Size: a a a

2020 July 02
MMI
ПОГРУЗКА РЖД – ПОКА БЕЗ ПРИЗНАКОВ ВОССТАНОВЛЕНИЯ

Согласно оперативным данным РЖД  по итогам июня погрузка на железной дороге сократилась на 4.4% в годовом сопоставлении, составив 97.1 млн. тонн. По итогам полугодия объем погрузки - 605.1 млн. тонн, что на 4.5% меньше аналогичного показателя прошлого года. Грузооборот за июнь 2020 года снизился на 4.1% гг и на 5.3% гг за первое полугодие этого года.

Основной негативный вклад в показатели вносит занимающий первое место в объемах всей погрузки уголь, количество которого за полугодие снизилось в перевозках на 10.1% гг. Занимающие второе место нефть и нефтепродукты сократились за полугодие на 7% гг, черные металлы: -11.3% гг. Сегменты, продемонстрировавшие положительную динамику за 6М20 – зерно (+16.9% гг) и строительные грузы (+5.1% гг).
источник
MMI
ЖИЛЬЁ В МОСКВЕ - КАРАНТИН ЗАКОНЧИЛСЯ, НО РЫНОК ТАК И НЕ ПРОСНУЛСЯ

По данным IRN.RU, по итогам июня рост цен на жильё в Москве (вторичный рынок) немного замедлился – рост составил 0.13% мм до 183.6 тыс за квадратный метр (май: +0.5% мм). В то же время рост цен в долларовом эквиваленте в июне ускорился до 5.6% мм до $2 514 за квадратный метр (в мае: +3.2% мм).  
Эксперты IRN.RU отмечают, что "….в июне мэрия отменила практически все карантинные ограничения, что, казалось бы, должно было оживить рынок недвижимости. Спрос действительно подрос, главным образом за счет «отложенных» покупателей, однако объем предложения в июне оставался минимальным, а рублевый индекс стоимости жилья за месяц увеличился всего на 0,13%. Карантин закончился, но рынок так и не проснулся.
По-видимому, с окончанием карантина потенциальные участники рынка переключились на решение более срочных и насущных задач, чем купля-продажа квартир...."
источник
MMI
ДОБЫЧА НЕФТИ В РФ СНИЖЕНА ДО МНОГОЛЕТНИХ МИНИМУМОВ – ДОВОРОРЕННОСТИ С OPEC+ ВЫПОЛНЯЮТСЯ.

По предварительной информации СМИ со ссылкой на материалы ЦДУ ТЭК, в июне в России было добыто 38.16 млн тонн, что эквивалентно 9.32 баррелей в сутки (-16.5% гг), несколько ниже майского уровня в 9.4 бс. По итогам первого полугодия 2020 года сокращение добычи в годовом сопоставлении составило 4.9 процента.

Россия практически выполнила договоренности с OPEC+, взяв на себя обязательства сократить добычу нефти с 11 млн бс до 8.5 млн. бс. Cоглашение с картелем не учитывает добычу конденсата, которого по данным за май в РФ добывалось около 920 млн бс, т.е. наша страна уже вышла на оговоренные уровни добычи сырья.
источник
MMI
ОБРАЩЕНИЯ ЗА ПОСОБИЯМИ ПО БЕЗРАБОТИЦЕ В США – ТЕМПЫ СОКРАЩЕНИЯ ПРАКТИЧЕСКИ ОСТАНОВИЛИСЬ

Количество граждан США, обратившихся за последнюю неделю за пособиями составило 1.427 млн человек (ожидалось 1.355 млн) vs 1.482 млн неделей ранее (пересмотрено вверх с 1.480 млн.). Перед кризисом за пособием каждую неделю обращались чуть более 200 тысяч американцев.
Общее число американцев, получающих пособия по безработице cоставило 19.29 млн человек (ожидалось 19.0 млн) vs 19.23 млн. неделей ранее (пересмотрено вниз с 19.52). Накануне кризиса пособия получали 1.7 млн человек.

Как видно из динамики показателей, дальнейшее поступательное восстановление рынка труда в США притормозилось. Возможно, в условиях роста пандемии COVID-19 в стране рассчитывать на скорое восстановление рынка труда не приходится.
источник
MMI
ОПРОС ЧИТАТЕЛЕЙ MMI: ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАСТРОЕНИЯ УЛУЧШАЮТСЯ НА ФОНЕ УЛУЧШЕНИЯ ОЖИДАНИЙ

Традиционный ежемесячный опрос, проводившийся на нашем канале 29 июня – 2 июля, зафиксировал дальнейшее улучшение экономических настроений, начавшееся в мае.  
•  Индекс MMI ESI вырос в мае с 11.9 до 13.9 пунктов (индекс нормирован от 0 до 100), что является максимальным значением за последние 4 месяца.
•  Индекс, характеризующий текущую ситуацию, подрос с 7.0 до 8.2 пунктов – это пока что ниже мартовского значений
•  Индекс, характеризующий ожидания, достиг 19.6 vs 16.9 в мае
Рост ожиданий логичен, учитывая открытие экономики после карантина и предельно низкую текущую базу сравнения. Говорить о кардинальном изменении потребительских настроений, на наш взгляд, можно будет лишь после возвращения компоненты текущей ситуации к докризисным уровням
источник
MMI
ОПРОС MMI ESI: ЛУЧШЕ НЕ БУДЕТ, НО И ХУЖЕ УЖЕ НЕКУДА

Доля оптимистов
(тех, кто ожидает улучшения экономической ситуации в России в следующие 12 месяцев) увеличилась в июне очень незначительно – с 10.8 до 11.8% (правый график). Учитывая глубину провала экономики и её открытие после карантина, логично было бы ожидать, что оптимистов будет существенно больше. Пока же можно констатировать, что рост индекса ожиданий происходит не за счет увеличения числа оптимистов, а за счет сокращения количества пессимистов. Иными словами, возвращаемся в привычное для последних лет состояние болота – лучше уже не будет, но и дальнейшего сильного ухудшения тоже быть не должно.
Анализ потребительских настроений сейчас будет крайне интересен. Если вдруг начнут появляться сигналы резкого роста оптимизма, то это будет чревато ростом потребительской активности и увеличением проинфляционных рисков. Мы сомневаемся в возможности такого сценария
источник
MMI
РОСТ ЦЕН В КОНЦЕ ИЮНЯ ОСТАНОВИЛСЯ

По данным Росстата, рост потребительских цен за неделю с 23 по 29 июня включительно составил 0.01% vs 0.10%, 0.08% и 0.03% в предыдущие три недели месяца. С начала месяца цены выросли на 0.23%.
Таким образом, получаем по июню 0.2% мм и 3.2% гг. Это соответствует прогнозной траектории ЦБ и подтверждает факт исчерпания краткосрочных проинфляционных рисков, возникших в марте на фоне девальвации рубля.
Далее многое будет зависеть от урожая, прогнозы по которому улучшаются. Есть шанс, как и в прошлом году, увидеть дефляцию в летние месяцы.
источник
2020 July 03
MMI
Любопытный момент, за которым стоит внимательно понаблюдать. Кривая UST имеет нормальный вид на участке от 2 до 30 лет. Наклон весьма крутой, предполагающий, что в среднесрочной перспективе экономика имеет хорошие шансы на восстановление. Но до 2 лет кривая плоская. Это согласуется с теми сигналами, что даёт FOMC, что в 2021/22гг ставку повышать не будут. В то же время спрэд 2-1 года нет-нет, да и уходит в отрицательную область, сигнализируя о том, что экономике, возможно, потребуется дополнительное стимулирование ФРС вплоть до отрицательных ставок.  
Стоит понаблюдать за этим – если кривая на этом участке примет очевидный инвертированный вид, то это, скорее всего, будет сильным сигналом strong sell в отношении рискованных активов.
Баланс ФРС, к слову, снижается уже третью неделю подряд. При этом ФРС продолжает выкуп активов, сокращение баланса происходит за счет сокращения свопов (Центробанки возвращают ФРС доллары, которые брали у ней взаймы). Но так или иначе, это уменьшает ликвидность в системе
источник
MMI
ЧИСЛО ЗАРАЗИВШИХСЯ ЗА СУТКИ В МИРЕ ПРЕВЫСИЛО 200 ТЫСЯЧ.

За последние сутки число новых выявленных случаев  Covid-19 вновь обновило исторический максимум и выросло до 208.9К vs 196.9К накануне. Смертность: 5.2К vs 4.8К днем ранее. Продолжается сильный рост заболевших в США (57.2К vs 51К) , которые остаются лидером прироста. Сохраняется тренд и в густонаселенных Бразилии (48К vs 44К) и Индии (22К vs 19.4К). Следует также отметить, что накануне первой из стран постсоветского пространства о восстановлении карантинных мер объявил Казахстан.

СТАТИСТИКА ПОКА ВАЖНЕЕ КОРОНАВИРУСА

Рынки предпочли руководствоваться хорошей статистикой (позитивные данные по рынку труда в США, публикуемые растущие PMI Mfg и Services), нежели очередными рекордными показателями роста инфекции COVID-19 в мире, вкупе с непростой ситуацией вокруг Гонконга. Азиатские индексы торгуются вблизи 4-месячных максимумов
источник
MMI
БАЛАНС ФРС ПРОДОЛЖАЕТ УМЕНЬШАТЬСЯ

Баланс FEDа вновь сокращается, и на этой неделе его уменьшение составило $34 млрд vs $76 млрд неделей ранее. С одной стороны регулятор продолжает скупать активы, но с другой – происходит уменьшение количества свопов. На этой неделе отсутствовала корреляция динамики индекса S&P500 с трендом величины баланса ФРС.
источник
MMI
💡На этой неделе в рубрике «Газпромбанк.Мнение» стратег по рынку акций Илья Фролов рассказывает, как в 2020 году может измениться ситуация с выплатами дивидендов компаний, которые раньше приносили высокой доход.

📍О том, какую стратегию выбрать для получения высоких дивидендов за 2020 год и какие факторы стоит при этом учесть, читайте по ссылке.
источник
MMI
РОССИЯ – ИНДЕКСЫ PMI: ВОССТАНОВЛЕНИЕ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ ПРОДОЛЖАЕТСЯ, ЕЕ СНИЖЕНИЕ УЖЕ ПРАКТИЧЕСКИ НОМИНАЛЬНОЕ

По итогам июня индекс Russia PMI Composite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах практически отыграл весеннее падение, увеличившись с майских 35 до 48.9 в июне. Сектор услуг также по мере открытия учреждений после карантина продемонстрировал заметный рост, индекс Russia PMI Services вырос с 35.9 до 47.8 пунктов.
Как отмечает Markit "..российские поставщики услуг сообщили о  замедлении сокращения деловой активности в июне, поскольку части сектора начали вновь открываться, причем темпы сокращения еще более замедлились с апрельского рекорда. Тем не менее, спрос был исторически подавлен и спад в новых заказах оставался резким. В результате компании активно сокращали рабочие места на фоне признаков избыточных мощностей. Совокупные объемы производства в обрабатывающих отраслях и сфере услуг приблизились к стабилизации во многом благодаря расширению в производственном секторе... "
источник
MMI
ТЕМПЫ СОКРАЩЕНИЯ ЗАБОЛЕВШИХ ПЕРЕСТАЛИ УМЕНЬШАТЬСЯ

РОССИЯ: 6 718
заболевших за сутки vs 6 760 и 6 556 в предыдущие пару дней. 176 умерших vs 147 и 216 в последние два дня.

МОСКВА: 659 заболевших за сутки vs 662 и 611 за предыдущие двое суток. 34  умерших vs 39 и 35 в предыдущие два дня. На Москву приходится 33.5% от общего числа выявленных в России случаев и 39.6 % зарегистрированных от коронавируса смертей
источник
MMI
ИНФЛЯЦИЯ В ТУРЦИИ ПРОДОЛЖАЕТ РАСТИ

Рост потребительских цен в Турции в июне продолжился и составил 1.13% мм и 12.62% гг. Рынок ожидал показатели на уровне 0.65% и 12.1%, соответственно. Рост цен производителей в мае составил 0.69% мм и 6.17% гг.
Высокая инфляция в Турции в перспективе создает серьёзную угрозу устойчивости курса национальной валюты.
источник
MMI
ВЫРАБОТКА ЭЛЕКТРОЭНЕРГИИ В РФ - НА МНОГОЛЕТНИХ МИНИМУМАХ

По данным Системного Оператора Минэнерго, выработка электроэнергии в России составила в июне 74.9 млрд кВтч, что на 6.3% меньше в годовом сопоставлении (в мае так же: -6.3% гг). За полугодие снижение составило 3.5% гг.   Июньские цифры по производству электроэнергии стали минимальными с лета 2015 года. Очевидно, что низкие уровни выработки обусловлены сокращением производств в энергоемких отраслях, в первую очередь – нефтепереработке, где объемы обрабатываемого сырья упали из-за сокращения добычи в РФ в рамках договоренностей OPEC+

Выработка электроэнергии – один из прокси показателей деловой активности в промышленности. Таким образом, сигналы относительно динамики промышленного роста в июне пока, преимущественно, негативные:

•  Индекс PMI mfg вырос с 36.2 до 49.4
•  Погрузка на РЖД сократилась на 4.4% гг
•  Выработка электроэнергии сократилась на 6.3% гг
источник
2020 July 04
MMI
ТЕМПЫ ПРИРОСТА ЗАБОЛЕВШИХ ПО-ПРЕЖНЕМУ НА МАКСИМУМАХ

За последние сутки  число новых выявленных случаев  Covid-19 вновь на максимумах - 209К vs 208.9К накануне. Смертность – также на прежнем уровне: 5.2К.
Общее число заразившихся превысило отметку в 11 миллионов человек. В США уровень заболевших сохраняется выше отметки в 50 тысяч, а Россия по числу новых случаев опустилась на 6 место, пропустив Мексику.
источник
MMI
НАСКОЛЬКО УСТОЙЧИВО ПЛАТО?

РОССИЯ: 6 632
заболевших за сутки vs 6 718 и 6 760 в предыдущие пару дней. 168 умерших vs 176 и 147 в последние два дня.

МОСКВА: 680 заболевших за сутки vs 659 и 662 за предыдущие двое суток. 25 умерших vs 34 и 39 в предыдущие два дня. На Москву приходится 33.2 % от общего числа выявленных в России случаев и 39.2 % зарегистрированных от коронавируса смертей
источник
MMI
ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС ПОДДЕРЖИВАЛ ЭКОНОМИКУ В НАЧАЛЕ ГОДА, В ТО ВРЕМЯ КАК ВНЕШНИЙ СПРОС ПРОДОЛЖАЛ ТЯНУТЬ ВНИЗ

Вчера вечером Росстат опубликовал данные по использованию ВВП за 1-й квартал. Цифры зафиксировали сохранение всё тех же тенденций, которые на наблюдали на протяжении всего прошлого года: умеренный рост расходов домохозяйств (3.3% гг), в значительной мере поддерживаемый потребительским кредитованием; вялая динамика инвестиций (1.8% гг) и негативный вклад со стороны внешнего спроса: экспорт -3.4%гг, импорт 1.1% гг.
Со 2-го квартала экономика в кризисе. По итогам апреле-июня мы ждём провала спроса домохозяйств на 12-15% гг, сокращения инвестиций на 8-12% гг, обвала экспорта более чем на 20% гг и сокращения импорта не менее чем на 25% гг.
источник
MMI
ЧТО ПРОИСХОДИЛО В ЭКОНОМИКЕ РФ ПОСЛЕДНИЕ ГОДЫ

1.  Потребительский спрос.
В 2015-16гг он рухнул на 12%, потом 3 года слабо восстанавливался, но в итоге так и не дотянул до уровня 2014г. В этом году он проваливается на уровни 2016г (может даже чуть ниже) и возвращение к историческим максимумам – самое лучшее, в 2023/24гг (будет зависеть от жесткости бюджетной консолидации). В отношении объёмов потребления ПОТЕРЯННОЕ ДЕСЯТИЛЕТИЕ ОЧЕВИДНО.

2.  По инвестициям картина ещё хуже. Под непрекращающиеся уже лет пять разговоры об инвестиционной модели развития, инвестиции отыграли лишь половину потерь 2014-15гг, при этом последние пару лет стагнировали. В этом году инвестиции могут провалиться даже ниже минимумов 2015г.

3.  Экспорт (сырья) обеспечивал весь символический рост экономики в 2017-19гг. Доходы от него шли в стабфонд и акционерам нескольких компаний, не доходя до экономики.
Самое печальное, что после завершения нынешнего кризиса будет ровно то же самое...
источник
MMI
ОПРОСЫ ПО КЛЮЧЕВЫМ ЭКОНОМИЧЕСКИМ ПРОГНОЗАМ

Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам, касающимся как денежно-кредитной политики, так и фискальной политики. Наш очередной опрос посвящен самому важному (к сожалению) параметру в любом макропрогнозе – ценам на нефть. За последние 20 лет наша зависимость от нефти и газа только увеличилась, особенно ярко это проявилось в последние годы, когда вся бюджетная политика была направлена на раздачу льгот нефтяникам за счет остальной экономики. И хотя бюджетное правило (безусловное достижение) сглаживает влияние нефтяных шоков на экономику, но и в 2008 году, и в 2014 году и сейчас динамика цен на нефть выступает в качестве ключевого фактора, определяющего траекторию развития кризиса (сейчас, всё-таки в меньше степени чем ранее).
Мы не будем Вас спрашивать о краткосрочных ожиданиях по нефти (на этой неделе на эту тему хорошо зажёг Греф с прогнозом $60 на конец года). Краткосрочные колебания отчасти сглаживаются бюджетным правилом, и такой прогноз для экономистов менее интересен. А вот где устаканится рынок за горизонтом 2-3 года, какая цена является равновесной в долгосрочной перспективе, это интересно. Вопрос непростой. С одной стороны (предложения) мы имеем ничем не ограниченную, кроме цены, сланцевую отрасль в США, которая в любой кризис только снижала свои косты. Но с этой же стороны и жесткая дисциплина ОПЕК+ (но захотят ли они отдавать рынок американцам?) С другой стороны (спроса) – восстановление мировой экономики. Но непонятно, какой будет структура этой экономики в постковидном мире? Захотят ли люди столько же путешествовать? Ускорится ли переход к зеленой энергетике?
Одним словом, тема богатая для размышлений, и предлагаем Вам принять завтра участие в нашем опросе.

Опрос №1 (14.06.2020): Где Вы видите дно цикла снижения ставки ЦБ?
•  Опрос https://t.me/russianmacro/7788
•  Комментарии к результатам https://t.me/russianmacro/7808

Опрос №2 (21.06.2020): Какой уровень ставки ЦБ Вы считаете нейтральным?
•  Опрос https://t.me/bitkogan/7394
•  Комментарии к результатам https://t.me/bitkogan/7429

Опрос №3 (28.06.2020): Когда Банк России вернется к повышению ставки?
•  Опрос https://t.me/probonds/3874
•  Комментарии к результатам https://t.me/probonds/3887

Опрос №4 (5.07.2020): Где Вы видите равновесную цену нефти за горизонтом 2-3 лет?
источник