🟢🔴 - довольно разноплановая динамика на ЕМ, Покупки в турецких активах, а лире удалось несколько укрепиться после заметных распродаж несколькими днями ранее

MMI Market Sentiment Index

ЕЦБ СЧИТАЕТ НАХОЖДЕНИЕ ИНФЛЯЦИИ ВЫШЕ 2% НЕКРИТИЧНЫМ, БАЛАНС РЕГУЛЯТОРА ОБНОВЛЯЕТ МАКСИМУМЫ

Европейский регулятор на прошлой неделе увеличил свой баланс на €35 млрд до €7.736 триллионов, очередного максимума vs роста также на €20 млрд неделей ранее.

Dovish-риторика регулятора сохраняется, и он “…не видит причин менять параметры политики в данный момент, мягкая монетарная политика работает и помогает восстановлению экономики. Пока нет признаков того, что программа экстренного стимулирования (РЕРР) в будет свернута до марта 2022 года. ЕЦБ может смириться с превышением нового целевого уровня инфляции, установленного на уровне 2%, поскольку инфляция находилась ниже этого уровня на протяжении большей части последнего десятилетия...”

СУТОЧНАЯ СМЕРТНОСТЬ ПРОДОЛЖАЕТ ОСТАВАТЬСЯ ВЫСОКОЙ, РЕКОРД ПОКАЗАТЕЛЯ В МОСКВЕ

РОССИЯ:
•  17 594 заболевших за сутки vs 16 715 и 17 378 в предыдущие пару дней
•  548 умерших vs 546 и 440 в последние два дня.

МОСКВА:
•  6 534 вчера vs и 6 555 и 7 584 за предыдущие двое суток.
•  88 умерших vs 86 и 79 в последние два дня. Рекордный показатель

Количество тестов за вчера – 400К (2 дня назад – 300К).

ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI ЗА ИЮНЬ: КОНЪЮНКТУРА В ЕВРОПЕЙСКОМ СЕКТОРЕ УСЛУГ УЛУЧШАЕТСЯ ПО МЕРЕ СНЯТИЯ ОГРАНИЧЕНИЙ

Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за июнь показывают, что в большинстве стран основным драйвером улучшения делового климата стали услуги (в начале года лидером была промышленность). Особенно впечатляющими выглядят цифры по Евросоюзу, где PMI Services достиг максимума за 41 месяц, а PMI Composite – за 180 месяцев, существенный рост в Германии. Тенденция выглядит логичной ввиду того, что в Старом Свете снимается все больше антиковидных ограничений, включая ожидаемое открытие границ в пределах EU. Из отчитавшихся стран индексы в отрицательной зоне находятся в Японии.

ТАЙСКИЙ ЦБ ДЕВЯТЫЙ РАЗ ПОДРЯД ОСТАВИЛ СТАВКУ НА МИНИМУМЕ, ТАКЖЕ УХУДШИЛ ПЕРСПЕКТИВЫ РОСТА ЭКОНОМИКИ В ЭТОМ ГОДУ

Регулятор Таиланда (ВОТ), как ожидалось, вновь оставил ключевую ставку без изменений на отметке 0.5% годовых – историческом минимуме. Экономический рост второй по величине экономики Ю-В Азии сопряжен со значительными рисками снижения темпов роста из-за довольно мощной третьей волны коронавируса, и пока что денежно-кредитная политика останется мягкой. Прогноз роста ВВП в 2020 году ухудшен с 3.0% до 1.8%, а количество туристов в этом году составит всего 700 000 человек, по сравнению с 3 млн., прогнозировавшимися ранее.

ЦБ заявил, что учетная ставка будет оставаться на прежнем уровне, по крайней мере, в течение следующих 12 месяцев. Инфляция не является явной и реальной опасностью, поскольку недавние данные отражают краткосрочный рост затрат, а не факторы устойчивого спроса.

В МАЕ НАСЕЛЕНИЕ ВЫВЕЛО ИЗ БАНКОВ БОЛЕЕ ПОЛУТРИЛЛИОНА РУБЛЕЙ

Динамика движения рублевых средств по счетам физлиц в банках по итогам мая вновь поменялась: по сравнению с апрелем, когда было внесено 869 млрд. рублей, в мае зафиксирован уже довольно заметный отток в 509 млрд. рублей. Годовая динамика составляет 4.4% гг, месячная -1.9% мм. Довольно сильно снизились по отношению к апрелю средства на счетах клиентов (-3.4% мм vs +10.4 мм месяцем ранее).

По сути, c уже стартовавшим процессом нормализации ДКП Банком России должна расти и привлекательность депозитов – крупнейшие банки уже начали поднимать ставки, но, очевидно, физический рост депозитов реагирует на это с некоторым лагом

РОСТ КРЕДИТА НАСЕЛЕНИЮ В МАЕ УСКОРИЛСЯ. ГОДОВЫЕ ТЕМПЫ ДОСТИГЛИ 20%

По данным Банка России в мае бурный рост в сегменте кредитования населения продолжался. По итогам месяца кредит населению вырос на 2.2% мм и 19.9% гг vs 2.1% мм и 17.6% гг апреле (здесь и далее все цифры без учета приобретенных прав требований).

В абсолютном выражении прирост кредита составил 464 млрд руб (441 млрд в апреле), а с начала года – 1 795 млрд. Для сравнения, за 5 месяцев 2020г прирост кредита населению составлял лишь 559 млрд. Эти цифры позволяют сделать вывод, что динамика кредитования населения вносит положительный вклад в ускорение спроса со стороны домохозяйств, причем этот вклад становится всё более существенным.

Разбивка по ипотеке и необеспеченному кредитования за май пока отсутствует. Обычно ЦБ публикует её в последний день месяца. Мы полагаем, что в мае рост ипотечного кредита мог составить более 28% гг, а рост необеспеченного – более 13% гг.

ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ УГАР!

Статистика по кредитам/депозитам населения за май впечатляет! Население не только вынесло из банков полтриллиона рублей https://t.me/russianmacro/11454, так ещё на столько же нарастило кредит https://t.me/russianmacro/11455.

Если смотреть с начала года, то сокращение рублевых средств населения в банках – почти что 400 млрд, а рост кредита – на 1.8 трлн.

А многие до сих пор считают, что у нас «инфляция импортирована»... При таком потребительском угаре, который только усиливается, никакое предложение не сможет быстро подстроиться под спрос. А на монополизированных рынках (коих в нашей экономике много), производителям это и не нужно.

Так что ЦБ, по-видимому, действительно надо действовать решительней, если нет желания получить двузначную инфляцию. И надо активней включать инструменты макропруденциального регулирования.

В МАЕ НАСЕЛЕНИЕ РАЗМЕСТИЛО В БАНКИ ВАЛЮТЫ НА СУММУ ПОРЯДКА $300 МИЛЛИОНОВ

Несколько противоположная ситуация наблюдается с валютой. Из-за некоторого прироста средств на счетах (процентные ставки по ним в целом аналогичны депозитным) зафиксирована вторая с начала этого года положительная помесячная динамика подряд валютных средств населения в банках: 0.3% мм vs 0.9% мм в апреле.

Мы считаем, что из-за отсутствия в ближайшей перспективе вероятности роста ставок по доллару и евро в мире, рассчитывать на существенный приток в валютные депозиты, наверное, не стоит, и сколь-нибудь существенный рост валютных депозитов может стартовать уже после рублевых.

Хотя... может быть на сбережения направляются доллары, ну а рубли - в магазины))

ВАЛЮТНАЯ СТРУКТУРА СБЕРЕЖЕНИЙ НАСЕЛЕНИЯ – СОКРАЩЕНИЕ РУБЛЕВОЙ ЧАСТИ, НАСЕЛЕНИЕ АКТИВНО ТРАТИТ….

Общий объём средств населения в банках (валюта + рубли) в мае уменьшился на 554 млрд рублей (-1.7% мм) после притока на 804 млрд в апреле. Годовой прирост также несколько снизился: 5.0% гг vs 5.6% гг  в месяцем ранее. Границы полноценно не открыты, дешевая ипотека в большинстве регионов завершается, а растущий рынок акций предлагает гораздо более привлекательную доходность, чем депозит….

АУКЦИОНЫ МИНФИНА: НОВЫЕ ВЫПУСКИ, ПЕРВИЧНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ – ДЛЯ ВНУТРЕННЕГО РЫНКА

Сегодня Минфин размещал два новых классических выпуска ОФЗ-26237 и  ОФЗ-26238, погашением в 2029 и 2041 гг, соответственно.

Бумаги новые, соответственно, ввиду объявленных санкциях на первичный долг прямое участие нерезидентов на этом аукционе не было возможным. Иностранцы смогут приобретать их только на вторичке…

Спрос на бумаги был довольно умеренным, на длинную 26238 было подано заявок на 19.45 млрд. рублей, в рынок ушло бумаг всего на 7 млрд. Рынок проявил больше интереса к более короткому выпуску, в 26237 было размещено на 20 млрд. рублей пр спросе в 30 млрд. рублей.

ГОДОВОЙ ПОКАЗАТЕЛЬ ИНФЛЯЦИИ ОСТАЕТСЯ В РАЙОНЕ 6.2% гг

За 6 дней с 16 по 21 июня включительно потребительские цены выросли на 0.12%. Неделю назад фиксировался такой же рост https://t.me/russianmacro/11399, но там он был за 8 дней (смещение из-за праздников), а тут – 6 дней. Т.о. можно констатировать, что инфляция вновь ускорилась.

С начала июня рост цен составляет 0.40%, а годовой показатель, по нашим оценкам, остается около 6.2% гг.

Все тенденции, о которых мы говорили ранее, сохраняются: ралли в картофеле/моркови/луке/капусте, обвал в яйцах/огурцах/помидорах, устойчивый рост выше средних значений по мясу и мясопродуктам, относительная стабильность по молочных продуктам.

Мы немного повышаем прогноз инфляции на июнь: 0.5% мм и 6.3% гг.

Ждём повышение ставки ЦБ в июле, как минимум, на 50 бп до 6%. Возможно повышение и 100 бп сразу. Коррективы в этот прогноз может внести выход эпидемии из-под контроля, и введение локдауна по всей стране. Сегодня первый регион – Бурятия – уже ввел полный локдаун.

Модные ETC на металлы от Норникеля

ПРОМЫШЛЕННОЕ ПРОИЗВОДСТВО В МАЕ – ДИНАМИКА К БОЛЕЕ РЕПРЕЗЕНТАТИВНОМУ 2019 ГОДУ УЛУЧШИЛАСЬ

Росстат опубликовал данные по промпроизводству за май, зафиксировав улучшение по всем компонентам, но следует отметить, что годовая динамика в обработке уже третий месяц подряд имеет низкую базу прошлого года, т.к. уже были закрыты на локдаун многие предприятия.

Промпроизводство увеличилось на 11.8% гг, а к маю 2019г: 2.8% vs 2.2% в апреле и 4.5% в марте, т.е. это позволяет утверждать, что динамика производства в мае несколько улучшилась по сравнению с апрелем.

Росстат оценил сезонно-сглаженный рост в мае в 1.1% mm sa (в апреле было 0.1% mm sa, в марте : 1.2% mm sa), что также подтверждает наличие позитивных тенденций.

УСИЛЕНИЕ РОСТА НОВЫХ СЛУЧАЕВ В БРАЗИЛИИ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 430К vs 373К накануне. Смертность: 8.7К vs 8.5К двумя днями ранее.

Некоторое время назад Бразилия сместила Индию с первой строчки ТОП-15, и в последние дни в в этой южноамериканской стране отмечается довольно заметный рост заболеваемости – вчера там был установлен суточный максимум по количеству заразившихся. В целом – Южная Америка один из наиболее проблемных регионов в плане текущей динамики пандемии, наряду с Юго-Восточной Азией.

🟢 - На Wall Street сохраняется спрос в акциях технологического сектора - Nasdaq вновь на максимумах. Европейский бизнес демонстрирует высокую деловую активность (Flash PMI), индекс страха VIX продолжает снижаться, нефть торгуется в плюсе на вышедших накануне данных о снижении запасов топлива в США

MMI Market Sentiment Index

🟢 - минимальные изменения в валютах ЕМ, но преимущественно снижение рисков стран, спрос на большинстве фондовых и долговых площадок, довольно неплохой рост сохраняется в турецком госдолге

MMI Market Sentiment Index

ДЕПОЗИТНЫЕ СТАВКИ В СЕРЕДИНЕ ИЮНЯ: РАСТУЩИЙ ТРЕНД УСИЛИВАЕТСЯ

По данным Банка России средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в второй декаде июня повысилась до 5.173% с предыдущих 5.103% годовых.

Рост стоимости депозитов набирает скорость, и с учетом текущих ожиданий относительно дальнейшего повышения ключевой ставки Банком России, стоимость привлекаемых средств для банков будет продолжать расти.

💡Сегодня в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» рассказываем, о чем говорили на пресс-конференции Газпрома по финансово-экономической политике.
📍О прогнозе результатов 2021 года, финансовой стратегии, дивидендной политике и влиянии всех этих и других факторов на доходность акций компании читайте по ссылке

УЛУЧШЕНИЕ БИЗНЕС КЛИМАТА В ГЕРМАНИИ ВСЕ ЗАМЕТНЕЕ, ЦИФРЫ – ВЫШЕ ОЖИДАНИЙ

Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, в июне вновь вышел лучше прогноза, увеличившись с майских 99.2 до 101.8 пунктов (ожидалось 100.6). Оценка текущей ситуации - 99.6 (ожидалось 97.8) vs 95.7 в мае. Бизнес-ожидания за месяц повысились до 104.0 пунктов (прогноз - 103.9) vs 102.9 месяцем ранее.  “…Темпы роста немецкой экономики ускоряются все больше», - говорится в заявлении президента IFO Клеменса Фуэста

Вышедший недавно индекс Germany Flash PMI Сomposite также зафиксировал рост деловой конъюнктуры, главным образом - за счет сильно улучшившихся настроений в услугах. https://t.me/russianmacro/11452