‼️ Сделка «Яндекса» и Тинькова развалилась — стороны не смогли договориться, узнал Forbes. По словам собеседника, близкого к участникам переговоров, Олег Тиньков хотел активно участвовать в бизнесе, что не приветствовали в «Яндексе». «Олегу это не понравилось. Потом все успокоилось, а сейчас подтвердили, что конец», — сказал собеседник.

Реакция рынка на прекращение дальнейших переговоров по сделке Яндекс-Тинькофф в моменте оказалась не существенной, но с самого утра в обеих бумагах уже проходили продажи.
История с возможно проходящими аналогичными переговорами Тинькофф с МТС пока не подтверждаются, хотя, мы полагаем, что не факт, что они сейчас не ведутся.

Напомним, что слушания в лондонском суде по делу об экстрадиции Олега Тинькова в США назначены на 6 ноября, и, наверное, в оставшиеся 20 дней вероятность анонса к-л новой сделки TCS совершенно не исключена.  

ПС. не столь оперативно , но рынок все же отреагировал: YNDX (4600 р, -3.1%) TСS (1780 р, -4.8%)

ФНБ ВЫКУПИЛ ПОЧТИ ЧТО ТРЕТЬ АЭРОФЛОТА

Минфин вчера официально сообщил о размещении средств ФНБ в акции Аэрофлота в ходе состоявшегося SPO.
Было приобретено 682 306 260 акций на сумму 40 938.38 млн рублей по цене 60 рублей за 1 акцию.

Финальные итоги размещения пока не объявлены, но сообщалось, что ещё 350 млн акций приобрел ВТБ Капитал. Якобы не для себя, а для продажи институциональным инвесторам. Если это так, то структура акционеров Аэрофлота принципиально не изменится – free float (розничные и институциональные инвесторы) будет составлять чуть более 39% (40.9% до SPO). В ФНБ будет находиться примерно 32% акций авиакомпании. Остальное у государства напрямую и ещё небольшой кусочек у Ростеха и квази-казначейские акции.

В отличие от акций Сбербанка (были приобретены в ФНБ в начале года), которые представляются одной из самых доходных инвестиций фонда и долгие годы будут приносить хорошие дивиденды, вложения в Аэрофлот выглядят сомнительными. Дело не в самом Аэрофлоте (он – не самая плохая компания, вдобавок с искусственно созданными монопольными преференциями), а в отрасли, которая непонятно когда и в каких объёмах вернётся к прибыли. Впрочем, 40.9 млрд рублей в масштабах ФНБ – незначительная сумма, составляющая лишь 0.3% от активов фонда.

Технически сделка ФНБ должна выглядеть таким образом: фонд продает ЦБ валюту на 40.9 млрд рублей и далее переводит рубли на счета Аэрофлота в обмен на акции. ЦБ в свою очередь должен будет продать купленную у ФНБ валюту на рынке. ЦБ пока не объявлял об этих продажах. Ждём этого объявления после того, как у ЦБ завершится «неделя тишины» (23 октября). Сумма небольшая, чтобы оказать заметное влияние на валютный рынок, вдобавок, она наверняка будет «размазана» на несколько месяцев. Так что особой поддержки рубль с этой стороны вряд ли получит.

БАЛАНС ЕЦБ: УМЕРЕННЫЙ РОСТ ОБЪЕМОВ ЗА СЧЕТ СКУПКИ ЦЕННЫХ БУМАГ

Европейский регулятор увеличил свой баланс на довольно существенные EUR 21 млрд (неделей ранее - рост на EUR 170 млрд) - темпы скупки регулятором активов за неделю несколько сократились.

По большинству позиций недельные изменения были минимальными, основной вклад в увеличение баланса внес выкуп номинированных в евро бумаг на локальном рынке (+EUR 24 млрд), в это же время сократились на EUR 5 млрд требования в банкам EU, номинированные в единой валюте.

Ранее - Баланс ФРС

ЭКОНОМИКА США: ПРОМЫШЛЕННЫЙ СЕКТОР В СЕНТЯБРЕ ВНОВЬ РАЗВЕРНУЛСЯ ВНИЗ

В сентябре в США продолжилось уверенное восстановление потребительского спроса (розничные продажи вернулись фактически на докризисную траекторию), но в промышленности был зафиксирован неожиданный спад.
•  Промышленность: -0.6% мм (ожидалось 0.5%) и -7.3% гг (в августе было -7.0% гг)
•  Розничные продажи: 1.9% мм (ожидалось 0.7%) и 5.4% гг (в августе было 2.8% гг)
Напомним, что спад в промышленности в сентябре наблюдался и в российской экономике https://t.me/russianmacro/8869

СТАВКИ ПО ВКЛАДАМ ВПЛОТНУЮ ПРИБЛИЗИЛИСЬ К КЛЮЧЕВОЙ СТАВКЕ ЦБ

По данным Банка России средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в первой декаде октября снизилась с 4.396 до 4.326% годовых. Спрэд между ставкой по депозитам и ключевой ставкой ЦБ сократился почти что до того же уровня (8 бп), на котором он был перед предыдущим снижением ключевой ставки в июле.

Если ЦБ на заседании 23 октября вновь снизит ставку (улучшение настроений на мировых рынках и снижение деловой активности на фоне ковидной угрозы создают предпосылки для этого), то ставки по депозитам, по-видимому, продолжат дрейф вниз

РАЗВИВАЮЩИЕСЯ ЭКОНОМИКИ. ИНФЛЯЦИЯ – В СЕНТЯБРЕ НАБЛЮДАЛИСЬ РАЗНОНАПРАВЛЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ

В сентябре в крупнейших экономиках развивающихся стран инфляционные процессы носили разнонаправленный характер. Обращает на себя внимание всплеск инфляции в странах Латинской Америки: Бразилии (0.64% мм и 3.14% гг), Чили (0.6% мм, 3.09% гг). Усредненный показатель по крупнейшим экономикам также продемонстрировал рост, поднявшись до максимальных уровней с апреля (нижний график).
Самые высокие номинальные процентные ставки остаются в России и Мексике (4.25%). Самые высокие реальные ставки (рассчитанные к текущей инфляции) держатся в Китае и Индонезии. Всё больше стран с развивающимися экономиками уходят в область отрицательных реальных ставок.

КРИТИЧЕСКАЯ СИТУАЦИЯ В МОСКВЕ МОЖЕТ СЛОЖИТЬСЯ В НАЧАЛЕ НОЯБРЯ

Число заражений в РФ держится в районе 15тыс в день. Но скорость распространения замедляется. Коэффициент распространения на сегодня – 1.08, минимум с 24.09.
На графиках - число активных случаев (выявленные случаи минус вылечившиеся и умершие). Видно, что по РФ ситуация намного хуже, чем была весной. Но это - регионы. В Москве пока общая картина чуть лучше весенней. При сохранении нынешней динамики Москва выйдет на весенние пики в ноябре, и если к тому времени мы не увидим замедления, то у властей может не остаться другого выбора, кроме введения карантина. Мы считаем, что с принятием такого решения будут тянуть (натурально до того момента, когда некуда будет класть больных), вводя точечные ограничения. Регионы же будут ориентироваться на Москву, и вряд ли где-то будут вводиться жесткие ограничения, пока их нет в центре.  
Мы знаем, что эти данные занижены. Но тенденции, на наш взгляд, они показывают более-менее релевантно

Котировки Газпрома вернулись к уровням начала марта….. Падение, наверное, не сильно удивляет (в первый раз, что ли?), но цены на газ обновляют годовые максимумы - с $2 до выше $3 mmbtu за год. Рынок получил очередное подтверждение того, что в оценке перспектив акций Газпрома надо руководствоваться совсем не ценами на сырье…..

Рассмотрим “малозначащие” факторы:
1.  Китай резко увеличил оценку запасов газа в Сычуане: с 192 до 793(!) млрд кубов, что может снизить потребности  в российском газе (сейчас контракт на прокачку 38 млрд кубов в год, Газпром надеется увеличить его до 44 млрд)
2.  Турция анонсировала крупные месторождения в Средиземном (320 млрд) и Черном (85 млрд кубов) морях.

Что в итоге? Китай не выбирает полные объемы по “Силе Сибири-1”, но Газпром вскоре будет строить “Силу Сибири-2”. Объемы “Голубого” и “Турецкого“ потока уже скоро будут минимальны, султанат поступательно переключается на азербайджанский газ. Очередные подтверждения того, что основной бизнес Газпрома сейчас – стройка. Buy?

ОСНОВНАЯ ГЛОБАЛЬНАЯ ТЕМА – ВОЗОБНОВЛЕНИЕ РОСТА В США

Европа по-прежнему остается основным очагом масштабной второй волны COVID-19, но за минувшие полмесяца основная тревожная тенденция – увеличение числа заразившихся в США, глобальном лидере по общему числу заразившихся (8.2 млн). Можно с уверенностью утверждать, что в преддверие президентских выборов никакие ограничительные меры там введены не будут, но нет никаких гарантий что status quo сохранится после 3 ноября. Из ТОП-3 в Индии и Бразилии пока сохраняется нисходящая тенденция.

В Старом Свете ситуация усугубляется. Все больше стран объявляют о повторных ограничениях, и вторая волна в большинстве государств – гораздо сильнее первой. Уместно ожидать более жестких локдаунов, по сравнению с весенними антикарантинными мерами

ЭКОНОМИКА КИТАЯ В СЕНТЯБРЕ: ПРОДОЛЖЕНИЕ УСКОРЕНИЯ КАК ПРОМЫШЛЕННОСТИ, ТАК И ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО СПРОСА, НО ВВП ЗА 3 КВ20 – НИЖЕ ПРОГНОЗА

•  Промышленность: 6.9% гг (ожидалось 5.8% гг) vs 5.6% гг в августе;
•  Розничные продажи: 3.3% гг (ожидалось 1.8% гг) vs 0.5% гг в августе;
•  Инвестиции (с начала года): 0.8% гг (ожидалось 0.8% гг)  vs -0.3% в январе-августе
•  ВВП 3кв2020: +4.9% гг (ожидалось 5.2% гг) vs 3.2% гг во 2 кв2020, +2.7% квкв (ожидалось 3.2% квкв) vs 11.5% квкв во 2кв2020

По итогам сентября темпы роста как промышленного сектора Китая, так и розничных продаж вышли лучше ожидания рынков. Динамика инвестиций (с начала года) также улучшилась по отношению к августу, сумев выйти в положительную область.

В то же время показатели роста китайской экономики в целом по итогам 3 квартала, хоть остаются достаточно высокими, но оказались несколько хуже предварительных ожиданий как в годовом, так и в квартальном сопоставлении.

ОБЩЕЕ КОЛИЧЕСТВО СЛУЧАЕВ COVID-19 В МИРЕ ПРЕВЫСИЛО ОТМЕТКУ В 40 МИЛЛИОНОВ

За последние сутки  число новых выявленных случаев Covid-19 составило 324.9К vs 399.1К накануне. Смертность: 4К vs 5.6К двумя днями ранее.
Взят очередной уровень – число заболевших коронавирусом в мире с начала пандемии уже больше 40 миллионов случаев.
По-прежнему наиболее критическая ситуация в Европе (как в Западной, так и Восточной ее части), но и возобновление роста в США также вызывает определенные опасения.

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

S&P
•  ⬇️ Оман - рейтинг понижен до уровня В+, прогноз “стабильный”
•  ⬇️ Курасао - рейтинг понижен до уровня ВВВ-, прогноз “нагативный”

FITCH
•  ⬇️ Чили - рейтинг понижен до уровня А-, прогноз “стабильный”
•  ↔️ Гана - рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “стабильный”

MOODY’S
•  ⬇️ Великобритания - рейтинг понижен до уровня Аа3, прогноз “стабильный”
•  ↔️ Руанда - рейтинг подтвержден на уровне В2, прогноз понижен до “негативного”

Суверенные рейтинги неделей ранее
https://t.me/russianmacro/8827

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ ПРОДОЛЖАЮТ УВЕЛИЧИВАТЬСЯ

Традиционный ежемесячный опрос https://t.me/russianmacro/8865, проводившийся на нашем канале 15-18 октября, зафиксировал дальнейшее ухудшение в восприятии инфляционной картины.
Медианная оценка наблюдаемой инфляции составила 9.6 vs 9.4 месяцем ранее. Уже 7-й месяц подряд оценка наблюдаемой инфляции остается на повышенном уровне, превышая среднее значение за последние 12 месяцев (8.6%). Октябрьское значение этого показателя оказалось на максимальном уровне с марта 2019 года.
Медианная оценка ожидаемой инфляции также выросла, составив 10.0% vs 9.7% в сентябре. Это максимум за последние 6 месяцев.
Растущие инфляционные ожидания – ещё один из аргументов для ЦБ продолжить паузу в снижении ставок и на октябрьском заседании, которое, напомним, состоится в конце этой недели.

ЧИСЛО НОВЫХ ВЫЯВЛЕННЫХ СЛУЧАЕВ COVID-19 ПОДСКОЧИЛО ЗА ПОСЛЕДНИЕ СУТКИ С 15 ДО 16К

РОССИЯ: 15 982 заболевших за сутки vs 15 009 и 14 922 в предыдущие пару дней.  179 умерших vs 185 и 279 в последние два дня.

МОСКВА: 5 376 заболевших вчера vs 4 610 и 4 648 за предыдущие двое суток.  51 умерших vs 52 и 56 в предыдущие два дня. На Москву приходится 26% от общего числа выявленных в России случаев и 24.7% зарегистрированных от коронавируса смертей.

НОРНИКЕЛЬ: ОТСУТСТВИЕ ПОЛОЖИТЕЛЬНЫХ ТЕМПОВ РОСТА В ДОБЫЧЕ ПО ИТОГАМ 9 МЕСЯЦЕВ. ВОПРОС ПО ДИВИДЕНДАМ ВСЕ ЕЩЕ ОТКРЫТ

Компания представила довольно неоднозначные производственные показатели за третий квартал и 9 месяцев этого года: добыча за 9М2020 зафиксировала отсутствие роста объемов в разбивке по основным продуктам. Так, производство никеля показало нулевые темпы прироста, другие компоненты за 9М20 снизились, медь: -4% гг, палладий: -9% гг, платина: -7% гг. Компания заявляет, что ”для выполнения производственного плана есть предпосылки”….

Ключевым на данный момент для компании является определение итоговой суммы резервов по аварии в Норильске. Роспотребнадзор оценил ущерб в 148 млрд рублей, Норникель намерен провести альтернативную экспертизу. Ситуация с дивидендами пока крайне неопределенная – Потанин предложил ограничить итоговые выплаты за этот год суммой $1 млрд, и в случае достижения соглашения с основными миноритариями (Русал и Crispian) дивиденды составят 442 рубля за акцию (в 2019: 557.2 рубля).

ПРЕДПОЧТЕНИЯ НЕРЕЗИДЕНТОВ НА АЗИАТСКИХ ДОЛГОВЫХ РЫНКАХ В СЕНТЯБРЕ ПОМЕНЯЛИСЬ, НОВЫЕ ФАВОРИТЫ  - ИНДИЯ И ТАЙЛАНД

В сентябре иностранные инвесторы вложили $1.26 млрд. в азиатские государственные и корпоративные облигации в местной валюте, vs $490 млн в августе и vs $2.13 млрд. в сентябре 2019.
Нерезиденты купили на $538 млн индийских бумаг, что стало первым притоком за семь месяцев, и перемена настроений связана с начавшей улучшаться ситуацией с COVID-19 в стране , а так же тем фактором что высокодоходный госдолг Индии стал привлекательным для иностранцев, поскольку ЦБ Индии крайне умеренно смягчал свою ДКП, чтобы избежать инфляции. Сильный приток в долг Таиланда (+$807 млн) в сентябре связан с ребалансировкой портфеля с акций на облигации. Малайзия: +$132 млн средств нерезидентов, аутсайдер - Индонезия, потерявшая порядка $200 млн (рост эпидемии, увеличение бюджетного дефицита, возможная утрата независимости ЦБ).  Доля нерезидентов в госдолге Индонезии упала до 26.8%, минимума с 2010 года.

НАРОДНЫЙ БАНК КИТАЯ ОСТАВИЛ КЛЮЧЕВУЮ ПРОЦЕНТНУЮ СТАВКУ БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ ШЕСТОЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД

Крайне консервативный Народный Банк Китая (НБК) объявил сегодня о сохранении ставки среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) шестой месяц подряд на отметке 3.85% годовых. Пятилетняя ставка также сохранена на прежнем уровне 4.65% годовых, и эти решения вновь были ожидаемыми для рынков.

Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке.

СТРАНЫ ЕВРОПЫ ВВОДЯТ ВСЕ БОЛЬШЕ КАРАНТИННЫХ ОГРАНИЧЕНИЙ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 388.4К vs 324.9К накануне. Смертность: 4.4К vs 4К двумя днями ранее.
Помимо давно растущей 7-дневной средней по заболевшим, в моменте развернулся вверх и мировой тренд по смертности. На 1 место по новым случаям COVID-19 вновь вернулись США (57.3К vs 45К), и “спред” с Индией вновь стал расти.

Повторные ограничения продолжают вводиться в различных европейских странах. Накануне об том объявили в Ирландии, Италии, Словении, Чехии и Уэльсе, а также в отдельных штатах США.