ЭКОНОМИКА США: РОСТ ХУЖЕ ОЦЕНОК, НЕХВАТКА ТОВАРОВ СОКРАТИЛА ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС

Согласно предварительной оценке, темпы роста ведущей мировой экономики по итогам 3кв2021 оказались хуже предварительных прогнозов, составив 2.0% квкв (аннуализированные) vs ожидавшихся 2.7% квкв (6.7% во 2 кв21) Годовые темпы также снизились до 4.9% гг vs 12.2% гг кварталом ранее.

Это – самые медленные темпы более чем за год, основные причины - глобальные перебои в цепочках поставок которые вызвали нехватку товаров, таких как автомобили, и это сдерживало потребительские расходы. Запасы предприятий снизились на $78 млрд vs с $169 млрд  во втором квартале. Расходы на товары длительного пользования упали на 26% квкв. Транспортные средства сократили рост ВВП на 2.4 пп, что является самым большим негативным вкладом со стороны автомобилей, начиная с 2кв1980. Без учета производства автомобилей, экономика росла темпами 3.4% в 3кв21, что является замедлением по сравнению с темпами 7.4% в предыдущем квартале.

ГЛОБАЛЬНЫЙ ТРЕНД ПО СМЕРТНОСТИ ТАКЖЕ РАЗВОРАЧИВАЕТСЯ НАВЕРХ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 477К vs 478К накануне. Смертность: 7.9К vs 8.7К двумя днями ранее

С небольшим лагом относительно заболеваемости, в  мире начала увеличиваться и смертность. Увы, главный контрибьютор этого – Россия, где количество умерших заметно возросло в последнее время, и суточный показатель превысил тысячу человек. Третье место по состоянию на вчера по этому показателю занимает густонаселенная Индия, а четвертое – Украина.

🔴🟢 -  Накануне NASDAQ переписал очередные максимумы, а S&P500 торговался вблизи рекордных отметок, и вновь возобновил снижение индекс страха VIX. Впрочем, отчитавшиеся хуже ожиданий уже после завершения торгов Apple и Amazon обуславливает уже сегодняшнее снижение фьючерса на S&P500. Китай в плюсе более, чем на полпроцента, позитива добавляет очередной купонный платеж Evergrande. Нефть в незначительном минусе и в моменте вероятность прогресса в переговорах по ядерной сделке с Ираном перевешивает ожидания неизменности планов OPEC+ относительно увеличения добычи, также на понижение играет и коррекция в ценах на газ (Россия намерена предоставить дополнительные объемы сырья для заполнения хранилищ в Германии и Австрии)

MMI Market Sentiment Index

🔴🟢 -  продажи на всех фондовых площадках ЕМ накануне, и преимущественный рост доллара уже на сегодняшних торгах. В сегменте локального госдолга ситуация смешанная - продолжение продаж российских ОФЗ, но второй день подряд покупки турецких бондов

MMI Market Sentiment Index

КОНТЕЙНЕРНЫЕ ПЕРЕВОЗКИ: ПОНИЖАТЕЛЬНАЯ ДИНАМИКА ИНДЕКСА УСИЛИЛАСЬ

Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок (https://www.drewry.co.uk/supply-chain-advisors/supply-chain-expertise/world-container-index-assessed-by-drewry), по итогам прошлой недели снизился на довольно существенные 2% нед/нед до отметки в $9.669, снижение цен на прошлой неделе зафиксировано по пяти из основных направлений (у трех из них – снижение на 3%), а положительная динамика – у двух маршрутов.

Вопрос – насколько данная тенденция не является временной, и в случае сохранения понижательной тенденции можно говорить о некотором снятии части глобального инфляционного давления.

ОЧЕРЕДНЫЕ РЕКОРДНЫЕ ОТМЕТКИ ПО СМЕРТЕЛЬНЫМ СЛУЧАЯМ В РОССИИ

РОССИЯ:
• 39 849 заболевших за сутки vs 40 096 и 36 582 в предыдущие пару дней.
•  1 163 умерших vs 1 159 и 1 123 в последние два дня.

МОСКВА:
• 7 511 вчера vs и 8 440 и 5 789 за предыдущие двое суток.
• 93 умерших vs 95 и 91 в последние два дня.

ЭКОНОМИКА ЕВРОЗОНЫ: ДИНАМИКА ЛУЧШЕ ПРОГНОЗОВ, НО ГОДОВЫЕ ТЕМПЫ ИНФЛЯЦИИ – НА МНОГОЛЕТНИХ МАКСИМУМАХ

По предварительной оценке Eurostat рост ВВП Еврозоны увеличился в 3кв2021 на 3.7%гг и на 2.2% квкв, что лучше ожиданий по обоим показателям, но годовые темпы из-за недавнего эффекта базы сейчас ниже. Лучшие темпы роста – у Австрии и Франции (обе по 3.3% гг), а самые низкие темпы роста отмечены в Латвии – 0.3% и в Литве – 0%.

Но и рост цен также ускоряется, с 3.4% кварталом ранее он сейчас достиг 4.1% в годовом сопоставлении. Базовая инфляция также выросла, составив 2.1% гг, vs 1.9% кварталом ранее. Больше всего выросли цены на энергоресурсы (23.5%), стоимость продуктов, товаров и услуг увеличилась незначительно - в пределах 2 процентов.

Накануне глава ЕЦБ К.Лагард признала, что текущая фаза роста цен продлится дольше, чем ожидалось, но в среднесрочном перспективе останется ниже ориентира в 2%.  Регулятор полагает, что влияние временных факторов смягчится и затем сойдет на нет.

«БКС МИР ИНВЕСТИЦИЙ» ЗАЩИТИТ НЕКВАЛИФИЦИРОВАННЫХ ИНВЕСТОРОВ

Инвестиции набирают все большую популярность среди широкой аудитории. Однако, несмотря на простую точку входа, необходимо помнить о рисках, которых немало. Новички нередко их игнорируют, а затем фиксируют убытки.                                                                      

БКС предлагает продукт со 100%-ной защитой капитала. При этом инвестор получает весь потенциальный доход от роста активов.

Технически это выглядит как облигация со структурным доходом, которую выпускает БКС Банк.  Базовый актив – Сбербанк. Получается, что инвестор участвует в динамике крупнейшего банка страны без риска уйти в минус. Если стоимость Сбера будет расти (а за последний год ценные бумаги выросли на 80%), то инвестор будет фиксировать прибыль. Если же Сбербанк на торгах будет уходить в минус, то инвестор сохранит 100% вложенных средств. Срок инвестиций составляет три года, а минимальная сумма для вложения – всего 1 тыс. рублей. Для покупки этого инструмента необходимо пройти тестирование в приложении «БКС Мир инвестиций».

БАНК АВСТРАЛИИ ЗАВЕРШИЛ ПРОГРАММУ ЭКСТРЕННОГО СТИМУЛИРОВАНИЯ, ЭТО СПРОВОЦИРОВАЛО ОБВАЛ В БОНДАХ

Резервный Банк Австралии (RBA) довольно неожиданно объявил о завершении масштабной программы покупки облигаций. Последние месяцы она проводилась объемом AUD1 млрд в неделю, ранее - AUD4 млрд в неделю. Первоначально регулятор планировал продлить программу по крайней мере до середины февраля, но предпочел действовать более решительно. В результате доходности госбондов резко полетели вверх

Что касается политики, RBA не будет повышать процентные ставки до тех пор, пока инфляция не достигнет «устойчивого» уровня в пределах целевого диапазона 2-3%, и это случится не ранее 2024 года, нынешний всплеск цен несколько замедлился (регулятор видит рост CPI временным явлением).  

Позавчера также завершил скупку активов и Банк Канады https://t.me/russianmacro/12787

📈 Масштабирование бизнеса и курс на экспорт: что важно знать?

Долгосрочное планирование — пункт №1 для предпринимателя. Научитесь ему следовать — и надолго удержите товар на рынке, а также выйдете за рубеж без особых проблем.

Когда вы расширяете бизнес, четкая стратегия гарантирует рост, а значит и дополнительный доход. Масштабирование помогает малому бизнесу стать средним, а потом и крупным без новых сложностей и разочарований. И не забудьте про нюансы, которые есть в каждой отрасли — это еще один важный пункт в долгосрочном планировании. Так, чтобы успешно экспортировать косметику, необходимо учесть специфику азиатского и европейского рынка — они колоссально отличаются друг от друга от друга. Например, в Южной Корее покупатели щепетильно изучают состав и ингредиенты косметических средств — это связано с высоким уровнем развития эстетической медицины в стране. В то же время, многие азиатские женщины стремятся быть похожими на европеек, поэтому европейское происхождение бренда становится отличным стимулом к покупке.

А перед выходом на китайский рынок бизнесу необходимо изучить местные принципы продвижения товаров и маркетинговую составляющую. Например, вы знали, что инфлюенсерам китайские потребители склонны доверять куда больше, чем у нас в стране? Это объясняется тем, что в Китае нетипичная для Европы модель коммуникаций в социальных сетях и другая, но при этом высокоразвитая индустрия развлечений. Такие нюансы тоже необходимо учитывать.

Нашли в телеграм-канале “Экспорт Москвы” полезный для предпринимателей вебинар по масштабированию бизнеса, где рассказывают как учесть все подобные нюансы при прогнозировании развития своего бизнеса. Вообще, в “Экспорте Москвы” регулярно выходят посты, которые помогут бизнесменам лучше погрузиться в тему внешнеэкономической деятельности, поэтому рекомендуем подписаться.

ИЗБЫТОЧНАЯ СМЕРТНОСТЬ В ЭТОМ ГОДУ ПРЕВЫСИТ 600К. ЕСТЕСТВЕННАЯ УБЫЛЬ СОСТАВИТ ОКОЛО 1 МЛН.

600К. ЕСТЕСТВЕННАЯ УБЫЛЬ СОСТАВИТ ОКОЛО 1 МЛН.

Росстат дал данные по демографии за сентябрь

В сентябре РФ умерло 201.9 тыс чел. Это на 31.2 тыс больше, чем в 2020г, и на 62.9 тыс больше, чем в 2019г.

Как показывает правый верхний график, избыточная смертность в РФ последние 3 мес держится на уровне 60К+, а всего с начала года составляет 373К.

Избыточная смертность с начала года превышает число смертей от ковида (по данным Оперштаба) в 2.5 раза. В октябре-ноябре избыточная смертность прогнозируется на уровне более 80К, в декабре, возможно, пойдёт на спад. Всего по итогам года будет, по-видимому, не менее 600К.
 
Естественная убыль (родившиеся минус умершие) за 8 мес – 595K vs 347K за 8М20. При этом:

•  родившихся: -1.1%
•  умерших: +18.5%

По итогам года естественная убыль ожидается в районе 1 млн человек.

Миграция активизируется, компенсируя естественную убыль с начала года на 36%.

ВЫСОКАЯ ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ АКТИВНОСТЬ СОХРАНЯЕТСЯ

Статистика за сентябрь:

•  В номинальном выражении: 14.9% vs 13.9% гг в августе; 16.5% гг по итогам 9 месяцев

•  В реальном выражении: 5.6% vs 5.3% гг в августе; 8.4% гг по итогам 9 месяцев

Так как сопоставление с 2020г не совсем показательно, то имеет смысл посмотреть динамику к 2019г. Она следующая:

•  Сентябрь 2021г к сентябрю 2019г: рост на 4.6% (в августе 21 к августу 19 было 4.8%)

Выплаты пенсионерам, военным, семьям школьников (всего 0.7 трлн) внесли заметный вклад в поддержание высокого потребительского спроса в августе-сентябре. В октябре мы также ждём высоких цифр из-за активизации покупок в преддверие локдауна. А вот в ноябре спрос может просесть

В СЕНТЯБРЕ ДИНАМИКА СЕКТОРА УСЛУГ ЗАМЕТНО УЛУЧШИЛАСЬ

Статистика по платным услугам населению за сентябрь:

•  В номинальном выражении: 19.5% vs 22.2% гг в августе; 23.5% гг за 9 мес
•  В реальном выражении: 14.2% vs 17.2% гг в августе; 18.8% гг за 9 мес

Так как сопоставление с 2020г не совсем показательно, то имеет смысл посмотреть динамику к 2019г. Она следующая:

•  Сентябрь 2021г к сентябрю 2019г: 4.8% (в августе 21 к августу 19 было 2.2%)

Высокие цифры по услугам за август-сентябрь показывает, что значительная часть разовых выплат населению пошла не только в товары, но и в услуги. И ещё один интересный момент: рост за 2 года на 4.8% (сент 21 к сент 19) – это однозначное свидетельство того, что сектор платных услуг населению не просто восстановился к докризисным уровням, но и фактически вернулся на тренд. Правда, нынешний локдаун вновь вызовет провал, который будет заметен уже в статистике за октябрь

ОПРОС ЧИТАТЕЛЕЙ MMI: ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОЖИДАНИЯ РУХНУЛИ ДО МИНИМАЛЬНЫХ УРОВНЕЙ С ОСЕНИОПРОС ЧИТАТЕЛЕЙ MMI: ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОЖИДАНИЯ РУХНУЛИ ДО МИНИМАЛЬНЫХ УРОВНЕЙ С ОСЕНИ 2020г

Ежемесячный опрос, проводившийся  28-29 октября, зафиксировал ожидаемое ухудшение экономических настроений.

•  Индекс MMI ESI обвалился с 24.3 до 18.2 (min с марта 2021)
•  Индекс, характеризующий текущую ситуацию, спикировал с 23.8 до 17.3 (min с апреля 2021)
•  Индекс, характеризующий ожидания, рухнул с 24.8 до 19.0 (min с октября 2020)

Мы уже обращали внимание, что оценка экономической ситуации в стране и перспектив её развития чувствительна к изменению эпидемической обстановки. Поэтому нет ничего удивительного, что мощная 4-я волна ковида вызвала такой спад в настроениях. В условиях локдауна нынешний уровень экономических настроений выглядит очень даже неплохим. Но вот если локдаун продлится…

=======
Наш опрос подвергся нашествию ботов, которые попытались накрутить  ожидания в сторону улучшения. Но так как мы автоматически снимаем результаты по ходу голосования, то смогли зафиксировать реальные значения ожиданий

ПРОМПРОИЗВОДСТВО МОСКВЫ: ТЕМПЫ РОСТА – ВНОВЬ ВЫШЕ ОБЩЕРОССИЙСКИХ

Столичный промышленный комплекс по итогам 9М2021 как и месяцем ранее продемонстрировал показатели, которые довольно существенно превысили национальные цифры за этот же период.

Так, индекс промпроизводства Москвы увеличился с января по сентябрь на довольно существенные 23.1% год-к-году в то время, как российский аналогичный показатель вырос на 4.7%.

Решающий вклад в рост внесли обрабатывающие производства: в Москве рост на 23.4% (РФ: 5.2%). Положительную динамику с начала этого года в основном обеспечили предприятия по производству электрооборудования (инфраструктура центров обработки данных, обновление оборудования операторами сотовой связи) - 83.5% гг, производства бумаги и бумажных изделий (82.1% гг), обработка древесины и производство изделий из дерева (80% гг), одежды (63.3%), химических (45.7% гг) и лекарственных средств (34% гг), а также пищевых продуктов (22.2%).

ДИНАМИКА ВВОДА ЖИЛЬЯ: ПОМЕСЯЧНЫЕ ТЕМПЫ УВЕЛИЧИЛИСЬ ПО ОТНОШЕНИЮ К ОБОИМ ПОСЛЕДНИМ ГОДАМ

По данным Росстата в сентябре рост объемов ввода жилья (в квадратных метрах) в годовом сопоставлении сохраняется двузначным, и его темпы увеличиваются: 31.0% гг vs 26.4% гг в июне. За 9М2021: +29.7% гг.

По сравнению с 2019 годом темпы также повысились, составив 58.5% vs 44.8% в августе (напомним, что с 2020 года в статистику добавлены дачные домики), хотя, по большому счету уже вновь более актуальна именно годовая динамика, т.к. в прошлом сентябре стройкомплекс уже функционировал в полную силу.

Рост темпов ввода жилья в определенной  мере должен поспособствовать сокращению дисбаланса спроса и предложения, выливающийся в пока еще продолжающийся рост цен, хотя и с уже с замедляющейся динамикой.

В СЕНТЯБРЕ СРЕДНЯЯ СТАВКА ПО ИПОТЕКЕ ОСТАВАЛИСЬ ЕЩЁ НИЗКОЙ, НО В 4-М КВАРТАЛЕ, СКОРЕЕ ВСЕГО, ПОДНИМЕТСЯ ВЫШЕ 8%

По данным Банка России средняя ставка по рублевым ипотечным кредитам в сентябре составила 7.73% vs 7.78% в августе и 7.67% в июле (в расчет средней ставки включаются в том числе и ставки по льготным кредитам).

С момента ужесточения программы льготной ипотеки (с 1 июля) средняя ставка выросла примерно на 0.7 пп. Но в 4-м квартале рост, по-видимому, будет более значительным. После того, как инфляция рванула к 8%, а ЦБ на заседании 22 октября был вынужден повысить ключевую ставку на 75 бп до 7.5% годовых, кривая ОФЗ в длинном конце сдвинулась на 40-60 бп вверх. ЦБ готов повышать ставку до 8.5% в декабре. Мы думаем, что на этом фоне средняя ставка по ипотеке может вырасти в ближайшие 3-6 месяцев, как минимум, на 50-100 бп. Для Минфина, взявшего на себя обязательства субсидировать выданные льготные кредиты до момента их погашения, такой рост ставок – дополнительные расходы на десятки миллиардов в год

ИПОТЕЧНОЕ КРЕДИТОВАНИЕ ПО-ПРЕЖНЕМУ РАСТЁТ ОЧЕНЬ БОДРО!

В сентябре рост портфеля рублевых ипотечных кредитов составил 2.2% мм / 26.9% гг vs 1.7% мм и 28.0% гг в августе.

В абсолютном выражении портфель вырос в сентябре на 239 млрд, а за последние 12 мес – на 2.4 трлн.

Рост портфеля прочих кредитов населению составил в сентябре 1.6% мм / 17.6% гг vs 2.2% мм / 16.8% гг в августе. Годовой прирост – на максимуме с марта 2020г.

В абсолютном выражении портфель прочих кредитов вырос в сентябре на 197 млрд, а за последние 12 мес – на 1.9 трлн.

Приведенная статистика, показывающая сохранение бурных темпов роста и в ипотеке, и в потребительском кредитовании, отчасти объясняет, почему Банк России в октябре перешёл к решительным действиям и намерен и далее повышать ставку. ЦБ повышением ставки удалось переломить негативную тенденцию по депозитам https://t.me/russianmacro/12767, но в части кредитов произошедшего повышения ключа явно недостаточно, чтобы остановить бум. Отсюда, во многом, и повышенная инфляция

COVID-19: ЗАМЕДЛЕНИЕ РОСТА  ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ И В МОСКВЕ, И В РЕГИОНАХ

За неделю в Москве:

•  Заболевших – 50.5 тыс (+6.2% ww)
•  Умерших – 639 (+18.3% ww)
•  Госпитализированных – 10.8 тыс (+0.9% ww)
•  На ИВЛ – 749 (+6.1% ww)
•  Активные случаи – 192.3 тыс (+9.5% ww)

За пределами Москвы:

•  Заболевших – 221.7 тыс (+10.0% ww)
•  Умерших – 7 299 (+8.2% ww)
•  Активные случаи – 724.4 тыс (+8.2% ww)

В Москве вторую неделю подряд наблюдается замедление темпов роста выявляемых случаев. А в регионах это первая неделя, по итогам которой зафиксировано замедление. По-видимому, мы находимся на пике 4-й волны.

Решение о продлении локдауна (нерабочих дней) будет приниматься в ближайшие 3 дня. За это время мы точно не увидим разворота тренда в общероссийской статистике. Сложно представить, как при рекордных показателях заболеваемости можно будет объяснить отмену локдауна

ПОСЛЕ ПОВЫШЕНИЯ 22 ОКТЯБРЯ СТАВКИ ЦБ НА 75 БП КРИВАЯ ОФЗ СДВИНУЛАСЬ НА 80 БП ВВЕРХ В ИНТЕРВАЛЕ 2-5 ЛЕТ, НА 60 БП – НА 10 ЛЕТ, И НА 40 БП – НА 15-20 ЛЕТ

Рынок ОФЗ в пятницу оставался под давлением. Рост ставок в коротком и среднем конце кривой составил 2-4 бп, в то время как в длинном конце ставки были стабильны.

Текущие котировки ОФЗ ещё не полностью отражают ожидаемое в декабре повышение ставки до 8.5%. Более того, есть риск, что ЦБ на этой отметке может не остановиться. Поэтому мы ждём, что рынок ОФЗ будет оставаться под давлением, по крайней мере, до тех пор, пока не появятся сигналы разворота инфляционных трендов