В СЕНТЯБРЕ МИНФИН МОЖЕТ ПЕРЕЙТИ ОТ ПРОДАЖИ ВАЛЮТЫ К ЕЁ ПОКУПКЕ!

С 7 августа по 4 сентября включительно Минфин в рамках бюджетного правила продаст валюту Центробанку на 64.9 млрд руб, что составляет $0.9 млрд по текущему курсу. Ежедневный объём продаж составит около $42 млн vs $79 млн в день за предыдущий период.
Интересно, что в этом месяце Минфин прогнозирует дополнительные нефтегазовые доходы бюджета! Они составят 27.5 млрд. руб. Напомним, что в апреле-июле Минфин недобирал нефтегазовые доходы из-за снижения цен на нефть и падения объёмов экспорта.
Тот факт, что при прогнозируемых доп. доходах в августе Минфин всё-равно будет продавать валюту, связан с тем, что в июле недопоступление нефтегазовых доходов составило аж целых 92.5 млрд, и теперь Минфину надо компенсировать эти выпавшие доходы, продав валюту. Получается, что если бы в июле не случилось столь масштабного недобора, то уже в августе продажи валюты могли бы смениться её покупкой! Не исключено, что это произойдёт уже в сентябре..

💡В этот четверг в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» Исполнительный директор Управления анализа фондовых рынков Наталья Шевелева рассказывает о причинах беспрецедентного роста цены на золото и перспективах этого инструмента инвестиций.
📍Будет ли и дальше расти цена на этот драгметалл? Читайте по ссылке.

СНИЖЕНИЕ ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ В РОССИИ ЗАМЕДЛИЛОСЬ

РОССИЯ: 5 267 заболевших за сутки vs 5 204 и 5 159 в предыдущие пару дней. 116 умерших vs 139 и 144 в последние два дня.

МОСКВА: 684 заболевших за сутки vs 687 и 691 за предыдущие двое суток.  13 умерших vs 11 и 12 в предыдущие два дня. На Москву приходится 28.2% от общего числа выявленных в России случаев и 31.0% зарегистрированных от коронавируса смертей

ДЕФЛЯЦИЯ НАЧАЛАСЬ!

По данным Росстата, рост потребительских цен за неделю с 28 июля по 3 августа включительно составил 0.0%. При этом за первые три дня августа снижение цен составило 0.01%.
Дефляция в августе – обычное сезонное явление. Мы ждём падение цен в этом месяце на 0.1-0.2%, но при этом годовой показатель, скорее всего, немного повысится (с 3.4 до 3.5% гг) из-за эффекта низкой базы прошлого года.  
Месячный отчет по инфляции за июль Росстат должен опубликовать сегодня вечером

РЕЗЕРВЫ ПРАВИТЕЛЬСТВА ДОСТИГЛИ МАКСИМАЛЬНЫХ ЗНАЧЕНИЙ С АВГУСТА 2014 ГОДА

Размер ФНБ на 1.08 составлял 12 959 млрд руб или $176.6 млрд. Последняя цифра является максимальной с августа 2014г (тогда резервы правительства находились в ФНБ и Резервном фонде, составляя $177 млрд). Увеличение резервов в долларовом эквиваленте произошло за счет резкого роста евро, в котором размещено примерно 30% ФНБ.
Ликвидная часть ФНБ на 1.08 составляла 8 707 млрд руб ($118.7 млрд) vs 8 119 млрд руб ($116.1 млрд) месяцем ранее. Размер ликвидной части ФНБ составляет около 8.2% прогнозируемого на 2020 год ВВП ($1.45 трлн).

Неликвидная часть активов ФНБ выглядит следующим образом:
•  пакет акций Сбера – 2 486 млрд руб
•  привилегированные акции госбанков - 279 млрд
•  депозиты в ВЭБе – 581 млрд
•  облигации, связанные с реализацией инфраструктурных проектов 245 млрд руб (увеличение на 20 млрд в июле) и $4.1 млрд
•  субординированные депозиты в ВТБ и ГПБ – 138 млрд
•  евробонды Украины – $3 млрд (дефолт)

БРАЗИЛИЯ: СТАВКА ВНОВЬ СНИЖЕНА НА 25 БП - С 2.25 ДО 2.00%. ВЕРОЯТНОСТЬ ДАЛЬНЕЙШЕГО ПОСЛАБЛЕНИЯ – НЕБОЛЬШАЯ

Банк Бразилии на состоявшемся заседании единогласным решением снизил ключевую ставку на 25 бп до исторического минимума в 2.0% годовых (в соответствии с ожиданиями рынка).

Регулятор указывает на частичное восстановление деловой активности в стране, но, в то же время, признает, что пандемия COVID-19 нанесла экономике максимальный урон со времен Великой Депрессии. ЦБ считает, что текущие экономические условия по-прежнему требуют достаточно сильных денежно-кредитных стимулов (инфляция – сильно ниже таргета), но признает, что оставшееся пространство для более стимулирующей ДКП, если оно существует, остается небольшим.

ЦБ отмечает, что из-за схлопнувшегося потребительского спроса он ожидает инфляцию заметно ниже своего таргета в ближайшие годы.  Прогноз инфляции: 2020 - 1.9% (таргет – 4%), 2021 - 3.0% (таргет – 3.75%), 2022 - 3.4% (таргет – 3.5%).

ПРЕСС-РЕЛИЗ БАНКА БРАЗИЛИИ

АВТОРЫНОК В ИЮЛЕ ПРЕОДОЛЕЛ КРИЗИСНЫЙ ПРОВАЛ

По данным AEB, в июле продажи новых легковых и легких коммерческих автомобилей впервые за 4 месяца выросли в годовом сопоставлении и составили 141 924 авто (+6.8% гг) после снижения на 14.6% гг в июне. По итогам 7 месяцев AEB оценил сокращение продаж на уровне 19.3% гг.

Динамика продаж в последние 2 месяца свидетельствует об определенном восстановлении потребительского спроса в этом сегменте, обусловленного дополнительными антикризисными выплатами населению, отложенным спросом, снижением стоимости кредитов. АЕВ отмечает, что показатель по 7М2020 уже лучше их прогноза на этот год: -23.9% гг.

ПРЕСС-РЕЛИЗ АЕВ

ИНДИЙСКИЙ ЦБ НЕ СТАЛ ПОНИЖАТЬ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ

Резервный Банк Индии сегодня вопреки ожиданиям рынка сохранил ключевую ставку на прежнем уровне в 4.0% (ожидалось -25 бп. до 3.75% годовых). Ставка обратного репо также сохранена на прежнем уровне - на отметке 3.35% (ожидалось снижение до 3.1%).

Регулятор в своем пресс-релизе объяснил свое решение началом восстановления экономики с минимумов апреля-мая, ускорением роста розничных потребительских цен и сообщил о намерении удерживать инфляцию вблизи ориентира (6.5% на конец 2020 года).

ЦБ Индии уже снизил ставку репо в общей сложности на 115 базисных пунктов с февраля и на 135 базисных пунктов в прошлом году.

ПРЕСС-РЕЛИЗ

КРИЗИС НА РАЗВИВАЮЩИХСЯ РЫНКАХ НАЧНЕТСЯ С ТУРЦИИ?

Бояться нужно не второй волны пандемии (очевидно, что система здравоохранения сейчас к ней на порядок лучше готова, чем в начале года, и масштабного локдауна уже не потребуется), а долгового кризиса. На наш взгляд, в ближайшие год-полтора он неизбежен, только непонятно, где и когда. Среди инвесторов, которые задумываются на эту тему, очень популярен взгляд, что рванет на emerging markets. Среди развивающихся стран есть несколько явных кандидатов, и Турция, характеризуемая неадекватной монетарной политикой и большим объёмом краткосрочного внешнего долга, один из таких кандидатов.

Сегодня здесь ситуация живо напоминает 2018 год, когда турецкий кризис по касательной задел большинство EM, в том числе и Россию. Тогда, кстати, ситуация также начала резко ухудшаться в августе, а апогея достигла в сентябре. Турецкая лира обновила сегодня исторический минимум, CDS приблизились к пиковым значениям «пандемического кризиса».

https://t.me/russianmacro/8164

ОБРАЩЕНИЯ ЗА ПОСОБИЯМИ ПО БЕЗРАБОТИЦЕ В США – ЗАМЕТНОЕ УЛУЧШЕНИЕ НА РЫНКЕ ТРУДА

Количество граждан США, обратившихся за последнюю неделю за пособиями составило 1.186 млн человек (ожидалось 1.415 млн) vs 1.435 млн неделей ранее (пересмотрено вверх с 1.434). Перед кризисом за пособием каждую неделю обращались чуть более 200 тысяч американцев.

Общее число американцев, получающих пособия по безработице cоставило 16.107 млн человек (ожидалось 16.720 млн) vs 16.951 млн. неделей ранее (пересмотрено вниз с 17.018). Накануне кризиса пособия получали 1.7 млн человек.

Довольно неплохие цифры по рынку труда в США – сокращение обращений за пособием после нескольких недель вновь возобновилось. Очевидно, это связано, в том числе, с некоторым улучшением ситуации с COVID-19 в основных пострадавших штатах – Калифорнии, Техасе и Флориде.

ИНДЕКС GLOBAL PMI COMPOSITE В ИЮЛЕ ПРЕОДОЛЕЛ ПСИХОЛОГИЧЕСКУЮ ОТМЕТКУ В 50 ПУНКТОВ

Индексы Global PMI в июле:
•  Manufacturing: 50.3 vs 47.8 в июне
•  Services: 50.5 vs 48.0
•  Composite (промышленность + услуги): 50.8 vs 47.8

Восстановление глобальной деловой активности продолжается – индекс Global PMI Composite, равно, как и Global PMI Mfg, и Global PMI Services, преодолел в июле отметку в 50 пунктов впервые с февраля этого года, и уже 5 из 8 его субиндексов находятся в положительной зоне – текущий выпуск, открытие нового бизнеса,  прогноз будущего выпуска, отпускные и закупочные цены.

ЧИСЛО СЛУЧАЕВ COVID-19: США - 5 МЛН, ИНДИЯ – 2 МЛН

За последние сутки число новых выявленных случаев  Covid-19 продолжило рост и составило: 281К vs 271.4К накануне. Смертность: 6.5К vs 6.8К накануне. Индия – по прежнему на первом месте списка (62.2К vs 56.6К), рост в Колумбии (12К vs 10.7К). Общее количество случаев COVID-19 в США превысило 5 млн, а в Индии – 2 млн.

НОВЫЙ ВИТОК ПРОТИВОСТОЯНИЯ США И КИТАЯ

Усиление обострений двух стран вступило в новую фазу: накануне Д.Трамп объявил о запрете с сентября любые операции с компаниями, владеющими китайскими мессенджерами TikTok и WeChat. Также введен запрет на любые новые вложения американских пенсионных фондов в акции китайских компаний, а текущие позиции должны быть закрыты. Не исключен, также, и делистинг компаний КНР на биржах США.

ЦЕНЫ НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ ВЫРОСЛИ ЗА ГОД НА 4.2%

Росстат опубликовал данные по инфляции за июль. Рост потребительских цен в минувшем месяце составил 0.4% мм и 3.4% гг vs 0.22% мм и 3.21% гг в июне. Вышедшие цифры в точности соответствуют недельным оценкам.  
Цены на продовольствие в июле начали снижаться (-0.1% мм), но это снижение носило более скромный характер, чем год назад.
Непродовольственные товары продолжают устойчиво дорожать (+0.3% мм), и это наводит на мысли о том, что инфляционный эффект от девальвации рубля ещё полностью не исчерпан.
Рост цен на услуги (+1.0% мм) соответствует уровням прошлого года.
В первые дни августа наметилась традиционная для этого месяца дефляция.
Наш прогноз на август: -0.2% мм и 3.5% гг

РЕАЛЬНАЯ СТАВКА ОСТАЕТСЯ В ПОЛОЖИТЕЛЬНОЙ ОБЛАСТИ

Реальная ставка, рассчитанная к текущей инфляции, на конец июля составляла 0.85% годовых. Напомним, что в июле ЦБ пересмотрел диапазон нейтральной ставки – с 2-3% до 1-2% в реальном выражении. Таким образом, формально можно говорить, что текущий уровень реальной ставки совсем недалеко ушел от нейтрального диапазона. Для критиков ЦБ это повод обвинить последний в недостаточно стимулирующей монетарной политике. Внимание этих критиков хотелось обратить вот на эту страну. В свете того, что происходит в Турции, осторожность ЦБ на июльском заседании начинает выглядеть оправданной.
Конечно, Турция – это крайний, отмороженный вариант монетарной политики. Но всё-равно, это хорошее напоминание для всех, сколь опасны могут быть отрицательные реальные ставки..

РОССИЯ: 5 241 заболевших за сутки vs 5 267 и 5 204 в предыдущие пару дней. 119 умерших vs 116 и 139 в последние два дня.

МОСКВА: 686 заболевших за сутки vs 684 и 687 за предыдущие двое суток.  12 умерших vs 13 и 11 в предыдущие два дня. На Москву приходится 28.1% от общего числа выявленных в России случаев и 30.9% зарегистрированных от коронавируса смертей

СБЕРБАНК: ТЕМПЫ РОСТА КРЕДИТОВАНИЯ В ИЮЛЕ УСКОРИЛИСЬ НА ФОНЕ ГОСПОДДЕРЖКИ И СНИЖЕНИЯ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК

ИТОГИ ИЮЛЯ:

•  КРЕДИТ НАСЕЛЕНИЮ: 1.4% мм и 13.4% гг (в июне: 0.9% мм и 13.0% гг)

•  КРЕДИТ ЮРИДИЧЕСКИМ ЛИЦАМ: 3.2% мм и 13.5% гг (в июне: -0.8% мм и 11.2% гг

В своем пресс-релизе Сбербанк отмечает, что ”….. бизнеса совокупный рост кредитного портфеля в июле составил 0.9% без учета валютной переоценки, при этом розничный кредитный портфель показал самый значительный темп роста за месяц с начала прошлого года: +1.8% за счет роста как в ипотечном (+2.1%), так и в потребительском (+1.8%) кредитовании. Банк выдал рекордный объем кредитов розничным клиентам – 384 млрд руб., в 1.4 раза больше июля прошлого года.
Сбербанк в июле показал уверенный рост корпоративного и розничного кредитного портфеля благодаря восстановлению спроса из-за снижения процентных ставок и масштабной поддержки населения и бизнеса”

ПРИБЫЛЬ СБЕРБАНКА РАСТЕТ ТРЕТИЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД

Чистая прибыль Сбербанка по РПБУ составила в июне 65.6 млрд. рублей (-13.2% гг), июньский показатель 62.3 млрд. рублей (-17.1% гг). Это третий подряд месяц роста чистой прибыли кредитной организации. По итогам 7м2020 снижение прибыли составляет 22.4% гг.

Чистый процентный доход вырос на 18.6% гг и составил 122.2 млрд руб. на фоне снижения стоимости фондирования, а также снижения взносов в фонд страхования вкладов с начала года. В июне: 116.1 млрд, +14.9% гг

Чистый комиссионный доход вырос на 16.1% гг до 46.7 млрд руб., что обусловлено ростом чистых доходов от расчетных операций и операций клиентов на финансовых рынках, постепенным восстановлением транзакционной активности по банковским картам, а также введением дополнительных комиссий за внутренние переводы с 1 июня. В июне: 42.7 млрд, +24.7% гг

БАЛАНС ФРС ВНОВЬ СОКРАТИЛСЯ ПОСЛЕ ДВУХ НЕДЕЛЬ РОСТА

Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю уменьшился на $14 млрд.  и составил $6.902  трлн. Скупка рыночных активов продолжается, но за отчетный период на балансе регулятора сократилось количество ипотечных бумаг, займов различных категорий, инструментов денежного рынка, и особенно – свопов. Корреляция между ростом баланса ФРС и динамикой индекса S&P500 на этой неделе отсутствовала.

CLOBAL PMI COMPOSITE: ДЕЛОВАЯ АКТИВНОСТЬ НАБИРАЕТ ОБОРОТЫ ПОСЛЕ ПРОВАЛА ВЕСНОЙ

Из крупных экономик индекс PMI Composite по итогам июля вырос во многих крупных мировых экономиках, что свидетельствует о заметной активизации бизнеса на фоне отмены большинства введенных ранее карантинных мер.
Наиболее оптимистично обстоят дела в Европе, где ограничения были сняты раньше, но в странах, где эпидемия COVID-19 еще не стихает, деловой климат остается подавленным (Индия, Бразилия, ЮАР). Заметное сокращение активности в Казахстане, где недавно были повторно введены карантинные меры.

КОЛИЧЕСТВО СОЗДАННЫХ НОВЫХ РАБОЧИХ МЕСТ В США В ИЮЛЕ ОКАЗАЛАСЬ ГОРАЗДО МЕНЬШЕ ПОКАЗАТЕЛЕЙ МЕСЯЦЕМ РАНЕЕ

По итогам июля количество созданных новых рабочих мест несколько превысило прогноз рынка, но оказалось гораздо ниже цифр июня.

Так, их число в несельскохозяйственном секторе прибавилось на минувший месяц на 1.76 млн (прогноз: 1.6 млн) vs 4.8 млн месяцем ранее. Количество новых рабочих мест в частном секторе, созданных в июле составило 1.46 млн (прогноз: 1.47 млн) vs 4.7 млн в июне (пересмотрено с 4.8 млн.).

Уровень безработицы снизился с 11.1% до 10.2% (ожидалось 10.5%). С другой стороны, зафиксирован небольшой рост зарплат (+0.2% мм, 4.8% гг), но это вряд, ли, несет к-л инфляционные риски.