БАНК КАНАДЫ - ТЕКУЩАЯ ДКП СОХРАНЯЕТСЯ ДО СЕРЕДИНЫ СЛЕДУЮЩЕГО ГОДА, QE ЗАВЕРШЕНО

Банк Канады сохранил ставку на рекордно низком уровне 0.25%, как и ожидалось рынком, и несколько приблизил свой прогноз, согласно которому ставки останутся неизменными, до середины 2022 года (предыдущие ожидания – вторая половина 2022 года). Ключевой тезис – восстановление рынка труда, для чего может потребоваться значительное время, и необходимо добавить 475К рабочих мест, чтобы вернуться к уровню занятости до пандемии. Что касается резкого взлета инфляции, то регулятор считает его временным явлением, таргет остается прежним – устойчивое закрепление выше 2 процентов.

QE закончилось, ранее регулятор скупал госбонды на сумму CAD 2 млрд в неделю. Теперь покупки будут проводиться исключительно для замещения погашаемых облигаций.

ИНФЛЯЦИЯ В ОКТЯБРЕ: НИКАКИХ ПРИЗНАКОВ ЗАМЕДЛЕНИЯ...

С 19 по 25 октября инфляция составила 0.28% vs 0.26% и 0.22% в предыдущие 2 недели. Рост цен с начала октября – 0.91%, с начала года – 6.28%. Годовой показатель - более 7.9%.
 
Похоже, по октябрю будем иметь инфляцию 0.9-1.0% мм / 7.9-8.0% гг (статистика за месяц снимается 25-го числа, но месячные данные могут быть отличаться от недельных). Если так, то текущие темпы инфляции (mm saar – месяц к месяцу с устранением сезонности, аннуализированные)  превысят 12%. В сентябре этот показатель равнялся 11.3%. Таких темпов 2 месяца подряд не было с весны 2015г. Важно отметить, что с начала года этот показатель в среднем составлял 7-8%. А тут, получается, резкое ускорение сразу в полтора раза!

Это абсолютно катастрофичная картина. Причем, мы имеем дело не с ростом цен по отдельным товарным группам. Ускорение идёт широким фронтом. И это объясняет, почему ЦБ поднял ставку сразу на 75 бп. Ждём в декабре +100 бп

•  Самый сильный рост глобальных рисков с 20 сентября https://t.me/mmi_msi/502. До заседания FOMC (3 ноября) от покупки риска лучше воздерживаться

•  Самый сильный рост российских рисков с 2 августа https://t.me/mmi_msi/504. Тем не менее, мы считаем, что рубль сохраняет потенциал к укреплению, а ОФЗ, по-видимому, продолжат снижаться

•  Кривая ОФЗ стала ещё более инвертированной https://t.me/mmi_msi/503. Повышение ставки до 8.5%, выглядящее всё более неизбежным в свете последних данных по инфляции, явно ещё не в ценах госбумаг

ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi

ЦБ БРАЗИЛИИ ПОДНЯЛ СТАВКУ НА ШЕСТОМ ЗАСЕДАНИИ ПОДРЯД, И ЭТО СЕЙЧАС САМЫЕ РЕЗКИЕ ТЕМПЫ УЖЕСТОЧЕНИЯ ДКП В МИРЕ

Банк Бразилии поднял ключевую ставку сразу на 150 бп до уровня 7.75%, до это было два раза по +100  бп, а еще ранее – три раза по +75бп. Рынок ожидал более умеренного шага (+100 бп)

Комитет по ставкам Copom заявил, что планирует до конца этого года еще один аналогичный шаг (!) чтобы обеспечить снижение инфляции до целевого уровня (таргет: 3.75%). Ситуация с уже двузначным ростом цен остается напряженной - потребительская инфляция остается высокой, а инфляция в сфере услуг ускорилась в последние месяцы. Рост цен на промышленные товары происходит из-за более высоких производственных затрат, ограничений предложения и перенаправления спроса на услуги в пользу товаров. На CPI также влияют и обещания Правительства увеличить расходы на социальное обеспечение в преддверии выборов в следующем году.

ТЕМПЫ РОСТА ПРОМПРОИЗВОДСТВА В СЕНТЯБРЕ ЗАМЕТНО УЛУЧШИЛИСЬ, ПОЗИТИВНАЯ ДИНАМИКА КАК В ДОБЫЧЕ,ТАК И В ОБРАБОТКЕ

Промпроизводство увеличилось на 6.8% гг vs 4.6% в августе, а к сентябрю 2019г - также на существенные 3.0% vs 0.5% в августе, т.е. это позволяет утверждать, что динамика производства определенно улучшилась. Добыча: 9.5% гг, к сентябрю 2019: -0.6% vs -4.6% в августе. Обработка: 4.6% гг, к сентябрю 2019: 4.9% vs 3.5% в августе

Росстат оценил сентябрьский сезонно-сглаженный рост промпроизводства в 1.7% mm sa vs -0.8% mm sa в августе, что также подтверждает наличие позитивных тенденций.  

Негативные тенденции приостановились – в годовом сопоставлении заметно увеличилась добыча нефти и газа (+8.4% гг) и угля (+6% гг). В обработке хорошая динамика в металлургии (+4.3% гг), машинах и оборудовании (+16.8% гг), компьютеров и электр. изделиях (+12.4% гг), прочей неметаллической минеральной продукции, это в основном стройматериалы (+6.8% гг), лекарствах (+9.4% год-к-году).

К ПРОБЛЕМНОЙ В ПЛАНЕ РОСТА ПАНДЕМИИ ЕВРОПЕ ПРИСОЕДИНЯЕТСЯ И КИТАЙ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 478К vs 428К накануне. Смертность: 8.65К vs 7.6К двумя днями ранее

Эпидемия продвигается на запад Европы - довольно существенный суточный рост накануне в Германии (+27К), и это максимумы с апреля, также многомесячные рекорды зафиксированы в Бельгии и Нидерландах.

На наш взгляд не менее тревожно разворачивается ситуация в Китае – накануне был закрыт на локдаун 4-милионный Ланджоу, а сегодня  - и приграничный с Россией Хэйхэ. Какие на самом деле темпы роста новой волны в Поднебесной сказать, как, впрочем, обычно - затруднительно

🔴 -  преимущественно понижательные настроения, на WallStreet хуже рынка торговались нефтянка и финансы. Среди бумаг новой экономики  - хороший рост в Microsoft и Google, но довольно существенно из-за нововведений в политике конфиденциальности упал Twitter (около 10%). Китай продолжает снижаться на фоне вероятных новых регуляторных ужесточений и новых дефолтов застройщиков, также продолжает рост и индекс страха VIX.
Нефть корректируется с недавно обновленных локальных максимумов - помимо возможного возвращения Ирана к переговорам по ядерной сделке дополнительный негатив пришел от статистики API, зафиксировавшей недельный рост запасов топлива в США

MMI Market Sentiment Index

🔴🟢 -  Небольшое давление присутствует в отношении валют ЕМ, номинальный рост рисков стран, но довольно заметные продажи на большинстве фондовых площадок накануне. В сегменте локального госдолга ситуация более позитивная, а инвесторы продолжили откупать сильно дешевевшие до этого  турецкие бонды

MMI Market Sentiment Index

💡Сегодня в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» мы продолжаем цикл постов об иностранных ETF (биржевых инвестфондах).
📍Каковы основные критерии при выборе ETF на акции, как рядовому инвестору ориентироваться в их разнообразии, читайте по ссылке

РЕКОРДНАЯ СУТОЧНАЯ ЗАБОЛЕВАЕМОСТЬ В СТРАНЕ ПРЕВЫСИЛА 40 ТЫСЯЧ ЧЕЛОВЕК

РОССИЯ:
• 40 096 заболевших за сутки vs 36 582 и 36 446 в предыдущие пару дней.
•  1 159 умерших vs 1 123 и 1 106в последние два дня.

МОСКВА:
• 8 440 вчера vs и 5 789 и 6 074 за предыдущие двое суток.
• 95 умерших vs 91 и 86 в последние два дня.

С интересом почитали большое интервью Дениса Шулакова, главы блока рынков капитала Газпромбанка и без сомнения одного из самых вдумчивых росийских инвестбанкиров. Что вынесли:

🔹Российский рынок полностью готов для полноценного размещения иностранцев особенно в части облигаций.

🔹 Создание новой экономики на основе ESG — это тектонический  сдвиг, сравнимый с изобретением компьютера или автомобиля и серьёзным образом повлияет на все.

🔹Газпромбанк видит материальное сокращение иностранных инвесторов в сделках компаний с низкими уровнем развития ESG.

🔹 Необходимо появление в России стандартов выпуска переходных облигаций и облигаций, привязанных к показателям эффективности.

🔹Физики - сила и входят во все размещения, где доходностью выше депозитов. В выпусках со ставками, превышающими 8%, они занимают до 10% книги заявок.

🔹Важно привести налоговое законодательства в отношении российских обращающихся облигаций, держателями которых выступают нерезиденты, в соответствие с евробондами.

🔹Осень 2021 года активна в плане IPO российских компаний, несколько сделок еще в реализации. Этот тренд набирает обороты, дает новый стимул предпринимательству в России и более активному внедрению ESG для роста капитализации.

МАГНИТ: ПОКУПКА ДИКСИ СПОСОБСТВОВАЛА ЗАМЕТНОМУ РОСТУ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

Ритейлер закрыл стратегическую сделку по покупке Дикси, которая кардинально изменила позиции компании на рынке. Вкупе с благоприятными условиями, это обусловило рост чистой розничной выручки по итогам 9М2021 на 14.5% за счёт роста LFL выручки, рост EBITDA составил 15% гг, чистой прибыли – на 37% гг.

Ближайшие перспективы бизнеса ритейлера видятся достаточно благоприятными из-за продолжающегося роста цен на большинство продуктов, правда, при условии отсутствия введения дополнительного ценового регулирования со стороны государства, о чем (пока еще) речь не идет.

Ориентировочно, дивидендные выплаты, исходя из прогноза прибыли и чистого денежного потока, по итогам 2021 года могут составить около 440 руб. на акцию, доходность примерно 6.6%. По итогам 2020 года было выплачено 490.62 руб за акцию.

Ранее отчитались:

Х5: https://t.me/russianmacro/12764

Fixprice: https://t.me/russianmacro/12783

ВЫРУЧКА ГК “О’КЕЙ” ВЫРОСЛА БОЛЕЕ, ЧЕМ НА 10%

Группа “О’КЕЙ” объявила неаудированные операционные результаты за III квартал и девять месяцев 2021 года.

За третий квартал чистая розничная выручка Группы выросла на 10,1% и достигла в годовом выражении - 43 451 млн рублей, а за 9 месяцев текущего года этот показатель составил 5,9% (131 149 млн рублей). Основным драйвером группы стали магазины у дома “ДА!”, чья выручка в третьем квартале выросла на 40% и теперь “ДА!” формирует пятую часть выручки всей группы. За 9 месяцев выручка сети дискаунтеров “ДА!” выросла на 29,2% в годовом выражении до 24 310 млн рублей. Онлайн-продажи “О’КЕЙ” также значительно выросли, за третий квартал - 139,8%, а за 9 месяцев текущего года - 90,3% что составляет 3 190 млн рублей (3,0% от выручки Группы).

В течение девяти месяцев 2021 года Группа реализовывала программу трансформации сети гипермаркетов. Основной приоритет — повышение конкурентоспособности формата за счет акцента на продукты категорий fresh и ultra-fresh, развитие собственных брендов, а также улучшенной планировки торгового пространства. В III квартале 2021 года доля товаров категорий fresh и ultra-fresh, а также фруктов и овощей в выручке гипермаркетов составила 54,9%. В III квартале 2021 года доля собственных брендов составила 8,0% в чистой розничной выручке “О’КЕЙ” и 50,2% в выручке дискаунтеров “ДА!”.

АВИАПЕРЕВОЗКИ В СЕНТЯБРЕ: ТЕМПЫ РОСТА ЗАМЕДЛЯЮТСЯ В СВЯЗИ С СЕЗОННЫМ ФАКТОРОМ, ОБЪЕМ МЕЖДУНАРОДНЫХ ПЕРЕВОЗОК ВСЕ ЕЩЕ ВДВОЕ МЕНЬШЕ ДОПАНДЕМИЙНОГО ПЕРИОДА

По данным Росавиации по итогам сентября российские авиакомпании перевезли 12.34 млн. пассажиров vs 13.95 млн. в августе. Активный сезон отпусков в сентябре уже сбавлял обороты, поэтому снижение носит определенно сезонный характер: 40.8% vs 49.7% гг.

Если сравнивать с докризисным 2019 годом, то динамика следующая: всего перелетов: -3.8% к сентябрю 2019, в августе было -3.3%, июле: -7.3%, в июне: -11.9% к соответствующему периоду 2019 года.

Внутренний сегмент: к докризисному 2019 году динамика замедлилась – рост на 27.9% vs 31%.

Международные перевозки: к 2019му темпы улучшились -41.8% vs -47.7%.

https://favt.gov.ru/novosti-novosti/?id=8425

В ПРЕДДВЕРИИ НОВЫХ ОГРАНИЧЕНИЙ В МОСКВЕ ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС ЗАМЕТНО УВЕЛИЧИЛСЯ

В Москве с сегодняшнего для объявлен локдаун, пока что до 7 ноября, и довольно заметная часть запланированных ранее покупок были совершены горожанами именно в минувшие дни.

Значительное увеличение торгового оборота показали в минувшие выходные магазины одежды: если в предыдущие выходные 16-17 октября их среднесуточный оборот составлял ₽1.36 млрд, то 23-24 октября он возрос на 14% — до ₽1.56 млрд. Также магазины, реализующие косметику, нарастили обороты на 13%, а продовольственные магазины увеличили среднесуточную выручку за выходные 23-24 октября на 20%.

Аналогичную динамику в разбивке расходов потребителей ранее показал и Сбериндекс
https://sberindex.ru/ru/researches/operativnaya-ocenka-dinamiki-potrebitelskikh-raskhodov-s-18-po-24-oktyabrya-2021-g

ИЗ ЗАЯВЛЕНИЙ К.ЛАГАРД (ставка ЕЦБ осталась на прежнем уровне 0%)
(цитаты REUTERS)

Об экономике
•  ДО КОНЦА ГОДА ЭКОНОМИКА ПРЕВЫСИТ ДОПАНДЕМИЧЕСКИЕ УРОВНИ
•  ВОССТАНОВЛЕНИЕ СПРОСА ОПЕРЕЖАЕТ ПРЕДЛОЖЕНИЕ
•  РЫНОК ТРУДА УЛУЧШАЕТСЯ
•  ФИНАНСОВЫЕ УСЛОВИЯ ОСТАЮТСЯ БЛАГОПРИЯТНЫМИ
•  РИСКИ ДЛЯ МАКРОПРОГНОЗА СБАЛАНСИРОВАНЫ

О ДКП
•  АНАЛИЗ НЕ ПОДДЕРЖИВАЕТ ОЖИДАНИЯ РЫНКАМИ НАЧАЛА ПОВЫШЕНИЯ СТАВОК
•  УСЛОВИЯ, НЕОБХОДИМЫЕ ДЛЯ НАЧАЛА ПОВЫШЕНИЯ СТАВОК, НЕ БУДУТ ВЫПОЛНЕНЫ В БЛИЖАЙШЕМ БУДУЩЕМ

Об инфляции
•  ТЕКУЩАЯ ФАЗА ИНФЛЯЦИИ ПРОДЛИТСЯ ДОЛЬШЕ, ЧЕМ ОЖИДАЛОСЬ
•  ИНФЛЯЦИЯ УСКОРЯЕТСЯ В ОСНОВНОМ, ИЗ-ЗА ЭНЕРГОНОСИТЕЛЕЙ, НО ТАКЖЕ ИЗ-ЗА СПРОСА
•  ЕЦБ ОЖИДАЕТ, ЧТО ИНФЛЯЦИЯ ЕЩЕ БОЛЬШЕ УСКОРИТСЯ, НО В СЛЕДУЮЩЕМ ГОДУ ЗАМЕДЛИТСЯ, ИНФЛЯЦИЯ В СРЕДНЕСРОЧНОЙ ПЕРСПЕКТИВЕ ОСТАНЕТСЯ НИЖЕ ОРИЕНТИРА
•  ЕСЛИ "БУТЫЛОЧНЫЕ ГОРЛЫШКИ" НА СТОРОНЕ ПРЕДЛОЖЕНИЯ СОХРАНЯТСЯ ДОЛЬШЕ, ЦЕНОВОЕ ДАВЛЕНИЕ МОЖЕТ ОКАЗАТЬСЯ БОЛЕЕ УСТОЙЧИВЫМ
•  МЫ ОЖИДАЕМ, ЧТО ВЛИЯНИЕ ВРЕМЕННЫХ ФАКТОРОВ СМЯГЧИТСЯ ИЛИ СОЙДЕТ НА НЕТ

О сроках QE
•  ДУМАЮ, ЧТО РЕРР ЗАВЕРШИТСЯ В МАРТЕ СЛЕДУЮЩЕГО ГОДА
•  ПРЕВАЛИРУЮЩИЕ ВЗГЛЯД - ОБЪЕМЫ QE БОЛЕЕ ВАЖНЫ, ЧЕМ СРОКИ
•  ЕЦБ ОБСУДИТ, ЧТО ДЕЛАТЬ ПОСЛЕ ЗАВЕРШЕНИЯ РЕРР, В ДЕКАБРЕ

====================
Вновь довольно dovish настрой регулятора: низкие ставки, окончательная судьба QE решится в декабре, а инфляцию ЕЦБ по-прежнему рассматривает, как временное явление.

🅰️льфа-Капитал запустил онлайн-курс по инвестициям

Курс состоит из 77 уроков. Формат: видео/аудио + текст + иллюстрации. Все уроки доступны в приложении «Альфа-Капитал» по ссылке:
https://alfacapitalmk.onelink.me/q07E/66f4c298https://alfacapitalmk.onelink.me/q07E/66f4c298

Структура курса:
1) Основы инвестирования 21 урок: ценные бумаги, производные инструменты, биржи, OTC, индексы, фонды, плечи и др.
2) Макроэкономика 14 уроков: индикаторы, рынок труда, цикличность, монетарная политика, фискальная политика, товарный обмен и др.
3) Акции 7 уроков: справедливая стоимость, IPO, Pre-IPO, корп. события и др.
4) Облигации 14 уроков: купоны, доходности, кредитные рейтинги, дюрация, размещения и др.
5) Структурные продукты 8 уроков: типы нот, барьеры, механизмы защиты, риски и др.
6) Работа управляющей компании 13 уроков: разница брокера и УК, стратегии ДУ, БПИФ, ОПИФ, ЗПИФ, налоги и др.

Важное:
- Курс бесплатен, но доступен только клиентам «Альфа-Капитал».
- Чтобы стать клиентом, достаточно купить любой инвестиционный продукт от 100 рублей в приложении.
- Курс полезен и начинающим инвесторам, и продвинутым (уроки с пометкой «PRO»).
- Курс создан сотрудниками компании.

🔴Бонус: курс о связи футурологии и инвестиций, 36 уроков

Учитесь инвестировать с Альфа-Капитал!

#реклама

•  ГЛОБАЛЬНЫЙ RISK-OFF ЗАХЛЕБНУЛСЯ В НОВОЙ ВОЛНЕ ОПТИМИЗМА https://t.me/mmi_msi/508

•  ОЧЕРЕДНОЙ ФЕЕРИЧНЫЙ ОБВАЛ В ОФЗ https://t.me/mmi_msi/505. Повышение ставки до 8.5% в значительной степени отыграно. Но пик цикла может оказаться и выше…

•  ЦЕНЫ НА ПШЕНИЦУ НА БИРЖАХ В США ВНОВЬ РЕЗКО ВЗЛЕТЕЛИ https://t.me/mmi_msi/507 до максимальных уровней с 2013-14гг

•  А ВОТ ЦЕНЫ НА ГАЗ В ЕВРОПЕ РЕЗКО ПОШЛИ ВНИЗ https://t.me/mmi_msi/506, опустившись в район $900 за тысячу кубов


ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi