​​ГЛОБАЛЬНЫЕ ПЕРЕМЕНЫ, КОТОРЫЕ НЕВОЗМОЖНО ИГНОРИРОВАТЬ

Настоящие лидеры уже сегодня ищут ответы на непростые вопросы о будущем. Какие изменения произойдут в будущем и как их использовать? Когда и зачем начинать учиться? Как трансформировать бизнес в актуальных условиях?  

2021. Время новых возможностей» х SKOLKOVO Executive МBA — это библиотека сложных вопросов, на которые пытаются ответить эксперты из сферы бизнеса, образования и искусства в формате видео.

19 экспертов, среди которых не только ведущие представители бизнес-школы СКОЛКОВО,например, Юрий Левин, Андрей Шишаков и Стивен ДеКрей, но и певец и композитор Леонид Агутин, основатель и генеральный директор федеральной сети косметики «Подружка» Дмитрий Тамурка и многие другие.

Чтобы раскрыть потенциал новой реальности и узнать больше о СКОЛКОВО Executive MBA, переходите на сайт проекта.

#реклама

ОПРОС ЧИТАТЕЛЕЙ MMI: ОЖИДАНИЯ ПЕРЕСТАЛИ УЛУЧШАТЬСЯ

Традиционный ежемесячный опрос, проводившийся на нашем канале 27-30 апреля, зафиксировал улучшение экономических настроений наших читателей. Но связано оно было в основном с оценкой текущей ситуации, в то время как ожидания последние месяцы существенно не меняются.

•  Индекс MMI ESI вырос с 18.0 до 20.2 – максимум за последние 14 месяцев
•  Индекс, характеризующий текущую ситуацию, вырос с 12.2 до 15.7. Очень слабый рост, учитывая, что мы просим сравнить текущую ситуацию в экономике с тем, что было год назад.
•  Индекс, характеризующий ожидания, вырос с 23.9 до 24.7. Этот индекс с начала года колеблется вокруг отметки 25 пунктов, не демонстрируя никакой тенденции.

Напомним, что данные индексы нормированы от 0 до 100, поэтому текущие их значения отражают крайне пессимистичное восприятие экономики и её перспектив нашими респондентами.

ИПОТЕЧНЫЕ СТАВКИ ОСТАЮТСЯ ВБЛИЗИ МИНИМУМОВ. В РЕАЛЬНОМ ВЫРАЖЕНИИ СТАВКА ПРОДОЛЖАЕТ СНИЖАТЬСЯ

Средняя ставка по рублёвым ипотечным кредитам по итогам марта практически не изменилась, составит 7.23% vs 7.26% в феврале и 7.23% в январе.

Реальная ставка (по отношению к текущей инфляции) продолжила движение вниз, опустившись до 1.44% – минимум за последние 5 лет.

Учитывая, что годовые показатели инфляции во 2-м квартале будут близки к максимальным, а номинальные ставки вряд ли будут заметно меняться, пока действует льготная ипотека, реальные ставки также будут оставаться вблизи минимумов. В такой ситуации спрос на ипотечные кредиты после майских праздников вновь может резко пойти вверх, в т.ч. и из-за ожиданий сворачивания льготной программы. Всё это создает предпосылки для дальнейшего надувания пузыря на рынке жилья https://t.me/russianmacro/10904

3-я ВОЛНА ЭПИДЕМИИ В МОСКВЕ: РОСТ ЗАБОЛЕВЕМОСТИ ВНОВЬ УСКОРИЛСЯ

За неделю в Москве:

•  Заболевших – 18.4 тыс (+11.3% ww) vs 16.5 тыс (+7.0% ww) неделей ранее
•  Умерших – 393 (-0.8% ww) vs 396 (+1.3% ww)
•  Госпитализированных – 7.2 тыс (+1.2% ww) vs 7.1 тыс (+5.7% ww)
•  Активные случаи (выявленные минус умершие и выздоровевшие) – 85.3 тыс (+7.9% ww) vs 79.1 тыс (+6.0% ww)

Обращает на себя внимание тот факт, что на фоне ускорившегося роста числа новых случаев, рост числа госпитализированных замедлился. С начала марта и вплоть до середины апреля норма госпитализации составляла 45-48% от числа заболевших. Во второй половине апреля этот показатель пошёл вниз, а сейчас свалился ниже 40%, впервые с января. Это может свидетельствовать о том, что система здравоохранения ощутила рост нагрузки и была вынуждена ужесточить критерии госпитализации. О росте нагрузки на московское здравоохранение свидетельствует и ускорившийся рост числа активных случаев – этот показатель сейчас близок к пикам 1-й волны эпидемии

В МАРТЕ УСКОРИЛОСЬ КАК ИПОТЕЧНОЕ, ТАК И БЕЗЗАЛОГОВОЕ КРЕДИТОВАНИЕ НАСЕЛЕНИЯ

Мы уже писали про резкое ускорение кредитования населения в марте. Свежие данные позволяют понять, какую роль в этом сыграла ипотека, а какую – прочий кредит. Главный вывод – темпы возросли и там, и там.  

В марте рост портфеля рублевых ипотечных кредитов (без учета приобретенных прав требования) составил 2.4% мм и 23.4% гг vs 2.0% мм и 22.3% гг в феврале (цифры за февраль были пересмотрены вниз). В абсолютном выражении портфель вырос в 1-м кв на 501 млрд, достигнув 9 774 млрд рублей.

Рост портфеля прочих кредитов составил 1.9% мм и 7.6% гг vs 1.0% мм и 7.4% гг в феврале.

В 2020г из-за локдауна во 2-м кв наблюдалось снижение беззалогового кредитования. В результате из-за эффекта низкой базы мы будем иметь к середине года прирост по беззалоговым кредитам на уровне порядка 12-15% гг, по ипотеке – около 25% гг.

При слабой динамики доходов домохозяйств наблюдаемые темпы кредитования выглядят нездоровыми

🟢🔴 - В Азии торги проходят на небольших объемах  - выходные дни в Китае и Японии. Акцент на неделе - публикация апрельских PMI и US non-farm payrolls, прогнозируется прибавление более 1 млн. новых рабочих мест

MMI Market Sentiment Index

СПРОС НА ТОПЛИВО В ИНДИИ В АПРЕЛЕ УПАЛ НА 7% В ГОДОВОМ СОПОСТАВЛЕНИИ ИЗ-ЗА ВСПЛЕСКА ПАНДЕМИИ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 680.3К vs 800.3К накануне. Смертность: 10К vs 12.6К двумя днями ранее.

Глобально ситуация особых изменений не фиксирует: в Индии уже практически 20 млн. случаев начиная с начала пандемии, темпы заболеваемости так же на высоких уровнях, и все более стран (насколько уже своевременно?) объявляют о прекращении транспортного сообщения с этой страной. Потребление топлива в Индии, одного из основных мировых потребителей бензина и дизеля, по итогам апреля снизилось на 7% по сравнению с предпандемийными уровнями, и это сейчас основной понижательный фактор для динамики цен на нефть.
В то же время, за последнюю неделю отмечается некоторый спад заболеваемости в Турции, по сравнению с показателями десятидневной давности.

ДОБЫЧА НЕФТИ В РФ В АПРЕЛЕ – ОБЪЕМЫ ЗА МЕСЯЦ ПО-ПРЕЖНЕМУ ПРЕВЫШАЮТ ДОГОВОРЕННОСТИ В РАМКАХ СДЕЛКИ OPEC+

По предварительной информации Reuters со ссылкой на источники в ЦДУ ТЭК, в апреле в России было добыто 42.81 млн тонн нефти, что эквивалентно 10.46 баррелей в сутки (-7.7% гг) vs 10.25 млн. бс в марте. 4М2021: -10.1% гг.

В апреле в дальнее зарубежье было экспортировано 17.3 млн тонн российского нефтяного сырья (-16.7% гг). За 4М2021 этот показатель составил 66.6 млн тонн (-20.5% гг).

По итогам апреля Россия продолжает находиться в числе нарушителей дисциплины в соглашении OPEC+, согласно которому мы в отчетном месяце должны были добывать только 10.17 млн. баррелей в сутки.

ПО РОССИИ СИТУАЦИЯ СТАБИЛЬНА, ОСНОВНОЕ ВНИМАНИЕ  - НА РАСТУЩИЙ НЕДЕЛЬНЫЙ ТРЕНД ПО МОСКВЕ

РОССИЯ:
•  8 849 заболевших за сутки vs 8 697 и 9 270 в предыдущие пару дней
•  336 умерших vs 342 и 392 в последние два дня.

МОСКВА:
•  2 635 вчера vs 2 699 и 3 208 за предыдущие двое суток.
•  58 умерших vs 54 и 59 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 200 тысяч (позавчера – 300К).

ДОБЫЧА ГАЗА В РФ В АПРЕЛЕ – ГОДОВАЯ ДИНАМИКА ВБЛИЗИ МАКСИМУМОВ ЗА НЕСКОЛЬКО ЛЕТ, ЕВРОПЕ НЕОБХОДИМЫ ОБЪЕМЫ ДЛЯ ПОПОЛНЕНИЯ ЗАПАСОВ В ХРАНИЛИЩАХ

Согласно оперативной сводке ЦДУ ТЭК, добыча газа в апреле составила 64.05 млрд. кубов (+15.9% гг) vs 16.7% гг в марте. За 4М2021 добыто 262.1 млрд. кубов (+8.9% гг).

По данным Gas Infrastructure Europe впервые за весь период наблюдений запасы газа по итогам апреля этого года сократились, и по данным на конец месяца уровень запасов составил всего 29.9%. По данным Газпрома, он в апреле продолжал расходовать свои запасы газа в подземных хранилищах Европы для исполнения текущих заявок европейских покупателей.

Динамика цен на газ на терминале TTF сохраняется повышательной.
https://www.cmegroup.com/trading/energy/natural-gas/dutch-ttf-natural-gas-usd-mmbtu-icis-heren-front-month.html#

ЗАРПЛАТЫ И ДОХОДЫ ОТ СОБСТВЕННОСТИ ТЯНУТ ДОХОДЫ НАСЕЛЕНИЯ ВВЕРХ; СОЦИАЛЬНЫЕ ТРАНСФЕРТЫ – ВНИЗ

Мы уже писали про слабые данные по доходам населения за 1-й кв. Здесь показана динамика доходов по компонентам.

Оплата труда растет уверенно, но пока отстает от инфляции. Рост социальных трансфертов остановился. При этом рост средней пенсии - 5.8% гг, но остальные виды трансфертов сократились по мере сворачивания антикризисных мер. Сохраняется негативная динамика «год к году» доходов предпринимателей, но ситуация здесь улучшается. Динамика доходов от собственности вышла в плюс. А наиболее сильное падение по компоненте «прочие доходы». Это то, что Росстат не наблюдает впрямую, а считает исходя из баланса доходов-расходов-сбережений. В этой строке кроется ошибка. Росстат не умеет считать инвестиции в ценные бумаги, что приводит к занижению сбережений и прочих доходов. Росстату уже поручено уточнить методику. Новый ряд по доходам будет выше в номинале, а вот как это повлияет на динамику, сказать сложно

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

S&P
•  Канада - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
•  Корея - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне АА, прогноз “стабильный”
•  Сингапур - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
•  Папуа Новая Гвинея - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне В-, ↘️ прогноз поставлен на пересмотр до “негативного”

FITCH
•  Сальвадор - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне В-, прогноз “негативный”
•  Словакия - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне А, прогноз “негативный”

MOODY’S
•  Польша - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне А2, прогноз “стабильный”
•  Мексика - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне Ваа1, прогноз “негативный”
•  Бахрейн - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В2, ⬇️ прогноз понижен до “негативного”

Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/10854

ИНДЕКСЫ PMI MFG ЗА АПРЕЛЬ – ДЕЛОВОЙ КЛИМАТ В ОБРАБОТКЕ ПО-ПРЕЖНЕМУ БЛАГОПРИЯТНЫЙ, НО ЦИФРЫ НИЖЕ МАРТОВСКИХ ВО МНОГИХ СТРАНАХ

Конъюнктура в обрабатывающей промышленности отчитавшихся сегодня стран по итогам апреля сохраняется довольно позитивной, но поступательный темп половиной из отчитавшихся сегодня юрисдикций утерян.

По-прежнему деловые настроения в отрицательной зоне сохраняются в Мексике, но там идет постепенное улучшение. Обращает на себя внимание  некоторая “коррекция” с многолетних максимумов американского ISM. И все в порядке в Еврозоне - индекс на исторических максимумах

ТУРЦИЯ: ИНФЛЯЦИЯ ПРЕВЫСИЛА ОТМЕТКУ В 17 ПРОЦЕНТОВ ГОДОВЫХ

Согласно данным Турецкого статистического института, рост цен в стране усиливается, и по итогам апреля потребительская инфляция составляет уже 17.14% гг vs 16.19% гг в марте (+1.68% мм), а прирост производственных цен - еще больше: 35.17% гг vs 31.2% гг месяцем ранее (+4.34% мм). Незначительно смягчающая деталь - обе цифры вышли ниже ожиданий рынка. Основной фактор – рост цен на энергоносители и импорт.

Цены ускоряются, причем как потребительские, так и производственные, которые увеличиваются еще большими темпами. Инфляция в Турции остается более, чем в три раза выше официального целевого показателя в 5% и в течение большей части последних четырех лет измеряется двузначными числами. По сложившейся в последние годы традиции, можно ожидать появления “мнения” руководства страны на этот счет

БАНК АВСТРАЛИИ: СТАВКА ОСТАЕТСЯ НА МИНИМУМЕ, СТИМУЛИРУЮЩАЯ ДКП ПОДТВЕРЖДАЕТСЯ ДО 2024 ГОДА

Резервный банк Австралии (RBA) сохранил ключевую ставку на минимуме в 0.1% годовых, и подчеркнул, что его целевые показатели по занятости и инфляции вряд ли будут достигнуты в ближайшие два года. РБА подтвердил свое обязательство сохранять гибкость политики до тех пор, пока это необходимо для снижения безработицы и повышения инфляции, сигнализируя, что денежная ставка останется на уровне 0.1% как минимум до 2024 года. RBA не будет увеличивать  ставку до тех пор, пока фактическая инфляция не будет устойчиво в пределах целевого диапазона 2–3 процентов

Параметры масштабного QE, нацеленного на более долгосрочные облигации (около AUD180 млрд) сохраняются, и на следующем заседании в июле регулятор рассмотрит варианты будущих покупок бондов после завершения текущих приобретений.

ОБРАБАТЫВАЮЩАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ В АПРЕЛЕ: ИНДЕКС НАХОДИТСЯ ВЫШЕ 50 ПУНКТОВ ЧЕТВЕРТЫЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД, НО ЦИФРЫ – НИЖЕ МАРТОВСКИХ И ФЕВРАЛЬСКИХ

Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности понизился в апреле с 51.1 до 50.4 пунктов.

В пресс-релизе MARKIT отмечается: «.... “Данные за апрель показали, что производственный сектор России сделал небольшой шаг назад в своем движении к восстановлению. Хотя производство продолжало расти, возобновившееся сокращение клиентского спроса оказало давление на рост и почти не повлияло на показатели занятости. Давление на издержки продолжало усиливаться, и некоторые компании подчеркивали, что более высокие отпускные цены заставили клиентов ограничить свои расходы. Продолжающиеся сбои в цепочке поставок усугубили предыдущую нехватку сырья. Тем не менее оптимизм среди компаний продолжал преобладать, поскольку надежды на восстановление экономики и повышение спроса подняли уверенность до самого высокого уровня с января 2020 года...».

ОТМЕЧАЕТСЯ УВЕЛИЧЕНИЕ ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ ВО МНОГИХ АЗИАТСКИХ СТРАНАХ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 669.7К vs 680.3К накануне. Смертность: 10.5К vs 10К двумя днями ранее.

Обращает на себя внимание все более частое появление в ТОП-15 стран восточной части Азии: рост отмечается в Японии, Непале, Филиппинах. Очевидно, что индийский штамм распространился в этом регионе довольно стремительно.

Довольно актуальное уточнение было вчера предоставлено Генконсульством Финляндии, которое объявило, что на данный момент не предусматривается никаких механизмов продления шенгенских виз, поездки по которым были невозможны в период ограничений. Ранее в СМИ появлялись сообщения о возможном продлении на некоторый период “сгоревших” виз.

🟢🔴 - заокеанские индексы сохраняют поступательные темпы: голубиная риторика Федрезерва, преимущественно хорошая квартальная отчетность компаний за 1 кв2021, снижение индекса страха VIX. "Sell in May" пока что не просматривается...В нефти - номинальное снижение, но общий сентимент в ней основывается на возросших ожиданиях спроса на топливо в США и Европе в связи с началом активного автомобильного сезона

MMI Market Sentiment Index

🟢 -  довольно неплохой спрос в сегменте локального госдолга (исключение -Бразилия) и в акциях, аппетит к риску на ЕМ определенно присутствует.

MMI Market Sentiment Index

ДЕЛОВОЙ КЛИМАТ В МИРОВОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ В АПРЕЛЕ ПРОДОЛЖАЕТ ОБНОВЛЯТЬ 10-ЛЕТНИЕ МАКСИМУМЫ

Индекс Global PMI mfg, характеризующий деловую конъюнктуру в мировой промышленности по итогам февраля составил 55.8 пунктов (55.0 в марте) – это максимум с апреля 2010 года.
Все субиндексы продолжают находиться выше 50, и по всем цифры выше мартовских, включая выпуск и новые экспортные заказы, последние показывают конъюнктуру мировой торговли. Обращает на себя внимание и продолжающийся рост цен.

Основные субиндексы изменились следующим образом:

•  Выпуск: 55.7 vs 55.0
•  Новые заказы: 56.7 vs 55.8
•  Новые экспортные заказы: 54.7 vs 53.5
•  Будущий выпуск: 66.6 vs 66.5
•  Занятость: 52.5 vs 51.6
•  Закупочные цены: 69.6 vs 68.4
•  Отпускные цены: 59.7 vs 59.3