🟢 - российские площадки торгуются в слабом плюсе, ожидая определенности от главного драйвера последних дней - цен на нефть. Заседание комитета OPEC+ начнется в 17-30, предварительные ожидания неплохие, тем не менее - именно акции нефтегазового сектора в моменте корректируются заметнее других.

MMI Market Sentiment Index

ДЕПОЗИТНЫЕ СТАВКИ В КОНЦЕ ИЮНЯ: ТРЕНД ПРОДОЛЖАЕТ РАСТИ

По данным Банка России средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в третьей декаде июня повысилась до 5.225% с предыдущих 5.173% годовых.

Рынок, судя по всему, уже закладывает поднятие ставки Банком России вплоть до 100 бп. на ближайшем заседании, и довольно четкие сигналы регулятора о более быстрой нормализации ДКП очевидно будут ускорять процесс поднятия ставок в банках.

Сколько будет стоить доллар? Что будет со ставками по вкладам и кредитам? Стоит ли сейчас покупать квартиру? А может купить акции? — ответы есть на Telegram-канале ПСБ «Аналитика и Стратегия».
Аналитики банка доносят информацию в краткой и понятной форме, используют много визуализации, классной инфографики и видео-контент.
Присоединяйтесь!

#реклама

ДЕЛЬТА-ШТАММ В ЕВРОПЕ И У НАШИХ БЛИЖАЙШИХ СОСЕДЕЙ

Четвертая по счету волна COVID-19, очевидно, причиной которой стал мутировавший индийский дельта -штамм коронавируса, набирает силу, и ситуация в соседних с Россией государствах , а также в Старом Свете для нас довольно актуальна.

В Европе очаги вспышки распределены довольно разнонаправленно.  Первой, где был зафиксирован новый резкий виток болезни стала Великобритания. Очевидно, довольно компактный очаг – Пиренеи, где серьезный рост пошел в Испании, но теперь и в Португалии новые случаи стали заметно увеличиваться. В Скандинавии это – Финляндия, куда “дельта” завезена футбольными болельщиками, посетившими проблемный в плане пандемии Питер. Только начало 4 волны, но уже уверенное, наблюдается и в Греции.

Довольно серьезный рост наблюдается в Средней Азии.  Количество заболевших в Кыргызстане накануне установило максимумы с начала эпидемии, взрывной рост и в Казахстане. В Узбекистане, хоть и более плавно, но четвертая волна сравнялась по масштабам с третьей

🤑 Криптобиржа Currency.comCurrency.com провела листинг 19 новых токенов

Регулируемая криптобиржа Currency.com добавила в листинг 19 новых токенов, среди которых 2 стейблкоина USDC и DAI, а также 17 популярных токенов DeFi и ICO проектов: OMG, BAT, ZRX, MATIC, SUSHI, KNC, WBTC, Augur, AAVE, SNX, YFI, UMA, REN, OCEAN, BAND, BNT, ANT.

💲 Токены доступны в режиме “Торги”  с токенами USD.cx и USDT.

Всего на криптобирже Currency.com представлено для покупки, продажи и торговли с левереджем до 100х более 2000 токенизированных активов, среди которых:

🔸 Топовые криптовалюты и токены.
🔸 Токенизированные акции.
🔸 Токенизированные ETF.
🔸 Токенизированные облигации.
🔸 Токенизированные валюты.
🔸 Токенизированные сырьевые товары.
🔸 Токенизированные фондовые индексы.

Регистрируйтесь и торгуйте популярными токенами на Currency.com!

#реклама

БАЛАНС ФРС: ТЕХНИЧЕСКОЕ СОКРАЩЕНИЕ В КОНЦЕ МЕСЯЦА, ВСЕ ВНИМАНИЕ – К СИГНАЛАМ ОТ FED

Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю уменьшился на $24 млрд vs роста на $37 млрд ранее до общих $8.127 трлн. https://www.federalreserve.gov/releases/H41/current/  Это традиционное плановое уменьшение – оно происходит практически каждый месяц.

Ключевой сейчас момент – будет ли корректировка объемов и сроков скупки активов Федрезервом, представители которого полагают, что начало обсуждения о постепенном сворачивании стимулирования уже необходимо начинать. В то же время, регулятор продолжает считать нынешние уровни инфляции временным явлениям, а само уменьшение стимулирования начнется как только будет достигнуты цели по полной занятости. Представители FED считают, что “…сокращение QE в этот раз пройдет намного лучше, чем в прошлый раз ..”

МАКСИМАЛЬНЫЕ ТЕМПЫ РОСТА ЗАРПЛАТ ЗА ПОСЛЕДНИЕ 8 (!) ЛЕТ

В апреле средняя начисленная зарплата составляла 56 614 руб. Рост: 13.8% vs 7.7% гг в марте. В реальном выражении зарплата выросла на 7.8% гг vs 1.8% гг а марте.

С начала года в лидерах по темпам роста:

•  водный транспорт – 70908 (18.0% гг)
•  розничная торговля – 38473 (12.9% гг)
•  строители – 47346 (12.9% гг)
•  добыча металлических руд – 85498 (11.9% гг)
•  добыча нефти и газа – 144266 (10.9% гг)
•  научные исследования – 84308 (10.8% гг)
•  гостиницы и общепит – 30604 (10.1% гг)
•  здравоохранение – 48047 (9.6% гг)
•  обрабатывающая промышленность – 49145 (9.4% гг)
•  финансы – 119674 (9.0% гг)
•  сектор связи и IT – 91523 (8.7% гг)

Динамика зарплат свидетельствует о явном дефиците кадров во многих отраслях и отражает структурные изменения, случившие на рынке труда за последний год.

Столь сильный рост зарплат – это серьёзный проинфляционный фактор. Для ЦБ это сигнал о необходимости дальнейшей нормализации ДКП

COVID-19: ДИНАМИКА ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ В МОСКВЕ ПОШЛА НА СПАД, НО В РЕГИОНАХ СИТУАЦИЯ ВСЁ ХУЖЕ

За неделю в Москве:

•  Заболевших – 48.8 тыс (-6.7% ww)
•  Умерших – 809 (+23.9% ww)
•  Госпитализированных – 11.9 тыс (-6.0% ww)
•  На ИВЛ – 732 (+0.1% ww)
•  Активные случаи (выявленные минус умершие и выздоровевшие) – 182.3 тыс (+5.4% ww)

За пределами Москвы (по итогам недели):

•  Заболевших – 110.8 тыс (+34.8% ww)
•  Умерших – 3834 (+17.3% ww)
•  Активные случаи – 221.7 тыс (+17.8% ww)

Говорить о том, что пик заболеваемости в Москве пройдён, по-видимому, ещё рано, но признаки стабилизации совершенно очевидны. Правда, показатели смертности пока ещё очень высоки. Удивляет, что при прекратившемся росте госпитализаций, число больных на ИВЛ по-прежнему растёт. Похоже, что свободных коек всё меньше, и госпитализируют только совсем тяжёлых.

В отличие от Москвы картина по регионам продолжает стремительно ухудшаться. Здесь, по-видимому, первые признаки стабилизации мы увидим не ранее конца месяца

РОСТ ДЕНЕЖНОЙ МАССЫ В МАЕ ЗАМЕДЛИЛСЯ

По данным Банка России объём денежной массы (М2) на конец мая составил 59 194 млрд. Динамика: 0.0% мм и 11.5% гг vs 1.6% мм и 11.8% гг в апреле. С устранением сезонности рост М2 составил 0.5% mm sa vs 1.1% в апреле и 0.5% в марте.

Рост наличных после прошлогоднего всплеска нормализуется. Здесь рост в мае составил 13.8% гг vs 17.9% в апреле. С начала года объём наличных денег в экономике вырос лишь на 1.8%.

На динамику М2 оказывают влияние два ключевых фактора: кредит и бюджет. И если кредитование, по-прежнему, растет быстро, то бюджетная политика плавно начинает консолидироваться.

Динамика М2 хорошо коррелирует с динамикой инфляции, опережая инфляционную траекторию примерно на 7 месяцев. Мы учитываем этот фактор в нашей модели краткосрочного прогноза инфляции https://t.me/russianmacro/11287. Обновление этой модели мы представим в конце следующей недели, когда будут опубликованы цифры по продовольственной инфляции в мире.

COVID-19 в ПИТЕРЕ: ДИНАМИКА ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ ПРОДОЛЖАЕТ УСИЛИВАТЬСЯ; СМЕРТНОСТЬ СТАБИЛИЗИРУЕТСЯ НА РЕКОРДНО-ВЫСОКИХ УРОВНЯХ

За неделю в Питере:

•  Заболевших – 11.0 тыс (+36% ww); неделей ранее было 8.1 тыс (+22% ww)
•  Умерших – 770 (+15.8%); неделей ранее было 665 (+50.1% ww)


Статистика по Питеру по-прежнему выглядит фейковой. Основная нестыковка: кардинальное различие по числу выявленных случаев по сравнению с Москвой и при этом фактически одинаковое количество смертей. Это можно было бы списать на занижение смертности в Москве, но в питерской статистике есть ещё одна нестыковка – падающее на фоне роста заболеваемости число активных случаев. Это можно объяснить только тем, что количество выявленных случаев кардинально занижается.

Евро-2020 в Питере завершилось, поэтому надеемся, что власти северной столицы начнут теперь давать более адекватные цифры по эпидемической ситуации в городе.

СРЕДНИЙ СРОК ИПОТЕЧНОГО КРЕДИТА ПЕРЕВАЛИЛ ЗА 20 ЛЕТ, А ЕГО РАЗМЕР ВПЛОТНУЮ ПРИБЛИЗИЛСЯ К 3 МЛН

•  Средний размер ипотечного кредита в рублях в мае составил 2 922 тыс рублей (+26.6% гг)
•  Средняя длина кредита составила 20.0 лет vs 18.1 года в мае 2020г

В удлинении кредита только на первый взгляд нет ничего плохого. На самом деле, чем длинней кредит, тем сложнее его потом реструктурировать (самый простой способ облегчить долговую нагрузку заёмщика – увеличить срок займа). На наш взгляд, такая динамика данного параметра скорее свидетельствует об ухудшении качества кредитных ипотечных портфелей. Более того, большая дюрация увеличивает чувствительность портфеля к росту процентной ставки. Т.е. рост ставки может принести крупные потери банкам по таким кредитам. Поэтому банки, навыдававшие ипотеки, сейчас как никто другой заинтересован в том, чтобы на длинном конце кривой ОФЗ сохранялась стабильность. А это можно обеспечить только жёстким контролем над инфляцией

СПРОС НА ТРУДОВЫЕ РЕСУРСЫ БЛИЗОК К ИСТОРИЧЕСКИМ МАКСИМУМАМ

Спрос на рабочую силу на уровне 2.1 млн чел – это второй за историю показатель для мая. Более высокое значение спроса было только в 2014г. То, что в этих условиях безработица ещё не вернулась на докризисный уровень (хотя уже и недалеко от него) – это яркое свидетельство структурных изменений на рынке труда. Экономика за год пандемии изменилась, одни отрасли существенно выше докризисного уровня, другие – пока ниже. И это часто долгосрочные изменения. Соответственно изменился и спрос на труд. Есть и другой фактор более высокой безработицы – начался рост рабочей силы (см. след пост).

•  Количество безработных в мае сократилось с 3.89 до 3.68 млн чел
•  Норма безработицы снизилась с 5.19 до 4.89% (около 5% с устранением сезонности vs 5.1% в апреле)
•  Количество официально зарегистрированных безработных снизилось с 1.54 до 1.35 млн чел (1.8% от рабочей силы)
•  Спрос на рабочую силу (заявки на бирже труда) составил 2.111 млн чел (52.5% гг)

КОЛИЧЕСТВО ЗАНЯТЫХ В ЭКОНОМИКЕ ВЫРОСЛО БОЛЕЕ ЧЕМ НА 2% ЗА ГОД; УВЕЛИЧИВАЕТСЯ И ЧИСЛЕННОСТЬ РАБОЧЕЙ СИЛЫ

•  Экономически-активное население в мае: 75.1 млн чел (+1.00% гг) vs 75.0 млн (0.81% гг в апреле)
•  Численность занятых в экономике в мае: 71.5 млн чел (+2.26% гг) vs 71.1 млн (1.42% гг в апреле)

Рост численности рабочей силы – это новый феномен в российской экономике. Мы видим 3 причины этого:

•  С завершением пандемии люди возвращаются на рынок труда (июньский коллапс может изменить поведение)
•  Начинает сказываться увеличение пенсионного возраста
•  Активно выдаваемые российские паспорта жителям Донецка и Луганска

Рост численности экономически-активного населения – это хорошая новость для нашей экономики. Это может несколько охладить рынок труда, который всё больше перегревается.

НО ЭТОТ ТРЕНД МОЖЕТ ПРЕРВАТЬСЯ ИЗ-ЗА НОВОГО СКАЧКА СМЕРТЕЙ ОТ КОВИДА; ДЕЛЬТА-ШТАММ, КАК ГОВОРЯТ СПЕЦИАЛИСТЫ, ЦЕПЛЯЕТ И МОЛОДЫХ

ИТОГИ МАЯ: РОСТ ВВП ВО 2-М КВ СКЛАДЫВАЕТСЯ НА УРОВНЕ 13-14%, ЧТО ЗАМЕТНО ВЫШЕ ВСЕХ ПРОГНОЗОВ

Статистика за май свидетельствует о сохранении позитивных тенденций в производстве, строительстве, транспорте, но небольшом ослаблении в услугах и рознице, на что могли повлиять «псевдо-выходные» между майскими праздниками. Сохранилась высокая динамика кредитования, продолжился рост занятости.

•  Промышленность https://t.me/russianmacro/11462
•  Транспорт https://t.me/russianmacro/11550
•  Розничная торговля https://t.me/russianmacro/11546
•  Услуги https://t.me/russianmacro/11551
•  Рынок труда https://t.me/russianmacro/11568
•  Кредит населению https://t.me/russianmacro/11527
•  Кредит бизнесу https://t.me/russianmacro/11478

По нашим оценкам, индекс базовых отраслей (промышленность, стройка, транспорт, село, розница), динамика которого близка к ВВП, в мае вырос более чем на 14% гг, а его рост к маю 2019г составил около 3.5%. В целом по 2-му кв рост мог составить 13-14% гг и более 5% с начала года

•  Риск-индикаторы глобальных рынков остаются в области экстремально-низких значений
•  Рынки не боятся повышения ставок во 1-м полугодии 2022г, но есть риск, что это может произойти раньше https://t.me/mmi_msi/224
•  Главные риски для России на этой неделе: ОПЕК+ и Covid. Главная июльская интрига – проявит ли ЦБ решительность на фоне всплеска эпидемии https://t.me/mmi_msi/225
•  Такой дивергенции между ценами на сырьё и валютами EM мы ещё не наблюдали. Что бы это значило? https://t.me/mmi_msi/226  

ОБ ЭТОМ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi

РОССИЯ – ИНДЕКСЫ PMI: НЕКОТОРАЯ ПОТЕРЯ ВОСХОДЯЩЕЙ ДИНАМИКИ

По итогам июня индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах снизился с майских 56.2 до 55 пунктов. Услуги: 56.5 vs 57.5 месяцем ранее. Деловой климат в промышленности: 49.2
https://t.me/russianmacro/11530

Как отмечает Markit "… "Российские поставщики услуг указали на о некоторую потерю динамики роста в июне, поскольку рост объемов производства и новых заказов замедлился. Тем не менее, темпы роста активности и новых продаж оставались исторически высокими. Несмотря на недавно введенные ограничения COVID-19 после роста числа случаев заражения вирусом, компании были оптимистичны в отношении прогнозов на год вперед. Фактически, поставщики услуг нанимали новый персонал самыми быстрыми темпами чуть более чем за десять лет. Как и в производственном секторе, ценовое давление на компании сферы услуг оставалось заметным на фоне дальнейшего роста цен поставщиков.…"

УХУДШЕНИЕ СИТУАЦИИ В ЮГО-ВОСТОЧНОЙ АЗИИ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 329.9К vs 381К накануне. Смертность: 6.2К vs 7.2К двумя днями ранее.

Довольно заметно усиливается рост в странах Ю-В Азии, прежде всего – в густонаселенной Индонезии, где в последнее время регулярно обновляются максимумы по заболеваемости. Власти страны отказались от планируемого ранее открытия для иностранных туристов острова Бали. Также довольно резкие темпы прироста и в значительно зависящем от индустрии туризма Таиланде. Всего, же, в ТОП-15 – пять стран этого региона.

🟢 - неплохие настроения на рынках - азиатские биржи торгуются в плюсе, продолжая тенденцию позитивно закрывшейся Америки в пятницу. Инвесторы полагают, что хороший отчет по рынку труда в пятницу говорит об опережающем восстановлении экономики США, но в то же время эти цифры могут и не означать оперативное ужесточение риторики Федрезерва. Сегодня основное внимание - к заседанию OPEC+, в пятницу из-за позиции ОАЭ решения по квотам так и не было принято

MMI Market Sentiment Index

🟢 - достаточно позитивная конъюнктура также и на ЕМ, хотя ценовые изменения как на закрытии пятницы, так и сегодня - минимальные. Продолжается сокращение рисков стран, небольшое исключение - Индонезия, на ухудшении ситуации с пандемией.

MMI Market Sentiment Index

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

S&P
•  Беларусь - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “негативный”

FITCH
•  Колумбия - ⬇️рейтинг понижен до уровня ВВ+, прогноз “стабильный”

MOODY’S
•  Узбекистан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В1, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”

Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/11499