СТАВКИ ПО ВКЛАДАМ НАСЕЛЕНИЯ ПРОДОЛЖАЮТ СТРЕМИТЕЛЬНО СНИЖАТЬСЯ
По данным Банка России средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в третьей декаде января снизилась c 5.887 до 5.757% годовых. Это новый исторический минимум для данного показателя. С начала года ставка упала на 25 бп.  
Мы ждём продолжения тренда на снижение депозитных ставок, ожидая в течение года увидеть их в районе 5%.

Последние данные: 24 553 / 493
===========
Несмотря на то, что сегодня Народный Банк Китая не проводит новых финансовых инъекций через операции РЕПО, настроения на рынках остаются оптимистичными.
Наверное, единственный рынок, который вчера не восстановился и остается на дне – НЕФТЬ.
•  Рынок акций Китая: +1.3%
•  Доллар/юань: 7.00
•  Brent: $54.5
•  Фьючерс S&P500: -0.2%
•  UST10 – 1.589%, UST30 – 2.066%
•  Доллар/рубль: 63.07

ЭКОНОМИКА НЕПЛОХО НАЧАЛА НОВЫЙ ГОД, НО ОЖИДАНИЯ КРАЙНЕ ПЕССИМИСТИЧНЫ.
Как уже сообщалось ранее, в январе в обрабатывающей промышленности спад немного замедлился. Положительную динамику продемонстрировал и сектор услуг: индекс Russia PMI services вырос с 53.1 до 54.1. Соответственно вырос и композитный индекс, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах, – с 51.8 до 52.6.
В пресс-релизе отмечается, что «Деловые ожидания понизилась после неопределенности относительно стабильности будущего спроса …степень оптимизма упала до самого низкого уровня с декабря 2016 года».
Интересный комментарий относительно инфляционного фона: «темпы инфляции деловых затрат замедлились до умеренных. Компании не имели возможности передать более высокие затраты на плечи своих клиентов …отпускные цены упали впервые более чем за десятилетие». Похоже, что со спросом, по-прежнему, беда, и дезинфляционное давление сохраняется. Ещё один аргумент в пользу снижения ставок.

С ЗАВТРАШНЕГО ДНЯ ЕЖЕДНЕВНЫЕ ОБЪЁМЫ ПОКУПКИ ВАЛЮТЫ ЦЕНТРОБАНКОМ СНИЗЯТСЯ НА 36%.
С 7 февраля по 5 марта включительно Минфин в рамках бюджетного правила купит валюту у ЦБ на 214 млрд руб (около $3.4 млрд).
Интервенции ЦБ на рынке будут выше, т.к. ЦБ докупает валюту, которую не приобрёл в 2018 году (на 2.8 млрд рублей в день). С учётом этих операций общий объём покупок валюты на открытом рынке составит 270 млрд руб ($4.3 млрд) или 13.5 млрд руб в день. Таким образом, ежедневный объём интервенций снизится на 36% по сравнению с предыдущим периодом.
Для рубля это хорошая новость. Хотя и ожидаемая.

ИНФЛЯЦИЯ НЕМНОГО УСКОРИЛАСЬ

Рост потребительских цен за период c 28 января по 3 февраля составил 0.1 %, с начала февраля цены выросли на 0.09 %, с начала года – на 0.48 %.
В первые дни февраля цены росли даже чуть быстрее, чем в феврале прошлого года, что отчасти связано повышением тарифов на общественный транспорт в Москве (недельная инфляция считается по узкому кругу из 64 товаров).  
Данные за три дня февраля не позволяют делать выводы об изменении инфляционных трендов. Скорее всего, на следующей неделе мы вновь увидим дезинфляционные тренды, если, конечно, рубль вновь не отправится в полёт.
По итогам февраля ждём инфляцию 0.2-0.3% и снижение годового показателя до 2.3%.

Последние данные: 28 281 / 565
===========
На рынках продолжается ралли. Инвесторы полностью игнорируют риски, связанные с распространением коронавируса.
•  Рынок акций Китая: +1.1%
•  Доллар/юань: 6.96
•  Brent: $56.5
•  Фьючерс S&P500: +0.6%
•  UST10 – 1.677%, UST30 – 2.15%
•  Доллар/рубль: 62.68

БРАЗИЛИЯ: СТАВКА СНИЖЕНА С 4.5 ДО 4.25%
Несмотря на ускорение инфляции в конце года, Банк Бразилии продолжил смягчение кредитно-денежной политики, опустив ставку до исторического минимума. При этом монетарные власти дали сигнал, что на этом цикл снижения ставок, скорее всего, завершается.
Инфляционный таргет Банка Бразилии в этом году составляет 4.0%, в 2021г – 3.75%.

ЛИКВИДНАЯ ЧАСТЬ РЕЗЕРВОВ ПРАВИТЕЛЬСТВА УВЕЛИЧИЛАСЬ ДО 8.7% ВВП
Размер ФНБ на 1 февраля составил $124.4 млрд. Из них ликвидная часть - $98.3 млрд. С учетом приобретенной в прошлом году валюты в размере около $45.5 млрд (эти деньги будут зачислены в ФНБ в середине года), а также купленных с начала этого года примерно $5 млрд, ликвидную часть резервов правительства можно оценить в $148.8 млрд. Это составляет порядка 8.7% ВВП, прогнозируемого в этом году.

ЦБ ТАИЛАНДА СНИЗИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ, ОПАСАЯСЬ НЕГАТИВНОГО ВЛИЯНИЯ КОРОНАВИРУСА НА ЭКОНОМИКУ
Мнения аналитиков накануне заседания расходились, но монетарные власти Таиланда решили смягчить кредитно-денежную политику, снизив ставку с 1.25 до 1.0% годовых. Это уже третье снижение ставки за последние полгода. Основную роль сыграли опасения, что вспышка коронавируса в Китае может иметь негативные последствия для экономики страны и привести к замедлению роста.
В Таиланде на вчерашний день было зарегистрировано 25 случаев коронавируса (третье место в мире после Китая и Сингапура), и очевидно, что это существенно повлияет на туристическую отрасль, являющуюся одним из главных секторов местной экономики.
Скорее всего, мы увидим волну снижения ставок в юго-восточной Азии, подвергающейся сейчас наибольшим рискам.

НЕОЖИДАННО ХОРОШИЕ ДАННЫЕ ПО АВТОРЫНКУ
В январе продажи новых легковых и легких коммерческих автомобилей выросли на 1.8% гг. Напомним, что в 2019г сокращение рынка составило 2.3%, и никаких факторов для роста в этом году не наблюдалось (AEB прогнозировал снижение в 2020 году на 2.1% https://t.me/russianmacro/6677).
На самом деле, рост в январе мог оказаться ещё более сильным. Дело в том, что BMW отказалась представлять ежемесячную информацию (будет давать раз в квартал). У BMW в прошлом году была очень хорошая положительная динамика (рост на 17% за год и на 20% гг в декабре), как и у большинства премиальных марок (очень яркое свидетельство дифференциации доходов в стране). Если экстраполировать эту динамику, то январский рост мог составить 2.1-2.2%. Посмотрим, выльется ли этот рост в тенденцию. Мы сомневаемся.

УВАЖАЕМЫЕ ЧИТАТЕЛИ MMI!
Объявление для тех, кто зарегистрировался на Баттл аналитиков – РОССИЯ – НАКАНУНЕ УСКОРЕНИЯ ИЛИ НА ГРАНИ РЕЦЕССИИ?  
Рад сообщить, что в роли арбитра Аналитического Баттла выступит глава Private Banking Банка ВТБ, Дмитрий Брейтенбихер! Я думаю, все Вы знаете Дмитрия по передаче «Что? Где? Когда?», в которой он выступает на стороне команды телезрителей.
Я уверен, что Дмитрий в роли ведущего нашего аналитического шоу будет таким же ярким и принципиальным, каким он выступает в «Что? Где? Когда?».
Недавнее интервью с Дмитрием можно посмотреть здесь  
Жду Вас 11 февраля по адресу ул. Воздвиженка 9. Начало в 19:00, регистрация начинается с 18:00.
Билеты приобрести можно здесь
Кирилл Тремасов, автор MMI

Последние данные: 31 481 / 639
===========
На рынках с утра нейтральные настроения.
•  Рынок акций Китая: -0.6%
•  Доллар/юань: 6.98
•  Brent: $55.2
•  Фьючерс S&P500: -0.1%
•  UST10 – 1.627%, UST30 – 2.095%
•  Доллар/рубль: 63.27

ЖДЕМ СНИЖЕНИЕ СТАВКИ БАНКОМ РОССИИ

Сегодня Банк России объявит решение по ставке. 56% читателей MMI считают, что ставка будет снижена с 6.25 до 6%; остальные полагают, что будет оставлена без изменений  https://t.me/russianmacro/6821.
Наш прогноз – снижение ставки.
Мы считаем, что это событие во многом уже «в цене», поэтому влияние на рынок будет зависеть от риторики. Если ЦБ даст сигнал, что потенциал для дальнейшего смягчения кредитно-денежной политики сохраняется, то это поддержит рынок ОФЗ.

ИТОГИ ЯНВАРЯ:
•  КРЕДИТ НАСЕЛЕНИЮ: 0.8% мм, 17.2% гг
•  КРЕДИТ ЮРИДИЧЕСКИМ ЛИЦАМ: 0.2% мм, 0.4% гг
Опубликованные сегодня данные Сбербанка по РСБУ за январь подтверждают тренд замедления потребительского кредитования. Но это замедление уже не столь резкое, как было во второй половине 2019г. Возможно, снизившиеся процентные ставки начинают оказывать поддержку рынку. Наблюдающиеся темпы роста кредитования населения пока выше целевого уровня, на который ориентируется ЦБ – 10-15%.

❗️БАНК РОССИИ СНИЗИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ С 6.25 ДО 6.0% ГОДОВЫХ

ПРИРОСТ НОВЫХ РАБОЧИХ МЕСТ В ЭКОНОМИКЕ США В ЯНВАРЕ ПРЕВЫСИЛ ПРОГНОЗЫ, НО ТРЕНД, ПО-ПРЕЖНЕМУ, СМОТРИТ ВНИЗ
Цифры по рынку труда США, опубликованные сегодня, оказались выше прогнозов. Количество новых рабочих мест составило 225К (ожидалось 160К). Безработица составила 3.6%, что оказалось выше прогноза (3.5%) и значений предыдущего месяц (3.5%). Рост зарплат составил 3.1% гг (ожидалось 3.0% гг).
Ряд за несколько предыдущих лет был пересчитан, поэтому левый график несколько изменил вид по сравнению с прежней картинкой. Но направление тренда от этого не изменилось – по-прежнему вниз, сигнализируя об охлаждении рынка труда.
С февраля влияние коронавируса на мировую экономики, по-видимому, будет нарастать, поэтому мы начнем получать всё более слабую статистику.

❗️Fitch подтвердил рейтинг России на уровне BBB со стабильным прогнозом
https://www.fitchratings.com/site/pr/10110192

Последние данные: 34 939 / 725
===========
Рынки завершили неделю падением:
•  Brent: $54.5
•  S&P500: -0.54%
•  UST10 – 1.583%, UST30 – 2.046%
•  Доллар/рубль: 64.05

Не успели на этой неделе написать про инфляцию за январь, поэтому выкладываем эти цифры сейчас (они были опубликованы в четверг). Итоги месяца оказались ниже недельных оценок, инфляция в январе составила всего лишь 0.40% мм и 2.42% гг. Это означает, что вероятность ухода к 2% на конец 1-го квартала остается очень высокой. Можно сказать, что инфляция в начале года двигалась чуть ниже прогнозной траектории. Отметим, что продуктовая инфляция уже ушла ниже 2%, составив на конец января 1.99% гг.