ММК ПЛАНИРУЕТ НАПРАВИТЬ НА ДИВИДЕНДЫ ЗА 6М20 ВЕСЬ FCF ЗА ПОЛУГОДИЕ

Металлургический комбинат представил результаты полугодия и за второй квартал, которые, вполне ожидаемо, показали довольно существенное снижение в годовом сопоставлении в связи с негативными рыночными тенденциями на фоне развития пандемии,  замедлением деловой активности, коррекции мировых цен на сталь. На объемы продаж повлияла, также и плановая реконструкция стана 2500

Тем не менее, менеджмент компании видит постепенное восстановление сталелитейного сегмента (рост спроса со стороны предприятий автопрома, трубной промышленности, а также активизацию работы металлотрейдеров) и будет рекомендовать выплату дивидендов за 1П2020 года в размере 0,607 рублей на одну обыкновенную акцию, что соответствует 100% от свободного денежного потока за полугодие, составившего $97 млн (-70.2% гг).

#Locko_Opinion

АУКЦИОНЫ МИНФИНА: АМБИЗИОЗНЫЙ ПЛАН ЗАИМСТВОВАНИЙ – ПОД ВОПРОСОМ……

Минфин на первом аукционе предлагал свой самый длинный флоатер нового формата (29014). Результаты аукциона не очень позитивные – Минфин смог привлечь всего лишь 19.2 млрд. руб. (при спросе 193 млрд.), предоставив премию около 20 бп по цене от уровней торгов предыдущего дня. Рынок, очевидно, рассчитывал на более внушительную премию в районе 40-50 бп. Неготовность Минфина на предоставление большего размера премии ставит под сомнение выполнение амбициозного плана привлечения на III квартал этого года, а также увеличивает давление на средний и длинный участок кривой бумаг с фиксированным купоном (по причине нарастания ожидаемого объема предложения классических бумаг).

Второй аукцион по ОФЗ-26234 прошел ещё менее убедительно. Минфин разместил всего лишь 8.6 млрд.  (при слабом спросе 19.6 млрд.) пятилетней бумаги не предоставив премию ко вторичному рынку. Покупателем, скорее всего, выступил узкий круг локальных игроков.

ИНФЛЯЦИЯ: В КОНЦЕ ИЮЛЯ РОСТ ЦЕН ОСТАНОВИЛСЯ. В АВГУСТЕ ЖДЁМ ДЕФЛЯЦИЮ

По данным Росстата, рост потребительских цен за неделю с 21 по 27 июля включительно составил 0.01% vs 0.04% и 0.08% за предыдущие пару недель. С начала июля цены выросли на 0.41%.
Похоже, что по итогам месяца будем иметь 0.4% мм и 3.4% гг, что на 0.1 пп ниже нашего прогноза  https://t.me/russianmacro/8006.
Если наблюдавшееся на протяжении последних трёх недель замедление роста цен сменится в августе снижением цен, то с высокой вероятностью можно будет утверждать, что таргет ЦБ (4%) по итогам года достигнут не будет. Такой сценарий увеличит вероятность дальнейшего снижения ставки ЦБ на заседании в сентябре.

НОВЫЙ РЕКОРД ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ COVID-19 В МИРЕ!

За последние сутки число новых выявленных случаев  Covid-19 установило новый рекорд по ежедневному приросту: 290.7К vs 247.6К накануне. Смертность превысила отметку 7 тысяч (5.6К днем ранее). Впервые с начала пандемии на первое место переместилась Бразилия, где количество новых случаев составило 70.1К (!) vs 41.2К. Рост зафиксирован в Индии, ЮАР и Мексике.

ФЕДРЕЗЕРВ НЕ РАЗОЧАРОВАЛ

Итоги заседания FOMC были позитивно восприняты рынками. Регулятор подтвердил намерения решительных действий для преодоления последствий пандемии, и теперь главный акцент – ожидания принятия пакета антикризисных мер в $1 трлн, и его завтрашнее прохождение в Конгрессе. С другой стороны, резкий рост новых случав COVID-19 может вызвать определенный risk-off.

Из вчерашнего выступления Пауэлла
цитаты – Reuters

•  ФРС ПО-ПРЕЖНЕМУ НАМЕРЕНА ИСПОЛЬЗОВАТЬ ВЕСЬ СПЕКТР ИНСТРУМЕНТОВ ДЛЯ ОБЕСПЕЧЕНИЯ СИЛЬНОГО ВОССТАНОВЛЕНИЯ ЭКОНОМИКИ "СТОЛЬКО, СКОЛЬКО НУЖНО"
•  РАСХОДЫ ДОМОХОЗЯЙСТВ ВОССТАНОВИЛИСЬ НАПОЛОВИНУ С ПРЕДКРИЗИСНОГО УРОВНЯ
•  ПАНДЕМИЯ ОСТАВИЛА ЗНАЧИТЕЛЬНЫЙ СЛЕД НА ИНФЛЯЦИИ
•  ЦЕНЫ НА ЕДУ ВЫРОСЛИ, НО СЛАБЫЙ СПРОС СДЕРЖИВАЕТ ОБЩУЮ ПОТРЕБИТЕЛЬСКУЮ ИНФЛЯЦИЮ
•  ПУТЬ ЭКОНОМИКИ ЧРЕЗВЫЧАЙНО НЕОПРЕДЕЛЕННЫЙ, НЕДАВНИЙ РОСТ ЧИСЛА ЗАБОЛЕВШИХ НАЧИНАЕТ ДАВИТЬ НА ЭКОНОМИЧЕСКУЮ АКТИВНОСТЬ
•  ПОЛНОЕ ВОССТАНОВЛЕНИЕ ЭКОНОМИКИ МАЛОВЕРОЯТНО, ПОКА ЛЮДИ НЕ ПОЧУВСТВУЮТ, ЧТО ВЕСТИ БИЗНЕС СТАЛО БЕЗОПАСНО
•  ТЕКУЩИЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ СПАД ОЧЕНЬ СУРОВЫЙ, ДЛЯ ВОССТАНОВЛЕНИЯ ПОТРЕБУЕТСЯ ПРОДОЛЖЕНИЕ БЮДЖЕТНОЙ И МОНЕТАРНОЙ ПОДДЕРЖКИ
•  НА ЭТОМ ЗАСЕДАНИЕ ФОКУСИРОВАЛАСЬ НА ВОЗМОЖНОЙ КОРРЕКТИРОВКЕ ДОЛГОСРОЧНЫХ ЦЕЛЕЙ
•  ФРС УСКОРИТ ОБСУЖДЕНИЯ В ОТНОШЕНИИ ПЕРЕСМОТРА РАМОК ПОЛИТИКИ В БЛИЖАЙШЕЕ ВРЕМЯ
•  ФРС СОХРАНИТ СВОП-ЛИНИИ С ДРУГИМИ ЦЕНТРОБАНКАМИ ДО ТЕХ ПОР, ПОКА НЕ БУДЕТ УВЕРЕНА, ЧТО ОНИ БОЛЬШЕ НЕ НУНЫ
•  ФРС НЕ ПРЕДОСТАВИЛА СТОЛЬКО КРЕДИТОВ. СКОЛЬКО ИЗНАЧАЛЬНО ПЛАНИРОВАЛА
•  ДАЖЕ ЕСЛИ ОТКРЫТИЕ ЭКОНОМИКИ ПОЙДЕТ ХОРОШО И ЛЮДИ ВЕРНУТСЯ НА РАБОТУ, ПОТРЕБУЕТСЯ МНОГО ВРЕМЕНИ ДЛЯ ВОССТАНОВЛЕНИЯ ЭКОНОМИКИ
•  ДАННЫЕ УКАЗЫВАЮТ НА ЗАМЕДЛЕНИЕ ВОССТАНОВЛЕНИЯ, СЛИШКОМ РАНО ГОВОРИТЬ, НАСКОЛЬКО БОЛЬШИМ И УСТОЙЧИВЫМ ОНО БУДЕТ
•  ФРС "ДАЖЕ НЕ ДУМАЕТ О ТОМ, ЧТОБЫ ПОДУМАТЬ" О ПОВЫШЕНИИ СТАВОК
•  ЕЩЕ ОЧЕНЬ ДОЛГОЕ ВРЕМЯ НЕ СТОИТ ОЖИДАТЬ, ЧТО ФРС НАЧНЕТ СВОРАЧИВАТЬ СВОИ ЭКСТРЕННЫЕ ПРОГРАММЫ
========================
По большому счёту ничего нового.
Важно, что ФРС признает пробуксовку восстановления. Это значит, что перед выборами мы можем увидеть новую порцию бюджетных и монетарных стимулов. Правда, непонятно, какие дополнительные монетарные стимулы ещё можно задействовать. Разве что отрицательные ставки, но пока таких сигналов и близко не звучало.

ВАЛЮТА И АКЦИИ – ГЛАВНЫЕ АЛЬТЕРНАТИВЫ РУБЛЕВЫМ ДЕПОЗИТАМ

Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам, касающимся как денежно-кредитной политики, так и фискальной политики. На этой неделе мы попытались выяснить, как наши читатели будут реагировать на дальнейшее падение ставок по рублевым депозитам.
В опросе приняли участие около 21 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds

РЕЗУЛЬТАТЫ ОПРОСА:
•  Большинство респондентов планируют диверсифицировать свои рублевые сбережения (оставить средства на депозите готовы лишь 11%)
•  Главные альтернативы: валюта (27%), акции (24%), рублевые облигации (16%)
•  Наличные (2%) и покупка товаров длительного пользования (2%) не рассматриваются в качестве альтернатив

Евгений Коган @Bitkogan
Снижение доходности депозитов – реальная проблема для значительного количества россиян.
Все прекрасно понимают: после того, как ставка по депозитам станет ниже некого психологического уровня – порядка 4% годовых – необходимо что-то делать.  
Каждый этот вопрос решает для себя сам.
Наиболее консервативные готовы согласиться и с текущим уровнем доходности депозитов, только чтоб ничего не менять. Люди интуитивно понимают, что ценные бумаги несут в себе некие риски. Однако подавляющее большинство оценить эти риски может с трудом, и поэтому, скорее всего, предпочтет ничего не делать.
Жду продолжение неуклонного тренда на рост количества счетов на Московской Бирже.
Чем будут замещать депозиты? Вариантов много. Думаю, основной поток пойдет в госбумаги и облигации.
А авантюристы.... Пополнят ряды гениальных трейдеров, превращаясь потихоньку из консервативных инвесторов в неврастеничных гемблеров-обитателей казино.
Ведь это же так просто – сделать из биржи казино.

MMI @russianmacro
Это не простой вопрос. Как мы понимаем, риски, связанные с оттоком рублевых депозитов (прежде всего, в наличную валюту; отток в акции и облигации монетарно-нейтрален) могли стать одним из основных аргументов для ЦБ притормозить снижение ставок.
Интуитивно нам всегда казалось, что это надуманные страхи. Для большинства россиян серьёзных альтернатив рублевым депозитам нет. Но результаты опроса показывают, что это не так! Хотя мы не уверены, что настроения продвинутой аудитории телеграм-каналов можно экстраполировать на страну.
Ставим для себя галочку и будем внимательно следить за данным фактором и комментариями монетарных властей по данному вопросу.  

Всеволод Лобов @Dohod
Результаты опроса вполне ожидаемы, даже высокий процент за вариант вложений в валюту. Логику читателей можно понять, но боимся, что она базируется в основном на эмоциональном опыте инвестиций в России, а не на экономических факторах. Мы полагаем, что среда низких ставок проведет более четкую границу между инвестиционными целями сохранения капитала и роста капитала. Люди станут больше задумываться, чего они конкретно хотят от инвестиций, больше стараться понять, в каких случаях они могут рисковать, а в каких нет, и принимать более низкие ставки, если не могут пойти на риск. Поэтому мы ожидаем роста интереса и к фондам акций, и к фондам облигаций, но с повышенными требованиями к раскрытию информации о рисках.

Андрей Хохрин @Probonds
Предпочтения держателей депозитов (акции и валюта) вновь показывают их финансовую незрелость. Депозит - ликвидный инструмент сохранения капитала. Покупая акции, валюту, золото или аналоги, люди не вполне осознают, что потенциально более высокая доходность сопровождается рисками просадок и потерь. В моем понимании, единственная полноценная альтернатива депозиту – высококлассные облигации, короткие или средние по длине. Выиграете меньше, чем в спекулятивно ориентированных инструментах, но будете в зоне комфорта по восприятию возможных потерь. Выбор акций или валюты (в надежде на ее рост) – путь готового к сложностям и рискам инвестора. Абсолютное большинство депозитчиков к этой категории, объективно, отношения не имеют.

💡В этот четверг в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» Исполнительный директор Управления анализа фондовых рынков Андрей Клапко рассказывает о перспективах акций российских банков в преддверии квартальных отчётностей, новых прогнозов и решений по дивидендам.

📍Акции каких банков могут стать наиболее выгодной инвестицией и почему? Читайте по ссылке.

ЧИСЛО НОВЫХ СЛУЧАЕВ COVID-19 В РОССИИ ПЕРЕСТАЛО СНИЖАТЬСЯ

РОССИЯ: 5 509 заболевших за сутки vs 5 475 и 5 395 в предыдущие пару дней. 129 умерших vs 169 и 150 в последние два дня.

МОСКВА: 678 заболевших за сутки vs 671 и 674 за предыдущие двое суток. 12 умерших vs 13 и 10 в предыдущие два дня. На Москву приходится 28.8% от общего числа выявленных в России случаев и 32.2% зарегистрированных от коронавируса смертей

ГЕРМАНИЯ – РЕКОРДНОЕ КВАРТАЛЬНОЕ ПАДЕНИЕ ВВП

Немецкая экономика сократилась во 2 квартале этого года на 10.1% квкв (ожидалось: -9.0%), и это стало максимальным квартальным падением с момента начала расчета этого показателя в 1970 году! В предыдущем квартале снижение составляло -2.0% квкв. Пандемия COVID-19 обусловила обвал в расходах домохозяйств, инвестициях и экспорте.

В годовом сопоставлении, сокращение ВВП во втором квартале составило 11.7% (ожидалось: -11.3% гг). В 1 кв2020: -2.2% гг.

В ИЮЛЕ ДЕЛОВЫЕ НАСТРОЕНИЯ ЕВРОПЕЙСКОГО БИЗНЕСА НЕСКОЛЬКО УЛУЧШИЛИСЬ

По данным Еврокомиссии, в июле индекс настроений в экономике ЕС составил 82.3 пункта (ожидалось 81) vs 75.8 пунктов месяцем ранее. В различных отраслях экономики настроения опрошенных распределились следующим образом:

•  Деловой климат: -1.80 vs -2.25 в июне
•  Промышленность: -16.2 vs -21.6 в июне
•  Услуги: -26.1 vs -35,5 в июне
•  Потребители: -15.0 vs -14.7 в июне

СРЕДНЯЯ СТАВКА ПО ИПОТЕКЕ В ИЮНЕ ВЫРОСЛА

Средняя ставка по рублёвым ипотечным кредитам выросла в июне до 7.50% vs 7.40% в мае. Реальная ставка (по отношению к текущей инфляции) продолжила снижение, опустившись к 4.29%.
В расчет этого показателя включаются кредиты, предоставленные по льготной ставке в 6.5% (эта программа запущена после начала кризиса с целью поддержать жилищное строительство). Доля этих кредитов в объёме вновь выдаваемой ипотеки на пике кризиса превышала 30%. Рост средней ставки в мае, скорее всего, связан с небольшим увеличением доли ипотеки, выдаваемой по рыночной ставке (сейчас это 8-9%).

ИПОТЕКА ВЗЛЕТЕЛА НА ЛЬГОТНЫХ СТАВКАХ

Льготная программа по ипотеке под 6.5% резко активизировала рынок. По итогам июня:
•  Объём выданных ипотечных кредитов подскочил на 28.5% гг vs 4.5% гг в мае. По итогам 1П2020 рост составил 13.9% гг.
•  Количество выданных ипотечных кредитов взлетело на 20.9% гг vs -0.4% гг в мае. По итогам 1П2020 рост составил 4.4% гг.

Льготная ипотека – это, вроде бы, хорошо. И экономику поддержит, и рабочие места сохранит… Но почему-то никто не говорит вслух о достаточно очевидном – с какого перепоя несколько миллионов россиян, взявшие ипотеку под двузначные ставки процента, должны оплачивать льготные кредиты кому-то ещё? Да, собственно, почему мы все (нет государевых денег, есть деньги налогоплательщиков) должны кому-то оплачивать льготный кредит? Этот же вопрос относится и ко всем прочим программам поддержки, появившимся во время кризиса. Хотите поддержать, снижайте налоги и уменьшайте надзорные издержки. Поддержка в нынешнем виде нарушает принципы общественной справедливости

ОБРАЩЕНИЯ ЗА ПОСОБИЯМИ ПО БЕЗРАБОТИЦЕ В США – СОКРАЩЕНИЕ ПО-ПРЕЖНЕМУ ОТСУТСТВУЕТ

Количество граждан США, обратившихся за последнюю неделю за пособиями составило 1.434 млн человек (ожидалось 1.450 млн) vs 1.422 млн неделей ранее (пересмотрено вверх с 1.416). Перед кризисом за пособием каждую неделю обращались чуть более 200 тысяч американцев.

Общее число американцев, получающих пособия по безработице cоставило 17.018 млн человек (ожидалось 16.200 млн) vs 16.151 млн. неделей ранее (пересмотрено вниз с 16.197). Накануне кризиса пособия получали 1.7 млн человек.

Ухудшение ситуации с COVID-19 в США обуславливает отсутствие прогресса в отношении снижения уровня безработицы вот уже несколько недель.

МАКСИМАЛЬНЫЙ ПРОВАЛ ЭКОНОМИКИ США СО ВРЕМЕН ВЕЛИКОЙ ДЕПРЕССИИ

Согласно предварительной оценке, ВВП США во 2-м квартале сократился на 32.9% (по отношению к 4-му кварталу с устранением сезонности и в пересчете на годовые темпы). Рынок ожидал еще более сильного падения (-34.1%).

Потребительский спрос во 2 квартале рухнул на 34.6% vs -6.9% в 1кв2020
Частные инвестиции: -38.7% vs +19% в 1кв2020
Бизнес-инвестиции: -34.9% vs -3.7% в 1кв2020
Экспорт: -64.1% vs -9.5% в 1кв2020
Импорт: -53.4% vs -15% в 1кв2020

Подробнее о ВВП США в 2-м квартале https://www.bea.gov/news/2020/gross-domestic-product-2nd-quarter-2020-advance-estimate-and-annual-update

ПРИРОСТ ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ СОХРАНЯЕТСЯ ВБЛИЗИ МАКСИМУМОВ

За последние сутки число новых выявленных случаев  Covid-19 составило: 287.1К vs 290.7К накануне. Смертность: 6.4К vs 7.0К днем ранее. США вернулись на первое место по приросту заболевших, Бразилия (временно?) ушла со вчерашних рекордных максимумов, продолжается рост в некоторых странах LATAM: Колумбии, Мексике, Перу, Аргентине. Россия продолжает опускаться вниз списка, у нашей страны – 9 место по числу новых случаев COVID-19 в мире.

НЕГАТИВНАЯ МАКРОСТАТИСТИКА VS ПОЗИТИВНАЯ ОТЧЕТНОСТЬ

Рекордный обвал экономики США во 2кв2020, и рост заболеваемости COVID-19 в мире  обусловили довольно сдержанные настроения на вчерашних торгах. Некоторым исключением стал Nasdaq, который закрыл сессию в плюсе на хороших репортах по итогам 2кв2020  технологических компаний  - Apple, Amazon, Alphabet, Facebook отчитались гораздо лучше ожиданий. Основная тема на сегодня – утверждение Конгрессом США антикризисного плана на $1 трлн.

В МОСКВЕ ПОСТЕПЕННО УВЕЛИЧИВАЕТСЯ КОЛИЧЕСТВО СЛУЧАЕВ COVID-19

РОССИЯ: 5 482 заболевших за сутки vs 5 509 и 5 475 в предыдущие пару дней. 161 умерших vs 129 и 169 в последние два дня.

МОСКВА: 695 заболевших за сутки vs 678 и 671 за предыдущие двое суток.  14 умерших vs 12 и 13 в предыдущие два дня. На Москву приходится 28.7% от общего числа выявленных в России случаев и 31.9% зарегистрированных от коронавируса смертей

КИТАЙ: ИНДЕКСЫ PMI ЗА ИЮЛЬ – ПОЗИТИВНАЯ ДЕЛОВАЯ АКТИВНОСТЬ СОХРАНЯЕТСЯ

PMI official (данные Национального бюро статистики):
•  Промышленность – 51.1 vs 50.9 в июне
•  Сектор услуг – 54.2 vs 54.4
•  Композит (промышленность + услуги) – 54.1 vs 54.2

ПАНДЕМИЯ COVID-19 УСИЛИЛА ОБВАЛ ЕВРОПЕЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ В 2-М КВАРТАЛЕ

Экономика Еврозоны в 2-м квартале сократилась на 12.1% по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью (ожидалось: -12.0%) vs -3.1% в первом квартале; по отношению к 1-му кв прошлого года падение ВВП составило 15.0% гг (ожидалось: -14.5% гг) vs -3.6% в 1 кв.2020.
Пресс-релиз