Size: a a a

2020 February 21
MMI
Последние данные: 76 727 / 2 247
===========
Рост числа инфицированных в Китае резко замедлился (как выясняется, опять за счет изменения методики подсчета), но резко ускорился в соседних странах. Особую обеспокоенность вызывают Южная Корея (156) и Япония (97).
Фондовый рынок США вчера развернулся вниз, и сегодня с утра фьючерс S&P500 в приличном минусе. Резко вниз пошли доходности UST, по 30-летним бумагам ставки ушли ниже 2%, опустившись до минимальных значений с конца августа прошлого года.

•  Shanghai Composite: +0.36%
•  Фьючерс S&P500: -0.54%
•  Brent: $58.7
•  Доллар / юань – 7.03
•  Доллар/рубль: 64.1
•  UST10 – 1.487%, UST30 – 1.931%
источник
MMI
ЯПОНИЯ МОЖЕТ ОКАЗАТЬСЯ ОДНОЙ ИЗ НАИБОЛЕЕ СИЛЬНО ПОСТРАДАВШИХ СТРАН ОТ КОРОНАВИРУСА
Предварительные индексы PMI по Японии за февраль зафиксировали резкое снижение уровня деловой активности в третьей экономике мира.
PMI mfg: 47.7 vs 48.8
PMI serv: 46.7 vs 51.0
PMI Composite: 47.0 vs 50.1
Сегодня ждём статистику по Еврозоне и США. Скорее всего, тоже будут очень слабые цифры.
Ранее:
Экономика Японии пережила спад из-за повышения налогов https://t.me/russianmacro/6890
источник
MMI
СТРОИТЕЛЬНАЯ ОТРАСЛЬ ПРОДОЛЖАЕТ ПРЕБЫВАТЬ В СТАГНАЦИИ
После символического роста на 0.6% по итогам прошлого года, в январе стройка показала незначительное ускорение до 1.0% гг. Тёплая зима – фактор, поддерживающий строительный сектор в этом году. Но говорить о заметном оживлении конъюнктуры пока не приходится. Всё это на грани статпогрешности.
источник
MMI
ОБЪЁМЫ СДАННОГО ЖИЛЬЯ В ЯНВАРЕ ПОДСКОЧИЛИ НА 14.3% ГГ
Столь сильный рост в основном связан с эффектом низкой базы прошлого года. Говорить о трендах на текущий год можно будет через 2-3 месяца.
источник
MMI
На фоне обострения военной ситуации в северной части Сирии турецкие евробонды уверенно пошли вниз. Мы полагаем, что пока напряжение нарастает, инвесторы будут выходить из рынка.
Эта история может оказать негативное влияние и на российские рынки…
источник
MMI
ЕВРОПЕЙСКАЯ ЭКОНОМИКА ПОКА НЕ ОЩУТИЛА ВЛИЯНИЕ КОРОНАВИРУСА
Статистика по Еврозоне преподнесла сюрприз, зафиксировав в феврале дальнейшее улучшение экономической конъюнктуры. Консенсус-прогноз предполагал снижение индексов PMI в Еврозоне, однако агентство IHS Markit, являющееся провайдером этих индексов, сообщило об их росте. Правда, по двум крупнейшим экономикам – Германии и Франции – наблюдалась всё-таки смешанная картина. Так что, наверное, окончательные выводы делать ещё рано.
Индексы PMI по США выйдут в 17:45 по Москве. Там прогнозы также предполагают небольшое снижение.
источник
MMI
ЗАМЕДЛЕНИЕ КРЕДИТОВАНИЯ НАСЕЛЕНИЯ ПРОДОЛЖАЕТСЯ
В первый месяц нового года кредит населению вырос на 0.8% мм и на 17.9% гг. Годовые темпы роста – на минимуме с апреля 2018г. Годовая динамика замедляется уже девять месяцев подряд, и пока эта траектория полностью укладывается в прогноз ЦБ, который по итогам этого года ожидает прирост в диапазоне 10-15%.
источник
MMI
ДИНАМИКА КОРПОРАТИВНОГО КРЕДИТОВАНИЯ ПРОДОЛЖАЕТ СТАГНИРОВАТЬ
В январе корпоративный кредитный портфель вырос на 0.2% мм и на 2.0% гг. С исключением влияния эффекта валютной переоценки рост корпоративных кредитов составил -0.2% мм и 3.4% гг. Уровень просроченной задолженности остается относительно стабильным.
В облигации банки вкладываются намного охотней, чем выдают корпоративные кредиты. За последний год объём вложений банков в долговые инструменты (за исключением облигаций Банка России) вырос на 534 млрд рублей или на 6.05%. Правда, есть большое подозрение, что основную часть этого прироста обеспечили не корпоративные облигации, а ОФЗ.
источник
MMI
ЭКОНОМИКА В НАЧАЛЕ ГОДА ЗАМЕДЛИЛАСЬ
Опубликованные на этой неделе данные по экономике за январь однозначно свидетельствуют о существенном замедлении экономического роста в начале года. Рост поддерживается потребительской активностью и хорошей динамикой производства в обрабатывающих отраслях. В то же время добывающие отрасли транспортный сектор демонстрируют спад, на транспорте – очень глубокий.
Исходя из динамики базовых отраслей рост в январе должен был составить не более 0.5-0.8% гг. Однако Минэк умудрился насчитать 1.6% гг. Связано это с крайне высокой оценкой роста в секторе оптовой торговли (Минэк указывает, что опт+розница выросли на 5.8% гг). Как такое могло произойти на фоне падения экспорта газа (торговля газом занимает основную долю в оптовой торговле), мы понять не можем. Скорее всего, Росстат чего-то намудрил с дефляторами. Официальных данных по оптовой торговле пока нет (Минэк получает их эксклюзивно из Росстата, но после этого они часто пересчитываются).
источник
2020 February 22
MMI
ИНДЕКСЫ PMI В США В ФЕВРАЛЕ – ШОК!
Предварительные индексы PMI по США за февраль, опубликованные в пятницу вечером, стали для рынков настоящим шоком. Сервисный и композитный PMI упали ниже 50 пунктов, оказавшись на минимальных отметках за последние 76 месяцев.
PMI mfg: 50.8 vs 51.9
PMI serv: 48.4 vs 53.4
PMI Composite: 49.6 vs 53.3
Повод задуматься о том, что, возможно, рынки недооценивают экономические последствия коронавируса.
После выхода статистики доходность UST30 провалилась до исторического минимума, опускаясь в моменте до 1.886%.
источник
MMI
Последние данные: 77 815 / 2 360
===========
Похоже, начинается вторая фаза эпидемии, когда вирус охватывает другие страны. В зоне особого внимания Южная Корея (346), Япония (110), Иран (18).
Шокирующие сюрпризы преподнесла и макростатистика, заставившая задуматься о том, что, возможно, рынки недооценивают экономические последствия коронавируса.
Конец недели прошёл под знаком ярко-выраженного risk-off. В ходе американской сессии доходность UST30 опускалась до 1.886% годовых, что является историческим минимумом!

•  S&P500: 3 337.8 (-1.05%)
•  Brent: $58.4
•  Доллар/рубль: 64.05
•  UST10 – 1.471%, UST30 – 1.915%
источник
2020 February 23
MMI
МВФ всё-таки признал негативное влияние коронавируса на экономику, но оценил его достаточно скромно – потеря 0.4 пп роста в Китае и 0.1 пп в мире.  
Базовый сценарий МВФ предполагает, что экономика Китая вернётся к нормальному состоянию во втором квартале. Но при этом отмечается, что возможны и более тяжелые сценарии.
Тем временем продолжается всплеск заболеваний за пределами Китая, стремительно увеличивается число инфицированных в Южной Корее, а также мощный всплеск заболеваний зафиксирован в Италии.
Последние данные:
•  ВСЕГО: 78 879 / 2 467
•  Южная Корея: 602 / 5
•  Италия: 113 / 2

Январские прогнозы МВФ
источник
MMI
FITCH ПО-ПРЕЖНЕМУ ОПТИМИСТИЧЕН В ОТНОШЕНИИ ТУРЦИИ
Fitch подтвердил рейтинг Турции на уровне BB- со стабильным прогнозом.
Из пресс-релиза: «Рейтинг Турции отражает слабые внешние финансы, историю экономической нестабильности, высокую инфляцию, политические и геополитические риски. Эти факторы сопоставляются с большой и диверсифицированной экономикой, ВВП на душу населения и  легкостью ведения бизнеса, которые выгодно отличаются от медианных показателей «ВВ», и умеренными уровнями госдолга и долга домохозяйств».
Fitch очень оптимистичен в отношении прогнозов по Турции: «Fitch прогнозирует рост ВВП на 3.9% в 2020г (пересмотр на 0.8пп), что обусловлено частным потреблением и восстановлением инвестиций. Снижение ставок и резкий рост кредита способствуют росту спроса. Позитивная динамика рынка труда, повышение min зарплаты на 15% и восстановление показателей доверия также поддерживают спрос. Мы прогнозируем рост ВВП в 2021г на 4.0% по сравнению со средним показателем категории «ВВ» в 3.4% в 2020–21гг»
источник
MMI
ТУРЦИЯ: ГЕОПОЛИТИКА И МОНЕТАРНАЯ ПОЛИТИКА – КЛЮЧЕВЫЕ ФАКТОРЫ РИСКА

В дополнение к предыдущему посту, ещё ряд интересных моментов из пресс-релиза Fitch:

•  Прямые столкновения в последние недели между турецкими и сирийскими силами способствуют увеличению риска дальнейшей эскалации, обострения напряженности в отношениях с Россией и неблагоприятных вторичных эффектов, усугубляемых вероятным дальнейшим перемещением сирийцев из региона Идлиб. Мы рассматриваем риски, связанные с военной операцией Турции в Ливии, судебным делом США против Халкбанка и потенциальными санкциями ЕС в отношении бурения газа на Кипре, как меньшее воздействие, но все же потенциально способное нанести ущерб настроениям инвесторов
•  Слабое доверие к денежно-кредитной политике и более глубокое, чем ожидалось, снижение процентной ставки по политике с 24% в июне до 10.75%, в результате чего реальная ставка (исходя из текущей инфляции) снизилась с 8.3% до -1.3%, увеличивает риски возобновления волатильности рынка. Инфляция в Турции в среднем составляла 11.7% за последние пять лет по сравнению со средним показателем «ВВ» в 3.2% и была выше целевого показателя ЦБ в 5% с 2011г. Мы прогнозируем, что инфляция останется относительно высокой, сократившись с 12.2% в январе до 10.5% в конце 2020г и до 10.0% в конце 2021г

Геополитические риски и риски, связанные с монетарной политикой, на наш взгляд, являются сейчас ключевыми для инвесторов в турецкие евробонды.
источник
2020 February 24
MMI
ВСЕГО: 79 637 / 2 624
Южная Корея: 833 / 7
Италия: 157 / 4
Япония: 147 / 1
Иран: 47 / 12
===========
Резкий всплеск заболеваний за пределами Китая привел инвесторов к осознанию того, что последствия коронавируса могут иметь намного более серьёзные последствия, чем казалось до сих пор. Сегодняшние настроения на рынках можно охарактеризовать, как панические. С открытием торгов в Америке может начаться настоящая катастрофа…

•  Фьючерс S&P500: -2.20%
•  VIX: 22.7 ❗️
•  Shanghai Composite: -0.28%
•  Brent: $56.6
•  Доллар / юань – 7.03
•  Доллар/рубль: 65.15
•  UST10 – 1.386%, UST30 – 1.835% ❗️
источник
MMI
IFO: КОРОНАВИРУС, ПОХОЖЕ, НЕ ОКАЗАЛ ВЛИЯНИЯ НА ЭКОНОМИКУ ГЕРМАНИИ
Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса 9000 немецких компаний, в феврале практически не изменился, составив 96.1 vs 96.0 в январе. Оценка текущей ситуации незначительно ухудшилась (98.9 vs 99.2), бизнес-ожидания чуть-чуть улучшились – 93.4 vs 92.9.
Результаты февральского опроса IFO позволяют утверждать, что влияние коронавируса на крупнейшую европейскую экономику пока отсутствует, и это хорошая новость. Но вспышка коронавируса на севере Италии (там уже Австрия собралась блокировать транспортное сообщение с Италией) может оказать негативное влияние на всю Европу.
источник
MMI
GDR российских компаний, торгующиеся в Лондоне, рухнули сегодня в среднем на 4-6% на фоне глобального бегства от рисков. И это ещё не вечер... С открытием Америки ждём новую волну панических распродаж.
источник
MMI
РЫНОК ОФЗ ОТЫГРАЛ ОЖИДАЕМОЕ СНИЖЕНИЕ СТАВКИ НА ЗАСЕДАНИИ ЦБ 18 МАРТА, НО ТЕПЕРЬ ЭТО СНИЖЕНИЕ МОЖЕТ ОКАЗАТЬСЯ ПОД ВОПРОСОМ
За две недели, прошедшие с последнего заседания ЦБ 7 февраля, на котором мы получили предельно-ясный сигнал о намерении ЦБ и далее снижать ставку, рынок ОФЗ практически полностью отыграл это будущее снижение (до 5.75% годовых). Доходности в средней части кривой (5-10 лет) упали на 23-26 бп, в длинной части (15-20 лет) – на 14-19 бп.
Но после сегодняшней капитуляции рынков, падения нефти и рубля у инвесторов появились основания усомниться в возможности ЦБ и далее быстро смягчать ДКП.  
Впрочем, пока менять базовые прогнозы рано. Как мы писали пару недель назад, при нефти выше $50 ЦБ снизит ставку до 5.5%, инфляция уйдёт к 2% в 1-м кв, рубль ослабнет максимум до 66-67, а кривая ОФЗ сдвинется вслед за ставкой на 40-50 бп. Пока рынок ОФЗ прошёл лишь половину этого пути. В рамках этого сценария критически важно, чтобы заседание ОПЕК+ в начале марта не закончилось скандалом..
источник
2020 February 25
MMI
ВСЕГО: 80 153 / 2 703
Южная Корея: 893 / 9
Италия: 231 / 7
Япония: 160 / 1
Иран: 61 / 14
===========
Катастрофы в ходе торгов в Америке не случилось. Индекс S&P500 упал на 3.35%, но сегодня с утра фьючерс отыграл почти что треть потерь. Рост числа инфицированных за пределами Китая слегка притормозил. А В Китае всё больше признаков возвращения к нормальной жизни, Apple сообщил о возобновлении работы более половины своих розничных точек в стране.
•  S&P 500 (накануне): - 3.35%
•  Фьючерс S&P500 (сегодня утром): +0.95%
•  VIX: 25.03
•  Shanghai Composite: -0.6%
•  Brent: $56.8
•  Доллар / юань: 7.01
•  Доллар/рубль: 64.87
•  UST10 – 1.407%, UST30 – 1.870%
источник
MMI
После наблюдавшейся вчера волны risk-off вероятность снижения ставки ФРС США в этом году увеличилась. Исходя из динамики фьючерсов на ставку, рынок прайсит снижение ставки на заседании FOMC в июне и второе снижение – в сентябре. Вероятность того, что к концу года ставка будет снижена на 50 бп составляет 75%. Напомним, что официальный прогноз FOMC предполагает неизменность ставки в течение этого года https://t.me/russianmacro/6527. Новый прогноз FOMC представит на заседании 18 марта. Если к тому времени негативные макроэкономические сигналы продолжать нарастать https://t.me/russianmacro/6916, то члены FOMC, скорее всего, смягчат риторику.
источник