Size: a a a

2020 January 28
MMI
РОСТ В РОЗНИЧНОЙ ТОРГОВЛЕ В 2019 ГОДУ ЗАМЕДЛИЛСЯ С 2.8% ДО 1.6%
В декабре оборот розничной торговли в реальном выражении вырос на 1.9% гг vs 2.3% гг ноябре и 1.7% гг в октябре.
По итогам 2019 года рост составил 1.6% vs 2.8% в 2018 году.
В номинальном выражении оборот розничной торговли составил 33.5 трлн рублей; рост был ровно таким же, как и годом ранее – 6.2%
источник
MMI
•  Денежные доходы в расчете на душу населения в 2019г увеличились на 6.1% vs 4.0% в 2018г
•  Ежемесячный размер денежных доходов составил 35.2 тыс рублей vs 33.2 тыс рублей в 2018г
•  Реальные денежные доходы (с корректировкой на инфляцию) выросли в 2019г на 1.5% vs 1.1%
•  Реальные располагаемые денежные доходы (реальные доходы за вычетом обязательных платежей, в т.ч. процентов по кредитам) выросли в 2019г на 0.8% vs 0.1% в 2017г
•  В 4-м кв рост реальных располагаемых доходов резко замедлился до 1.1% гг vs 3.1% гг в 3-м кв
•  В 2014-17гг ОБВАЛ РЕАЛЬНЫХ РАСПОЛАГАЕМЫХ ДОХОДОВ СОСТАВИЛ 8.4%. ЗА 2018-19гг УДАЛОСЬ КОМПЕНСИРОВАТЬ ЛИШЬ 10% ЭТОГО ОБВАЛА. РЕАЛЬНЫЕ РАСПОЛАГАЕМЫЕ ДОХОДЫ В 2019г СОСТАВЛЯЛИ ЛИШЬ 92.5% ОТ УРОВНЯ 2013г
источник
MMI
ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ НАСТРОЕНИЯ АМЕРИКАНЦЕВ В НАЧАЛЕ ГОДА УЛУЧШИЛИСЬ
Индекс доверия потребителей в США подскочил в январе со 128.2 (пересмотрено со 126.5) до 131.6 пунктов (ожидалось 128.0).
Пик потребительских настроений был достигнут в октябре прошлого года (137.9). С тех пор индекс снизился, но не столь сильно, чтобы говорить о принципиальном изменении потребительского сентимента. Последние 3 месяца настроения плавно улучшались.
Рынок UST, наиболее чувствительный к макростатистике, реагирует на эти цифры снижением, но достаточно умеренным.
источник
2020 January 29
MMI
26.01 – 2 794
27.01 – 4 474
28.01 – 6 057
Экспоненциальный рост числа инфицированных продолжается. США задумались о запрете авиасообщения с Китаем. Но рынки второй день подряд начинают день на оптимистичной ноте:
Brent: $60.3
Фьючерс S&P500: +0.3%
Доллар/рубль: 62.26
источник
MMI
РОСТ В СТРОИТЕЛЬНОЙ ОТРАСЛИ В 2019г ЗАМЕДЛИЛСЯ С 6.3% ДО 0.6%
Росстат пересмотрел скандальную прошлогоднюю оценку роста строительного сектора с 5.3 до 6.3%.
Статистика этого года также была чуть-чуть повышена, в результате чего годовая оценка составила 0.6%.
Как мы уже отмечали ранее, динамика показателя в этом году кардинально изменилась. Если ранее ежемесячная динамика «год к году» была достаточно волатильной, то в этом году показатель замер в очень узком диапазоне (правый график). Также совершенно непонятно, куда делся разовый эффект прошлого года. Минэк говорил, что неожиданный скачок в 2018г связан с действием разовых факторов. Если это так, то в этом году должно было быть снижение на сопоставимую величину. Но этого не произошло.
Росстату требуется пересмотреть этот статистический ряд, в нынешнем виде никакого доверия он не вызывает.
источник
MMI
СТРОИТЕЛЬСТВО ЖИЛЬЯ В 2019г ВЫРОСЛО НА 4.9%, ВЕРНУВШИСЬ НА УРОВЕНЬ 2017 ГОДА
Объём сданного жилья в декабре рухнул на 6.0% гг (в ноябре было +14.2% гг).  По итогам года в жилищном строительстве зафиксирован рост на 4.9% гг. Всего было введено 79.4 млн м2 жилой площади, что чуть выше уровня 2017 года (79.2 млн м2).
Сохранение положительной динамики в следующем году выглядит сомнительным на фоне сохраняющегося слабого спроса и грядущего ужесточения политики ЦБ в отношении ипотечного кредитования.
Напомним, что национальный проект «Жильё и городская среда» предусматривал строительство в 2019 году 88 млн м2 жилья и увеличение этого показателя до 120 млн м2 к 2024г
источник
MMI
Коллеги из @yangoprobonds сделали интересный материал про возможные корректировки экономической политики в связи с связи со сменой правительства.
С этим материалом (там есть и интервью автора MMI) можно ознакомиться здесь
Ну а подробней о российской и мировой экономике, процентных ставках и инвестиционных стратегиях мы поговорим на семинаре 11 февраля
источник
MMI
РОСТ ВКЛАДОВ НАСЕЛЕНИЯ В БАНКАХ УСКОРИЛСЯ, НЕСМОТРЯ НА СНИЖЕНИЕ СТАВОК
В декабре вклады населения в банках выросли на 3.2% мм. По итогам года рост вкладов составил 7.3% vs 9.5% в 2018г. Но говорить о замедлении роста неправильно. Дело в том, что примерно пятую часть своих депозитов население держит в валюте, поэтому если валюта дорожает относительно рубля (как это было в 2018г), то рост накоплений в рублях ускоряется, и наоборот. Если исключить эффект влияния валютной переоценки, то рост вкладов населения в 2019 году ускорился до 9.9% vs 5.5% в 2018 году
источник
MMI
❗️China Q1 growth may dip below 5% as virus spreads -Academy of Sciences economist - Reuters News

•  CHINA Q1 GROWTH MAY DIP BELOW 5% AS VIRUS SPREADS - GOVT ECONOMIST
•  CHINA GOVT ECONOMIST SAYS FORECAST BASED ON ASSUMPTION THAT VIRUS OUTBREAK WILL PEAK BY MID-FEBRUARY AND END BY END OF MARCH
•  CHINA GOVT ECONOMIST ESTIMATES THAT IMPACT OF CORONAVIRUS ON CHINA'S ECONOMY COULD BE SIGNIFICANTLY BIGGER THAN THAT OF SARS OUTBREAK
•  CHINA GOVT ECONOMIST SAYS BEIJING LIKELY TO STEP UP POLICY SUPPORT FOR ECONOMY, WHICH COULD BOOST BUDGET DEFICIT TO OVER 3% OF GDP IN 2020
•  CHINA GOVT ECONOMIST SAYS PEOPLE'S BANK OF CHINA COULD FURTHER CUT BANKS' RESERVE REQUIREMENT RATIOS AND INTEREST RATES
===============
Макроэкономический эффект от нынешней эпидемии будет гораздо сильнее, чем от эпидемии SARS в 2003г. Рост ВВП Китая в 1-м кв может оказаться ниже 5%. Правительство вероятно запустит бюджетные стимулы для поддержки экономики, дефицит бюджета может быть увеличен до более 3% ВВП. Народный Банк Китая может снизить ставки и резервные требования.
источник
MMI
ИНФЛЯЦИЯ НА КОНЕЦ ЯНВАРЯ СОСТАВИТ, ПО-ВИДИМОМУ, 2.5% ГГ. ПРИ СОХРАНЕНИИ НАБЛЮДАЕМЫХ ТРЕНДОВ В МАЕ ИНФЛЯЦИЯ МОЖЕТ ОПУСТИТЬСЯ ДО 1.8% ГГ.

По данным Росстата за неделю с 21 по 27 января включительно рост потребительских цен составил 0.03% (0.04% в предыдущую неделю), с начала года цены выросли на 0.43%. В прошлом году с 1 по 28 января рост цен равнялся 1.01% https://t.me/russianmacro/4389. Таким образом, годовой показатель инфляции на 27 января можно оценить в 2.5% гг.
При сохранении наблюдаемых инфляционных трендов на конец февраля инфляция составит 2.2% гг, на конец марта – 2.0% гг, в апреле уйдёт на 1.9% гг, а дно цикла может прийтись на май, когда годовой показатель опустится до 1.8% гг.
Помешать этому могут либо неожиданные крупные бюджетные расходы (крайне маловероятно), либо мощные внешние шоки и падение рубля.
Наблюдаемые инфляционные тренды не оставляют ЦБ выбора в вопросе дальнейшего смягчения кредитно-денежной политики.
источник
MMI
ТРАНСПОРТ – ИТОГИ ГОДА – ЗАМЕДЛЕНИЕ С 2.8 ДО 0.6%
•  Грузооборот транспорта в декабре: -1.7% гг vs -1.2% гг в ноябре; 0.6% по итогам года – самый слабый рост за последние 4 года
•  Объём коммерческих перевозок грузов в декабре: -7.9% гг vs -8.3% гг в ноябре; -4.7% по итогам года (1.5% в 2018г)

Спад в транспортной отрасли, сопоставимый с кризисом 20014-16гг, продолжается. На этом фоне высокие показатели промышленности https://t.me/russianmacro/6731 выглядят очень странно
источник
MMI
❗️Федрезерв, как и ожидалось, оставил ключевую ставку без изменений на уровне 1.5-1.75%
ВАЖНО: никаких ориентиров по сворачиванию QE не прозвучало. Покупка краткосрочных векселей казначейства будет продолжена, как минимум, до апреля.
Первая реакция рынка UST: незначительное снижение доходности
источник
2020 January 30
MMI
26.01 – 2 794
27.01 – 4 474 (+60.1%)
28.01 – 6 057 (+35.4%)
29.01 – 7 783 (+28.5%)
Темпы распространения эпидемии немного замедляются. По-прежнему, очень незначительно распространение за пределами Китая (всего 105 случаев). Но инвесторов всё больше тревожит негативное влияние на экономику.  Глава ФРС Пауэлл на вчерашней пресс-конференции заявил, что короновирус – это очень серьёзно, уровень неопределенности высок, и ФРС внимательно следит за развитием ситуации.
Рынки с утра в красной зоне:
Brent: $59.2
Фьючерс S&P500: -0.5%
Доллар/рубль: 62.65
источник
MMI
ВЕРОЯТНОСТЬ СНИЖЕНИЯ СТАВКИ ФРС ПОСЛЕ ВЧЕРАШНЕГО FOMC УВЕЛИЧИЛАСЬ
Рынки расценили вчерашние заявления ФРС, как смягчение риторики. В частности, инвесторы обратили внимание на слова Пауэлла о замедлении роста потребительских расходов в конце года, а также на явную озабоченность в связи с распространением эпидемии и связанный с этим высокий уровень неопределенности. Доходности UST возобновили снижение: UST10 – 1.577, UST30 – 2.035, спрэды вновь сократились: UST3M-UST10 – 1.6 бп.
Вероятности снижения ставок (исходя из фьючерсов на ставку Fed Funds Rate) заметно увеличились. Вероятность снижения ставки на заседании FOMC 18 марта пока невелика (13%), но уже в июле рынок допускает снижение ставки (вероятность – 58%). До вчерашнего заседания FOMC эта вероятность была 47%.
источник
MMI
J.P.Morgan снизил прогноз по росту ВВП Китая в этом году с 5.9 до 5.8%. Оценка роста в 1-м кв понижена с 6.0 до 5.6% гг. На наш взгляд, очень оптимистично. Сами китайцы говорили вчера, что в 1-м кв темпы роста могут опуститься ниже 5%.
источник
MMI
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ В ЯНВАРЕ РЕЗКО СНИЗИЛИСЬ
Опрос населения, проводившийся инФОМ по заказу ЦБ со 9 по 16 января, зафиксировал резкое снижение как оценки наблюдаемой инфляции, так и инфляционных ожиданий.
Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 месяцев инфляции снизилась с 9.0% до 8.3%. Оценка текущей инфляции (за последние 12 месяцев) снизилась с 9.4% до 8.6%.
Таким образом, всплеск инфляционных ожиданий, наблюдавшийся в декабре, оказался разовым событием; уже в начале года ожидания инфляции вернулись на уровни ноября.  
Отметим, что впервые за последнее время данные инФОМ разошлись с результатами опроса MMI Inflation Survey https://t.me/russianmacro/6690, который в этом месяце зафиксировал рост инфляционных ожиданий.
Для Банка России снижение инфляционных ожиданий – ещё один небольшой аргумент в пользу снижения ключевой ставки на заседании 7 февраля.
источник
MMI
ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ НАСТРОЕНИЯ В НАЧАЛЕ ГОДА СТАБИЛЬНЫ
Индекс потребительских настроений в январе не изменился, оставшись на уровне 95 пунктов.
Оценка текущей ситуации также не изменилась – 88 пунктов.
Ожидания немного улучшились – рост индекса с 99 до 101 пункта.
Сдержанные потребительские настроения сигнализируют денежным властям об отсутствии инфляционных рисков, связанных с увеличением потребительского спроса.
источник
MMI
НАЦИОНАЛЬНЫЙ БАНК УКРАИНЫ СНИЗИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ С 13.5 ДО 11.0% ГОДОВЫХ
Инфляция на конец года составила 4.1%, и снижение ставки не стало сюрпризом. НБУ прогнозирует снижение ставки к концу года до 7%, а инфляцию на уровне 4.8% (прогноз снижен с 5.0%). Рост ВВП прогнозируется на уровне 3.5% vs 3.3% (предварительная оценка НБУ) в 2019 году. НБУ ожидает согласования программы МВФ в ближайшие месяцы и называет задержку этой программы основным риском для экономики.
источник
MMI
Центральный Банк Чили на состоявшемся сегодня заседании оставил ключевую ставку без изменений на уровне 1.75%. Это решение широко ожидалось, и не стало сюрпризом для участников рынка.
В этом месяце ставки снизили:
•  Турция https://t.me/russianmacro/6697 - 11.25% (-75 бп)  
•  ЮАР https://t.me/russianmacro/6696 - 6.25% (-25 бп)  
•  Малайзия https://t.me/russianmacro/6722 - 2.75% (-25 бп)
•  Украина https://t.me/russianmacro/6774 11.0% (-250 бп)
Оставили без изменений:
•  Египет https://t.me/russianmacro/6698 – 12.25-13.25%
•  Южная Корея – 1.25%
•  Китай https://t.me/russianmacro/6711 - 4.15% (1Y LPR)
•  Индонезия https://t.me/russianmacro/6729 5.0%
источник
2020 January 31
MMI
26.01 – 2 794
27.01 – 4 474 (+60.1%)
28.01 – 6 057 (+35.4%)
29.01 – 7 783 (+28.5%)
30.01 – 9 776 (+25.6%)
За прошедшие сутки число заболевших увеличилось ещё почти что на 2 тыс человек. Первый случай был зарегистрован в Индии. Всемирная организация здравоохранения (ВОЗ) признала эмидемию чрезвычайной ситуацией международного значения.
Рынки вчера серьёзно упали, особенно нефть и металлы. Сегодня с утра попытка коррекции:
Brent: $59.3
Фьючерс S&P500: +0.0%
Доллар/рубль: 63.3
источник