БАНК АВСТРАЛИИ: КУРС НА ДАЛЬНЕЙШЕЕ СМЯГЧЕНИЕ И ОРИЕНТИР НА ФАКТИЧЕСКУЮ ИНФЛЯЦИЮ

Согласно опубликованным сегодня “минуткам”, на последнем заседании ЦБ Австралии обсуждалась возможность дальнейшего смягчения ДКП на своем октябрьском заседании совета директоров, в том числе о снижении денежной ставки до нуля и покупке государственных облигаций с более длительным сроком погашения. На данный момент консенсус рынка - снижение на 15 бп до 0.1% годовых.

Регулятор считает, что одним из монетарных инструментов является покупка облигаций, выходящих за пределы кривой доходности. Также отмечается намерение снизить более длинный конец кривой доходности, что уменьшит затраты на финансирование.

ЦБ также намерен уделять больше внимания фактической, а не прогнозируемой инфляции при принятии решений. Сейчас таргет установлен на уровне 2-3%, но фактически сейчас в стране – дефляция…

#AlgoTrading_news  
MMI совместно с Алго Капитал

Стратегия «Алго Капитал» - лидер Рэнкинга Управляющих Московской биржи

С момента подключения к Рэнкингу весной 2017 года алгоритмическая стратегия «Энергия»  входит в топ стратегий по уровню доходности среди профессиональных управляющих. По данным, опубликованным на сайте Мосбиржи, доходность стратегии по состоянию на 20.10.2020 составила +733.18%. Сумма активов под управлением стратегии 653 978 324  руб. Стратегия нацелена на получение абсолютной доходности вне зависимости от направления движения рынка. Инструменты стратегии – 14 фьючерсных контрактов срочного рынка Московской Биржи:

• Фьючерсы на индексы и акции
Индекс РТС, Индекс МосБиржи, Газпром, Лукойл, Роснефть, Сбербанк АО, Сбербанк АП, ВТБ.
• Фьючерсы на валюту
Курс доллар США - российский рубль, Курс евро - доллар США, Курс евро-российский рубль.
• Товарные фьючерсы
Нефть Brent, Золото, Серебро.

Доходность за 2020 год:: +56,38%
Доходность с января 2017:  + 723,94%
Средняя годовая доходность: +75,47%
Коэффициент Шарпа с января 2017: 1,71
Минимальная сумма инвестирования: 6 млн руб.

Подробнее на официальном сайте Алго Капитал. Оставить заявку на консультацию можно на странице стратегии Возможно открытие счета онлайн с помощью учётной записи на портале госуслуг (ЕСИА).

«Алго Капитал» расширяет линейку продуктов для розничного сегмента и готовит к запуску новые продукты для более консервативных инвесторов. Релиз будет представлен на следующей неделе – следите за обновлениями.

ПРЕОДОЛЕН РУБЕЖ В 16 ТЫСЯЧ ЗАБОЛЕВШИХ ЗА ДЕНЬ

РОССИЯ: 16 319 заболевших за сутки vs 15 982 и 15 009 в предыдущие пару дней.  269 умерших vs 179 и 185 в последние два дня.

МОСКВА: 4 999 заболевших вчера vs 5 376 и 4 610 за предыдущие двое суток. 49 умерших vs 51 и 52 в предыдущие два дня. На Москву приходится 26% от общего числа выявленных в России случаев и 24.6% зарегистрированных от коронавируса смертей.
Сегодня зафиксирована рекордная задержка выхода данных Оперштаба – 3 часа. Правительство РФ и мэрия Москвы пока что не планируют вводить локдаун.

ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА АМЕРИКАНСКОГО ПРАВИТЕЛЬСТВА ОБНОВИЛ РЕКОРД И ПРЕВЫСИЛ $3 ТРИЛЛИОНА

По данным Минфина США, сентябрьский дефицит бюджета составил -$125 трлн (практически с ожиданиями) vs -$200 трлн. в августе. Накопленным итогом за последние 12 месяцев дефицит достиг -$3.132 трлн., и это - абсолютный максимум (август: -$2.924 трлн). Цифра в $3 трлн. более чем в три раза превышает дефицит 2019 года из-за огромных расходов на антикарантинные меры.

Конгресс в этом году утвердил увеличение расходов на здравоохранение, компенсации по безработице, программы спасения малого бизнеса и корпораций. Показатели размера дефицита бюджета на этот год на данный момент - не окончательны, т.к. сейчас проходит согласование очередного пакета мер, по объему которого в предвыборный период у республиканцев и демократов существуют разногласия

ВТБ: МЕНЕДЖМЕНТ ОЖИДАЕТ РОСТА ДИВИДЕНДОВ НА 60-80% ПО ИТОГАМ ЭТОГО ГОДА

Согласно сегодняшнему заявлению члена Правления ВТБ Д.Пьянова, госбанк намерен выплатить акционерам по итогам этого года 50% чистой прибыли, которая может составить в этом году порядка 70-75 млрд. рублей (в 2021 – 250 млрд рублей, в 2022 – 300 млрд.). Таким образом, на одну акцию по итогам 2020 года будет приходиться около 0.13-0.14 копеек, и ожидаемая дивидендная доходность в этом случае составит 3.9-4.2% годовых (в 2019 – 0.08 коп, доходность: 2% годовых).

Возвращение к практике начисления акционерам выплат  половины чистой прибыли выглядит довольно оптимистичным. Напомним, что по итогам 2019 года доля распределенной среди акционеров прибыли составила только 10%, причина – падение доходов из-за пандемии. По 2018 году было выплачено 15%.....
Акции банка реагируют соответственно, рост – более 5 процентов.

ОСЛАБЛЕНИЕ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО СПРОСА, НАМЕТИВШЕЕСЯ В АВГУСТЕ, ПРИОБРЕЛО БОЛЕЕ ВЫРАЖЕННЫЙ ХАРАКТЕР В СЕНТЯБРЕ

По данным Росстата, динамика оборота розничной торговли в сентябре была следующей:
•  В номинальном выражении: 1.4% гг vs 1.4% гг в августе; -1.6% гг по итогам девяти месяцев
•  В реальном выражении: -3.0% гг vs -2.7% гг в августе; -4.8% гг по итогам девяти месяцев

Месяц назад мы отмечали https://t.me/russianmacro/8626, что уже в августе восстановительный рост в сегменте розничной торговли прекратился. Статистика за сентябрь окончательно подтверждает этот вывод.
Вспышка Covid началась в последнюю неделю месяца и, скорее всего, не успела в полной мере сказаться на потребительской активности в сентябре. Но уже в октябрьской статистике она должна проявиться более отчетливо. Ждём углубления спада в рознице по итогам октября.

РОССТАТ УХУДШИЛ ОЦЕНКУ ДОХОДОВ НАСЕЛЕНИЯ

Росстат опубликовал оценку доходов за 3-й кв, уточнив цифры за полугодие. Вопреки установившейся традиции, когда все пересмотры Росстат делает только вверх, здесь произошло невероятное – цифры за полугодие были понижены. Падение реальных располагаемых доходов во 2-м кв теперь  оценивается в -8.4%гг vs -8.0% гг ранее.

Данные за 3-й кв свидетельствуют об улучшении динамики доходов. Тем не менее, доходы остаются в минусе «год к году» как в номинальном, так и в реальном выражении.

•  Денежные доходы на душу населения составили в 3-м кв 35 043 руб в мес (-0.2% гг)
•  По итогам квартала денежные доходы снизились на 0.2% гг; по итогам 9 месяцев – на 0.7% гг
•  Реальные денежные доходы сократились в 3-м кв на 3.6 гг%; снижение по итогам 9 мес составило 3.6% гг
•  Реальные располагаемые доходы (за вычетом обязательных платежей, в т.ч. расходов на обслуживание кредитов) упали в 3-м кв на 4.8% гг; по итогам 9 мес – на 4.3% гг

ОБЩЕЕ ЧИСЛО ЗАБОЛЕВШИХ COVID-19 В МИРЕ ПРЕВЫСИЛО 41 МИЛЛИОН

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 381.7К vs 388.4К накануне. Смертность: 6.1К vs 4.4К двумя днями ранее.
Довольно заметный рост отмечен во Франции (20.5К vs 13.2К), Бразилии (23.7К vs 15.8К), Чехии (12К vs 8К). Продолжает увеличиваться число заболевших в большинстве европейских стран: Великобритании, Испании, Бельгии, Польше.

ДИНАМИКА ЗАРПЛАТ РЕЗКО УХУДШИЛАСЬ

По данным Росстата, который публикует данные по зарплатам с лагом в один месяц, в августе средняя начисленная заработная плата россиян составляла 47 649 рубля. Рост составил 3.7% гг vs 6.4% гг в июле. В реальном выражении зарплата выросла на 0.1% гг vs 2.9% гг в июле.
По итогам 8 месяцев средняя зарплата сложилась на уровне 49 440 руб ($702); рост «год к году» составил 5.6% в номинальном выражении и 2.6% в реальном.
Начало второй волны пандемии ощущает на себе всё более широкий круг предприятий, прежде всего, из сферы услуг. На этом фоне зарплаты в 4-м квартале вновь могут уйти в минус

В РОССИИ - РЕКОРД ПО СУТОЧНОЙ СМЕРТНОСТИ

РОССИЯ: 15 700 заболевших за сутки vs 16 319 и 15 982 в предыдущие пару дней. 317  умерших vs 269 и 179 в последние два дня.

МОСКВА: 4 389 заболевших вчера vs 4 999 и 5 376 за предыдущие двое суток.  63 умерших vs 49 и 51 в предыдущие два дня. На Москву приходится 26% от общего числа выявленных в России случаев и 24.5% зарегистрированных от коронавируса смертей.

НЛМК: ПАДЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ПО ИТОГАМ 9М2020 СКРАШЕНО РЕШЕНИЕМ УВЕЛИЧИТЬ ДИВИДЕНДЫ В 3 КВАРТАЛЕ

Компания представила отчетность по МСФО за третий квартал и 9 месяцев этого года. С января по сентябрь зафиксировано снижение выручки на 17%, EBITDA – на 16% , а чистой прибыли – на 40% в годовом сопоставлении. Свободный денежный поток, исходя из которого рассчитываются дивиденды, снизился на 26% гг.

В то же время, конъюнктура в 3кв2020, по словам менеджмента, улучшилась, что позволит за этот период выплатить $500 млн в виде дивидендов (6.43 рубля за акцию). Данная сумма включает единовременные дивиденды в сумме $250 сверх дивидендной политики, направленные на компенсацию снижения дивидендов за 4 кв. 2019 года.
Напомним, что выплаты за 2 кв2020 составили 4.75р, за 1кв2020 – 3.21 рубля.

С учетом увеличенной выплаты в этом квартале, наши ожидания по дивидендам компании за весь 2020 год – около 19 рублей за акцию.

СЕКТОР ЖИЛИЩНОГО СТРОИТЕЛЬСТВА УВЕРЕННО РАСТЕТ НА ФОНЕ ИПОТЕЧНОГО БУМА

По данным Росстата в сентябре динамика жилищного строительства (в квадратных метрах) выглядела следующим образом:
•  12.9% гг vs 4.9% гг в августе
•  С начала года: -6.7% гг

Главным фактором, поддерживающим жилищное строительство, является бум ипотечного кредитования, спровоцированный снижением ключевой ставки ЦБ и льготной программой правительства, в рамках которой кредиты на новостройки предоставляются под ставку 6.5% (продлена середины 2021г). По-видимому, ещё какое-то время позитивные тенденции будут сохраняться. Но спрос, даже под такую ставку, не бесконечен, особенно, при падающих доходах населения

ДИНАМИКА ГРУЗООБОРОТА В СЕНТЯБРЕ ПРОДОЛЖАЛА УЛУЧШАТЬСЯ

В сентябре грузооборот транспорта сократился на 3.4% гг vs -4.9% гг в августе. По итогам девяти месяцев спад составил 5.9% гг.

•  Трубопроводный транспорт: -7.4% гг в августе (-8.5% гг за 9 мес)
•  Железная дорога: -0.5% гг (-3.6% гг)
•  Автомобильный транспорт: -9.5% гг (-4.7% гг)
•  Внутренний водный: 34.5% гг (-2.7% гг)

ВОССТАНОВЛЕНИЕ В СЕКТОРЕ ПАССАЖИРСКИХ ПЕРЕВОЗОК ЗАМЕДЛИЛОСЬ

По данным Росстата, динамика пассажирооборота по всем видам транспорта в сентябре составляла -37.4% гг vs -40.7% гг в августе, -55.1% гг в июле и -71.7% гг в июне. По итогам девяти месяцев спад составил 45.1% гг.

На фоне второй волны пандемии и уже введенных ограничений, связанных с мобильностью населения, можно ожидать ухудшения динамики в отрасли в 4-м квартале.

ЭКОНОМИКА В СЕНТЯБРЕ РАЗВЕРНУЛАСЬ ВНИЗ. ВТОРАЯ ВОЛНА КРИЗИСА?
Месяц назад мы отмечали, что восстановительный рост резко притормозил. Статистика за сентябрь позволяет говорить уже не просто о торможении, а о новой волне спада. Пока это нельзя назвать тенденцией, но то, что ситуация начала ухудшаться, очевидно.
Спад идёт за счет внутреннего потребительского спроса. В середине года он был простимулирован бюджетными вливаниями, поддержкой рынка труда (компании получил стимул не увольнять сотрудников), снижением ставок по кредитам и льготной ипотекой. Важнейшую роль сыграл фактор закрытых границ (сэкономленные на зарубежном туризме деньги тратились здесь). Ну и, конечно, ключевую роль сыграл отложенный спрос (невозможность тратить деньги во время весеннего локдауна).
Сейчас большинство этих факторов исчерпаны либо ослабевают, а вторая волна пандемии усиливает негативные эффекты на спрос. В 4-м квартале эти процессы могут вызвать новую волну падения экономики и реализацию W-сценария

АУКЦИОНЫ МИНФИНА: В ЭТОМ КВАРТАЛЕ УЖЕ РАЗМЕЩЕНО ОФЗ БОЛЕЕ, ЧЕМ НА 1 ТРИЛЛИОН РУБЛЕЙ

Сегодня ведомство предложило прежнюю, уже зарекомендовавшую себя структуру аукциона - были предложено бумаги с переменным и постоянным купоном, а также инфляционная бумага.

В размещении 8-летнего флоутера ОФЗ-29015 спрос составил 361.5 млрд. рублей, и в рынок ушло 309.6 млрд, по средневзвешенной цене 96.186.  Ведомство предоставило довольно порядка RUONIA+0.58%. Премия прошлого аукциона: RUONIA +0.64%.  

В классической 5-летней ОФЗ-26234 спрос составил 40.2. млрд, и под средневзвешенную доходность в 5.22%, в рынок (премия – 3 бп) было продано бумаг на 30.39 млрд. рублей.
С учетом размещенной затем, 10-летней ОФЗ-ИН-52003 (7.76 млрд) , за 3 аукциона в этом квартале объем размещений уже превысил 1 триллион рублей (план на квартал - 2 трлн).

ЧИТАТЕЛИ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ КАНАЛОВ НЕ ЖДУТ СНИЖЕНИЯ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ ЦБ 23 ОКТЯБРЯ

Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам, касающимся как денежно-кредитной политики, так и фискальной политики.
На этой неделе очередной опрос на тему: ЧТО СДЕЛАЕТ БАНК РОССИИ НА ЗАСЕДАНИИ СД 23 ОКТЯБРЯ? В опросе приняли участие более 28 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds

Результат следующий:
•  27% ожидают снижения ставки на 25 бп до 4.0%
•  73% ожидают сохранение ставки на текущем уровне 4.25%

Евгений Коган @Bitkogan
Исходя из того, что рубль в последнее время несколько девальвировался относительно доллара, мы и так получили небольшое повышение цен по ряду товаров, в т.ч. первой необходимости. Естественно, девальвация повлияла и может в будущем немного повлиять на уровень инфляции и самое главное, на инфляционные ожидания.
Это будет первым фактором, который скорее всего ограничит возможности ЦБ в снижении ставки.
Второй фактор – это печальный опыт Турции, которая перестаралась со снижением ставки и получила колоссальные проблемы. В этом случае, как говорится, лучше перебдеть, чем недобдеть. Полагаю, что ЦБ России будет действовать именно по этому принципу.
Даже если ЦБ и правительство РФ хотели бы снизить ставку до 4%, сейчас это, скорее всего, физически невозможно и, наверное, даже не рационально. Принципиально это ничего не изменит, но может дополнительно повлиять на отток капитала из-за возможного ухудшения условий для керри-трейдеров.
Поэтому думаю, что ставка останется без изменений.

MMI @russianmacro
Мы считаем, что вторая волна пандемии и вводящиеся ограничения приведут к снижению экономики в 4-м квартале. Чтобы сгладить этот эффект и нивелировать дезинфляционные риски Банку России, возможно, стоит рассмотреть снижение ставки уже в октябре. Однако мы сомневаемся, что монетарные власти решатся сейчас на такой шаг.

Всеволод Лобов @Dohod
Внешние риски не позволят Банку России снизить ключевую ставку на ближайшем заседании. Однако относительно мягкий настрой на будущее денежно-кредитной политики сохранится. Правительство (бюджет) по политическим причинам не может взять на себя полномасштабное финансирование восстановления экономики. Поэтому для поддержания инфляции близкой к таргету в долгосрочном периоде еще одно снижение ставки, видимо, все же понадобится.

Андрей Хохрин @Probonds
С одной стороны, снижение ключевой ставки – способ активизации экономических процессов и экономического восстановления. Оборотная сторона в лишении валютной стабильности и росте инфляционных рисков. Рубль за год подешевел к доллару на 20%, не без помощи смягчения ДКП. Инфляция может до конца уйти выше таргета в 4%. Слабая нацвалюта вкупе с низкими ставками снизит для государства возможности для привлечения заимствований. Так что, по-моему, совокупность факторов не позволяет Банку России понижать ставку ни в эту пятницу, ни в декабре.

ЕВРОПА ОБЕСПЕЧИЛА НОВЫЙ РЕКОРД СУТОЧНОЙ СМЕРТНОСТИ В МИРЕ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 437.4К vs 381.7К накануне. Смертность: 6.9К vs 6.1К двумя днями ранее.

Вчера было зафиксировано максимальное количество новых случаев COVID-19 за день, и этот показатель впервые перешагнул отметку в 400 тысяч.
Основные контрибьюторы роста – страны Западной Европы: Франция (26.7К vs 20.4К), Великобритания (26.7К vs 21.3К), Испания (17К vs 13.9К), Италия (15.2К vs 10.9К), Бельгия (9.6К vs 8.2К).

ИНФЛЯЦИЯ ПОДНЯЛАСЬ ЧУТЬ ВЫШЕ 4-ПРОЦЕНТНОЙ ТРАЕКТОРИИ

По данным Росстата, потребительские цены за неделю с 13 по 19 октября включительно выросли на 0.12% vs 0.08% за предыдущую неделю. С начала месяца цены выросли на 0.29%.
0.12% за неделю – это многовато. Если такие темпы сохранятся, то по итогам года можем уйти выше 4%. Пока мы не меняем наш годовой прогноз: 4-4.1%. Прогноз на октябрь: 0.3-0.4% мм и 3.8-3.9% гг.

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ ПРОДОЛЖАЮТ УВЕЛИЧИВАТЬСЯ

Октябрьский опрос инФОМ, проходивший с 29 сентября по 9 октября, зафиксировал резкий рост инфляционных ожиданий.
Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 месяцев инфляции составила 9.7% vs 8.9% в сентябре. Оценка текущей инфляции (за последние 12 мес) увеличилась до 9.6% vs 9.4% месяцем ранее.

Оценки инФОМ очень близки к оценкам из наших опросов MMI Inflation Survey. При этом, как и наши опросы, они подтверждают тот факт, что инфляционные ожидания последние месяцы уверенно растут.
Мы связываем этот рост преимущественно с падением рубля, которое достигло апогея в конце сентября. С начала октября рубль заметно укрепился и это, по-видимому, развернет инфляционные ожидания вниз.