ВВП США В 2020 – МАКСИМАЛЬНЫЕ ТЕМПЫ ПАДЕНИЯ ЗА ПОСЛЕВОЕННЫЙ ПЕРИОД

Согласно первой оценке, ВВП США в 4-м квартале вырос на 4.0% (по отношению ко 3-му кварталу с устранением сезонности и в пересчете на годовые темпы). Это совпало с ожиданиями.

По итогам года снижение экономики составило 3.51%, худший результат с 1946 года.

Основные компоненты ВВП:

•  Потребительский спрос в 4 квартале вырос на 2.5% против восстановительного роста на 41% в 3кв2020. За весь 2020: -3.9% гг
•  Инвестиции: +33.5% vs +63% в 3кв2020. За весь 2020: +5.9% гг
•  Экспорт: +22.0% vs +59.6% в 3кв2020. За весь 2020: -13% гг
•  Импорт: +29.5% vs +93.1% в 3кв2020. За весь 2020: -9.3% гг

🔴🟢 - некоторое восстановление в акциях, и хотя гораздо с меньшей динамикой, чем в эти дни за океаном демонстрируют GameStop, AMC и AAL посредством платформ Reddit и  Robinhood. Нефть продолжает подрастать на сокращении запасов топлива в США,  но рубль и сегмент локального госдолга  пребывают под умеренным давлением.

ТУРЦИЯ: ОБЪЕМЫ ЧИСТЫХ ВАЛЮТНЫХ РЕЗЕРВОВ ОБНОВЛЯЮТ МИНИМУМЫ

Валовые валютные резервы Турецкого ЦБ выросли до $50.5 млрд vs $ 47.90 млрд неделей ранее. В то же время, чистые резервы (с исключением обязательств ЦБ в валюте) продолжают поступательно сокращаться и составляют сейчас $11.13 млрд.

Обещание президента Эрдогана провести экономические реформы обусловило неплохой спрос на турецкие активы, но местные жители сохраняют осторожность, продолжая покупать твердую валюту и золото в качестве хеджирования от инфляции (14.6%), по данным ЦБ вложения населения в валюту и драгметаллы обновили очередной рекорд: $236 млрд.

Значение резервов, оказавшееся в критической зоне, в 2021 году будет являться один из важнейших индикаторов финансовых рисков Турции. Мы рекомендуем всем инвесторам в турецкие активы обращать на это внимание.

НА ФОНЕ БУРНОГО ВОССТАНОВЛЕНИЯ ЭКОНОМИКИ В 3-М КВАРТАЛЕ СИТУАЦИЯ С БЕДНОСТЬЮ В СТРАНЕ НЕ ПРЕТЕРПЕЛА ЗАМЕТНЫХ ИЗМЕНЕНИЙ

Росстат опубликовал оценки бедности за 3-й квартал. Количество бедных (людей, имеющих доходы ниже прожиточного минимума) составило в 3-м кв 18.8 млн человек (12.8% от общего населения) по сравнению с 17.6 млн (12.0%) год назад.

Рост числа бедных «год к году» составил 1.2 млн чел (6.8% гг) vs 1.3 млн чел (7.0% гг) во 2-м кв. Динамика бедности имеет ярко-выраженную сезонность, поэтому не имеет смысла сравнивать показатели с предыдущем кварталом, сравнение идет именно «год к году».

Росстат сообщает, что прожиточный минимум за год увеличился на 5.4% гг до 11 606 рублей. Учитывая, что в 4-м кв мы имели всплеск продовольственной инфляции, т.ч. ускоренный рост цен на товары первой необходимости, можно ожидать ускорения роста прожиточного минимума, что, скорее всего, приведет к дальнейшему ухудшению ситуации с бедностью в конце 2020 – начале 2021 годов.

РЕАЛЬНЫЕ РАСПОЛАГАЕМЫЕ ДЕНЕЖНЫЕ ДОХОДЫ НАСЕЛЕНИЯ В 2020 ГОДУ РУХНУЛИ НА 3.5%

Росстат опубликовал оценку доходов населения за 4-й квартал и 2020 год. Согласно этим данным, денежные доходы населения в среднем на душу населения составили в прошлом году 35 361 рублей, увеличившись по сравнению с предыдущим годом всего лишь на 0.3%.

Реальные располагаемые денежные доходы (т.е. за вычетом обязательных платежей, в т.ч. расходов на обслуживание кредитов) упали по итогам года на 3.5%. Этот показатель находился на пике в 2013 году. В 2014-17 гг произошло снижение реальных располагаемых доходов на 8.4%. В 2018-19гг наблюдалась стабилизация с намеком на небольшой рост (0.1% и 1.0% в 2018 и 2019гг соответственно). А сейчас вновь обвал. В итоге наши реальные располагаемые доходы в 2020 году были на 10.6% ниже, чем в 2013 году.
Структуру доходов Росстат опубликует позже, и мы обязательно ещё к этой теме вернемся

РЕАЛЬНЫЕ РАСПОЛАГАЕМЫЕ ДЕНЕЖНЫЕ ДОХОДЫ НАСЕЛЕНИЯ ЗА 7 ПОСЛЕДНИХ ЛЕТ СОКРАТИЛИСЬ НА 10.6%

Мы очень часто пишем про различные экономические показатели, пытаемся рассуждать об эффективности бюджетной и монетарной политики, сравниваем нашу страну с другими… Но на самом деле, этот график и цифры ниже дают совершенно однозначный ответ на вопрос об экономических достижениях России за последние 7 лет. Для характеристики всего это напрашивается слово из 6 букв, вторая – «и»... Догадались? Правильно, фиаско)

РОССИЯ В 2020 ГОДУ СТРЕМИТЕЛЬНО ПОДНЯЛАСЬ В РЕЙТИНГЕ ВОСПРИЯТИЯ КОРРУПЦИИ СО 137 АЖ НА 129 МЕСТО! ИЗ 180

Transparency International в опубликованном накануне докладе подняло нашу страну в рейтинге коррупции со 137 аж на 129 место! Из 180 стран.

Вот как TI объясняется столь выдающийся прогресс: "Значение индекса в 30 единиц характеризует очень высокий уровень восприятия коррупции. В 2020г Россия набрала на 2 балла больше, чем в 2018 и 2019. Эти колебания связаны с переменами в значениях индекса для других стран, а также с включением или исключением некоторых стран из индекса. Сбор данных для большинства источников проводился в 2019г. Следовательно, ИВК-2020 не включает протесты в Хабаровске, общественную реакцию на отравление Алексея Навального и другие события, которые могли повлиять на восприятие коррупции в России.
РФ много лет занимает далеко не самые высокие места в Индексе, что отражает отсутствие системного противодействия коррупции".

МОЩНАЯ ТРЕТЬЯ ВОЛНА COVID-19 НАБЛЮДАЕТСЯ В ИСПАНИИ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило  601.2К vs 590.7К накануне. Смертность: 16.4К vs 16.9К двумя днями ранее. Направление 7-дневных трендов сохраняется: снижение заболеваемости, но – рост смертности.

Третью строчку продолжает удерживать Испания (34.9К новых случаев), ситуация в этой стране одна из самых тревожных в Европе – в стране зафиксирована наиболее мощная и уже третья по счету волна коронавируса. Довольно интересную практику вчера анонсировали власти Сингапура: в случае выявления серьезных побочных эффектов в результате вакцинации (название препарата не сообщается, возможно китайская СanSino) пациенту будет выплачиваться по $7.5 тысяч. Этим власти города-государства намерены повысить уверенность населения в необходимости вакцинации.

🔴🟢 - смешанные настроения на рынках, индексу страха VIX удалось отыграть половину недавнего взрывного роста. Впрочем, наиболее занимательной темой этих дней продолжает оставаться WallStreetBets (WSB) где в разгар эпического противостояния ритейл-инвесторов и хедж-фондов регуляторы намерены анонсировать новые ограничения для минимизации безумств на десятки процентов в акциях третьего эшелона.

🔴🟢 - наиболее примечательный момент на ЕМ - это снижение рисков основных стран. Одновременно сохраняется незначительное давление на валюты и на сегмент локального госдолга. Также, выделяется вчерашний спрос на турецкие бонды.

ФРС: ВСПЛЕСК СКУПКИ ИПОТЕЧНЫХ БУМАГ В ПРОШЛОМ ОТЧЕТЕ ВЕРОЯТНО БЫЛ РАЗОВОЙ ОПЕРАЦИЕЙ

Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю продемонстрировал довольно скромное увеличение (+$13 млрд), тем не менее, очередной максимум был обновлен.

По сравнению с прошлой неделей, регулятор снизил количество ипотечных облигаций (MBS) на своем балансе: -$8 млрд vs +$68 млрд., не исключено, что столь заметные объемы MBS в предыдущем периоде были разовой операцией. Темпы  скупки рыночных облигаций сохраняются: +$22 млрд (vs +$24 на прошлой неделе).  
В своем недавнем выступлении глава ФРС Дж.Пауэлл подчеркнул, что рассматривать сокращение скупки активов пока преждевременно.

КОЛИЧЕСТВО ТЕСТОВ ПРОДОЛЖАЕТ ВАРЬИРОВАТЬСЯ В ДИАПАЗОНЕ 300-400 ТЫСЯЧ В ДЕНЬ

РОССИЯ:
•  19 238 заболевших за сутки vs 19 138 и 17 741 в предыдущие пару дней. Пятый день - менее 20К
•  534 умерших vs 575 и 594 в последние два дня.

МОСКВА:
•  2 799 заболевших вчера vs 2 897 и 1 837 за предыдущие двое суток.
•  63 умерших vs 62 и 75 в предыдущие два дня.

Количество тестов за вчера – 400 тысяч (позавчера – также 400К). Динамика количества тестов  - flat все последние дни (диапазон: 300-400К)

ВВП ГЕРМАНИИ: СЛАБОСТЬ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО СПРОСА ОГРАНИЧИВАЕТ ВОССТАНОВЛЕНИЕ ВЕДУЩЕЙ ЕВРОПЕЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ

Согласно окончательным данным Федерального статистического управления, ВВП Германии вырос в 4кв2020 на 0.1% квкв (ожидалось: 0.0% гг) vs +8.5% квкв в 3 кв2020. По итогам всего 2020 года – снижение на 3.9% гг (ожидалось -4.0% гг)

Становится очевидным, что с введением новых карантинных мер из-за второй волны COVID-19 поступательное восстановление немецкой экономики несколько замедлилось. Немецкая промышленность чувствует себя относительно стабильно ( индекс ZEW ) , но потребительский спрос все больше стагнирует ( Индекс IFO), (Flash PMI)

СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ РОЗНИЧНОЙ ТОРГОВЛИ В ДЕКАБРЕ НЕ ПОКАЗАЛА ОЖИДАЕМОГО УЛУЧШЕНИЯ

По данным Росстата, динамика оборота розничной торговли в декабре была следующей:

•  В номинальном выражении: 2.2% гг vs 2.3% гг в ноябре; -0.2% гг по итогам 2020 года
•  В реальном выражении: -3.6% гг vs -3.1% гг в ноябре; -4.1% гг по итогам 2020 года

Мы ожидали более позитивной динамики розничной торговли в декабре, полагая, что сохраняющиеся ограничения по большинству направлений зарубежного туризма поддержат спрос населения. Но, в итоге, предновогодняя активность оказалась на достаточно умеренном уровне

ДИНАМИКА ГРУЗОПЕРЕВОЗОК В ДЕКАБРЕ УМЕРЕННО ВОССТАНАВЛИВАЛАСЬ

В декабре грузооборот транспорта сократился на 1.3% гг vs -2.2% гг в ноябре. По итогам всего 2020 года спад составил 4.9% гг.

•  Трубопроводный транспорт: -5.9% гг в декабре (2020: -8.0% гг)
•  Железная дорога: +3.3% гг в декабре (2020: -2.2% гг)
•  Автомобильный транспорт: -2.4% гг в декабре (2020: -1.4% гг)
•  Внутренний водный: -23.3% гг в декабре (2020: -8.6% гг)

ПАССАЖИРСКИЕ ПЕРЕВОЗКИ В ДЕКАБРЕ - КРАЙНЕ СКРОМНЫЕ ТЕМПЫ ВОССТАНОВЛЕНИЯ

По данным Росстата, динамика пассажирооборота по всем видам транспорта в декабре составляла -46.0% гг vs -49.9% гг в ноябре и -42.2% гг в октябре. По итогам всего 2020 года спад составил 45.2% гг.

Опережающее восстановление в отрасли определенно пробуксовывает. Рынок по году упал практически наполовину. Коронавирусные ограничения начали частично сниматься лишь недавно, и до лета (при благоприятных обстоятельствах) ожидать восстановления не приходится.

🔴🟢 - фондовому рынку не удается закрепить вчерашний вечерний upside-импульс, основные бумаги теряют более процента на глобальном охлаждении аппетита к риску. Преимущественно позитивные квартальные отчеты пока не могут придать рынку позитивный сентимент, а продолжающееся противостояние ретейл-инвесторов и хеджфондов в  США добавляет общей нервозности. В то же время, виден небольшой спрос в секции локального госдолга, в плюсе торгуется и нефть.

В 2020 ГОДУ БЫЛО СДАНО ПОЧТИ НА 6% МЕНЬШЕ ЖИЛЬЯ, ЧЕМ ГОДОМ РАНЕЕ, ЧТО ДОПОЛНИТЕЛЬНО ПОДОГРЕВАЕТ РОСТ ЦЕН

По данным Росстата в декабре динамика жилищного строительства (в квадратных метрах) выглядела следующим образом:
•  -10.9% гг vs 2.9% гг в ноябре
•  За весь 2020 год: -5.9% гг (75.5 млн. м2)

Строительный рынок явно не успевает за ажиотажным спросом, обусловленным действующей пока еще на территории всей страны программой льготной ипотеки. В ушедшем году зафиксирован минимальный годовой показатель по сданным квадратным метрам жилья с 2013 года (тогда: 70.5 млн. м2). Очевидно, что достижение баланса между спросом и предложением пока определенно откладывается, а продолжение роста цены “квадрата” вполне вероятно

РОСТ ЗАРПЛАТ В 2020 ГОДУ БЫЛ МИНИМАЛЬНЫМ ЗА ПОСЛЕДНИЕ 4 ГОДА, НО ЭТО ВСЁ-ТАКИ РОСТ

По данным Росстата, который публикует данные по зарплатам с лагом в один месяц, в ноябре средняя начисленная заработная плата составляла 49 274 руб. По сравнению с ноябрем прошлого года рост составил 4.6% гг vs 4.5% гг в октябре. В реальном выражении зарплата выросла на 0.2% гг vs 0.5% гг месяцем ранее.

По итогам 11 месяцев средняя зарплата сложилась на уровне 49 454 руб ($684); рост «год к году» составил 5.5% в номинальном выражении и 2.2% в реальном.

Самые высокие темпы роста зарплат в ноябре наблюдались в области добычи металлических руд 106 056 (16.5% гг, 11.7% YtD гг), в производстве лекарственных средств 67 305 (9.5% гг, 9.1% YtD гг). У врачей – 48 117 (12.3% гг, 14.3% YtD гг) и курьеров – 29 185 (12.0% гг, 17.1% YtD гг) рост зарплат немного замедлился.

СИТУАЦИЯ НА РЫНКЕ ТРУДА В КОНЦЕ ГОДА ЗАМЕТНО УЛУЧШИЛАСЬ. СПРОС НА РАБОЧУЮ СИЛУ ПРОДОЛЖАЕТ РЕЗКО УВЕЛИЧИВАТЬСЯ

•  Количество безработных в декабре сократилось с 4.61 до 4.43 млн чел (27.7% гг vs 32.4% гг в ноябре)
•  Количество официально зарегистрированных безработных снизилось с 3.13 до 2.77 млн чел (рост в 4.0 раза к декабрю прошлого года)
•  Норма безработицы снизилась с 6.13 до 5.90% (около 5.9% с устранением сезонности) – минимум с апреля 2020г
•  Спрос на рабочую силу (заявки на бирже труда) составил 1.736 млн чел (16.6% гг vs 10.6% гг в ноябре)

Статистика по рынку труда подтверждает тот факт, что экономика продолжает восстанавливаться, и вторая волна коронавируса, если и вызвала паузу в процессе восстановления, то очень краткосрочную.