ПОСТЕПЕННЫЙ РОСТ ДЕПОЗИТНЫХ СТАВОК В НАЧАЛЕ МАРТА ПРОДОЛЖИЛСЯ

По данным Банка России средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года во первой декаде марта повысилась с 4.509% до 4.529% годовых.

Плавный пересмотр банками условий по привлечению средств продолжается. Рост доходностей в долговом сегменте не ослабевает, но основной фактор –  инфляция, нынешние темпы которой приближаются в марте к отметке 6% год-к-году.  Ключевое событие на ближайшую перспективу – заседание Банка России 19 марта, в ходе которого регулятор будет рассматривать, в том числе, и вариант повышения ключевой ставки.

🔴🟢 - очередной удачный день для акций, спрос наблюдается в большинстве бумаг - настроения risk-on базируются на глобальных ожиданиях более скорого восстановления мировой экономики (утренняя статистика по Китаю - одно из подтверждений) - это пока перевешивает возможные опасения по поводу ускорения инфляции, а дополнительный драйвер - сохранение ведущими мировыми ЦБ курса на продолжение стимулов. С другой стороны - продажи в сегменте ОФЗ продолжаются, здесь основное событие - предстоящее заседание Банка России по ключевой ставке, и в отношении итогового решения у рынка пока нет однозначного прогноза

#ключеваяставка #цбрф
ЧИТАТЕЛИ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ КАНАЛОВ СОМНЕВАЮТСЯ В ПОВЫШЕНИИ СТАВКИ БАНКОМ РОССИИ 19 МАРТА

Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам, касающимся как денежно-кредитной политики, так и фискальной политики.
На этой неделе очередной опрос https://t.me/probonds/5249 на тему: КАКОЕ РЕШЕНИЕ БАНКА РОССИИ ВЫ ОЖИДАЕТЕ НА ЗАСЕДАНИИ 19 МАРТА? В опросе приняли участие 22 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds

Результат следующий:
•  53% ожидают, что ставка останется на нынешнем уровне (4.25%)
•  40% ожидают повышения ставки на 25 бп (4.50%)
•  7% ожидают повышения ставки на 50 бп (4.75%)

Евгений Коган @Bitkogan
Исходя из доходностей ОФЗ, возникает ощущение, что ставка уже давно должна была быть повышена по крайней мере, на 1% или 100 б.п.

Будет ли наш Центральный Банк в данной ситуации решителен или займет выжидательную позицию?

Боюсь, выбор у него сейчас невелик. Происходящие события заставляют его быть гораздо жёстче.

Не так давно был опрос, и я сказал – ожидаю НЕСКОЛЬКИХ подъёмов ставки в этом году. С выходом к концу года на уровень 5-5,25% годовых. Возможно, реальность окажется еще суровее, и ЦБ придется быть еще более агрессивным в закручивании гаек.

Так что, полагаю, на ближайшем заседании ЦБ будет вынужден поднять ставку. И никак не менее, чем на 50 б.п.

Евгений Суворов @russianmacro
Мы оцениваем вероятность повышения ставки 19 марта, как 50/50. Вероятность повышения в апреле (если в марте будет unchanged) – 75%.
Денежный рынок прайсит повышение ставки уже в марте и 5% к концу года (т.е. три шага по 25 бп). Таким образом, мартовское повышение уже в цене и заметного влияния на рынок не окажет.
Если ЦБ сделает unchanged, то, скорее всего, сопроводит такое решение очень жестким сигналом. Эффект от этого будет такой же, как и от повышения ставки с мягким сигналом.
Если unchanged и мягкий сигнал (маловероятно), то для у участников рынка это скорее вызовет недоумение. То, что ставку повышать скоро придется, после февральско-мартовской статистики по инфляции стало очевидным.

Всеволод Лобов @Dohod
Мы согласны с большинством респондентов в том, что Банк России в марте сохранит ключевую ставку на прежнем уровне и полагаем, что он использует очередное решение, чтобы уточнить ожидания рынка относительно своей дальнейшей политики. В таком уточнении наиболее важна скорость изменения ДКП, так как направление движения к нейтральной ставке (5-5.5%) уже обозначено. Прежде всего, нам интересно отношение регулятора к текущей динамике цен и инфляционных ожиданий. В базовом сценарии инфляция будет снижаться с текущих (довольно высоких) уровней, начиная со второго квартала, ставка будет плавно повышаться во втором полугодии и выйдет на нейтральный уровень в 2022 году.

Андрей Хохрин @Probonds  Очевиден консенсус, что снижение ключевой ставки в нынешних условиях и при нынешней риторике Банка России невозможно. Однако 40% аудитории проголосовало за повышение ключевой ставки уже на ближайшем заседании. Думаю, это поспешность. Представители ЦБ, действительно, говорят о готовности повышать ключевую ставку. Но впервые подобные слова начали звучать в наступившем году, на фоне резкой коррекции на облигационном рынке и фиксации высокой инфляции. Скорее всего, сейчас мы увидим и определенное успокоение облигаций, и стабилизацию инфляции. В то же время, от ключевой ставки напрямую зависит дешевизна денежных ресурсов экономики, которая в свою очередь нуждается в любых ресурсах для восстановления. Поэтому, хоть и считаю, ключевую ставку заниженной, думаю, что к ее повышению ЦБ прибегнет в лучшем случае в мае.

НЕКОТОРЫЕ СТРАНЫ ПРИОСТАНАВЛИВАЮТ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ВАКЦИНЫ ASTRAZENECA

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 336.3К vs 364К накануне. Смертность: 6.6К vs 5.8К двумя днями ранее.

Накануне довольно существенно расширился список стран, которые приняли решение о (насколько временном?) выводе англо-шведской Astrazeneca из списков применяемых препаратов. Вакцина характеризовалась своей невысокой, по сравнению с Pfizer, стоимостью, но, в последнее время довольно существенно участились случаи возникновения довольно серьезных побочных эффектов. Запрет на использование наложен во многих государствах Западной и Восточной Европы, а также в Индонезии , Таиланде и Конго. ВОЗ сегодня проводит совещание касательно сложившейся ситуации.

АНАЛИТИКИ НЕ ЖДУТ ПОВЫШЕНИЯ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ БАНКОМ РОССИИ НА ЗАСЕДАНИИ 19 МАРТА. МЫ БЫ НЕ БЫЛИ СТОЛЬ КАТЕГОРИЧНЫ

Лишь 1 из 28 аналитиков, опрошенных Reuters, сказал, что ждет повышения ставки 19 марта. Ожидания по ставке на конец года находятся между 4.75 и 5.0%.
Опрос телеграм-каналов показал, что чуть более половины респондентов (53%) также не ожидают повышения ставки. Мы оцениваем вероятность её повышения в марте, как 50/50, но допускаем, что к концу недели ожидания могут измениться.

На этой неделе будет много важных событий, которые способны повлиять на решение нашего ЦБ:
•  Промышленное производство в РФ (вторник)
•  FOMC (среда)
•  Недельные данные по инфляции в РФ (среда)
•  Банк Турции (четверг, ожидается повышение ставки с 17 до 18%)
•  Банк Бразилии (четверг, ожидается повышение ставки с 2 до 2.5%)
•  Банк Индонезии (четверг)

Из этих событий наиболее важна статистика по инфляции за неделю и решение Банка Бразилии. По-видимому, ему выпадет честь открыть цикл повышения ставок на крупнейших EM

🔴🟢 - заокеанские индексы обновляют максимумы на ожиданиях подтверждения повестки мягкой политики со стороны ФРС (как и ЕЦБ ранее), а также озвучивания ожиданий опережающего восстановления американской экономики. Заметная коррекция в одном из нынешних индикаторов риска, биткойне, на возможном введении жестких ограничений в отношении криптовалют в Индии.

🔴🟢 - несколько улучшилась динамика фондовых площадок ЕМ, незначительно снизились и риски. В то же время, давление в сегменте локального госдолга сохраняется на ожиданиях возможного сокращения масштабов мягкой ДКП регуляторами некоторых стран.

ВОЗОБНОВИВШИЙСЯ В НАЧАЛЕ МАРТА РОСТ СМЕРТНОСТИ СОХРАНЯЕТСЯ

РОССИЯ:
•  9 393 заболевших за сутки vs 9 437 и 10 083 в предыдущие пару дней
•  443 умерших vs 404 и 395 в последние два дня.

МОСКВА:
•  1 533 заболевших вчера vs 1 353 и 1 905 за предыдущие двое суток.
•  57 умерших vs 51 и 55 в последние два дня.

Количество тестов за – 200 тысяч (позавчера – 300К).

В ПОСЛЕПРАЗДНИЧНЫЙ ПЕРИОД ТЕМПЫ РОСТА ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЙ АКТИВНОСТИ НЕСКОЛЬКО ПРИТОРМОЗИЛИСЬ

Недельные данные по Сбериндексу свидетельствуют о некотором замедлении спроса со стороны населения, что скорее всего связано с окончанием мартовских праздников.

По итогам недели с 8 марта:

•  Все товары и услуги: 2.3% vs 4.2% гг неделей ранее
•  Товары: 5.5% vs 6.6% гг
•  Услуги: -11.1% vs -8% гг

В различных компонентах этого индекса за последнюю неделю наблюдаются следующие тенденции:

1.  довольно заметное снижение спроса на продовольствие (после всплеска неделей ранее)
2.  сокращение активности в салонах красоты и SPA
3.  продолжение довольно заметного роста в секторе услуг спортиндустрии

#AlgoTrading_news  
MMI совместно с Алго Капитал

Стратегии доверительного управления «Алго Капитал» для частных клиентов. Выбираем оптимальную стратегию

Инвестиционная компания "Алго Капитал" работает на российском рынке с 2003 года. Основная специализация компании - разработка алгоритмических стратегий доверительного управления активами на основе количественных методов анализа фондового рынка или Quantitative Investing.

Международная стратегия NC3816 (базовая валюта - доллары США, 19 бирж мира, 86 фьючерсов) закрыла год с результатом +43.9% в долларах США. Минимальная сумма инвестирования $100 000. Стратегия NC3816  предназначена только для квалифицированных инвесторов.

Стратегия Энергия (базовая валюта – рубли РФ, Московская биржа, 14 фьючерсов) за 2020 год заработала +107.2%. Минимальная сумма инвестирования 6 млн руб.

Компания «Алго Капитал» входит в топ 15 рейтинга лидеров рынка фьючерсов и опционов по объёму сделок на Московской Бирже. Стратегии, разработанные  «Алго Капитал», входят в топ российских и международных рейтингов эффективности. По итогам 2020 года стратегии количественного инвестирования «Алго Капитал» вошли в топ 10 самых доходных торговых систем согласно международному рейтингу Barclay Hedge.

Для частных клиентов «Алго Капитал» доступна линейка из стратегий доверительного управления со сниженным порогом входа, диверсифицированных по уровню таргетируемой доходности и допустимого риска. Выбирайте стратегию на официальном сайте «Алго Капитал». Оставьте заявку и получите подробную консультацию. Возможно удаленное заключение договора онлайн с помощью учётной записи на портале Госуслуг.

Как выбрать оптимальную инвестиционную стратегию в зависимости от вашего риск-профиля и целевой доходности?  Рассчитайте оптимальную аллокацию инвестиционного портфеля с помощью бота-финансового советника. Введите валюту и долю допустимых рисковых инвестиций. Бот предложит примерную аллокацию активов по классам и инвестиционную стратегию. Не является инвестиционной рекомендацией – ЗАПУСТИТЬ БОТА

ГЕРМАНИЯ: ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАСТРОЕНИЯ ВНОВЬ ВЕРНУЛИСЬ В ОБЛАСТЬ МНОГОЛЕТНИХ МАКСИМУМОВ

Рассчитываемый ZEW индекс экономических настроений вырос до 76.6 пунктов в марте с 71.2 пункта месяцем ранее, вновь лучше ожиданий рынка в 74 пункта.

Индекс текущих экономических условий в Германии в этом месяце показал некоторое улучшение: -61.0 пункта (ожидалось: -62.0) vs -67.2 в феврале.

По словам главы ZEW А.Вамбаха, …”экономический оптимизм продолжает расти. Эксперты ожидают широкомасштабного восстановления экономики Германии, а к осени не менее 70% населения Германии смогут получить антиковидную вакцину… “

Мартовская динамика ZEW подтверждает позитивные тенденции, обозначенные ранее в февральском индексе IFO.

ВОСПРИЯТИЕ ИНФЛЯЦИОННОЙ КАРТИНЫ В МАРТЕ ВНОВЬ УХУДШИЛОСЬ

Традиционный ежемесячный опрос https://t.me/russianmacro/10403, проводившийся на нашем канале 13-16 марта, вновь зафиксировал рост как инфляционных ожиданий, так и оценок текущей инфляции.

Медианная оценка наблюдаемой инфляции составила 11.1% vs 10.6% месяцем ранее. За всю более чем трёхлетнюю историю опросов более высокая оценка текущей инфляции наблюдалась лишь дважды – в январе и феврале 2019г.

Медианная оценка ожидаемой инфляции составила 10.7% vs 10.4% в феврале. Можно констатировать, что инфляционные ожидания вернулись на пиковые уровни конца прошлого года.  

Рост инфляционных ожиданий – ещё один аргумент в пользу повышения ставки уже на ближайшем заседании. С точки зрения влияния на инфляцию опасны не локальные всплески инфляционных ожиданий, а их устойчивое и длительное нахождение на повышенном уровне. Именно это мы и видим последние полгода.

ЭКОНОМИКА США: ДОВОЛЬНО НЕОЖИДАННОЕ УХУДШЕНИЕ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО СПРОСА И ДИНАМИКИ В ПРОМЫШЛЕННОСТИ

Февраль охарактеризовался заметным ухудшением месячной динамики розничных продаж, в разбивке которых рост показали лишь продовольствие, товары первой необходимости и бензин, все остальные позиции, включая большинство товаров длительного пользования, снизились.  Промышленность также растеряла часть набранного ранее восстановительного темпа, что оказалось определенно вразрез с вышедшими ранее хорошими индексами PMI

•  Розничные продажи: -3.0% мм (ожидалось -0.5%) и 6.27% гг (в январе было: 9.51% гг)

•  Промышленность: -2.2% мм (ожидалось 0.3%) и -4.25% гг (в январе было: -1.95% гг)

🔴🟢 - ключевая сегодняшняя новость - предварительные оценки Норникелем сроков восстановления (3-4 мес) добычи на рудниках, что может стоить компании заметных потерь выпуска основных групп металлов. Мировые цены на палладий реагируют соответствующим ростом. В то же время, в моменте приостановились продажи в сегменте ОФЗ, где давление присутствовало как из-за глобального роста доходностей, так и в преддверие скорого заседания Банка России.

ПРОМЫШЛЕННОЕ ПРОИЗВОДСТВО В ФЕВРАЛЕ – НЕ СТОИТ ПРЕУВЕЛИЧИВАТЬ ПАДЕНИЕ

Росстат опубликовал данные по промпроизводству за февраль, с учетом лишнего дня в сопоставимом месяце годом ранее, оказавшего прямой эффект на показатели предприятий с непрерывным циклом производства:

•  ИПП: -3.7% гг vs -1.9% гг в январе. 2м2021: -2.8% гг
•  Добыча: -8.9% гг vs -7.4% в январе. 2м2021: -8.1% гг
•  Обработка: -2.4% гг vs -0.2% в январе. 2м2021: -1.3% гг

Следует отметить, что с учетом сезонных и календарных факторов февральский показатель ИПП по расчетам Росстата составляет +1.3% месяц-к-месяцу.

Из отраслей, показавших наибольшую положительную и отрицательную динамику можно выделить: производство готовых металлических изделий (-10.1% гг), производство кокса и нефтепродуктов (-9.4% гг), металлургия (-3.2% гг), пищевые продукты (-2.2% гг), лекарства (+28.1% гг), автотранспортные средства (+10.8% гг).

СЕГОДНЯ ЕВРОКОМИССИЯ ПРЕДСТАВИТ ПАСПОРТ ВАКЦИНАЦИИ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 449.2К vs 336.3К накануне. Смертность: 9.8К vs 6.6К двумя днями ранее.

Сегодня пройдет презентация драфта ковид-паспорта - документа, который в значительной степени будет регулировать свободу перемещений между европейскими странами в ближайшей перспективе. Документ будет как в цифровом, так и в бумажном виде, и будет выдаваться как лицам, вакцинировавшимися препаратами как регламентированными Европейским агентством по лекарственным средствам (Pfizer,Moderna,Astrazeneca), но и разрешенными на национальном уровне (Sputnik-V, Sinopharm). Но скорее всего у этих двух категорий будут прописаны разные юридические послабления в плане свободы путешествий по Европе, и для полного уравнивания прав сертификация ЕМА для российской и китайской вакцины, все-таки, понадобится.

🔴🟢 - минимальные изменения накануне публикации сегодняшнего пресс-релиза ФедРезерва, от которого рынки ожидают подтверждения мягкой политики, наличия всех необходимых средств для контроля инфляции и анонса более оптимистичных, чем ожидалось ранее перспектив восстановления экономики. Из наиболее заметных рыночных движений - продолжение снижения индекса страха VIX.

🔴🟢 - настроения на площадках ЕМ несколько улучшились - появился спрос в акциях и покупки локального госдолга в некоторых юрисдикциях , чего не было в последние дни. Преимущественно снижаются и риски.

Кажется, российский рынок IPO окончательно оправился от спячки - после громких размещений ритейлеров, переживающий золотое время в новой постковидной реальности, на рынок подтягиваются промышленники.

О планах выйти на биржу объявил GV Gold, оценка которого $1,5-1,8 млрд.

Разбираемся, все ли дело в цене на золото или компании действительно есть, что предложить:

• Один из ведущих золотодобытчиков в РФ по объему производства с опережающим ростом за последние 5 лет: CAGR на уровне 8,5% против PGIL 9,4%, POLY 4,2%, Nordgold 1,9%, POG 1,7%.  Планы по росту до 2025 г. на уровне +9% CAGR, что значительно выше конкурентов: POLY 2%, PGIL 0,8%, POG 1,3%.

• Низкий долг (меньше 1 EBITDA) при высокой маржинальности (53%)

• Сразу после IPO можно заработать на дивидендах – ожидается, что в июле 2021 будут выплачены дивы за 4к20 (~2,7 млрд руб.) и 1к21 (40% EBITDA). Компания и дальше готова платить по одному из самых высоких в отрасли dividend payout ratio.

• Активы в самых «золотых» регионах - Иркутской области и Якутии. На подходе запуск проектов Светловское и Красный, плюс на руках 34 лицензии на разработку новых месторождений

• Запасы по JORC 5,3 млн унц., которых хватит на 19 лет. Одни из самых низких затрат на производство (ТСС $694/унц. на конец 2020 г.)

• BlackRock многолетний акционер компании как знак качества и прозрачности компании

ОЧЕРЕДНЫЕ СУТОЧНЫЕ МИНИМУМЫ С НАЧАЛА ОКТЯБРЯ ПРОШЛОГО ГОДА ПО КОЛИЧЕСТВУ ЗАРАЗИВШИХСЯ

РОССИЯ:
•  8 998 заболевших за сутки vs 9 393 и 9 437 в предыдущие пару дней
•  427 умерших vs 443 и 404 в последние два дня.

МОСКВА:
•  1 201 заболевших вчера vs 1 533 и 1 353 за предыдущие двое суток.
•  53 умерших vs 57 и 51 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 300 тысяч (позавчера – 200К).