РОСТ СТАВОК НА ДОЛГОВОМ РЫНКЕ США ПРЕДСТАВЛЯЕТ УГРОЗУ ДЛЯ ЕВРОБОНДОВ EMERGING MARKETS

Евробонды развивающихся стран начали новый год со снижения вслед за US Treasuries. В небольшом плюсе только junk (ССС и ниже), так как здесь ещё есть потенциал сокращения спрэдов. Что касается Investment Grade, то здесь спрэды вернулись на докризисный уровень и вряд ли имеют потенциал для дальнейшего сжатия.

В прошлого году евробонды EM принесли инвесторам в среднем 5-10% (см правый столбец в таблице). Вряд ли в этом году инвесторы могут рассчитывать на повторение столь высоких результатов.
Мы ожидаем, что доходности UST могут продолжить движение вверх, и на этом фоне евробонды EM (особенно в части IG) будут оставаться под давлением.
Если повышение доходности UST примет сильный и затяжной характер, то для многих эмитентов с развивающихся рынков это может стать серьёзным испытанием.

ОБЩЕЕ ЧИСЛО ЗАРАЗИВШИХСЯ В МИРЕ ПРЕВЫСИЛО 90 МИЛЛИОНОВ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило  612.2К vs 731.5К накануне. Смертность: 8.8К vs 12.5К двумя днями ранее.

7-дневная средняя как по количеству новых случаев, так и по смертности обновляет максимумы. Помимо постоянного лидера, США, и с недавнего времени – UK, чей мутировавший и более заразный штамм COVID-19 уже распространился более, чем в 50 странах (в том числе и в России), на третью строчку переместилась густонаселенная Бразилия. В Европе пока в большинстве стран  идет уменьшение второй волны.

КИТАЙ: ДЕФЛЯЦИЯ СОХРАНЯЕТСЯ ТОЛЬКО В ПРОИЗВОДСТВЕННОМ СЕКТОРЕ

По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам декабря снижение розничных цен остановилось, показатель вышел из области дефляции, которая была зафиксирована в ноябре. Производственная дефляция, также продолжила сокращаться.

Потребительская инфляция составила 0.2% гг (прогноз: 0.1% гг) vs -0.5% гг месяцем ранее. Помесячный показатель фиксирует ускорение роста цен: 0.7% мм (ожидалось: 0.4% мм) vs -0.6% в ноябре.

Цены производителей пока еще находятся в области отрицательных значений, но, возможно в следующем месяце PPI уже будет положительным. Декабрь: -0.4% гг (ожидалось -0.8% гг) vs -1.5% в ноябре.

🔴 - умеренно негативный фон с утра. Демократы намерены анонсировать на этой неделе очередной массивный план поддержки, и это, вкупе с возросшими инфляционными ожиданиями в США может вызвать раннюю, чем ожидалось реакцию Федрезерва. Во внимании также и  возможный импичмент Д.Трампу

🔴🟢  - укрепление доллара против валют ЕМ. Обращает на себя внимание продолжающиеся продажи бондов Бразилии на усилении пандемии в стране. В акциях спрос сохраняется

ТУРЦИЯ: ДАЛЬНЕЙШЕЕ УХУДШЕНИЕ СЧЕТА ТЕКУЩИХ ОПЕРАЦИЙ СВИДЕТЕЛЬСТВУЕТ О ЗАВЫШЕННОМ РЕАЛЬНОМ КУРСЕ ЛИРЫ

В ноябре дефицит счета текущих операций (СТО) Турции составил -$4.06 млрд vs -$0.273 млрд. в октябре. Показатель вышел хуже прогноза, предполагавшего -$3.7 млрд.), таким образом, улучшающаяся в последние два месяца динамика показателя нивелирована.
В ноябре чистый приток от прямых инвестиций составил $299 млн, сокращение официальных резервов: -$145 млн.

Слабость счета текущих операций свидетельствует о том, что реальный курс лиры остается завышенным (она укрепляется, начиная с момента смены главы ЦБ в ноябре). Опережающие меры регулятора, повысившего ключевую ставку выше прогноза пока дают эффект, но показатели Current Account определенно вызывают беспокойство.

ТРЕНД ПО ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ В МОСКВЕ РАЗВЕРНУЛСЯ НАВЕРХ

РОССИЯ:
•  23 315 заболевших за сутки vs 22 851 и 23 309 в предыдущие пару дней
•  436 умерших vs 456 и 470 в последние два дня.

МОСКВА:
•  4 646 заболевших вчера vs 4 216 и 4 900 за предыдущие двое суток.
•  75 умерших vs 77 и 74 в предыдущие два дня

Количество тестов за вчера – 400 тысяч

ПОГРУЗКА РЖД – ПОНИЖАТЕЛЬНЫЙ ТРЕНД ПОСЛЕДНИХ ЛЕТ ПРИОСТАНОВИЛСЯ

Согласно оперативным данным РЖД, по итогам 2020 объем погрузки – 1.243,6 млрд. тонн, что на 2.7% меньше аналогичного показателя прошлого года. По итогам декабря погрузка на железной дороге увеличилась на 0.3% гг, составив 107.1 млн. тонн (в ноябре: -0.7% гг)

Занимающий первое место по объемам уголь по итогам 2020 года показал снижение на 5% гг, нефть с нефтепродукты сократились на 10% гг, черные металлы: -10% гг, железная руда: -0.4% гг, металлолом: -2.7% гг, промсырье: -3.6% гг, химикаты и сода: -6.1% гг, лесные грузы: -3.1% гг, цемент: -4.5% гг.  

Позиции в плюсе: зерно (+28.7% гг), удобрения (+3.7% гг), строительные грузы (+6.1% гг), цветная руда (+2% гг), кокс (+4% гг).

🔴🟢 - российский рынок акций продолжает  обновлять максимумы следуя в русле сохраняющихся покупок на мировых площадках в ожидании объявления новых стимулов со стороны новой администрации США.   С другой стороны - давление на рубль и сегмент ОФЗ, которое обусловленное глобальным ростом доходностей как UST, так и на ЕМ.

НАРАЩИВАНИЕ ДОБЫЧИ ОПЕК ПРОДОЛЖАЕТСЯ ШЕСТОЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД

По вышедшим позже, чем обычно оценкам Reuters, добыча нефти странами ОПЕК в декабре выросла 280 тыс бс. до 25.59 млн баррелей в сутки (25.31 млн – в ноябре).

Основной вклад, как и месяцами ранее вновь внесла освобожденная от обязательств сокращать добычу Ливия (+150 тыс бс), увеличение добычи в этой стране – это один из основных рисков нефтяного рынка на среднесрочную перспективу. Рост добычи Иране, Ираке, Нигерии, Анголе и ОАЭ. Снизили объемы Венесуэла и Саудовская Аравия.

5 января участники OPEC+ заключили соглашение о сокращении добычи на 7.2 млн бс в январе (ожидалось более значительное увеличение добычи), а также на 7.125 и 7.05 бс в феврале и марте.

ДОМОХОЗЯЙСТВА МОГЛИ НАРАСТИТЬ ДОЛГ В 2020Г НА 2.5 ТРЛН РУБЛЕЙ

Долг домохозяйств на конец ноября составлял 21 465 млрд рублей. В ноябре рост долга замедлился: 0.6% мм и 13.4% гг VS 1.8% мм и 14.2% гг в октябре.

Рост долга по итогам года составил, по-видимому, около 13%. В абсолютном выражении долг мог увеличиться примерно на 2.5 трлн (+ 3.0 трлн в 2019г). В относительном выражении долг домохозяйств мог достигнуть примерно 35% от годового объёма денежных доходов населения, которые мы оцениваем в 62 трлн. Для сравнения год назад долг составлял менее 31% от доходов.

Мы считаем, что в 2021г население не сможет наращивать долг столь же быстро, как в 2020г, ибо льготные программы (прежде всего, в ипотеке) будут свернуты, а дальнейшее смягчение ДКП если и состоится, то окажется незначительным. Да и в целом трудно наращивать долг при стагнирующих доходах (мы ждём лишь очень скромное восстановление доходов в 2021г). Таким образом, наращивание долга населением в 2021г не сможет быть драйвером ускорения роста ВВП

МАЛАЙЗИЯ ВВОДИТ ПОЛУГОДИЧНОЕ ЧРЕЗВЫЧАЙНОЕ ПОЛОЖЕНИЕ И 2-НЕДЕЛЬНЫЙ ЛОКДАУН

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило  578.4К vs 612.2К накануне. Смертность: 9.2К vs 8.8К двумя днями ранее.

Количество активных случаев (заболевшие минус умершие и выздоровевшие) превысило 24 миллиона. В мире продолжают вводиться жесткие ограничения – накануне Малайзия объявила о введении ЧС до августа этого года, и 2-недельный локдаун. Впрочем, следует указать и внутренние политические причины решения ЧС – последующая приостановка работы парламента.

🔴 - доходности UST10 достигли максимума с марта прошлого года, уровней выше 1.15%. Спреды как IG, так и HY продолжают увеличиваться. Индекс "страха" VIX растет более, чем на 10%.

🔴 - давление на сегмент локального госдолга на продолжается, в аутсайдерах - Россия и Турция. Также растут и риски стран ЕМ, и пока что относительно стабильны валюты

ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ АКТИВНОСТЬ В НОВОГОДНИЕ ПРАЗДНИКИ – ПАДЕНИЕ В УСЛУГАХ, НО СПРОС НА АВТОМОБИЛИ

Недельные данные по Сбериндексу свидетельствуют об общей стабильности потребительской активности, но показывают разноплановые тенденции по сегментам.

По состоянию на 4 января показатели следующие:

•  Все товары и услуги: -1.2% vs -0.5% гг неделей ранее
•  Товары: 5.7% vs 1.8% гг
•  Услуги: -20.8% vs -14.6% гг
•  Автодилеры: 5.7% vs -12.7%

Новогодняя неделя (с 28.12 по 04.01) зафиксировала довольно интересную разбивку по некоторым позициям, в частности – по продажам автомобилей. Многие автосалоны были уже открыты с 3 января, очевидно часть населения решила с пользой провести длинные новогодние каникулы…

ВСЛЕД ЗА МОСКВОЙ СНИЖЕНИЕ ПРИОСТАНОВИЛОСЬ И ПО ВСЕЙ РОССИИ

РОССИЯ:
•  22 934 заболевших за сутки vs 23 315 и 22 851 в предыдущие пару дней
•  531 умерших vs 436 и 456 в последние два дня.

МОСКВА:
•  5 001 заболевших вчера vs 4 646 и 4 216 за предыдущие двое суток.
•  72 умерших vs 71 и 76 в предыдущие два дня

Количество тестов за вчера – 300 тысяч (позавчера – 400К)

#AlgoTrading_news  
MMI совместно с Алго Капитал

Результаты стратегий «Алго Капитал». Итоги 2020 года

Международная стратегия NC3816 (базовая валюта - доллары США, 19 бирж мира, 86 фьючерсов) закрыла год с результатом +43.9% в долларах США. Прибыль инвесторов после вычета всех комиссий составила +24.4%. Стратегия NC3816  предназначена только для квалифицированных инвесторов.

Стратегия Энергия (базовая валюта – рубли РФ, Московская биржа, 14 фьючерсов) за 12 месяцев 2020 года заработала +107.2%. Прибыль инвесторов после вычета комиссий составила +57,5%. Стратегия Энергия доступна широкому кругу инвесторов.

Комиссия управляющего может быть снижена в зависимости от объема инвестированных средств на счет доверительного управления. Для новых клиентов действуют специальные условия – уточняйте у менеджеров.

Результаты работы компании подтверждаются многочисленными международными рейтингами эффективности торговых систем, международным аудитом, компания входит в топ 20 лидеров рынка фьючерсов и опционов и является лидером Рэнкинга управляющих на Московской бирже.

Получить подробную информацию об услуге доверительного управления ценными бумагами, а также ознакомиться с информацией, подлежащей раскрытию в соответствии с федеральным законодательством, а также с условиями управления активами можно на сайте компании.

Оставьте заявку на консультацию на официальном сайте Алго Капитал. Возможно открытие счета онлайн с помощью учётной записи на портале госуслуг (ЕСИА).

🟢 - продолжающееся давление на сегмент ОФЗ сегодня несущественное, покупки акций продолжаются, в лидерах - нефтегазовый сектор на хорошей сырьевой конъюнктуре, и ожиданиях опережающего восстановления спроса.

ЦБ ЕГИПТА ЗАПРЕТИЛ БАНКАМ СТРАНЫ ВЫПЛАЧИВАТЬ ДИВИДЕНДЫ

Центральный банк Египта заявил, что не позволит банкам распределять денежные средства из общей прибыли или нераспределенной прибыли между акционерами, в условиях противостояния рискам, которые могут возникнуть в результате продолжающегося кризиса COVID-19 (в стране наблюдается довольно чувствительная вторая волна пандемии).
Ранее, регулятор временно разрешил заемщикам откладывать выплаты по кредитам, но эта программа закончилась в сентябре. Теперь, когда мораторий закончился, ЦБ, безусловно, хочет, чтобы банки поддержали ликвидность баланса. Однако, банкам будет разрешено распределять бонусы и компенсации среди членов совета директоров.

Египет - один из текущих бенефициаров помощи от МВФ ($5.2 млрд.) в рамках инструмента ускоренного финансирования и долговые бумаги страны пользуются определенной популярностью у инвесторов из-за хорошего соотношения “цена-качество”.