ГРУППА ПИК – ПРИВЛЕЧЕННЫЕ ОТ SPO СРЕДСТВА БУДУТ НАПРАВЛЕНЫ НА РАЗВИТИЕ КОМПАНИИ

Крупнейший российский девелопер ПИК в рамках SPO (вторичное публичное размещение) из-за хорошего спроса увеличил первичное предложение в 27 млн. акций до 28.5 миллиона акций, которые, в итоге, были размещены по цене 1275 рублей за бумагу на общую сумму 36.3 млрд.  рублей – это крупнейшая сделка за последние 10 лет. На размещении, которое увеличило freefloat и ликвидность бумаг, был довольно хороший спрос, а бумаги были предложены с дисконтом порядка 10% к цене закрытия.

Все средства направляются на цели самой компании – часть будет направлена на выкуп GDR компании у банка ВТБ, остальная сумма будет направлена на погашения долговых обязательств, а также на финансирование новых проектов расширяющегося, как по объемам, так и в технологическом плане, что более интересно в плане перспектив роста бизнеса.

🔴 - Неделя закрывается преимущественно негативно, внешний фон пока что не дает поводов для роста: нерешенный вопрос с потолком госдолга в США, рост инфляции и перспективы сворачивания QE. У рубля сегодня уже нет поддержки от налогового периода, индекс Мосбиржи в номинальном минусе, продажи в Сбербанке в некоторой степени компенсируются коррекционным ростом в Норникеле и некоторым спросом в нефтянке, хотя сама нефть корректируется  в преддверии заседания OPEC+ 4 октября, на котором в качестве варианта может быть рассмотрен вопрос о наращивании добычи. Депрессия в локальном госдолге сохраняется, остается лишь гадать, насколько еще поднимется доходность бенчмарка...

MMI Market Sentiment Index

ИНДЕКСЫ PMI MFG ЗА СЕНТЯБРЬ: КОНЪЮНКТУРА СОХРАНЯЕТСЯ ПОЗИТИВНОЙ В БОЛЬШИНСТВЕ СТРАН, ПОНИЖАТЕЛЬНЫЙ ИМПУЛЬС – В СТАРОМ СВЕТЕ

Деловой климат в обрабатывающей промышленности отчитавшихся сегодня стран по итогам сентября сохраняется достаточно позитивным, но динамика довольно четко разделилась: Европа продолжает снижаться с многолетних максимумов, достигнутых в июне-июле - во всех странах, несмотря на довольно высокие уровни сохраняется понижательный импульс. Напротив, в развивающихся странах цифры преимущественно лучше, чем в августе, хотя в некоторых юрисдикциях ЕМ (Россия, Китай, Мексика, Малайзия) индекс продолжает находиться ниже психологической отметки в 50 пунктов.

ДИНАМИКА РОЗНИЧНОЙ ТОРГОВЛИ СВИДЕТЕЛЬСТВУЕТ О ВЫСОКОЙ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЙ АКТИВНОСТИ

Статистика за август:

•  В номинальном выражении: 13.9% vs 13.2% гг в июле; 16.7% гг по итогам 8 мес
•  В реальном выражении: 5.3% vs 5.1% гг в июле; 8.8% гг по итогам 8 мес

Так как сопоставление с 2020г не совсем показательно, то имеет смысл посмотреть динамику к 2019г. Она следующая:

•  Август 2021г к августу 2019г: рост на 4.8% (в июле 21 к июлю 19 было 4.8%)

Цифры за август позволяют утверждать, что потребительский спрос не просто остается высоким, но и продолжает увеличиваться. В августе этому отчасти поспособствовали выплаты на школьников (0.2 трлн), а в сентябре -  пенсионерам и военным (0.5 трлн), но стоит также обратить внимание и на бум потребительского кредитования https://t.me/russianmacro/12499

ПОЧЕМУ МЫ ВОСПРИНИМАЕМ ИНФЛЯЦИЮ ВЫШЕ ОФИЦИАЛЬНОЙ

Причин для этого несколько. Одна из них отражена на графиках. Здесь показан дефлятор розничной торговли (синяя линия) в сравнении с ИПЦ. Дефлятор РТ – это максимально широкий показатель инфляции в рознице, охватывающий весь товарооборот. А индекс потребительских цен – это ограниченный набор из 556 товаров и услуг.

Приведенный график показывает, что с начала кризиса разрыв между дефлятором РТ и ИПЦ устойчиво увеличивался и на конец августа достиг уже 1.5 пп. Это близко к историческому максимумы, выше было только 1 раз – в августе 2014г (см. правый график).

Близкий к рекордному разрыв связан с тем, что с начала пандемии структура наших расходов изменилась от услуг к товарам, и инфляция по товарам оказалась намного выше, чем по услугам. Именно из-за слабого роста стоимости услуг ИПЦ получается ниже, чем рост стоимости товаров в рознице.

Индексы цен продов (7.7% гг в августе) и непродов (8.0% гг) близки к дефлятору, но всё-таки чуть ниже.

3-Й МЕСЯЦ ПОДРЯД СМЕРТНОСТЬ ОТ КОВИДА В РФ БЬЁТ РЕКОРДЫ

На графике - среднесуточная смертность от ковида в РФ по данным Оперштаба (цифры Росстата с начала пандемии выше показателей Оперштаба в 1.7 раза - те, у кого ковид является основной причиной смерти).

В сентябре этот показатель впервые превысил уровень 800 чел в сутки (т.е. на самом деле, не менее 1.4 тыс). 1-го октября этот показатель был уже на 10% выше (886 чел). По показателям смертности от ковида Россия прочно выходит на 1 место в мире.

Ранее мы уже писали, что по избыточной смертности РФ вышла на уровне 500 тыс чел в год (т.е. теряем по областному центру второй год подряд). Оценить макроэкономические последствия только предстоит. Но очевидно, что это приведет к ухудшению ситуации на рынке труда (рост дефицита трудовых ресурсов) и, скорее всего, падению производительности.

Рекомендуем занимательную статью О ВЛИЯНИИ КОВИДА НА ПРОИЗВОДИТЕЛЬНОСТЬ. Авторы проанализировали, как упала результативность игроков Бундеслиги, переболевших ковидом.

ДЕЛЬТА-ШТАММ В ВОСТОЧНОЙ ЕВРОПЕ И У НАШИХ БЛИЖАЙШИХ СОСЕДЕЙ

Четвертая по счету волна COVID-19 в отдельных юрисдикциях набирает силу, и ситуация в соседних с Россией государствах, а также в восточной части Старого Света для нас довольно актуальна.
Сила нового витка пандемии несколько различно, но, в целом, можно констатировать, что ее распространению подвержена довольно определенная часть Восточной Европы, а также расположенных вблизи ряда постсоветских стран.

Так, наиболее резкое увеличение новых случаев фиксируется в Латвии, Сербии, Молдове и Румынии.

В нескольких странах после недавнего существенного роста пандемия вышла на некоторое плато – это Беларусь, Албания и Черногория.

Заметно ухудшается ситуация в Турции, Болгарии и на Украине.

Несколько умеренный, но рост фиксируется в Словении, Боснии, Хорватии, Литве и Эстонии.

ДИНАМИКА ВВОДА ЖИЛЬЯ: ГОДИЧНЫЕ ТЕМПЫ ПРОДОЛЖАЮТ СОКРАЩАТЬСЯ

По данным Росстата в августе рост темпов ввода жилья (в квадратных метрах) в годовом сопоставлении сохраняется двузначным, но он уже несколько скромнее: 26.4% гг vs 31.7% гг в июле. За 8М2021: 29.5% гг. На наш взгляд, сравнивать годичную динамику уже вполне уместно, т.к. год назад антиковидных ограничений на стройках уже не было.

По сравнению с 2019 годом темпы значительно увеличились, составив 44.8% vs 19.4% в июле. Впрочем, сейчас сравнение с ним не совсем показательно, т.к. с 2020 года в статистику добавлены дачные домики (скорее всего мы приводим это сравнение в последний раз)

На данный момент на рынке все еще присутствует дисбаланс спроса и предложения, выливающийся в пока еще продолжающийся рост цен (в Москве он носит не совсем экономический характер)
https://t.me/russianmacro/12507

РОСТ ДЕНЕЖНОЙ МАССЫ В АВГУСТЕ НЕМНОГО УСКОРИЛСЯ

Объём денежной массы (М2) на конец августа составил 59 817 млрд. Динамика: 0.7% мм и 8.2% гг vs -0.3% гг и 8.6% гг в июле. С устранением сезонности рост М2 составил 0.8% mm sa vs 0.4% в июле и 0.3% в июне. Именно из динамика сезонно-сглаженного ряда мы делаем вывод о небольшом ускорении роста М2.

Динамика наличности в 2021г нормализовалась Рост в августе составил 8.5% гг vs 9.5% в июле. С начала года объём наличных вырос лишь на 446 млрд (3.6%).

Главной причиной произошедшего в этом году замедления роста М2 явилась консолидация бюджета на фоне замедления роста расходов и ускорения роста доходов (из экономики изымается больше денег, а возвращаются они в меньшей пропорции). В то же время рост М2 продолжает поддерживаться ускорившейся динамикой кредитования особенно в рознице.

Замедление М2 – это дезинфляционный фактор, который в полной мере должен проявиться в 2022г. Динамика М2 в 2022г также должна быть сдержанной, т.к. консолидация бюджета продолжится

COVID-19: ЗАБОЛЕВАЕМОСТЬ В РЕГИОНАХ ВЫШЛА НА ИСТОРИЧЕСКИЕ МАКСИМУМЫ

За неделю в МосквеЗа неделю в Москве:

•  Заболевших – 25.2 тыс (+31.4% ww)
•  Умерших – 447 (+17.0% ww)
•  Госпитализированных – 6.6 тыс (+26.1% ww)
•  На ИВЛ – 393 (+14.9% ww)
•  Активные случаи – 120.8 тыс (+10.0% ww)

За пределами МосквыЗа пределами Москвы:

•  Заболевших – 140.4 тыс (+10.7% ww)
•  Умерших – 5571 (+5.1% ww)
•  Активные случаи – 529.8 тыс (+5.4% ww)

Пока мы пристально следили за ситуацией в Москве, ожидая введения ограничений, ситуация в регионах приобрела более тревожный характер, чем в столице. Число ежедневно выявляемых случаев в РФ за исключением Москвы достигло исторических максимумов. Если на июльском пике этот показатель достигал 20.6-20.7 тыс случаев в день, то вчера это было уже 21 475. При этом все индикаторы сигнализируют об ускорении тренда. На этом фоне участились сообщения из регионов о возвращении ограничений. Но Москва продолжает выжидать. При тех темпах, которые мы видим в Москве, выход на летние пики - это вопрос 2-х недель

ИНФЛЯЦИЯ В США: ДЕФЛЯТОР ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ РАСХОДОВ ОБНОВИЛ В АВГУСТЕ МНОГОЛЕТНИЕ МАКСИМУМЫ

ИНФЛЯЦИЯ В США: ДЕФЛЯТОР ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ РАСХОДОВ ОБНОВИЛ В АВГУСТЕ МНОГОЛЕТНИЕ МАКСИМУМЫ

ФРС, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE).

Дефлятор – это максимально широкий показатель инфляции домохозяйств, представляющий из себя отношение номинальных расходов к реальным в ценах предыдущего года. В прогнозах ФРС США фигурирует именно этот показатель, который прогнозируется на конец года на уровне 4.2% (3.7% - core PCE).

Августовские значения PCE, опубликованные в пятницу, были близки к этим прогнозам. Общий индекс составил 4.26% гг (max с января 1991г), базовый индекс – 3.62% гг (max с мая 1991г).

Месячный рост цен был на уровне июля. И это очень высокие темпы (0.3-0.4%). Но ФРС продолжает говорить о временном характере инфляции.

•  Начало недели обещает быть позитивным. Что ждать дальше? https://t.me/mmi_msi/428

•  Новый скачок цен на пшеницу на мировых рынках. Катастрофичная статистика по ходу уборки в России https://t.me/mmi_msi/429

•  Инвесторы на российских рынках настроились на рост ключевой ставки до 7.25% к концу года и опасаются более резких движений. Мы ждём +25 бп в октябре и +25 в декабре и более сильное повышение видим пока маловероятным https://t.me/mmi_msi/430

•  Хотите сценарий ещё невиданной катастрофы? Получайте https://t.me/mmi_msi/431

ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi

ДОБЫЧА НЕФТИ В РФ В СЕНТЯБРЕ: ОБЪЕМЫ С НАЧАЛА ГОДА ВЫШЛИ В ПЛЮС

По предварительной информации Reuters со ссылкой на источники в ЦДУ ТЭК, в сентябре в России было добыто 43.86 млн тонн нефти, что эквивалентно 10.72 баррелей в сутки (7.5% гг) vs 10.43 млн бс в августе. 9М2021: 0.03% гг.

После довольно странных цифр за август, когда вопреки договоренностям с OPEC+ Россия не нарастила добычу, показатели сентября определенно выправили ситуацию. Добыча стала максимальной с апреля 2020 года, тогда было получено 11.34 млн. бс, и показатели YtD теперь положительные. В целом, появившиеся теории о неких проблемах достижения объемов, предшествовавших сделке OPEC+, скорее всего можно признать несостоявшимися.

СНИЖЕНИЕ БЕЗРАБОТИЦЫ ПРИОСТАНОВИЛОСЬ В АВГУСТЕ, НО СПРОС НА ПЕРСОНАЛ ПРОДОЛЖАЕТ БИТЬ РЕКОРДЫ

В августе норма безработицы снизилась до 4.44% vs 4.55% в июле. Это уже очень близко к историческому минимуму, который был зафиксирован в августе 2019г на уровне 4.31%.

Однако динамика безработицы подвержена сезонности. Если её устранить, то получается, что в августе уровень безработицы оставался примерно там же, где и в июле – около 4.7%. Для сезонно-сглаженного показателя исторический минимум был в феврале 2020г на уровне 4.4%. Объективно говоря, исторического минимума мы ещё не достигли.

При этом спрос на трудовые ресурсы продолжает бить рекорды (правый верхний график). Как так происходит, что при рекордном спросе на труд, безработица ещё чуть выше, чем до кризиса. Объяснение – структурные изменения на рынке труда. В ряде отраслей (прежде всего, в услугах) персонал высвободился, а других (строительство, розница, производство) – растущий дефицит. Людям нужно время для адаптации на изменившемся рынке труда

ДИНАМИКА ЗАРПЛАТ В ИЮЛЕ УХУДШИЛАСЬ, НО В ЦЕЛОМ ПОЗИТИВНАЯ ДИНАМИКА СОХРАНЯЕТСЯ

В июле средняя начисленная зарплата составляла 55 170 руб. Рост составил 8.8% vs 11.7% гг в июне. В реальном выражении зарплата выросла на 2.2% vs 4.9% гг в июле. По итогам 7 мес рост номинальной зарплаты составил 9.3% гг, реальной – 3.2% гг.

В лидерах по темпам роста (по итогам 7 мес):

•  гостиницы и общепит: 32 493 (июль – 22.2% гг; 7 мес – 17.7% гг)
•  розничная торговля: 39 941 (15.0% / 15.0%)
•  строители: 50 849 (15.3% / 14.3%)
•  добыча угля: 70 001 (14.7% / 10.9%)
•  финансы: 116 879 (8.5% / 10.9%)
•  обрабатывающая промышленность: 52 768 (10.9% / 10.7%)
•  культура, спорт, досуг: 48 979 (13.7% / 10.7%)
•  образование: 31 166 (4.2% / 10.4%)
•  сектор связи и IT: 96 105 (14.1% / 10.1%)
•  растениеводство и животноводство: 36 590 (10.1% / 10.1%)
•  ЖД транспорт, грузоперевозки: 78 004 (11.7% / 10.0%)

Динамика зарплат свидетельствует о сильном дефиците трудовых ресурсов в рознице, на стройке, общепите

ЗАБОЛЕВАЕМОСТЬ В МИРЕ ПРОДОЛЖАЕТ СОКРАЩАТЬСЯ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 304К vs 353К накануне. Смертность: 5.7К vs 8.8К двумя днями ранее

Глобальный тренд сохраняется понижательным, но в Восточной Европе заражаемость продолжает расти, и, увы, Россия тоже присоединяется к этой динамике. Смертность в нашей стане по-прежнему одна из максимальных в мире.

🟢🔴 - смешанная ситуация на рынках при минимальных ценовых изменениях. Китайский девелопер Evergrande намерен подать часть своих акций, выручить порядка $5 млрд, что определенно может спасти катастрофическую ситуацию с выплатами процентов по долгу

MMI Market Sentiment Index

🟢🔴 - разноплановая динамика на ЕМ, валюты стран фиксируют минимальные изменения  по отношению к доллару, из наиболее заметных движений - покупки бразильского госдолга

MMI Market Sentiment Index

СМЕРТНОСТЬ СОХАНЯЕТСЯ НА ВЫСОКИХ УРОВНЯХ

РОССИЯ:
• 25 781 заболевших за сутки vs 25 769 и 25 219 в предыдущие пару дней.
•  883 умерших vs 790 и 886 в последние два дня.

МОСКВА:
• 4 410 вчера vs и 4 294 и 4 032 за предыдущие двое суток.
• 66 умерших vs 57 и 75 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 500К (2 дня назад – 600К)

ДОБЫЧА ГАЗА В РФ В СЕНТЯБРЕ – РОСТ ПОСЛЕ ПАУЗЫ В УРЕНГОЕ ВОЗОБНОВИЛСЯ

Согласно оперативной сводке ЦДУ ТЭК, добыча газа в сентябре составила 61.05 млрд. кубов (9.6% гг) vs 8.5% гг в августе.

За 10М2021 добыто 560 млрд. кубов (12.1% гг).