КОРПОРАТИВНОЕ КРЕДИТОВАНИЕ В АВГУСТЕ НЕМНОГО ЗАМЕДЛИЛОСЬ

В августе портфель кредитов нефинансовым организациям вырос на 526 млрд рублей (1.4% мм и 9.5% гг). По сравнение с предыдущим месяцем рост немного замедлился, но, объективно говоря, остается достаточно высоким.
Просрочка после резкого скачка в июле, что было связано с одним крупным заемщиком (сообщалось, что это Евроцемент), стабилизировалась

НЕСМОТРЯ НА СНИЖАЮЩИЕСЯ СТАВКИ, ЛЮДИ ПРОДОЛЖАЮТ НЕСТИ ДЕНЬГИ НА РУБЛЕВЫЕ ДЕПОЗИТЫ

В августе рост банковских вкладов населения замедлился. По рублевым вкладам физлиц рост составил 0.1% мм и 10.6% гг vs 0.5% мм и 11.3% гг в июле.
Вклады физлиц в валюте сократились на 0.5% мм и выросли на 4.9% гг. Но из-за ослабления национальной валюты рублевая стоимость этих вкладов увеличилась.
Общий объём депозитов населения достиг 32.2 трлн (0.3% мм и 9.3% гг).
Риск, связанный с оттоком рублевых депозитов в наличную валюту, является для ЦБ одним из важных ограничителей в вопросе дальнейшего снижения ставок. Пока не видно, чтобы этот риск как-то реализовывался. Но непонятно, как поведет себя населения, если ключевая ставка ЦБ, а вслед за ней и ставки по депозитам уйдут ниже 4%

ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК ВЕНГРИИ ВНОВЬ СОХРАНИЛ СТАВКУ НА ИСТОРИЧЕСКОМ МИНИМУМЕ. ДАЛЬНЕЙШЕЕ ПОНИЖЕНИЕ - ИСКЛЮЧЕНО

По итогам сегодняшнего заседания венгерский регулятор (NBH), в соответствии с ожиданиями рынка оставил ключевую ставку без изменений – на историческом минимуме в 0.60% годовых.

Регулятор еще после июльского заседания исключил дальнейшее понижение ставок – в качестве основного тренда в своей ДКП Центральный Банк обозначил стремление “держаться на безопасном расстоянии от близких к нулю учетных ставок в странах Центральной Европы”. Хотя по итогам 2кв20 национальная экономика зафиксировала один из худших показателей среди стран региона: -13.6% гг.

Но, за последний месяц спрос продолжил восстанавливаться, и инфляция в стране растет: с 3.8% в августе до нынешних 3.9%. Еще в мае показатель составлял всего 2.2%. ЦБ Венгрии таргетирует инфляцию на уровне 3% с допуском 1% в обе стороны.

FITCH повысил прогноз по рейтингу российского ритейлера Лента до "позитивного", сохранив сам рейтинг на уровне ВВ.
Fitch ожидает 6-процентный рост выручки в этом году и отмечает снижение долговой нагрузки.
https://www.fitchratings.com/research/corporate-finance/fitch-revises-outlook-on-lenta-to-positive-affirms-at-bb-22-09-2020

Интересная реакция акций Яндекса и Тинькофф-групп на сообщение о сделке: уникальный случай, когда обе компании на новость об m&a реагируют ростом.

В нулевых, когда экономика росла, инвесторы на-ура воспринимали новости о покупках, в 10-х, когда экономика стагнировала, новости о покупках почти что всегда вызывали падение акций покупателя.

В данном случае: у Яндекса - очевидная синергия, у Тинькофф-Групп - уход от рисков, связанных с Олегом Тиньковым (суд в США, а также состояние здоровья основного акционера)

ПРЕСС-РЕЛИЗ YANDEX

Москва и Амстердам, 22 сентября 2020 г. - Yandex NV (NASDAQ и MOEX: YNDX) («Яндекс», «мы» или «Компания»), одна из крупнейших интернет-компаний Европы и ведущий поставщик услуг поиска и вызова пассажиров в России. , сегодня подтвердил, что ведет переговоры с TCS Group Holding PLC («Тинькофф») относительно возможного предложения Яндекса за 100% уставного капитала Тинькофф («Возможная сделка»).
Стороны пришли к принципиальному соглашению по сделке, которая будет состоять из денежных средств и вознаграждения акциями на сумму около $5,48 млрд или $27,64 за акцию Тинькофф, что, исходя из цены закрытия акций Яндекса 21 сентября 2020 года, будет представлять собой премию. примерно:

· 8,0% к цене закрытия ГДР Тинькофф в размере $25,60 21 сентября 2020 г

· 10,4% к средневзвешенной цене закрытия ГДР Тинькофф в размере $25,04 за месячный период, закончившийся 21 сентября 2020 г

· 16,9% к средневзвешенной цене закрытия ГДР Тинькофф в размере $23,65 за трехмесячный период, закончившийся 21 сентября 2020 г

Окончательные условия зависят от удовлетворительного завершения комплексной проверки и согласования окончательной документации, включая согласование условий закрытия. Не может быть уверенности ни в том, что Тинькофф будет сделано какое-либо твердое предложение, ни в отношении окончательных условий, на которых может быть сделано какое-либо твердое предложение.
В настоящее время Яндекс и Тинькофф намерены осуществить Потенциальную сделку по схеме организации Тинькофф в соответствии с законодательством Кипра.
Предлагаемая сделка подлежит утверждению акционерами Яндекса класса A и Общим собранием акционеров. Если Потенциальная сделка состоится, Яндекс своевременно предоставит уведомление о собраниях акционеров и сопроводительную документацию.

После вчерашней раздачи банковский сектор в США и Европе продолжил сегодня движение вниз, причем происходило это на фоне роста фондовых индексов по всему миру.
Ещё раз хотим обратить Ваше внимание: слабость банковского сектора – это очень-очень плохой сигнал. И это очень напоминает 2008 год до краха LB…

СМЕРТНОСТЬ ОТ КОРОНАВИРУСА В МИРЕ – СЛАБЫЙ НИСХОДЯЩИЙ ТРЕНД

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило: 276.4К vs 230.9К накануне. Смертность: 5.7К vs 4.1К в предыдущий день.

Накануне из стран ТОП-5 прирост новых случаев отмечен в Индии (80.4К vs 74.5К), Бразилии (35.3К vs 15.5К) и Аргентине (12.1К vs 8.8К). Из европейских стран резко скакнуло количество заразившихся в Испании (10.8К vs 3.0К), которая 2 дня назад ввела повторный карантин в Мадриде.
Что касается смертности от COVID-19, то с начала августа наблюдается нисходящая динамика, впрочем, с учетом увеличения числа заболевших, этот показатель , вполне возможно, может снова перейти к росту.

ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК НОВОЙ ЗЕЛАНДИИ СОХРАНИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА ПРЕЖНЕМ УРОВНЕ. В БУДУЩЕМ ВОЗМОЖНА ОТРИЦАТЕЛЬНАЯ СТАВКА

ЦБ Новой Зеландии (RBNZ) по итогам заседания сохранил ключевую ставку без изменений на минимальной отметке 0.25% годовых, что совпало с ожиданиями рынка.  Объемы программы скупки рыночных активов (LSAP) сохранены на прежнем уровне – 100 млрд NZD ($65 млрд).

Регулятор рассматривает дополнительные опции поддержки экономики, а именно – введение отрицательной ставки и покупки иностранных активов.

Вновь, как и ранее, RBNZ обеспокоен курсом новозеландского доллара (NZD/USD: 0.66), нынешние уровни которого, по мнению регулятора оказывают негативное влияние на экспорт.

ПАДЕНИЕ ЭКОНОМИКИ АРГЕНТИНЫ ВО 2 КВ20 – ОДНО ИЗ РЕКОРДНЫХ В МИРЕ

ВВП Аргентины по итогам второго квартала рухнул на рекордные 19.1% гг. Это – одно из максимальных падений показателя среди отчитавшихся стран, у некоторых из которых подобный масштаб падения был зафиксирован в квартальном, а не в годовом исчислении. Показатель вышел немного лучше ожиданий рынка, прогнозировавшего снижение на 19.6%.

В стране сложная экономическая ситуация, которая усугубляется ростом числа заболевших коронавирусом, и в этом отношении – это самая проблемная страна в LATAM.

Недавно Аргентине удалось в очередной раз реструктуризировать свой долг (обмен проблемных долгов по ценным бумагам в иностранной валюте на местном и внешнем рынках). Тем не менее, продолжается сокращение ЗВР (с $66 до $42 млрд. за 1.5 года) и это, вкупе с зависимостью правительства от финансирования со стороны ЦБ делает перспективы восстановления экономики все более отдаленными.

РОСТ ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ В РОССИИ УСКОРЯЕТСЯ

РОССИЯ: 6 431 заболевших за сутки vs 6 215 и 6 196 в предыдущие пару дней. 150 умерших vs 160 и 71 в последние два дня.

МОСКВА: 970 заболевших за сутки vs 980 и 915 за предыдущие двое суток. 16 умерших vs 15 и 12 в предыдущие два дня. На Москву приходится 24.9% от общего числа выявленных в России случаев и 25.8% зарегистрированных от коронавируса смертей

ДЕЛОВАЯ АКТИВНОСТЬ В ЯПОНИИ НЕСКОЛЬКО УЛУЧШИЛАСЬ В СЕНТЯБРЕ, НО ПО-ПРЕЖНЕМУ ВСЕ ИНДЕКСЫ PMI – НИЖЕ 50 ПУНКТОВ

Предварительные индексы PMI по Японии (данные Jibun Bank) за сентябрь свидетельствуют о продолжающемся сокращении деловой активности в третьей экономике мира, хотя отмечен небольшой рост показателей по отношению к августу. Деловая конъюнктура в Японии - одна из самых слабых среди основных развитых стран, все индексы до сих пор ниже отметки в 50 пунктов.

PMI mfg: 47.3 vs 47.2

PMI serv: 45.6 vs 45.4

PMI Composite: 45.5 vs 45.2

ЕВРОПА: ДЕЛОВАЯ КОНЪЮНКТУРА ЗАМЕТНО СБАВЛЯЕТ ОПТИМИЗМ, НАИБОЛЬШАЯ ПРОСАДКА - В УСЛУГАХ

Предварительные индексы PMI за сентябрь, опубликованные сегодня, зафиксировали сохранение в Еврозоне минимальной позитивной деловой активности, но все три показателя вышли несколько хуже предварительных ожиданий.
Индекс Flash PMI EU Comp едва удержался в положительной территории (50.1), и это было достигнуто за счет индекса PMI Mfg (53.7), который зафиксировал улучшение делового климата в обрабатывающей промышленности. Но – совсем противоположная картина наблюдается в услугах (47.6), где из-за повторных карантинных мер в странах EU конъюнктура вновь ухудшается.

Аналогичная картина в сервисах и в двух ведущих экономиках Еврозоны - Германии (49.1) и Франции (47.5). Во Франции из-за этого ушел в минус и PMI Compоsite (48.5)

ТАЙСКИЙ ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК ТРЕТИЙ РАЗ ПОДРЯД ОСТАВИЛ СТАВКУ БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ

Регулятор Таиланда, как ожидалось, вновь принял решение оставить ключевую ставку без изменений, на отметке 0.5% годовых – историческом минимуме.

Банк повысил прогноз ВВП на 2020 год (ожидает рекордное снижение на 7.8% гг) vs предыдущий прогноз: -8.1%., поскольку вторая по величине экономика ЮВА показывает некоторые признаки восстановления после рекордного падения в 2кв20 (-12.2% гг). Ожидается сохранение дефляции на 2020 год (-0.9%) при целевом диапазоне 1–3%.

Регулятор заявил, что частное потребление и инвестиции, вероятно, улучшатся, но он ожидает что экономике потребуется не менее двух лет, чтобы вернуться к уровню, предшествующему пандемии – в ключевой индустрии, туризме, пока не сняты ограничения. Число иностранных туристов прогнозируется на уровне 6.7 млн в этом году, vs рекордного числа 39.8 млн в прошлом, когда туристы потратили сумму эквивалентную 11.5% ВВП страны.

Российские IT-компании продолжают радовать рынок новыми продуктами.
О разработке системы, способной выявить агрессию, объявил российский разработчик системы распознавания лиц  NtechLab. На эти цели компания привлекла $15 млн от Росийского фонда прямых инвестиций и неназванного партнера с Ближнего Востока. Данные средства позволят закончить разработку программного продукта, создать ряд офисов за рубежом - на Ближнем Востоке, в Латинской Америке и, возможно, в Азии.
Планируется, что полностью программный комплекс будет доработан и выпущен на рынок уже в будущем году.
Сообщается, что параллельно NtechLab также ведет разработку новой системы распознавания автотранспорта. В качестве главного преимущества называют возможность масштабирования инструмента на города любого размера.

Российские банки совершенно шикарно прошли острую фазу кризиса. По итогам 8 мес прибыль банковского сектора составила 933 млрд рублей (доходность на капитал – 13%), при прибыльными были банки, на которые приходится 97% всех активов. В штуках этот показатель похуже – в августе прибыльными были 268 банков (71% от общего числа), в июле – 258 (68%).
Банковский сектор – один из немногих, оставшихся в положительной области в терминах «год к году» по итогам 2-го квартала. Доля банковского сектора в экономике продолжает устойчиво расти, на середину года она составляла 5.3% (десять лет назад было чуть более 3%), несмотря на то что количество банков сократилось за 10 лет почти что в три раза.
Высокая прибыль обеспечена в основном крупными банками. В 2015-2019г столь же выдающиеся показатели демонстрировали сырьевые ненефтегазовые компании, платившие своим мажоритарным акционерам миллиардные дивиденды каждый год. Сейчас они попали под налоговый пресс. Что-то похожее может случиться и с банками...

ГДЕ "ЛОВИТЬ" РУБЛЬ И ЛИРУ??

На сегодняшних торгах доллар довольно уверенно укрепляется, как и против валют ЕМ, так и DM. Аппетит к риску определенно снижается, чему свидетельство и недавний обвал акций мировых банков, что многие инвесторы могут расценить, как предвестник объемной коррекции в рисковых активах.  

В принципе, существуют и отдельные страновые риски. Так, в Турции завтра состоится заседание ЦБ, по итогам которого рынки ждут ужесточения административных мер для защиты лиры, но, как видно, у инвесторов свое мнение, и ее курс к доллару уже 7.69

Что касается России (доллар/рубль обновил максимумы с весны, уходя в моменте к 77), то здесь, возможно, основной момент – несколько резковатая полемика официальных лиц России и Франции относительно “дела Навального”, что может быть расценено как возможное усиление санкционной риторики. Хотя, некоторые связали слабость российской валюты и с … довольно внезапной инаугурацией в Минске

ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI (MARKIT) ВНОВЬ ПОКАЗЫВАЮТ РАЗЛИЧИЕ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ В США И ЕВРОПЕЙСКИХ СТРАН  

Второй месяц подряд индексы деловой активности в странах Еврозоны и США показывают различные тренды. Утренняя статистика продемонстрировала довольно заметное ухудшение в сфере услуг в Европе, но в США снижение в сервисах было незначительным, и сам индекс составил 54.6 п. Деловая конъюнктура в обрабатывающих отраслях продолжила расти (53.5), хотя рынок ожидал этот показатель на августовском уровне. Композитный индекс составил 54.4 пункта

АУКЦИОНЫ МИНФИНА: ВНОВЬ РАЗМЕЩЕН НЕПЛОХОЙ ОБЪЕМ, ТРЕТИЙ КВАРТАЛ - ЗАКРЫТ

Минфин провел сегодня два аукциона, результаты которых, вполне были успешными – ведомство сумело привлечь 120.2 млрд. рублей, тем самым, досрочно выполнив план на квартал.

В короткой ОФЗ-26234 (погашение в 2025 году) предлагалось всего 20 млрд, но спрос составил 30.6 млрд, в рынок ушел весь объем под средневзвешенную доходность в 5.41% годовых. Судя по вчерашнему закрытию в 96.70, Минфин предоставил премию порядка 20 б.п.

Во второй бумаге, новом флоутере ОФЗ-29015 (купон по нему рассчитывается исходя из текущей ставки RUONIA с техническим лагом в 7 календарных дней, погашение в 2028) спрос составил довольно внушительные 142.3 млрд. рублей, и в итоге в рынок ушло 100.2 млрд, по средневзвешенной цене 96.83.

КОЛИЧЕСТВО СЛУЧАЕВ КОРОНАВИРУСА В МИРЕ ПРЕВЫСИЛО 32 МИЛЛИОНА

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило: 315.7К vs 276.4К накануне. Смертность: 6.3К vs 5.7К в предыдущий день.

Установлен второй по величине показатель ежедневного прироста (рекорд 316.4К), тренд заболеваемости, в отличие от смертности, продолжает расти. Главные контрибьютеры – Индия (89.7К vs 80.4К), США (41.6 vs 35.7К) и Франция (13К vs 10К). Очень резко скакнул Израиль (11.3К vs 2.4К), где уже были введены повторные ограничения.