Size: a a a

2019 April 11
MMI
СРЕДНЕСРОЧНЫЙ ВЗГЛЯД МВФ НА РОССИЮ СТАЛ ЧУТЬ-ЧУТЬ ОПТИМИСТИЧНЕЙ
Октябрьский прогноз МВФ по России был достаточно мрачным – эксперты фонда предсказывали высокую инфляцию (выше таргета ЦБ на весь прогнозный период) и замедление роста ВВП до 1.2-1.3% к 2022-23гг https://t.me/russianmacro/3481
Сейчас оценка потенциального роста повышена до 1.6%, прогноз инфляции заметно снижен, но выход на траектории роста 3%+ (что является задачей правительства), по-прежнему, не просматривается.
В ближайшие пару лет МВФ закладывает в прогноз сохранение жёсткой бюджетной политики, но, начиная с 2022г ожидает роста правительственных расходов.
источник
MMI
В октябре МВФ оценивал долю России в мировой экономике в 2023 году в 2.80% https://t.me/russianmacro/3443. Сейчас это оценка повышена до 2.85% (следствие роста нашей экономики в прошлом году на 2.3%, чего не ожидали ни МВФ, ни эксперты, ни даже наше правительство). Но, несмотря на это, МВФ, по-прежнему, не верит в возможность России выйти на 5 место в рейтинге крупнейших мировых экономик по размеру ВВП с учётом паритета покупательной способности (ППС). Впрочем, разница между нашей страной, Германией и Индонезией в 2023-24гг оказывается столь невелика, что незначительные корректировки ВВП могут сделать задачу оказаться на 5-м месте вполне выполнимой. Правда, это всё-равно будет краткосрочное достижение, так как во 2-й половине 20-х Индонезия, чей потенциальный рост оценивается на уровне около 5%, начнёт уходить уже в большой отрыв от России.
источник
MMI
По данным ЦБ, долг домохозяйств в феврале увеличился на 1.0% мм и на 24.2% гг (в январе было 2.9% мм и 24.1% гг). В абсолютном выражении долг достиг 16 698 млрд рублей. Соотнести эту цифрами с доходами населения теперь не получается, так как Росстат перестал публиковать ежемесячную оценку доходов. В январе долг к доходам за последние 12 месяцев составлял 26.7%, и это было историческим максимумом
источник
MMI
источник
MMI
Дефицит счета текущих операций в Турции в феврале составил всего лишь $718 млн по сравнению с -$4.5 млрд в феврале прошлого года. Накопленным итогом за последние 12 месяцев дефицит оценивается в $17 млрд.
Очевидно, что прошлогодняя девальвация лиры полностью выправила дисбалансы во внешней торговле Турции. Это ещё раз подчеркивает, что потенциал дальнейшего падение турецкой валюты сильно ограничен, если, конечно, ЦБ удастся обуздать инфляцию.
источник
MMI
Внешний долг РФ в 1-м квартале вырос на $13.8 млрд и на 1 апреля составил $467.8 млрд.
Основной вклад в рост внешнего долга внесло правительство – его внешняя задолженность увеличилась на $9.6 млрд. Это следствие размещения евробондов в марте, а также результат переоценки ОФЗ (из-за укрепления рубля долларовая оценка ОФЗ, принадлежащих нерезидентам, резко выросла.
Банки в 1-м квартале продолжали сокращать внешний долг, в то время как корпоративный сектор немного нарастил внешнюю задолженность.
Несмотря на рост с начала года, внешний долг, по-прежнему, ниже объёма золотовалютных резервов. Соотношение Долг/ЗВР на 1 апреля составило 0.96 vs 0.97 на начало года.
По этому показателю Россия является уникальной среди развивающихся экономик. Такое соотношение внешнего долга и ЗВР увеличивает устойчивость финансовой системы страны к внешним шокам
источник
MMI
Это тенденция. Очень плохая. Сначала Магнит, потом Лента, теперь ещё о Окей https://t.me/reuters_russia/12737. Частный капитал уходит из одного из самых конкурентных и рыночных секторов российской экономики, обкэшиваясь о госбанки.
Госкомпании, как правило, всеядны, они могут приобретать активы далеко не из рыночных соображений (мы видим, как приход ВТБ сказывается на стоимости Магнита, и сколь странным, мягко говоря, становится его корпоративное управление). Поэтому комментировать действия покупателей здесь нет смысла. А вот действия продавцов - это ещё одна яркая иллюстрация на тему инвестиционного климата и оценки перспектив экономики и, в данном случае, перспектив восстановления потребительского спроса.
====
Выступал сегодня на инвестиционной панели форума Адама Смита (конференция Private Banking). Все представители отрасли, в том числе руководители PB крупных банков, в один голос говорили о резко возросшем оттоке капитала состоятельных лиц в направлении иностранных рынков, спрос на российские активы обвалился в разы.
источник
MMI
Если с учётом паритета покупательной способности наша экономика ещё может соревноваться за место в пятёрке https://t.me/russianmacro/4902, то по номинальному объёму нам не светит даже топ-10.
По оценкам МВФ, в этом году мы опустимся в рейтинге крупнейших экономик мира с 11 на 12 место, пропустив вперёд Южную Корею. На этой же позиции мы будем находиться и в 2024 году
источник
2019 April 12
MMI
источник
MMI
МВФ ухудшил прогноз по Турции на 2019г, но среднесрочные перспективы турецкой экономики видит в более радужном свете.
В опубликованном на этой неделе World Economic Outlook прогноз по ВВП Турции на этот год снижен с 0.4 до -2.5%, но траектория восстановления выглядит более оптимистично. Если в октябрьском прогнозе темпы роста ВВП Турции в 2020-23гг оценивались в диапазоне 2.1-2.6%, то сейчас это 2.5-3.5%.
Прогноз по инфляции не изменился в сравнении с октябрём. Сохранение двузначных темпов роста цен – это, пожалуй, наиболее слабое место турецкой экономики и наибольшие риски.
Другое слабое место – огромный дефицит СТО – после девальвации лиры перестало быть таким. МВФ прогнозирует в этом году профицит (!) счета текущих операций Турции.  
На пресс-конференции МВФ главного экономиста фонда, Гиту Гопинат, спросили, обратится ли Турция к МВФ за помощью в этом году (дескать, ходят слухи, что это произойдёт летом). У нас нет оснований думать, что Турция даже рассматривает такую возможность, - был её ответ
источник
MMI
МВФ несколько улучшил среднесрочные прогнозы по бюджетному сектору Бразилии. Именно ситуация в бюджетной сфере – слабое звено бразильской экономики, поэтому некоторое улучшение прогнозов выглядит позитивно с точки зрения оценки кредитного качества страны.
Дефицит консолидированного бюджета в текущем году оценивается в 7.3% ВВП (в октябре прогноз составлял 8.0% ВВП), траектория его снижения выглядит теперь чуть более крутой, чем в предыдущем прогнозе. Соответственно, траектория роста госдолга стала чуть более пологой – если ранее МВФ оценивал размер долга правительства в 2023г на уровне 98.3% ВВП, то теперь – 96.5.
Оценка экономического роста снижена на текущий год (с 2.4% в октябре до 2.1%), при этом среднесрочный прогноз остался без изменений – МВФ оценивает потенциальный рост бразильской экономики на уровне 2.2%.
Прогноз по инфляции незначительно снижен.
источник
MMI
МВФ снизил прогноз по росту ВВП Мексики в этом году в 2.1 до 1.6%. Среди крупных развивающихся экономик это наиболее существенный пересмотр. Одновременно МВФ ухудшил оценку потенциального роста Мексики – примерно на 0.3% до 2.6-2.7%
Ухудшен и прогноз по внешнему сектору. Так дефицит счета текущих операций в среднесрочной перспективе прогнозируется на уровне 1.8-1.9% ВВП по сравнению с 1.5-1.6% в октябрьском прогнозе.
На пресс-конференции МВФ главный экономист фонда, Гиту Гопинат, объясняя снижение прогнозов по Мексике, отметила, что для этого есть две причины: более жёсткие, чем ожидалось, монетарные условия и политическая неопределенность связанная с действиями нового правительства. Эта неопределенность негативно влияет на инвестиции и является сейчас ключевым фактором, определяющим перспективы экономического роста Мексики.
источник
MMI
МВФ снизил прогноз по росту ВВП ЮАР в этом году с 1.4 до 1.2%, сохранив среднесрочный прогноз на уровне 1.8%.
Ухудшен прогноз по счету текущих операций – его дефицит прогнозируется на уровне 3.7-3.8% ВВП по сравнению с 3.5-3.6% в октябрьском прогнозе.
Ухудшен и прогноз по бюджетному сектору. Дефицит консолидированного бюджета оценивается в 4.9-5.1% ВВП по сравнению в 4.5% ВВП в октябрьском прогнозе. Соответственно, более крутой стала и траектория роста госдолга – если ранее МВФ оценивал размер долга правительства в 2023г на уровне 62.2% ВВП, то теперь – 65.1.
источник
MMI
Индонезия – одна из крупных и наиболее быстрорастущих развивающихся экономик, которая уже к середине следующего десятилетия может опередить по размеру номинального ВВП Мексику, а с учётом паритета покупательной способности прочно закрепиться на 5-м месте в мире (впереди России).
Последние прогнозы МВФ по Индонезии содержат лишь незначительные корректировки. Прогноз роста ВВП на текущий год повышен с 5.1 до 5.2% (одна из немногих стран, по которым МВФ улучшил прогноз роста); оценка потенциального роста подтверждена на уровне 5.2-5.3%; снижен прогноз инфляции (с 4 до 3.6% в этом году и с 3.7 до 3.5% в следующем). Единственный из ключевых макропараметров, подвергнутый негативной корректировке – счёт текущих операций. Прогноз его дефицита увеличен на 0.3-0.4% ВВП до 2.6-2.7% ВВП. Дефицит СТО Индонезии – следствие высокого экономического роста и осуществляемой программы инфраструктурного строительства, требующей значительных объёмов импорта машин, оборудования и стройматериалов.
источник
MMI
Ещё одна не богатая, но бурно растущая экономика Юго-Восточной Азии. Пересмотр прогнозов МВФ по Филиппинам – в том же направлении, что и по Индонезии. Среднесрочные оценки роста ВВП и бюджетной сферы без особых изменений, прогноз по инфляции – чуть вниз. Прогноз внешнего сектору ухудшен, дефицит СТО в этом году ожидается на уровне 2.2% ВВП (было 1.5% ВВП), но среднесрочные прогнозы этого показателя пока не внушают опасений.
источник
MMI
Профицит федерального бюджета в 1-м квартале составил 545.7 млрд рублей или 2.2% ВВП.
В марте профицит равнялся 166.9 млрд рублей или 1.8% ВВП.
Подробности читайте в MMI завтра.
источник
2019 April 13
MMI
Согласно предварительной оценке Минфина, федеральный бюджет в марте был исполнен с профицитом в размере 167 млрд или 1.8% ВВП.
По итогам 1-го квартала профицит составил 546 млрд руб или 2.2% ВВП. Это существенно лучше, чем в 1-м квартале прошлого года, когда профицит равнялся 1.5% ВВП. На покупку валюты Минфин потратил за три месяца 770 млрд рублей - то есть весь бюджетный профицит и ещё 224 млрд рублей сверху.
Обращает на себя внимание резкий рост не нефтегазовых доходов бюджета (+17.1% гг) – c 9.9 до 10.5% ВВП. Это показывает фактическое увеличение налоговой нагрузки на экономику.
источник
MMI
Прогнозы по Казахстану подверглись незначительной корректировке со стороны МВФ. Немного улучшена оценка счета текущих операций (позитивный момент для курса тенге).  Эксперты фонда ожидают устойчивого роста экономики на уровне 3.2-3.3% до 2022г включительно, а потом – ускорение до 4.5-4.6% (таргет правительства – ускорить рост до 5%).
Интересно, что октябрьский прогноз предполагал, что Казахстан уже в 2022 году обгонит Россию по размеру ВВП на душу населения. В новом прогнозе вплоть до 2024г Казахстан будет немного отставать от России по этому показателю.
источник
MMI
Прогноз МВФ по Украине в части реальных показателей практически не изменился. Эксперты фонда ожидают движение украинской экономики по траектории 3%+. Но в части номинальных показателей прогноз существенно улучшен – если ранее МВФ ожидал увеличения ВВП к 2023г до $174 млрд, то сейчас это уже $190 млрд и более $200 млрд в 2024г. Очевидно, что в прогноз заложен более крепкий курс гривны. Благодаря этому и прогноз динамики долга правительства к ВВП стал выглядеть более оптимистично.
источник
MMI
ПРОГНОЗЫ МВФ ПО РАЗВИВАЮЩИМСЯ СТРАНАМ (World Economic Outlook – апрель 2019)

Россия https://t.me/russianmacro/4901
Турция https://t.me/russianmacro/4911
Бразилия https://t.me/russianmacro/4912
Мексика https://t.me/russianmacro/4913
ЮАР https://t.me/russianmacro/4914
Индонезия https://t.me/russianmacro/4915
Филиппины https://t.me/russianmacro/4917
Казахстан https://t.me/russianmacro/4921
Украина https://t.me/russianmacro/4922
=======
С материалами семинара по экономикам развивающихся стран и инвестициям на emerging markets Вы можете ознакомиться здесь
Зарегистрироваться на семинар «Загадки бизнес-циклов», который состоится 23 апреля, можно здесь: http://mmi-research.ru/avtorskij-seminar-kirilla-tremasova-zagadki-biznes-tsiklov/
источник