ПРЕЗИДЕНТ ПРОДЛИЛ СРОК ДЕЙСТВИЯ ПОРОГОВ ЕНПФ

После череды непонятных сообщений в СМИ от государственных органов о формуле расчета минимальных порогов для пенсионных изъятий и поиска разработчиков формулы пришлось выступить Президенту. Касым-Жомарт Токаев поручил продлить сроки действия прежних порогов достаточности в ЕНПФ до апреля 2022 года.

Если бы государственные органы не упустили момент и подготовили население к предстоящему повышению заранее, главе государство не пришлось бы продлевать срок действия старых порогов. В результате, мы получаем продолжение ажиотажного спроса на недвижимость, что ведет к росту цен и министерство, которое не знает, что отвечать в СМИ.

Теперь у строительного лобби есть несколько месяцев, чтобы придумать, как исправить ситуацию. Одной из идей может быть очередная государственная программа или новый прием, чтобы заполучить деньги из ЕНПФ. Мы полагаем, что сейчас начнется активная пиар компания, которая обострится в марте. Проплаченные эксперты будут говорить о необходимости поддержать строителей и как это важно для населения страны.

Стоит также вспомнить государственных прогнозистов, которые обещали, что цены на недвижимость стабилизируются июне-июле. Также на расширенном заседании правительства было поручение Президента в январе текущего года сдержать рост цен. Мы хотим заметить, что цены не сдержали!

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​СТАТИСТИКА ЦЕН НА РЫНКЕ НЕДВИЖИМОСТИ В НОЯБРЕ

Мы продолжаем ждать, когда сбудутся прогнозы чиновников, которые обещали стабилизацию цен в июне-июле. Уже декабрь, а цены все растут. Так, согласно данным БНС АСПиР цена за квадратный метр нового жилья в ноябре выросла на 0,6% и составила 354 718 тенге. За 12 месяцев цена выросла на 15,2%. На вторичном рынке цена за месяц выросла на 1,1% и составила 282 287 тенге. За год цена выросла на 23,1%. Больше всего за ноябрь выросли цены на аренду. Так за месяц арендная плата выросла на 1,3%, что в годовом выражении составляет 16,6%.

В ноябре количество сделок купли-продажи недвижимости выросло на 3,7% и составило 46 090. Из общего количества сделок 75,2% составляют квартиры в много-квартирных домах, а на два крупнейших города приходится более 30,5% всех сделок. Несмотря на высокий спрос, в 6 из 17 регионов в ноябре количество сделок сократилось.

Мы верим, что скоро может начаться разворот и цены скорректируются. Это значит, что строительные компании, особенно маленькие, начнут банкротиться. Подобное может привести к появлению новых долгостроев, что будет продолжать создавать социальные риски. Мы настоятельно рекомендуем читателям не становиться дольщиками в объектах возводимых небольшими строительными компаниям, у которых нет гарантии ФГЖС.

Мы очень надеемся, что по конце года в правительстве будут подведены итоги и люди, ответственные за рост цен на недвижимость признают ошибки. Мы также ждем, что правительство публично отчитается о проделанной работе по исполнению поручения Президента по сдерживанию цен на недвижимость и расскажет, как они оценивают свои действия.

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

ХАЙП НА СПИСАНИИ КРЕДИТОВ

Хотим обратить внимание на очередную горячую новость про так называемое "списание кредитов" всем казахстанцам.

Как уже не раз бывало, кто-то запустил фальшивую новость через WhatsApp про закрытие всех долгов казахстанцев перед банками второго уровня и масса обнадеженных людей пошли штурмовать здание АФР. Авторы этой фальшивой новости умудрились перепутать адреса финансового регулятора и Национального банка (видимо, они не в курсе, что Национальный банк уже давно переехал в столицу). Некоторые предприимчивые граждане даже успели организовать небольшой бизнес по продаже бланков заявлений.

А если серьезно, то такого рода акции серьезно влияют на настроение народа, поскольку одна часть граждан будет требовать списания кредитов и тут же идти за новыми (без решения вопросов трудоустройства нехватка денег будет по-прежнему острой), другая же часть будет чувствовать себя ущемленной, по той простой причине, что они исправно выплачивали свои долги. В конечном итоге, никто не будет удовлетворен.

Такого рода "амнистия" является прямой тратой бюджетных денег и на наш взгляд, эти траты необоснованны. Один из депутатов даже посчитал сумму - 199 млрд.тенге. В условиях продолжающейся пандемии, этим средствам можно найти более разумное применение. При этом, разработка закона о банкротстве физических лиц и ужесточение регуляторных требований по выдаче розничных кредитов имеют важное значение для стабильности финансового сектора.

Мы призываем казахстанцев не вестись на подобные фейковые вбросы и не становиться жертвой людей, очевидно преследующих свои цели, достижение которых добиваются через популизм.

Очень жаль, что доверчивые казахстанцы продолжают идти в АФР за списанием кредитов по сей день, но за-то, теперь у регулятора есть данные, чтобы создать портрет человека не желающего платить по кредитам.

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

S&P ПОВЫСИЛ ОЦЕНКИ BICRA

На днях АРРФР опубликовало пресс-релиз, в котором говорилось, что S&P повысил оценку BICRA по компоненту – экономический риск, хотя Казахстан остается в 9 группе.

Цитата:
«В рамках оценки отраслевых и страновых рисков банковского сектора (BICRA) тенденция в отношении отраслевых рисков было утверждена как «позитивная». Оценка экономического риска улучшена с 9 до 8, оценка отраслевого риска подтверждена на уровне 9.»

Также регулятор отметил, что у ряда банков были подтверждены и повышены рейтинги. Это значит, что благодаря улучшению банковского сектора отдельные БВУ смогли улучшить оценки. Однако еще в конце сентября мы видели данные изменения на сайте S&P, где говорилось, что оценки для Казахстана были улучшены. Возможно, S&P слишком поздно прислал отчет и АРРФР не мог раньше дать данное объявление. В сентябре S&P писал, что пересмотрел оценку банки, добились значительного прогресса в сокращении объема устаревших проблемных ссуд, но существуют риски обратного развития, связанные с накоплением потенциальных новых проблемных активов. А также аналитики отметили, что объем проблемных кредитов в секторе значительно сократился за последние годы из-за массового списания устаревших проблемных кредитов в 2021 году и активного подхода банков к изъятию залога и дальнейшей продаже залога в течение последних трех лет. Главным для нас был пункт, в котором говорится, что структура отрасли постепенно стабилизируется.

Как и в предыдущих релизах S&P пишет, что судебная система по-прежнему работает недостаточно эффективно и допускается произвольные применение норм закона. Также рейтинговое агентство отмечает, что Казахстан занимает «низкое» положение в индексе Transparency International по компоненту «восприятие коррупции».


Оценки BICRA – 9

▪️Экономический риск – 8.
•  Экономическая устойчивость – «Высокий риск»;
•  Экономические дисбалансы – «Высокий риск»;
•  Кредитный риск в экономике – «Чрезвычайно высокий риск».

▪️Отраслевой риск – 9.
•  Институциональная среда – «Чрезвычайно высокий риск»;
•  Динамика конкуренции – «Очень высокий риск»;
•  Фондирование в масштабах экономики – «Высокий риск».

Нам также кажется, что оценки BICRA для нас являются сильно заниженными. Это неудивительно, ведь нас продолжают оценивать аналитики из московского офиса. Это отчасти объясняет почему только S&P ставит в одну из самых высоких групп риска и на один уровень с такими странами как Вьетнам, Кения, Аргентина, Камбоджа, Монголия, Египет и др. Самое интересное, что Узбекистан S&P оценивает лучше, чем нас.  🤦‍♂️

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

FSAP ЧИЛИ. УРОКИ ДЛЯ КАЗАХСТАНА

В декабре МВФ завершил оценку стабильности финансовой системы (FSAP) в Чили. Отчет основан на работе совместных миссий МВФ и Всемирного банка по программе FSAP в марте-апреле и июле-августе 2021 года.

В отчете говорится, что финансовая система в Чили в целом хорошо функционирует в рамках надежной нормативной базы. По мнению авторов отчета, потрясения, вызванные социальными беспорядками в конце 2019 года и COVID-19, были умело преодолены благодаря массированным и хорошо скоординированным ответам надзорной и налогово-бюджетной политики, а также беспрецедентной поддержке ликвидности со стороны Центрального банка. Стране было рекомендовано укрепить систему управления ликвидностью паевых инвестиционных фондов, развивать рынок межбанковского репо и укрепить практику управления рисками ЦБ.

Особенно интересным отчет для стал, потому как в Чили тоже разрешили изымать пенсионные отчисления гражданами. МВФ пишет, что накопительная пенсионная система, находится под угрозой отчасти из-за серии изъятий. МВФ рекомендовал прекратить дальнейшие изъятия пенсий и ликвидацию пожизненного аннуитета. Напомним, что FSAP будет проводиться в Казахстане в следующем году и нам кажется, что Казахстану обязательно укажут на аналогичные ошибки.

В качестве позитивных выводов указывается, что в Чили завершилась важная реорганизация органов финансового регулирования, и Базель III будет внедрен в декабре 2021 года. Однако отмечается, что система банковского надзора нуждается консолидированном надзоре и улучшении в управлении некоторыми аспектами кредитного риска. Одной из важных рекомендаций является внедрения механизма санации банков.

Казахстан может сделать для себя определенные предварительные выводы из данного отчета. Во-первых, как можно скорее следует повышать порог для пенсионных изъятий, так как пенсионная система, также может ухудшить показатели стабильности в случае продления сроков изъятий пенсионных отчислений. Во-вторых, наконец-то внедрить Базель III и начать внедрять консолидированный надзор, чтобы акционеры банков не могли выводить все средства, а потом просить, чтобы регулятор не повышал коэффициент взвешивания рисков. Ну и, конечно, повысить коэффициенты взвешивания по риску потребительских кредитов, чтобы снизить скорость роста долговой нагрузки граждан и показать рынку, что регулятор будет жестко отвечать банкам и иным заинтересованным сторонам, что за акции с кредитной амнистией.

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

ОСТРЕЕ ЧЕМ У НАС

 Самой обсуждаемой «бытовой» темой сейчас является пенсионные излишки. Неэффективная коммуникация от ЕНПФ об увеличении минимальных порогов достаточности ввела население в панику. В ответ на такую реакцию Президент страны поручил продлить сроки прежних минимальных порогов достаточности (МПД) до 1 апреля 2022 года. Изъятие пенсионных накоплений и сама пенсионная система схожи с системой Чили.

 Пенсионная система Чили была реформирована в 1980-е годы, когда к солидарной пенсии была добавлена накопительная пенсия. Был осуществлен переход от государственной распределительной пенсионной системы PAYG (Defined benefit, DB) к накопительной системе (Defined contribution, DC). На сегодня существует смешанная система, но окончание государственной системы PAYG запланировано к 2050 году. В пенсионной системе Чили отсутствует обязательное возрастное правило выхода на пенсию. Гражданин может выйти по достижению пороговых значений накопленного капитала, а также может отложить получение пенсии. Казахстанская система была основана на базе существующих ранее систем в мире, одной из которой является чилийская. В 1998 году произошла реформа пенсионного начисления с солидарной системы на накопительную систему. В нашей системе также имеются солидарная и накопительная (трудовой стаж с 1998 года) составляющие, помимо базовой пенсии. К 2040 году в Казахстане пенсионного возраста достигнут люди без трудового стажа до 1998 года, то есть без солидарной составляющей пенсии. Пенсионные системы двух стран схожи, как и действия государственных органов. Правительство Чили позволило гражданам снимать пенсионные излишки как мера поддержки для борьбы с коронакризисом. Подобные действия были предприняты также в Боливии и Перу.
 
 В 2020 году летом Правительство Чили позволило снять пенсионные излишки размером в 10% от пенсионного фонда. Итого с начала пандемии было три транша изъятий объемом в $47 млрд. В начале месяца был рассмотрен законопроект об очередном четвертом транше изъятий в $20 млрд, но нижняя палата Конгресса отклонила его. Среди противников очередного оттока капитала из пенсионного фонда стали министр финансов и глава Центробанка, аргументируя еще большим кризисом, ростом инфляции и системными рисками. Как и в других странах, в Чили наблюдается высокая инфляция, для борьбы с которой на последнем заседании Центробанка базовая ставка была увеличена до 4% сразу на 125 бп. Глава Центробанка настаивает на негативном эффекте изъятия излишком на уровень инфляции. В данных «благих» действиях помощи гражданам есть и политическая подоплёка. 19 декабря прошёл второй тур президентских выборов, где ни один кандидат не набрал пороговых 50%. Кандидат из левой коалиции Габриэль Борик поддерживает законопроект, несмотря на критику своих же экономических советников.
 
 У нас изъятие пенсионных излишков, аналогично, подогрело рынок недвижимости. Рост цен на жилищном рынке как для покупки, так и аренды жилья. Спрос на покупку жилья закручивает спираль растущих цен на недвижимость еще сильнее. Как способ охладить рынок было принято решение внести изменения в правила досрочного изъятия пенсионных излишков. Основаниями для изменений порогов стали изменения параметров при формировании республиканского бюджета на 2022–2024 гг., где будет повышена МЗП до 60 тыс. тенге. Изъятие пенсионных отчислений свыше порога достаточности возможно на улучшение жилищных условий, лечение или для передачи излишков управляющим компаниям. На данный момент ожидается, что цены на жильё продолжат расти, так как спрос меньше не становится.

 Если провести параллель между двумя странами, то действия чилийского правительства решительнее и вопрос борьбы с инфляцией стоит острее.

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

ЗАВЕРШАЯ ГОД

  Пока мы отдыхали прошлую неделю, мировые Центробанки выносили свои финальные в этом году решения касательно базовой, она же ключевая, ставки. Самыми ожидаемыми решениями были от ФРС, ЕЦБ и России.
 
  Комитет ФРС Federal Open Market Committee (FOMC) решил оставить ключевую ставку на уровне 0-0,25%. Приоритетами являются повышение уровня занятости и приближение инфляции к уровню 2% к концу 2022 года. По прогнозам, рост ВВП страны в 2021 году будет 5,5%, а в 2022–3,8–4%. ФРС ускоряют завершение скупки активов с середины 2022 года до марта 2022 года, увеличив объем выкупа до $60 млрд/месяц с января 2022 года. Покупка государственных ценных бумаг (Treasury securities) будет сокращена на $40 млрд ежемесячно, а покупка ипотечных ценных бумаг (mortgage-based securities)-$20 млрд/в месяц. Из прогнозов экспертов-участников комитета FOMC, ожидается 3 повышения ключевой ставки с ориентировочным шагом в 0,25% в течение 2022 года.

  ЕЦБ оставил базовую ставку неизменной на уровне 0%. Основными руководствующими факторами стали восстановление экономической активности, ожидания по снижению инфляции и сбалансированность рисков. Завершение программы экстренной помощи PEPP определено на март 2022, но с возможностью возобновления. К. Лагард подчеркнула, что повышение ставки в 2022 году маловероятно в условиях неопределенности. Как и по миру, внимание приковано к инфляции, связанной с ценами на энергоресурсы. Рост цен в ноябре составил 4,9% г/г, являясь 10-летним максимумом. Ожидается снижение инфляции к середине следующего года со среднесрочным прогнозом в 2%.

  17 декабря Российский Центробанк поднял ключевую ставку сразу на 1% (100 бп) до 8,5%, допуская дальнейшее ужесточение в 2022 году. Баланс рисков смещен в сторону проинфляционных, оказывающих давление на рынок труда. Уровень безработицы обновил исторический минимум и стал 4,3%. На рынке присутствует нехватка рабочей силы, вынуждая работодателей повышать заработные платы. ЦБ ставит цель вернуть инфляцию в коридор 4–4,5% к концу 2022 года и заякорить инфляционные ожидания в районе 4%. Согласно заявлениям Э. Набиуллиной, базовой прогноз ЦБ предполагает рост ВВП за 2021 год в 4.5%.

Справочно, Центробанки следующих стран повысили ключевые ставки: Великобритании - до 0,25%, Мексики - до 5,5%, Норвегии - до 0,5%, Чили - до 4%, Венгрии – до 2,4%. Монетарные решения были приняты с учётом инфляции, находящейся на максимумах в этих странах. Японский регулятор, как и ФРС, решил завершить QE раньше, в марте 2022. Мировые регуляторы нормализуют денежно-кредитную политику, и только Турция не перестаёт удивлять. Очередное снижение ставки до 14% обвалило курс ниже отметки в 15 лира/доллар, а повышение минимального размера оплаты труда раскручивает спираль сильнее.  

  Напомним, что наш Нацбанк сохранил базовую ставку на уровне 9,75% с учётом замедляющейся инфляции. На начало декабря уровень инфляции составил 8,7%, что ниже уровня октября-8,9%. Основным драйвером общей инфляции остаётся продовольственная инфляция, которая в ноябре тоже замедлилась по сравнению с месяцем ранее. Главными факторами остаются дисбаланс спроса и предложения, динамика нового штамма, инфляционные ожидания и рынок энергоносителей. Следующее заседание НБРК по базовой ставке запланировано на 24 января 2022 года.

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

РИСКИ ЭКОНОМИКИ РФ🇷🇺 АКТУАЛЬНЫ ДЛЯ КАЗАХСТАНА🇰🇿

Главный экономист Всемирного банка по России Дэвид Найт назвал четыре реальных риска для экономики России. К ним относятся ухудшение ситуации с пандемией коронавируса, всплеск инфляции, международные санкции и энергопереход.

Цитата:
«Я бы предложил сфокусироваться не на теоретических, а на реальных рисках для российской экономики. Их четыре — пандемия, инфляция, геополитика и зеленый переход».

По мнению спикера из-за низких темпов вакцинации пандемия оказывает более сильный негативный эффект, чем в других странах. Аналитик ВБ считает, что в 2022 году может произойти неожиданный всплеск инфляции, что вследствие создаст новые шоки для экономики РФ. На текущий момент ВБ не ожидает введения новых санкций или смягчения старых. В качестве риска в долгосрочной перспективе аналитик определи риск ускорения зеленного перехода.  

Риски, определенные Давидом, являются актуальными для Казахстана. Мы вместе с Россией являемся участниками ЕАЭС и реализация рисков у соседей имеет прямой и косвенный негативный эффект на нашу страну. Более того, у нас схожая структура экономики и аналогичные риски (кроме санкционных) могут реализоваться в Казахстане вне зависимости от их реализации в РФ. Наша страна пока не готова к отказу от ископаемого топлива в пользу возобновляемых источников энергии и углеродной нейтральности, а темы реализации мер по достижению «зеленных» целей остаются низкими. Стоит также отметить, что неожиданный всплеск инфляции, о котором поведал аналитик ВБ, вероятна для всех стран Центральной Азии. В ноябре мы наблюдали замедление роста инфляции в Казахстане, однако темпы роста цен остаются высокими (8,9% YoY).

Сложно управлять идентифицированными рисками с помощью краткосрочных риск митигантов. Необходимы комплексные меры, реализуемые в средне и долгосрочной перспективе. Все остальное является временным подавлением шума.

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

КОММЕНТАРИЙ К ОБЗОРУ ДКП БАНКА АНГЛИИ

  На прошлой неделе, Банк Англии опубликовал обзор денежно-кредитной политики и протокол заседания Комитета по денежно-кредитной политике. Мы уже писали, что Банк Англии на данном заседании повысил ставку с 0,15% до 0,25%. За данное решение проголосовало 8 членов комитета из 9. Комитет ДКП мотивировал это тем, что ожидается дальнейшее восстановление глобального ВВП и ВВП Великобритании после воздействия Covid-19. Банк Англии ожидает, что инфляция будет оставаться на уровне около 5% в течение большей части зимнего периода и достигнет пика на уровне около 6% в апреле 2022 года. Ожидается, что ИПЦ снизится во второй половине следующего года.

  Куда более интересным для нас стал Комитет по финансовой политике (FPC), который объявил об увеличении констрциклической буферной (CCyB) надбавки капитала с 0% до 1%. Согласно рекомендациям Базельского комитета, решение о повышении CCyB должна объявляться за 12 месяцев, это значит, что оно должно вступить в силу в декабре следующего года. Более того, ожидается дальнейшее повышение ставки до 2% во втором квартале 2022 года. Также FPC решил не изменять ограничение loan to income по ипотечному рынку.

  Учитывая, что экономика Казахстана восстанавливается быстрее чем в Великобритании, мы полагаем, что нам также следует рассмотреть возможность повышения CCyB, особенно в период повышающихся системных рисков. На данный момент контрциклическая надбавка остается на нулевом уровне.

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

БАНКРОТСТВО ПОД НАБЛЮДЕНИЕМ

  Пандемия, а позже и сокращение программ помощи бизнесу, увеличила число компаний-банкротов. Однако банкротство только начало конца, далее нужно оформить этот процесс корректно. Именно корректность процедур банкротства стала вызывать обеспокоенность у английского правительства. Сегодня в Великобритании вынесен на обсуждение вопрос создания надзорного органа, ответственного за сектор банкротства. Причиной тому стала череда скандалов из-за конфликта интересов при процедурах банкротства. Самые громкие связаны с аудиторскими компаниями Deloitte, KPMG и Grant Thornton. Deloitte была оштрафована на 1 млн фунтов из-за необъективности при оформлении банкротства энергетической компании Comet. Аудиторская компания в прошлом являлась консультантом компании Comet и не провела качественные процедуры перед подписанием клиента для сопровождения процедуры банкротства во избежание необъективности. Результаты расследования Института присяжных бухгалтеров (ICAEW) выявили несоответствие принципам этики и обязали компанию и двух партнеров выплатить штраф.

  Другим недобросовестным примером стала сделка по продаже компании по производству кроватей Silentnight американской фирме HIG Capital, которую сопровождала KPMG. Совет по финансовой отчётности (FRC) обнаружил содействие KPMG в банкротстве собственного клиента Silentnight для более выгодных условий покупки для HIG Capital. Несостоятельность компании Silentnight снижала стоимость для покупки, так как пенсионная схема на сумму 100 млн фунтов была передана государственному фонду Pension Protection Fund. Это поставило под угрозу пенсионные накопления 1200 сотрудников, особенно низко оплачиваемых работников. Действия KPMG были расценены как желание угодить потенциальному клиенту HIG Capital, чьи интересы были «диаметрально противоположными» по сравнению с Silentnight. Решением суда стали финансовые санкции для аудиторской компании и штраф на 13 млн фунтов. Интересно, что скандал не испортил отношения между HIG Capital и KPMG, В марте 2021 года HIG Capital выкупила подразделение по реструктуризации бизнеса KPMG и переименовала в Interpath Advisory.

  Grant Thornton также была уличена в недобросовестности в отношении компании Lendy, которую ранее они же консультировали касательно реструктуризации. Во время и до участия в расследовании банкротства компании Lendy фирма Grant Thornton не указала свой прошлый опыт работы с клиентом, что было выяснено позже. Grant Thornton апеллировала своими качественными процедурами оценки будущих клиентов, которые были удовлетворительными.

  Проект нового надзорного органа подразумевает упорядочить регулирование деятельности 1600 лицензированных специалистов по банкротству в Англии, Шотландии и Уэльсе, заменив четыре профессиональных органа, которым в настоящее время передан надзор. Четырьмя органами являются ICAEW, ICAI, ICAS и IPA. В соответствии с существующими правилами деятельность индивидуальных консультантов по банкротству регулируется, а их работодатели - нет. Одна из проблем заключается в том, что могут возникнуть конфликты интересов между обязанностями регулируемого практикующего специалиста и коммерческими интересами работодателя.

  В Казахстане рынок еще меньше, что увеличивает риск конфликта интересов при аудиторских и консалтинговых процедурах для одной компании. Мы не раз подчеркивали важность корпоративного управления и следования принципам этики. Какие бы профессиональные навыки ни были, человеческий фактор, а именно этика поведения, является важнее.

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​🇨🇳ЦБ КИТАЯ СНИЖАЕТ СТАВКИ

В понедельник Народный Банк Китая понизил годовую базовую ставку с 3,85% до 3,80%, в то время как пятилетняя ставка осталась на уровне 4,65%. Данное действие позволило снизить стоимость кредитов банков впервые за 20 месяцев. Последний раз снижение ставки было зафиксировано в апреле 2020 года. До этого ставка находилась на уровне 4,05%.

Справочно:
Годовая базовая ставка влияет на новые и непогашенные кредиты, в то время как пятилетняя ставка влияет на ипотечные кредиты.

Снижение базовой ставки в понедельник было мотивировано поддержкой экономики со стороны правительства и центрального банка. Помимо прочего ЦБ решил снизить ставки по минимальным резервным требованиям, что позволило сократить сумму требований на 1,2 трлн юаней ($188 млрд). Однако, учитывая влияние пятилетней ставки на ипотечные кредиты, сохранение ставки означает нежелание властей стимулировать экономический рост за счет сектора недвижимости.

Мы считаем, что Народный Банк Китая может продолжить смягчение денежно-кредитной политики, чтобы остановить замедление роста экономики.

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

ВВП ВЕЛИКОБРИТАНИИ ВЫРОС НА 6,8%

ВВП Великобритании год к году в 3 квартале вырос на 6,8%. Согласно предварительным оценкам ВВП в 3 квартале должен был составить 5,3%. Квартал к к предыдущему кварталу ВВП вырос на 1,1%, что ниже ожиданий и предварительной оценки – 1,3%. Сезонно сглаженный объем выпуска экономики в третьем квартале составил £556,431 млн, что на 1,5 ниже допандемического уровня (4кв 2019 - £565109 млн).

Относительно высокие показатели роста ВВП означают, что крупнейшие экономики мира постепенно восстанавливаются и спрос на энергоресурсы будет поддерживаться за счет активизации крупных экономик.

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

ОШИБКА НА МИЛЛИОН

Орган пруденциального регулирования (PRA) оштрафовал Metro Bank на 5 млн фунтов за недостоверную финансовую отчётность в период 2016-2019 гг. Первоначальная сумма штрафа была 7,7 млн фунтов, но благодаря содействию банка в разрешении дела штраф был уменьшен.

Причиной нарушения стала некорректный учёт взвешенных с учётом риска активов (risk-weighted asset). Metro Bank не применил правильные весовые коэффициенты риска к некоторым своим коммерческим кредитам при расчетах капитала. В 2019 году банк уже провёл бухгалтерскую корректировку на 900 млн фунтов, признав более высокий риск своих коммерческих займов нежели при первоначальном признании. По информации банка, ухудшений показателей по кредитам не обнаружено, но первоначально они были включены в неправильный диапазон риска. Ошибка была выявлена во время годовой проверки, но некоторые аналитики ранее уже предупреждали о коэффициентах риска.

PRA отметил, что банк по-прежнему соблюдал свои требования к нормативному капиталу, «применение неправильного риск-веса привело к неточному представлению информации о состоянии регулятивного капитала фирмы в PRA». Как результат расследования банк заявил об усилении риск-менеджмента и корпоративного управления, продемонстрировав свою приверженность точной нормативной отчетности и соответствующему росту.  

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​РОСТ В УСЛОВИЯХ РИСКА

  Сегодня АРРФР опубликовало исследование под названием «РОСТ В УСЛОВИЯХ РИСКА: Влияние макрофинансовых условий на экономический рост Казахстана». Исследование получилось крайне интересным. Во-первых, потому что коллеги из регулятора рассказали, как работает их инструмент и, во-вторых, где он используется в АРРФР.

  Модель, разработанная Агентством для получения предпосылок стрессового сценария при проведении стресс-тестирования, называется «Growth at Risk». Она была построена по методологии МВФ и адаптирована для Казахстана. В ней используется 19 макрофинансовых показателей. Эти 19 показателей агрегируются в 4 индекса:

- Индекс внутренних финансовых условий,
- Индекс внешних финансовых условий,
- Индекс внешнего спроса,
- Индекс долговой нагрузки.

Эти четыре индекса используются для оценки Сводного индекса.  Модель позволяет оценить вероятность наступления экономического спада и проводить сценарный анализ. Например, как поведет себя каждый из Индексов в зависимости от ситуации и условный ВВП если цена на нефть или другие показатели подвергнутся шоку. В текущих условиях этот инструмент является крайне актуальным.

Нас, как рисковиков, радует, что АРРФР имеет собственный инструмент оценки макрофинансовых рисков и может математически оценивать влияние шоков на вероятность экономического спада.

Всем рекомендуем почитать исследование АРРФР.

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

🇺🇸ЗАПАСЫ НЕФТИ В США СОКРАЩАЮТСЯ, ВВП РАСТЕТ

Вчера были опубликованы данные по запасам нефти и роста ВВП США. Эти данные имеют большое значение для нас.

Американский институт нефти опубликовал еженедельные данные по запасам сырой нефти. Так согласно данным института запасы снизились на 3670 млн баррелей при прогнозе (-)2633 млн баррелей.
Также были опубликованы данные Информационного Агентства энергетики (EIA) по запасам коммерческой нефти, имеющихся в наличии американских фирм. Согласно обновленное статистики запасы фирм сократились на 4715 млн баррелей при прогнозе снижения на 2750 млн баррелей. Агентство сообщает, что за неделю увеличился избыток запасов нефти в Кушинге с 1294 м/б до 1463 м/б.

Общее снижение запасов является позитивных сигналом для нефтяного рынка и сырьезависимых валют, таких как тенге. Учитывая, что экономика США восстанавливается быстрее ожиданий (+2,3% в III кв при прогнозе 2,1%) можно рассчитывать на рост спроса на энергоносители. За счет этих факторов тенге может получить поддержку и немного укрепиться.

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

ДОЛОЙ ОПТИМИЗМ

  Аргентина вызывает беспокойство у МВФ касательно погашения займа суммой $57 млрд. В марте 2022 года наступает срок, когда две стороны должны решить вопрос реструктуризации займа и суммы задолженности из-за отсутствия резервов в стране. Обстоятельства выдачи займа стали причиной расследования, который был представлен в виде отчёта 22 декабря 2021 года. Главным выводом отчёта стало применение сверхоптимистичного прогноза. На данный момент риск дефолта существенен.

  В 2018 году Аргентина получила займ от МВФ, аргументируя это помощью из-за резкого падения песо, с сроком погашением в июне 2021 года.  На тот момент Президент Аргентины Маурисио Макри и Президент США, который поддержал оказание помощи, были схожих политических взглядов и считались союзниками. Переговорами касательно займа с двух сторон занимались К.Лагард и Н.Дуйовне, министр финансов Аргентины. Успешному получению займа не помешал факт, что за последние 60 лет страна получала кредиты на восстановление экономики 21 раз. Условием кредита были проведение реформ и стабилизация инфляции и бюджета. На декабрь 2019 года сумма полученного кредита составила $44 млрд из положенных $57 млрд. Прекращение финансирования совпало с проигрышем в выборах на второй срок Президента Маурисио Макри. Перонисты обвинили МВФ в финансировании бегства капитала и предоставлении кредита в качестве политической услуги предыдущему президенту Маурисио Макри в его неудачной попытке переизбрания. Программа МВФ была отменена новым перонистским правительством президента Альберто Фернандеса в июле 2020 года после того, как было выделено уже $44 млрд. В том же году произошла реструктуризация долга, составив 100% от ВВП страны. Помимо этого займа, у страны есть задолженность в $2,4 млрд. со сроком погашения в марте 2021 года. В мае 2021 года министр финансов и Президент Аргентины совершили ряд поездок в страны Парижского клуба, чтобы договориться о переносе дедлайна по выплате долга. На 2022 и 2023 год сумма выплаты должны составить по $19 млрд.  

  Текущее правительство ведёт переговоры с МВФ о новом соглашении сотрудничества и считает, что отчёт не полностью отражает ситуацию. Действующий Президент назвал займ «токсичным и безответственным». На заседании ООН в сентябре этого года Президент попросил о пересмотре условий выплаты с более низкими процентами и продлении срока погашения. Одним из предложений по реструктуризации долга было направить часть платежей на экологические проекты.

  Из отчёта следует, что МВФ не учёл достаточно «глубоко укоренившиеся структурные проблемы и политические реалии Аргентины». Программа считалась рискованной - с самого начала государственный долг оценивался как «устойчивый, но не с высокой вероятностью». Несмотря на то, что общие риски были хорошо изучены, на раннем этапе программы не было планов на случай непредвиденных обстоятельств. Рекомендациями в части General Lessons стали использование более консервативных макроэкономических допущений, проверка чувствительности к альтернативным предположениям и объяснениям кризиса, пересмотр внутренних процессов Фонда для оценки рисков.

  Излишний оптимизм может обернуться проблемами кратно. Дабы избежать этого в будущем, строить прогнозы и оценивать макроэкономическую ситуацию нужно сейчас. Оптимистичный взгляд на мир выливается в улучшение показателей как рост ВВП, инфляция и т.д. В нашей стране такими вещами грешат банки во время построения прогнозов, на основании которых оценивается кредитный риск, и позже формируются резервы под ожидаемые убытки. Некорректное начисление резервов сказывается на качестве кредитного портфеля, что ведёт к системному риску банковского сектора в целом. Для снижения риска и обеспечения устойчивости необходимы достоверные прогнозы и реалистичное отражение ситуации.

Так что, коллеги, не бойтесь быть реалистами, иногда оптимизм-враг рассудка!

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

🇺🇸США
▪️Продажи нового жилья в США за ноябрь выросли на 12,4% и составили 744 тыс единиц.
▪️Число первичных заявок на получение пособий по безработице в 205 тысяч, что соответствует ожиданиям и осталось неизменных за неделю.
▪️Общее число буровых установок от Baker Hughes в США за прошедшую неделю увеличилось с 579 до 586 ед. Число активных вышек составило 480 ед, что на 5 выше значения прошлой неделе.

🇨🇦Канада
▪️ВВП (г/г) в III квартале т.г. составило 3,8%.

🇪🇸Испания
▪️ВВП (г/г) в III квартале т.г. составило 2,6%, что выше ожиданий (2,0%) и значений II квартала (1,2%)

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

Интересный маркетинг у банков🤦‍♂️

Цитата:
"Сейчас кредитный рынок Казахстана развит не очень хорошо, однако есть ведущие банки, которые предоставляют кредитные средства с очень выгодными условиями. Одним из таких банков является Альфа-банк."

Нам интересно, с каких пор Альфа стал ведущим банком в стране? Рынок развит не очень хорошо, ну Альфа, конечно, хорошо развит!

По нашему мнению, это далеко не ведущий банк и более того, у него не самый лучший риск-менеджмент. Странно, что маркетологи решили выбрать подобную тактику для пиара. Наверно коллеги забыли, как они прославились с прошлогодним инцидентом, из-за проблем с Альфа-Мобайл.

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​ML МОДЕЛИ ДЛЯ РАСЧЕТА ПРОВИЗИЙ

  Финансовые регуляторы всего мира всегда скептически относились к моделям машинного обучения (ML). Для создания провизий и расчета нормативного капитала для покрытия кредитного риска использование ML во внутренних рейтингах (IRB) не допускалось. Совсем недавно европейский регулятор выпустил новый дискуссионный доклад, который может изменить правила "игры". В рамках консультационного доклада для обсуждения запрашиваются отзывы заинтересованных сторон по многим практическим аспектам, связанным с использованием машинного обучения в контексте IRB. Консультация продлится до 11 февраля 2022 года. Мы, тоже планируем подготовить свои комментарии, чтобы высказать свои опасения в случае применения ML моделей в низкодефолтных БВУ. Мы хотим описать проблемы, которые имеются у рынков, схожих с Казахстаном, так как наш регулятор уже несколько лет перенимает передовые практики из Европы. В случае применения ML для IRB моделей в Европе, наши банки тоже захотят попробовать их у себя.

  Модели машинного обучения (например, случайные леса или нейронные сети) могут привести к более высокой дискриминирующей силе по сравнению с «традиционными моделями» (например логистической регрессией), однако они не имеют ряд атрибутов, необходимых для применения в контексте IRB моделей.

5 причин от специалиста по рискам Marco Folpmers почему ML модели не используются в IRB моделях кредитного риска:

1.  Модели IRB должны быть «интуитивными». Между факторами риска и индикатором по умолчанию для моделей PD должна существовать простая для понимания связь. Традиционные модели соответствуют всем требованиям: они часто демонстрируют очень четкие и поддающиеся немедленной количественной оценке взаимосвязи между фактором риска и дефолтным.

2.  Модели IRB требуют тщательной документации, и она должна быть проверена и объединена с кодом модели. Традиционные модели легко задокументировать. В моделях, основанных на машинном обучении, как правило, сложнее документировать дизайн, рабочие детали, лежащую в основе теории модель и допущения моделирования.

3.  Традиционная модель работает с ограниченным числом факторов риска - 10 или 20, а не более чем 100 факторами, которые обычно используются моделями на основе ML. Ограниченная размерность этих входных данных упрощает выполнение предписанного EBA обязательства иметь пятилетнюю историю данных. Сложность этой задачи возрастает экспоненциально, когда банк использует больше факторов риска, поскольку в первую очередь используются простые факторы риска с легкодоступной историей.

4.  Предполагается, что руководство должно хорошо разбираться в модели банка IRB для кредитного риска. Это значит, что руководство должно иметь «хорошее понимание структуры и работы рейтинговых систем». Для моделей PD на основе логистической регрессии это возможно, потому что не требуется докторская степень в прикладной математике, чтобы понять основные взаимосвязи и зависимости.

5.  Существует регулирование, ограничивающее возможности сбора и обработки больших данных о «физических лицах».

Мы видим несколько иные проблемы, почему в Казахстане пока ни один банк не может использовать ML модели для внедрения IRB подхода при расчете резервов покрытия кредитного риска. Надеемся в нашем регуляторе понимают важность недопущения использования моделей ML при расчете провизий.

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

ДАТЬ ГАЗУ

  Сегодня будет проведена экстренная встреча представителей энергетических компаний и британских властей для обсуждения рост цен на газ и эффект на коммунальные платежи для жителей страны. 22 декабря цена на газ пробила исторический максимум в 2100 долларов за тысячу кубометров. Из-за взлетевших цен на газ руководители компаний EDF, Good Energy и Energy UK обратились к британским властям урегулировать ситуацию на фоне повышения цен на газ. Компании просят снизить налоги и экологические сборы. Эксперты заявили, что кризис в Британии несёт экономические и даже системные риски, грозящие коллапсом системы.

  Великобритания обвиняет Россию в происходящем кризисе на рынке энергоресурсов. На середину декабря объемы запасов энергии в Европе на 10% меньше сезонных запасов.  Из статистики государственного источника следует, что с июля по сентябрь производство энергии снизилось на 8,8%, а спрос вырос на 5,3% по сравнению с прошлым периодом. Эскалация конфликта двух стран России и Украины ставит под угрозу поставки газа и оказывает давление на цены. Треть европейского газа поставляется из России тремя направлениями: через Беларусь и Польшу, через Украину и через Северный поток-1. Новым направлением должен стать Северный поток-2, который обсуждался как объект антироссийских санкций. По мнению европейских и американских политиков, Северный поток-2 подсадит Европу на еще большую энергетическую иглу.  Министр иностранных дел Германии заявила, что газопровод может быть не одобрен из-за несоответствия европейскому законодательству. Эта новость взвинтила цены на газ еще выше.

  Банк Англии отметил повышение цен на газ как давление на уровень цен и ускоряющий инфляцию фактор. На последнем заседании Банк Англии повысил базовую ставку с 0,1% до 0,25% с целью снижения инфляционного давления и достижения уровня инфляции в 2%. Сейчас инфляция достигла 5,1%, что является 10-летним максимумом. Банк ожидает, что к апрелю 2022 года инфляция может достигнуть уровня 6% из-за отложенного эффекта оплаты коммунальных услуг. Рост инфляции будет в основном спровоцирован ростом заработной платы и ценами на энергоресурсы. Банк Англии видит сохраняющиеся риски роста инфляции в следующие полгода.

  Невзирая на текущую напряженность, Fitch не изменил рейтинг энергетических компаний-поставщиков как EDF, Iberdrola, E.ON, так как доля английского рынка в бизнесе компаний небольшая. По данным рейтингового агентства, с августа этого года количество компаний сократилось с 52 до 26. Это связано с волатильностью цен на рынке и отсутствием фиксации цен в контрактах. Нехеджированные поставщики могут покупать энергию в течение дня, увеличивая свои затраты при растущих ценах. При повышающихся ценах на энергию регулирующий орган Ofgem устанавливает стандартный переменный тариф при ценовом потолке или зафиксированных в контрактах ценах. Ценовой предел в настоящее время пересматривается дважды в год и ограничивает постоянные сборы и цены за каждый киловатт-час (кВт-ч) газа и электроэнергии. Однако общий счет потребителя за электроэнергию варьируется от объемов потребления.

Будем наблюдать за ситуацией и надеяться на теплую зиму для европейцев!

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ