ПОБЕДИТЬ ИНФЛЯЦИЯЮ

Глава Нацбанка Ерболат Досаев сообщил, что годовая инфляция ускорилась в 13 из 17 регионах Казахстана. Ключ к победе над инфляцией лежит именно в регионах, где для этого есть все необходимые инструменты — стабфонды, форвардные контракты и встречные обязательства производителей.

— Для стабилизации немонетарных факторов в сентябре 2021 года правительством совместно с акимами начата реализация Комплекса мер антиинфляционного реагирования, — заявил Досаев. — В результате накопленный рост цен на СЗПТ снизился с максимума 10,4% в августе до 9,6% по итогам сентября 2021 года. Однако по итогам первой недели октября цены продолжили рост, составив 9,9% с начала 2021 года. Несмотря на рост производства, а также приостановление экспорта, наблюдается дефицит дизельного топлива, который усиливает инфляционное давление и косвенно затрагивает остальные товары. Стабилизация цен на региональных рынках и недопущение дефицита товаров являются ключевыми факторами для контроля инфляции в 2021 году.

ОЖИДАЕМАЯ НЕОЖИДАННОСТЬ

  На этой неделе, 11-17 октября, пройдут ежегодные встречи МВФ и Всемирного банка. Основными темами являются пандемия, климатические изменения, вопросы неравенства, введение минимального 15% корпоративного налога и прочее. Но главной новостью закулисья была возможная отставка Кристалины Георгиевой, главы МВФ. По результатам обсуждений г-жа Георгиева сохранила свой пост, уверив Исполнительный Совет МВФ в своей компетентности. Из поста наших коллег вы можете узнать, что причиной отставки стала манипуляция рейтингом Doing Business во время руководства 2017–2019 гг. Георгиевой Всемирным банком (ВБ).

  На встречах в Вашингтоне 10-11 октября присутствовали министры финансов и другие руководители 190 стран-участников МВФ, Исполнительный Совет МВФ и юристы после предварительного пятичасового обсуждения данного вопроса в пятницу, 8 октября. Мнения представителей стран разделились. Франция и некоторые страны ЕС поддерживали сохранение полномочий Георгиевой. Бывший премьер-министр Великобритании Гордон Браун в своём Твиттере отметил высокие заслуги Георгиевой будучи руководителем Европейской комиссии, ВБ и МВФ. Однако члены Конгресса США требуют привлечения к ответственности виновных. К слову, Минфин США владеет 16.5% МВФ, являясь крупнейшим акционером.

  Напомним, что основой обвинений стал отчёт от 15 сентября, 2021 юридической фирмы WilmerHale о манипулировании данных в составлении рейтинга Doing Business, а именно завышении рейтинга Китая на 2018 год. Причиной фальсификации данных стала политика президента Всемирного банка г-на Кима по привлечению капитала, где Китай играл ключевую роль. Отчёт юрфирмы даёт подробную ретроспективу событиям по дням.
Основные действия происходили в период 11-20 октября, 2017, когда команда Doing Business работала над рейтингом. По предварительным расчётам команды на 11 октября, 2017 Китай занимал 85 место в рейтинге, что на 7 пунктов ниже позиции годом раннее. 14 октября топ-менеджмент ВБ неудовлетворительно ответил касательно предварительного рейтинга, но команда Doing Business подчеркнула, что другие страны имеют показатели лучше. 16 октября команда Doing Business окончательно подтвердила рейтинг с позицией Китая на 85 месте, что вызвало беспокойство у аппарата г-на Кима. Следующим днем, 17 октября в 12:00, созывается встреча с темой приглашения “Meeting on Doing Business”. На встрече обсуждалась возможность изменения методологии расчёта, а именно включения данных Тайваня и/или Гонконга в рейтинг Китая. Члены команды Doing Business отстаивали достоверность своих расчётов, но аппарат г-на Кима настоял на симуляции новой модели. На следующий день, 18 октября, представители ВБ рассматривали включение данных Макао в расчёт, но безуспешно. Новая модель улучшила позицию Китая до 70 места в рейтинге, но г-жа Георгиева была против включения данных Гонконга по политическим причинам. Взамен она предложила повышение оценок Пекина и Шанхая вместо их средневзвешенной оценки. Данная методология улучшила показатели и других стран, что не сказалось положительно на Китае. 19 октября советник Георгиевой Дьянков и команда Doing Business решили улучшить 3 показателя- Starting a Business, Legal rights и Paying Taxes. 20 октября советник Дьянков доложил Георгиевой о “техническом решении“ вопроса.

  Отчёт Doing Business был опубликован 31 октября, 2017 с позицией Китая на 78 месте. Интересным фактом является, что за месяц до публикации рейтинга, в сентябре 2017 года, были ряд встреч и деловых ужинов между г-ном Кимом, Георгиевой и представителями китайского правительства.

  Сторона Георгиевой отрицает обвинения и утверждает, что расследование нарушило её права как работника ВБ. В своей речи г-жа Георгиева указала на неточности отчёта в описании её действий и личных характеристик на посту руководителя. Итог оказался положительным для Георгиевой, но инцидент не прошёл бесследно. Министр финансов США, Джанет Йеллен, отметила, что дальнейшее развитие событий и работа МВФ будут под пристальным контролём.

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

ПРОГНОЗ НА ВОССТАНОВЛЕНИЕ

11 октября, 2021 вышел традиционный прогноз МВФ World Economic Outlook, публикуемый дважды в год. Доклад описывает текущие мировые факторы влияния на экономику и макроэкономические прогнозы по регионам и странам. Ожидаемо, что текущий прогноз анализирует влияние коронавируса и сценарии восстановления после коронакризиса.

По сравнению с июльским обзором рост глобального ВВП пересмотрен до 5.9% за 2021 год и оставлен без изменения на период 2022 года-4.9%. Главным поводом для беспокойства является неравномерное посткризисное восстановление экономики, т.е. разница между развитыми и развивающимися странами. Из исследования следует, что развитые страны достигнут предкризисного уровня совокупного производства в 2022 году и превысят его на 0.9% в 2024 году. А развивающиеся страны, за исключением Китая, в 2024 году будут все еще на 5.5% ниже докризисного прогноза. Причина этому динамика вакцинации населения по регионам/странам и зависящая от этого экономическая активность. При затянувшимся варианте пандемии совокупное снижение ВВП может достигнуть $5.3 трлн в последующие 5 лет.
 
Касательно Казахстана данный доклад прогнозирует рост ВВП на 3.3% и 3.9% г/г на 2021 и 2022 годы соответственно. Стоит отметить, что World Economic Outlook от июня 2020 года моделировал снижение ВВП нашей страны в -2.7% с фактическим падением в -2.5%. Обзор экспертов из АРРФР рассмотрел другую перспективу нашей экономики, а именно возможное падение реального ВВП до -6.9% без трансфертов из Нацфонда. Данное сопоставление сценариев было упомянуто в выступлении министра национальной экономики Асета Иргалиева, где обсуждались объем и влияние бюджетной поддержки и правительственных антикризисных мер.

Как итог, обзор World Economic Outlook делает акцент на таких факторах, как динамика вакцинации населения, уровень безработицы, инфляция, денежно-кредитная политика стран, торговый баланс и другое.

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

КОММЕНТАРИЙ К ИНТЕРВЬЮ СОТРУДНИКА БАЙТЕРЕК

Вчера на сайте Forbes вышло интервью директора департамента управления жилищно-строительными активами холдинга «Байтерек» Олжаса Салыкова. В нем спикер говорит о таких вещах, которые кардинально отличаются от того, что делает их дочерний банк – «Отбасы Банк». Например Олжас считает, что 99% ипотеки стало выдаваться с помощью государства и это не совсем хороший показатель. Также он отмечает, что практически отсутствует рыночная ипотека. Мы полностью поддерживаем данный тезис и вовсе считаем, что участие государства не должно увеличиваться, а наоборот сокращаться. Это основной принцип «желтых страниц».

Принцип «желтых страниц» - там, где может работать частный сектор, ограничено функционирование госпредприятий. Госпредприятия могут действовать только там, где отсутствует иная возможность обеспечить нацбезопасность, обороноспособность государства.

Помимо прочего спикер отмечает, что для привлечения длинного фондирования можно использовать выкуп прав требования по ипотечным пулам БВУ с дальнейшей секьюритизацией. Мы считаем, что это неплохой инструмент, но здесь важно учитывать риски и не позволять банкам повторять ошибки Глобального финансового кризиса.

Больше всего нам понравился тезис о том, что льготные продукты Отбасы банка позволяют выдавать займы на вторичном рынке и это неправильно. Странно, что в холдинге есть люди с таким мнением, а их дочерняя организация, как нам кажется, не совсем понимает это. Учитывая, что данное интервью, скорее всего, согласовано с руководством холдинга и это может значить, что у них есть противоречия с руководством банка.

Отвечая на последний вопрос интервьюера, спикер отметил, что текущий уровень цен может быть связан с ценовым сговором застройщиков, и добавил, что цены, как и сейчас, на стройматериалы росли 2016-2017 годах (прим. один из текущих аргументов строителей, чтобы обосновать рост цен на новое жилье), но цены на новые квартиры подорожали всего на 4,8%. Олжас также сказал, что себестоимость по ПСД за 1 кв. м. - 250 тыс. тенге, а цена реализации 450 тыс. тенге при 100% на этапе котлована. Мы согласны с приведенным доводом и надеемся, что государство задумается над допущенными ошибками и стабилизирует цены. Необходимо значительно сократить все меры государственной поддержки и сократить долю госучастия в ипотечном кредитовании. Иначе мы получим новый виток роста цен на жилье.

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​NO PAIN NO GAIN

Так можно описать внедрение криптовалют и распространение майнинга в мире. Главной болью является энергозатратность и соответствующий объём выбросов в окружающую среду при этой деятельности. Из статьи МВФ в блоке Finance and Development со ссылкой на исследование Кембриджского университета, расход электроэнергии майнеров за год превышает вдвое энергопотребление Дании. По выбросам углерода одна биткоин транзакция эквивалентна 1,8 млн покупкам по карте Visa.

Такая статистика заставляет задуматься как о целесообразности майнинга, так и мерах минимизации эффекта на среду. В статье МВФ высказано спорное мнение об изменении процесса формирования блоков, которое может полностью устранить энергопотребление. На данный момент эту идею планирует развивать платформа Ethereum, являющаяся второй по рыночной стоимости после Bitcoin. Также эксперты предлагают применение подхода proof of stake как альтернатива принципу proof of work, являющийся длительным процессом защиты и подтверждения транзакций со стороны майнеров. В альтернативном proof of stake валидаторы, нежели майнеры, будут проверять транзакции и получать вознаграждение в случае верного подтверждения транзакции. Привлекательность процесса заключается в отсутствие конкуренции среди валидаторов и сокращение энергопотребления до 99,5%. Новый подход тестируется на платформах Cardano, EOS, Polkadot и Tezos, являющиеся значительно меньше Bitcoin и Ethereum. Существуют и более реформаторские мнения, как создание криптоферм на базе атомных электростанций, которые генерируют зелёную энергетику.

В Казахстане майнинг также набирает обороты последние пару лет. По данным первой половины 2021 года, Казахстан занимает третье место по объёму майнинга криптовалюты. Причиной миграции майнеров является дешевизна и доступность энергоресурсов, которые стали нашим конкурентным преимуществом по сравнению с Китаем. Наш сосед наложил ограничения на майнинг законодательно: закрытие местных криптобирж, ограничение к иностранным криптобиржам и сайтам первичного размещения и запрет на добычу крипты в ряде провинций. В Казахстане также вводят регуляторные обновления в отношении майнинга. 24 июня 2021 года Президент РК подписал закон о налогообложении майнеров с датой вступления 1 января 2022 года. Согласно нововведению, плата определена в размере 1 тенге за 1 кВт/ч электроэнергии при осуществлении майнинга за налоговый период-квартал.  

Какое будущее для майнинга видите вы, наши подписчики, учитывая растущий ESG тренд?

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​В МИРЕ ПОВЫШАЕТСЯ РИСК ВОЗНИКНОВЕНИЯ ПУЗЫРЕЙ НА РЫНКЕ ЖИЛЬЯ

Мы много пишем о рисках возникновения пузыря на рынке недвижимости, но эти угрозы являются важными не только для Казахстана, но и многих стран в мире. Как пишет Bloomberg в Европе усилился риск пузырей на рынке жилья, поскольку пандемия спровоцировала рост глобальных расходов на более крупные жилые помещения, которые были усилены агрессивными стимулами центральных банков.

Согласно индексу Global Real Estate Bubble Index от UBS Group AG, на долю европейских городов приходится шесть из девяти самых несбалансированных мировых рынков жилья. К остальным трем городам относится Торонто, Гонконг и Ванкувер. По мнению авторов риск пузыря увеличился за последний год, как и потенциальная серьезность коррекции цен во многих городах, отслеживаемая индексом. Помимо прочего, авторы отмечают ухудшение доступности, неустойчивое ипотечное кредитование и растущее расхождение между ценами и арендной платой. Эти показатели исторически служили предвестниками жилищных кризисов.

Global Real Estate Bubble Index анализирует цены на жилую недвижимость в 25 крупных городах мира. Индекс отслеживает фундаментальную оценку рынков жилья и оценку городов по отношению как к их стране, так и к экономическим искажениям (кредитование и строительный бум).

В Казахстане пока такой оценки нет, но мы считаем, что ее пора начать вводить для понимания ситуации в разрезе регионов и также анализировать динамику. Учитывая рыночные тенденции, мы считаем, что принятое решение по изъятию пенсионных отчислений было несвоевременным. Следовало переждать постпандемический эффект и не разгонять цены в моменте. То есть, к факторам стимулирующим рост цен мы относим:

•  Государственные ипотечные программы;
•  Потребность в увеличении площади, вызванная локдаунами;
•  Изъятие пенсионных отчислений.

Также мы полагаем, что может иметь место ценовой сговор, но данный тезис нам сложно подтвердить статистикой.

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​МОДУЛЬ 2: Введение в моделирование рисков в R

Online курс

Друзья мы хотим представить Вам второй модуль Специализации “Моделирование Рисков".

"МОДУЛЬ 2: Введение в моделирование рисков в R"  - это не только знакомство с самым современным языком статистического анализа R, но и приобретение фундаментальных навыков анализа рисков.

Модуль поможет начать уверенно моделировать. Темы данного курса - это основа для применения теории современных финансов в реальных условиях. Кроме рисковиков, данный модуль подойдет для квантов, трейдеров, инвестиционных менеджеров инвестиционных консультантов и инженеров.

Большинство тем будут представлены в контексте практических задач, чтобы проиллюстрировать их полезность на практике. Для освоения данного курса НЕ требуются продвинутые знания в математике. Все необходимые математические концепции будут осваиваться в процессе обучения.

📑Основные темы курса:

▪️Знакомство с R и Rstudio Знакомство с основными командами и
синтаксисом
▪️Исследование данных
▪️Манипуляции с данными
▪️Трансформация данных
▪️Описательная статистика в R
▪️Регрессии в R
▪️Выбор переменных с помощью "Случайного леса"
▪️Выбор переменных через шаговую регрессию
▪️Визуализация данных в R
▪️Информация критерий Акайке
▪️Поиск аномалий (Закон Бенфорда)
▪️Введение во временные ряды (ARIMA)
▪️Оценка качества модели через (ROC AUC)
▪️По окончанию курса, будут вручены сертификаты.

Тренеры курса — Сауран Сарбасов и Науан Сарбасов

Сауран Сарбасов — Партнёр консалтинговой компании Radius Advisory Lab. Сауран имеет профессиональные сертификаты Professional risk manager (PRM), ACCA и CPA Canada.

Науан Сарбасов — старший консультант консалтинговой компании Radius Advisory Lab. Науан имеет профессиональные сертификаты Google Professional Data Analytics, World Quant University Machine Learning Specialization, а также принимал участие в курсах от IMF.

🗓Дата проведения:
13-14 ноября (суббота-воскресенье) в 11:00 часов.
Продолжительность 8 часов (4 часа каждый день).

Регистрация заканчивается  7 ноября.

Цена за одного участника для индивидуальных клиентов: 45 000 тенге (оплата по ссылке ниже)
Цена за одного участника для корпоративных клиентов: 55 000 тенге

По всем вопросам можете обращаться 8-(708)-238-40-918-(708)-238-40-91 или info@radius-advisory.cominfo@radius-advisory.com

Ждем Вас дорогие друзья на нашем курсе!

Ссылка на регистрацию🔗

Ссылка для оплаты💳

ПОЧЕМУ РУБЛЬ СНОВА ВЫРОС К ТЕНГЕ ДО 6?

В последние дни наши читатели часто стали задавать вопрос касательно роста курса рубля к тенге. Мы готовили обзор на эту тему, но сегодня оперативно на данный процесс отреагировали в Нацбанке, предоставив разъяснения достижению пары RUBKZT отметки в 6 тенге за рубль, что было зафиксированного на утренней торговой сессии KASE.

По словам зампреда Нацбанка Алии Молдабековой главный фактор роста курса рубля в Казахстане связан с резким увеличением импортного спроса на российские товары на фоне увеличения доходов и потребления населения и бизнеса, что соответственно повышает спрос на сами российские рубли при ограниченном его предложении на валютном рынке.

Так, по данным Нацбанка, доля РФ в общем импорте Казахстана остается на высоком уровне и составляет 40,7% за январь-август 2021 года, что на 6,3 процентных пункта больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Более того, как заявила г-жа Молдабекова, наблюдается увеличение импорта российских товаров на фоне возросшего спроса со стороны бизнеса и населения на фоне продолжающихся фискальных стимулов (прим. редакции – расходов бюджета) и повышения располагаемых доходов. По результатам второго квартала текущего года импорт из России достиг 4,2 млрд USD, увеличившись на 36,1% по сравнению со вторым кварталом 2020 года, тогда как аналогичный показатель в первом квартале текущего года составлял 2,4%.

Также очень важным моментом является то, что о возросшем спросе на российские рубли также свидетельствует увеличение объема биржевых торгов парой тенге-рубль на Казахстанской фондовой бирже: так средний объем торгов в течение первого квартала 2021 года составлял 1,9 млрд. рублей в месяц, тогда как в третьем квартале текущего года эта цифра выросла до 5,2 млрд рублей.  Также наблюдается рост нетто-продаж рублей в обменных пунктах с начала года на 26,6%. Эти два фактора, главным образом, и приводят к снижению курса тенге к рублю.

По словам зампреда Нацбанка, повышенный внутренний спрос на российские товары оказывает давление не только на обменный курс тенге, но также приводит к дополнительному росту потребительских цен в Казахстане через импорт ускоряющейся инфляции из России.

В свою очередь, ослабление обменного курса тенге к рублю и импорт инфляции, происходящие на фоне роста объемов импорта из России, отражают сложившуюся структуру казахстанской экономики и внешней торговли и являются одними из причин слабого укрепления тенге, несмотря на положительную динамику рынка нефти.

От себя хотелось бы добавить, что текущие процессы с ослаблением курса тенге к рублю в результате роста спроса на российские товары и соответственно на рубли, а также усиливающийся на этом фоне импорт инфляции из России полностью соответствует теории «рублевой ловушки», о котором еще весной этого года писал советник главы Нацбанка Олжас Тулеуов.

Так, в аналитической статье Тулеуов указывал на то, как «рублевая ловушка», отражающая сложившиеся реалии казахстанской экономики и внешней торговли, привели к дилемме монетарной политики в Казахстане: «в частности, если тенге ослабевает к рублю, то это приводит к усилению инфляционного давления в потребительском секторе экономики, а также повышает риски поглощения нашей страной санкционных и других геополитических шоков в отношении России. Если же тенге, наоборот, укрепляется к рублю, то следствием этого становится дальнейший рост казахстанского импорта товаров из России, а также усиление эффекта «рублевого якоря» на валютном рынке, связанного с нарастанием внутреннего биржевого и розничного спроса на российские рубли.»

Заявление Алии Молдабековой о причинах повышения курса RUBKZT – https://nationalbank.kz/ru/news/novosti/12292
Статья Олжаса Тулеуова о «рублевой ловушке» и мерах ее нивелирования – https://bit.ly/2Xt7Bis

@tengenomika

И СНОВА ПРО РУБЛЬ

 В продолжение продолжение вчерашних постов наших коллег о рубле и курсе RUBKZT хотим сделать обзор на интервью Председателя ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной 14 октября, 2021. Интервью носило разъяснительный характер об инструментах ЦБ, инфляции и влиянии на поведение населения.

Интервью началось с пояснения понятия устойчивой национальной валюты как меры покупательской способности внутри страны и путаницы с определением устойчивого валютного курса. Далее была затронута тема цифрового рубля и его главном убеждении, а именно чрезмерном контроле за гражданами/пользователями цифровой валюты. Говоря о росте инфляции в России, Г-жа Набиуллина отметила важность импорта и дорожающих импортных товаров. Рост импорта в свою очередь стал следствием восстановившегося постпандемического спроса и не успевающего за ним предложения. Аналогично ситуации с тенге, данные тезисы были упомянуты в коммуникации зампреда НБРК Алии Молдабековой об ослаблении тенге к рублю и феномене импорта ускоряющейся инфляции за счёт увеличения ввозимых российских товаров ). Другим важным фактором был упомянут инфляционные ожидания и опасность инфляционной спирали.

Следующим блоком интервью стало обсуждение инструментов ЦБ: ключевой ставки и прямых выплат населению. Ведущий задал вопрос о связи растущей ключевой ставки на уровень жизни населения, а именно дорожающие продовольственные товары и услуги и ставки по кредитам. Ответ г-жи Набиуллиной был в необходимости повышения доходов населения, которое приведет к меньшей закредитованности населения. Пока проблема падающих доходов не решена, снижение потребительских кредитов может быть достигнуто за счет роста ключевой ставки, что «охладило рынок кредитования». При невозможности роста доходов необходима смена поведения населения, а именно снижение потребления населения при падающих/не растущих доходах и защита от кредитной кабалы. Касательно помощи государства населению, в интервью была подчеркнута разница между «вертолётными деньгами» (helicopter money) и прямыми выплатами населению. Первые печатаются ЦБ и распределяются Правительством, а прямые выплаты населению осуществляются за счёт бюджета.

 Далее были обсуждены вопросы конкуренции, льготной ипотеки и ошибочном мнении о доступном кредите как синониме доступного жилья, о накопительной пенсии и о макроэкономических теориях.

Открытая коммуникация государственных регуляторов, нашего НБРК и соседей, повышает доверие граждан и понимание монетарных и фискальных инструментов в определении курса валют. Мы с нашими коллегами ожидаем ближайшее заседание ЦБ РФ, запланированное на 22 октября, 2021, и поделимся с вами результатами и последствиями принятых решений.

P.S.
В конце интервью Эльвира Сахипзадовна рекомендует к прочтению книги Paul A. Volcker “Keeping at it”, Mark Carney “Value(s)” и Нейт Сильвер “Сигнал и шум”.

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

S&P О БАНКОВСКОМ СЕКТОЕ И РЕГУЛЯТОРЕ

Мы не знаем почему поменялось мнение рейтингового агентства S&P, но они вдруг резко сменили риторику в адрес регулятора.

Директор группы «Финансовые институты» S&P Global Ratings выступая на конференции рейтингового агентства отметила, что благодаря проведенному AQR и списанию кредитов банками основной этап «расчистки» банковского сектора от наследия предыдущих кризисов закончился. По ее мнению, казахстанские банки справились с первыми последствиями пандемии лучше, чем ожидал S&P. Спикер считает, что это связано с заслугой самого банковского сектора, а также значительную роль в этом сыграли меры регулятора и правительства, принятые для поддержки экономики и сектора. Помимо прочего, эксперт сообщила, что намерение регулятора перейти к более широкому применению инструментов рискориентированного надзора является положительным фактором.

Как мы понимаем, изменение настроя в адрес банковского сектора нашей страны стал основанием для недавнего повышения рейтингов ряда банков. Если банки не начнут агрессивно наращивать свои портфели, есть вероятность еще нескольким банкам повысить свои кредитные рейтинги.

Давно мы не слышали таких слов в адрес регулятора и банковского сектора и просто не можем поверить, что так резко изменилась риторика. Последние 5 лет была только критика и очень жестко настроенные высказывания. Мы очень надеемся, что S&P пересчитают оценку BICRA и по-честному начнут оценивать Казахстан. Сейчас, по нашему мнению, оценка сильно занижена и не отражает реальный уровень рисков в банковском секторе.

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

ВАЖНАЯ ИНФОРМАЦИЯ ОТ КОМПАНИИ EXANTE

— Пожалуйста, всегда проверяйте, что действительно находитесь на официальном сайте EXANTE — http://exante.eu. Помните, что это наш единственный официальный сайт, если адрес не совпадает хотя бы в одном символе, вы могли попасть на сайт мошенников. Для входа на наш сайт старайтесь, пожалуйста, не пользоваться поисковыми системами.

​​О ЖЕЛАНИИ И ВОЗМОЖНОСТИ ВОЗВРАЩАТЬ КРЕДИТЫ

Пост посвящается банкирам. В нем приводятся вырезки из учебника FRM II – «Credit Risk Measurement & management» глава «The Credit Decision». Рекомендуем к прочтению всем специалистам по рискам.

Слово «кредит» происходит от древнего латинского «credere», что означает «доверять» или «верить». На протяжении прошедших столетий значение этого термина оставалось близким к первоначальному; ссудодатели или кредиторы предоставляют средства - или «кредит» - исходя из убеждения, что заемщику можно поручить выплатить авансированную сумму вместе с процентами в соответствии с согласованными условиями. Это убеждение обязательно основывается на двух фундаментальных принципах; а именно уверенность кредитора в том, что:

1.  Заемщик готов и будет готов (захочет) вернуть авансированные средства.
2.  Заемщик имеет и будет иметь возможность выплатить эти средства.

Первое предположение обычно основывается на знании кредитором заемщика (или репутации заемщика), тогда как второе обычно основывается на понимании кредитором финансового состояния заемщика или аналогичном анализе, выполненном доверенным лицом.

В Казахстане, как мы видим, не все кредиторы/банкиры понимают, что необходимо оценивать не только возможность заемщика вернуть деньги, но и его желание. Из-за стандартизированного, для местного рынка, подхода, в котором оценивается вероятность способности вернуть деньги, периодически проходят акции перед государственными органами с требованиями списать кредиты. В текущих условиях для наших банков становится актуальным моделирование готовности/желания вернуть деньги и специалистам по анализу риску следует более внимательно подходить к процессу принятия кредитного решения. В противном случае, после каждого подобного инцидента банки будут получать более жесткое регулирование или очередной общественный резонанс, разрушающий репутацию организаций.

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​МОДУЛЬ 2: Введение в моделирование рисков в R

Online курс

Друзья мы хотим представить Вам второй модуль Специализации “Моделирование Рисков".

"МОДУЛЬ 2: Введение в моделирование рисков в R"  - это не только знакомство с самым современным языком статистического анализа R, но и приобретение фундаментальных навыков анализа рисков.

Модуль поможет начать уверенно моделировать. Темы данного курса - это основа для применения теории современных финансов в реальных условиях. Кроме рисковиков, данный модуль подойдет для квантов, трейдеров, инвестиционных менеджеров инвестиционных консультантов и инженеров.

Большинство тем будут представлены в контексте практических задач, чтобы проиллюстрировать их полезность на практике. Для освоения данного курса НЕ требуются продвинутые знания в математике. Все необходимые математические концепции будут осваиваться в процессе обучения.

📑Основные темы курса:

▪️Знакомство с R и Rstudio Знакомство с основными командами и
синтаксисом
▪️Исследование данных
▪️Манипуляции с данными
▪️Трансформация данных
▪️Описательная статистика в R
▪️Регрессии в R
▪️Выбор переменных с помощью "Случайного леса"
▪️Выбор переменных через шаговую регрессию
▪️Визуализация данных в R
▪️Информация критерий Акайке
▪️Поиск аномалий (Закон Бенфорда)
▪️Введение во временные ряды (ARIMA)
▪️Оценка качества модели через (ROC AUC)
▪️По окончанию курса, будут вручены сертификаты.

Тренеры курса — Сауран Сарбасов и Науан Сарбасов

Сауран Сарбасов — Партнёр консалтинговой компании Radius Advisory Lab. Сауран имеет профессиональные сертификаты Professional risk manager (PRM), ACCA и CPA Canada.

Науан Сарбасов — старший консультант консалтинговой компании Radius Advisory Lab. Науан имеет профессиональные сертификаты Google Professional Data Analytics, World Quant University Machine Learning Specialization, а также принимал участие в курсах от IMF.

🗓Дата проведения:
13-14 ноября (суббота-воскресенье) в 11:00 часов.
Продолжительность 8 часов (4 часа каждый день).

Регистрация заканчивается  7 ноября.

Цена за одного участника для индивидуальных клиентов: 45 000 тенге (оплата по ссылке ниже)
Цена за одного участника для корпоративных клиентов: 55 000 тенге

По всем вопросам можете обращаться 8-(708)-238-40-918-(708)-238-40-91 или info@radius-advisory.cominfo@radius-advisory.com

Ждем Вас дорогие друзья на нашем курсе!

Ссылка на регистрацию🔗

Ссылка для оплаты💳

​​АНАЛИЗ ПОИСКА НЕДВИЖИМОСТИ В GOOGLE

Мы уже писали о том, что бесконечно цены на жилье расти не могут и стабилизация или коррекция рынка должна наступить. Ажиотажный спрос, который мы наблюдали в текущем году существенно повысил цены на недвижимость. Строительные компании, воспользовавшись ситуацией, начали резко повышать цены. Крупные строительные компании, чтобы понять насколько им следует повышать цены используют различные маркетинговые данные, к которым относят не только покупки квартир, но и иные метрики. Например они могут изучать динамику посещений в отделения продаж и онлайн запросы к их менеджерам, а также поисковые запросы.

Если рассматривать статистику запросов в Google названия крупнейших строителей, а именно Bi Group и Bazis-A за последние 5 лет, то самый высокий интерес к обоим компаниям был зафиксирован в текущем году. Так для компании Bazis-A (запрос google «BAZIS-A») наибольший интерес был вызван с 3 по 9 января текущего года. Вторым пиком после январских запросов для Bazis-А стал период с 26 сентября по 2 октября текущего года. У Bi Group (запрос google «bi group») пик пришелся на 11-17 июля. Сравнительный анализ показывает, что в запросах пользователи больше предпочтения отдают поиску Bi Group.

В целом поиском квартир пользователи больше интересуются в августе. Мы полагаем, что это связанно с арендой квартирой для студентов, которые приезжают на учебу. В качестве похожих запросов google предлагает запрос «дешевые квартиры в алматы купить». Пиковым значением за 5 лет для данного запроса стал период с 15 по 21 августа текущего года. Похожий запрос «купить квартиру» за лет также был в текущем году, но уже в июле.

Все тренды по запросам, которые мы проанализировали, показывают, что интерес к недвижимости постепенно начинает спадать. Мы рассчитываем, что уже в конце текущего-начале следующего года интерес к покупке жилья вернется к прежним уровням. Это не значит, что цены в один момент вернутся к значениям 2019-2020 годов. Мы думаем, что строительное лобби придумают новые механизмы, чтобы сохранить интерес к рынку недвижимости, но он не будет таким высоким как после решения об изъятии пенсионных отчислений.

В будущих постах мы разберем тему офтейк-договор со строительными компаниями, о которых говорил Президент страны в начале текущего года. В данном механизме есть определенные нюансы, которые могут быть выгодны неустойчивым строительным компаниям.  

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​АРРФР РАССКАЖЕТ О СВОИХ МОДЕЛЯХ СТРЕСС-ТЕСТИРОВАНИЯ НА ПЛОЩАДКЕ GARP

Дорогие друзья, мы рады поделиться крутой новостью! Во-первых, потому что АРРФР открывает нам занавес надзорного стресс-тестирования и готов рассказать о своих инструментах. Во-вторых, потому что это будет делать наш бывший автор, а ныне советник Председателя АРРФР Тимур Абилкасымов. Более того, мероприятие будет проходить на площадке Глобальной Ассоциации Профессионалов Рисков – GARP.

Вчера вечером всем зарегистрированным в GARP на почту пришло письмо, в котором говорится, что 8 ноября Ассоциация проведет Webcast презентацию на тему «Tools for Developing Stress Testing Scenarios in the Banking Sector». Презентация будет включать следующие темы:

• Обзор банковского сектора Казахстана и ключевых регуляторных действий, предпринятых перед началом надзорного стресс-тестирования;
• Процесс разработки сценария и моделирование макрофинансовых параметров;
• Описание инструментов, используемых для моделирования сценария.

Мы считаем, что это отличный показатель открытости АРРФР, а учитывая, что спикер будет выступать перед мировой аудиторией профессиональных специалистов по рискам, регулятор решил показать, что он уверен в своих подходах и инструментах используемых в надзорном стресс-тестировании.

Дорогие подписчики, от лица канала @RiskTakersKZ мы вручим подарок за самый интересный вопрос Тимуру, заданный от наших подписчиков в ходе презентации.

Информация о мероприятии:
•  Язык – английский;
•  Бесплатная регистрация;
•  8 ноября в 18-00 по времени Алматы.

Ссылка на регистрацию

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

Нацбанк о базовой ставке

Вчера, 26 октября 2021, вышло интервью Заместителя Председателя НБРК Акылжана Баймагамбетова, разъясняющее решение Нацбанка о повышении базовой ставки 9.5% до 9.75%. Ниже хотим дать вам краткую выжимку из интервью, с которым вы можете ознакомиться самостоятельно.

  Г-н Баймагамбетов перечислил ряд внутренних факторов, оказывающих давление на экономику страны. Основным стала инфляция, находящаяся выше интервала 7.5%-8.5% с запланированным к концу 2022 года целевым коридором в 4–6%. Следующей причиной стал общемировой активно восстанавливающийся спрос, превышающий предложение. Инфляционные ожидания являются как отдельным фактором давления, так и стимулятором роста инфляции, раскручивая инфляционную спираль. Инфляционные ожидания населения формируются под влиянием текущих цен, в основном на продовольственные товары, вес которых в общей инфляции больше половины. Инфляция в сентябре 2021 г. составила 8.9%, из которых 4.5% — это продовольственная инфляция. Следовательно, рост цен на этот вид товаров оказывает проинфляционное давление. Если точнее, то граждане реагируют на изменение цен товаров-маркёров, как мясо, молоко, овощи, хлеб, составляющие основу потребительской корзины. Опасность инфляционных ожиданий из-за роста цен на маркерные товары были также подчеркнуты в заявлении Председателя ЦБ РФ Набиуллиной Э.С. о повышении ставки до 7.5% от 22 октября 2021 года. Напомним, что инфляция у наших торговых партнёров также оказывает эффект на нашу экономику благодаря импорту инфляции.

  Сопоставляя дезинфляционную денежно-кредитную политику Нацбанка и налогово-бюджетное регулирование, г-н Баймагамбетов подчёркивает важность координированной работы двух инструментов. Контрциклическое бюджетное правило, т. е. при росте цен на нефть правительство формирует профицит бюджета, нацелено на экономический рост невозможный без стабильно низкой инфляции, а именно антиинфляционного реагирования регулятора.

  Оценка текущей экономической ситуации является положительной и соответствует оптимистичным прогнозам. Ключевую роль в этом сыграли рост цен на нефть, растущая экономическая активность, уровень вакцинации и смягчение карантинных мер, а также восстановление транспортных сообщений. При положительной динамике факторов экономический рост к концу года составит 3.7–4%. Для сравнения среднесрочный прогноз от ЦБ РФ моделирует рост экономики России к концу года-4–4.5%.

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​МОДУЛЬ 2: Введение в моделирование рисков в R

Online курс

Друзья мы хотим представить Вам второй модуль Специализации “Моделирование Рисков".

"МОДУЛЬ 2: Введение в моделирование рисков в R"  - это не только знакомство с самым современным языком статистического анализа R, но и приобретение фундаментальных навыков анализа рисков.

Модуль поможет начать уверенно моделировать. Темы данного курса - это основа для применения теории современных финансов в реальных условиях. Кроме рисковиков, данный модуль подойдет для квантов, трейдеров, инвестиционных менеджеров инвестиционных консультантов и инженеров.

Большинство тем будут представлены в контексте практических задач, чтобы проиллюстрировать их полезность на практике. Для освоения данного курса НЕ требуются продвинутые знания в математике. Все необходимые математические концепции будут осваиваться в процессе обучения.

📑Основные темы курса:

▪️Знакомство с R и Rstudio Знакомство с основными командами и
синтаксисом
▪️Исследование данных
▪️Манипуляции с данными
▪️Трансформация данных
▪️Описательная статистика в R
▪️Регрессии в R
▪️Выбор переменных с помощью "Случайного леса"
▪️Выбор переменных через шаговую регрессию
▪️Визуализация данных в R
▪️Информация критерий Акайке
▪️Поиск аномалий (Закон Бенфорда)
▪️Введение во временные ряды (ARIMA)
▪️Оценка качества модели через (ROC AUC)
▪️По окончанию курса, будут вручены сертификаты.

Тренеры курса — Сауран Сарбасов и Науан Сарбасов

Сауран Сарбасов — Партнёр консалтинговой компании Radius Advisory Lab. Сауран имеет профессиональные сертификаты Professional risk manager (PRM), ACCA и CPA Canada.

Науан Сарбасов — старший консультант консалтинговой компании Radius Advisory Lab. Науан имеет профессиональные сертификаты Google Professional Data Analytics, World Quant University Machine Learning Specialization, а также принимал участие в курсах от IMF.

🗓Дата проведения:
13-14 ноября (суббота-воскресенье) в 11:00 часов.
Продолжительность 8 часов (4 часа каждый день).

Регистрация заканчивается  7 ноября.

Цена за одного участника для индивидуальных клиентов: 45 000 тенге (оплата по ссылке ниже)
Цена за одного участника для корпоративных клиентов: 55 000 тенге

По всем вопросам можете обращаться 8-(708)-238-40-918-(708)-238-40-91 или info@radius-advisory.cominfo@radius-advisory.com

Ждем Вас дорогие друзья на нашем курсе!

Ссылка на регистрацию🔗

Ссылка для оплаты💳

​​ESG: MOODY’S О РИСКАХ ПЕРЕХОДА К НУЛЕВЫМ ВЫБРОСАМ

В октябре агентство Moody’s опубликовало отчет по странам G20, касательно инициатив по обеспечению устойчивого роста. В отчете говорится, что ряду стран G20 необходимо следует более усиленно снижать выбросы. Также Moody’s пишет, что декарбонизация создает серьезные проблемы и возможности для банков.

Пятнадцать стран G20 нацелены на нулевые нетто выбросы углерода к середине текущего столетия. Этому способствует ужесточение финансового регулирования, связанного с климатом и новых правил раскрытия. Кстати, казахстанский регулятор также заявил о намерениях ввести новые требования к банкам по раскрытию информация в рамках ESG.

Банки по всему миру находятся под давлением, чтобы соответствовать глобальным инициативам устойчивому развитию и переходу к нулевому уровню выбросов. Согласно приведенной статистике Moody’s, 86 банков из 36 стран уже обязались привести свои ссудные портфели и инвестиции к нулевым (нетто) выбросам к 2050 году. Аналитики агентства считают, что $14 трлн  или 19% кредитов банков стран G20 от общего объема кредитов подвержены риску углеродного перехода.  Также в отчете говорится, что большая часть углеродных выбросов, а именно 75% приходится на три ключевые отрасли:

•  Производство,
•  Транспортная,
•  Энергетика и другие коммунальные услуги.

Moody’s также опубликовал статистику антилидеров по выбросам углекислого газа сред стран. Так, 70% всех выброс выбросов приходится на 10 стран и союзов:

1)  Китай,
2)  США,
3)  Евросоюз,
4)  Индия,
5)  Россия,
6)  Япония,
7)  Бразилия,
8)  Индонезия,
9)  Иран,
10)  Канада

Больше всего риску углеродного перехода подвержены Россия и Саудовская Аравия. Больше всего из стран G20 следует сокращать выбросы Великобритании (68%), что соответствует ниже уровню 1990 года. Немногим меньше необходимо снизить уровень Китаю (65%) и достичь уровня ниже чем был 2005 году.

Казахстан, как и многие другие страны, также подвержен рискам при переходе к нулевым выбросам. Нам следует проявлять больше упорства в борьбе с выбросами и активнее продвигать зеленную тематику. Обычно лидерами в данной инициативе являются банки и другие финансовые институты, которые позволяют ускорить процесс перехода к нулевым выбросам. Надеемся, что заявленные финансовым регулятором и Минэкологии инициативы позволят стране добиться внушительных результатов и мы сможем обеспечить снижение выбросов. Весь мир стал акцентировать достаточно много внимания к тематике потепления, и мы не должны отставать от трендов. Тем более, мы сами в этом заинтересованы.

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

Samsung продемонстрировал отличные квартальные результаты, но акции снизились. Почему?

Крупнейший в мире производитель микросхем памяти и смартфонов сообщил о росте операционной прибыли на 28% в Q3 2021 до 15,8 трлн вон ($13,48 млрд). Это вкупе с ростом прибыли в сегменте чипов на 82% по сравнению с прошлым годом, где прибыль выросла до 10,1 трлн вон ($8.5 млрд). Таким образом, корейская технологическая компания Samsung Electronics Co Ltd (005930.KS) отчиталась за Q3 2021 и сообщила о следующих результатах:

Выручка - 73,980 трлн KRW ($63.25 млрд), что на 16% больше, чем в Q2 2021 и больше на 10% чем годом ранее.
Операционная прибыль - 15,82 трлн KRW (~$13.58 млрд), что больше на 26% по сравнению с Q2 2021, и вторая по величине показатель за всю историю компании.
Чистая прибыль – 12,290 трлн KRW ($10.45 млрд), что на 27% больше, чем в Q2 2021 и на 31,3% больше, чем годом ранее.

Продажи по сегментам показали следующую динамику:

CE (Бытовая электроника – 19% от продаж) +16% по сравнению с Q2 2021 и +10% год к году.
IM (Информационные технологии и мобильная связь – 38,4%) +25% по сравнению с Q2 2021 и +7% год к году
DS (Устройства и полупроводники – 47,4%) +19% по сравнению с Q2 2021 и +35% год к году.
Harman (головные устройства, информационно-развлекательная система, телематика, динамика и многое др. – 3,2%)

Вместе с тем, компания предупредила, что нехватка компонентов повлияет на спрос на микросхемы со стороны некоторых клиентов в последние три месяца года. Очевидно, что именно глобальный дефицит полупроводников, который все еще является проблемой как для производителей чипов, так и его потребителей разочаровал инвесторов, несмотря на рекордные финпоказатели Samsung. Наконец, стоит отметить, что доля продажи чипов в общей выручке компании является значимым, и в последние годы продолжает увеличиваться.

@kazakh_trader

НАЧАЛО КОНЦА QE?

  Банк Канады по результатам заседания 27 октября, 2021 года решил оставить ключевую ставку на уровне 0.25% с учётной ставкой и ставкой по депозитам на уровне 0.5% и 0.25%. Банк объявил о сворачивании программы количественного смягчения (QE) и перехода в фазу реинвестирования, т. е. покупки гособлигаций с целью замещения облигаций с погашением.

  Согласно прогнозам Банка, экономика страны будет восстанавливаться следующим образом: в 2021 году-на 5%, в 2022-на 4.25% и 2023-на 3.75%. Основными факторами являются растущий мировой спрос, инфляция, уровень безработицы, цены на энергоносители и восстановление транспортных сообщений. Несмотря на тренд восстановления экономики, Банк Канады считает необходимым сохранить действующие монетарные инструменты. Повышение ключевой ставки не ожидается до середины 2022 года, пока инфляция не снизится до 2%.

  Помимо Банка Канады, ФРС и Банк Англии также объявляли о намерении завершить программу QE перед повышением ключевой ставки.

Forward guidance-вид коммуникации Центробанков о текущем положении экономики и дальнейших монетарных действий для повышения прозрачности и доверия к рынку.

Телеграм-канал @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ