Size: a a a

2021 October 15
MMI
БАЛАНС ФРС: СВОРАЧИВАНИЕ ЭКСТРЕННОГО QE БУДЕТ ПРОИСХОДИТ ДОСТАТОЧНО УМЕРЕННЫМИ ТЕМПАМИ, И ЭТО НЕ ВНЕСЕТ РАДИКАЛЬНЫХ ИЗМЕНЕНИЙ В БАЛАНС

Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю увеличился на $16 млрд. vs роста на $18 млрд. на прошлой неделе https://www.federalreserve.gov/releases/H41/current/. Интересный момент – регулятор уже 3 недели подряд не покупает ипотечные бумаги, исторический максимум, достигнутый 23 сентября, пока все еще не обновлен.

Сворачивание экстренного стимулирования, как показали последние “минутки” начнется в этом ноябре, и сам процесс завершится во второй половине следующего года. Начало taper подразумевает сокращение покупок UST на $10 млрд., а ипотечных MBS – на $5 млрд. в месяц. Наиболее скептически настроенные представители ФРС (Bullard) полагают, что высокая инфляция имеет все шансы задержаться надолго, впрочем, регулятор обозначает, что даже после завершения экстренного QE существенного сокращения баланса ждать не стоит.
источник
MMI
ОЧЕРЕДНОЙ РЕКОРД ПО ОБОИМ ПОКАЗАТЕЛЯМ В РОССИИ, А В МОСКВЕ ВТОРОЙ ДЕНЬ ПОДРЯД – ВЫШЕ 6 ТЫСЯЧ ЗАБОЛЕВШИХ

РОССИЯ:
• 32 196
заболевших за сутки vs 31 299 и 28 717 в предыдущие пару дней.
998 умерших vs 986 и 984 в последние два дня.

МОСКВА:
6 631 вчера vs и 6 712 и 4 410 за предыдущие двое суток. Московские власти заявили накануне, что серьезные ограничения в городе возможны при уровне заболеваемости от 6 до 9 тысяч от 6 до 9 тысяч в день.
69 умерших vs 72 и 72в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 600К (2 дня назад – 600К)
источник
MMI
ВАЛЮТНЫЕ РЕЗЕРВЫ ТУРЦИИ ПОСТУПАТЕЛЬНО УВЕЛИЧИВАЮТСЯ, И ВМЕШАТЕЛЬСТВО НА ФОРЕКСЕ НЕ ПРЕДПОЛАГАЕТСЯ

Валовые валютные резервы Турецкого ЦБ повысились до $85.36 млрд vs $ 83.2 млрд неделей ранее. Чистые резервы (с исключением обязательств ЦБ в валюте) за отчетную неделю выросли с $29.28 до $29.61 млрд.

Лира из-за турбулентности с руководством ЦБ и ухудшением геополитической обстановки в Сирии вновь обновляет максимумы ($/TRY: 9.20), но весной ЦБ отказался от поддержки национальной валюты, и продолжает придерживаться этой позиции.  С другой стороны, с ростом резервов финансовые риски Турции определенно снижаются.
источник
MMI
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ В ОКТЯБРЕ: ОБНОВЛЕНИЕ МНОГОЛЕТНИХ МАКСИМУМОВ

Ежемесячный опрос https://t.me/russianmacro/12619, проводившийся на нашем канале 12-15 октября, зафиксировал рекордные значения показателей наблюдаемой и ожидаемой инфляции.  

•  Медианная оценка наблюдаемой инфляции составила 13.5% vs 13.1% месяцем ранее.
•  Медианная оценка ожидаемой инфляции составила 12.4% vs 10.9% в сентябре.

Оба показателя оказались на максимальных уровнях за всё время проведения наших опросов с января 2018г.

Мы уже неоднократно отмечали, что инфляционные ожидания, если они долго находятся на повышенном уровне, могут начинать оказывать значимое влияние на текущую инфляцию, раскручивая инфляционную спираль. Наши модельные расчеты https://t.me/russianmacro/12591 подтверждают, что этот фактор уже начал влиять на инфляцию (хотя в модели мы в качестве ИО берём ценовые ожидания предприятий).

Для ЦБ высокие ИО – это однозначный сигнал к более решительным действиям.
источник
MMI
https://www.youtube.com/watch?v=zYyDQxciFrM

Абсолютно новый формат коммуникации ЦБ. Ничего подобного ещё не было. Респект 👏
Очень рекомендуем!
=====
Но сигнала в отношении ближайшего заседания не услышали)
YouTube
Эльвира Набиуллина: о рубле, росте цен, ипотеке, пенсиях и личных походах в магазины
Подписывайтесь на нас в Telegram https://t.me/Fanimani_Official

00:00 Гость выпуска «Фанимани» — Эльвира Набиуллина — председатель Центрального банка РФ
00:24 Мифы из 90-х: кому на самом деле принадлежит Центральный банк?
03:14 Об устойчивости рубля
04:44 О том, почему сбережения лучше хранить в рублях
06:11 О цифровом рубле
08:57 О главной причине инфляции
13:08 О походах по магазинам
16:04 О ключевой ставке
20:44 О «вертолетных деньгах»
25:55 О льготной ипотеке
29:50 О накопительной пенсии
33:20 О макроэкономике
37:28 Домик, неваляшка и сова: о тайных сигналах рынку брошками
41:08 Эльвира Набиуллина отгадывает брошки Фанимани
43:53 Топ рекомендаций книг от Эльвиры Набиуллиной

Работает ли экономика на Марсе: https://youtu.be/q6yA2eL5QTo
Самое полезное видео про инвестиции: https://youtu.be/hoFilithV6Y
Андрей Мовчан: на фондовом рынке новички обречены: https://youtu.be/vrH0NciJydk
Самое понятное видео про зарплаты в России: https://youtu.be/lcB9b5TS3C0
Может ли госдолг США быть $100 триллионов: http…
источник
MMI
​​Несмотря на крайне выгодную географию и рыночную коньюнктуру, стоимость российского газа для Китая остается экстремально низкой, сообщают «Ведомости». Только два газопровода – из России и Мьянмы – пересекают границу Китая в местах, близко расположенных к регионам с наибольшей плотностью населения. Газопровод из России имеет наиболее выгодный «вход» с точки зрения близости к регионам с наибольшей плотностью населения и наибольшим потреблением энергии. «Повышенный спрос в точке входа дает нашему газу конкурентное преимущество по цене, ведь стоимость товара выше там, где выше спрос. Но это преимущество не было реализовано и не нашло отражения в поставочном контракте с Китаем», – пишут Веды. Средняя стоимость поставок российского газа по «Силе Сибири» в III квартале на 31% ниже средней цены импортируемого Китаем трубопроводного газа и в 4,2 раза ниже рыночного уровня по поставкам СПГ. То есть от эффективных менеджеров «Газпрома» Китай получает газ дешевле, чем союзная Белоруссия.
источник
MMI
АНАЛИТИКИ РЕЗКО ПОВЫСИЛИ ПРОГНОЗ ПО ИНФЛЯЦИИ НА 2021г

ЦБ опубликовал результаты опроса аналитиков, который он проводит накануне «недели тишины», и в котором участвуем и мы.

Результаты:

•  Прогноз инфляции на 2021г вырос с 5.9 до 7.0%, на 2022Г – с 4.0 до 4.2%, 2023г – без изменения на уровне 4.0%
•  Прогноз роста ВВП на 2021г вырос с 4.2 до 4.3%, на 2022/23гг – без изменения на уровне 2.4 и 2.2% соответственно
•  Прогноз среднегодового значения ключевой ставки на 2021г – без изменений – 5.7%, на 2022г – повышен с 6.3 до 6.8%, на 2023г – повышен с 5.5 до 5.6%

Изменение наших прогнозов:

•  ВВП 2021 – снижен с 4.8 до 4.6%
•  Инфляция 2021 – повышен с 6.3 до 7.3%
•  Инфляция 2022 – повышен с 4.0 до 5.0%
•  Ставка: было – 5.7/6.0/5.5, стало – 5.7 / 7.1 / 5.7

Любопытно, что ожидания коллег по инфляции остаются заякоренными (4.2% на 2022г), и возвращения к цели они ожидают при более мягкой ДКП, чем мы.
источник
2021 October 16
MMI
ДЕЗИНФЛЯЦИОННЫЕ ЭФФЕКТЫ ОТ ЗАРУБЕЖНОГО ТУРИЗМА ПОКА СЛАБЫЕ, НО В 2022г МОГУТ ЗАМЕТНО УСИЛИТЬСЯ

По данным ЦБ, сектор зарубежного туризма продолжает восстанавливаться.

В пересчете на рубли импорт зарубежных поездок россиян составил в 3-м кв около 200 млрд руб. Это ровно вдвое больше, чем в 2020г, но в 4 раза меньше, чем в 2019г. По экспорту зарубежных поездок (сколько едут к нам) примерно такие же соотношения – вдвое больше, чем в 2020г, но в 4 раза меньше, чем в 2019г.

Если оценивать, как частичное открытие границ повлияло на внутренний спрос, то пока это влияние можно оценить, как слабое. По нашим оценкам сальдо поездок в 3-м кв составило -140 млрд руб – это чуть вдвое выше, чем год назад. Т.е. зарубежный туризм (от нас и к нам) сократил внутренний спрос в 3-м кв лишь на 70-75 млрд руб, и это в 10 раз меньше, чем получили россияне дополнительных выплат от правительства в августе-сентябре.

Дезинфляционные эффекты с этой стороны пока слабые, но в следующем году, скорее всего, заметно усилятся.
источник
MMI
Очередной выпуск видеоблога от экс-автора MMI @russianmacro, а ныне директора департамента денежно-кредитной политики ЦБ, Кирилла Тремасова.

Взгляд на текущую ситуацию в экономике от ЦБ

https://www.youtube.com/watch?v=pZwIqkBWy_Q
источник
2021 October 17
MMI
COVID-19: НИКАКИХ ПРИЗНАКОВ ОСЛАБЛЕНИЯ 4-Й ВОЛНЫ НЕ ВИДНО

За неделю в Москве:

•  Заболевших – 40.7 тыс (+25.6% ww)
•  Умерших – 496 (+1.0% ww)
•  Госпитализированных – 9.6 тыс (+21.2% ww)
•  На ИВЛ – 631 (+27.2% ww)
•  Активные случаи – 156.3 тыс (+14.0% ww)

За пределами Москвы:

•  Заболевших – 176.6 тыс (+12.9% ww)
•  Умерших – 6401 (+6.6% ww)
•  Активные случаи – 612.4 тыс (+8.6% ww)

И в Москве, и в регионах прошедшая неделя характеризовалась ускорением роста заболеваемости. В Москве уже через неделю могут быть достигнуты исторические максимумы (во многих регионах они уже давно пройдены).

Удивительно, что при стабильном росте заболеваемости на 20-30% в неделю и таких же темпах роста госпитализации, смертность в Москве уже как две недели замерла на отметке 70 чел в сутки. Чудеса столичной медицины, да и только!) Впрочем, такие же чудеса наблюдались и во время 2-й волны год назад. Московские власти, по-прежнему, не вводят никаких новых ограничений, предпочитая дождаться начала школьных каникул
источник
MMI
Оперштаб начал публикацию данных по вакцинации, а также представил интерактивную карту эпидемической ситуации по регионам.

Обновляться эти данные будут здесь https://стопкоронавирус.рф/information/
источник
MMI
ИНФЛЯЦИЯ В РАЗВИВАЮЩИХСЯ СТРАНАХ: ЛАТАМ, ВОСТОЧНАЯ ЕВРОПА – УСКОРЕНИЕ, АЗИЯ - СПОКОЙНО

В сентябре в странах с формирующимися рынками сохранялись прежние инфляционные тренды: ускорение в Латинской Америке и Восточной Европе, относительно спокойная ситуация в Азии.

Сейчас ещё рано делать выводы, почему инфляционный всплеск в мире оказался неоднородным, ведь рост цен на сырьё и продовольствие на мировых рынках был одинаковым для всех. Но очевидно, что рост издержек во всех странах транслируется во внутренние цены с разной скоростью. Производители могут легко перекладывать рост издержек в цены конечной продукции там, где это позволяет спрос. Поэтому можно предположить, что страны с более высокой инфляцией – это экономики, где стимулы оказались избыточны, либо где проводимая ДКП была явно неадекватной (Турция). Теоретически, на разный уровень инфляции мог повлиять уровень конкуренции на локальных рынках и зависимость экономик от импорта сырья и продовольствия
источник
MMI
ИНФЛЯЦИЯ В РОССИИ В 3-М КВ ЗАМЕДЛИЛАСЬ

ЦБ на этой неделе представил обзор по инфляции и сезонно-сглаженные ряды.

ЦБ оценил сезонно-сглаженный рост цен в сентябре в 0.90% vs 0.68% в августе и 0.21% mm sa в июле. В пересчете на год это дает 11.29% mm saar. Этот же показатель, сглаженный по трём месяцам – 7.44% 3m saar. Это меньше, чем во 2-м кв (8.39%), но чуть выше, чем в 1-м кв (7.16%). В 4-м кв ждём около 7% 3m saar, что даст по году примерно 7.5%.

Можно утверждать, что у нас, также как и в США, пик ускорения инфляции пришёлся на 2-й кв, а в 3-м кв рост цен всё-таки замедлился. Сентябрьский всплеск мы не рассматриваем, как ускорение, ибо он в основном связан с овощами, где случился неурожай. Повлияло и ухудшение эпизоотической ситуации, приведшее к всплеску цен на мясо.

Анализ представленных рядов не позволяет сделать вывод об увеличении инфляционного давления в экономике РФ в 3-м кв. Но ситуация очень быстро меняется, посмотрим, что будет по октябрю. Недельная картина пока тревожна
источник
MMI
•  Несмотря на приближающийся тейперинг глобальные рынки пребывают в полнейшей эйфории https://t.me/mmi_msi/470, но …

•  … всплеск инфляционных ожиданий https://t.me/mmi_msi/468 может охладить чрезмерный оптимизм

•  Инфляционные ожидания вполне могут продолжить рост, пока идёт ралли в commodities https://t.me/mmi_msi/469

•  Россия от всего этого пока только выигрывает https://t.me/mmi_msi/471. Готовимся встречать рубль в диапазоне 64-68 рублей за доллар

ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В КАНАЛЕ MMI MARKET SENTIMENT INDEX: https://t.me/mmi_msi
источник
2021 October 18
MMI
ТЕМПЫ КИТАЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ ЗАМЕДЛЯЮТСЯ – МИНИМАЛЬНЫЕ ЗА ГОД

Охлаждение темпов роста одной из ведущих мировых экономик продолжается – в 3кв21 она росла самыми медленными темпами за год из-за недостатка электроснабжения, перебоев в поставках и спорадических вспышек COVID-19, а также серьезных проблем в секторе недвижимости. Единственный улучшившийся показатель – годовая динамика розничных продаж.

•  ВВП: 4.9% гг (прогноз: 5.2%) vs 7.9% гг во 2кв21, и 0.2% квкв vs 1.2% ранее. 9М21: 9.8% гг

•  Промышленность: 3.1% гг (ожидалось 4.5%) vs 5.3% гг в августе; по итогам 9м21: 11.8% гг

•  Розничные продажи: 4.4% гг (ожидалось 3.3% гг) vs 2.5% гг в августе; по итогам 9м21: 16.4%

•  Инвестиции (с начала года): 7.3% гг vs 8.9% в январе-августе
источник
MMI
ВОЗОБНОВЛЕНИЕ РОСТА ОТМЕЧЕНО В НЕКОТОРЫХ СТРАНАХ ЗАПАДНОЙ ЕВРОПЫ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 302К vs 347К накануне. Смертность: 4.2К vs 5.4К двумя днями ранее

UK по итогам выходных занимает первое место в ТОП-15, там очередная волна начала усиливаться, и напомним, что предыдущий всплеск заболеваемости в Европе начался именно оттуда. Из развитых стран континента умеренное увеличение заболеваемости началось в Нидерландах, Австрии и Ирландии, хотя они в моменте не входят в ТОП-15. “Лидерами” по-прежнему являются страны восточной части Европы
источник
MMI
🟢🔴 -  Китай и Гонконг в минусе из-за определенно разочаровавшей статистики по росту экономики Поднебесной. За океаном настроения окончания недели были достаточно позитивными на лучшей, чем ожидалось корпоративной отчетности и отсутствия радикальных заявлений от Федрезерва. Нефть прибавляет более процента в рамках сохраняющегося восходящего тренда, возникшего из-за опасений целостности глобального баланса спроса -предложения уже в ближайшей перспективе. Биткоин прибавляет порядка 2% на ожиданиях анонсированного запуска ETF на фьючерс криптовалюты

MMI Market Sentiment Index
источник
MMI
🟢🔴 -  снижение валют ЕМ на сегодняшних торгах, неделя закрывалась неплохим спросом в акциях и снижением рисков стран. Исключение - Турция, где лира торгуется выше 9.25 за доллар и фиксируется продажи в госдолге

MMI Market Sentiment Index
источник
MMI
КОНТЕЙНЕРНЫЕ ПЕРЕВОЗКИ: ОПРЕДЕЛЕННЫЕ ПРИЗНАКИ СОКРАЩЕНИЯ ЦЕНОВОГО ДАВЛЕНИЯ

Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок (https://www.drewry.co.uk/supply-chain-advisors/supply-chain-expertise/world-container-index-assessed-by-drewry), впервые после августа опустился ниже отметки в $10.000 (-2% по отношению к прошлой неделе), уменьшение цен на прошлой неделе зафиксировано по практически всем основным направлениям, наиболее заметно уменьшились расценки на маршруте Шанхай - Нью-Йорк (-7% ww).

Вопрос – насколько данная тенденция не является временной, и в случае сохранения понижательного тренда можно говорить о некотором снятии части глобального инфляционного давления.
источник
MMI
СЕВЕРСТАЛЬ: ЗАМЕДЛЕНИЕ В КИТАЕ И ВОЗРОСШАЯ НАЛОГОВАЯ НАГРУЗКА ОПРЕДЕЛЯЮТ ОТНОШЕНИЕ РЫНКА К БУМАГАМ КОМПАНИИ

Компания представила довольно умеренные результаты 3 квартала по отношению к предыдущему периоду – выручка и чистая прибыль выросли на 9% квкв., замедлились темпы квартальные темпы роста свободного денежного потока (+6%), и тем не менее, из-за низкой базы прошлого года, большинство показателей за 9М21 демонстрируют трехзначные темпы роста.

Совет директоров рекомендует выплатить промежуточные дивиденды в размере 85.93 рублей на акцию за 3кв2021 года (доходность: 5.48%). По итогам 2020 г было выплачено 116.4 рублей на акцию

Помимо определенно ухудшившейся конъюнктуры на рынке стали в 3 квартале (во 2кв были зафиксированы максимумы), сентимент в отношении компаний российских металлургов сейчас больше определяется увеличением налоговой нагрузки и “участием в госпроектах на оговоренных условиях“.
источник