🟢 - накануне зафиксировано довольно ощутимое снижение рисков большинства стран, также хороший спрос наблюдался и в акциях. В сегменте госдолга - также преимущественно покупки.

ТЕМПЫ РОСТА ЦЕН С УСТРАНЕНИЕМ СЕЗОННОСТИ ПРЕВЫСИЛИ ОСЕННИЕ МАКСИМУМЫ

Банк России представил вчера месячный обзор по инфляции и обновил файл с сезонно-сглаженными рядами.
 
ЦБ оценил сезонно-сглаженный рост цен в феврале на уровне 0.63% vs 0.47% mm sa в январе. В пересчете на год это дает оценку 7.78% mm saar, что почти что вдвое выше таргета ЦБ (4%). Это выше осенних максимумов, наблюдавшихся в ноябре (7.28%).

Обратите внимание на выделенную строчку в таблице – инфляция без учета волатильных компонент (плодоовощная продукция, нефтепродукты и жилищно-коммунальные услуги). Этот индекс наиболее близок к тому, что называется «монетарной инфляцией», т.е. та инфляция, на которую ЦБ может повлиять денежно-кредитной политикой. Ускорение роста этого индекса ещё более значимое, чем инфляции в целом. Это может говорить о том, что природа нынешней инфляции – это уже не только ковидные ограничения предложения, но и в какой-то степени перегретый спрос. Если это так,  ЦБ должен повышать ставку уже на заседании 19 марта.

300 ТЫСЯЧ ТЕСТОВ В ДЕНЬ ВИДИМО СТАНОВЯТСЯ УСЛОВНОЙ СРЕДНЕЙ НОРМОЙ

РОССИЯ:
•  9 794 заболевших за сутки vs 9 270 и 9 079 в предыдущие пару дней
•  486 умерших vs 459 и 466 в последние два дня.

МОСКВА:
•  1 610 заболевших вчера vs 1 281 и 1 116 за предыдущие двое суток.
•  56 умерших vs 54 и 51 в последние два дня.

Количество тестов за – 300 тысяч (позавчера – 300К).

Для тех, кто глубоко хочет погрузиться в вопросы денежно-кредитной политики, очень рекомендуем обстоятельное и длинное выступление зампреда ЦБ Алексея Заботкина.
В самом начале - минилекция, где Алексей подробно рассказывает идеологию ДКП. А потом набор профессиональных вопросов, на наш взгляд, исчерпывающе охватывающих самые актуальные темы макроэкономической политики.
К сожалению, Алексей местами говорит сложно, поэтому если будет что-то непонятно, задавайте вопросы в нашем чате @russianmacro2020, попробуем объяснить)

https://www.youtube.com/watch?v=Q5f-4OkQkx8&t=12s

В феврале 2021 года НКР присвоило «МаксимаТелеком» кредитный рейтинг на уровне BBB+.ru с позитивным прогнозом. Аналитики агентства отметили сильные рыночные позиции компании и положительно оценили потенциал роста бизнеса в сфере больших данных и решений для цифровых городов.

В целом оценивая рынок облигаций, бумаги «МаксимаТелеком» действительно являются одними из наиболее интересных, как в ее сегменте, так и в целом, что в совокупности с показателями бизнеса добавляет позитивной динамики к которой стоит присмотреться инвесторам.

Облигации БО-П02 «МаксимаТелеком» отнесены к высокотехнологичному сектору (РИИ). Включение облигаций компании в число инструментов Рынка Инноваций и Инвестиций (РИИ) предусматривает специальные налоговые льготы для инвесторов и увеличенную доходность, что делает компанию более привлекательным эмитентом.

«МаксимаТелеком» работает на перспективном рынке цифровизации городской среды, реализуя проекты в крупнейших городах России на основе технологий больших данных, интернета вещей, беспроводных сетей связи. В числе главных проектов компании – цифровая трансформация городского транспорта Москвы и Санкт-Петербурга, сотрудничество с ведущими машиностроительными холдингами в сфере цифровизации подвижного состава. Например, «МаксимаТелеком» разрабатывает технологические решения для новейших поездов «Москва-2020" и "Иволга» - флагманских моделей столичного рельсового транспорта.

Помимо этого, компания развивает партнерство с «Газпром-Медиа Холдингом» в анализе больших данных и AdTech.

ПРОМПРОИЗВОДСТВО В ЕВРОЗОНЕ: КОРОНАВИРУС ПРОМЫШЛЕННОСТИ НЕ ПОМЕХА

По данным Eurostat промышленное производство в 19 странах Еврозоны повысилось в январе на 0.8% мм (ожидалось 0.2% мм) vs -0.1мм в декабре, а в годовом исчислении возобновился и составил 0.1% гг, (ожидались гораздо более низкие цифры: -2.4% гг) vs -0.2% гг месяцем ранее.

Восстановление конъюнктуры в европейском промсекторе продолжается, чему свидетельством служит и довольно хорошая динамика индекса PMI Mfg, который в ведущей экономике региона, Германии, обновляет многолетние максимумы.

🔴🟢 - рублевая волатильность сокращается, цены на нефть остаются в номинальном, но плюсе. Наиболее тревожный сегмент - локальный госдолг, где пока не просматривается тенденция в возобновлению покупок,  сентимент у нерезидентов - преимущественно продажи...

ЗА ГОД ПАНДЕМИИ РОССИЯНЕ СЭКОНОМИЛИ НА ЗАРУБЕЖНОМ ТУРИЗМЕ 2 ТРЛН

По данным ЦБ, признаков восстановления зарубежного туризма не видно. Тоже самое относится и к приему иностранных туристов.

Если сравнивать 12 пандемических месяцев (март 20 – февраль 21) с предыдущими 12 мес, то имеем следующую картину (пересчитано в рубли по среднемесячным курсам):

•  Импорт (наши поездки за границу): 334 vs 2 336 млрд руб (-85.7% гг)
•  Экспорт (поездки иностранцев к нам): 121 vs 712 млрд руб (-83.0% гг)
•  Сальдо: -213 vs -1624 млрд руб (-86.9% гг)

Таким образом, за год траты россиян на зарубежный туризм сократились на 2 трлн, а иностранцы не потратили здесь 590 млрд.

2 трлн – это очень много (3.2% доходов). Напомним, что траты на товары и услуги снизились в 2020г на 2.8 трлн (в основном на услуги), притом что доходы практически не изменились. Мы считаем, что эти деньги могут служить ключевым фактором перегрева внутреннего спроса и роста инфляции. Полноценного восстановления зарубежного туризма ранее 2022г мы не ждём

S&P ПОДТВЕРДИЛ РЕЙТИНГ УКРАИНЫ

Рейтинг подтвержден на уровне В со стабильным прогнозом. Ранее рейтинг Украины подтвердил Fitch.

S&P отмечает, что рост ВВП Украины, платежный баланс и государственный бюджет оказались лучше, чем прогнозировалось. Также улучшилась достаточность резервов, что обеспечивает защиту от возможных неблагоприятных внешних событий, включая дальнейшие задержки с получением кредитов МВФ.

По основным рейтинговым факторам (см. таб) ухудшена оценка долговой нагрузки.

S&P ожидает рост ВВП Украины в этом году на 4% после провала на 4.2% в 2020г. В номинальном выражении ВВП немного превысит докризисный уровень, составив $156 млрд или $3.7 тыс на душу населения. По этому показателю Украина втрое отстает от России и, конечно, с этого уровня должна в долгосрочной перспективе расти намного быстрее, чем ожидается сейчас (3%). S&P ожидает ускорения инфляции на Украине в этом году до 7.7% с последующим возвращением к 5%. Напомним, что НБУ в этом году одним из первых среди EM повысил ставку

МОЩНЫЙ РОСТ БЮДЖЕТНЫХ РАСХОДОВ В ФЕВРАЛЕ МОГ СТАТЬ ЕЩЁ ОДНИМ ПРОИНФЛЯЦИОННЫМ ФАКТОРОМ

Данные Минфина по исполнению федерального бюджета за февраль  зафиксировали существенный рост расходов.

В феврале расходы федерального бюджета выросли на 35.5% гг после снижения на 4.0% гг в январе. По итогам января-февраля рост расходов составил 14% гг, при этом процентные расходы увеличились в полтора раза (следствие резкого наращивания госдолга), а непроцентные расходы – на 12.8% гг.

Динамика доходов в начале года оставалась отрицательной (-2.3% гг за 2 месяца), при этом нефтегазовые доходы, несмотря на высокие цены на нефть и слабый рубль, также остаются в минусе.

Ненефтегазовый дефицит в феврале составил 1.1 трлн и 1.7 трлн по итогам 2-х мес. Это говорит о сохранении высокого бюджетного импульса и может являться одним из факторов, объясняющих высокие макропоказатели в 1-м кв

САЛЬДО ВНЕШНЕЙ ТОРГОВЛИ ТОВАРАМИ СОКРАТИЛОСЬ ДО МИНИМУМА ЗА 16 ЛЕТ

В то время как импорт услуг в РФ рухнул, прежде всего, в части туризма, импорт товаров демонстрирует рост. В декабре был зафиксирован абсолютный рекорд по импорту ($24.9 млрд) за последние 6 лет. Динамика товарного импорта впервые с начала пандемии вышла в плюс, составив 2.3% гг. В январе высокие показатели импорта сохранялись: $17.5 млрд (1.8% гг). На фоне 20-процентного ослабления рубля такая динамика импорта выглядит невероятной! Все предыдущие кризисы приводили к обвалу товарного импорта на 30-40%. Сейчас же, глядя на этот график (средний в нижней строке), и не догадаешься, что у нас был кризис.

Динамика товарного экспорта в этот кризис также оказалась лучше, чем в предыдущих эпизодах, что во многом связано с экспортом золота, а также хорошим спросом на металлы, удобрения и пшеницу.

Из-за высоких показателей импорта сальдо в торговле товарами за последние 12 мес составило лишь $87.5 млрд, и это абсолютный минимум за последние 16 лет

ЭКОНОМИКА КИТАЯ В ФЕВРАЛЕ: НИЗКАЯ БАЗА ПРОШЛОГО ГОДА ОБУСЛАВЛИВАЕТ МНОГОПРОЦЕНТНЫЙ РОСТ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

•  Промышленность: 35.1% гг (ожидалось 30.0% гг) vs 7.3% гг в январе; по итогам января-февраля: 35.1% гг
•  Розничные продажи: 33.8% гг (ожидалось 32.0% гг) vs 4.6% гг в январе; по итогам января-февраля: 33.78% гг
•  Инвестиции (с начала года): 35.0% гг vs 2.9% месяцем ранее

Год назад китайская экономика уже столкнулась с началом пандемии COVID-19, что сказалось как на обрабатывающей промышленности, так и на потреблении. Паралич экономики Поднебесной продолжался и несколько месяцев, и аналогичные цифры в годовом сопоставлении будут фигурировать и в следующей статистике.

В ЕВРОПЕ ПРОДОЛЖАЮТ ВВОДИТЬ НОВЫЕ ОГРАНИЧЕНИЯ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 364К vs 443.7К накануне. Смертность: 5.8К vs 8.1К двумя днями ранее. 7-дневний недельный тренд по количеству заразившихся сохраняет умеренную повышательную динамику, в то время, как смертность снижается.

За выходные стало известно о новых карантинных мерах, которые ввели некоторые государства, преимущественно – в Европе. Так, Италия анонсировала введение локдауна до начала апреля, а в Нидерландах возобновились столкновения протестующих с полицией, в отличие от событий февраля, когда беспорядки охватили Амстердам, сейчас эпицентр противостояния стала Гаага. Антикарантинные протесты прошли в немецком Дрездене и бельгийском Льеже.

🔴🟢 - умеренно позитивные настроения в начале недели, снижается индекс страха VIX, нефть торгуется в плюсе на хорошей статистике Китая, подтверждающей ожидания восстановления спроса одного из основных мировых потребителей сырья. В то же время рынки следят за новыми инициативами Пекина относительно более жесткого регулирования в плане кредитования, что заметно ухудшило динамику на китайских площадках

🔴 - давление в сегменте локального госдолга ЕМ остается довольно ощутимым, продолжаются продажи бондов Бразилии, Мексики и Турции. Также довольно заметный рост рисков большинства стран

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

S&P
•  Норвегия - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
•  Австрия - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз “стабильный”
•  Украина - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “стабильный”

FITCH
•  Египет - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
•  Аргентина - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне ССС, прогноз “стабильный”

MOODY’S
•  Сербия - ⬆️ рейтинг повышен до уровня Ва2, прогноз “стабильный”
•  Бенин - ⬆️ рейтинг повышен до уровня В1, прогноз “стабильный”

Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/10362

СУТОЧНОЕ КОЛИЧЕСТВО ЗАБОЛЕВШИХ В РОССИИ, ПОХОЖЕ, СТАБИЛИЗИРОВАЛОСЬ НИЖЕ ОТМЕТКИ В 10 ТЫСЯЧ

РОССИЯ:
•   9 437 заболевших за сутки vs 10 083 и 9 908 в предыдущие пару дней
•  404 умерших vs 395 и 475 в последние два дня.

МОСКВА:
•  1 353 заболевших вчера vs 1 905 и 1 600 за предыдущие двое суток.
•  51 умерших vs 55 и 52 в последние два дня.

Количество тестов за – 300 тысяч (позавчера – 400К).