году» долгое время стояли около нуля). Опубликованные в пятницу данные показали, что мы не зря в этом сомневались. Росстат существенное пересмотрел оценки по строительству за 2019-20гг.

•  Оценки роста в 2019г пересмотрены с 0.6% до 2.1%
•  Рост в 2020г оценен в 0.1% (за 11 мес было -0.3%гг)

Статистика за 4-й квартал 2020г также была существенно пересмотрена вверх:
•  Рост в декабре составил 0.9% гг vs 0.6% гг в ноябре и 0.7% гг в октябре (ранее сообщалось о динамике в октябре и ноябре на уровне -0.1% гг и 0.0% гг)

Отсутствие спада в строительном секторе на фоне сокращения ВВП не менее чем на 3.5% и спада в жилищном строительстве выглядит немного удивительно. Но надо отметить, что для отрасли важным фактором поддержки стало смягчение ДКП, приведшее к снижению стоимости кредита

ОПРОС ЧИТАТЕЛЕЙ MMI: ОЖИДАНИЯ НА МАКСИМУМЕ ЗА ПОСЛЕДНИЙ ГОД

Традиционный ежемесячный опрос, проводившийся на нашем канале 28-31 января https://t.me/russianmacro/9957, зафиксировал улучшение в восприятии экономической картины нашими читателями. При этом отмечается как улучшение в оценке текущей ситуации, так и, более заметно, улучшение ожиданий.

•  Индекс MMI ESI поднялся до 16.7 vs 15.2 пунктов месяцем ранее (индекс нормирован от 0 до 100)
•  Индекс, характеризующий текущую ситуацию, вырос до 8.8 vs 7.8 в декабре
•  Индекс, характеризующий ожидания, поднялся до 24.7 vs 22.7 в декабре

Индекс, характеризующий ожидания, оказался на максимуме с января прошлого года, когда его значение составляло 27.2

Плавно улучшающиеся экономические настроения – это ещё одно свидетельство того, что несмотря на сильный встречный ветер экономика продолжает восстановление. Возможно, что на настроениях сказалось то, что пандемия пошла на спад

ОСНОВНЫЕ СТРАНЫ КАРТЕЛЯ ВЫПОЛНЯЮТ УСЛОВИЯ СДЕЛКИ OPEC+

Согласно оценкам Reuters добыча нефти странами ОПЕК в январе выросла 160 тыс. бс. до 25.75 млн баррелей в сутки (25.59 млн – в декабре).

Основной вклад внесла Саудовская Аравия (+120 тыс. бс), но в то же время, страна выполняет взятые на себя обязательства по добыче. Дисциплина соблюдается ключевыми игроками - ОАЭ, Нигерией, Анголой и Кувейтом.

Напомним, что по итогам министерской встречи OPEC+ в начале января, сокращение участников сделки составит 7.2 млн бс в январе, 7.125 в феврале и 7.05 в марте. Согласно новым условиям, добыча России в январе должна составить 9.85 млн. бс, но с учетом того, что в декабре мы уже добывали 10.04 млн. бс, то скорее всего мы попадем в число “нарушителей”…

НЕ ИСКЛЮЧЕНО, ЧТО СПАД ВВП В 2020г БЫЛ МЕНЕЕ 3.5%

Последняя статистика однозначно свидетельствует о том, что экономическая активность в декабре увеличилась и находилась, по-видимому, на максимальном уровне с марта 2020г.

В секторе розничной торговли активность несколько снизилась, но была компенсирована улучшением в сфере услуг. Наблюдалось улучшение динамики в строительной отрасли, на транспорте, в обрабатывающей промышленности. По сельскому хозяйству данных пока нет.

Напомним, что по итогам 11 мес МЭР оценивал спад ВВП на уровне 3.5% гг, и мы в целом были согласны с этой оценкой. Учитывая, что декабрь оказался лучше, можно предположить, что по итогам года сокращение ВВП могло быть менее 3.5%.

Сейчас уже точно можно сказать, что осенняя волна пандемии не остановила восстановление экономики, которое идет быстрее, чем ожидалось.

Но обострившееся противостояние гражданского общества и власти (сегодня число задержанных в стране превысило рекорды прошлых выходных) – это, конечно, угроза экономике…

•  БАНКОВСКИЙ КРЕДИТ НАСЕЛЕНИЮ УВЕЛИЧИЛСЯ ЗА ГОД НА 13.6%
•  ИПОТЕЧНЫЙ КРЕДИТ УВЕЛИЧИЛСЯ НА 21.3%
•  КРЕДИТ ЗА ИСКЛЮЧЕНИЕМ ИПОТЕКИ УВЕЛИЧИЛСЯ НА 7.9%

В абсолютном выражении требования банковского сектора к населению увеличились на 2.4 трлн рублей (+2.75 трлн в 2019г), при этом требования по ипотечным кредитам выросли на 1.6 трлн (+1.1 трлн в 2019г), требования по остальным кредитам – на 0.8 трлн (+1.7 трлн в 2019г).

Цифры наглядно показывают, что основным драйвером кредитования населения в прошедшем году являлась ипотека. Она же будет оставаться главным локомотивом роста и в текущем году (программа льготной ипотеки будет действовать до середины года и, скорее всего, будет продлена, но неценовые параметры ужесточатся). Рост беззалогового кредитования, по-видимому, будет и дальше замедляться.

ОБРАБАТЫВАЮЩАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ В ЯНВАРЕ: ОТМЕТКА В 50 ПУНКТОВ ПРЕВЫШЕНА ВТОРОЙ РАЗ С АПРЕЛЯ 2019 ГОДА

Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности, увеличился в январе с 49.7 до 50.9 пунктов.

В пресс-релизе отмечается: «..Данные за январь указали на первое улучшении деловой конъюнктуры в российских обрабатывающих отраслях с августа прошлого года на фоне возобновления роста объемов производства и новых заказов. Однако пандемия COVID-19 продолжала оказывать давление на внешний спрос, поскольку экспорт заметно упал. Обнадеживает тот факт, что увеличение притока новых заказов и ожидания устойчивого роста производства в предстоящем году привели к тому, что компании впервые с июля 2019 года увеличили занятость...».

ПОНИЖАТЕЛЬНЫЙ ТРЕНД ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ В МИРЕ СОХРАНЯЕТСЯ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило  395.5.2К vs 504.8К накануне. Смертность: 9.3К vs 12.7К двумя днями ранее.

Наиболее тревожная ситуация в Европе наблюдается в Испании и Португалии, куда новая, уже третья по счету волна, скорее всего пришла из Южной Америки. Соседняя Франция надеется избежать новой волны коронавируса благодаря принятым мерам - закрытию границ для всех прибывающих из-за пределов стран Евросоюза. Наиболее жесткие протесты против карантинных мер проходят в Амстердаме, чуть менее массовые – в Брюсселе, Вене, Будапеште и Праге.

🔴🟢 - смешанная ситуация в первый день месяца. Ключевые темы для рынков - возможное сокращение антикризисного пакета в США с $1.9 трлн., до $600 млрд (предложение республиканцев), а также продолжающееся противостояние между ритейл-инвесторами и хедж-фондами, инвесторы с Robinhood уже переключились на товарные рынки - заметно растет серебро.

🟢 - позитивная динамика на валютном рынке, где валюты ЕМ укрепляются по отношению к доллару.

‼️ Уважаемые подписчики MMI!

С сегодняшнего дня вступает в силу новая редакция закона "Об информации, информационных технологиях и защите информации".  С 1 февраля социальные сети обязаны самостоятельно выявлять и блокировать запрещенный контент. К нему относятся детская порнография, экстремистские материалы, реклама алкоголя и интернет-казино, оскорбление человеческого достоинства, способы изготовления и использования наркотиков, призывы к массовым беспорядкам и участию в несогласованных акциях, оскорбительные высказывания о государстве и органах власти. Кроме того, под цензуру соцсетей попадут материалы, содержащие нецензурную брань.

Просьба с пониманием отнестись к поправкам в закон в нашем чате. Ваш MMI

В РОССИИ – МИНИМУМ ЗАРАЗИВШИХСЯ ЗА СУТКИ НАЧИНАЯ С КОНЦА ОКТЯБРЯ

РОССИЯ:
•  17 648 заболевших за сутки vs 18 359 и 19 032 в предыдущие пару дней. Это минимум с 28 октября
•  437 умерших vs 485 и 512 в последние два дня.

МОСКВА:
•  2 037 заболевших вчера vs 2 284 и 2 430 за предыдущие двое суток.
•  61 умерших vs 66 и 68 в предыдущие два дня.

Количество тестов за вчера – 300 тысяч (позавчера – 500К).

РУБЛЕВЫЕ ЦЕНЫ В МОСКВЕ В ЯНВАРЕ: МАКСИМУМЫ ОБНОВЛЯЮТСЯ, НО ПОМЕСЯЧНЫЙ РОСТ СИЛЬНО ЗАМЕДЛИЛСЯ. ВСЕ КТО ХОТЕЛ – УЖЕ КУПИЛИ??

По данным IRN.RU, по итогам января рост цен на жильё в Москве (вторичный рынок) несколько сбавил темпы прироста: +0.73% мм до 209 тыс. за квадратный метр (декабрь: +3.53 мм). В годовом сопоставлении – рост на 16.3%.  Динамика цен в долларах в январе: +1.3% мм, $2 830 за квадратный метр (в декабре: 7.6% мм), и -2.9% гг.

Эксперты IRN.RU отмечают "…. на рынке идет «утряска» после бурного роста. В лидеры рейтинга по географии вышли западные округа, отстававшие в предыдущие месяце, но там дорожают не дорогие монолитно-кирпичные дома или сталинки, а демократичная панель. При этом центр Москвы, где бюджетного жилья практически нет, по итогам месяца ушел в минус. Как и индекс дорогого жилья, в который входят 20% самых дорогих квартир. Это свидетельствует о том, что высокобюджетной недвижимости уже некуда расти в цене...”

ДОБЫЧА НЕФТИ В РФ В ЯНВАРЕ – ОБЪЕМЫ ЗА МЕСЯЦ ПРЕВЫШАЮТ ДОГОВОРЕННОСТИ В РАМКАХ СДЕЛКИ OPEC+

По предварительной информации Reuters со ссылкой на источники в ЦДУ ТЭК (официальные цифры – завтра), в январе в России было добыто 42.97 млн тонн нефти, что эквивалентно 10.16 баррелей в сутки (-10.2% гг) vs 10.04 млн. бс в декабре. Это максимальный уровень, начиная с июня прошлого года (декабрь – 10.04, ноябрь – 10.01, октябрь – 9.98).

Судя по всему, по итогам января Россия продолжает находиться в числе нарушителей дисциплины в соглашении OPEC+, согласно которому мы в этом месяце должны были добывать только 9.85 млн. баррелей в сутки.

🟢 - преимущественно позитивные настроения на рынке акций после распродаж прошлой недели.  На выносе вверх очередного актива - серебра (вопрос - Robinhood или Citadel, BAML и MS?) растут Полиметалл, Полюс, Петропавловск и Селигдар. Некоторый спрос наблюдается и в сегменте локального госдолга.

ПОГРУЗКА РЖД – РОСТ ОБЪЕМОВ НАЧАЛ ВОССТАНАВЛИВАТЬСЯ

Согласно оперативным данным РЖД, по итогам января 2021 объем погрузки составил 101.2 млн. тонн, что на 1.0% больше аналогичного показателя прошлого года. (в декабре: +0.3% гг).

Занимающий первое место по объемам уголь по итогам января показал рост на 5.2% гг (холодная зима в Европе и рост спроса в Азии), промсырье: +8.4% гг, зерно (в 1.7 раза), удобрения: +10.6% гг, лесные грузы: +9.4% гг, цветная руда: +5.3% гг, кокс: +4.4% гг, металлолом: +39% гг.

Позиции в минусе: нефть с нефтепродукты сократились на 9.6% гг, черные металлы: -10.8% гг, железная руда: -2.9% гг, строительные грузы: -3.8% гг, химикаты и сода: -5.9% гг, цемент: -0.1% в годовом сопоставлении.

ИНДЕКСЫ PMI MFG ЗА ЯНВАРЬ – БЛАГОПРИЯТНАЯ КОНЪЮНКТУРА В МИРОВОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ СОХРАНЯЕТСЯ

Деловая конъюнктура в обрабатывающей промышленности абсолютного большинства отчитавшихся сегодня стран в прошлом месяце продолжила оставаться достаточно оптимистичной. Зафиксировано дальнейшее улучшение делового климата, из крупных экономик индекс опустился ниже психологической отметки в 50 пунктов только в Японии. По итогам января в положительную область вернулась и Россия. При этом в некоторых юрисдикциях положительные январские показатели несколько уступают декабрьским, это США (ISM), Китай, Япония, Еврозона и Германия в частности, UK, Канада и Бразилия.