ОПРОС УПРАВЛЯЮЩИХ ОТ DEUTSCHE BANK: СРЕДИ РЫНОЧНЫХ РИСКОВ С БОЛЬШИМ ОТРЫВОМ ЛИДИРУЕТ ВЫСОКАЯ ИНФЛЯЦИЯ

Итог октябрьского опроса управляющих от DB:

• До конца 2021 года 63% ожидают коррекции S&P500 от 5 до 10%, 8% ждут более, чем 8-процентного падения, но 29% не верят в коррекцию вообще.

• Возросшие доходности облигаций и инфляция теперь вновь возглавили ТОП возможных рисков. В то время как устойчивое большинство респондентов по-прежнему считают инфляцию преходящей, растет доля тех, кто считает ее уже постоянной.

• Вероятность возможных неправильных действий со стороны центральных банков: ФРС и ЕЦБ будут придерживаться постепенной нормализации ДКП, что касается Банка Англии, то не исключается, что он может ошибиться со слишком ястребиным опережающим настроем

• Респонденты больше не считает Сovid-19 одним из трех основных рисков для рынков.

• Ожидания глобального роста продолжают заметно падать, в то же время, 59% считают что нефть достигнет $100, но 27% -полагают, что снизится до $60.

МВФ НЕЗНАЧИТЕЛЬНО ПОНИЗИЛ ПЕРСПЕКТИВЫ МИРОВОГО РОСТА В ЭТОМ ГОДУ, НА 2022 – ПРОГНОЗ БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ. РОССИЯ ПОВЫШЕНА В 2021 ГОДУ ДО 4.7%

МВФ в своем осеннем World Economic Outlook ухудшил подавляющее большинство своих июльских оценок, и в разрезе юрисдикций картина следующая:

Мировая экономика: прогноз на 2021 год понижен с 6.0% до 5.9%, на 2022 – сохранен на 4.9%

США: прогноз на 2021 год понижен с 7.0 до 6.0% (!), на 2022 год повышен с 4.9 до 5.2%

Еврозона: прогноз на 2021 год повышен с 4.6 до 5.0%, на 2022 год сохранен на 4.3%

Китай: прогноз на 2021 год понижен с 8.1 до 8.0%, на 2022 год  - понижен с 5.7 до 5.6%

Россия: прогноз на 2021 год повышен с 4.4 до 4.7%, на 2022 год понижен с 3.1 до 2.9%. Инфляция: 5.8% в 2021 и 4.3% в 2022 годах

Ранее свои прогнозы представили:

• Еврокомиссия https://t.me/russianmacro/11604

• Мировой Банк https://t.me/russianmacro/12551  

• S&P https://t.me/russianmacro/12457

• ОЭСР https://t.me/russianmacro/12367

КОЛИЧЕСТВО ВАКАНСИЙ НА РЫНКЕ ТРУДА В США ВПЕРВЫЕ СНИЗИЛОСЬ В ЭТОМ ГОДУ

Ситуация с занятостью является одним из ключевых параметров для Федрезерва в его риторике относительно проводимой политики. Последняя статистика по созданию рабочих мест   https://t.me/russianmacro/12588  вновь вышла сильно ниже прогноза, и дополнительным индикатором определенной разбалансировки в сегменте занятости служат цифры по количеству открытых вакансий (JOLTS Job Opening). Как видно, с начала этого года потребность в рабочей силе резко увеличилась, возможно данное явление не в последнюю очередь связано с немалыми социальными выплатами со стороны Правительства США, в результате чего людям выгоднее сидеть дома, чем устраиваться на работу, которая, в итоге, после выплат налогов принесет аналогичные деньги. Уровни сохраняются высокими, несмотря на то, что по итогам августа зафиксирована первая понижательная динамика, начиная с января

•  Что происходит в сегменте высокодоходных корпоративных облигаций Китая? Смотрите сами – https://t.me/mmi_msi/456

•  Реакция мировых рынков на драму в Китае напоминает нам поведение инвесторов накануне краха LB – нежелание признавать очевидное https://t.me/mmi_msi/457

•  Россия может быть «спасительной гаванью» только при высоких ценах на нефть. Но в истории не было случаев, когда бы нефть смогла удержаться на хаях при глобальном risk-off https://t.me/mmi_msi/458

ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi

КИТАЙ: ЭКСПОРТ В СЕНТЯБРЕ ПРОДЕМОНСТРИРОВАЛ ДИНАМИКУ СУЩЕСТВЕННО ПРЕВЫСИВШУЮ ПРОГНОЗ

Китай опубликовал цифры по внешней торговле за сентябрь (данные таможенной статистики)

• Экспорт вырос на 28.1% гг vs 25.6% гг в августе, прогноз: 21.0% гг

• Импорт вырос на 17.6% гг vs 33.1% гг месяцем ранее, ожидалось 20.0% гг

• Профицит торгового баланса составил в сентябре $66.76 млрд vs $58.34 месяцем ранее.

По сути, это третья в этом году позитивная динамика экспорта – февральский резкий скачок обусловлен исключительно низкой базой 2020 года.

В РУМЫНИИ ОБНОВЛЕНЫ РЕКОРДНЫЕ ОТМЕТКИ ПО КОЛИЧЕСТВУ ЗАБОЛЕВШИХ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 391К vs 317К накануне. Смертность: 6.8К vs 4.7К двумя днями ранее

Накануне был зафиксирован исторический максимум заразившихся за сутки в Румынии, вблизи рекордных отметок продолжает находиться Сербия, довольно существенный рост в пока еще находящейся за пределами ТОП-15 Грузии. Также отмечается определенное дальнейшее ухудшение динамики в Турции

🟢🔴 -  сегодня стартует сезон отчетности в США (в числе первых, традиционно- банковский сектор, где рынок ждет несколько более скромных показателей, чем во 2 кв2021), а также статистика по инфляции в США, цифры по которой могут внести уточнения в риторику ФРС, протоколы последнего заседания FOMC будут также опубликованы. Шанхай в плюсе на хороших цифрах по внешнему сектору Китая, но там хуже рынка продолжают торговаться девелоперы. Индекс страха VIX вновь опустился ниже отметки в 20 пунктов

MMI Market Sentiment Index

🟢🔴 -  неплохие настроения в секторе валют ЕМ, преимущественно снижаются и риски стран. Из наиболее заметных ценовых движений - хороший спрос в бразильских бондах, но довольно заметные продажи турецких.

MMI Market Sentiment Index

ИНФЛЯЦИЯ В ГЕРМАНИИ: НУЛЕВАЯ ПОМЕСЯЧНАЯ ИНФЛЯЦИЯ ВТОРОЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД, НО МАКСИМАЛЬНЫЕ С 1993 ГОДА ГОДОВЫЕ ТЕМПЫ

Окончательные цифры по росту потребительских цен ведущей экономики Европы продемонстрировали продолжение замедления помесячного CPI, но годовые темпы – на максимумах за последние десятилетия.

В рост потребительских цен в годовом сопоставлении составил 4.1% (как и ожидалось) vs 3.9% в августе. Помесячный динамика: 0.0% мм. (как и ожидалось) vs 0.0% мм месяцем ранее.

Рост цен по отношению к августу остановился, также как и месяцем ранее. Нулевой рост в помесячном отношении зафиксирован в продовольствии (!), снижение в транспорте и развлечениях. Но, в то же время, заметно вырос в предметах одежды и обуви.

ВНУТРЕННИЙ СПРОС БЫЛ ГЛАВНЫМ ДРАЙВЕРОМ РОСТА ВО 2-М КВ

Росстат 1 октября опубликовал данные по использованию ВВП. На графиках - динамика основных спросовых компонент в сравнении с предыдущим годом и уровнем 2-летней давности. Сравнение с базой кризисного 2020г непоказательно. Интересно посмотреть, как изменились компоненты спроса в сравнении с докризисным 2019г.

Первое, что бросается в глаза - экономика переориентировалась с внешнего спроса на внутренний. Динамика экспорта в минусе. В то же время конечный внутренний спрос превысил прошлогодний на 17.5%, а докризисный – на 2.3%.

Впечатляюще выглядит динамика инвестиций (ВНОК) – из всех спросовых компонент здесь наиболее сильный рост.

Эти же графики показывают, что экономика, хотя и восстановилась до докризисных уровней, но ещё не вернулась на тренд. Потенциальный рост до кризиса был 1.5-2%, поэтому возвращение на тренд - это рост к 2019г на 3-4%. Во 2-м кв эта цифра составляла 1.8%. Но в 4-м кв возвращение на тренд состоится

ВНЕШНИЙ СЕКТОР ВНЁС ОТРИЦАТЕЛЬНЫЙ ВКЛАД В ДИНАМИКУ ВВП ВО 2-М КВАРТАЛЕ

В дополнение к предыдущему посту. Здесь показано, из чего сложился рост на 10.5% гг во 2-м квартале. Как видно, это исключительно внутренний спрос, в то время как вклад внешнего сектора был отрицательным. Очень большой вклад (1.4 пп) – это статистическое расхождение (между объёмом производства и спросом); иными словами, непонятно, кто потребил значительный объём произведенной продукции.

СУТОЧНАЯ СМЕРТНОСТЬ В РОССИИ ПРИБЛИЖАЕТСЯ К ОТМЕТКЕ В 1000 СЛУЧАЕВ

РОССИЯ:
• 28 717 заболевших за сутки vs 28 190 и 29 409 в предыдущие пару дней.
• 984 умерших vs 973 и 957 в последние два дня.

МОСКВА:
• 4 410 вчера vs и 4 699 и 5 002 за предыдущие двое суток.
• 72 умерших vs 70 и 71 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 500К (2 дня назад – 400К)

ПРОМПРОИЗВОДСТВО В ЕВРОЗОНЕ: ГОДОВЫЕ ТЕМПЫ ПОСТЕПЕННО НОРМАЛИЗУЮТСЯ, ЭФФЕКТ НИЗКОЙ БАЗЫ ПРОШЛОГО ГОДА СХОДИТ НА НЕТ

По данным Eurostat промышленное производство в 19 странах Еврозоны понизилось в августе на 1.6% мм (как и ожидалось) vs +1.4 мм в июле, а в годовом исчислении рост составил 5.1% гг, (лучше ожидавшихся 4.7% гг) vs 8.0% гг месяцем ранее.

Оценивать конъюнктуру в обработке все еще логичнее в месячном исчислении, т.к. годовая динамика все еще обусловлена низкими из-за локдаунов показателями аналогичного периода прошлого года. Несколько сдержанную производственную динамику в Еврозоне подтверждают и опубликованные ранее индексы PMI https://t.me/russianmacro/12511 которые отошли от июльских максимумов, а также индекс экономических настроений ведущей экономики региона – Германии (ZEW) https://t.me/russianmacro/12617

🟢🔴 -  умеренно-негативные настроения на российских площадках в преддверии важной статистики из США  по инфляции (лучше рынка - акции металлургического сектора), и относительно сбалансированная ситуация в сегменте локального госдолга. Снижается российский 5-летний CDS и довольно устойчив рубль накануне стартующего скоро налогового периода

MMI Market Sentiment Index

На прошлой неделе подтвердились слухи об IPO еще одной российской компании – Делимобиль зарегистрировал документы для размещения на NYSE.

Что интересного о компании и российском рынке каршеринга стало известно из проспекта?

• Делимобиль – ведущий каршеринговый сервис: компания занимает первое место на ключевом рынке в Москве (его доля 44%), и у нее самое широкое региональное присутствие среди российских конкурентов (11 городов).

• Также у Делимобиля крупнейший на российском рынке автопарк (17 тыс. автомобилей) разных классов – от эконома до премиума и грузовиков.

• Выручка Delimobil Holding в I полугодии 2021 года выросла в 2,2 раза до 4,93 млрд руб. по сравнению с аналогичным периодом, убыток сократился более чем вдвое до 1,07 млрд руб. Скорректированная EBITDA за отчетный период составила 785 млн руб., компания вышла на положительный операционный поток. Убыток компании пугать не должен – Делимобиль активно растет и инвестирует в рост.

• За последние полтора года число зарегистрированных пользователей Делимобиля выросло с 4 до 7,1 млн человек, это самый узнаваемый сервис на российском рынке, его ежемесячная аудитория – почти полмиллиона человек.

• Дальше компания собирается расти, в том числе, за счет регионов: в ее планах – выйти в 38 городов с населением больше полумиллиона человек, а еще – международная экспансия. Делимобиль, конечно, намерен удержать лидерство и в столицах – Москве и Петербурге, где по прогнозам аналитиков к 2025 г. половина водителей будут пользоваться каршерингом.

ИНФЛЯЦИЯ В США: ПОМЕСЯЧНЫЙ РОСТ ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ ЦЕН ВНОВЬ УСКОРИЛСЯ, ГОДОВЫЕ ТЕМПЫ – НА МАКСИМУМЕ С АВГУСТА 2008 ГОДА

По итогам сентября зафиксирован помесячный рост потребительских цен в США: 0.4 мм vs 0.3% мм в августе, годовой показатель также вырос более заметно, чем в августе: 5.4% гг vs 5.25%.

Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие) составила 0.24% мм vs 0.1% мм в августе, в годовом сопоставлении: 4.07% vs 3.94% за предыдущий месяц.

Годовой рост потребительских цен достиг уровней докризисного 2008 года, и скорее всего, тезис о временности ценовых скачков может определенно быть скорректирован.  В принципе, вкупе с крайне проинфляционной последней статистикой по рынку труда, регулятор может вполне внести определенные коррективы в свою ближайшую риторику.

ОПЕК НЕЗНАЧИТЕЛЬНО ПОНИЗИЛ ПРОГНОЗ РОСТА СПРОСА НА НЕФТЬ В 2021 ГОДУ

ОПЕК в своем октябрьском ежемесячном обзоре https://momr.opec.org/pdf-download/  снизил прогноз роста спроса на нефть в 2021 году до уровня в 96.60 млн. баррелей в сутки vs 96.68 млн месяцем ранее

В прошлом месяце картель выполнил сделку OPEC+ на 114% (месяцем ранее: 115%) https://t.me/russianmacro/12496

Прогноз по добыче России на этот год вновь оставлен без изменений: 10.78 млн. баррелей в сутки

•  Протокол FOMC однозначно указал на скорое начало тейперинга и заставил задуматься о более раннем повышении ставок https://t.me/mmi_msi/459

•  Сезон отчетности начался со снижения акций американских банков https://t.me/mmi_msi/461

•  Мировые рынки совершенно спокойно восприняли и протокол FOMC, и данные по инфляции в США https://t.me/mmi_msi/462

•  Российские рынки, похоже, готовы к повышению ставки ЦБР на 50 бп 22 октября https://t.me/mmi_msi/463

ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi