БАНК КОРЕИ СОХРАНИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА МИНИМУМЕ БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ, ПОДТВЕРДИЛ СКУПКУ ГОСОБЛИГАЦИЙ

Центральный банк Южной Кореи сохранил уровень ключевой ставки на рекордно низком уровне 0.5% годовых (в соответствии с ожиданиями)
Адаптивная денежно-кредитную политика будет продолжена, регулятор сохранил мрачные прогнозы по экономике в этом году (-1.3% гг, минимум за 20 лет).

Глава ЦБ подтвердил запланированную покупку казначейских облигаций на сумму около 5 триллионов вон ($4.37 млрд) до конца 2020 года, но, отмечая, что это довольно незначительная часть для общих 167 трлн вон – общего таргета заимствований на этот год. На данный момент, у ЦБ нет планов по увеличению прямых покупок казначейских облигаций, также не рассматривается и таргетирование кривой доходности, но он обозначил, что “…остается гибким по этим направлениям в зависимости от ситуации на рынке”.

МЕТАЛЛУРГИЯ – УЛУЧШЕНИЕ ПО СРАВНЕНИЮ С ПРОВАЛЬНЫМ 2 КВАРТАЛОМ, НО ДИНАМИКА ЗА 9 МЕСЯЦЕВ ВСЕ ЕЩЕ СИЛЬНО НИЖЕ ПРОШЛОГО ГОДА. ОЖИДАНИЯ ПО ДИВИДЕНДАМ - УМЕРЕННЫЕ

Ведущие российские металлургические компании (НЛМК, Северсталь, ММК) представили производственные результаты за 3 квартал и 9мес2020.  
Очевиден определенный прогресс по сравнению со 2 кварталом, пиком кризиса на тот момент. Тем не менее, из-за провала в 1 полугодии сектор не может похвастать ожиданиями высоких выплат своим акционерам.

Наши ожидания по дивидендам компаний следующие:

•  НЛМК: выплаты по итогам 9 мес – 4.75 рублей за акцию (доходность 2.7% годовых)
•  Северсталь: выплаты по итогам 9 мес – 15.4 рублей за акцию (доходность 1.6% годовых)
•  ММК:  выплаты по итогам 9 мес – 0.61 рублей за акцию (доходность 1.5% годовых)

АУКЦИОНЫ МИНФИНА: ВНОВЬ РЕКОРДЫ ПО ОБЪЕМАМ ПРИ ХОРОШЕЙ ПРЕМИИ

Очередной сверхудачный день для Минфина, и, очевидно ведомство определенно решило предоставлять более серьезную премию к рынку, и это дает результат. Скорее всего, опять основной сайз ушел, как и неделей ранее, госбанкам.
Вновь основной интерес в популярных сейчас флоутерах, в бумаге ОФЗ-29017 (погашение в 2032 году) спрос в которой составил рекордные 377 млрд. рублей, в рынок ушло 350 млрд, по средневзвешенной цене 94.23.  Ведомство предоставило довольно существенную премию, порядка RUONIA +0.64%. Премия прошлого аукциона: RUONIA +0.58%.  

В классической ОФЗ-26233 (погашение в 2035 году) спрос был на уровне 34.6 млрд, и под средневзвешенную доходность в 6.32% в рынок (премии не было) было размещено бумаг на 21.67 млрд. рублей.
Итого общий сегодняшний объем составил 371.7 млрд. рублей.

С подобной стратегией Минфина мы крайне позитивно смотрим на выполнение не только квартального (2 трлн), но и годового плана в целом (5 трлн).

ТРАЕКТОРИЯ ИНФЛЯЦИИ ЧЕТКО ВЫВОДИТ НА ТАРГЕТ ЦБ (4%) К КОНЦУ ГОДА

По данным Росстата, потребительские цены за неделю с 6 по 12 октября включительно выросли на 0.08%, с начала месяца цены увеличились на 0.17%.
Наш прогноз на октябрь: 0.3% мм и 3.8% гг
Наш прогноз на конец года: 4-4.1%

РЕКОРДНЫЙ СУТОЧНЫЙ ПРИРОСТ ЗАБОЛЕВШИХ В МИРЕ. В ЕВРОПЕ УВЕЛИЧИВАЮТСЯ ОГРАНИЧЕНИЯ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 обновило максимум и составило 381.5К vs 313.3К накануне. Смертность: 6.1К vs 5К двумя днями ранее.

В ТОП-3 стран вновь вернулась Бразилия (26.7К vs 11.4К), продолжаются увеличиваться темпы роста в США (59.7К vs 51.5К). Ситуация Европе ухудшается: Франция (22.6К vs 13К), Испания (12К vs 7.1К), Великобритания (19.7К vs 17.2К), Бельгия (7.4К vs 3.1К), Чехия (9.5К vs 8.3К). В Париже объявлен коммендантский час, в Испании принято решение о закрытии кафе и баров, а в Чехии – школ.

​​Очень высокопрофессиональное интервью Алексея Заботкина, зампреда ЦБ, курирующего денежно-кредитную политику.
•  Про публикацию траектории ставки
•  Что такое forward guidance, и почему это нестандартный инструмент ДКП
•  Нужно ли нам перенимать новые подходы ФРС США к таргетированию инфляции
•  Взгляд ЦБ на рынок ОФЗ и форму кривой
•  Оценка потенциала российской экономики
=================
К сожалению, мы не нашли в интервью никаких сигналов по ставке на ближайшем заседании 23 октября. Это выглядит несколько странно, учитывая, что ситуация с коронавирусом идёт вразнос, что может привести к повторению весенних событий. На наш взгляд, ЦБ должен рассматривать возможность снижения ставки 23 октября. И сегодня последний день, когда ЦБ может дать сигнал рынку об этом, так как завтра начнется «неделя тишины».  

https://www.youtube.com/watch?v=OwTu0h1Bl-0&feature=youtu.be

ОБНОВЛЕН РЕКОРД ПО СУТОЧНОЙ СМЕРТНОСТИ В РОССИИ

РОССИЯ: 13 754 заболевших за сутки vs 14 231 и 13 868 в предыдущие пару дней.  286 умерших vs 239 и 244 в последние два дня – максимальный показатель за все время наблюдений

МОСКВА: 3 942 заболевших вчера vs 4 573 и 4 618 за предыдущие двое суток.  57 умерших vs 52 и 58 в предыдущие два дня.  На Москву приходится 25.7% от общего числа выявленных в России случаев и 24.7% зарегистрированных от коронавируса смертей.

ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ ИНФЛЯЦИЯ В КИТАЕ СНИЖАЕТСЯ ВТОРОЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД

По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам сентября в стране продолжилось снижение розничных цен.
Потребительская инфляция снизилась до 1.7% гг (прогноз: 1.8% гг) vs 2.4% гг месяцем ранее. Помесячный показатель: 0.2% мм (ожидалось: 0.3% мм) vs 0.4% в августе. Из-за высокой базы к концу 2020 года значение CPI в годовом сопоставлении может опуститься в район 1 - 1.5 процента.

Цены производителей продолжают находиться в области отрицательных значений: -2.1% гг (ожидалось -1.8% гг) vs -2.0% в июне.  Производственный сектор гораздо более ощутимо пострадал в этом году от пандемии коронавируса

Представляем Youtube-канал Cbonds, ведущего в России поставщика и агрегатора данных по финансовым рынкам: https://www.youtube.com/c/cbondsru/  

Youtube-канал Cbonds это:
• Рубрика «В гостях у Cbonds» - беседы основателя и директора Cbonds Сергея Лялина с ключевыми персонами финансового рынка
• Онлайн-семинары по инвестиционным стратегиям с участием ведущих аналитиков и портфельных менеджеров
• Интервью с эмитентами облигаций
• Представление новых стратегий инвестиционных фондов

Хотите быть в курсе – подписывайтесь на Youtube-канал Cbonds! https://www.youtube.com/c/cbondsru/    
В последнем эфире (13.10) – «В гостях у Cbonds с АФК Система». Дмитрий Коровкин, исполнительный директор по корпоративным финансам ПАО АФК «Система» и Николай Минашин, управляющий директор по связям с инвесторами ПАО АФК «Система» о продаже «Детского мира», снижении долговой нагрузки, повышении рейтинга, планах по развитию непубличных активов (Сегежа, Агрохолдинг «Степь», МЕДСИ), предстоящем IPO OZON и многом другом.

Запись эфира с АФК «Система» доступна здесь: https://www.youtube.com/watch?v=b9h9aEE-taU&t=406s

Облигации Софтлайн. Одна из ведущих IT компании России готовится к выпуску трёхлетних облигаций объемом не менее 3 млрд рублей по привлекательной ставке купона 9,00-9,50% годовых. Выпуск запланирован на 20 октября. Генеральный организатор размещения - Газпромбанк. Эмитент из активно растущего сектора рынка, который развивается и во время пандемии ввиду распространения удаленных каналов связи.

• Один из 8 глобальных партнеров Microsoft с 1993 г.
• Более 25 лет успешной деятельности с присутствием в 50 странах
• Выручка за 2019 год - $1,61 млрд и ее устойчивый рост последние годы
• Более 60 000 клиентов
• Широкий спектр IT-решений: облачные сервисы, сервисы виртуализации, совместной работы, безопасности, корп. мобильности, услуги обучения, консалтинга, техподдержки.
• Доля рынка: 10% продаж ПО в России. Вендоры: более 3 тыс., в том числе Microsoft, Oracle и HP
• Ключевой менеджмент имеет более 5 – 7 лет опыта в Softline. Бенефициар является председателем СД и принимает активное участие в работе компании.

ПО МНЕНИЮ FITCH РИСКИ ДАЛЬНЕЙШЕГО ПОНИЖЕНИЯ СУВЕРЕННЫХ РЕЙТИНГОВ РАЗВИВАЮЩИХСЯ СТРАН НЕСКОЛЬКО УМЕНЬШИЛИСЬ ПО СРАВНЕНИЮ СО 2 КВАРТАЛОМ

Согласно последнему отчету Fitch, суверенные рейтинги многих стран Emerging Markets остаются под давлением в сторону понижения, но диапазон этих рисков несколько снизился с момента пика пандемии COVID-19 во втором квартале, когда были присвоены большинство из негативных прогнозов.

В этом году агентство осуществило рекордные 35 понижения суверенных рейтингов на EM по 24 странам. Сейчас 30 суверенных облигаций ЕМ имеют негативный прогноз по сравнению с 13 на конец 2019 г., что свидетельствует о вероятности дальнейшего понижения рейтингов в ближайшие год-полтора.
Но ввиду некоторого уменьшения рисков, Fitch считает, что коэффициент конверсии отрицательных прогнозов на понижение самого рейтинга в ближайшей перспективе будет ниже долгосрочного среднего показателя в 63% (для развивающихся рынков). Таким образом сама вероятность того, что нынешнее большое количество негативных прогнозов может означать вторую волну понижения рейтингов на ЕМ несколько уменьшилась, что будет позитивно воспринято рынком.

ОБРАЩЕНИЯ ЗА ПОСОБИЯМИ ПО БЕЗРАБОТИЦЕ В США – ПРЕКРАЩЕНИЕ СНИЖЕНИЯ

Количество граждан США, обратившихся за последнюю неделю за пособиями составило 898 тыс человек (ожидалось 825 тыс) vs 845 млн неделей ранее. Перед кризисом за пособием каждую неделю обращались чуть более 200 тысяч американцев.

Общее число американцев, получающих пособия по безработице cоставило 10.018 млн человек (ожидалось 10.700 млн) vs 11.183 млн. неделей ранее. Накануне кризиса пособия получали 1.7 млн человек.

Нисходящий тренд обращений в моменте прекратился, и некоторое ухудшение ситуации, возможно, связано с наблюдаемым ростом новых случаев COVID-19 в США.

РОССТАТ В СВОИХ “ЛУЧШИХ” ТРАДИЦИЯХ СУЩЕСТВЕННО ПЕРЕСМОТРЕЛ ВВЕРХ ИНДЕКС ПРОМПРОИЗВОДСТВА ЗА 2019-2020

Вчера Росстат одновременно с сентябрьской статистикой (ИПП: сентябрь -5.0% гг, 9М2020 -2.9% гг) представил довольно существенный пересмотр рядов промышленности с начала прошлого года.
Так данные по объему промпроизводства за 8м2020, по нашим оценкам, оказались на целых 2% (!) выше предыдущей версии, опубликованной месяцем ранее.
В результате пересмотра к показателям прошлого года и 8М2020 прибавляются:

- ИПП: 2019 +1.1%, 8М2020 +2.0%
- Добыча: 2019 +1.0%, 8М2020 +1.2%
- Обработка: 2019 +1.0%, 8М2020 +3.5%

Поскольку промпроизводство составляет примерно четверть ВВП, то данный пересмотр обеспечит дополнительные 0.2-0.3% к ВВП 2019 и 0.5% к 8М2020

ТЕМПЫ РОСТА НОВЫХ СЛУЧАЕВ КОРОНАВИРУСА В МИРЕ УСИЛИВАЮТСЯ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 обновило максимум и составило 399.1К vs 381.5К накануне. Смертность: 6.1К за эти 2 дня.
Список “лидеров” прироста за сутки вчера после очень долгого перерыва возглавили США (66.1К vs 59.6К), где ситуация продолжает ухудшаться, что, видимо, уже начало сказываться и на рынке труда страны.

Франция вчера достигла рекордной отметки в 30 тысяч заболевших за день (30.6К vs 22.6К), продолжается увеличение числа заразившихся в Испании, Нидерландах, Италии, Польше. Правительства некоторых европейских стран не исключают введения повторных локдаунов (полных или частичных) на горизонте ближайших двух недель

​​В СЕНТЯБРЕ ИНФЛЯЦИЯ ПО РЕГИОНАМ РОССИИ НАХОДИЛАСЬ В ДИАПАЗОНЕ ОТ 2 ДО 5.6%

Банк России продолжает публикацию ежемесячных репортов по инфляции в каждом из российских регионов https://cbr.ru/press/event/?id=8185. Вчера были опубликованы обзоры за сентябрь.
Странички регионов здесь https://cbr.ru/about_br/tubr/. Сами обзоры со статистикой находятся в разделах «Новости»

https://youtu.be/hBC0Dy3Y7jg

💡Сегодня в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» рассказываем про ОФЗ.

📍О происходящих событиях и перспективах на рынке госдолга  читайте по ссылке.

ПО РОССИИ ПРЕВЫШЕНА ОТМЕТКА В 15 ТЫСЯЧ, В МОСКВЕ - РЕЗКИЙ РОСТ ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ, МАКСИМУМ С 12 МАЯ

РОССИЯ: 15 150 заболевших за сутки vs 13 754 и 14 231 в предыдущие пару дней – превышена планка в 15 тысяч за сутки.  232 умерших vs 286 и 239 в последние два дня.

МОСКВА: 5 049 заболевших вчера vs 3 942 и 4 573 за предыдущие двое суток – максимум с начала мая.  54 умерших vs 57 и 52 в предыдущие два дня. На Москву приходится 25.8% от общего числа выявленных в России случаев и 24.7% зарегистрированных от коронавируса смертей.

БАЛАНС ФРС: РОСТ ВТОРУЮ НЕДЕЛЮ ПОДРЯД

Темпы роста Баланса Федерального Резерва за последнюю неделю несколько увеличились  и составили +$25 млрд. (на прошлой неделе: +$4 млрд).  

Скупка ценных бумаг всех категорий продолжается (+$30 млрд), и регулятор после некоторого перерыва возобновил скупку ипотечных бумаг (MBS) (+$6 млрд). Несколько примечательный, хотя пока не столь значительный момент – небольшое увеличение компенсации инфляции (+$1 млрд)
Сокращаются свопы (-$7.7 млрд), скорее всего эта позиция в ближайшие неделю-две окончательно обнулится. Займы всех видов и сроков и инструменты денежного рынка, нисходящая динамика сохраняется: -$1.35млрд.