СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГИ. ПОСЛЕДНИЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ

S&P
•  Германия - рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз подтвержден “стабильный”
•  Франция - рейтинг подтвержден на уровне АА, прогноз подтвержден “стабильный”
•  Польша - рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз подтвержден “стабильный”
•  Марокко - рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз понижен до “негативного”
•  Гонконг - рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз подтвержден “стабильный”

FITCH
•  Бельгия - рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз подтвержден “негативный”
•  Кипр - рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз подтвержден “стабильный”
•  Боливия - рейтинг понижен до уровня В, прогноз повышен до “стабильного”
•  Нигерия - рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз повышен до  “стабильного”

MOODY’S
•  Словения - рейтинг повышен до уровня А3, прогноз подтвержден “стабильный”
•  Аргентина - рейтинг подтвержден на уровне Са, прогноз повышен до “стабильного”
•  Шри-Ланка - рейтинг понижен до уровня Саа1, прогноз подтвержден “стабильный”

Суверенные рейтинги неделей ранее
https://t.me/russianmacro/8705

РОЗНИЧНЫЕ ПРОДАЖИ В ЕВРОЗОНЕ ЗА АВГУСТ СВИДЕТЕЛЬСТВУЮТ О НЕКОТОРОМ УЛУЧШЕНИИ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО СПРОСА

По данным Eurostat розничные продажи в 19 странах Еврозоны выросли в августе на 4.4% мм (ожидалось 2.4% мм) vs -1.8% мм в августе, в годовом исчислении рост составил 3.7% гг, (ожидалось 2.2% гг) vs -0.1% месяцем ранее.

В августе ситуация с потребительский спросом, очевидно, была довольно неплохой, т.к. повторные карантинные меры еще не вводились.  Сентябрьские цифры уже могут быть определенно хуже, учитывая снижение деловой конъюнктуры в услугах.

ПРОДАЖА ВАЛЮТЫ ИЗ ФНБ В ОКТЯБРЕ ЗАМЕТНО УВЕЛИЧИТСЯ

С 7 октября по 6 ноября включительно Минфин в рамках бюджетного правила продаст валюту Центробанку на 126.9 млрд руб, что составляет около $1.6 млрд по текущему курсу. Ежедневный объём продаж составит примерно $73 млн vs $32 млн в день за предыдущий период.
Напомним, что с 1 октября продажу валюты на рынке начал и Центробанк https://t.me/russianmacro/8719 в размере порядка $37 млн в день (эти продажи будут проводиться в 4-м квартале). С учетом этих операций ежедневный оффер в стакане в ближайший месяц составит около $110 млн.
Эта сумма не позволит сдержать падение рубля в случае паники, но при спокойном внешнем фоне вполне достаточна, чтобы ограничить дальнейшее ослабление национальной валюты.

РАСХОДЫ ДОМОХОЗЯЙСТВ РУХНУЛИ ВО 2-М КВ НА 22.2% гг

В пятницу Росстат опубликовал данные по использованию ВВП за 2-й кв.
Цифры показали обвальное сокращение спроса домохозяйств (-22.2% гг). Напомним, что рознице падение составляло около 16% гг, а в услугах – более 30% гг. Основное падение потребления произошло в части импортных товаров и услуг, особенно услуг (зарубежный туризм).
Совершенно удивительными выглядят данные по экспорту. Росстат зафиксировал его рост (!) на 0.3% гг. С мая Россия резко сократила добычу и экспорт нефти. В физическом выражении объём экспорта нефти рухнул во 2-м кв на 9.4% гг (по данным Минэнерго). Отрицательная динамика наблюдалась по газу, углю. Что могло вытащить экспорт вверх? – для нас загадка! Единственное, что приходит в голову – это золото (ЦБ прекратил покупки золота на внутреннем рынке, и эти объёмы ушли на экспорт). Этот фактор внес положительный вклад в динамику экспорта, но как-то сомнительно, чтобы золото могло полностью компенсировать обвал по углеводородам

ЦБ НЕ ДАЕТ НИКАКИХ СИГНАЛОВ В ОТНОШЕНИИ ОКТЯБРЬСКОГО РЕШЕНИЯ ПО СТАВКЕ

ЗАМПРЕД ЦБР ЗАБОТКИН (цитаты Reuters):
•  МЫ ПРОДОЛЖАЕМ ВИДЕТЬ ПРЕОБЛАДАНИЕ ДЕЗИНФЛЯЦИОННЫХ ФАКТОРОВ НА 2021 Г
•  БАНК РОССИИ ОЖИДАЕТ, ЧТО ПРОДОЛЖИТ ПРОВОДИТЬ МЯГКУЮ ДКП В ТЕЧЕНИЕ 21 Г
=========
Алексей Заботкин, курирующий денежно-кредитную политику в Банке России, подтвердил сегодня намерение ЦБ сохранять мягкую ДКП в течение 2021г. На языке ЦБ это означает – держать ставки ниже нейтрального уровня, который ЦБ оценивает в 5-6% (сейчас ставка – 4.25%).
Мы не считаем, что ЦБ хотел дать какой-то сигнал, так как «продолжение мягкой ДКП» означает как возможность дальнейшего снижения ставки, так и её повышение, но до уровня ниже 5%.
При этом Алексей Заботкин напомнил о неизбежном возвращении ставки в нейтральный диапазон. Эти слова звучат уже не первый раз со стороны ЦБ. Мы считаем, что таким образом ЦБ пытается коммуницировать рынку необходимость реалистичного взгляда на ДКП и предостеречь от ожиданий чрезмерно агрессивного снижения ставки. Хотя ЦБ и не исключает возможности её снижения, обращая внимание (тоже не первый раз) на преобладание дезинфляционных рисков на горизонте 2021г.
Наблюдавшееся сегодня в первой половине дня очередное снижение рубля (доллар доходил до 78.83) мы связываем не с заявлением представителя ЦБ, а с предложением главы Совфеда Матвиенко повысить налоги для компаний, выводящих прибыль в офшоры.

Сегодняшнее ослабление рубля выглядит умеренным. Но если сравнивать с более чем процентным укреплением против доллара валют Бразилии и Мексики, то падение нашей национальной валюты выглядит существенным.
Рубль в этом месяце, как и в предыдущем, остается самой слабой валютой среди основных emerging markets...

СТРАТЕГИЧЕСКИЙ ИНВЕСТОР НАРАЩИВАЕТ СВОЙ ПАКЕТ В МАГНИТЕ

Компания Марафон Ритейл (входит в Marathon Group Александра Винокурова и Сергея Захарова) приобрела 1.62% ретейлера Магнит, покупались акции, находившиеся в свободном обращении, и сумма сделки составила 7.9 млрд руб. В итоге новой сделки доля Marathon Group увеличилась до 16.7%. Данная сделка по покупке 1.62% состоялась на прошлой неделе, и сегодня весь пакет (16.7%) стоит почти 85 млрд рублей.

Покупки акций стратегическими инвесторами и членами правления компании – традиционно позитивный фактор, как правило, отражающий привлекательность актива и уверенность в позитивной динамике операционных или финансовых показателей.  

На наш взгляд, ВТБ изначально приобретал акции у Галицкого в интересах Винокурова. Таким образом новый стратегический инвестор продолжает аккумулировать свой пакет, и с определенной вероятностью – это не последняя его покупка.

Роснефть отказалась от поддержки кредитного рейтинга  компании Rosneft Finance S.A(RIHL, бывшее TNK-BP International Ltd.) после погашения в феврале текущего года последнего выпуска еврооблигаций компании. Рейтинговое агентство Moody's в связи с этим сообщило об отзыве рейтинга эмитента, так как компания объявила о намерении прекратить публикацию своей аудированной годовой финансовой отёчности.
Сообщается, что на момент отзыва рейтинг  находился на уровне "Baa3", прогноз - "стабильный".
На деятельности, показателях либо на рейтинге  самого ПАО НК Роснефть данный отзыв рейтинга никак не скажется.  Нефтяной гигант продолжает поддержку кредитного рейтинга головной компании по международной  шкале от S&P и Moody's. В соответствии с международной практикой, именно эти рейтинги транслируются во все контролируемые Роснефтью компании.

ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ ИНФЛЯЦИЯ В ТУРЦИИ СТАБИЛИЗИРОВАЛАСЬ, НО ЦЕНЫ ПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ ПРОДОЛЖАЮТ РОСТ

Рост потребительских цен в Турции в сентябре несколько стабилизировался и показатели вышли ниже ожиданий рынка, соответственно 0.97% мм и 11.75% гг vs 0.86% мм и 11.77% гг в августе. Рынок ожидал показатели на уровне 1.35% и 12.13%, соответственно. Рост цен производителей в сентябре составил 2.65% мм и 14.33% гг vs 2.35% мм и 11.53% месяцем ранее.

24 сентября Турецкий ЦБ поднял ключевую ставку на 200 бп до 10.25% годовых, но данный шаг был продиктован больше намерением стабилизировать девальвацию лиры (7.76 за доллар), а с повышенным, с точки зрения регулятора, уровнем инфляции желаемый таргет в 5% годовых пока видится недостижимым.

ИНДЕКС GLOBAL PMI COMPOSITE: В СЕНТЯБРЕ ВСЕ СУБИНДЕКСЫ – ВЫШЕ ПСИХОЛОГИЧЕСКОЙ ОТМЕТКИ В 50 ПУНКТОВ!

Индексы Global PMI в сентябре:

•  Manufacturing: 52.3 vs 51.8 в августе
•  Services: 51.6 vs 52.0
•  Composite (промышленность + услуги): 52.1 vs 52.4

Индекс Global PMI Composite уже третий месяц подряд находится выше 50 пунктов, и хотя сентябрьский показатель вышел незначительно ниже августовского, обращает внимание тот факт, что теперь все субиндексы - выше психологического уровня.

В ДВУХ СТРАНАХ ИЗ ТОП-3  - ВОЗОБНОВЛЕНИЕ РОСТА

За последние сутки  число новых выявленных случаев Covid-19 составило 264.2К vs 249.6К накануне. Смертность: 4.3К vs 4.0К двумя днями ранее.

В ТОП-3 странах несколько разноплановая динамика: снижение в Индии (59.9К vs 74.8К), но рост в США (41.6К vs 34.1К) и в Бразилии (25.2К vs 8.5K). Из других государств вновь отмечен сильный скачок в Израиле (5.5К vs 2.3К), UK (12.6К vs 7.9К), Аргентине (12.2К vs 7.7К)

ВЫРАБОТКА ЭЛЕКТРОЭНЕРГИИ В РФ ПРОДОЛЖАЕТ ДЕМОНСТРИРОВАТЬ  ОТРИЦАТЕЛЬНЫЕ ТЕМПЫ ГОД-К-ГОДУ

По данным Минэнерго выработка электроэнергии в августе сократилась на 3.3% в годовом сопоставлении vs -4.0% гг месяцем ранее (81.2 млрд кВт.ч). По итогам 9М2020 падение оценивается на уровне -3.5% гг. Потребление также снизилось, и составило 79.8 млрд кВт.ч, (на 2.9% меньше аналогичного показателя прошлого года), за 9м2020: -2.8% гг.

Динамика выработки электроэнергии – косвенный показатель деловой активности в промышленности. Два других показателя-прокси на промышленность, опубликованных ранее продемонстрировали отсутствие позитивных тенденций.  

•  Индекс PMI mfg снизился с 51.1 до 48.9  

•  Погрузка на ЖД на 0.7% ниже прошлогоднего уровня

PMI COMPOSITE: УЛУЧШЕНИЕ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ, ГЛАВНЫЙ ДРАЙВЕР - ПРОМЫШЛЕННОСТЬ

Global PMI Composite продолжает рост , но положительная динамика сентября была обеспечена, в первую очередь обрабатывающей промышленностью. Что касается услуг, то в условиях введения повторных ограничений, прежде всего - в Европе, конъюнктура в Services несколько сбавила позитивные темпы, по сравнению с августом.

Из отдельных юрисдикций отметим переход композитного индекса выше отметки в 50 пунктов в Италии, Индии, Австралии, Казахстане, Саудовской Аравии и ОАЭ. В то же время, ухудшился деловой климат во Франции и Ирландии.

💡Сезон отпусков закончился и теперь мы можем видеться чаще!
На этой неделе начинаем рубрику «Газпромбанк.Мнение» во вторник: рассказываем, чего ждать от возможного IPO Ozon и кто мог бы купить крупный пакет ее акций?

📍О будущем российского онлайн-ретейла читайте по ссылке.

ДО ОБНОВЛЕНИЯ РЕКОРДА ПО НОВЫМ СЛУЧАЯМ COVID-19 В РФ, ВИДИМО, ОСТАЮТСЯ ОДНИ СУТКИ

РОССИЯ: 11 615 заболевших за сутки vs 10 888 и 10 499 в предыдущие пару дней.  188 умерших vs 117 и 107 в последние два дня. Максимальное значение показателя от 11 мая составляет 11 656 за день.

МОСКВА: 4 082 заболевших за сутки vs 3 537 и 3 327 за предыдущие двое суток (максимум с 15 мая). 31 умерших vs 27 и 29 в предыдущие два дня. На Москву приходится 25.2% от общего числа выявленных в России случаев и 24,9% зарегистрированных от коронавируса смертей.

#AlgoTrading_news  
MMI совместно с Алго Капитал

Доходность стратегии инвестиционной компании «Алго Капитал» в сентябре 2020 года

В течение всего сентября 2020 года российский рынок акций находился в состоянии неопределенности. Рублевый индекс МосБиржи демонстрировал очень медленное и неуверенное сползание вниз. По итогам месяца он потерял немногим более 2%.

Однако относительная стабилизация фьючерсов на российские акции была сполна компенсирована повышенной волатильностью в валютных и товарных контрактах. В течение сентября наблюдались достаточно масштабные движения во фьючерсах на нефть, золото и серебро. Особый интерес представляло продолжившееся ослабление курса российской валюты по отношению к доллару США. Эта тенденция вызвала сильное изменение стоимости соответствующего декабрьского контракта.  

Стратегии доверительного управления инвесткомпании «Алго Капитал» продолжают демонстрировать позитивные результаты в условиях сохраняющейся рыночной неопределенности. По итогам сентября доходность рублевой стратегии  Энергия (14 фьючерсов на Московской бирже) составила 14,3%. C начала года ее прирост составляет +56,4%, доходность за 12 месяцев (октябрь 2019 – сентябрь 2020) +73,3%. Оставьте заявку на консультацию на странице стратегии официальном сайте компании. Возможно открытие счета онлайн с помощью учётной записи на портале госуслуг (ЕСИА).

БАНК АВСТРАЛИИ: СИГНАЛ К ДАЛЬНЕЙШЕМУ СМЯГЧЕНИЮ

Резервный банк Австралии оставил ставку на рекордно низком уровне в 0.25% (как и ожидалось), но намекнул на дальнейшее смягчение ДКП, чтобы поддержать экономику (ВВП 2 кв20: -6.3% гг)

По словам ЦБ, решение проблемы высокого уровня безработицы является  национальным приоритетом, и дополнительное смягчение кредитно-денежной политики может способствовать созданию новых рабочих мест по мере того, как экономика будет открываться.

Для рынков наиболее интересно возможное понижение Банком Австралии ключевой ставки до отрицательных значений, о вероятности чего регулятор заявлял в сентябре. Подобные шаги также находятся на рассмотрении Банками Англии и Новой Зеландии.

•  ДЕНЬГИ, НЕ ПОТРАЧЕННЫЕ НА ПОЕЗДКИ В ЕГИПЕТ И ТУРЦИЮ, ЛЮДИ ТРАТЯТ НА НОВЫЕ АВТОМОБИЛИ
•  AEB КАРДИНАЛЬНО ПОВЫСИЛ ПРОГНОЗ НА ЭТОТ ГОД С -23.9% ГГ ДО -13.5% ГГ

По данным AEB, продажи новых легковых и легких коммерческих автомобилей в сентябре выросли на 3.4% гг vs -0.5% гг в августе. По итогам девяти месяцев падение продаж составило 13.9% гг.

В пресс-релизе AEB дает новый прогноз на 2020 год: «Надеясь на относительно стабильную ситуацию в четвертом квартале и отсутствие серьезных ограничений деловой активности, несмотря на ухудшение эпидемиологической ситуации, новый прогноз Комитета автопроизводителей АЕБ более позитивен: 1 552 000 легковых и легких коммерческих автомобилей, что означает снижение на 13.5% по сравнению с прошлым годом». Напомним, что в июле AEB прогнозировал 1 339 000 автомобилей и падение на 23.9% гг.

ОПРОСЫ PMI ПО РОССИИ СИГНАЛИЗИРУЮТ О СОХРАНЕНИИ ВЫСОКОГО ИНФЛЯЦИОННОГО ДАВЛЕНИЯ В СЕНТЯБРЕ

В представленных здесь таблицах компоненты индексов PMI по России, которые были опубликованы 1 октября (промышленность) и 4 октября (услуги).
Ценовые компоненты этих индексов (два крайних столбца справа) – достаточно хороший индикатор инфляционной картины. Интересно, что эти компоненты как в промышленности, как и в сфере услуг, показывают сохранение достаточно высокой инфляционного давления и со стороны закупочных цен, и со стороны отпускных цен. При этом по сравнению с августом рост цен ускорился.    
Финальные данные по инфляции за сентябрь должны быть опубликованы сегодня вечером. Мы ждём 0.0% мм и 3.7% гг

ЕВРОБОНДЫ АРМЕНИИ И АЗЕРБАЙДЖАНА: ВСЕ ЛИ РИСКИ В ЦЕНЕ?

Неделю назад, фактически сразу после начала активных боевых действий в Нагорном Карабахе мы рассмотрели реакцию на конфликт суверенных бондов этих двух стран.
Как видно из графиков, в дальнейшем падение усилилось, доходность армянских бумаг с погашением в 2025 году  в моменте увеличивалась с 3.5% до 5% годовых (по цене – минус 6 фигур), азербайджанских, с погашением в 2024 – с 2.3% до 3.3% (по цене – минус 4.5 фигуры).

Несмотря на некоторое восстановление за последние несколько дней, можно предположить вероятность достижения бумагами новых ценовых минимумов. Конфликт, судя по всему, уже не будет скоротечным, а затяжные военные действия пока что совершенно не учтены в оценках перспектив национальных экономик двух стран. Мы также не исключаем дальнейших реакций рейтинговых агентств, возможно, уже в этом году, в случае перехода нынешнего противостояния в затяжную стадию. Вчера Fitch уже снизил суверенный рейтинг Армении с ВВ- до В+