Индекс валют EM упал до min уровней с декабря 2017г. В апреле его динамика вновь кардинально разошлась с ценами на сырьё. Обычно такие отклонения являются краткосрочными.
Size: a a a
2018 May 01
Объём инвестиций нерезидентов в долгосрочный госдолг США (US Treasuries) сократился за год на $117 млрд. до $5 468 млрд., доля нерезидентов в долгосрочном долге снизилась с 46.8 до 44.5%
Зависимость Минфина США от притока иностранных инвестиций в UST устойчиво снижается
Минфин США вчера опубликовал обзор по вложениям иностранных инвесторов в американские ценные бумаги по состоянию на 30.06.17.
Объём таких вложений увеличился за год с $17.1 до $18.4 трлн. При этом вложения в акции выросли с $6.2 до $7.2 трлн.
Вложения нерезидентов в американский госдолг составляли $6 145 млрд., при этом 18.6% приходилось на Китай, 17.7% - на Японию https://t.me/russianmacro/1776.
Объём инвестиций нерезидентов в долгосрочный госдолг (US Treasuries) составил $5 468 млрд., при этом за год он сократился на $117 млрд. Доля нерезидентов в долгосрочном долге американского Минфина сократилась с 46.8 до 44.5%. Снижение доли нерезидентов на рынке UST носит долгосрочный характер, иными словами, зависимость Минфина США от притока иностранных инвестиций в UST устойчиво снижается. Ещё в 2008 года доля иностранных инвесторов в UST превышала 60%.
Всего объём рынка UST составлял на середину прошлого года $12.3 трлн. по сравнению с $11.9 трлн. годом ранее.
Доля РФ в общем объёме иностранных инвестиций в американские ценные бумаги (акции и облигации) составляла 0.6%. Доля РФ среди иностранных держателей госдолга США – 1.7%. Всего Россия держала в американском госдолге $103 млрд. За два года (с середины 2015 года) Россия увеличила инвестиции в американский госдолг на $30 млрд. или более чем на 40%
Ознакомиться с обзором можно здесь: https://home.treasury.gov/sites/default/files/2018-04/shl2017_report.pdf
Минфин США вчера опубликовал обзор по вложениям иностранных инвесторов в американские ценные бумаги по состоянию на 30.06.17.
Объём таких вложений увеличился за год с $17.1 до $18.4 трлн. При этом вложения в акции выросли с $6.2 до $7.2 трлн.
Вложения нерезидентов в американский госдолг составляли $6 145 млрд., при этом 18.6% приходилось на Китай, 17.7% - на Японию https://t.me/russianmacro/1776.
Объём инвестиций нерезидентов в долгосрочный госдолг (US Treasuries) составил $5 468 млрд., при этом за год он сократился на $117 млрд. Доля нерезидентов в долгосрочном долге американского Минфина сократилась с 46.8 до 44.5%. Снижение доли нерезидентов на рынке UST носит долгосрочный характер, иными словами, зависимость Минфина США от притока иностранных инвестиций в UST устойчиво снижается. Ещё в 2008 года доля иностранных инвесторов в UST превышала 60%.
Всего объём рынка UST составлял на середину прошлого года $12.3 трлн. по сравнению с $11.9 трлн. годом ранее.
Доля РФ в общем объёме иностранных инвестиций в американские ценные бумаги (акции и облигации) составляла 0.6%. Доля РФ среди иностранных держателей госдолга США – 1.7%. Всего Россия держала в американском госдолге $103 млрд. За два года (с середины 2015 года) Россия увеличила инвестиции в американский госдолг на $30 млрд. или более чем на 40%
Ознакомиться с обзором можно здесь: https://home.treasury.gov/sites/default/files/2018-04/shl2017_report.pdf
2018 May 02
🔥🔥 «Небрехня» внимательно следит за анонимными и не очень телеграм каналами и продолжает свою постоянную рубрику «Рейтинг-не рейтинг». Мы имеем статистику и аналитику👀.
Итак, в апреле, несмотря на вредительство чуваков из РКН, экономический сектор телеграма существенно подрос, в принципе, как и каналы друих тематик🖕🏻. Упали только "развлечения и досуг", видимо там подписота пока не смогла настроить прокси и VPN😳
Такого стремительного роста подписчиков у экономических каналов Небрехня еще не наблюдала👏🏻, итак, представляем ТОП 15 экономических каналов Telegram за апрель по приросту подписчиков (тыс):
1. @mislinemisli- Мысли-не-мысли – 23,3 тыс.
2. @bablishko2018 – Баблишко – 21,2 тыс.
3. @banksta – Банкста– 21,1 тыс.
4. @trading_journal – Дневник Трейдера – 13,9 тыс.
5. @criminalru– Компромат ГРУПП – 13,8 тыс.
6. @trubapodneglinnoy – Труба под Неглинной – 12,2 тыс.
7. @bondovik – БонДовик – 8,2 тыс.
8. @nebrexnya - Небрехня – 7,5 тыс.
9. @proimport – Импорт в Россию – 7,0 тыс.
10. @cryptohouser – CryptoHouse – 6,4 тыс.
11. @russianmacro – MMI – 6,1 тыс.
12. @CryptoDuma – КриптоДума – 5,8 тыс.
13. @infernal_money – Адские бабки – 5,3 тыс.
14. @finpol – ФинПол – 5,2 тыс.
15. @economika - Экономика – 4,7 тыс.
Экономика стермительно растет, однако пока только в телеграме👍🏻
Всем топерам по Чивасу и продолжения роста🥃 Ваша Небрехня @nebrexnya
Итак, в апреле, несмотря на вредительство чуваков из РКН, экономический сектор телеграма существенно подрос, в принципе, как и каналы друих тематик🖕🏻. Упали только "развлечения и досуг", видимо там подписота пока не смогла настроить прокси и VPN😳
Такого стремительного роста подписчиков у экономических каналов Небрехня еще не наблюдала👏🏻, итак, представляем ТОП 15 экономических каналов Telegram за апрель по приросту подписчиков (тыс):
1. @mislinemisli- Мысли-не-мысли – 23,3 тыс.
2. @bablishko2018 – Баблишко – 21,2 тыс.
3. @banksta – Банкста– 21,1 тыс.
4. @trading_journal – Дневник Трейдера – 13,9 тыс.
5. @criminalru– Компромат ГРУПП – 13,8 тыс.
6. @trubapodneglinnoy – Труба под Неглинной – 12,2 тыс.
7. @bondovik – БонДовик – 8,2 тыс.
8. @nebrexnya - Небрехня – 7,5 тыс.
9. @proimport – Импорт в Россию – 7,0 тыс.
10. @cryptohouser – CryptoHouse – 6,4 тыс.
11. @russianmacro – MMI – 6,1 тыс.
12. @CryptoDuma – КриптоДума – 5,8 тыс.
13. @infernal_money – Адские бабки – 5,3 тыс.
14. @finpol – ФинПол – 5,2 тыс.
15. @economika - Экономика – 4,7 тыс.
Экономика стермительно растет, однако пока только в телеграме👍🏻
Всем топерам по Чивасу и продолжения роста🥃 Ваша Небрехня @nebrexnya
Вчера американский Минфин сообщил о продлении до 6 июня срока, в течение которого американские инвесторы должны избавиться от акций и облигаций компаний, попавших под санкции – Русал, EN+, Группа ГАЗ. Ранее Минфин США устанавливал срок 7 мая.
Вчера же важные комментарии в отношении Русала сделал министр финансов США Стивен Мнучин – по его словам, США не стремятся вывести ОК "Русал" из бизнеса. При этом Мнучин назвал переговоры с компанией "обнадеживающими".
Заметного влияния на рынок эти новости не оказали. Акции Русала на Московской бирже снижаются сегодня на 3%, расписки EN+ прибавляют 1.5%.
GENERAL LICENSE NO. 13A https://www.treasury.gov/resource-center/sanctions/Programs/Documents/ukraine_gl13a.pdf
GENERAL LICENSE NO. 12B https://www.treasury.gov/resource-center/sanctions/Programs/Documents/ukraine_gl12b.pdf
Вчера же важные комментарии в отношении Русала сделал министр финансов США Стивен Мнучин – по его словам, США не стремятся вывести ОК "Русал" из бизнеса. При этом Мнучин назвал переговоры с компанией "обнадеживающими".
Заметного влияния на рынок эти новости не оказали. Акции Русала на Московской бирже снижаются сегодня на 3%, расписки EN+ прибавляют 1.5%.
GENERAL LICENSE NO. 13A https://www.treasury.gov/resource-center/sanctions/Programs/Documents/ukraine_gl13a.pdf
GENERAL LICENSE NO. 12B https://www.treasury.gov/resource-center/sanctions/Programs/Documents/ukraine_gl12b.pdf
В 21:00мск ФРС объявит ставку. Вероятность её повышения – чуть больше 5%. Инвесторы уверены, что ставка будет повышена 13 июня http://www.cmegroup.com/trading/interest-rates/countdown-to-fomc.html/
Мировой промышленный рост в апреле немного ускорился: Global Manufacturing PMI, характеризующий конъюнктуру в мировой промышленности, вырос в апреле с 53.3 до 53.5
Картина промышленного роста по странам неоднородна: замедление продолжается в Еврозоне, Британии, Бразилии, ускорение – в Японии, Индии. Российский PMI mfg будет опубликован завтра
❗️Ключевая ставка ФРС оставлена без изменений на уровне 1.50-1.75%
Минфин США значительно снизил оценку чистых заимствований на рынке в этом квартале https://home.treasury.gov/news/press-releases/sm0375. Фактор поддержки для US Treasuries
Американский Минфин значительно снизил оценку чистых заимствований на рынке UST в этом квартале – если в конце января он оценивал объём необходимых чистых заимствований в апреле-июне в размере $176 млрд., то по состоянию на 30 апреля снизил эту оценку до $75 млрд. Причина этого в том, что в 1-м квартале удалось занять больше планируемого – чистое привлечение в UST составило $488 млрд. при плане $441 млрд. В результате объём свободных денежных на счетах казначейства составил $290 млрд. при ожидавшихся $210 млрд. Оценка чистого привлечения на рынке UST в 3-м квартале составляет $273 млрд. https://t.me/russianmacro/1785
Для рынка US Treasuries снижение активности Минфина является позитивным моментом. Удастся ли благодаря этому удержать доходности UST10 ниже 3%? Не факт. Ключевой фактор, определяющий стоимость длинных денег, это уровень деловой активности и инфляционные ожидания. Традиционно важными будут публикуемые в эту пятницу данные по рынку труда.
Что касается сегодняшнего решения ФРС, то тут всё абсолютно нейтрально. Со стороны FOMC – уверенность в ранее сделанных прогнозах (приближение инфляции к таргету, улучшение динамики экономического роста после относительно слабого 1-го квартала, отсутствие опасений, связанных с торговыми войнами и возросшей рыночной волатильностью). Сигнал со стороны FOMC однозначный – ставка в июне будет повышена – но это полностью соответствует рыночным ожиданиям.
Для рынка US Treasuries снижение активности Минфина является позитивным моментом. Удастся ли благодаря этому удержать доходности UST10 ниже 3%? Не факт. Ключевой фактор, определяющий стоимость длинных денег, это уровень деловой активности и инфляционные ожидания. Традиционно важными будут публикуемые в эту пятницу данные по рынку труда.
Что касается сегодняшнего решения ФРС, то тут всё абсолютно нейтрально. Со стороны FOMC – уверенность в ранее сделанных прогнозах (приближение инфляции к таргету, улучшение динамики экономического роста после относительно слабого 1-го квартала, отсутствие опасений, связанных с торговыми войнами и возросшей рыночной волатильностью). Сигнал со стороны FOMC однозначный – ставка в июне будет повышена – но это полностью соответствует рыночным ожиданиям.
2018 May 03
Роснефть – что бы это значило?
Одна из самых поразительных и удивительных новостей за эти выходные – это, конечно, Роснефть! Вы, наверное, уже видели её пресс-релиз от 1 мая https://www.rosneft.ru/press/releases/item/190793/
Ключевые моменты ниже https://t.me/russianmacro/1788, но самое важное, я бы сказал, революционное, – впервые за многие годы мы видим рассуждения крупнейшей госкомпании в терминах создания акционерной стоимости. Помните, несколько лет назад в центре Москвы висели плакаты «Есть вещи поважнее фондового рынка»? В моём понимании это эквивалентно заявлению, что есть вещи поважнее экономики. А экономика – это наши доходы, наш уровень жизни, сила государства (да, именно в экономике!) и его безопасность.
Вот именно в этом ключе (есть вещи поважнее…) и действовали наши госкомпании все предыдущие годы – стратегии их развития были направлены на что угодно, но только не на создание стоимости для акционеров. Да такая задача их главным акционером и не ставилась. Отсюда – инвестиционные решения, разрушающие стоимость, и, соответственно, снижающие потенциальный ВВП. Так как доля госкомпаний в экономике давно уже перевалила за 50% и по разным оценкам составляет от 60 до 70%, то их неэффективность и привела к тому, что мы оказались на 1.5-процентной траектории роста. Без увеличения объёма капитала (инвестиций) в экономике и повышения его эффективности выбраться из этого полуторапроцентного болота невозможно (хотя, например, OECD считает, что и за 1.5% нам в ближайшие годы придётся побороться https://t.me/russianmacro/1242).
С чего это Роснефть озаботилась созданием стоимости? Нельзя исключать, что в преддверие новых майских указов, которые последуют за инаугурацией президента и обновлением правительства, госкомпании могли получить установку на реальные перемены. Действительно, сложно говорить о серьёзном изменении ситуации в экономике без изменений в госкомпаниях. Если это так, то это уже очень хорошая новость.
Есть и ещё версия, что громкие заявления, сделанные накануне кадровых изменений в правительстве, могли быть инициированы менеджментом госкомпании с целью укрепления собственных аппаратных позиций.
Но, возможно, всё более прозаично. После того, как сорвалась сделка с CEFC https://t.me/russianmacro/1235, на которую должны были перевесить пакеты Катара и Glencore, последние могли начать высказывать неудовольствие зависшими инвестициями. Заявления Роснефти, возможно, направлены на то, чтобы успокоить этих миноритариев. В этом случае далеко не факт, что за заявлениями последуют реальные перемены, как, в общем то, и в первых двух случаях.
Одна из самых поразительных и удивительных новостей за эти выходные – это, конечно, Роснефть! Вы, наверное, уже видели её пресс-релиз от 1 мая https://www.rosneft.ru/press/releases/item/190793/
Ключевые моменты ниже https://t.me/russianmacro/1788, но самое важное, я бы сказал, революционное, – впервые за многие годы мы видим рассуждения крупнейшей госкомпании в терминах создания акционерной стоимости. Помните, несколько лет назад в центре Москвы висели плакаты «Есть вещи поважнее фондового рынка»? В моём понимании это эквивалентно заявлению, что есть вещи поважнее экономики. А экономика – это наши доходы, наш уровень жизни, сила государства (да, именно в экономике!) и его безопасность.
Вот именно в этом ключе (есть вещи поважнее…) и действовали наши госкомпании все предыдущие годы – стратегии их развития были направлены на что угодно, но только не на создание стоимости для акционеров. Да такая задача их главным акционером и не ставилась. Отсюда – инвестиционные решения, разрушающие стоимость, и, соответственно, снижающие потенциальный ВВП. Так как доля госкомпаний в экономике давно уже перевалила за 50% и по разным оценкам составляет от 60 до 70%, то их неэффективность и привела к тому, что мы оказались на 1.5-процентной траектории роста. Без увеличения объёма капитала (инвестиций) в экономике и повышения его эффективности выбраться из этого полуторапроцентного болота невозможно (хотя, например, OECD считает, что и за 1.5% нам в ближайшие годы придётся побороться https://t.me/russianmacro/1242).
С чего это Роснефть озаботилась созданием стоимости? Нельзя исключать, что в преддверие новых майских указов, которые последуют за инаугурацией президента и обновлением правительства, госкомпании могли получить установку на реальные перемены. Действительно, сложно говорить о серьёзном изменении ситуации в экономике без изменений в госкомпаниях. Если это так, то это уже очень хорошая новость.
Есть и ещё версия, что громкие заявления, сделанные накануне кадровых изменений в правительстве, могли быть инициированы менеджментом госкомпании с целью укрепления собственных аппаратных позиций.
Но, возможно, всё более прозаично. После того, как сорвалась сделка с CEFC https://t.me/russianmacro/1235, на которую должны были перевесить пакеты Катара и Glencore, последние могли начать высказывать неудовольствие зависшими инвестициями. Заявления Роснефти, возможно, направлены на то, чтобы успокоить этих миноритариев. В этом случае далеко не факт, что за заявлениями последуют реальные перемены, как, в общем то, и в первых двух случаях.
О программе повышения акционерной стоимости Роснефти https://www.rosneft.ru/press/releases/item/190793/
Основное:
• установление минимального целевого уровня снижения совокупной долговой нагрузки и торговых обязательств Компании не менее чем на 500 млрд руб. в 2018 г.
• снижение целевого уровня капитальных инвестиций в 2018 г. до 800 млрд руб. (20% по сравнению с ранее утвержденным уровнем)
• сокращение оборотного капитала на 200 млрд руб. до конца 2018 г.
• продажа непрофильных активов с получением дополнительного чистого денежного потока для акционеров
• запуск программы обратного выкупа акций в размере 2 млрд долл. в 2018-2020 гг. (начнётся уже во 2-м квартале) на открытом рынке в дополнение к утвержденной дивидендной политике по выплате не менее 50% чистой прибыли по стандартам МСФО
Всё это достаточно стандартный набор действий по повышению акционерной стоимости, можно сказать, из учебника. По поводу выкупа акций хотелось бы услышать разъяснения от компании, что она дальше собирается делать с выкупленными бумагами. Если гасить – это однозначно позитивно, если аккумулировать на балансе дочек/внучек для возможных гипотетических сделок M&A, то миноритарных акционеров это несёт только дополнительные риски, и никого из них не обрадует. По поводу продажи непрофильных активов – важны подробности этой программы, в цифрах.
Как всё это повлияет на акции Роснефти? Они уже с 9 апреля совершили «труднообъяснимое» ралли с 300 до 400 рублей https://t.me/russianmacro/1789 (Лукойл за то же время подорожал на 14%). Мне кажется, здесь комментарии излишни… Ну а долгосрочное влияние будет, конечно, зависеть от успехов в реализации стратегии. Нет сомнений, что в наших госкомпаниях гигантский потенциал для раскрытия стоимости.
А самый, наверное, интересный вопрос – стоит ли ждать подобных шагов от Газпрома?
Основное:
• установление минимального целевого уровня снижения совокупной долговой нагрузки и торговых обязательств Компании не менее чем на 500 млрд руб. в 2018 г.
• снижение целевого уровня капитальных инвестиций в 2018 г. до 800 млрд руб. (20% по сравнению с ранее утвержденным уровнем)
• сокращение оборотного капитала на 200 млрд руб. до конца 2018 г.
• продажа непрофильных активов с получением дополнительного чистого денежного потока для акционеров
• запуск программы обратного выкупа акций в размере 2 млрд долл. в 2018-2020 гг. (начнётся уже во 2-м квартале) на открытом рынке в дополнение к утвержденной дивидендной политике по выплате не менее 50% чистой прибыли по стандартам МСФО
Всё это достаточно стандартный набор действий по повышению акционерной стоимости, можно сказать, из учебника. По поводу выкупа акций хотелось бы услышать разъяснения от компании, что она дальше собирается делать с выкупленными бумагами. Если гасить – это однозначно позитивно, если аккумулировать на балансе дочек/внучек для возможных гипотетических сделок M&A, то миноритарных акционеров это несёт только дополнительные риски, и никого из них не обрадует. По поводу продажи непрофильных активов – важны подробности этой программы, в цифрах.
Как всё это повлияет на акции Роснефти? Они уже с 9 апреля совершили «труднообъяснимое» ралли с 300 до 400 рублей https://t.me/russianmacro/1789 (Лукойл за то же время подорожал на 14%). Мне кажется, здесь комментарии излишни… Ну а долгосрочное влияние будет, конечно, зависеть от успехов в реализации стратегии. Нет сомнений, что в наших госкомпаниях гигантский потенциал для раскрытия стоимости.
А самый, наверное, интересный вопрос – стоит ли ждать подобных шагов от Газпрома?
1 мая Роснефть объявила «комплекс мероприятий по повышению акционерной стоимости». В предшествующие этому 3 недели акции компании выросли на 28%, вдвое опередив Лукойл
Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности, вырос с 50.6 до 51.3, сигнализируя о небольшом ускорении промышленного роста. Негативный эффект санкций под вопросом?
74% профессиональных участников долгового рынка считают, что Русал сегодня заплатит купон по еврооблигациям.
Итоги голосования CBonds: https://t.me/cbonds/368
Итоги голосования CBonds: https://t.me/cbonds/368
Добыча нефти в РФ апреле осталась на уровне марта и составила 10.97млн. б/с (-0.3% гг), март – 10.97 (-0.7% гг). Январь-апрель: -0.9% гг. Соглашение ОПЕК+ выполнено в апреле на 95.2%
Добыча газа в РФ в апреле сократилась в силу сезонных факторов по отношению к марту, но к апрелю прошлого года рост составил 14.2%. По итогам января-апреля добыча газа увеличилась на 6.8% гг
Добыча угля в апреле выросла на 7.0% гг (7.3% гг в марте); по итогам января-апреля угля было добыто на 5.8% больше, чем за аналогичный период прошлого года