ГЕРМАНИЯ – УХУДШЕНИЕ ДЕЛОВЫХ НАСТРОЕНИЙ В БИЗНЕСЕ ПРОДОЛЖАЕТСЯ ВТОРОЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД

Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, в ноябре вышел несколько лучше прогноза, снизившись с октябрьских 92.5 до 90.7 пунктов (ожидалось 90.1 пункта). Оценка текущей ситуации вышла чуть лучше прогноза – 90.0 (ожидалось 87.0) vs 90.4 в октябре. Бизнес-ожидания за месяц несколько понизились до 91.5 пунктов (ниже прогноза в 93.5 пунктов) vs 94.7 месяцем ранее.  
Экономисты IFO отмечают, что бизнес ожидания еще не учитывают возможный прогресс с появлением вакцины от COVID-19, и прогнозируют слабоотрицательную динамику ВВП за 4 квартал (в 3кв2020: -3.9% гг, +8.5% квкв)

Накануне, индекс Germany Flash PMI вновь зафиксировал снижение деловой активности в секторе услуг, который опустился до минимального уровня, начиная с мая, но композитный индекс за счет промышленности все еще выше 50 пунктов.

🟢 - неплохая сессия для российского фондового рынка на растущей нефти и снижении волатильности рубля. Сегмент госдолга - несущественные изменения

⚡️⚡️⚡️ Яндекс завтра!!!

Что важно знать о возможном росте цены Яндекса завтра во время презентации новых продуктов? Что увеличит капитализацию Яндекса минимум на 50% и позволит компании попасть в Nasdaq-100?

1. Облако - вклад в капитализацию $7 млрд. Яндекс запускает Облако на международный рынок, подобно Amazon, Google, Microsoft. Например, Amazon делает на облаке почти всю свою прибыль.

2. Финтех - вклад $6 млрд. Финтех-продукт будет реализован в течение года. Там будут банк, брокер и другие услуги. У Яндекса есть все предпосылки, чтобы стать лидером в этом направлении, благодаря высокой репутации бренда, огромной базы пользователей и крутых технологий.

3. E-commerce - вклад $5 млрд. Яндекс.Маркет станет полноценным маркетплейсом, подобно Amazon. Напомним, что капитализация составляет $1.55 трлн.

Благодаря этим проектам капитализация Яндекса может вырасти на 80% уже в ближайшее время — этого будет более чем достаточно для попадания в Nasdaq-100.
👉 https://t.me/AK47pfl/6680

#анализ
@AK47pfl

МВФ ПОДДЕРЖАЛ ДЕЙСТВИЯ РОССИИ В ОБЛАСТИ НАЛОГОВОЙ ПОЛИТИКИ И ПРИЗВАЛ ЦБ СНИЗИТЬ СТАВКИ В БЛИЖАЙШИЕ МЕСЯЦЫ

МВФ опубликовал заявление по России по итогам завершившихся на прошлой неделе консультаций с правительством и ЦБ. Главный месседж – правительство и ЦБ всё делали правильно в период пандемии, но меры поддержки (в том числе и дополнительное снижение ставки ЦБ) ещё нужны.

Мы удивлены комментариями МВФ относительно налоговых новаций. Увеличение налоговой нагрузки на металлургов и нефтяников ещё можно обсуждать, но увеличение налогов на население, прежде всего, на средний класс (налог на депозиты плюс повышенный НДФЛ), на наш взгляд, в условиях кризиса и падения доходов – полный зашквар... Выводы МВФ о возможности дальнейшего смягчения ДКП мы разделяем.  
Ниже основные тезисы из пресс-релиза

•  Экономика продемонстрировала признаки здорового восстановления, которое в настоящее время находится под угрозой в результате резкого роста заболеваемости
•  Налогово-бюджетные меры (поддержки экономики) составили приблизительно 3.5% ВВП, а с учетом и внебюджетных мер – около 4.5% ВВП
•  Следует отметить относительно высокую адресность поддержки
•  В этом году в экономике произойдет сокращение приблизительно на 4%, а в 2021 году рост составит около 2.5%, при условии, что ситуация с COVID-19 постепенно нормализуется
•  Преобладают риски возможного ухудшения прогноза
•  Мы приветствуем недавнее продление сроков действия некоторых мер поддержки и призываем власти быть готовыми принять дополнительные меры
•  Официальным органам следует рассмотреть вопрос о возврате к более высоким пособиям по безработице
•  Меры в области налоговой политики и адресности социальных расходов осуществляются в правильном направлении
•  В нашем базовом сценарии мы прогнозируем инфляцию на уровне 3-3.5% во второй половине 2021 года
•  ❗️Мы рекомендуем пойти на смягчение денежно-кредитной политики в ближайшие месяцы
•  Убытки по банковской системе в целом пока поддаются контролю, но к сложившейся ситуации следует относиться с осторожностью

ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ ОЖИДАНИЯ В США В НОЯБРЕ, СОГЛАСНО ОПРОСУ АМЕРИКАНСКИХ ДОМОХОЗЯЙСТВ, ПРОДОЛЖИЛИ УХУДШАТЬСЯ

Опубликованный Индекс доверия потребителей в США в ноябре снизился, и  текущее значение индекса составило 96.1 пунктов (ожидалось 98.0) vs 101.4 пунктов в октябре.

Оценка домохозяйствами текущей ситуации в ноябре понизилась до 105.9 пунктов с октябрьских 106.2, а ожидания населения довольно заметно провалились до 89.5 пунктов vs 98.2 месяцем ранее и это связано с нарастанием второй полны пандемии COVID-19 в стране и вводом повторных ограничений в некоторых штатах.

IPO ОЗОНА – КОЛОССАЛЬНЫЙ РЫНОЧНЫЙ СПРОС ПРИ РАЗМЕЩЕНИИ

Компания в ходе сегодняшнего IPO разместила 33 млн. своих акций, и из-за большого переспроса вполне ожидаемо ориентир цены был повышен до 2395 рублей (первоначально: 1802–2202 р); через некоторое время после начала торгов цена на ММВБ вырастала более, чем на 30%. В ходе сессии на NASDAQ (начальный диапазон: $22.5–27.5) котировки прибавляют порядка 40%. Громкий успех размещения, обусловлен тем, что это, по сути, первый выход на рынок компании сегмента e-commerce из России.

Согласно комментариям участников торгов, институциональным инвесторам досталось по 5%, а клиенты инвесткомпаний получили довольно различную аллокацию - упоминались и 15, и 20, и 40% от внесенных средств.

Андеррайтеры IPO в дальнейшем могут дополнительно купить 4.95 млн акций со скидкой, и с учетом этого опциона OZON может выручить в результате размещения более $1 миллиарда.

🟢 - ралли на рынках идет полным ходом, сентимент поддерживается прогрессом в разработке антиковидной вакцины, процессом передачи власти новой администрации в США. MSCI World  - на максимуме, DJIA превысил отметку в 30000 пунктов.

🟢 - повышательные настроения на фондовых и долговых площадках развивающихся стран, заметное снижение риска.
🔴 - в слабом минусе все валюты основных ЕМ, также продолжается фиксация прибыли в турецких активах.

ОБЩЕЕ ЧИСЛО СЛУЧАЕВ COVID-19 В МИРЕ ПРЕВЫСИЛО 60 МИЛЛИОНОВ, И НОВЫЙ РЕКОРД ПО СМЕРТНОСТИ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 543.3К vs 504К накануне. С начала пандемии зафиксировано уже свыше 60 млн заболевших. Вновь в тройке Индия и Бразилия, отмечается ускорение роста в Иране, Румынии и на Украине

Смертность: 11.7К vs 7.95К двумя днями ранее, в очередной раз обновлены максимальные отметки показателя, основной контрибьютор – США, где за последние сутки умерло свыше 2 тысяч человек.

БАЛАНС ЕЦБ: ОБНОВЛЕНЫ ОЧЕРЕДНЫЕ МАКСИМУМЫ ПО ОБЪЕМАМ АКТИВОВ

Европейский регулятор на прошлой неделе нарастил баланс на EUR 34 млрд (неделей ранее - рост на EUR 37 млрд) до общих EUR 6.868 триллионов, новых максимальных отметок.

Основной вклад обеспечивает скупка бумаг EU, номинированных в евро (+ EUR 32 млрд vs 31 млрд неделей ранее) до общих 3.801 трлн., увеличились иные требования к европейским банкам, номинированные в евро (+EUR 2 млрд.). Вложения в другие активы (+EUR 1 млрд.)

ТЕМПЫ ПРИРОСТА СМЕРТНОСТИ В РОССИИ ПРОДОЛЖАЮТ ЗАМЕТНО УВЕЛИЧИВАТЬСЯ

РОССИЯ: 23 675 заболевших за сутки vs 24 326 и 25 173 в предыдущие пару дней.  507 умерших vs 491 и 361 в последние два дня – очередные максимальные уровни.

МОСКВА: 4 685 заболевших вчера vs 5 838 и 6 866 за предыдущие двое суток.  75 умерших vs 76 и 71 в предыдущие два дня. На Москву приходится 26.4% от общего числа выявленных в России случаев и 22.7% зарегистрированных от коронавируса смертей.

ЦЕНЫ НА ЖИЛЬЁ В США: ПРИЗНАКИ ФОРМИРОВАНИЯ ПУЗЫРЯ ВСЕ ОТЧЕТЛИВЕЕ

В сентябре сезонно-сглаженный ценовой индекс по 10 крупнейшим городам США вырос на 1.25% мм и 6.16% гг. Годовой показатель оказался на максимуме с апреля 2018 года.
Мягкая денежно-кредитная и бюджетно-фискальная политика в США обуславливает устойчивость рынка жилья.

Похожие ценовые тенденции наблюдаются и на российском рынке real-estate, где на примере Москвы также видны признаки начинающегося перегрева – население вкладывается в квадратные метры из-за дешевеющего рубля и низких ставок по ипотеке.

❗️ЦБ УСИЛИВАЕТ ГОЛУБИНУЮ РИТОРИКУ

Из сегодняшних заявлений Эльвиры Набиуллиной (цитаты Reuters):
•  МЯГКАЯ ДКП ОСТАНЕТСЯ И В 21 ГОДУ, НО, ВОЗМОЖНО, ОНА БУДЕТ ОСТАВАТЬСЯ И ДОЛЬШЕ
•  ПО БАЗОВОМУ СЦЕНАРИЮ МЫ НАЧНЁМ ПЕРЕХОДИТЬ К НЕЙТРАЛЬНОЙ ПОЛИТИКЕ В СЕРЕДИНЕ 3- ЛЕТНЕГО ЦИКЛА 2021-2023 ГГ
•  ТЕ РЕШЕНИЯ О СТАВКЕ, КОТОРЫЕ МЫ ПРИНЯЛИ В ЭТОМ ГОДУ БУДУТ, ЕЩЁ ДЕЙСТВОВАТЬ В 21 ГОДУ
•  ЕСТЬ ПРОСТРАНСТВО ДЛЯ СНИЖЕНИЯ СТАВКИ
•  ВИДЕН РОСТ ЦЕН НА ЖИЛЬЕ, КОТОРЫЙ ОПЕРЕЖАЕТ ИНФЛЯЦИЮ, СВОЕВРЕМЕННОЕ ЗАВЕРШЕНИЕ ЛЬГОТНОЙ ПРОГРАММЫ ИПОТЕКИ ПОЗВОЛИТ ИЗБЕЖАТЬ ПУЗЫРЯ
•  ПЕРЕТОК ВКЛАДЧИКОВ НА ФОНДОВЫЙ РЫНОК – ЭТО БОЛЬШОЙ ТРЕНД, КОТОРЫЙ ОСТАНЕТСЯ С НАМИ НАДОЛГО
•  ОТТОК СРЕДСТВ НАСЕЛЕНИЯ С ДЕПОЗИТОВ, КОТОРЫЙ НАБЛЮДАЛСЯ, СВЯЗАН НЕ ТОЛЬКО С НИЗКИМИ СТАВКАМИ, НО И С ТРАТАМИ НА ПОТРЕБЛЕНИЕ
•  ЕСЛИ УВИДИМ РИСКИ ДЛЯ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ, МОЖЕМ ПРОВОДИТЬ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ ИНТЕРВЕНЦИИ НА ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ
==========

Выделенная вверху фраза – это новое в риторике ЦБ. До сих пор мы слышали лишь о сохранении мягкой ДКП на 2021 год. Мы рассматриваем это заявление как ЯСНЫЙ СИГНАЛ, что СТАВКА НА ДЕКАБРЬСКОМ ЗАСЕДАНИИ МОЖЕТ БЫТЬ СНИЖЕНА. Если до сих пор мы оценивали вероятность смягчения ДКП до конца года, как 40/60 (нас очень смущала текущая инфляционная картина), то теперь мы оцениваем вероятность снижения ставки в декабре, как 60/40. «Голубиные» ожидания усиливает и вчерашнее заявление МВФ.
Из заявлений Председателя ЦБ также видно, что волнует сейчас монетарные власти:
•  Возможный пузырь на рынке жилья (похоже, главное опасение)
•  Риски вызвать бегство вкладчиков из депозитов из-за низких ставок (похоже, это не превалирующий риск)
•  Фондовый бум (непонятно, как ЦБ к этому относится; чем больше средств населения проинвестировано в акции, тем значимей этот фактор может влиять на макропараметры, например, через «эффект богатства» - рост/обвал акций будет влиять на потребительскую активность).

Ну и последняя цитата про финстабильность и интервенции показывает, что ЦБ будет и дальше достаточно гибко подходить к снижению волатильности валютного рынка, как он делал это в 2020 году.

📊 Успеть за ростом нефтянки можно, сделав дальновидный лонг в Газпромнефти с прицелом по акции минимум в 450 рублей, апсайд +38%.

С конца октября нефть прибавила уже 24%, акции российских нефтяников выросли, в среднем, на 34%. Акции Газпромнефти (SIBN) пока отстают от сектора и растут всего на 19%.
👉 https://t.me/cbrstocks/14348

Ранее источники РДВ сообщили, что Газпромнефть заинтересована в росте стоимости акций до 450 рублей.

#сектор #SIBN
@AK47pfl

АУКЦИОНЫ МИНФИНА: НЕАГРЕССИВНОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ ПРИ УЖЕ ВЫПОЛНЕННОМ ГОДОВОМ ПЛАНЕ

Ведомство уже две недели назад, главным образом, при помощи флоутеров с премией, выполнило годовой план по заимствованиям (всего в этом году привлечено уже более 5 трлн), основную роль при этом сыграли госбанки.

Сегодня Минфин предложил дебютный ОФЗ-26236 (погашение в 2035 году) спрос составил 23.2 млрд, и под средневзвешенную доходность в 5.68%, в рынок было размещено бумаг на 17.8 млрд. рублей. Премии предоставлено не было, поэтому интерес рынка можно назвать весьма сдержанным.

Мы полагаем, что снижение активности Минфина на размещениях будет способствовать улучшению банковской ликвидности.

ОБРАЩЕНИЯ ЗА ПОСОБИЯМИ ПО БЕЗРАБОТИЦЕ В США –  ВОЗОБНОВЛЕНИЕ РОСТА?

Количество граждан США, обратившихся за последнюю неделю за пособиями составило 778 тыс человек (ожидалось 730 тыс) vs 748 тыс неделей ранее. Перед кризисом за пособием каждую неделю обращались чуть более 200 тысяч американцев.

Общее число американцев, получающих пособия по безработице cоставило 6.071 млн человек (ожидалось 6.020 млн) vs 6.37 млн. неделей ранее. Накануне кризиса пособия получали 1.7 млн человек.

Ухудшение динамики первичных обращений за пособиями вот уже вторую неделю подряд может свидетельствовать о том, что вторая волна пандемии в США уже оказывает негативное влияние на рынок труда.

🟢 - снижение волатильности рубля, и преимущественно повышательная динамика в большинстве акций. Рост нефти
🔴 - определенная стагнация сегмента ОФЗ, включая небольшой интерес рынка к аукционам госдолга

РОССИЯНЕ ГОВОРЯТ, ЧТО СТОЛЬ ВЫСОКУЮ ИНФЛЯЦИЮ, КАК СЕЙЧАС, ПОСЛЕДНИЙ РАЗ ВИДЕЛИ ОСЕНЬЮ 2017 ГОДА

Ноябрьский опрос инФОМ, проходивший со 2 по 12 ноября, зафиксировал дальнейший рост инфляционных ожиданий населения.

•  Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 месяцев инфляции составила 10.1% vs 9.7% в октябре и 8.9% сентябре.
•  Оценка текущей инфляции (за последние 12 мес) увеличилась до 10.7% vs 9.6% в октябре и 9.4% в сентябре.

Оценка текущей инфляции оказалась на максимуме с октября 2017 года. Ожидаемая инфляция – на максимуме с февраля 2019 года.
Ожидаемая инфляция из опроса инФОМ полностью совпала с оценкой наших читателей (см. MMI Inflation Survey). При этом оценка текущей инфляции, которая три месяца подряд в точности совпадала с оценкой MMI Inflation Survey, в этот раз оказалась несколько выше.
Рост инфляционных ожиданий - важный фактор, который может удержать ЦБ от снижения ставки в декабре. Многое будет зависеть от того, увидим ли мы замедление инфляционных процессов в ближайшие 3 недели

🟢 - умеренно позитивные настроения, снижение индекса страха VIX. Активность на западных площадках ожидается минимальная: ThanksGiving&BlackFriday

🔴 - увеличение риска всех стран

🟢🔴 - фондовые и долговые площадки - смешанная динамика. Турция  - продолжение коррекции, за исключением акций