ИНФЛЯЦИОННАЯ КАРТИНА ВЫГЛЯДИТ ВСЁ ПЕЧАЛЬНЕЙ

С 5 по 11 октября инфляция составила 0.22% vs 0.26% и 0.29% в предыдущие пару недель. Рост цен с начала октября – 0.37%, с начала года – 5.71%. Годовой показатель – около 7.6%.  

Из хороших новостей:

•  Продолжается снижение цен на стройматериалы
•  Продолжают дешеветь морковь и яблоки
•  Резко подешевела Турция

Не очень хорошие новости:

•  Мясо, птица, молочная продукция остаются главными драйверами инфляции
•  Огурцы и помидоры – мощнейший рост, сильнее обычной сезонности
•  Продолжается ралли в яйцах
•  Сильный рост цен по широкому кругу медикаментов
•  Вторую неделю подряд резкий рост цен на смартфоны (дефицит отдельных моделей)

Наш прогноз на октябрь: 0.7% мм / 7.7% гг. От ЦБ на следующей неделе ждём повышения ставки, которое может составить от +0.25 до +1.0%. Ещё неделю назад мы ждали +25, но сейчас, подозреваем, что ЦБ может предпринять более решительные действия

НЕСМОТРЯ НА РЕКОРДНЫЕ ГОДОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ, ТЕКУЩИЕ ТЕМПЫ РОСТА ЦЕН В США В 3-М КВ РЕЗКО ЗАМЕДЛИЛИСЬ

Опубликованные в среду цифры по инфляции в США за сентябрь показали ускорение инфляции по сравнению с августом (более высокие значения mm sa).

Однако, как мы неоднократно писали, лучшим индикатором для понимания текущих инфляционных трендов является сглаженный по 3-м месяцам ряд mm saar (сезонно-сглаженная ежемесячная динамика, аннуализированная). Этот индикатор показывает, какой будет инфляция в следующие 12 месяцев, если темпы роста цен сохранятся на уровне последнего квартала. Этот индикатор - на графике выше, и его динамика наглядно свидетельствует о СУЩЕСТВЕННОМ замедлении инфляционных процессов в США в 3-м кв. Хотя текущие темпы инфляции остаются выше таргета.

Вряд ли эта статистика изменит планы ФРС по сворачиванию QE, но повлиять на сроки повышения ставки может. Но для этого текущие темпы должно стабилизироваться хотя бы в диапазоне 3-4%. Помешать этому может рост цен на энергоносители

КИТАЙ: ПРОИЗВОДСТВЕННАЯ ИНФЛЯЦИЯ ОБНОВИЛА ИСТОРИЧЕСКИЙ МАКСИМУМ

По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам сентября рост розничных цен в годовом сопоставлении составил 0.7% гг (прогноз: 0.9% гг) vs 0.8% гг месяцем ранее. Помесячный показатель остановился: 0.0% мм (ожидалось: 0.3% мм) vs 0.1% в августе.

Рост производственных цен достиг рекордных отметок: 10.7% гг в сентябре (ожидалось 10.5%) vs 9.5% в августе. Цены  выросли из-за сокращения объемов производства, вызванного нехваткой электроэнергии в стране и продолжающимся несколько месяцев ростом мировых цен на сырьевые товары. Но китайские компании неохотно перекладывают более высокие затраты на местных клиентов из-за и без того заметно сократившихся заказов. Напомним, что именно PPI служит основным ориентиром для Банка Китая для формирования ДКП.

🟢 -  умеренный позитивный сентимент на рынках, хотя вчерашний старт корпоративной отчетности в США за 3кв21 был не слишком удачным для банков. "Минутки" FOMC, по итогам которых будущий рост ставки приблизился к сентябрю 2022 года восприняты без особых эмоций. Прогнозируется, что через пять лет ставка будет в районе 1.5%, и рынок счел это довольно умеренным вариантом. Неплохо подрастает нефть (снижение запасов топлива в США), а индекс страха VIX вновь опустился на заметную величину

MMI Market Sentiment Index

🟢🔴 -  неплохие настроения на валютных торгах ЕМ сегодня, накануне зафиксирован преимущественно спрос в акциях, и в части локального госдолга. Аутсайдер  - Турция, где вчера Эрдоган уволил трех высокопоставленных представителей ЦБ, в результате чего стало очередное обновление лирой исторических минимумов.

MMI Market Sentiment Index

💡Сегодня в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» рассказываем об изменениях, которые могут произойти после пересмотра в ноябре MSCI индексов за полугодие.
📍Какие российские компании могут войти в индекс и какие факторы будет учитывать при этом индексный провайдер, читайте по ссылке

ЧИЛИ: ДОВОЛЬНО РЕЗКИЙ ШАГ В НОРМАЛИЗАЦИИ ДКП

Чилийский Центральный Банк по итогам своего заседания поднял ключевую ставку на целых 125 бп  до 2.75% годовых, что выше ожиданий рынка. До этого, с минимумов ставка была увеличена на 25 и 75 бп.  

Инфляция продолжает резко ускоряться, и заметно превышает допандемийный уровень составив в сентябре 5.34% гг, что выше от верхней границы целевого показателя банка в 2-4%.

Экономическая активность страны - ведущего производителя меди в мире хорошо восстанавливается (2кв21: +18.1%гг !!!). Правительство рассматривает отмену очередного транша проекта по предоставлению гражданам части пенсионных накоплений из-за резко растущего спроса, подогревающего инфляцию. Подобная практика была введена ранее в рамках борьбы с последствиями пандемии.

В РОССИИ - МАКСИМАЛЬНЫЕ УРОВНИ ПО НОВЫМ СЛУЧАЯМ И СМЕРТНОСТИ

РОССИЯ:
• 31 299 заболевших за сутки vs 28 717 и 28 190 в предыдущие пару дней.
• 986 умерших vs 984 и 973 в последние два дня.

МОСКВА:
• 6 712 вчера vs и 4 410 и 4 699 за предыдущие двое суток.
• 72 умерших vs 72 и 70 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 600К (2 дня назад – 500К)

ДЕПОЗИТНЫЕ СТАВКИ В НАЧАЛЕ ОКТЯБРЯ: ПОВЫШАТЕЛЬНАЯ ДИНАМИКА УСИЛИВАЕТСЯ, И ЭТО НЕ ПРЕДЕЛ

По данным Банка России средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения в первой декаде октября повысилась до 6.433% с предыдущих 6.328% годовых.

Это максимальное значение данного показателя с октября 2019 года, и если наши еще недавние ожидания на +25 бп на ближайшем заседании ЦБ на деле трансформируются в +50 бп (что в свете растущей инфляции уже совсем не исключено), то динамика роста депозитных ставок возрастет еще больше

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ В США ПРОДОЛЖАЮТ РАСТИ

Ежемесячный опрос ФРБ Нью-Йорка https://www.newyorkfed.org/microeconomics/sce#/inflexp-1 зафиксировал дальнейший рост инфляционных ожиданий. На год вперед американцы ждут инфляцию 5.31% (5.18% месяц назад), на три года вперёд – 4.19% (4.00%).

Несмотря на то, что инфляционные процессы в США в 3-м квартале замедлились https://t.me/mmi_msi/460, рост инфляционных ожидания выглядит всё более угрожающим. Интересно, что в опубликованном накануне протоколе последнего заседания FOMC, ряд членов Комитета обратили внимание на эти данные, которые до последнего времени игнорировались. Одним словом, рост ИО – это то, что может склонить ФРС к более быстрому сворачиванию QE и повышению ставки.

КОЛИЧЕСТВО ОБРАЩЕНИЙ ЗА ПОСОБИЯМИ ПО БЕЗРАБОТИЦЕ В США: ОЧЕРЕДНЫЕ МИНИМУМЫ ПОКАЗЫВАЮТ, ЧТО МНОГО ЛЮДЕЙ ПОПРОСТУ УХОДИТ С РЫНКА ТРУДА

Количество граждан США, обратившихся за последнюю неделю за пособиями составило 293 тыс человек (ожидалось: 319 тыс) vs 329 тыс неделей ранее.  Перед кризисом за пособием каждую неделю обращались чуть более 200 тысяч американцев.

Общее число американцев, получающих пособия по безработице cоставило   2.593 млн человек (ожидалось 2.675 млн) vs 2.727 млн. неделей ранее. Накануне кризиса пособия получали 1.7 млн человек.

Рынок труда уже долгое время – в приоритете у Федрезерва, но последняя статистика по payrolls, продемонстрировавшая очень слабое создание новых рабочих мест с одновременным ростом зарплат, носит достаточно проинфляционный характер. Люди просто уходят с рынка, что будет подстегивать рост оплаты труда и в дальнейшем

🟢 -  индекс Мосбиржи вновь обновил исторический максимум, на растущей нефти (низкие запасы топлива в США, а также прогноз от EIA относительно быстрого сокращения в ближайшей перспективе глобальных запасов сырья) лучше рынка торгуется нефтегаз. Довольно неплохой спрос также и в ОФЗ, рубль укрепляется в русле общего тренда валют ЕМ против доллара , т.к. вчерашний протокол FOMC неприятных сюрпризов не принес, к тому же в России скоро начинается налоговый период. Сегодня основное внимание - к продолжающемуся сезону отчетностей в США за 3 квартал

MMI Market Sentiment Index

Зеленая экономика — это тренд, как бы ни хотелось обратного сторонникам нефти, газа и угля. И этот сектор только входит в основную стадию развития. Любить его или ругать — личное дело каждого, другой вопрос, что мы находимся в точке, когда его уже нельзя игнорировать… именно с точки зрения инвестиций.  

Сегодня медиахолдинг РБК проводит первый в России ESG-конгресс. Здесь все: от научного взгляда до международных практик. А прямо сейчас смотрите очень важную сессию для инвесторов «Зеленая финансовая система». Рекомендуем.

https://youtu.be/RT7oloGpCrk

​​ФПК «Гарант-Инвест», один из ведущих владельцев и управляющих коммерческой недвижимостью в Москве, выходит на рынок с новым выпуском облигаций 25 октября.

ФПК «Гарант-Инвест» строит новый многофункциональный комплекс “WEST MALL” на западе Москвы.
Средства от выпуска пойдут на увеличение и модернизацию текущего портфеля недвижимости, а также на рефинансирование действующего выпуска с датой погашения 30.10.2021г.

■ Объем выпуска: 1,2 млрд рублей
■ Ставка купона: 11,5-12% годовых
■ Выплата купона: первый купонный период 4 месяца, далее ежеквартально
■ Срок обращения: 1,5 года

Инвесторам будет предложена оферта за 3 дня до погашения по цене, обеспечивающей возврат долларового эквивалента инвестиций в данные облигации с доходностью не менее 5,5% годовых.

Организаторы: BCS Global Markets, УНИВЕР Капитал

ИНДИКАТОР РОССИЙСКИХ РИСКОВ ПРОДОЛЖАЕТ ОБНОВЛЯТЬ МНОГОЛЕТНИЕ МИНИМУМЫ

Индекс MMI MSI RUS, являющийся композицией риск-индикаторов на РФ, сегодня опустился до самых низких значений с августа 2014г. Главным фактором переоценки риска вновь стали цены на нефть, уверенно держащие курс на $100 (Brent сегодня - $84.2).

Неудивительно, что рубль на этом фоне возобновил рост, доллар против российской валюты провалился до 71.2. Последний раз за на этих уровнях мы видели курс в июле 2020г.

Укреплению рубля сейчас способствует не только рост цен на нефть, но и восстановление объёмов добычи/экспорта. В этом году все (и мы в том числе) обращали внимание, что рубль выглядит слишком дешевым относительно нефти. Эта дешевизна во многом была связана именно с тем, что мы добывали и экспортировали существенно меньше, чем до кризиса. Сейчас же рубль получает двойную поддержку – и от роста цен, и от роста объёмов. Падение доллара ниже 70 выглядит практически неизбежным. И это сигнал для ЦБ – стоит ли резко повышать ставку?

ОЧЕРЕДНАЯ ВОЛНА РОСТА ПАНДЕМИИ ДОБРАЛАСЬ И ДО ЗАКАВКАЗЬЯ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 446К vs 446К накануне. Смертность: 7.5К vs 7.6К двумя днями ранее

По прежнему наиболее проблемное положение в восточной части Европы: вслед за обновившей недавно рекордные отметки Румынией быстро приближаются к максимумам Украина и Молдова.

Также началась ухудшаться эпидемиологическая ситуация в Закавказье, довольно существенный скачок идет в Грузии, несколько меньше - в Армении, и пока еще начало нового роста – в Азербайджане

🟢 -  уверенный оптимизм на рынках - динамика Wall Street была обусловлена хорошими данными по Jobless Claims, отчетностью крупнейших банков, и меньшей, чем ожидалось производственной инфляцией в США . Нефть растет на процент, в русле нынешнего восходящего тренда на опасениях недостаточности поставок сырья, и в условиях, когда запасы топлива в странах ОЭСР находятся на минимуме с 2015 года. Очередное, и довольно существенное ослабление индекса страха VIX, а современный индикатор риска, биткоин, вплотную приблизился к отметке $60 тысяч на ожиданиях того, что регуляторные власти США планируют санкционировать появление первого ETF на криптовалюту

MMI Market Sentiment Index

🟢🔴 -  Риски стран ЕМ  сокращаются, а валюты преимущественно растут, также неплохой спрос в акциях. Но, по-прежнему аутсайдер - Турция, где довольно сильное давление в госдолге, а лира поступательно обновляет минимумы. Мы не исключаем дальнейших репрессивных шагов в отношении турецкого ЦБ в ближайшее время

MMI Market Sentiment Index