ТРАНСФЕРТЫ ИЗ НАЦФОНДА НУЖНО ПРЕКРАЩАТЬ
Практически весь прошлый год, каналы
@risktakerskz и
@tengenomika писали, что тенге управляется и декларируемый свобдно-плавающий обменный курс (
СПОК) на самом деле частично плавающий (
ЧПОК). Но уже несколько месяцев мы с коллегами не наблюдали столь существенного вмешательства. Мы не сомневаемся, что Нацбанк может постоянно присутствовать на валютном рынке, но текущее поведение тенге стало реальнее отражать положение дел. Если раньше курс национальной валюты практически не реагировал на изменение котировок Brent, то сейчас корреляция стала ярко выраженной (
см. на графике).
Если посмотреть на динамику тенге, то можно заметить, что курс находился практически на одном уровне, с июля прошлого года по февраль текущего года, и только после шоков в марте, мы увидели более реальную динамику. Мы понимаем, что в марте Нацбанк
потратил $1.5 млрд на интервенции, но в целом поведение тенге стало носить более рыночный окрас.
Но этого недостаточно. Мы по прежнему считаем, что курс формируется не рыночно, из-за больших трансфертов. За 5 месяцев текущего года объем
продажи валюты из Национального фонда составил $3.8 млрд, при том, что общий объем торгов на KASE составил $11.25 млрд. То есть 33.4%
объема торгов на бирже были долларами из Нацфонда и поддерживали обменный курс.
Мы прекрасно понимаем, что пандемия вынуждает Правительство расходовать средства Нацфонда, чтобы поддержать бизнес и людей. Но трансферты из НФ это не разовая акция, связанная с COVID-19, а постоянный процесс. Ежегодно в бюджет производятся трансферты и это стало привычкой Правительства. Трудно представить какой был бы курс и ВВП, если трансфертов не было. Правительство, которое должно было диверсифицировать экономику пока не достигло успехов. Казахстан продолжает жить в мире сказочных отчетов, хотя, как показывает реальность, мы находимся в состоянии постоянного кризиса и коронавирус подтверждает это.
В августе пройдут выборы в Сенат, а в январе, мы ожидаем, выборы в Мажилис. Вместе с депутатами должен обновиться кабинет министров. Мы надеемся, что первым делом новый кабмин примет жесткие бюджетные правила. Например, госслужащим запретят пиариться за счет народа, как делают это некоторые акимы и министры, и прекратят бесконечные трансферты из НФ. Мы верим, что когда отменят трансферты и введут жесткие правила, отношение к деньгам у госслужащих поменяется. Надеемся, новый Премьер-министр не будет сконцентрирован на краткосрочных достижениях, а задумается о структурных реформах. Если мы так и будем гнаться за ростом ВВП, проедая Нацфонд, страна останется зависимой от цен на нефть, а будущим поколениям не останется ничего.
@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ