РАЗВИВАЮЩИЕСЯ ЭКОНОМИКИ. ИНФЛЯЦИЯ – В АВГУСТЕ НАБЛЮДАЛАСЬ РАЗНОНАПРАВЛЕННАЯ ДИНАМИКА ЦЕН

Среди крупнейших развивающихся экономик устойчивое повышение годовых показателей инфляции пока заметно лишь в России, Мексики, ЮАР и в меньше степени в Бразилии. В Азии превалируют пока дезинфляционные тренды.
Реальные ставки в ряде EM уже ниже нуля (Бразилия, Чили, Филиппины), в других странах приближаются к нулевой отметке (Россия, Мексика). Наиболее высокие реальные ставки пока наблюдаются в Индонезии, которая на фоне кризиса ввела элементы нетрадиционной денежно-кредитной политики, когда ЦБ фактически напрямую кредитует правительство

НЕРЕЗИДЕНТЫ В АВГУСТЕ ПРИОБРЕЛИ БОНДОВ АЗИАТСКИХ ЭМИТЕНТОВ В 10 РАЗ МЕНЬШЕ, ЧЕМ В ИЮЛЕ!

Азиатские облигации зафиксировали в августе чистый приток иностранного капитала третий месяц подряд, но темпы покупок сильно замедлились из-за эскалации противостояния Китая и США (санкции против Huawei), а также обострения пандемии в некоторых странах.

В августе иностранцы купили государственных и корпоративных облигаций в местной валюте на сумму $489 млн. vs $3.97 млрд. в июле.

Лидерами по притоку стали Южная Корея, +$840 млн чистых инвестиций (8 месяцев подряд), а также Малайзия (+$715 млн.)

Аутсайдером выглядят Индия (чистые продажи на $450 млн, снижение шестой месяц подряд), а также Индонезия (-$264 млн) из-за опасений по поводу роста эпидемии, увеличения бюджетного дефицита, но особенно – из-за рекомендаций парламентской комиссии по внесению изменений в закон о ЦБ, которые могут снизить его независимость. Доля нерезидентов в госдолге Индонезии в местной валюте снизилась до 28.2%, минимума с 2010 года.

ОПЕК УХУДШИЛ ПРОГНОЗ СОКРАЩЕНИЯ СПРОСА НА НЕФТЬ В ЭТОМ И СЛЕДУЮЩЕМ ГОДУ

ОПЕК в своем сентябрьском ежемесячном обзоре вновь, как и в августе, ухудшил прогноз снижения спроса на нефть в 2020 году, ожидания сокращения на 9.46 млн. бс. (месяцем ранее картель ожидал снижение спроса на 9.06 млн. бс). В целом, по 2020 году спрос ожидается на уровне 90.23 млн. бс (предыдущие оценки – 90.63 млн. бс.).
Прогноз был понижен ввиду ухудшения темпов восстановления спроса из-за пандемии, а также постепенного возвращения на рынок производителей сланцевой нефти из США, которые впервые с апреля стали нетто-экспортерами сырья. Прогноз по спросу на 2021 понижен до 96.86 млн бс. (в июле: 97.63 млн. бс).

В августе картель выполнил сделку OPEC+ на 103% (в июле: на 97%), Россия выполнила соглашение на 99% (91% в июле).

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГИ. ПОСЛЕДНИЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ

S&P
•  Норвегия - рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз подтвержден “стабильный”
•  Португалия - рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз подтвержден “стабильный”
•  Иордания - рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз подтвержден “стабильный”
•  Мальта - рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз подтвержден “стабильный”
•  Люксембург - рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз подтвержден “стабильный”
•  Гана - рейтинг понижен до уровня В-, прогноз подтвержден “стабильный”
•  Австрия - рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз подтвержден “стабильный”
•  Белоруссия - рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз понижен до “негативного”
•  Украина - рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз подтвержден “стабильный”

FITCH
•  Аргентина - рейтинг повышен до уровня ССС, прогноз подтвержден “стабильный”

MOODY’S
•  Китай - рейтинг подтвержден на уровне А1, прогноз подтвержден “стабильный”
•  Турция - рейтинг понижен до уровня В2, прогноз подтвержден “негативный”
•  Мали - рейтинг понижен до уровня Саа1, прогноз понижен до “негативного”

Суверенные рейтинги неделей ранее
https://t.me/russianmacro/8529

НЕДЕЛЬНАЯ СРЕДНЯЯ ПО НОВЫМ СЛУЧАЯМ COVID-19 В МИРЕ ОБНОВИЛА МАКСИМУМ

За последние сутки число новых выявленных случаев  Covid-19 составило: 242.6К vs 244К накануне. Смертность: 4.4К vs 3.9К в предыдущие сутки.

За вчерашний день зафиксировано снижение в основных пострадавших странах, тем, не менее, из-за сильного всплеска заболеваемости (главным образом из-за Индии), произошедшего несколько дней назад, 7-дневная средняя новых случаев коронавируса в мире достигла нового максимума. Индия на данный момент – главный очаг пандемии в условиях снижения в других “лидирующих” странах - США (-15% случаев за неделю), и Бразилии. Ухудшение эпидемиологической обстановки в Индии стало одной из основных причиной возросших опасений относительно перспектив ее экономики, и, соответственно, негативного отношения инвесторов к ее активам – иностранные инвесторы продолжают распродавать ее облигации.

ЭКОНОМИКА КИТАЯ В АВГУСТЕ: ПРОМЫШЛЕННОСТЬ ПОЛНОСТЬЮ ПРЕОДОЛЕЛА ПОСЛЕДСТВИЯ КРИЗИСА

•  Промышленность: 5.6% гг (ожидалось 5.1% гг) vs 4.8% гг в июле; по итогам января-августа: 0.4% гг
•  Розничные продажи: 0.5% гг (ожидалось 0.0% гг) vs -1.1% гг в июле; по итогам января-августа: -9.21% гг
•  Инвестиции (с начала года): -0.3% гг (ожидалось -0.4% гг)  vs -1.6% в январе-августе

В прошлом месяце китайская промышленность полностью отыграла кризисное падение, выйдя в плюс по итогам 8М2020: +0.4% гг.
Внутренний спрос восстанавливается гораздо более медленными темпами, за 8М2020 снижение составляет 9.21% гг, хотя цифры августа вышли заметно лучше ожиданий: +0.5% гг при прогнозе нулевой динамики.
Спад инвестиций продолжает замедляться: -0.3% YtD, ожидалось: -0.4% гг.

В МОСКВЕ – МАКСИМУМ ЗАРАЗИВШИХСЯ С 26 ИЮНЯ

РОССИЯ: 5 529 заболевших за сутки vs 5 509 и 5 499 в предыдущие пару дней. 150 умерших vs 57 и 94 в последние два дня.

МОСКВА: 730 заболевших за сутки vs 696 и 650 за предыдущие двое суток. 13 умерших vs 11 и 14 в предыдущие два дня. Всего с начала эпидемии в столице умерло уже более 5 тысяч человек...На Москву приходится 25.4% от общего числа выявленных в России случаев и 26.6% зарегистрированных от коронавируса смертей

#AlgoTrading_news  
MMI совместно с Алго Капитал

Онлайн-конференция «Методы количественного инвестирования на финансовых рынках»

Продолжается регистрация на первую онлайн-конференцию о методах количественного инвестирования на финансовых рынках. Рекомендуется к просмотру всем, кто интересуется применением AI, ML и торговых алгоритмов на финансовом рынке.

Конференция пройдет в этот четверг, 17 сентября (16:00 МСК).

В программе мероприятия:

• Михаил Ханов, Управляющий директор «Алго Капитал» - модератор дискуссии;
• Екатерина Андреева, Вице-президент НАУФОР: Регулирование программ для управления активами в России и в мире.

Панельная дискуссия:

• Яков Шляпочник, Независимый эксперт: Методы количественного инвестирования. Практические аспекты;
• Андрей Спирягин, ФИНИС: Управление биржевыми инвестициями с помощью Искусственного Интеллекта;
• Сергей Золотарев, Октан Брокер: Регулирование торговых алгоритмов: вопросы без ответов;
• Александр Горчаков, Финам: Системы, работающие годами;
• Алексей Афанасьевский, Finartel Capital.
Ссылка для участия будет направлена зарегистрированным пользователям  за час до проведения конференции.
Участие бесплатное, успейте зарегистрироваться

ИНДОНЕЗИЯ: СХЛОПЫВАНИЕ ИМПОРТА В УСЛОВИЯХ ЖЕСТКОГО КАРАНТИНА

Внешняя торговля Индонезии продолжает пребывать в депрессивном состоянии из-за пандемии, продолжающийся рост которой вызвал введение сегодня повторных карантинных мер в столице страны - Джакарте.

По итогам августа экспорт снизился на 8.36% гг (ожидалось: -5.79% гг) vs -9.9% месяцем ранее. Импорт рухнул на 24.19% гг (ожидалось: -20.58% гг) vs -32.55% гг в июле.  Положительное сальдо торгового баланса составило $2.33 млрд.

Судя по всему, профицит будет увеличиваться, т.к. мировой спрос и цены на основные экспортные товары страны – уголь и пальмовое масло, начинает восстанавливаться. Но, в условиях дальнейшего ужесточения карантинных мер, и продолжающегося роста пандемии импорт может вновь уйти к минимальным майским отметкам (-42% гг)

Индонезия сейчас не в фаворе у иностранных инвесторов, которые продолжают выводить средства из локальных активов. К сложностям в экономике, добавляется и неоднозначная ситуация с независимостью Центрального Банка

ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАСТРОЕНИЯ В ГЕРМАНИИ: КОНЪЮНКТУРА ПРОДОЛЖАЕТ УЛУЧШАТЬСЯ

Рассчитываемый ZEW индекс экономических настроений вырос до 77.4 пункта в сентябре с 71.5 пункта месяцем ранее, рынок ожидал значение показателя на уровне 69.8 пунктов. Немецкий бизнес верит, что ведущая экономика Еврозоны сможет справиться с последствиями пандемии в короткие сроки.

Также, индекс текущих экономических условий в Германии , хоть и остается в довольно существенном минусе, в этом месяце оказался несколько лучше предварительных ожиданий: -66.2 пункта (ожидалось: - 72.0) с -81.3 пункта в августе.

«Индикатор ZEW снова вырос, сигнализируя о том, что эксперты по-прежнему ожидают заметного восстановления экономики Германии, и затянувшиеся переговоры по Brexit и рост числа случаев COVID-19 не могли ослабить позитивный настрой», - сказал президент ZEW А.Вамбах.

БАНК ПОЛЬШИ: НА ДАННЫЙ МОМЕНТ - UNCHANGE, НО НАСКОЛЬКО ДОЛГО?

Польский регулятор принял решение сохранить ключевую ставку на минимальном уровне в 0.1% годовых (как и ожидал рынок). Инфляция за минувший месяц несколько уменьшилась, ужесточение карантинных мер определенно сократило потребительский спрос - в августе в Польше был пик второй волны коронавируса, сейчас ситуация выправляется.

Польский ЦБ в минувший месяц одним из первых мировых центробанков объявил о возможном возврате с мягкой ДКП к нейтральной, указывая, что это может произойти уже в начале 2021 года.

ПРОМЫШЛЕННОСТЬ В АВГУСТЕ: УЛУЧШЕНИЕ В ДОБЫЧЕ В РАМКАХ СДЕЛКИ OPEC+, НО НЕСКОЛЬКО НЕОЖИДАННЫЙ СПАД В ОБРАБОТКЕ

Росстат опубликовал данные по промпроизводству за август:

•  ИПП: -7.2% гг vs -8.0% гг в июле. 8М2020: -4.5% гг

•  Добыча: -11.8%гг vs -15.1% в июле. 8М2020: -7.2% гг

•  Обработка: -4.1%гг vs -3.3% в июле. 8М2020: -2.5% гг

Ожидаемый рост в добыче сырья  в рамках соглашения с ОРЕС+, но ухудшение в обработке, где основной отрицательный вклад внесли: нефтепродукты (-6.5% гг), металлургия (-7.8% гг), производство автотранспортных средств (-21.3% гг) и электрооборудования (-9.5% гг).

КОЛИЧЕСТВО СЛУЧАЕВ КОРОНАВИРУСА В ИНДИИ ПРЕВЫСИЛО 5 МИЛЛИОНОВ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило: 278.9К vs 242.6К накануне. Смертность: 4.3К vs 3.9К в предыдущие сутки.

Тренд заболеваемости в мире продолжает увеличиваться. Рост в двух странах из ТОП-3: Индии (91.1К vs 81.9К) и  Бразилии (34.8К vs 19.1К). В США – продолжение снижения. В Индии взят очередной рубеж – общее число заразившихся коронавирусом превысило 5 миллионов.

Из других территорий  - продолжение роста в странах, где вторая волна проявляется довольно отчетливо: Аргентина (11.9К vs 9.9К), Испания (9.4К vs 3.0К), Франция (7.9К vs 6.2К). Продолжавшаяся нисходящая коррекция смертельных случаев в мире на данный  момент также приостановилась.

СТАВКИ ПО ВКЛАДАМ: ДВИЖЕНИЕ ВНИЗ ПОКА НЕ ОСТАНАВЛИВАЕТСЯ

По данным Банка России средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в первой декаде сентября снизилась с 4.425 до 4.406% годовых.

Спред показателя с ключевой ставкой ЦБ продолжает сокращаться. С учетом большой вероятности того, что регулятор на ближайшем заседании в пятницу примет решение сохранить ставку на прежнем уровне, то это спред уменьшится еще сильнее.  На наш взгляд, ставки по депозитам еще имеют небольшое пространство для снижения в район 4% годовых.

ВОСПРИЯТИЕ ИНФЛЯЦИОННОЙ КАРТИНЫ ЗА ПОСЛЕДНИЙ МЕСЯЦ УХУДШИЛОСЬ

Традиционный ежемесячный опрос, проводившийся на нашем канале 13-15 сентября, зафиксировал ухудшение в восприятии инфляционной картины.
Медианная оценка наблюдаемой инфляции составила 9.4 vs 9.2 месяцем ранее. Уже 6-й месяц подряд оценка наблюдаемой инфляции остается на повышенном уровне, превышая среднее значение за последние 12 месяцев (8.5%). Сентябрьское значение этого показателя повторило апрельский годовой максимум.  
Медианная оценка ожидаемой инфляции также выросла, составив 9.7% vs 9.3% в августе. Это максимум за последние 4 месяца.

Повышенный уровень инфляционных ожиданий – ещё один небольшой аргумент для ЦБ, чтобы оставить ставку без изменений на заседании 18 сентября

ПРИРОСТ ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ В РОССИИ УСКОРЯЕТСЯ, И В МОСКВЕ - В ЧАСТНОСТИ

РОССИЯ: 5 670 заболевших за сутки vs 5 529 и 5 509 в предыдущие пару дней. 132 умерших vs 150 и 57 в последние два дня.

МОСКВА: 750 заболевших за сутки vs 730 и 696 за предыдущие двое суток.  10 умерших vs 13 и 11 в предыдущие два дня. На Москву приходится 25.3% от общего числа выявленных в России случаев и 26.5% зарегистрированных от коронавируса смертей

По данным Коммерсанта, со следующего года путем внесения поправок в налоговый кодекс, может быть повышен в 3.5 (!!) раза налог на добычу некоторых руд и удобрений . Нововведения в первую очередь затронут производителей удобрений – Фосагро, Еврохим и Уралкалий, а также  крупнейшие металлургические компании.

Идея изъятия сверхприбылей – не нова… В 2018 году тогда еще помощник Президента А.Р.Белоусов уже предлагал довольно “инновационное” решение по изъятию сверхприбылей у металлургов, которое, в итоге, не реализовалось. Нынешние предложения подразумевают поступление дополнительных платежей суммарно на 90 млрд. рублей в год, что, само по себе, в моменте не видится большой суммой. Но….как говорило наше еще недавнее высшее партийное руководство – “главное-начать”.

В перспективе отчетливо вырисовывается непредсказуемость постоянства законов и регуляторики, что в первую очередь скажется на инвестиционных планах компаний. А увеличение инвестиций - одна из мантр Правительства относительно экономического роста...

ОЭСР СКОРРЕКТИРОВАЛА В СТОРОНУ ПОВЫШЕНИЯ ПРОГНОЗЫ НА 2020 И 2021 ГОДЫ

Сентябрьская и июньская (варианты с 1 и 2 волной covid-19) версии прогноза:

- Мировая экономика: -4.5% гг vs -6.0% в июне
- США: -3.8% гг vs -7.3%
- Еврозона: -7.9% гг vs -9.1%
- Китай: +1.8% гг vs -2.6%
- Россия: -7.3% гг vs -8.0%

ПС. Крайне странная оценка перспектив роста в РФ.... Консенсус по России на 2020 год сейчас ближе к -4%

ВОССТАНОВЛЕНИЕ В ПРОМЫШЛЕННОСТИ: СЛАБОЕ ПРОДВИЖЕНИЕ НАВЕРХ

В дополнение к предыдущему посту. После послаблений в сделке ОПЕК+ начала восстанавливаться добыча нефти, а объемы газа растут на улучшившейся конъюнктуре, в то же время уголь продолжает пребывать стагнации.

В обработке тенденции сохраняются – растут сектора, ориентированные на внутренний спрос и на предметы первой необходимости (пищевая промышленность, текстильная, и, особенно – производство медикаментов).
В то же время, “тяжеловесные” в индексе отрасли, такие, как производство нефтепродуктов, кокса, транспортных средств, метизделий, электрооборудования, в целом - металлургия, а также прочая неметаллическая минеральная продукция – пребывают в застое.

Очевидно, рассчитывать на более-менее оперативное восстановление промышленности приходится за счет добычи, что, впрочем, нисколько не  удивительно....

АУКЦИОНЫ МИНФИНА: ТРЕТИЙ КВАРТАЛ, ПО СУТИ, ЗАКРЫТ

Сегодня состоялись три аукциона по размещению ОФЗ. Общий объём привлечения составил 164 млрд. руб., что можно считать умеренно положительным результатом, так как с одной стороны план на третий квартал за два оставшихся аукциона будет точно перевыполнен, но с другой – до выполнения ожидаемого объёма заимствований на весь 2020 год ещё далеко. Наиболее продуктивным ожидаемо оказался аукцион 6-летнего «флоутера» 29014, где совокупный спрос составил 184 млрд., а размещён был весь остававшийся объём – 115 млрд. руб. Премия - около 20 бп., доходность – на уровне RUONIA+0.5%. 7-летний выпуск ОФЗ 26232 с был размещён в узком диапазоне – 10 бп, с минимальной премией ко вторичному рынку, но в относительно небольшом объёме – чуть больше 23 млрд. при спросе в 47 млрд. Неожиданными оказались результаты размещения 10-летней 52001, где спрос составил почти 50 млрд., а объём размещения составил 25.7 млрд., так как само размещение прошло в  широком диапазоне: от 97.60 до 98.45