Size: a a a

2020 June 24
MMI
ПОЛОВИНА УЧАСТНИКОВ ОПРОСА ОЦЕНИЛА НЕЙТРАЛЬНУЮ СТАВКУ НА УРОВНЕ 4% И НИЖЕ

Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по ключевым вопросам кредитно-денежной политики. На этой неделе очередной опрос на тему: КАКОЙ УРОВЕНЬ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ БАНКА РОССИИ ВЫ ВИДИТЕ НЕЙТРАЛЬНЫМ? В опросе приняли участие около 19 тысяч читателей следующих каналов: @Bitkogan, @Russianmacro, @Dohod, @Probonds, @sgcapital, @Cbonds
Результат оказался следующим: ПРИМЕРНО ПОЛОВИНА УЧАСТНИКОВ ОПРОСА ВИДИТ НЕЙТРАЛЬНУЮ СТАВКУ НА УРОВНЕ 4% И НИЖЕ.
Ниже комментарии авторов канала. Интересно, что многие авторы каналов видят нейтральную ставку выше.

Евгений Коган @Bitkogan
Таргетируемая сегодня инфляция – примерно 3.5-4%. Добавляем еще 150 b.p. Вот вам и 5-5.5% – уровень НЕЙТРАЛЬНОЙ СТАВКИ, т.е. ставки, что не стимулирует экономический рост, но и не тормозит его. Вроде бы всё просто. Но платежеспособный спрос восстановится у нас ещё не скоро, поэтому сейчас ЦБ имело бы смысл ориентироваться на другой уровень нейтральной ставки. Какой? Об этом в моём развернутом комментарии.

MMI @russianmacro
Мы удивлены результатами опроса. По-видимому, мы не очень хорошо объяснили, что такое нейтральная ставка. Для тех, кто внимательно следит за риторикой Банка России, очевидно, что новый диапазон нейтральной ставки, который ЦБ объявит в июле, скорее всего, находится на уровне 5-6%. Номинальная ставка 4% означает 0% в реальном выражении (ЦБ в ближайшие 2-3 года с вероятностью близкой к 100% не будет снижать инфляционный таргет). Учитывая то, что инфляционные ожидания у многих экономических субъектов выше, для себя реальную ставку они будут оценивать, как отрицательную. Мы считаем, что 4% – это скорее стимулирующая ставка. После того, как экономика вернется к потенциалу, такая ставка будет создавать высокие инфляционные риски.

Всеволод Лобов @Dohod
Нейтральная ставка, конечно, динамична, но всё-таки должна отражать долгосрочные тенденции в экономике, потенциальный уровень выпуска и инфляционные риски. Результаты опроса говорят о краткосрочном подходе голосовавших к определению этой ставки. По нашему мнению, нейтральная ставка сейчас составляет 5-6%, возможно, ближе к нижней границе этого диапазона. При этом не исключено, что при отсутствии внешних шоков, Банк России будет достаточно долго проводить мягкую денежно-кредитную политику, но мягкой она будет именно относительно этого уровня ставок. То есть уже сейчас она мягкая.

Андрей Хохрин @Probonds
Нейтральная ставка – совокупность двух составляющих: таргета по инфляции и стимулирующей или дестимулирующей дельты. Инфляционный таргет сохраняется на уровне 4%. Вряд ли он будет изменен в близкой перспективе: с одной стороны, низкий потребительский спрос должен сдерживать рост цен, с другой – сохраняются опасения и слабости российской валюты, и результатов избыточной денежной эмиссии. Что касается дельты, то Банк России до сих пор менее активно, нежели западные партнеры или Япония, проводил монетарное стимулирование экономики. Последние снижения ставки, совокупно на 150 б.п., говорят и о готовности к стимулированию, и о сдержанности в его масштабах. Поэтому, вероятно, нейтральным значением ключевой ставки станет диапазон 4-5%.

Сергей Григорян @Sgcapital
Мне кажется, что результаты опроса отражают тот факт, что среди его участников очень много людей, интересующихся финансами с прикладной точки зрения, а не с позиции профессиональных экономистов. Предполагаю, что, отвечая 4% и ниже, читатели имели в виду более доступные кредиты и ипотеку для себя лично, чем инфляционные ожидания в целом для страны. Поэтому лично мне такой "голубиный" настрой вполне понятен. Более того, он полностью вписывается в моё персональное (я это подчеркиваю) видение долгосрочной динамики рубля на ослабление и непривлекательности долгосрочных инвестиций в рублях.
источник
MMI
ИНДЕКСЫ IFO В ГЕРМАНИИ – ОЖИДАНИЯ БИЗНЕСА ЗАМЕТНО УЛУЧШАЮТСЯ

Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, в июне вырос с 79.7 до 86.2 пунктов. Оценка текущей ситуации увеличилась с 78.9 до 81.3, бизнес-ожидания поднялись с 80.5 до 91.4. Показатели ожиданий и оценки делового климата оказались лучше консенсус-прогнозов, как и выходившие вчера индексы flashPMI, продемонстрировавшие заметное улучшение настроений.  В то же время, несколько хуже немецкие компании оценивают текущую ситуацию, индекс которой поднялся от минимумов совсем незначительно.

По словам экономистов немецкого DekaBank “…. в настоящее время преобладает принцип надежды: экономика рассчитывает на огромную поддержку со стороны денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики и на отсутствие второй волны инфекции…”
источник
MMI
НОВЫЕ ПРОГНОЗЫ МВФ - УХУДШЕНИЕ ОЖИДАНИЙ НА 2020 ГОД ПО СРАВНЕНИЮ С АПРЕЛЕМ ПО ВСЕМ РЕГИОНАМ. ПО РОССИИ ПОВЫШЕН ПРОГНОЗ НА 2021 ГОД!

Международный валютный фонд представил сегодня уточненные прогнозы  на 2020-2021 гг, и по сравнению с апрельским WEO  из-за масштабного негативного эффекта эпидемии Covid-19  на национальные экономики, прогнозы на 2020 год понижены у всех стран, но перспективы на следующий год у некоторых государств стали оцениваться лучше.

Мировая экономика: прогноз на 2020 год понижен с -3.0 до -4.9%, на 2021 год: с 5.8 до 5.4%

США:
прогноз на 2020 год понижен с -5.9 до -8.0%, на 2021 год: с 4.7 до 4.5%

Еврозона
: прогноз на 2020 год понижен с -7.5 до -10.2%, на 2021 год повышен с 4.7 до 6.0%

Китай
: прогноз на 2020 год повышен с -1.2 до 1.0%, на 2021 год понижен: с 9.2 до 8.2%

Россия
: прогноз на 2020 год понижен с -5.5 до -6.6%, на 2021 год повышен с 3.5 до 4.1%

Ранее свои прогнозы представили Мировой Банк и ОЭСР.
источник
MMI
#реклама

Откройте для себя новый стиль жизни с Prime Park, лучшим европейским проектом 2018-2019 гг.!

ЖК Prime Park – уникальный проект мирового уровня, с идеальным расположением  рядом с центром Москвы, и архитектурой от британского бюро DYER.

Сейчас действует специальное предложение по ипотеке. При бронировании квартиры до 30 июня 2020 года ставка составит всего от 0,5 %. Что важно, выдача ключей уже в этом году!

Общая площадь комплекса – 11,4 Га, на которой расположены четыре парковые зоны, собственная школа, детский сад, игровые площадки. Для вас – 5 вариантов отделки, включая white-box и под ключ, 80 готовых планировочных решений, готовый дизайн от DYER и итальянской студии RABONI ARCHITETTI.

Вишневый сад, фонтанный комплекс, каток, летняя веранда ресторана – тоже для вас.  И, конечно, роскошный панорамный вид на Москву!
источник
MMI
источник
MMI
источник
MMI
источник
2020 June 25
MMI
ВЫСОКОЕ КОЛИЧЕСТВО ЗАРАЗИВШИХСЯ СОХРАНЯЕТСЯ

За последние сутки число новых выявленных случаев  Covid-19 продолжило находиться вблизи максимальных отметок: 172.4К vs 163К накануне. Смертность: 5.1К vs 5.5К днем ранее. В Бразилии второй день подряд число заболевших держится выше отметки в 40К, показатель смертности здесь  - также максимальный в мире: более тысячи человек за сутки. Продолжается рост числа новых случаев в США, Индии и Мексике.

УГРОЗЫ ВТОРОЙ ВОЛНЫ COVID-19 ОБВАЛИЛИ РЫНКИ

Глобальные инвесторы довольно нервно отреагировали на возобновившийся рост числа инфицированных коронавирусом в мире, и по рынкам прошло довольно ощутимое бегство от рисков. Более 2 процентов потеряли за вчерашнюю сессию основные фондовые индексы и нефть, инвесторы перекладывались в защитные активы, обеспечив рост в драгметаллах и USTreasuries. Вполне вероятно, что пессимистические настроения сохранятся в ближайшие дни.
источник
MMI
💡Продолжаем рубрику «Газпромбанк.Мнение» анализом предстоящего листинга Mail.ru Group на Мосбирже от старшего аналитика Департамента анализа рыночной конъюнктуры Анны Куприяновой.
📍О значении размещения, о том, с чем компания столкнулась в 2020 году и о влиянии тенденций, связанных с пандемией читайте по ссылке.
источник
MMI
ВКЛАДЫ НАСЕЛЕНИЯ В БАНКАХ СНИЗИЛИСЬ В МАЕ НА 300 МЛРД

В мае динамика вкладов населения в банках была следующей: -1.0% мм и 8.2% гг. По рублевым вкладам наблюдался умеренный отток (для мая это характерная история), по валютным – приток, причем впервые в этом году.
Поведение населения в этот кризис можно назвать нехарактерным. В отличие от предыдущих эпизодов в 2008г и 2014г масштабного изъятия вкладов и бегства в валюту не произошло
источник
MMI
СНИЖЕНИЕ АКТИВНЫХ СЛУЧАЕВ В МОМЕНТЕ ПРИТОРМОЗИЛОСЬ

Количество новых выявленных случаев за пределами Москвы составило за последние сутки 6 228 vs 6 365 накануне и 6 344 днём ранее. Количество умерших – 80 человек vs 140 накануне и 127 двумя днями ранее. Количество активных случаев за пределами Москвы составило: 158 297 vs 157 565 и 161 713 человек в предыдущие два дня. Количество активных случаев несколько перестало снижаться, и это, видимо связано с эффектом праздничного дня, в которые выписывание из больниц снижается.
источник
MMI
ЦБ ФИЛИППИН НЕОЖИДАННО ПОНИЗИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ

ЦБ Филиппин на состоявшемся сегодня заседании принял решение снизить ключевую ставку сразу на 50 бп до очередного исторического минимума в 2.25% годовых, рынок ожидал ее сохранения на отметке 2.75% годовых. Это уже четвертое снижение в этом году. Регулятор допустил дополнительное смягчение ДКП, заявив, что “…дальнейшие снижение ставки уменьшит риски для  экономического роста”. Также ЦБ повысил инфляционный таргет на этот год с 2.0 до 2.3% годовых, на 2021: с 2.45 до 2.6% годовых
источник
MMI
ТУРЕЦКИЙ ЦЕНТРОБАНК ОСТАВИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ

Центральный Банк Турции сохранил ключевую ставку без изменений на отметке 8.25% годовых, хотя рынок ждал ее снижения на 25 бп.
Согласно сообщению регулятора, он принял такое решение, руководствуясь всеми факторами, влияющими на прогноз инфляции (сейчас – выше 11%). Также было заявлено о начале восстановления национальной экономики в мае.
источник
MMI
ОБРАЩЕНИЯ ЗА ПОСОБИЯМИ ПО БЕЗРАБОТИЦЕ В США – ТЕМПЫ СОКРАЩЕНИЯ ЗАМЕДЛЯЮТСЯ

Количество граждан США, обратившихся за последнюю неделю за пособиями составило 1.480 млн человек (ожидалось 1.300 млн) vs 1.540 млн неделей ранее (пересмотрено вверх с 1.508). Перед кризисом за пособием каждую неделю обращались чуть более 200 тысяч американцев.
Общее число американцев, получающих пособия по безработице cоставило 19.52 млн человек (ожидалось 19.97 млн) vs 20.29 млн. неделей ранее (пересмотрено вниз с 20.54). Накануне кризиса пособия получали 1.7 млн человек.
Темпы снижения количества обратившихся за пособием существенно замедлились в последние пару недель. Первоначальный импульс, связанный с открытием экономики, прошел, и как будет дальше идти восстановление рынка труда, сказать пока трудно, особенно в условиях роста пандемии на территории США.
источник
MMI
ИНФЛЯЦИЯ УСКОРЯЕТСЯ ВТОРУЮ НЕДЕЛЮ ПОДРЯД, НО ПОКА ВСЁ В РАМКАХ ДОПУСТИМОГО

По данным Росстата, рост потребительских цен за неделю с 16 по 22 июня вновь немного ускорился, составив 0.10% vs 0.08% и 0.03% в предыдущие пару недель. С начала месяца цены выросли на 0.22%.
Наш прогноз июньской инфляции в начале месяца составлял 0.2-0.3% мм и 3.1-3.2% гг https://t.me/russianmacro/7696. Не исключено, что будет чуть-чуть повыше.
Пока такая динамика цен укладывается в прогнозную траекторию ЦБ. В ближайшие месяцы многое будет зависеть от урожая, прогнозы по которому пока позитивны. Инфляционные риски с этой стороны не ожидаются.
источник
2020 June 26
MMI
ЦБ МЕКСИКИ ПОНИЗИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ ДО 5% ГОДОВЫХ

По итогам своего заседания, Центральный Банк Мексики снизил ключевую ставку на 50 бп до общих 5.0% годовых - минимального уровня за последние 4 года, и это решение совпало с ожиданиями рынка. Последствия эпидемии коронавируса для мексиканской экономики станут наиболее чувствительными начиная с 30-х годов прошлого века - МВФ прогнозирует падение ВВП страны в этом году на 10.5% гг. ЦБ Мексики оценивает уровень инфляции на конец этого года вблизи 3% годовых – таргета на этот год.
источник
MMI
ЧИСЛО ЗАРАЗИВШИХСЯ В МИРЕ ПРИБЛИЖАЕТСЯ К РЕКОРДУ

За последние сутки число новых выявленных случаев  COVID-19 продолжило рост: 179.7К vs 172К накануне, показатель приближается к максимальным отметкам недельной давности. Смертность: 5.2К vs 5.1К днем ранее. В Бразилии по-прежнему уровень заболевших за сутки – более 40 тысяч, до этой, же, отметки выросло число заразившихся в США, и это - абсолютный рекорд! Из ТОП-5 продолжается заметный рост в Индии и Мексике.

СТИМУЛЫ, ИЛИ ВИРУС?

На рынки вновь вернулся осторожный оптимизм – накануне Федеральный Резерв ослабил требования к капиталу американских банков, что, в итоге, приведет к высвобождению дополнительных средств, которые в дальнейшем могут быть направлены на кредитование. Акции компаний банковского сектора были лидерами роста на вчерашних торгах на Wall Street.  И, в итоге, как и несколькими днями ранее, рынки предпочли обратить внимание на дополнительные стимулы, а не на опасения роста пандемии коронавируса в мире.
источник
MMI
В МАЕ НЕРЕЗИДЕНТЫ ПРОДОЛЖАЛИ ВОССТАНАВЛИВАТЬ ПОЗИЦИИ В ОФЗ

По данным ЦБ в мае чистый приток средств нерезидентов в ОФЗ составил 66 млрд рублей ($0.9 млрд). В апреле, напомним, было 100 млрд руб ($1.3 млрд), а в марте наблюдался рекордный за всю историю отток в размере 293 млрд руб ($4.0 млрд). Мартовский отток ещё полностью не компенсирован, но динамика положительная и в июне она, по-видимому, сохранялась.
Доля нерезидентов на рынке ОФЗ по итогам мая увеличилась незначительно – с 31.6 до 31.8%. Накануне мартовского обвала этот показатель приближался к 35%.  
Сохранение привлекательности рынка ОФЗ в глазах иностранных инвесторов сейчас критически важно, учитывая масштабные планы Минфина по наращиванию заимствований в текущем году (чистое привлечение может составить 3-3.5 трлн).
источник
MMI
АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ПОКАЗЫВАЕТ, ЧТО ВОССТАНОВЛЕНИЯ ЭКОНОМИКИ НЕ ПРОИСХОДИТ

Мы уже писали про новый регулярный продукт Банка России – Мониторинг отраслевых финансовых потоков, в котором делает попытка оперативного оценки динамики российской экономики, опираясь на статистику платежей в различных отраслях.
Вчера вышел очередной обзор. Главный вывод, который следует из представленных расчетов – в июне экономика стабилизировалась на пониженном уровне, и ни о каком восстановлении говорить пока не приходится. Напротив, последние две недели наблюдалось небольшое ухудшение в динамике входящих денежных потоков, что никак не позволяет говорить о росте деловой активности. Особенно печально выглядит ситуация в отраслях, ориентированных на экспорт
источник
MMI
ЗА ПОСЛЕДНИЕ СУТКИ ОТМЕЧЕН СКАЧОК СМЕРТНОСТИ

РОССИЯ:
6 800 заболевших за сутки vs 7 113 и 7 176 в предыдущие пару дней. 173 умерших vs 92 и 154 в последние два дня.

МОСКВА: 813 заболевших за сутки vs 885 и 811 за предыдущие двое суток. 25 умерших vs 12 и 14 в предыдущие два дня. На Москву приходится 35.2% от общего числа выявленных в России случаев и 42.1% зарегистрированных от коронавируса смертей
источник