Канал для частного инвестора

Привет! Это команда Тинькофф Инвестиций. В России все больше частных инвесторов и для них мы ведем телеграм с аналитикой.

На нашем канале вы прочитаете:

☝️подробные обзоры о компаниях и предстоящих IPO, например о дочке АФК Система - Segezha Group;

✌️регулярный мониторинг рынков и трендов: раз в квартал, месяц, неделю;

🖖интересные новости, о которых не пишут другие каналы.

Подписывайтесь на наш канал https://t.me/tinkoff_invest_official

ОБЕЩАННОЕ НАРАЩИВАНИЕ ТЕМПОВ РОСТА БАЛАНСА ЕЦБ УСТУПАЕТ ОБЪЕМАМ АНАЛОГИЧНОГО ПЕРИОДА ПРОШЛОГО ГОДА, РАЗМЕРЫ QE ПОКА НЕ КОРРЕКТИРУЮТСЯ

Европейский регулятор на прошлой неделе увеличил свой баланс на €8 млрд до €7.522 триллионов, очередного максимума vs роста на €21 млрд неделей ранее.

ЕЦБ в марте анонсировал увеличение скупки активов во втором квартале, но заметный недельный рост был зафиксирован лишь месяц назад, когда прошли покупки на €343 млрд, и потом все вернулось к привычным объемам. И пока что на полноценное “’экстренное QE”, как было объявлено ранее, происходящее не совсем и похоже.

Недавно представители ЕЦБ поведали о возможном “трудном решении по Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) в июне”, и на данное обсуждение может повлиять значительное открытие экономик EU в мае и последующий рост экономической активности.
Впрочем, глава регулятора, К.Лагард по итогам заседания в минувший четверг заявила, что сворачивать стимулирование пока преждевременно, PEPP остается на уровне €1.85 трлн.

ПРОГНОЗ ЦБ ОТВЕЧАЕТ НА ВОПРОС, ПОЧЕМУ СТАВКА ПОВЫСИЛАСЬ СРАЗУ НА 50 БП

ЦБ в пятницу представил обновленный макропрогноз.

Самые важные пересмотры:
•  Инфляция – с 3.7-4.2 до 4.7-5.2%
•  Расходы домохозяйств – с 5-6% до 9.2-10.2%

Прогноз ВВП остался без изменений -  3-4%. Как это бьётся сильным ростом расходов населения? Прежде всего, за счет импорта. ЦБ заметно повысил прогноз по импорту – с 8.9-10.9% до 13.8-15.8%, фактически утверждая, что значительная часть прироста спроса уйдёт на потребление импортных товаров и услуг. Также немного вниз скорректирован прогноз по инвестициям.

Очень высокие темпы роста потребительского спроса в прогнозе – это ответ на вопрос, почему ЦБ так оперативно вернулся в область нейтральной ДКП. Правда, фактически, она остается мягкой. Нейтральная ДКП – это РЕАЛЬНАЯ ставка 1-2%. А номинальная зависит от инфляционных ожиданий. Они сейчас явно не заякорены на цели. Так что ДКП пока остается скорее мягкой. И в июне ЦБ, по-видимому, продолжит повышение ставки

США признали геноцид армян произошедший в начале 20 века! Все внимание - на турецкие активы

ТЕМПЫ РОСТА СПРОСА НА ТРУДОВЫЕ РЕСУРСЫ – МАКСИМАЛЬНЫЕ ЗА ПОСЛЕДНИЕ 9 ЛЕТ!

•  Количество безработных в марте сократилось с 4.24 до 4.05 млн чел
•  Норма безработицы снизилась с 5.65 до 5.41% (около 5.2% с устранением сезонности vs 5.4% в феврале)
•  Количество официально зарегистрированных безработных снизилось с 2.22 до 1.75 млн чел (2.3% от рабочей силы)
•  Спрос на рабочую силу (заявки на бирже труда) составил 1.824 млн чел (22.2% гг vs 17.2% гг в феврале)

Статистика по рынку труда – яркое свидетельство того, что экономика остается на траектории устойчивого восстановления. Особенно впечатляет динамика спроса на трудовые ресурсы: рост на 22.2% гг – это максимальное значение с февраля 2012г. Это свидетельствует о том, что дефицит на рынке труда обостряется, и не последнюю роль в этом играет сократившееся количество мигрантов.

Мы полагаем, что для ЦБ картинка с рынка труда могла быть важным аргументом в принятии решения о возвращении в область нейтральной ДКП.

ЧИСЛЕННОСТЬ ЗАНЯТЫХ В ЭКОНОМИКЕ ВОССТАНАВЛИВАЕТСЯ

•  Экономически-активное население в марте: 74.9 млн чел (0.26% гг) vs 74.9 млн (0.70% гг в феврале)
•  Численность занятых в экономике в марте: 70.8 млн чел (-0.54% гг) vs 70.7 млн (-0.43% гг в феврале)

Количество занятых в экономике – важный показатель экономической активности. В мае-июне 2020г он опускался ниже 70 млн чел, чего не было с начала 2011г. Сейчас он поднялся уже до 70.8 млн.

Начало увеличиваться и количество рабочей силы. По-видимому, по мере ослабления эпидемических рисков и расширения вакцинации люди начинают возвращаться на рынок труда. Хотя при наблюдаемой демографии это вряд ли может быть устойчивой тенденцией.

РОСТ ЗАБОЛЕВЕМОСТИ В МОСКВЕ ПРОДОЛЖАЕТСЯ, НО ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ ЗАМЕДЛИЛСЯ

За неделю в Москве:
•  Заболевших – 16.5 тыс (+7.0% ww) vs 15.5 тыс (+12.4% ww) неделей ранее
•  Умерших – 396 (+1.3% ww) vs 391 (+4.0% ww)
•  Госпитализированных – 7.1 тыс (+5.7% ww) vs 6.7 тыс (+6.0% ww)
•  Активные случаи (выявленные минус умершие и выздоровевшие) – 79.1 тыс (+6.0% ww) vs 74.6 тыс (+5.2% ww)

Статистика показывает, что рост заболеваемости в Москве замедлился. Это хорошая новость, показывающая, что апрельское обострение ситуации не пошло по осеннему сценарию. По-видимому, мы ещё увидим рост заболеваемости на следующей неделе, но 11-дневный перерыв на майские, скорее всего, поставит окончательную точку в этом эпизоде.

В целом по РФ явных признаков начала 3-й волны по-прежнему не видно. В Крыму и Краснодарском крае, куда и в ближайшие дни массово потянутся россияне, пока виден лишь очень слабый повышательный тренд. Здесь эпидемическая ситуация, конечно, может ухудшиться.

МАСШТАБ ПАНДЕМИИ В ИНДИИ ПРИОБРЕТАЕТ УГРОЖАЮЩИЙ ХАРАКТЕР

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 727.4К vs 830.6К накануне. Смертность: 9.9К vs 13.5К двумя днями ранее.

Статистика по количеству заболевших четко разделилась на две категории - Индия и все остальные. Власти приняли решение  никоим образом не ограничивать массовые религиозные праздники, и ситуация ухудшается с каждым днем – рекорды обновляются и по заразившимся и по смертности.

В Европе все больше стран объявляют об очередных послаблениях – Италия переходит из режима красной зоны опасности в желтую, открываются в обычном графике предприятия общепита и культуры. На выходных в Венгрии и Греции возобновили работу торговые центры и кафе.

🔴🟢 - преимущественно позитивные настроения на рынках: хорошие цифры предварительных PMI свидетельствуют о хорошей динамике бизнес-климата как в промышленности , так и в услугах. Также ожидается хорошая макростатистика по США на этой неделе, прогноз роста ВВП в 1кв2021: +6.5% гг, и это пока нивелирует негатив от планов Байдена повысить налоги на прирост капитала. Нефть остается под давлением из-за опасений сокращения спроса в Индии

MMI Market Sentiment Index

🔴🟢 - основная тема на ЕМ- продолжающееся сокращение российских рисков, и возможная встреча Путина и Байдена 15-16 июня определенно приведет к пересмотру отношения инвесторов к российским активам, прежде всего -  к ОФЗ. В то же время, продолжает торговаться хуже аналогов Турция, наиболее проблемная юрисдикция из основных Emerging Markets

MMI Market Sentiment Index

ДОЛЯ НЕРЕЗИДЕНТОВ В ОФЗ В МАРТЕ – СНИЖЕНИЕ ПРОДОЛЖИЛОСЬ, НО ДИНАМИКА МОЖЕТ ИЗМЕНИТЬСЯ В ЛУЧШУЮ СТОРОНУ

Согласно оценке Банка России в марте чистый отток средств нерезидентов в ОФЗ составил 121 млрд рублей ($1.6 млрд) vs сокращения в прошлом месяце на 60 млрд рублей. Доля нерезидентов на рынке ОФЗ на 1 апреля снизилась до 20.9% vs 22.7% на 1 марта и 23.3% на 1 января 2021 года.

Вполне вероятно сокращение санкционной повестки (Донбасс, планируемая встреча Путин-Байден), и мы не исключаем смены настроений инвесторов уже начиная с этого месяца – потенциал восстановления в сегменте локального госдолга мы видим как весьма существенный

РОСТ ЗАБОЛЕВШИХ В МОСКВЕ УМЕРЕННО, НО УВЕЛИЧИВАЕТСЯ

РОССИЯ:
•  8 803 заболевших за сутки vs 8 780 и 8 828 в предыдущие пару дней
•  356 умерших vs 332 и 399 в последние два дня.

МОСКВА:
•  2 687 вчера vs 2 526 и 2 541 за предыдущие двое суток.
•  55 умерших vs 53 и 59 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 200 тысяч (позавчера – 300К).

Телеграм-канал «Подъём» – самое цитируемое независимое новостное медиа.

Ребята из команды Сергея Доренко объединились в собственный телеграм-канал и публикуют самые свежие социальные новости о жизни в России, про коронавирусные иконы, про учителей-педофилов и кокаиновых чиновников.

Самые актуальные новости появляются здесь первыми. Стоит подписаться: @pdmnews

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

S&P
•  Греция - ⬆️ рейтинг повышен до уровня ВВ, прогноз “стабильный”
•  UK - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне АА, прогноз “стабильный”
•  Италия - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “стабильный”
•  Колумбия - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “стабильный”
•  Индонезия - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “негативный”
•  Тайвань - ⬆️ рейтинг повышен до уровня АА, прогноз “стабильный
•  Япония - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне А+, прогноз “стабильный”
•  Уругвай - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “стабильный”

FITCH
•  Румыния - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне ВВ, прогноз “негативный”
•  Нидерланды - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
•  Финляндия - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз “стабильный”
•  Индия - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “негативный”

MOODY’S
•  Ботсвана - ⬇️ рейтинг понижен до уровня А3, прогноз “стабильный”
•  Фиджи - ⬇️ рейтинг понижен до уровня В1, прогноз “негативный”
•  Каймановы Острова - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне Аа3, прогноз “стабильный”
•  Папуа Новая Гвинея - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне В2, ⬇️прогноз понижен до “негативного”

Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/10781

За месяц после старта торгов нового фонда БПИФ "БКС Облигации повышенной доходности МСП"  его паи приобрели уже более тысячи инвесторов. Неудивительно, учитывая их высокую доступность (цена пая от 10 рублей!). Теперь же БКС еще и снизил комиссию по этому фонду - общая сумма расходов инвестора составит 1,35% в год. Сегмент высокодоходных облигаций привлекает внимание инвесторов потенциальным доходом, но требует качественной экспертизы при выборе ценных бумаг для минимизации рисков. Эту задачу решает БПИФ. Портфель фонда приближен к индексу Мосбиржи Облигаций повышенной доходности, который вырос более чем на 16% за последний год. Ранее БКС анонсировал дальнейшую экспансию на рынке биржевых фондов, в ближайшем будущем планируется запуск новых БПИФов на разные классы активов. Так что внимательно следим за предложением.

🔴🟢 - ожидаемо восстанавливается спрос в сегменте локального госдолга, судя по всему санкционная премия может сокращаться и в дальнейшем. В то же время, нефть теряет позиции на опасениях сокращения спроса в Индии, ситуация с пандемией в стране остается критической.

MMI Market Sentiment Index

УЛУЧШЕНИЕ БИЗНЕС КЛИМАТА В ГЕРМАНИИ ПРОДОЛЖАЕТСЯ, НО ЦИФРЫ – НИЖЕ ОЖИДАНИЙ

Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, в апреле вышел несколько хуже прогноза, тем не менее, увеличившись с мартовских 96.6 до 96.8 пунктов (ожидалось 97.8). Оценка текущей ситуации - 94.1 (ожидалось 91.3) vs 93.1 в марте. Бизнес-ожидания за месяц снизились до 99.5 пунктов (прогноз - 101.3) vs 100.3 месяцем ранее.  

“…компании в очередной раз повысили оценки текущей деловой ситуации. Однако они уже не были столь оптимистичны в отношении ближайших шести месяцев. Третья волна инфекций определенно препятствует восстановлению экономики Германии.”, - говорится в заявлении президента IFO Клеменса Фуэста

❗️ КАКОЙ ТРЭШ!!! ДРАМАТИЧНЫЙ РОСТ ИНФЛЯЦИОННЫХ ОЖИДАНИЙ В АПРЕЛЕ!

Апрельский опрос инФОМ, проходивший с 1 по 12 апреля, зафиксировал резкое ухудшение в восприятии инфляционной картины населением.

•  Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 месяцев инфляции составила 11.9 vs 10.1% в марте
•  Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) составила 14.5 vs 12.7% в марте

Опрос инФОМ подтвердил результаты опроса MMI Inflation Survey, который также зафиксировал рост инфляционных ожиданий и оценок наблюдаемой инфляции, но всё-таки более скромный, чем в опросах инФОМ.

Мы уже неоднократно отмечали, что нахождение инфляционных ожиданий длительное время на повышенных уровнях очень опасно, так как провоцирует население больше тратить и, по сути, ведет к раскручиванию инфляционной спирали. Для монетарных властей очень важно сбить сейчас инфляционные ожидания.

Эти цифры лишний раз подтверждают, что ЦБ был абсолютно прав с повышением ставки сразу на 50 бп.

КСТАТИ @kstati_p — последний оплот свободы слова и один самых объективных телеграм-каналов. Авторы вынужденны сохранять анонимность, чтобы вы могли получать только честные и объективные новости! Подписывайтесь на один из самых уважаемых и старых русскоязычных каналов -> @kstati_p

ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ НАСТРОЕНИЯ УХУДШАЮТСЯ 2-Й МЕСЯЦ ПОДРЯД

•  Индекс потребительских настроений в апреле – 88.0 vs 89.8 в марте
•  Текущее состояние – 76.2 vs 77.5
•  Ожидания – 95.8 vs 98.0

На фоне уверенного восстановления экономики динамика потребительских настроений выглядит, на первый взгляд, удивительно. Получается, что люди не ощущают выгод от экономического роста.

Причина, по-видимому, кроется в том, что резко ускорившаяся инфляция, которая ощущается всё сильнее, съедает всё бОльшую часть доходов. Это как с квартирами – если изначально льготное кредитование вызывало позитивные эмоции, то после роста цен на 20-30% (а где-то, и более) все поняли, что «доступное жильё» стало намного-намного менее доступным. И это вызывает понятное раздражение. Такое же раздражение и у тех, кто хотел сделать ремонт, но обнаружил, что обойдётся он теперь раза в полтора дороже. А новую машину после роста цен на 20-25% придётся выбирать поскромнее. Ну а про отдых на черноморском побережье промолчим...