Size: a a a

2021 May 09
MMI
МОДЕЛЬ КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗА ИНФЛЯЦИИ ПОКАЗЫВАЕТ, ЧТО В БЛИЖАЙШИЕ ТРИ МЕСЯЦА ГОДОВОЙ ПОКАЗАТЕЛЬ БУДЕТ НАХОДИТЬСЯ ОКОЛО 6%

В начале года мы представляли Вам экспериментальную модель для расчета краткосрочного прогноза инфляции https://t.me/russianmacro/9781.

Основные компоненты этой модели: денежный агрегат М2 и мировые цены на нефть, сахар, зерно, выраженные в рублях и взятые с определенными лагами. Для построения модели взяты ряды с начала 2017 года.

Мы уточнили модель, добавив ещё один фактор – сельскохозяйственный дефлятор (рассчитывается из ежемесячных данных Росстата). Добавление этой переменной повысило качество прогнозной модели, R2 увеличился до 0.94.

С учетом внесенных изменений и последних данных модель по—прежнему прогнозирует пик инфляции на ближайшие 3 месяца в районе 6%, причем этот показатель может быть достигнут уже в мае
источник
MMI
СНИЖЕНИЕ ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ В МОСКВЕ ЗАФИКСИРОВАНО ВПЕРВЫЕ С КОНЦА МАРТА, НО ГОВОРИТЬ ОБ УЛУЧШЕНИИ ЭПИДЕМИЧЕСКОЙ СИТУАЦИИ ПОКА РАНО

За неделю в Москве:
•  Заболевших – 17.7 тыс (-4.0% ww) vs 18.4 тыс (+11.3% ww) неделей ранее
•  Умерших – 409 (+4.1% ww) vs 393 (-0.8% ww)
•  Госпитализированных – 7.5 тыс (+4.9% ww) vs 7.2 тыс (+1.2% ww)
•  Активные случаи (выявленные минус умершие и выздоровевшие) – 88.9 тыс (+4.2% ww) vs 85.3 тыс (+7.9% ww)

Снижение числа выявленных случаев по итогам недели отмечено впервые с конца марта. Но известно, что данные Оперштаба систематически занижаются, поэтому наиболее надежный индикатор эпидемической ситуации – это всё-таки число госпитализированных. А здесь нерабочая неделя не принесла никакого улучшения, напротив, рост числа госпитализированных заметно ускорился. Продолжается и рост числа активных случаев – этот показатель приближается к пикам 1-й волны эпидемии. По итогам недели отмечается и рост числу умерших - смертность на максимуме с середины февраля.
источник
MMI
Пятничная статистика по рынку труда США окончательно похоронила вспыхнувшие после заявления Йеллен опасения о возможности более скорого сворачивания QE и повышения ставок. Мы считаем эти цифры сомнительными, полагая, что восстановление экономики США идёт полным ходом, и разрыв выпуска там будет закрыт уже к концу года. В ближайшие месяцы рынки получат дополнительные подтверждения этого, а новый пакет Байдена ещё более усилит оптимизм в отношении перспектив экономики США. Таким образом, спекуляции о сворачивании QE вернутся в повестку дня, а Пауэлл может объявить об этом уже в августе.
Но это всё будет потом. А пока музыка играет, танцы продолжаются...

https://t.me/mmi_msi/115
Telegram
MMI MARKET SENTIMENT INDEX
Завершившаяся неделя начиналась с шокирующего заявления Джаннет Йеллен, которое заставило многих всерьёз задуматься о том, что сворачивание QE уже не за горами. Мы предупреждали, что это фальстарт, и пока резать риски рано. Пятничная статистика по рынку труда подтвердила нашу правоту. Эти цифры, показывающие, что восстановление экономики идёт не очень гладко, в глазах участников рынка стали сильнейшим аргументом в пользу дальнейшего агрессивного QE. В ответ на эти цифры выросли акции, облигации, упал доллар.

Индекс MMI MSI, характеризующий уровень глобальных рисков, вновь опустился в область экстремально-низких значений – ниже 20 пунктов.

Мы хотим обратить внимание, что цифры по рынку труда выглядят неестественно сравнительно с другими макропоказателями США. Скорее всего, они будут скорректированы. Мы считаем, что восстановление американской экономики идёт очень уверенно, и в конце года они закроют разрыв выпуска. Мы ждём объявления Пауэлла о сворачивании QE в августе
источник
2021 May 10
MMI
ТРЕТИЙ ВСПЛЕСК ПАНДЕМИИ В МИРЕ НЕСКОЛЬКО ПРИТОРМОЗИЛСЯ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 649К vs 783.3К накануне. Смертность: 10.2К vs 13К двумя днями ранее.

Динамика последней недели, возможно, показывает, что критическая фаза всплеска пандемии окончилась. Ключевая страна , по-прежнему – Индия, где за три дня прибавляется по миллиону новых заболевших. Но глобальный тренд в моменте демонстрирует отсутствие повышательной динамики.

Накануне Еврокомиссия объявила, что согласование “зеленого сертификата” будет рассматриваться 25 мая, и ключевым моментом станет именно список признаваемых вакцин
источник
MMI
🟢 - аппетит к риску сохранятся, заметно снижается индекс страха VIX. Нефть прибавляет в цене на сообщениях об остановке одного из основных трубопроводов США по прокачке нефтепродуктов Colonial Pipeline

MMI Market Sentiment Index
источник
MMI
СИТУАЦИЯ С ЗАБОЛЕВАЕМОСТЬЮ СОХРАНЯЕТСЯ СТАБИЛЬНОЙ

РОССИЯ:
•  8 465 заболевших за сутки vs  8 419 и 8 329 в предыдущие пару дней
•  321 умерших vs 334 и  370 в последние два дня.

МОСКВА:
•  2 896 вчера vs и 2 888 и 2 705 за предыдущие двое суток.
•  56 умерших vs 57 и 58 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 200К (2 дня назад – 200К).
источник
MMI
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

S&P
•  Египет - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “стабильный”

FITCH
•  Франция - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне АА, прогноз “негативный”
•  Беларусь - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “негативный”
•  Австрия - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз “стабильный”
•  Северная Македония - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне ВВ+, прогноз “негативный”
•  Гватемала - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
•  Марокко - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне ВВ+, прогноз “стабильный”

MOODY’S
•  ОАЭ - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне Аа2, прогноз “стабильный”

Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/10932
источник
2021 May 11
MMI
КИТАЙ: ПОМЕСЯЧНАЯ ДЕФЛЯЦИЯ В КИТАЕ СОХРАНЯЕТСЯ, НО ГОДОВЫЕ ТЕМПЫ ЦЕН ПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ ПРОДОЛЖАЮТ УСКОРЯТЬСЯ

По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам апреля рост розничных цен в годовом сопоставлении составил 0.9% гг (прогноз: 1.0% гг) vs 0.4% гг месяцем ранее. Но помесячный показатель дефляции сохраняется: -0.3% мм (ожидалось: -0.2% мм) vs -0.5% в марте.

В то же время, цены производителей продолжают довольно заметно расти, показав в апреле 6.8% гг (ожидалось 6.5% гг) vs 4.4% в марте. Производственная инфляция находится на максимумах с лета 2017 года. Китайский ЦБ в принятии своих решений по ДКП в довольно значительной степени ориентируется именно на PPI.
источник
MMI
МАЛАЙЗИЯ ЗАКРЫВАЕТСЯ НА ОБЩЕНАЦИОНАЛЬНЫЙ ЛОКДАУН

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 611.1К vs 663.9К накануне. Смертность: 10.6К vs 10.3К двумя днями ранее.

Малайзия намерена ввести общенациональный локдаун с 12 мая по 7 июня, в стране усиливается третья волна пандемии, как и во многих странах азиатского региона - Таиланде, Непале, Филиппинах. Основной контрибьютор роста пандемии в регионе – индийский штамм COVID-19, характеристики которого ВОЗ планирует пересмотреть в сторону большей степени опасности.

В то же время, в Европе фиксируется снижение заболеваемости и анонсируется, в связи с этим, некоторое послабление карантинных мер. Так во Франции с 19 мая сокращается комендантский час, открываются предприятия общепита и музеи с театрами, а Греция объявила об открытии с 14 мая гранниц для иностранных туристов.
источник
MMI
🔴 -  Сегодняшние торги в Азии, как и накануне на Wall Street проходят под знаком распродаж акций технологического сектора - инвесторы избавляются от акций growth sectors перекладываясь в cyclicals ввиду усилившихся ожиданий более сильного роста инфляции в мире.  Несколько корректируется нефть на объявленных более оперативных сроках восстановления Colonial Pipeline, довольно заметно вырос индекс страха VIX

MMI Market Sentiment Index
источник
MMI
🟢🔴 -  Преимущественно снижение рисков большинства основных ЕМ, но в акциях и сегменте локального госдолга ситуация смешанная - накануне хуже рынка торговались бонды Бразилии, Мексики и Турции - во всех этих трех странах сейчас наблюдается заметный повышательный инфляционный тренд.

MMI Market Sentiment Index
источник
MMI
СБЕР: ПОМЕСЯЧНЫЕ ТЕМПЫ РОСТА ПОТРЕБКРЕДИТОВАНИЯ  - НА МАКСИМУМЕ ЗА ПОСЛЕДНИЕ ГОДЫ

ИТОГИ АПРЕЛЯ:

•  КРЕДИТ НАСЕЛЕНИЮ: 2.2% мм и 21.7% гг (в марте: 1.9% мм и 18.3% гг)

•  КРЕДИТ ЮРИДИЧЕСКИМ ЛИЦАМ: 0.4% мм и 8.8% гг (в марте: 0.1% мм и 8.3% гг )

Темпы прироста потребительского кредитования  в помесячной динамике превысили 2 процента, ускорение продолжается. Процесс поднятия ставок по кредитам в банках уже начался, и население, очевидно, стремится успеть взять кредит пока еще по приемлемым ставкам. В то же время, столь заметное увеличение темпов кредитования определенно будет усиливать проинфляционные тренды.

https://www.sberbank.ru/common/img/uploaded/files/info/rsbu2021/may_05/able_5__11may_21.pdf
источник
MMI
ТРЕНД ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ ЗА ПРЕДЕЛАМИ МОСКВЫ ПО-ПРЕЖНЕМУ НИСХОДЯЩИЙ

РОССИЯ:
•  8 115 заболевших за сутки vs 8 465 и 8 419 в предыдущие пару дней
•  329 умерших vs 321 и 334 в последние два дня.

МОСКВА:
•  2 628 вчера vs и 2 896 и 2 888 за предыдущие двое суток.
•  61 умерших vs 56 и 57 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 200К (2 дня назад – 300К).
источник
MMI
ПОГРУЗКА РЖД В АПРЕЛЕ: РОСТ ОБЪЕМОВ УГЛЯ - ОСНОВНОЙ ДРАЙВЕР ОБЩЕЙ ПОВЫШАТЕЛЬНОЙ ДИНАМИКИ

Согласно оперативным данным РЖД по итогам апреля объем погрузки составил 107.8 млн. тонн, что на 6.9% больше аналогичного показателя прошлого года (в марте: 2.2% гг). За 4М2021: 1.8% гг.

Занимающий первое место по объемам уголь по итогам января-апреля показал рост на 7.3% гг, промсырье: +6.2% гг, зерно: +15.1%, удобрения: +6% гг, лесные грузы: +1.8% гг, цветная руда: +1.2% гг, кокс: +3.5% гг, металлолом: +22.9% гг, цемент: +5.3% гг

Позиции в минусе: нефть с нефтепродукты сократились на -4.7% гг, черные металлы: -2.5% гг, железная руда: -1.1% гг, строительные грузы: -6.4% гг, химикаты и сода: -3.8% гг.
источник
MMI
ГЕРМАНИЯ: ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАСТРОЕНИЯ ОБНОВИЛИ МАКСИМУМЫ ПОСЛЕДНИХ ЛЕТ

Рассчитываемый ZEW индекс экономических настроений значительно повысился до 84.4 пунктов в мае с 70.7 пунктов месяцем ранее, определенно лучше ожиданий рынка в 72 пункта.

Индекс текущих экономических условий в Германии в этом месяце продолжил улучшение: -40.1 пункта (ожидалось: -41.3) vs -48.8 в апреле.

По словам главы ZEW А.Вамбаха, …” в ближайшее полгода ожидается довольно значительное улучшение деловых настроений и опережающего восстановления экономики уже во втором полугодии, третья волна COVID-19 в стране идет на спад  … “
источник
MMI
СБЕРИНДЕКС: ДИНАМИКА УСЛУГ ВНОВЬ ВЫШЛА В ПЛЮС В ГОДОВОМ СОПОСТАВЛЕНИИ

По итогам недели с 26 апреля по 2 мая:

•  Все товары и услуги: 6.4% гг к указанному выше периоду (vs 5.1% неделей ранее)

•  Товары: 9.6% гг vs 8.1% (рост за счет продовольствия)

•  Услуги: 0.1% гг vs -2.7%

Сбер для корректного отображения сравнивает годовую динамику с фиксированным периодом февраля и первой половины марта 2020 года.   Вслед за товарами теперь и услуги превышают предпандемийный уровень, потребительская активность населения продолжает расти.
источник
MMI
ОПЕК СОХРАНИЛ ПРОГНОЗ РОСТА СПРОСА НА НЕФТЬ В 2021 ГОДУ

ОПЕК в своем майском ежемесячном обзоре оставил без изменений прогноз роста спроса на нефть в 2021 году в +5.95 млн бс. (апрельская оценка: также +5.95 млн. бс) до общих 96.46 млн. бс. vs аналогичного показателя месяцем ранее.

В прошлом месяце картель выполнил сделку OPEC+ на 123% (в марте: 124%) , главным образом – из-за добровольного сокращения добычи С.Аравией на 1 млн. баррелей в сутки.
источник
MMI
Мы постоянно пишем об усиливающимся инфляционном тренде в мире, и о том, какие риски для глобальных рынков несут в себе подобные тенденции

Один из лучших финансистов-практиков, Евгений Коган @bitkogan, в четверг будет говорить о мировой инфляции, инфляционных ожиданиях, защитных механизмах в нынешний непростой период и о том, как сберечь деньги и, возможно, заработать. Разбирать конкретные примеры, анализировать отрасли и значительное количество корпораций-бенефициаров происходящих событий.

Полагаем, будет интересно и полезно.

Подробности и регистрация на вебинар – по ссылке.
источник
MMI
ДЕПОЗИТНЫЕ СТАВКИ В КОНЦЕ АПРЕЛЯ: ВЕРОЯТНО, ПРИОСТАНОВКА РОСТА НОСИТ ТЕХНИЧЕСКИЙ ХАРАКТЕР

По данным Банка России средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в третьей декаде апреля не изменилась и составила 4.719% годовых.

Банк России начал нормализацию своей ДКП, на следующем заседании также ожидается рост ключевой ставки (вопрос – на 25 или на 50 бп), и многие коммерческие банки уже начали пересматривать вверх условия по вкладам. Очевидно, что темпы роста депозитных ставок возобновятся уже со следующей декады.
источник
MMI
ЗОЛОТОВАЛЮТНЫЕ РЕЗЕРВЫ РФ В АПРЕЛЕ ПРОДЕМОНСТРИРОВАЛИ РОСТ

В апреле золотовалютные резервы Банка России повысились на $17.2 млрд с $573.3 до $590.5 млрд (vs -$13 млрд. в марте).

Стоимость находящегося в ЗВР золота увеличилась на $5.6 млрд (со $125.3 до $130.9 млрд.

Валютная позиция стала больше на $11.6 млрд. (с $448 млрд до $459.6 млрд) из-за роста курса находящихся в ЗВР валют по отношению к доллару.

В рамках бюджетного правила Минфин уже четвертый месяц подряд покупает валюту в ФНБ, и в апреле ведомство купило валюты на $2.4 млрд vs $2.0 млрд. в марте.
источник