Роскомнадзор закрывает Телеграм)

Минфин возобновляет аукционы ОФЗ, но проявляет осторожность

Минфин объявил о проведении завтра аукционов ОФЗ. Это признание факта стабилизации финансовых рынков (на прошлой неделе аукционы не проводились). Но при этом Минфин всё-таки проявляет осторожность – общий объём (20 млрд.) меньше обычного, бумаги – короткие (в условиях нестабильности инвесторы боятся покупать длинные выпуски). Будут предложены:
•  ОФЗ-ПД 25083 – 10 млрд. (погашение – 15.12.21)
•  ОФЗ-ПК 290121 – 10 млрд. (16.11.22)
Бумаги с переменным купоном (ОФЗ-ПК) Минфин последний раз размещал в ноябре прошлого года.

МВФ опубликовал World Economic Outlook. По сравнению с январём https://t.me/russianmacro/901 на 0.2% повышен прогноз роста ВВП США в 18-19гг. Прогноз по мировой экономике не изменился: 3.9% в 18-19гг

По сравнению с январём https://t.me/russianmacro/901 прогноз МВФ по России не изменился: 1.7 и 1.5% в 18-19гг. Прогноз по Китаю и Индии без изменений. Существенно повышен прогноз по Бразилии.

ВВП Китая вырос в 1-м квартале на 1.4% кв/кв c устранением сезонности и на 6.8% гг. Квартальный рост – минимальный с начала 2016 года.

Замедление китайской экономики соответствует рыночным ожиданиям

Опубликованные вчера данные по ВВП Китая за 1-й квартал https://t.me/russianmacro/1647 были восприняты в целом позитивно, годовой рост оказался чуть выше прогнозов, составив 6.8%. Однако, если посмотреть квартальную динамику, то мы видим достаточно существенное замедление – предыдущие два квартала экономика роста на 1.8% по отношению к предыдущему кварталу с устранением сезонности, в то время как в 1-м квартале этого года квартальный рост замедлился до 1.4% - это минимальное значение с начала 2016 года.
В целом это соответствует текущим ожиданиям, согласно которым экономика Китая будет плавно замедляться. Согласно последним прогнозам МВФ https://t.me/russianmacro/1644, рост ВВП Китая составит в этом году 6.6% и 6.4% в следующем.

‼️ Москва. 18 апреля. ИНТЕРФАКС - Посольство РФ в Вашингтоне получило письмо от администрации президента США Дональда Трампа о том, что Вашингтон пока не планирует вводить новые санкции в отношении Москвы, сообщил в среду "Интерфаксу" источник в МИД РФ.

Данные ЦБ http://cbr.ru/statistics/Default.aspx?Prtid=flikvid показывают, что и в начале этой неделе покупки валюты в интересах Минфина не проводились. Таким образом, пауза составляет уже 6 рабочих сессий, накопленный объём отложенных покупок – около 70 млрд. рублей или $1.1 млрд. по текущему курсу.

Санкции. Кредитные риски банков.
Взгляд Fitch – риски выросли, но банки способны абсорбировать потенциальные убытки, рейтинги пока снижать не будем

•  санкции не окажут влияния на рейтинги российских банков в краткосрочной перспективе
•  санкции окажут негативное влияние на затронутые санкционным списком компании, что, в свою очередь, увеличит кредитный риск для банков
•  риски Сбербанка на включенных в список SDN бизнесменов и контролируемые ими компании составляют около $11 млрд. или 20 % капитала
•  Московский кредитный банк и Совкомбанк имеют риски, равные примерно 10 % капитала
•  Газпромбанк, Россельхозбанк, Альфа-Банк, Тинькофф, Ситибанк, Росбанк, Юникредит и Райффайзен не имеют рисков по новому списку SDN, или объем этих рисков незначительный
•  продать эти риски или иным образом выйти из них может быть сложно без существенных потерь или и вовсе невозможно. Если они останутся на балансах банков, может потребоваться их реструктуризация и досоздание резервов
•  банки имеют хорошее залоговое обеспечение или достаточную прибыльность до отчислений в резервы под обесценение, чтобы покрыть потенциальные убытки

Инфляция - неожиданно!

Рост потребительских цен за неделю с 9 по 16 апреля замедлился, составив всего лишь 0.06% по сравнению с 0.09% и 0.10% в предыдущие пару недель. Таким образом более чем 10-процентное в моменте падение курса рубля не оказало никакого влияния на цены.
Действительно, потребительские цены реагируют с лагом на изменение валютного курса. Справедливо и то, что в последние годы зависимость цен от курса несколько снизилась. Но чтобы вообще не было никакой реакции на резкое падение рубля?!
Думаю, что всё-таки в ближайшее время мы увидим некоторое увеличение инфляционных показателей. Глава департамента денежно-кредитной политики ЦБ Игорь Дмитриев обещал вчера, что ослабление рубля может начать сказываться на инфляции уже в мае.
Пока же годовой показатель инфляции вновь вернулся на уровень 2.3%.

Исходя из динамики базовых отраслей, рост ВВП в марте мог составить чуть менее 1% гг и чуть ниже 1.5% гг по итогам 1-го квартала. Второй месяц подряд экономика замедляется

После паники в декабре 2014г быстрее всего восстановились акции. Сейчас другая ситуация, но акции среди всех активов имеют наилучшие шансы уйти на новые максимумы. Некоторые бумаги это уже сделали

Численность рабочей силы в 1-м квартале оставалась относительно стабильной, в то время как количество занятых в экономике заметно возросло. Сезонно-сглаженный показатель безработицы упал до 4.8%

Комментарии к макростатистике за март – последние полгода экономика не дотягивает даже потенциального уровня (1.5%)
https://t.me/russianmacro/1654

•  Динамика промышленного производства остаётся совершенно непредсказуемой, прежде всего, в части добывающих отраслей. Как уже неоднократно отмечалось, это может быть связано с динамикой производства ОПК на фоне сокращения гособоронзаказа. Обращает на себя внимание и продолжающийся уже несколько лет спад по такому виду деятельности, как «организация сбора и утилизации отходов» https://t.me/russianmacro/1621 - не в этом ли причина «мусорных бунтов», охвативших Подмосковье и перекидывающихся сейчас на соседние регионы, куда начали свозить мусор из Москвы (в частности, Ярославль)? Причина этого затяжного спада может быть связана с растущей монополизацией данной отрасли, хотя этот вопрос требует дополнительных исследований. Интересно было бы найти объяснение данного феномена в «картине промышленности» Минэка, а то они как-то упорно не обращают внимания на данный факт.
•  Удививший в начале года скачок зарплат https://t.me/russianmacro/1410, вполне ожидаемо резко замедлился. Это подтверждает версию о том, что динамика данного показателя во многом объяснялась предвыборными выплатами бюджетникам и манипуляциями в отчётностях, а всплеск носил разовый характер
•  Реальные доходы по итогам квартала вышли в небольшой плюс «год к году» - скорее всего, этот результат связан именно с динамикой зарплат
•  Потребительский спрос остаётся слабым, о чём свидетельствует динамика розничной торговли и платных услуг населению. Это ещё один аргумент, заставляющий сомневаться в адекватности статистики по зарплатам. ЦБ и Минэк последнее время очень упорно отстаивают версию о том, что слабость показателей потребительского спроса связана с трансграничной интернет-торговлей, которую Росстат не видит (т.е. спрос то у населения хороший, но он утекает на АлиЭкспресс). Мне эта версия кажется очень сомнительной, хотя без цифр в руках обсуждать её, конечно, сложно.  
•  Самое удивительное в мартовской статистике – это, конечно, данные по стройке. Здесь опять оглушительный провал – на 9.7% гг. Чуть позже прокомментирую это отдельно. Но есть серьёзные подозрения, что Росстат опять накосячил. О неадекватности статистики по строительной отрасли можно посмотреть здесь: https://t.me/russianmacro/179  
•  Минэк оценил рост ВВП в марте на уровне 0.7% гг, а по итогам 1-го квартала всего лишь 1.1% гг. Честно говоря, немного даже удивлён такому несвойственному для Минэка консерватизму – динамика базовых отраслей давала повод для чуть более высоких оценок. Напомню, что в 4-м квартале рост составлял 0.9% гг. Получается, что последние полгода мы росли даже ниже наших потенциальных возможностей? (большинство экспертов оценивают наш потенциальный рост на уровне 1.5%). Думаю, что потрясения на рынках и катастрофа с Русалом, которая, очевидно, влияет и на смежные отрасли, может заметно ухудшить статистику в ближайшие месяцы. Не удивлюсь, если во втором квартале динамика ВВП в терминах «год к году» уйдёт в отрицательную область, чему отчасти может помочь и высокая база 2-го квартала прошлого года.

Увеличившиеся объёмы покупки валюты для Минфина не дадут рублю укрепиться

ЦБ возобновил покупку долларов для Минфина. Во вторник было куплено валюты на 17.5 млрд. рублей http://cbr.ru/statistics/Default.aspx?Prtid=flikvid при плановом объеме этого месяца – 11.5 млрд.
С 6 апреля по 8 мая ЦБ должен купить валюты на 240.8 млрд. рублей. Ежедневный объём покупок на уровне 17.5 млрд. как раз соответствует тому, чтобы добрать до 8 мая те объёмы, что не были куплены в период с 9 по 16 апреля включительно.
Понятно, что возросшие объёмы покупок валюты создают серьёзное давление на рубль, когда и без того уже начинается сезонное сокращение профицита по счёту текущих операций. В этом раз ситуация ещё усугублена снижение экспортных поставок алюминия. Поэтому мы и видим на этой неделе при столь высокой нефти и оптимизме на фондовых рынках столь слабый рубль. Я думаю, он таким и будет оставаться. Ниже 60 доллар, на мой взгляд, может уйти только в случае, если нефть устремится к $80. При нефти в диапазоне $70-75, доллар будет торговаться, скорее всего, на уровнях 60-62.
Про прогноз валютного курса можно почитать здесь:
https://t.me/russianmacro/916
https://t.me/russianmacro/917
https://t.me/russianmacro/1550

Разгул вольницы и вседозволенности в Телеграме порождает огромное колличество каналов, дублирующих инфу друг друга и от этого пустого многоголосия быстро устаешь.
Если вы хотите следить за финансовыми и экономическим новостями , то вам вполне хватит трёх хороших информационных каналов (это совсем не реклама, это дружеская подсказка), которые выдают качественную инфу:

MMI - Macro Markets Inside
Анализ российской и мировой макростатистики и корпоративных отчётностей российских эмитентов.
@russianmacro

Мысли-НеМысли
События из мира финансов и щепотка инсайдов.
@mislinemisli

MarketTwits
Информбюро для трейдеров и инвесторов.
@markettwits

Большинство остальных финансово-экономических каналов свой контент не генерят, а транслируют новости и мнения отсюда.
Берегите свое время и внимание 😉

Кстати, согласен с Игорем @bablonauts - по экономике и рынкам я тоже читаю в основном эти каналы. А от Игоря https://www.facebook.com/igor.kulichik ждём интересного контента! Думаю, он может)

В марте объём выполненных строительных работ сократился на 9.7% гг, что стало максимальным падением с ноября 2009 года. По итогам 1-го квартала стройка снизилась на 4.0% гг