В БРАЗИЛИИ И МЕКСИКЕ ИНФЛЯЦИЯ В АПРЕЛЕ ПРЕВЫСИЛА 6% ГОД К ГОДУ. В РОССИИ МОЖЕМ УЙТИ ВЫШЕ 6% В МАЕ-ИЮЛЕ

Апрельская статистика по инфляции в развивающихся странах в апреле носит, по-настоящему, драматичный характер. В двух крупнейших EM – наиболее близких к России – Бразилии и Мексике годовые показатели инфляции ушли выше 6%. Резкий скачок наблюдался в Таиланде. На уровне выше 8% закрепилась инфляция на Украине. Продолжается ускорение инфляции в Турции.

Интересно, что уже в большинстве EM годовой показатель инфляции превышает ключевую ставку в этих странах. Это может быть косвенным свидетельством того, что инфляционные всплески для монетарных властей по всему миру оказались неожиданными (хотя никто не осмеливается этого признать). Запаздывающая реакция Центробанков может иметь драматичные последствия для мировой экономики и финансовых рынков…

С большим нетерпением ждём сегодняшней инфляции в США https://t.me/mmi_msi/119

ДОЛГИ ДОМОХОЗЯЙСТВ В МАРТЕ: ТЕМПЫ РОСТА НАКОПЛЕНИЯ ЗАДОЛЖЕННОСТИ НАСЕЛЕНИЯ РАСТУТ, МАКСИМУМЫ В АБСОЛЮТЕ ПРОДОЛЖАЮТ ОБНОВЛЯТЬСЯ

По данным ЦБ, долг домохозяйств в марте вырос на 2.0% мм и 13.5% гг (в феврале было 1.3% мм и 13.3% гг). В абсолютном выражении долг продолжает обновлять максимумы – теперь уже 22 488 млрд рублей, и прирост долга за последние 12 месяцев составил 2 677 млрд рублей.

Помесячные темпы роста – максимальные с января 2019 года. Судя по всему, ситуация пока принципиально не меняется – количество кредитов растет и часть средств направляется в немалой части на жилищный рынок. В марте кредитование довольно резко увеличилось, что довольно ощутимо подстегивает потребительский спрос.
https://t.me/russianmacro/10877

ВЫСОКА ВЕРОЯТНОСТЬ ТОГО, ЧТО ЕВРОПА ОСТАНЕТСЯ ЗАКРЫТОЙ ДЛЯ ТУРИСТОВ ИЗ РФ ДО АВГУСТА-СЕНТЯБРЯ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 710.1К vs 611.1К накануне. Смертность: 13.4К vs 10.6К двумя днями ранее.

Вчера в своем выступлении глава Европейской Туристической Ассоциации Т.Дженкин заявил, что скорее всего границы европейских стран  будут закрыты для россиян до августа-сентября этого года. На данный момент несколько отдельных стран при соблюдении определенных условий уже открыли, или намерены разрешить авиасообщение с РФ (Болгария, Сербия, Греция, Черногория, Хорватия), но это пока не означает свободное передвижение с другими участниками Шенгенского соглашения. К тому же авиаперелеты с планирующими возобновить выдачу виз теми же Италией и Испанией также официально не санкционированы. Одним из ключевых моментов должно стать ожидаемое в середине июня возможное решение о признании Sputnik-V в европейском паспорте вакцинации.

🟢🔴 - инфляционные страхи правят рынками, инвесторы продолжают перекладку из акций роста, заметные распродажи продолжаются в технологическом секторе. Сегодня выходят данные по инфляции в США, Германии и Франции, данный показатель в основных ЕМ фиксирует усиление инфляционного давления.  В Азии аутсайдер - Тайвань на ожиданиях возможного объявления локдауна. В номинальном, но плюсе торгуется нефть на сохраняющихся перебоях с поставками топлива на практически всем Восточном побережье США из-за инцидента с Colonial Pipeline

MMI Market Sentiment Index

🔴 - практически все сегменты на ЕМ торгуются в красной зоне. Ближайший фактор, способный в моменте развернуть негативные тенденции - сегодняшние цифры по инфляции в США (в случае их выхода ниже ожиданий рынка).  

MMI Market Sentiment Index

ИНФЛЯЦИЯ В ОСНОВНЫХ ЭКОНОМИКАХ ЕВРОЗОНЫ – БЕЗ ПОВЫШАТЕЛЬНЫХ СЮРПРИЗОВ

Первая порция глобальной инфляционной статистики за сегодня вышла без негативных сюрпризов. Вполне ожидаемый рост, но не выше прогнозов.  

В Германии рост потребительских цен в годовом сопоставлении на уровне 2% (как и ожидалось), а во Франции: 1.6%, что ниже предварительных прогнозов в 1.7% гг.
Помесячный показатель во Франции  - также чуть более оптимистичный: 0.2% мм (прогноз: 0.3% гг), в Германии  - вровень и ожиданиями: 0.7% мм.
Ждем цифр по США.

ДИНАМИКА ПРОДАЖ АЛРОСЫ В АПРЕЛЕ – РОСТ ДОВОЛЬНО ЗАМЕТНО ОЖИВИЛСЯ

По итогам апреля алмазной продукции было продано на $401 млн (+2487% гг, 12.5% мм) vs $357 млн в марте. Выручка от продажи сырья составила $383 млн., бриллиантов - $18 млн, а четырехзначные годовые темпы роста связаны с крайне низкой базой прошлого года.

В апреле спрос на ювелирную продукцию с бриллиантами на основных рынках сбыта был устойчиво высоким. При этом уровень запасов сырья в гранильном секторе остается умеренным, а ситуация на рынке необработанных алмазов постепенно смещается в сторону дефицита предложения из-за структурного сокращения действующих мощностей по добыче алмазов в мире.

ЭПИДЕМИОЛОГИЧЕСКАЯ ОБСТАНОВКА В РФ ОСТАЕТСЯ ОТНОСИТЕЛЬНО СТАБИЛЬНОЙ

РОССИЯ:
•  8 217 заболевших за сутки vs 8 115 и 8 465 в предыдущие пару дней
•  355 умерших vs 329 и 321 в последние два дня.

МОСКВА:
•  2 718 вчера vs и 2 628 и 2 896 за предыдущие двое суток.
•  59 умерших vs 51 и 56 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 200К (2 дня назад – 200К).

ЕВРОКОМИССИЯ – ОЦЕНКА ТЕМПОВ ВОССТАНОВЛЕНИЯ ЭКОНОМИКИ EU ПЕРЕСМОТРЕНА ВВЕРХ, НО ПРОГНОЗ ИНФЛЯЦИИ ТАКЖЕ УВЕЛИЧЕН

Еврокомиссия сегодня опубликовала Spring 2021 Economic Forecast в котором несколько улучшила  прогнозы по ЕС на этот год:

•  ВВП 2021: 4.2% гг vs 3.8% в февральском промежуточном прогнозе

•  Инфляция 2021 (среднегодовая): 1.9% vs 1.4%

Оценки Еврокомиссии несколько ниже опубликованного недавно прогноза МВФ, который в свою очередь также повысил рост экономики Еврозоны с первоначальных 4.2% до 4.4% гг

ПРОМПРОИЗВОДСТВО В ЕВРОЗОНЕ: ВЫСОКИЕ ГОДОВЫЕ ТЕМПЫ ИЗ-ЗА НИЗКОЙ БАЗЫ ПРОШЛОГО ГОДА, НО КОНЪЮНКТУРА ДОСТАТОЧНО ПОЗИТИВНАЯ

По данным Eurostat промышленное производство в 19 странах Еврозоны повысилось в марте на 0.1% мм (ожидалось 0.7% мм) vs -1.2 мм в феврале, а в годовом исчислении рост возобновился и составил 10.9% гг, (ожидалось: 11.6% гг) vs -1.8% гг месяцем ранее.

Хорошая годовая динамика обусловлена, прежде всего низкими показателями аналогичного периода прошлого года, тем не менее, восстановление конъюнктуры в европейском промсекторе продолжается, чему свидетельством служит и довольно хорошая динамика индекса PMI Mfg , который в ведущей экономике региона – Германии в марте-апреле находится на многолетних максимумах.

ПРОДАЖИ НОВЫХ АВТО В АПРЕЛЕ – ВЫСОКИЙ СПРОС СО СТОРОНЫ ПОКУПАТЕЛЕЙ СОХРАНЯЕТСЯ, РАВНО, КАК И ДЕФИЦИТ НЕКОТОРЫХ МОДЕЛЕЙ

По данным AEB, в апреле продажи новых легковых и легких коммерческих автомобилей выросли на 290.4% гг vs -5.7% гг в марте. Причина скачка годовой динамики – закрытые автосалоны год назад.  Годовая динамика апреля 2021 к аналогичному периоду 2019 года: +7.8% гг

Продажи за 4М2021 составили 515 934 автомобиля, что, как и ожидалось, на 24.3% выше чем в 2020 году, но на 4.5% ниже, чем в тот же период 2019 года

Прогноз АЕВ на этот год: +2.1% гг, но, возможно, из-за сохраняющегося высокого спроса на многие модели он будет летом повышен. Автодилеры продолжают отмечать наличие дефицита некоторых марок авто в салонах продаж.

СБЕРИНДЕКС: В ХОДЕ ДЛИННЫХ ПРАЗДНИКОВ ПОТРЕБАКТИВНОСТЬ СОХРАНЯЕТСЯ НА ДОСТАТОЧНО ВЫСОКИХ АПРЕЛЬСКИХ УРОВНЯХ

Сбер для корректного отображения теперь сравнивает годовую динамику с фиксированным периодом февраля и первой половины марта 2020 года.  

По итогам недели с 3 по 9 мая:

•  Все товары и услуги: 3.8% к указанному выше периоду vs 6.4% неделей ранее
•  Товары: 8.6% vs 9.6%
•  Услуги: -5.1% vs 0.1%

Ранее мы отмечали всплеск по продовольственным товарам, что выглядит логично перед майскими праздниками, в то же время сейчас видно определенное ускорение по “непродам”. В целом, же усредненные показатели последних двух недель выглядят аналогичными апрельским уровням. Потребактивность сохраняется высокой.

🟢🔴 - наиболее заметно на данные об инфляции в США (цифры больше ожиданий: +0.8 мм, +4.2% гг) реагируют акции технологического сегмента, причем это касается как российских, так и западных площадок. Традиционные сектора поддерживаются растущей нефтью (Colonial Pipeline, обострение ситуации на Ближнем Востоке, прогнозы IEA об опережающих темпах спроса, по сравнению с производством).

MMI Market Sentiment Index

АУКЦИОНЫ МИНФИНА: НЕПЛОХОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ ДЛИННЫХ ВЫПУСКОВ, СЕНТИМЕНТ НЕРЕЗИДЕНТОВ НЕСКОЛЬКО УЛУЧШИЛСЯ

Сегодня Минфин размещал два классических выпуска ОФЗ-26233 и ОФЗ-26235, погашением в 2035 и 2031 гг, соответственно.

Спрос инвесторов был довольно неплохим, суммарно заявок было подано на 61 млрд. рублей, и в рынок ушла бОльшая часть заявок - 45.4 млрд. Минфин констатирует возвращение некоторого интереса к ОФЗ со стороны иностранцев на уменьшении рисков санкционной повестки и возможной встрече глав России и США в июне. И довольно оптимистичным выглядит тот факт, что покупки наблюдаются именно в “длине”.

ИНФЛЯЦИЯ В США – ОЧИЩЕННАЯ ОТ ВОЛАТИЛЬНЫХ КОМПОНЕНТ ИНФЛЯЦИЯ НА МАКСИМУМЕ ЗА ЧЕТВЕРТЬ ВЕКА!

Потребительские цены в США в апреле выросли на 0.82% мм (0.77% мм с устранением сезонности). Годовой показатель поднялся до 4.16% гг (максимум с сентября 2008г).

Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие) составила 0.83% мм (0.92% мм с устранением сезонности). Годовой показатель подскочил до 2.96% гг. Таких значений этого показателя мы не видели с января 1996г (!!!) Именно этот показатель в лучшей степени характеризует спросовую (монетарную) инфляцию, и выход этого индикатора на максимум за четверть века (а в мае будет ещё выше) – это, конечно, серьёзный повод задуматься о том, что происходит.

Правда, есть один немного успокаивающий момент – почти что треть всего прироста цен в апреле обеспечили подержанные автомобили, подорожавшие за месяц на 10% и на 21% за год. Так что, похоже, дело всё-таки не только в перегревающемся спросе.

тема важная, поэтому утром мы к ней вернёмся

•  MUSK SAYS TESLA HAS SUSPENDED VEHICLE PURCHASES USING BITCOIN
•  MUSK SAYS "WE ARE CONCERNED ABOUT RAPIDLY INCREASING USE OF FOSSIL FUELS FOR BITCOIN MINING AND TRANSACTIONS"
•  MUSK SAYS INTEND TO USE BITCOIN FOR TRANSACTIONS AS SOON AS MINING TRANSITIONS TO MORE SUSTAINABLE ENERGY
========

Вот и битку, похоже, открывается дорога вниз...

Полностью поддерживаем Маска. В условиях перехода к зеленой экономике криптовалюты, имеющие жирный углеродный след, являются абсолютным злом.

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ (ИО) В США – В ШАГЕ ОТ МАКСИМУМОВ

ИО, которые торгует долговой рынок (спрэд в доходности между обычными бондами и привязанными к инфляции) продолжают расти.  5-летние ИО - 2.79% (максимум был в апреле 2011г на уровне 2.84%); 10-летние – 2.54% (максимум – в сентябре 2012г – 2.65%).

Предыдущие максимумы были на пике восстановления экономики после кризиса 2008/09гг. Сейчас та же фаза цикла.
Но в отличие от 2011г мы столкнулись с безумным ралли в сырьевых активах. Если оно будет продолжаться, то и инфляция, и ИО обновят максимумы 21-го века. Мы почему-то думаем, что так и произойдет…

Прочно заякоренные ИО в США – это главное, что позволяло ФРС применять нетрадиционные инструменты ДКП (QE). Если здесь что-то сломается, то вся парадигма ДКП, применявшаяся ФРС США в 21-м веке, полетит в мусорную корзину. Конечно, хорошо, что это поставит жирный крест на бреднях MMT и убережет много стран от сомнительных экспериментов в области ДКП, но цена может оказаться слишком высокой...

ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА АМЕРИКАНСКОГО ПРАВИТЕЛЬСТВА СОХРАНЯЕТСЯ ВБЛИЗИ МАКСИМАЛЬНЫХ ОТМЕТОК

По данным Минфина США, дефицит бюджета в апреле составил -$226 млрд (выше ожиданий) vs -$660 млрд. в марте. Накопленным итогом за последние 12 месяцев дефицит составляет $3.584 трлн. (в марте был выше: $4.096 трлн), но, в то же время за 7 месяцев этого финансового года он уже составляет $1.933 трлн, и это рекордные показатели.

Принятый недавно пакет Байдена на $1.9 трлн. включает выделение средств на обновление инфраструктуры, оживление промышленности, инвестиции в науку и социальные программы. Основная часть выделенных в 2020 году средств пошла на здравоохранение, компенсации по безработице, программы спасения малого бизнеса и корпораций. В дальнейшем, в случае разработки новых антикризисных мер (называются суммы около $3 трлн), обусловят дальнейший существенный рост дефицита.

НИСХОДЯЩИЙ ТРЕНД ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ В МИРЕ ПРОСМАТРИВАЕТСЯ ВСЕ ОТЧЕТЛИВЕЕ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 750.6К vs 710К накануне. Смертность: 13.8К vs 13.4К двумя днями ранее.

Третья волна в мире начинает терять свой восходящий импульс, причем это происходит главным образом за счет уменьшения заболеваемости большинства стран из ТОП-15. В то же время за последнюю неделю взрывной рост в проблемной Индии также притормозился.  

Очередная порция анонсов о послаблениях карантинных мер: Германия намерена рассмотреть возможность въезда в страну лиц, привитых вакцинами не сертифицированных в ЕС, а Турция объявила, что жесткий национальный локдаун будет окончен 17 мая. Франция может возобновить прием иностранных туристов с 9 июня, но пока только с наличием паспорта вакцинации.

🟢🔴 -  Довольно серьезные распродажи за океаном накануне, один из максимальных за последнее время ростов индекса страха VIX, снижение биткойна.. Тем не менее, фьючерсы на S&P500 сегодня - в зеленой зоне, не исключено, что на довольно оперативной реакции представителей Федрезерва (Clarida) о том, что предоставление стимулов будет продолжено.  Нефть корректируется с локальных максимумов на ожиданиях скорого возобновления работы Colonial Pipeline

MMI Market Sentiment Index