Банк России (Twitter)

Ожидания ярославского бизнеса по восстановлению экономики схожи с общероссийскими: интервью с Кириллом Тремасовым http://cbr.ru/press/event/?id=11017

ВАЛЮТНЫЕ РЕЗЕРВЫ ТУРЦИИ: НА ПОДДЕРЖКУ НАЦИОНАЛЬНОЙ ВАЛЮТЫ ОНИ ПОКА ЧТО НЕ РАСХОДУЮТСЯ

Валовые валютные резервы Турецкого ЦБ несколько повысились до $59.62 млрд vs $ 59.24 млрд неделей ранее. Чистые резервы (с исключением обязательств ЦБ в валюте) за отчетную неделю незначительно понизились с $20.91 до $20.43 млрд.

Турецкая лира продолжает торговаться вблизи исторических минимумов, но как показывает практика последних двух месяцев, турецкий ЦБ уже не тратит валюту на поддержку лиры. Значение резервов сейчас является одним из важнейших индикаторов финансовых рисков Турции, плюс - возобновившийся рост потребительских цен  https://t.me/russianmacro/11580

КОЛИЧЕСТВО ОБРАЩЕНИЙ ЗА ПОСОБИЯМИ ПО БЕЗРАБОТИЦЕ В США: ПО ПРЕЖНЕМУ НИЖЕ 400 ТЫСЯЧ, ЦИФРЫ НЕСКОЛЬКО ХУЖЕ ПРОГНОЗА

Количество граждан США, обратившихся за последнюю неделю за пособиями составило 373 тыс человек (ожидалось 350 тыс) vs 371 тыс неделей ранее.  Перед кризисом за пособием каждую неделю обращались чуть более 200 тысяч американцев.

Общее число американцев, получающих пособия по безработице cоставило   3.339 млн человек (ожидалось 3.335 млн) vs 3.484 млн. неделей ранее. Накануне кризиса пособия получали 1.7 млн человек.

Последний отчет по новым рабочим местам зафиксировал хорошую динамику, в принципе, если число обращающихся за пособием не будет превышать 400К, то траектория восстановления рынка труда вполне неплохая

🔴 - понижательные настроения на российских площадках, прежде всего - снижается нефть на фактическом ступоре продления соглашения OPEC+ (ОАЭ требуют пересмотреть для себя базовые объемы и грозятся выйти из договора). Как результат - хуже рынка торгуются акции нефтянки, и в минусе индекс Мосбиржи. Для рубля дополнительное давление идет от увеличившихся на этот месяц покупок валюты Минфином ($4.1 млрд в июле vs $3.0 млрд. месяцем ранее)

MMI Market Sentiment Index

Эта таблица из рисёча J.P.Morgan. Она показывает уязвимость различных развивающихся экономик перед дельта-штаммом в зависимости от темпов вакцинации. Аналитики JPM считают, что распространение дельта-штамма может привести к росту нагрузки на здравоохранение, в результате чего правительства будут вынуждены вводить новые ограничения. Тяжелее всего придётся Филиппинам, Таиланду, Перу, Колумбии и ЮАР. Россия, несмотря на слабые темпы вакцинации, не попадает в зону риска, т.к. её экономика фактически уже восстановилась, и поэтому у властей больше гибкости в вопросах поддержки.

Тот факт, что появляются подобные рисёчи, показывает озабоченность инвесторов разворачивающимся новым эпизодом в уже бесконечной саге Covid-19. Не исключено, что именно эти опасения выйдут в июле на первый план. В этом случае мы увидим серьёзный risk-off...

СНИЖЕНИЕ ЦЕН НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ В ИЮНЕ ЗАТРОНУЛО ВСЕ КОМПОНЕНТЫ, КРОМЕ МЯСА

В дополнение к вчерашнему посту про первое за последний год существенное снижение цен на продовольствие на мировых рынках https://t.me/russianmacro/11618. Здесь показано, как ведут себя компоненты мирового индекса продовольственных цен ФАО (долларовые индексы пересчитаны в рублевые по среднемесячным курсам). В таблице показана динамика этих индексов «месяц к месяцу».

Как видно, снижение носило дружный характер и затронуло все компоненты за исключением мяса (но оно и подорожало ранее меньше других). ФАО отмечает хорошие виды на мировой урожай по большинству сельскохозяйственных культур, но в то же время обращает внимание на сохранение логистических проблем. По мясу отмечается сохранение высокого спроса со стороны ЮВА, прежде всего, Китая.

Отдельные компоненты индекса ФАО входят в нашу модель краткосрочного прогноза инфляции. Что она показывает, читайте далее.

МОДЕЛЬ КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗА ИНФЛЯЦИИ ПОКАЗЫВАЕТ ПИК НА УРОВНЕ 6.8% И УХОД НИЖЕ 6% К КОНЦУ ГОДА

В начале года мы представляли Вам экспериментальную модель для расчета краткосрочного прогноза инфляции. Основные компоненты этой модели: денежный агрегат М2 и мировые цены на нефть, сахар, зерно, выраженные в рублях и взятые с определенными лагами. Для построения модели взяты ряды с начала 2017 года.

В мае мы уточнили модель, добавив ещё один фактор – сельскохозяйственный дефлятор.

В июне фактическая инфляция заметно отклонилась от прогноза. Но такое случалось и ранее, причем именно в разворотных точках (в начале 2019г и 2020г).

Пересчет прогноза с учетом последних данных даёт следующие результаты:

•  Пик годового показателя инфляции будет достигнут в сентябре на уровне 6.8-6.9% гг
•  Если не случится скачков цен на мировом рынке продовольствия, и у нас окажется хороший урожай (в результате чего дефлятор сельхозпродукции начнет плавно снижаться), к концу года инфляция опустится до 5.8-5.9% гг

🟢🔴 - наиболее примечательное событие накануне - рост индекса страха VIX, который в моменте превышал отметку в 20 пунктов. Худшая, начиная с февраля неделя на азиатских площадках: распространение дельта-штамма коронавируса в Ю-В Азии может поставить под сомнение восстановление экономик региона.

MMI Market Sentiment Index

🟢🔴 - преимущественно понижательные настроения на ЕМ, продажи в акциях и рост в рисках. Минимальные изменения в валютах, и несколько смешанная картина в локальном госдолге, выделяются покупки турецких бондов, возможно на статистике о росте ЗВР

MMI Market Sentiment Index

КИТАЙ: ПОМЕСЯЧНАЯ ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ ДЕФЛЯЦИЯ В КИТАЕ СОХРАНЯЕТСЯ, ГОДОВЫЕ ТЕМПЫ НЕСКОЛЬКО ПРИТОРМОЗИЛИСЬ

По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам июня рост розничных цен в годовом сопоставлении составил 1.1% гг (прогноз: 1.3% гг) vs 1.3% гг месяцем ранее. Помесячный показатель дефляции увеличивается: -0.4% мм (ожидалось: 0.0% мм) vs -0.2% в мае.

Рост производственных цен несколько снизился до 8.8% гг в июне (в соответствии с прогнозом) vs 9.0% в мае.

Производственная инфляция находится вблизи максимумов с 2008 года. Власти КНР недавно ввели в действие систему контроля цен на сырьевые ресурсы, в частности на железную руду, медь, сельскохозяйственное сырье. В ближайшее время аналогичные меры будут введены в отношении свинины, кукурузы и пшеницы. Напомним, что именно PPI служит основным ориентиром для Банка Китая для формирования ДКП.

С 1 июля,по сути, закончиоась, льготная ипотека для Москвы и области. Дальнейшая сумма кредита в 3 млн рублей, в условиях существенно возросших цен на недвижимость обусловила июнь как крайнюю возможность взять ипотеку по изначальным условиям.

🏗 Июнь стал рекордным для программы льготной ипотеки в Москве

7 тысяч льготных ипотечных кредитов на общую сумму в ₽46,9 млрд выдали в прошлом месяце на покупку жилья в нашем городе. Это самый высокий показатель с апреля 2020-го. Рассказываем подробности:

🗓 Больше всего льготных ипотечных кредитов выдали в последнюю неделю июня — 2,6 тыс. штук на ₽18,1 млрд

🏡 С апреля прошлого года на покупку жилья в Москве было выдано ипотечных кредитов на ₽480,4 млрд

📬 Ежедневно на эти цели выдается в среднем более 180 ипотечных кредитов по ставке 6,5%

📌 Если на конец 2020 года доля Москвы в общем объёме выданных кредитов составляла 26,9%, то на 1 июля 2021 года на покупку жилья в городе приходится почти треть от всего объема выданных в России льготных кредитов — 27,6%

ДИНАМИКА ПРОДАЖ АЛРОСЫ В ИЮНЕ – РЫНОК НАХОДИТСЯ В СТАДИИ ДЕФИЦИТА АЛМАЗНОГО СЫРЬЯ

По итогам июня алмазной продукции было продано на $410 млн (+1209% гг) vs $365 млн в мае. Выручка от продажи сырья составила $374 млн., бриллиантов - $36 млн, а четырехзначные годовые темпы роста связаны с крайне низкой базой прошлого года.

Менеджмент отмечает, что спрос на алмазное сырье остаётся на высоком уровне. Запасы гранильного сектора в Индии по-прежнему достаточно низкие, при этом на всех ключевых рынках сбыта ювелирной продукции сохраняется оживление. В то же самое время, на фоне структурного снижения добычи алмазов на ряде месторождений запасы добывающих компаний приблизились к минимальным значениям. Индекс цен на алмазы с начала года заметно восстановился после прошлогоднего спада, вернувшись на «доковидный» уровень. При этом возможности добывающих компаний по наращиванию производства ограничены. Таким образом, рынок входит в период затяжного дефицита алмазного сырья

ЕЖЕСУТОЧНЫЕ МАКСИМУМЫ ПО НОВЫМ СЛУЧАЯМ В РОССИИ, НАЧИНАЯ С НАЧАЛА ЯНВАРЯ

РОССИЯ:
•  25 766 заболевших за сутки vs 24 818 и 23 962 в предыдущие пару дней.
•  726 умерших vs 734 и 725 в последние два дня.

МОСКВА:
•  6 643 вчера vs и 6 040 и 5 621 за предыдущие двое суток.
•  102 умерших vs 109 и 104 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 500К (2 дня назад – 400К).

КИТАЙ СМЯГЧИЛ ДКП, КАК И ОЖИДАЛОСЬ НАКАНУНЕ

Народный банк Китая заявил, что сократит размер суммы, которую банки должны держать в качестве резервов, высвободив около 1 трлн юаней ($154 млрд) в виде долгосрочной ликвидности, чтобы помочь поддержать экономическое восстановление, которое начинает терять импульс.

Регулятор сократит норму обязательных резервов (RRR) для всех банков на 50 б.п. с 15 июля. В последний раз НБК снижал RRR в апреле прошлого года. Кабинет министров заявил, что цель снижения нормы резервирования – помощь предприятиям в условиях роста цен на сырьевые товары.

🟢 - отскок в нефти обуславливает позитивные настроения на российских площадках, продолжают восстанавливать недавние потери бумаги металлургического сектора. Улучшился сентимент и в сегменте локального госдолга.

MMI Market Sentiment Index

БАЛАНС ФРС: ОЧЕДЕДНОЙ МАКСИМУМ, СИГНАЛЫ ОТ ФЕДРЕЗЕРВА В ПЛАНЕ СВОРАЧИВАНИЯ QE УКАЗЫВАЮТ НА НАЧАЛО 2022 ГОДА

Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю увеличился на $20 млрд vs снижения на $24 млрд ранее.  

Ключевой сейчас момент – будет ли корректировка объемов и сроков скупки активов Федрезервом, представители которого полагают, что начало обсуждения о постепенном сворачивании стимулирования уже необходимо начинать. В то же время, регулятор продолжает считать нынешние уровни инфляции временным явлениям, а само сворачивание стимулирования начнется как только будет достигнуты цели по полной занятости. ФРС считает, что США могут восстановить полную занятость к концу этого года, и будет уместно рассмотреть сворачивание экстренного стимулирования в начале 2022 года.

❗️FITCH ПОДТВЕРДИЛ РЕЙТИНГ РОССИИ НА УРОВНЕ "BBB" СО СТАБИЛЬНЫМ ПРОГНОЗОМ

Прогноз Fitch по России:

ВВП (2021/22/23): 3.7% / 2.7% / 2.0%
Инфляция: 5.5% / 4.2%
Ключевая ставка: 6.5% / 5.75%

Из пресс-релиза:

"Риск санкций, на наш взгляд, остается высоким. Новые меры администрации Байдена, принятые в апреле, которые включали предотвращение участия США в рублевых первичных эмиссиях, оказали ограниченное влияние, частично отражая относительно низкое участие иностранных инвесторов на первичном рынке (около 10% в предыдущие 12 месяцев). Несмотря на умеренную краткосрочную стабилизацию в отношениях с США после июньского саммита президента, со временем существует значительный риск введения дополнительных санкций".

"Широкомасштабные санкции США в отношении российского банковского сектора или энергетического сектора, которые могут оказать большее влияние на фундаментальные кредитные показатели, на наш взгляд, не являются наиболее вероятным исходом, но отношения по-прежнему остаются неопределенными и подвержены риску ухудшения ситуации. Наш базовый сценарий не включает санкции, которые не позволяют российским банкам проводить операции в долларах США, и мы считаем маловероятным, что обслуживание существующего суверенного долга будет предотвращено".

"Существует риск возобновления социальных протестов в преддверии сентябрьских выборов, который несколько усугубляется заключением в тюрьму активиста российской оппозиции Алексея Навального, но, на наш взгляд, это не представляет собой краткосрочного риска для стабильности правительства. Усиление централизации власти при президенте Путине уменьшило политическую неопределенность в отношении возможного перехода, но может ограничить структурные реформы. Был достигнут некоторый прогресс в реализации правительственной программы экономических реформ, но мы не видим перспектив существенной реформы прав собственности, судебной системы и других институциональных ограничений для инвестиций частного сектора, которые влияют на тенденцию роста".

https://www.fitchratings.com/research/sovereigns/fitch-affirms-russia-at-bbb-outlook-stable-09-07-2021

В МАЕ ВПЕРВЫЕ С НАЧАЛА ПАНДЕМИИИ ЗАФИКСИРОВАНО СНИЖЕНИЕ СМЕРТНОСТИ «ГОД К ГОДУ»

В мае в РФ умерло 162.3 тыс чел. Это на 10.6 тыс меньше, чем годом ранее. Год назад уже наблюдалась избыточная смертность, связанная с ковидом, поэтому для оценки эффекта ковида на смертность в этом году правильней смотреть к 2019г. Здесь мы видим прирост, но весьма умеренный – на 7.7 тыс.

За 5 мес этого года избыточная смертность (если сравнивать с 2019г) составила 133 тыс. Это в 2.1 раза выше числа жертв ковид за этот период по данным Оперштаба. В июне смертность пошла вверх, а в июле, скорее всего, будет зафиксирован абсолютный рекорд.

ЖЕРТВЫ COVID: РОССТАТ ГОВОРИТ, ЧТО ИХ, КАК МИНИМУМ, В 1.6 РАЗА БОЛЬШЕ, ЧЕМ СООБЩАЕТ ОПЕРШТАБ
 
Росстат оценивает число жертв ковид с начала пандемии в 198 тыс (Covid – основная причина смерти) – это в 1.6 раза выше данных Оперштаба. Если к числу умерших от Covid добавить тех, у кого Covid был выявлен, но не назван главной причиной смерти, то превышение над данными Оперштаба уже в 2.4 раза.

СЦЕНАРНЫЕ УСЛОВИЯ МИНЭКА: ВВП – ВБЛИЗИ КОНСЕНСУСНЫХ ОЦЕНОК, НО ИНФЛЯЦИЯ ЯВНО ЗАНИЖЕНА

Минэкномразвития обновило сценарные условия, согласно которым, он ожидает в базовом варианте рост экономики России в этом году на 3.8% гг (апрельский прогноз: 2.9% гг). Это совпадает с уровнями, которые видит МВФ https://t.me/russianmacro/10645. По-прежнему траекторию потенциального роста в ближайшие годы ведомство оценивает выше докризисных 1.5-2%.

Что касается инфляции, то уровень в 5% на конец этого года видится нам недостижимым ни при каких условиях. Также мы несколько скептически относимся к более 5-процентному росту инвестиций , начиная со следующего года.

Прогноз MMI на этот год: ВВП +4.1%, инфляция - 5.8%

COVID-19: ВСЕ ИНДИКАТОРЫ В МОСКВЕ ПОКАЗЫВАЮТ СПАД ЭПИДЕМИИ; В РЕГИОНАХ СИТУАЦИЯ ПРОДОЛЖАЕТ УХУДШАТЬСЯ

За неделю в Москве:
•  Заболевших – 41.5 тыс (-15.1% ww)
•  Умерших – 753 (-6.9% ww)
•  Госпитализированных – 11.1 тыс (-7.0% ww)
•  На ИВЛ – 634 (-13.4% ww)
•  Активные случаи (выявленные минус умершие и выздоровевшие) – 177.0 тыс (-2.9% ww)

За пределами Москвы (по итогам недели):
•  Заболевших – 130.9 тыс (+18.2% ww)
•  Умерших – 4324 (+12.8% ww)
•  Активные случаи – 263.1 тыс (+16.6% ww)

Все индикаторы, характеризующие эпидемическую ситуацию в Москве, развернулись вниз. Снижается и смертность, и число госпитализированных, и количество тяжелых больных.

Но за пределами Москвы рост заболеваемости и смертности продолжается. Здесь первые признаки стабилизации мы увидим в лучшем случае к концу месяца.