Если вы хотите знать больше о нефтяной отрасли, то рекомендую подписаться на канал инженер-нефтяника с 15-летним опытом работы в крупных нефтяных компаниях (Total, Eni) и сертифицированный оценщиком запасов нефти и газа SPEE Абзала Нарымбетова  - Energy Analytics, где Абзал делится аналитикой и экспертным мнением по энергетическому и нефтегазовому сектору: о последних мировых тенденциях, о ценах на сырье, на акции и т.д. Также в канале можно найти профессиональные советы по построению карьеры в области энергетики и актуальные вакансии в этой области. Перейти на канал.

​​КЛИМАТИЧЕСКИЕ СЦЕНАРИИ СТРЕСС-ТЕСТА ЕЦБ

Мы недавно писали, что ЕЦБ проводит стресс-тест климатических рисков. Стресс-тест включал в себя три климатических сценария:

•  Своевременный переход к зеленной экономике;
•  Несвоевременный переход к зеленной экономике;
•  Мир как горячий дом.

В ходе анализа было проверено влияние изменения климата на более чем четыре миллиона компаний по всему миру и 1600 банков еврозоны при трех различных сценариях климатической политики. Согласно полученным результатам фирмы и банки явно выигрывают от принятия зеленой политики на раннем этапе, чтобы способствовать переходу к экономике с нулевым выбросом углерода. Отмечается, что влияние климатических рисков сосредоточено в определенных регионах и секторах еврозоны.

*Справочно:
*Климатический риск включает как физический риск, так и риск перехода. Физический риск — это экономическое воздействие ожидаемого увеличения частоты и масштабов стихийных бедствий. Риск перехода — это стоимость внедрения политики по сокращению выбросов CO2, особенно для некоторых отраслей с высоким уровнем выбросов.

Также в отчете говорится, что для портфелей, наиболее уязвимых к климатическим рискам, вероятность дефолта в 2050 году на 30% выше, чем в 2020 году по сценарию «Мир как горячий дом»: это увеличение в пять раз превышает средний рост по тому же сценарию.

По итогам стресс-теста ЕЦБ считает, что компании и банки получат выгоду от скорейшего принятия зеленой политики. То есть преимущества от принятия мер на раннем этапе перевешивают первоначальные затраты в среднесрочной и долгосрочной перспективе, в том числе в результате повышения энергоэффективности для компаний и более низких цен на энергию в целом.

Учитывая, что наш АРРФР уже приступил к разработке методологий и подходов надзорного стресс-тестирования, мы полагаем в Казахстане в скором времени появятся климатические сценарии. Это значит, что банкам уже пора готовиться к оценке климатических рисков и их учете при принятии бизнес решений. Многие могут думать, о том, что это не так важно и нужно зарабатывать сейчас, но это не так.

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​ТЕНГОВАЯ ЦЕНА НЕФТИ НА ИСТОРИЧЕСКОМ МАКСИМУМЕ. ЧТО ИЗ ЭТОГО СЛЕДУЕТ?

Как мы уже отмечали, сегодня цена на нефть марки Brent приблизилась к рекордному с ноября 2018 года уровню. При этом, если посмотреть на стоимость нефти в тенговом эквиваленте, то цена за его баррель превысила 32 тыс. тенге, а это уже исторический рекорд. Похожая ситуация складывается и в России, где рублевая цена на нефть на максимумах.

Но что это все значит?

Рост тенговой или рублевой цены на нефть обозначает повышение доходов бюджетов Казахстана и России (которые формируются в нацвалютах) от нефтяного сектора и в целом позитивный признак для экономической активности. Но если в России действует строгое бюджетного правило, согласно которому прямой и косвенный сверхдоход от улучшения «нефтяных условий» сразу же изымается из оборота и откладывается для дальнейшего накопления, то в Казахстане пока такого фискального правила и ограничений нет. Следовательно, подобный рост тенговой цены на нефть может «подтолкнуть» фискальные власти нашей страны усилить расходы бюджета при подходящем случае. А этого, как уже стало очевидным для многих, делать не стоит, ввиду того, что это создаст дополнительный макроэкономический дисбаланс, в том числе по части инфляционного давления.

К слову, сегодня kursiv.kz опубликовал интересный анализ текущих факторов инфляции в Казахстане и пришел к выводу, что наиболее масштабная причина наблюдаемого ускорения роста потребительских цен в стране – избыточные расходы бюджета. Подобный вывод наводит на мысль, что для полной и эффективной стабилизации инфляции в Казахстане недостаточного лишь усилий монетарного регулятора в рамках режима инфляционного таргетирования, но также требуется незыблемое и строгое соблюдение фискальными властями принципа «жить по средствам». А с точки зрения макрополитики это возможно лишь на основе реализации понятного, а также эффективного контрцикличного бюджетного правила, которое будет ограничивать бюджетные расходы в соответствии с имеющимися доходами и с учетом необходимости накопления нефтяных поступлений для будущих периодов.

Редакция телеграм-канала @tengenomika

КОММЕНТАРИЙ К ПРОГНОЗУ СОЮЗА СТРОИТЕЛЕЙ

Продолжаем наблюдать за строительным рынком. Особенно интересно получать новости, которые формируют ожидания покупателей недвижимости. Так, на прошлой неделе глава Союза строителей заявил, что цены будут расти от 10 до 15% в год и это минимум. В ходе объяснения своих прогнозов он отметил рост себестоимости и подчеркнул, что строительство подорожало всего на 15%, в то время как себестоимость на 35-40%. На самом деле, это стандартная игра со статистикой. Мы ранее публиковали пост, в котором рассказывали, что цена на жилье в несколько раз ниже себестоимости. По нашему мнению, спикер пытается повысить ожидания покупателей и тем самым спрос на жилье. Возможно, это делается, потому что ажиотажный спрос начинает снижаться. Как мы говорили ранее, подобные высказывания необходимы чиновникам для отметки в презентациях, что согласно ожиданиям рынка цены будут расти, поэтому им необходимо принимать стимулирующие программы.
Подобная работа в связке позволяет привлечь больше государственных денег в строительный сектор, тем самым повышать прибыль компаний и отдельных людей.

Мы хотим отметить, что глава союза слишком оптимистичен в своих прогнозах и нам кажется, что нет никаких оснований полагать, что цены будут расти ежегодно на 10-15%, при условии, что государство не решит раздать все пенсионные накопления. На данный момент цены искусственно раздуты и в ближайший год они будут стремиться к равноденственному значению. Это не значит, что цены начнут резко падать, а возможно даже будут незначительно расти. Мы считаем, что рост, в основном на первичное жилье, будет ниже официальной инфляции. На вторичном рынке мы ожидаем некоторое снижение цен, так как вакцинация будет на достаточно высоком уровне и в среднесрочной перспективе у населения выработается коллективный иммунитет. Это позволит больше времени проводить в офисах, что снизит потребность в дополнительных метрах, а текущий прирост нового жилья и снижение спроса негативно скажутся на ценах.

Мы очень надеемся, что правительство не придумает новых мер поддержки строителям и народ получит стабилизацию цен.

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​ОЗЕЛЕНЕНИЕ ЭКОНОМИК

Сейчас много говорится об ESG трансформациях экономик и многие центральные банки принимают активные меры для стимулирования перехода. Одним из таких примеров является Банк Японии. Он начал принимать заявки от финансовых организаций, которые хотят участвовать в новой схеме, направленной на оказание финансовой поддержки частному сектору для борьбы с изменением климата. Так, на прошлой неделе были утверждены условия для участия фин.институтов. Согласно данным условиям, кредиторы получат финансирование от центрального банка на зеленые ссуды и облигации, привязанные к устойчивому развитию, и переходное финансирование под нулевую процентную ставку в год. Планируется, что первые подобные займы будут выданы в конце текущего года. В свою очередь данные фин.организации будут раскрывать цели и фактические результаты по зеленым инвестициям и займам, а также шаги, которые они предпринимают для соблюдения предложенных правил раскрытия информации, согласованных с рекомендациями TCFD.

Вышеописанное еще раз подтверждает необходимость принятия в Казахстане дополнительных мер по переходу к зеленной экономике. Более активное участие нашей страны в зеленной повестке позволит внести свой вклад в устойчивое развитие страны и мира. Насколько мы знаем, сейчас в различных государственных органах активно обсуждается «зеленная» повестка, но качество ее исполнения будет напрямую зависеть от поставленных целей и исполнителей. Нас смущает, что не все из данных исполнителей понимают, как следует интегрировать новые механизмы в текущее устройство.

Очень важно, чтобы банки самостоятельно проявляли активность и начинали дополнительное раскрытие информации, а также получали ESG рейтингов. Нас очень порадовал Халык Банк, который уже повысил свой ESG рейтинг и выпускает отчет об устойчивом развитии. Остальные банки пока сильно отстают.

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​НЕМНОГО О ПРОБЛЕМАХ EVERGRANDE И СТРОИТЕЛЬНОЙ ОТРАСЛИ

На днях агентство Moody’s выпустило аналитическую публикацию о ситуации со строительным гигантом Evergrande.

China Evergrande Group — многопрофильный китайский инвестиционный холдинг. Группа входит в тройку ведущих девелоперов в Китае по объему продаж, на долю которой в 2020 году пришлось 4.7% продаж по национальным контрактам. Рейтинг «Са» прогноз отрицательный. Компания должна была выплатить $83,5 млн по купонным облигациям 23 сентября, но не сделала этого. У нее есть 30 дней (льготный период), прежде чем будет объявлен дефолт.

Агентство считает, что власти Китая будут стремиться избежать социальной и финансовой нестабильности, хотя определенный ущерб экономике будет нанесен. Также в публикации Moody’s говорится, что у официальных органов есть инструменты, позволяющие избежать финансовой нестабильности, но приоритет будет отдаваться розничным кредиторам и клиентам. Последнее означает, что вероятнее всего, что будет неполное соблюдение иерархии кредиторов. Хотя аналитики отмечают, что государственная помощь путем вливания денежных средств маловероятна, такая как и приобретение значительной доли участия в капитале государственных предприятий без значительных скидок. Также стоит отметить, что у властей Китая фискальный и денежный запас, чтобы отреагировать.

Проблемы с кредитованием Evergrande замедлят экономический рост, учитывая большой вклад сектора недвижимости в ВВП. Продолжительное замедление на рынке недвижимости скажется на продаже земли, которая является материальным источником доходов для многих региональных и местных органов власти, сдерживая финансирование инфраструктуры и подрывая рост.

Moody’s считает, что проблемы Evergrande окажет негативное воздействие на некоторые небольшие региональные банки и трастовые компании. Помимо прочего ситуация скажется на большой четверке государственных компаний по управлению активами Китая, хотя эффект будет ограниченным.

Власти страны, вероятнее всего, ответят ужесточением регулирования отрасли, что в первую очередь скажется на доступности финансирования более слабых игроков. В целом провал компании ухудшит условия финансирования для рынка недвижимости, который остается важным фактором экономического роста, для некоторых банков и для китайского бизнеса в целом.

Ситуация с Evergrande и дефолтами других крупных девелоперов мира оголяет риск ликвидности строительных компаний. Мы часто анализируем строительный сектор и считаем, что даже у крупных строительных компаний есть большие проблемы с процессом управления ликвидностью, не говоря о маленьких игроках. Процесс управления ликвидностью выстроен крайне слабо, а перебои с выплатами — это распространенная практика. Даже несмотря на строительный бум, который мы наблюдаем, риск у отрасли остается высоким. Часто строительные компании остаются крайне закрытыми для общества и их финансовое положение практически невозможно оценить внешним аналитикам. Нашим властям следует держать руку на пульсе и анализировать финансовую устойчивость сектора. Дефолт одного или нескольких игроков может резко подорвать стабильность отрасли, что в существенно скажется на экономике страны в целом.

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​УЧЁТ ESG ЗАЙМОВ

  На всеобщей волне популяризации тренда ESG развиваются и относящиеся к ним виды финансирования. Наш канал не раз освещал важность этого тренда и его развитие в Казахстане. Сегодня, вдохновившись колонкой Money Stuff колумниста Bloomberg Мэта Левина (Matt Levine) на эту тему, хотим обсудить сложности бухгалтерского учёта ESG займов.

  Займы, выданные для ESG проектов, могут иметь отличные от обычных займов условия, включая процентную ставку. Другими словами, процентная ставка может быть ниже при выполнении ESG показателей. К примеру, достижение целей гендерного соотношения в менеджменте положительно отразится на статьях: уменьшит сумму обязательства, т. е. основного долга+проценты, и увеличит доход.

  ESG займы наиболее активно практикуются в США с участием таких банков, как Goldman Sachs, Bank of America и другие. Именно поэтому в этом регионе ведутся активные обсуждения касательно бухгалтерского учёта данных займов и возможных реформ в системе GAAP с внедрением блока IFRS 9 о деривативах. Эксперты обсуждают классификацию ESG займов как встроенных производных финансовых инструментов (embedded derivatives). Согласно IFRS 9 (paragraph 4.3.1), встроенные деривативы являются частью гибридного договора, оказывающий влияние на величину денежных средств по данному гибридному договору подобно производственному самостоятельному инструменту. Отличиями таких деривативов являются изменение суммы обязательства (величина денежных средств) в зависимости от обстоятельств, отделение от основного контракта (bifurcation from host contract) и учёт по справедливой стоимости, а именно рыночная переоценка. Рыночная переоценка (mark-to-market, MTM)- метод учёта справедливой стоимости активов и обязательств, чья стоимость зависит от текущих рыночных условий. Проводя аналогию, ESG займы также могут быть признаны как встроенные деривативы в зависимости от достижения ESG целей и, соответственно, процента по займу.

  Недавно выпущенный отчёт Международной ассоциации свопов и деривативов (ISDA) говорит о признании ESG займов как встроенные деривативы в системе GAAP, однако IFRS не раскрыли в полной мере инструкции, необходимые для принятия решения. На сегодня в США для многих компаний суммы ESG займов нематериальны, поэтому не признаются как embedded derivatives. Основным моментом является оценка влияния показателей ESG на справедливую стоимость займа. После признания следует оценить справедливую стоимость займа, изменение суммы выплаты квартально и отразить это в отчёте о прибылях и убытке. Изменение суммы выплаты и признания дохода/расходы по займу будет зависеть от стратегии компании по достижению ESG.

  Несмотря на благие цели ESG займов, спорным моментом остаётся изменение/интерпретация показателей ESG как объект для манипулирования бухгалтерскими статьями и финансовыми показателями компаний и банков. Следующие годы будут важными не только для политических решений касательно минимизации климатических последствий, но и для промышленности, сельского хозяйства, финансов и т. д. Факт влияния климатических изменений на все сферы жизни становится неоспоримым.

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

НЕМНОГО О ПРОИСХОДЯЩЕМ

Вчера в сети было достаточно много критики к сделке по покупке акций «Kcell» Jusan-ом. Как пишут коллеги, розничные сделки не были исполнены, и они не смогли поучаствовать в данной покупке. С точки зрения развития фондовой биржи, такие события делают ее привлекательность значительно ниже. Учитывая, что страна за 30 лет независимости не смогла создать хорошую фондовую биржу и привлечь туда инвесторов, как это есть в более развитых странах, возможна биржа для нас не так важна.

Если разобраться, сколько средств получила группа, в которую входит Jusan Bank, даже на университет и др, мы считаем объемы существенными. Получив столь внушительный объем государственных средств, группа продолжает расширяться, но это выглядит для нас очень странно. Более того, нам кажется, что компании получающие гос.деньги должны наоборот развивать различные инициативы. Например привлечь розничных инвесторов для сделки с Kcell и стать с ними партнерами.

Также мы несколько лет наблюдаем, как пытаются развить Jusan Bank, но не увидели в нем значительного прогресса достойного лидера сектора. Возможно, мы ошибаемся, но складывается ощущение, что банк пока не разобрался с тем, что он хочет и в чем он сможет конкурировать на рынке. Будем дальше следить за финансовым сектором. Надеемся его ждут изменения.

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​ОБЗОР БАНКОВСКОЙ СТАТИСТИКИ ЗА АВГУСТ

Мы давно не делали обзоры банковской статистики и вновь решили вернуться к нашей практике. На прошлой неделе национальный банк опубликовал данные БВУ за август, которые мы решили разобрать и выделить отдельные показатели.

  С начала года активы банковского сектора выросли на 3.9 трлн тенге и по итогам августа составили 35.1трлн тенге (+12.6%). За 8 месяцев нетто доходы БВУ составили 937 млрд тенге, но они также включают суммы начисленных, но не полученных процентов. Это значит, что в случае роста дефолтов данный показатель может значительно отличаться. Ссудный портфель составил 17.5 трлн тенге или 49.8% от активов. Одним из главных показателей, который сразу бросается в глаза, является снизившийся уровень неработающих кредитов – NPL. Данный показатель снизился с 1.1 трлн в начале года до 805.4 млрд тенге, что составляет 4.61% от ссудного портфеля. Несмотря на столь низкий показатель мы считаем его не совсем корректным и он не отражает реальную картину. По нашему мнению, объем неработающих кредитов, с учетом кредитов в ОУСА, превышает официальный показатель в несколько раз. Провизии по МСФО снизились с 11.6% от ссудного портфеля до 7.8%. Мы понимаем, что сокращение было вызвано высоким уровнем списания неработающих кредитов, но у нас есть ощущение, что банки сильно занижают ожидаемые кредитные убытки.

  Изменение размера активов в разрезе БВУ варьировалось от (-)3.3% до (+)167.7%. Рекордсменом стал Банк Фридом Финанс. Мы считаем подобный рост недопустимым и вызывающем опасение. Аналогичная практика была распространена в 2013-2015гг, в результате чего большинство банков пришлось закрыть. Нас также беспокоят банки, которые растут слишком быстро с точки зрения их портфелей. Особенно когда это касается розничного кредитования. Так по данным НБРК резкий рост ссудных портфелей наблюдается у Kaspi Bank (+35.2%), Отбасы банк (+26.2%), Альфа-Банк (+25.3%) и Сбербанк (+20.3%). Регулятору стоит внимательно присмотреться к данным финансовым организациям и начать глубже изучать процесс принятия решений, а также проанализировать их скоринговые/рейтинговые модели.

  Согласно структуре портфелей БВУ в текущем году размер кредитов юр.лицам, куда входят в том числе субъекты МСБ, вырос на 380 млрд тенге. Займы физическим лицам за 8 месяцев выросли на 1.5 трлн тенге или на 21.6%. Мы считаем, что темпы роста розничных займов являются агрессивными и опережающими рост доходов населения. Несмотря на относительно низкие показатели кредитов к ВВП их рост создает предпосылки для повышения системного риска. Также резкий рост розничного портфеля может привести к искажению понимания доходов у населения и стимулированию импорта. Последнее оказывает негативное давление на обменный курс тенге, что также может носить цепной эффект по других направлениям.

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

В КАЗАХСТАНЕ ОФИЦАЛЬНО НАЧАТО НАДЗОРНОЕ СТРЕСС-ТЕТИРОВАНИЕ

Как говорится в сообщении АФР пилотный стресс-тест будет проходить с 4 октября 2021 года по март 2022 года.

Цитата:
«Агентство совместно с Национальным банком для обеспечения финансовой стабильности с начала 2021 года ведет работу по формированию комплексной системы стресс-тестирования на базе наилучших международных практик. Надзорное стресс-тестирование как один из инструментов риск-ориентированного надзора позволит оценивать на регулярной основе достаточность капитала банков, с учетом возможных негативных сценариев развития экономики.»

Мы неоднократно писали о важности стресс-тестирования и полностью поддерживаем АФР в данном начинании, а также рекомендуем банкам серьезно отнестись к стресс-тестированию. Мы убеждены, что всем рисковикам пора задуматься о навыках моделирования и начать готовить свои модели. Учитывая, что в пилотном стресс-тесте будет ограниченное количество банков, у остальных БВУ будет время изучить лучшие практики.

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

ИНФЛЯЦИЯ В ТУРЦИИ – ПРИМЕР НЕОБДУМАННЫХ ДЕЙСТВИЙ ЦБ

Мы уже отмечали, что с точки зрения денежно-кредитной политики кейс Турции является показательным. Но таковым он является только как пример, чего делать нельзя.

Вышли очередные данные по инфляции в Турции и там нет ничего хорошего. Так, годовой рост инфляции составил 19.6%, что является максимальным показателей за два с половиной года. Ситуация также усугубляется тем, что ЦБ в сентябре, неожиданно для рынка, снизил учетную ставку до 18%. После снижения ставки лира достигла рекордного минимума (8,9490) и упала примерно на 17% в текущем году.

Между тем, ЦБ решил сместить акцент с общей инфляции на так называемую «базовую» инфляцию, но даже она выросла до 17%. В подобной ситуации рациональные читатели канала @RiskTakersKZ могут подумать, что ЦБ больше не должен повторять своих ошибок, но по мнению Capital Economics, из-за политического давления ставка в октябре вновь будет снижена. Согласно ожиданиям аналитиков, в конце текущего-начале следующего года инфляция, ввиду эффекта высокой базы, должна замедлиться и ЦБ продолжит снижать ставку более агрессивно. Все это создаст предпосылки для ослабления турецкой национальной валюты и создаст давление на инфляцию. Получается замкнутый круг.

Напомним, официальный таргет по инфляции в Турции составляет 5%.

Мы очень признательны властям Турции, за столь показательный урок, чего в Казахстане делать не стоит. Действия ЦБ должны быть внесены в книги по денежно-кредитной политике и разбираться в программах учебных курсов.
Если бы НБРК прислушивался к требованиям депутатов, а также иных «псевдоэкспертов», любителей необоснованного снижения базовой ставки, в Казахстане мы смогли бы наблюдать аналогичную ситуацию. Надеемся НБРК и дальше сможет противостоять популизму и делать свою политику последовательной.

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​О ЯЗЫКАХ ПРОГРАММИРОВАНИЯ R И PYTHON

Мы немного решили разбавить наш контент техническими постами. Особенно если вы готовитесь к проектам по анализу данных, ну или стресс-тестированию регулятора, то это пост точно для вас.

Согласно исследовательской фирме RedMonk, которая специализируется на IT индустрии, Python и R занимают лидирующие места по количеству постов на GitHub и StockOverflow (самых крупных IT форумах), из чего можно сделать вывод, что Python и R являются самыми популярными языками программирования. Это обусловлено огромным спросом на Data Science специалистов, и на профессионалов смежных сфер (таких как моделирование кредитных рисков).

Однако, стоит учесть, что языки существенно отличаются по синтаксису и по представленным возможностям. На практике часто оказывается, что часть проекта приходится писать на R, а другую часть на Python. Например, в R удобнее проводить статистический анализ так как там больше пакетов для статистического анализа, в то время как в Python есть отличные возможности для машинного обучения и интеграции с другими программами.

Для удобства, чтобы не переходить все время из Python в R и наоборот, мы собрали для Вас самые лучшие инструменты для совместной работы R в Python и Python в R.

R в Python:
•  PypeR. Позволяет получить доступ к R через пайпы (технику передачи информации из одного премного процесса в другой)
•  peRserve. Создает переменные в R через Python и позволяет использовать фунцкии через R.
•  rpy2. Самый удобный на наш взгляд пакет. rpy2 создает фреймворк, который переводит объекты в Python в объекты в R, передает объекты в функции в R, и даже конвертирует output R в объекты Python.

Python в R:
•  rJython. Этот пакет реализует интерфейс для Python через Jython. Он предназначен для того, чтобы другие пакеты могли встраивать код Python в R.
•  rPython. rPython является еще одним пакетом, позволяющим R вызывать функции Python. Это позволяет запускать код Python, выполнять вызовы функций, назначать и извлекать переменные и т.д. из R.
•  PythonInR. PythonInR упрощает доступ к Python изнутри R, предоставляя функции для взаимодействия с Python внутри R.

Мы у себя используем оба языка и обычно рекомендуем их нашим клиентам. Также мы проводим тренинги по анализу данных в R и Python, но в последнее время сосредоточились на корпоративных тренингах. Именно поэтому на канале стало так мало объявлений о наших курсах. Если у вас есть потребность в анализе данных пишите нам в бот (@RiskTakers_bot) и мы сделаем курс специально для вашей компании.

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​ВВП КАЗАХСТАНА МОГ СНИЗИТЬСЯ ДО (-)6,9% В 2020Г БЕЗ ТРАНСФЕРТОВ ИЗ НАЦФОНДА

На сайте регулятора опубликовано исследование, в котором изучаются три кризисных периода (2008-2009 гг., 2015-2016 гг. и 2020 г) и роль национального фонда в эти периоды. Авторами исследования являются Советник Председателя Тимур Абилкасымов и Начальник управления стратегии и макроэкономического анализа Шынгыс Шунеев. Анализ проводился для формирования стрессовых-сценариев, чтобы понять какой может быть падение, если Нацфнод не будет использоваться в кризисные периоды.

Цитата:
«Данная серия тематических публикаций посвящена разработке подходов стресс-тестирования и методов выбора сценариев.»

Как мы понимаем, разработчики сценариев стресс-тестирования не просто придумывали гипотетический кризис, а пытались понять поведение экономики в кризисные периоды, что является профессиональным с точки зрения подхода.

Так, по мнению авторов ВВП в 2020 году мог упасть на 6.9%, что значительно ниже факта прошлого года (-)2.5%.

Цитата:
«Полученные результаты свидетельствуют, что кризис, вызванный распространением пандемии COVID-19, стал самым существенным за анализируемый период (в 2020 году экономика упала на 2,5% г/г, а в «ковидном» году»

Исследование получилось очень интересным и легко написанным, поэтому рекомендуем всем нашим читателям его прочитать.  

Ссылка на исследование

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​АНТИКРИЗИСНАЯ РОЛЬ НАЦ.ФОНДА – КОММЕНТАРИЙ АВТОРА

Сегодня АРРФР опубликовало аналитическую записку на тему «Антикризисная роль Национального фонда в экономике Казахстана: эмпирическая оценка». Авторами записки являются Тимур Абилкасымов и Шынгыс Шунеев.

Шынгыс возглавляет управление стратегии и макроэкономического анализа АРРФР. Данное управление было создано для разработки комплекса инструментов макроэкономического анализа и прогнозирования, в том числе для целей ежегодного надзорного стресс-тестирования банковского сектора. Мы попросили Шынгыса поделиться основными выводами для читателей нашего канала.

Как отметил Шынгыс, целью работы была количественная оценка гипотетического падения ВВП при условии отсутствия трансфертов Нацфонда. Также автор пояснил, что они решили провести исследование так как Нацфонд приближается к своему неснижаемому остатку 30% от ВВП. Анализ был проведен в рамках разработки стрессового сценария для целей НСТ. В анализируемый период попали кризисы 2008-2009гг, 2015-2016гг и 2020 года. Коллеги изучили антикризисные действия правительства и вклад трансфертов из Нацфонда в рост ВВП. По словам Шынгыса в вышеуказанные три периода в бюджет было направлено примерно 12,3 трлн тенге или около 6,4% к ВВП в год.

В качестве модели была выбрана модель межотраслевого баланса на базе фактических таблиц «затраты-выпуск» Казахстана (ТЗВ). Эти таблицы содержат информацию о производстве, использовании продукции и образовании добавленной стоимости в отраслевом разрезе, а также является инструментом анализа межотраслевых взаимодействий.

Так, согласно полученным оценкам общий вклад трансфертов из Нацфонда в прирост ВВП составил 4,3-4,9 п.п. в рассматриваемом периоде. Это означает, что падение ВВП без учета эффектов от трансфертов Нацфонда в среднем за анализируемый период составило бы 3,7% при фактическом росте ВВП на 0,8% (в среднем за 2008-2009, 2015-2016 и 2020 гг.).

Помимо данного исследования Шынгыс рассказал, что в ближайшее время коллеги выпустят серию публикаций и докладов о своих разработанных моделях. К ним относятся модель «Финансового программирования» (ФинПрог), Growth at Risk (GaR), Quarterly Macro Model (QMM) и другие. Кстати, первые два были разработаны командой АРРФР по методологии Международного Валютного Фонда (МВФ).

Нас очень радует, что в регуляторе уже есть различные модели и коллеги проводят глубинные исследования. Именно такой подход регулятора мы всегда хотели видеть.

Ссылка на исследование

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

В ВЫСШЕЙ СТЕПЕНИ АКТУАЛЬНЫМ СТАЛО МОДЕЛИРОВАНИЕ РИСКОВ

В последнее время мы много говорили о стресс-тестировании и как мы видим к активной фазе реализации перешел АРРФР. Более того, об этом в своем недавнем послании говорил Президент Казахстана Касым-Жомар Кемелевич Токаев. В блоке «Экономическое развитие в постпандемический период» Президент отметил важность моделирования рисков и необходимость быть готовыми к наихудшим сценариям.

Цитата:
«Укрепление обороноспособности, повышение оперативности реагирования на угрозы также должны стать приоритетами государственного значения. Мы должны готовиться к внешним шокам и наихудшему варианту развития событий. В высшей степени актуальным стало моделирование рисков, исходящих извне. Следует проводить стресс-тесты, прорабатывать сценарии, на основе которых будут разрабатываться и корректироваться планы действий государственного аппарата.»

Кстати в опубликованном вчера исследовании о роли НацФонда в кризисные периоды, авторы отметили важность дальнейшего изучения и моделирования неизвестных или нереализованных системных рисков с целью их контроля.
Получается АРРФР уже приступил к реализации послания. Надеемся, что Правительство не будет отставать и разработает свои стрессовые сценарии, а также займется моделированием рисков, исходящих из вне. Помимо прочего, мы считаем, что Правительству необходимо разработать карту рисков, чтобы отслеживать их изменение и держать руку на пульсе.

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

О ПРИБЛИЖАЮЩЕМСЯ ДЕФОЛТЕ США

Недавно Министр финансов США Джанет Йеллен заявила, что 18 октября у страны закончатся деньги для оплаты счетов, в результате чего США впервые в своей истории столкнется с дефолтом. Все дело, в том, что республиканцы пытаются заблокировать повышение лимита государственного долга. Демократы могут самостоятельно поднять потолок долга без голосов республиканцев, но для этого им потребуется использовать длительный процесс примирения. Лидеры демократов в Палате представителей и Сенате заявили, что они не готовы использовать этот процесс и вместо этого ищут республиканцев, которые будут сотрудничать в оплате национальных счетов.

На днях сенат США решил пойти на встречу и готов предотвратить кризис потолка долга, созданный им самим. В связи со сложившейся ситуацией Президент США планирует обсудить с финансовыми и корпоративными лидерами потенциальный ущерб для экономики США от дефолта по госдолгу. Ожидается, что на встрече будут присутствовать несколько генеральных директоров:

▪️Джейн Фрейзер из Citigroup Inc;
▪️Брайана Мойнихана из Bank of America Corp;
▪️Джейми Даймона из JPMorgan Chase & Co;
▪️Адена Фридман, президент и генеральный директор Nasdaq Inc;
▪️Raytheon Technologies Corp,
▪️Национальной ассоциации риэлторов,
▪️AARP,
▪️Deloitte LLP
▪️Intel Corp.

На встрече также будет присутствовать Министр финансов Джанет Йеллен.

Демократы Сената приняли в среду предложение лидера республиканцев Митча Макконнелла о временном решении вопроса с потолком госдолга. Они согласились на два месяца поднять потолок госдолга на сумму, необходимую для покрытия текущих расходов.

Мнение СМИ:

The Hill пишет, что сделка, предложенная МакКоннеллом, вряд ли приведет к реальным голосам от Республиканской партии за повышение потолка госдолга, но это также помешает республиканцам заблокировать законопроект.

Wall Street Journal считает, что партии США «зашли в тупик по мере того, как надвигается возможный дефолт» в стране. Компромисс «может проложить путь к процедурному голосованию в сенате в ближайшее время, за которым последует окончательное принятие решения в конце этой недели».

Financial Times называет сделку «потенциальным прорывом», отмечая, что демократы и республиканцы «открыли дверь» для разрешения кризиса по госдолгу.

New York Times считает компромисс лишь «приближением к соглашению о предотвращении долгового кризиса». По мнению газеты, республиканцы уступили демократам с тем, чтобы «предотвратить немедленную финансовую катастрофу».

Washington Post рассматривает компромисс как «лихорадочный и запоздалый толчок к соглашению о потолке долга» между двумя партиями.

В Казахстане сложившаяся ситуация с потенциальным дефолтом США особенно никого не волнует. Возможно это потому, что подобные ситуации уже возникали и парламентарии находили компромисс и поддерживали повышение гос.долга. На самом деле нужно изучать эффект от возможного кризиса и оценивать потенциальный ущерб. Если республиканцы решат не идти на встречу демократам и "Белому дому", то мы можем столкнуться с очередным мировым кризисом.

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​ОСТОРОЖНО! ФИНАНСОВАЯ ПИРАМИДА!

Агентство по регулированию и развитию финансового рынка опубликовало список компаний с признаками финпирамиды. В него вошли компании в чьих действиях агентство подозревает мошенническую деятельность, а также те, на которые поступали жалобы.

— Публикация списка направлена на защиту прав потребителей финансовых услуг и позволит своевременно предупреждать о рисках, связанных с незаконной деятельностью таких компаний. Формирование подобного списка также обеспечит поддержание справедливой конкуренции на рынке и эффективное выявление субъектов с признаками нелегальной деятельности, — говорится в сообщении регулятора.

Полный список возможных мошенников

Признаки финансовой пирамиды

L-Capital
BAI-QUAT
L-Capital Finance
B2B Jewelry
MWR Life
Выгодный депозит
New Millennium Centre Ltd
Richescompany
River Coins Limited
QI Trade Kazakhstan
World Business Consulting
World trend strategies
Сonfidence world group
HUBB (HUBB International)
Riviera imperial (deluxe hotel spa)
Asteco
Qnet Ltd
GB Capital
Unique Finance (UNIQUE PORTFOLIO CENTRAL ASIA)
Онлайн Инвестицонный Биржа Инфест
FOR LIFE и BG Capital
My 20 dollar travel business
Life is good
hermes-ltd
Alpha Lux Consulting
Astra Consulting agency
Rich Road LTD
Wall Street Invest Partners
Forex optimum
Hamilton
E-XUN Asia Company Limited
Invest consulting LTD
TELETRADE
Teletrade Consultants Limited
Teletrade D.J. Limited
Alpha Best Company
Интернет Быстрый доход
Growth of capital
Indigo 24
EVOL (Evolution corporation)
Интернет Астана Раушан касса айналымы
Investment Consulting agency
Корпоративный фонд Отбасы және жастарды қолдау қоры
Nayuta Coin
Business of life - Nayuta
Сrowdsale network
Nayuta Coin Top Team
Интернет Золото нации
OneCoin Ltd
OneLife Network LTD
Dealshaker
Onelife
FINIKO (Сyfron Сapital OÜ)
Olive house group
Mudarabah Capital
Astex kz

Признаки нелегального инвестиционного посредника

SECVISION LIMITED (TRADING TECK)
AdvanceStox (Malarkey Consulting LTD)
Apexcrypt LTD
Avance.Fund
AxeCapital
Azambusiness
Capital level
FinAxis
Fin-case Ltd
Fincentra LTD Trust Company Complex
Forex Optimum Group
Global Alliance
Halykcompany
Histmo
Icon investing
IINTERNATIONAL VERSION FINANCIAL SOLUTION
Infiniko Invest Trade LTD
Infiniko Superbinary
Lab Finance
LBC-CAPITAL
Lime FX (Rest Soft LTD) и Prometheus LTD
MarketsSoft
Invest Absolut
Maxi Markets Limited
Maxi Platinum Ltd
Oldix group kft
Pineda International SP
Prime Capitals
RAISE TRADE LTD
Remaxima
Siriusfn
TBXCapital
Terra Finance
TitanPro 500
TraderKing
Trading Times
UMARKETS (PROMETHEUS LTD)
Waxx Capital Ltd
Wexness Banc
Winmarkets
АО EVROASIA GLOBAL INVESTMENT
ТОО EVROPA INVESTMENT
Global Trade Investing
MAX CAPITAL LTD
Eurostandarte
Pineda International SP ZOO
AxiomTrade
ABSystem
TauruzFX
PINEDALNTL-TRADER (PINEDA INTERNATIONAL SP.ZOO)
Finmax
Prometheus LTD
FFIN Brokerage Services Inc
Xtrade so
Time Logic LTD
FinmaxFX
Insure Trade
Duo Stream LTD
NMARKETS LIMITED
Leorate
FX365 LTD
Inter-lines Ltd
Fastrading
Капитал IT
C.Invest Hedge Fund

Как обычно работают мошенники

Такого рода компании, чаще всего не обладают лицензией любого из мировых финансовых регуляторов на осуществление деятельности на финансовом рынке. Они предлагают клиентам консультации и проводят обучение по инвестированию средств через свои сервисы.

Схема работы — клиенту предоставляется дистанционный доступ к закрытым интернет-сервисам и торговым платформам якобы для совершения операций с иностранной валютой и иными финансовыми инструментами. В своем личном кабинете на таких платформах клиенты могут наблюдать «увеличение» своих средств. При попытке клиента изъять «заработанный» доход, данные компании уклоняются от возврата клиенту его денег, требуя дополнительного вознаграждения за возврат денег, либо по каким-то причинам необоснованно «обнуляют» счета клиентов, что также несет в себе признаки мошеннических действий.

​​НЕМНОГО ОБ ОПЕРАЦИЯХ ПО ВЫВЕДЕНИЮ ДЕНЕГ ПОСРЕДСТВОМ ПЕРЕВОДОВ

  Несколько дней назад стало известно, что Банк России (ЦБРФ) разослал участникам платежного рынка запрос о необходимости до середины октября предоставить данные по выявлению ими дроперских операций – операции по выведению денег посредством переводов. По итогам полученных данных ЦБ хочет определить лучшие практики по выявлению подобных операций и подготовить рекомендации, по совершенствованию инструментария участников рынка.

Напомним, в середине сентября Банк России опубликовал критерии, как БВУ должны выявлять и предотвращать платежные операции, направленные на перевод средств в адрес теневого бизнеса. Всего было предложено 8 критериев, при наличии двух из которых операции могут быть блокированы.

Критерии:
•  более 10 в день или более 50 в месяц контрагентов-физлиц;
•  более 30 операций в день, проведенных физлицами;
•  операции по зачислению безналичных средств между физлицами в объеме более 100 тыс. руб. в день или 1 млн руб. в месяц;
•  менее минуты между зачислением средств и их списанием;
•  операции по зачислению и списанию средств, проводимые в течение 12 часов одних суток;
•  отсутствие платежей в пользу юрлиц, обеспечивающих жизнедеятельность (оплата коммунальных услуг, услуг связи, товаров);
•  совпадение идентификационной информации об устройстве, используемом разными физлицами для удаленного доступа к услугам банка;
•  в течение недели средний остаток денежных средств на банковском счете не превышает 10% от среднедневного объема операций.

  В Казахстане пока таких рекомендаций нет, но как мы помним Минфин давно хочет получить доступ к переводам физ.лиц, для повышения налогового администрирования и их сборов. Но пока мы не видели подобных публичных рекомендаций. С точки зрения борьбы с дроперами, шаг реализуемый ЦБ РФ необходим и может принести желаемый результат. Нашим коллегам из казахстанского регулятора следует взять на вооружение подходы ЦБ РФ и разработать собственные рекомендации, а также выпустить предложения с лучшими практиками по борьбе с дроперскими операциями. Возможно, не всем БВУ понравится такой подход, но учитывая высокий уровень покрытия безналичных переводов в стране сейчас самое время приступить к борьбе с выводами средств.

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​МОДУЛЬ 2: Введение в моделирование рисков в R

Online курс

Друзья мы хотим представить Вам второй модуль Специализации “Моделирование Рисков".

"МОДУЛЬ 2: Введение в моделирование рисков в R"  - это не только знакомство с самым современным языком статистического анализа R, но и приобретение фундаментальных навыков анализа рисков.

Модуль поможет начать уверенно моделировать. Темы данного курса - это основа для применения теории современных финансов в реальных условиях. Кроме рисковиков, данный модуль подойдет для квантов, трейдеров, инвестиционных менеджеров инвестиционных консультантов и инженеров.

Большинство тем будут представлены в контексте практических задач, чтобы проиллюстрировать их полезность на практике. Для освоения данного курса НЕ требуются продвинутые знания в математике. Все необходимые математические концепции будут осваиваться в процессе обучения.

📑Основные темы курса:

▪️Знакомство с R и Rstudio Знакомство с основными командами и
синтаксисом
▪️Исследование данных
▪️Манипуляции с данными
▪️Трансформация данных
▪️Описательная статистика в R
▪️Регрессии в R
▪️Выбор переменных с помощью "Случайного леса"
▪️Выбор переменных через шаговую регрессию
▪️Визуализация данных в R
▪️Информация критерий Акайке
▪️Поиск аномалий (Закон Бенфорда)
▪️Введение во временные ряды (ARIMA)
▪️Оценка качества модели через (ROC AUC)
▪️По окончанию курса, будут вручены сертификаты.

Тренеры курса — Сауран Сарбасов и Науан Сарбасов

Сауран Сарбасов — Партнёр консалтинговой компании Radius Advisory Lab. Сауран имеет профессиональные сертификаты Professional risk manager (PRM), ACCA и CPA Canada.

Науан Сарбасов — старший консультант консалтинговой компании Radius Advisory Lab. Науан имеет профессиональные сертификаты Google Professional Data Analytics, World Quant University Machine Learning Specialization, а также принимал участие в курсах от IMF.

🗓Дата проведения:
13-14 ноября (суббота-воскресенье) в 11:00 часов.
Продолжительность 8 часов (4 часа каждый день).

Регистрация заканчивается  7 ноября.

Цена за одного участника для индивидуальных клиентов: 45 000 тенге (оплата по ссылке ниже)
Цена за одного участника для корпоративных клиентов: 55 000 тенге

По всем вопросам можете обращаться 8-(708)-238-40-918-(708)-238-40-91 или info@radius-advisory.cominfo@radius-advisory.com

Ждем Вас дорогие друзья на нашем курсе!

Ссылка на регистрацию🔗

Ссылка для оплаты💳

​​АЖИОТАЖНЫЙ СПРОС И РАСТУЩИЕ ЦЕНЫ НА НЕДВИЖИМОСТЬ

На прошлой неделе Бюро национальной статистики АСПиР опубликовало обновленные данные по количеству сделок купли-продажи жилья, а также изменение их цен. Так, согласно данным БНС, количество сделок за месяц выросло на 8,4% и составило 50 364 сделок. Наибольшее изменение количества сделок за сентябрь было зафиксировано в столице (+19,3%). В сравнении с сентябрем прошлого года по стране было увеличение на 42,4%, а месяцем ранее количество сделок выросло несколько меньше, на 0.4%. То есть ажиотажный спрос не спадает, а наоборот увеличивается. Повышенный интерес к недвижимости на рынке подталкивает цены вверх, тем самым ускоряя формирование пузыря. В сентябре средняя цена на новое жилье достигла 346,2 тыс тенге, что выше значения августа на 0.7%.  Это значит, что в текущем году цены на новое жилье выросли на 11,7%. Цены на вторичном рынке выросли на 1% за сентябрь и 18,2% за 9 месяцев 2021 года. Аналогично выросли цены на аренду. Так, согласно официальной статистике, аренда в текущем году выросла на 14,1% и на 2.5% за месяц.

Учитывая что все цены на недвижимость за 9 месяцев выросли и имеют двухзначное изменение, мы можем предположить, что ситуация не была стабилизирована и замедления, как обещали чиновники, не произошло. Более того, продолжительное ускорение роста цен и спроса на недвижимость показывает более устойчивый тренд чем мы предполагали ранее и нужен новый пакет мер, по их сдерживанию. Но делать это необходимо рыночными методами, а именно снижать выдачу ипотечных займов, особенно за счет государства. Здесь мы хотим сделать акцент на ипотечном кредитовании Отбасы Банка, программах «7-20-25», «Баспана Хит» и других. Ситуация осложняется тем, что помимо прочего, растет потребительское кредитования.

Мы знаем, что многие, особенно чиновники, обычно обращают внимание на отношение займов домохозяйств к ВВП, но нужно принимать во внимание коэффициент Джини, рост реальных доходов населения, а также структуру их расходов. Особенно если в структуре денежных расходов существенно преобладают потребительские траты, а удельный вес расходов на погашение кредитов и долгов растет. В подобной ситуации государство должно предпринимать меры раннего реагирования и скорректировать свою политику.

Коэффициент Джини — статистический показатель степени расслоения общества страны или региона. Используется для оценки экономического неравенства.

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ