Продолжаем подводить итоги года на финансовых рынках. Сегодня – FOREX.
В таблице https://t.me/russianmacro/756 динамика валют развивающихся стран к доллару. Большинство валют EM укрепились к доллару. Впрочем, доллар дешевел не только против валют развивающихся стран, но и против развитых – индекс доллара https://t.me/russianmacro/757, отражающий динамику доллара против основных валют, снизился в 2017 году на 9.7%.
Явными фаворитами среди валют emerging markets стали валюты восточноевропейских стран – против них доллар потерял 12-17%. Это сопоставимо с потерями доллара против евро: -12.4%. В фаворитах и большинство азиатских валют, что неудивительно на фоне притока капитала в фондовые активы этих стран https://t.me/russianmacro/742. Удивил южноафриканский ранд, продемонстрировавший в конце года мощнейшее ралли и вырвавшийся в число лидеров среди валют EM. Отчасти это связано с тем, что в ноябре не подтвердились опасения об исключения этой страны из инвестиционной категории – S&P исключил, но Moody’s оставил https://t.me/russianmacro/475.
Рубль – в середнячках. Наша валюта укрепилась против доллара примерно на 6%, а по отношению к евро рубль, напротив, снизился почти что на 8%. В результате к бивалютной корзине рубль оказался в минусе – около 1%. На фоне мощного роста цен на нефть укрепление рубля в 2017 году оказалось более чем скромным.  
Все тенденции, которые мы наблюдали на FOREX в 2017 году характерны для фазы ускоряющегося подъёма мировой экономики – в такие периоды доллар всегда слабеет, рискованные активы растут в цене. В новый год глобальные рынки вошли на волне оптимизма, покупка рисков (risk-on), скорее всего, продолжится (хотя надо посмотреть, как будет развиваться ситуация в Иране, где перед Новым годом начали массовые протесты населения, переросшие в требования смены режима), и на этом фоне валюты EM могут продолжить рост. Укрепление рубля будет сдерживать покупка валюты Минфином, но двинуть рубль против глобальных трендов они не смогут. При сохранении позитивных настроений на EM доллар/рубль в 1-м квартале может опуститься на уровни 54-55.

Годовая динамика добывающих отраслей в декабре продолжала ухудшаться

По данным REUTERS со ссылкой на предварительные данные ЦДУ-ТЭК (на сайте Минэнерго этих цифр пока нет https://minenergo.gov.ru/activity/statistic), добыча нефти с газовым конденсатом в декабре немного увеличилась по сравнению с ноябрём и составила 10.95 млн. баррелей в сутки. Таким образом, Россия плавно наращивает добычу нефти уже третий месяц подряд (минимум был в августе-сентябре – 10.91 млн. б/c).
По сравнению с декабрём прошлого года падение добычи составило 2.3% (-2.4% г/г в ноябре).
По итогам года в России было добыто 546.8 млн. тонн, что чуть меньше прошлогоднего показателя 547.5 млн. тонн. Среднесуточная добыча при этом незначительно увеличилась – на 0.1% до 10.98 млн. б/с.
Динамика добычи газа остаётся в конце года слабой. В декабре добыча газа упала на 4.3% год к году (в ноябре было -3.2% г/г).
Всего в 2017 году было добыто 690.5 млрд. кубометров газа, что выше показателя 2016 года на 8.2%.
Статистика Минэнерго позволяет констатировать, что в декабре годовая динамика добывающих отраслей продолжала ухудшаться. Напомню, что в ноябре индекс производства добывающих отраслей снизился на 1.0% год к году. Судя по вышедшим цифрам, в декабре снижение этого индекса будет на несколько десятых процента поглубже. Нет сомнений, что на этом фоне и индекс промышленного производства останется в отрицательной области.

Глобальный промышленный рост продолжает ускоряться

Об этом свидетельствует динамика индексов PMI manufacturing, опубликованных сегодня. В декабре рост этих индексов наблюдался в США, Китае, Германии, Франции, Индии, Канаде, России, в странах восточной Европы, Турции. Снижение зафиксировано в Великобритании и Бразилии.
Глобальный индекс, рассчитываемый более чем по 40 странам и охватывающий более 12 тыс. промышленных предприятий, вырос в декабре с 54.1 до 54.5 пунктов, что является максимальным значением с весны 2011 года. Среднегодовое значение Global PMI mfg составило 53.2 пункта – максимум за последние 7 лет.

Сегодня ждём позитивного открытия торгов на Московской бирже.

Новый год на мировых финансовых рынках начался оптимистично. Массовые протесты в Иране не сказались на настроениях инвесторов и не повлияли на динамику нефтяных котировок. Ситуация с добычей и экспортом нефти из Ирана, добывающего 3.8 млн. баррелей в сутки, стабильна. Цены на нефть в первый день торгов незначительно снизились. Цены на золото, серебро, платиноиды – подросли. Доллар продолжил сдавать позиции против основных валют. Доходность 10-летних US Treasuries выросла (с 2.41 до 2.46).    
Фондовые площадки в Азии и в Америке начали новый год ростом, в Европе – небольшое снижение https://t.me/russianmacro/765.
На развивающихся рынках царит оптимизм. Валюты EM начали год дружным подъёмом https://t.me/russianmacro/766. Акции и еврооблигации выросли, CDS снизились https://t.me/russianmacro/767.  
Позитивная макростатистика https://t.me/russianmacro/764 поддерживает царящий оптимизм.  
Сегодня первые в новом году торги на Московской бирже. Ждём роста в акциях и укрепления рубля.

Погрузка на РЖД увеличилась в 2017 году на 3.2%

Интерфакс сегодня сообщает со ссылкой на свои источники в РЖД, что в декабре погрузка на железнодорожном транспорте составила 110.2 млн. тонн, что на 4.4% превышает уровни декабря прошлого года. По итогам года погрузка увеличилась на 3.2%.
В ноябре рост по данным Росстата составлял 3.5%, а по итогам 11 месяцев 3.1%.
Если это так, то это хорошая новость, свидетельствующая о росте деловой активности в конце года и дающая основания ожидать некоторого восстановления промышленного производства после глубокого провала в ноябре.
Планы РЖД на январь предполагают примерно 3-процентный рост погрузки, а годовой прогноз находится в диапазоне 1.8-3.0%.

Позитивное начало года на рынке ОФЗ – хороший сигнал.
Несмотря на высокую вероятность введения санкций на российский госдолг (запрет покупать новые выпуски) инвесторы пока не готовы делать ставки против рынка, который на сегодняшний день даёт одну из самых высоких доходностей в мире. Если абстрагироваться от санкций, то большинство факторов сейчас складываются в пользу российских гособлигаций. Среди глобальных факторов, главное – сохраняющийся восходящий тренд на рынке нефти и усиливающийся оптимизм в отношении emerging markets. Правда, всё это может развернуться в один день, но для этого должны быть какие-то триггеры (корректировка планов ФРС и ЕЦБ в сторону большего ужесточения или какие-то неожиданные геополитические риски). Их пока нет. Среди внутренних факторов – ожидания дальнейшего снижения ставок ЦБ на фоне рекордно-низкой инфляции, бюджетная консолидация и сокращение программы госзаимствований в 2018 году https://t.me/russianmacro/725.  Причём, если будет размещён большой объём «берёзок» https://t.me/russianmacro/731, то Минфин может ещё значительней сократить предложение ОФЗ. Правда, на первый квартал Минфин объявил максимально возможный объём размещения ОФЗ – 450 млрд. Но это во многом связано с тем, что в 1-м квартале будут крупные погашения – 2 выпуска объёмом 297 млрд. Таким образом, чистое привлечение в 1-м квартале будет относительно скромным – в пределах 153 млрд. Ну и, конечно, для инвесторов важным успокаивающим моментом стало декабрьское заявление ЦБ о проведении интервенций на рынке госдолга в случае, если санкции вызовут массированные продажи ОФЗ.
Похоже, что пока идёт глобальный risk-on российские гособлигации продолжат рост.