Вчера на сайте казахстанской фондовой биржи была опубликована новость об изменении состава Правления АО "ForteBank". Пирматов Бекжан был избран членом Правления – Заместителем Председателя Правления Банка.

Мы считаем, что Бекжан внесет существенный вклад в развитие Банка и поможет повысить его устойчивость.

От лица команды @RiskTakersKZ поздравляем Бекжана с назначением и желаем ему успехов в работе.

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​ДЕПУТАТСКИЕ ЗАПРОСЫ С 1 ПО 7 ИЮНЯ

На текущей неделе депутаты сделали 6 запросов.

▪️Nur Otan
1)  Тема: О необходимости принятия комплекса мер в связи с увеличением количества суицидов среди несовершеннолетних

Комментарий RT:
Депутат уже не первый раз обращается с просьбой обратить внимание, однако несмотря на критическую ситуацию проблема остается с низкой приоритетностью. Данный запрос является еще одним упущением Министерства здравоохранения. Минздрав находится под постоянной критикой по разным направлениям деятельности. Это относится к многим инициативам ведомства, а также непотопляемым сотрудникам, которые несмотря на скандалы продолжают работать в структурах Минздрава.

Депутаты очень мягко задают вопросы, хотя народ ясно выражает недовольство деятельностью Минздрава. Надеемся в следующем созыве депутаты будут более решительными.


2) Тема: Еліміздің шағын және моноқалаларында қалыптасқан тұрғын үй-коммуналдық шаруашылық саласындағы проблемалық мәселелер туралы

Депутаты обеспокоены ростом аварийного и ветхого жилья в населенных пунктах и безопасность проживающих в них жителей.

Цитата:
“Необходимо отметить, что слабость экономических стимулов в малых городах не позволяют широко использовать механизмы, предусмотренные государственной программой развития регионов до 2020 года и программы «Нұрлы жер».”

Комментарий RT:
Интересно, почему депутаты задают подобные вопросы сейчас, а не тогда когда утверждается бюджет. Депутаты сами принимают бюджет, а потом пишут в своих запросах, что деньги не выделяются. Мы считаем, что депутатам нужно быть внимательнее, когда они утверждают бюджет.


3)  Тема: Өнеркәсіптік жылыжайларға қатысты
Депутаты недовольны тем, что овощи стоят слишком дешево, ниже себестоимости.

Цитата:
“К примеру, цена на огурцы сегодня не превышает 100 тенге за кг, когда себестоимость в промышленных теплицах составляет более 250 тенге, что в свою очередь заставляет идти на сокращение рабочих мест. Время показало, что сельское хозяйство наш основной ресурс, но оно используется далеко не в полной мере.”

Комментарий RT:
Мы не совсем уверены, на чем основано утверждение депутатов, которые как можно заметить очень далеко от знаний экономики. Депутаты хотят увеличить подlержку сельскоuо хозяйства, но нам опять же приходится думать что делается не из-за любви к народы, а это лобби. Надеемся ,что мы неправы, хотя вероятность маленькая.

▪️Народные Коммунисты
Тема: Об инициировании изменений в Правила присвоения спортивных званий, разрядов и квалификационных категорий

▪️Депутаты
Тема: Об обеспечении сохранности архивных документов при проведении работ по их оцифровке потенциальными частными партнерами

▪️Ак Жол
Тема: Саяси қуғын-сүргін және ашаршылық құрбандарын еске алу күнін атап өту туралы

Депутаты считают, что министерство иностранных дел страны должно начать работу по международному признанию проблемы голода как геноцида (ООН, Конгресс США, Европейский парламент).
 
@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​ПРОГНОЗ БАЗОВОЙ СТАВКИ

Сегодня, по традиции, во второй половине дня будет озвучено решение по базовой ставке. Прогнозные раунды закончились и пора дать ориентир до 20.07.2020г.

Начнем с того, что в апреле 2019 года, первое решение, в котором полностью участвовала новая команда НБРК, во главе с Ерболатом Досаевым, решила снизить базовую ставку с 9.25% до 9%. Данное решение было принято несмотря на то, что инфляция перестала снижаться и наоборот начинала повышаться. Мы считаем, что данное решение было рекомендовано Главой государства.

Мы с коллегами тогда негативно отреагировали на данное решение, хотя следующие 10 решений по ставке начали совпадать с нашим мнением.
Мы уже писали недавно, что в критический момент Нацбанк проявил стойкость, несмотря на нападки со стороны депутатов и мы уверены были рекомендации Правительства о снижении базовой ставки. Напомним, 10 марта НБРК повысил ставку с 9.25% до 12% с расширением коридора. Затем, после стабилизации на валютном и нефтяном рынках ставка была снижена до 9.5%. По нашим оценкам, ставка должна находиться на отметке 9.6%, что незначительно отличается от решения НБРК.

Мы также считаем, что текущее состояние экономики и инертность базовой ставки не позволят Нацбанку снизить ее. Главный таргет НБРК, а именно инфляция, находится выше границы коридора (6.7%). Несмотря на то, что инфляция немного снизилась с 6.8% в марте (соответствует нашем прогнозу от 2 июля 2019 года), мы считаем это не является основанием для понижения ставки так скоро. Главным фактором снижения инфляции является падения спроса, что подтверждается отрицательным краткосрочным экономическом индикатором (-7.2%), а также отрицательным разрывом выпуска. В структуре инфляции основным драйвером снижения были платные услуги (-0.3% к апрелю). Также, по нашим оценкам, инфляционные ожидания сохраняются выше коридора (6+%). Это является ещё одним фактором для сохранения ставки. Инфляционные ожидания должны заякориться внутри коридора, чтобы у НБРК была возможность снизить ставку.

Мы считаем, что риски для роста инфляции сохраняются на высоком уровне и текущих положительных индикаторов недостаточно для понижения ставки.

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​КОММЕНТАРИИ К НАЗНАЧЕНИЯМ В СД АТФБАНК

Продолжаем наблюдать за корпоративным управлением в банковском секторе. Сегодняшним объектом нашего поста стал АТФБанк. На прошлой неделе на сайте биржи появилась новость о назначении нового члена СД Банка. Мы думали, что очередное непутевое назначение в банковском секторе, которое как всегда согласовывается с Регулятором, но не в этот раз.

Цитата:
"Какимова С.М. избрана членом Совета директоров АО "АТФБанк"

Какимова Сауле является держателем двух престижнейших сертификаций:
• CFA
• FRM

Она избрана независимым членом СД банка и мы надеемся, что принятые ей обязательства по этике CFA и FRM не дадут идти на поводу у акционеров и руководства банка. Сауле мы считаем одной из нас, поэтому надеемся, что ее кейс станет хорошим примером для других БВУ.

Обновленный СД включает 2 независимых членов СД, однако Аханов Серик, хоть и имеет банковский опыт, уже давно является членом СД. Он стал членом СД 5 января 2015 года. Более чем за 5 лет, весьма вероятно что независимость могла несколько трансформироваться. Еще одним упущением СД является доля независимых членов СД. Как минимум половина членов СД должна быть независимыми, а в АТФБанке их 40% (2 из 5).

P.S.
Мы еще раз поздравляем Сауле и надеемся, что FRM/CFA в СД станет больше.

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​Еще одна отличная новость!
Вице-президентом АО «Центр развития трудовых ресурсов» при Министерстве труда и социальной защиты населения РК назначен Олжас Тулеуов, автор канала @tengenomika и экс-управляющий директор AERC.

Мы считаем Олжаса большим профессионалом своего дела. Он отлично справится со своими обязанностями и придаст ЦРТР новый импульс.

Напомним, Президент Касым-Жомарт Токаев призвал искать таланты для госслужбы и вот один из примеров в действии.

Поздравляем Олжаса!

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​ОТЧЕТНОСТЬ БАНК ВТБ

Продолжаем серию постов с комментариями к аудированной отчетности банков второго уровня. На прошлой неделе был опубликован аудиторский отчет “Банк ВТБ”. Аудитором Банка является – Ernst & Young. Отчетность выпущена без оговорок. Дата подписания отчета 20 марта 2020 года. То есть, с момента выпуска отчетности прошло более двух с половиной месяцев или 76 дней до момента публикации на сайте Фондовой биржи. Мы уже писали о длительном периоде публикаций.

Ключевые моменты:

•  Активы –  209.3 млрд
•  Обязательства – 187.95 млрд
•  Собственный капитал – 21.4 млрд
•  Прибыль за год – 4.6 млрд
•  Реклама и маркетинг – 158.9 млн

Цитата:
“В Казахстане продолжаются экономические реформы и развитие правовой, налоговой и административной инфраструктуры, которая отвечала бы требованиям рыночной экономики. Стабильность экономики Казахстана в будущем будет во многом зависеть от хода этих реформ, а также от эффективности предпринимаемых правительством мер в сфере экономики, финансовой и денежно-кредитной политики.”

Нам не совсем понятно о каких экономических реформах пишет E&Y. Хорошо, что аудиторы понимают, что в Казахстане реформы пока еще не отвечают требованиям рыночной экономики.

Цитата:
“Модели присвоения уровней внутреннего рейтинга по корпоративным клиентам разрабатываются и применяются независимым департаментом кредитных рисков Банка. В моделях используется как количественная, так и качественная информация и, помимо информации, специфичной для заёмщика, также учитывается дополнительная информация из внешних источников, которая может оказать влияние на поведение заёмщика. Где это практически осуществимо, также используется информация национальных и международных рейтинговых агентств. Для каждого уровня рейтинга присваиваются показатели вероятности наступления дефолта, которые учитывают прогнозную информацию и классификацию активов на Этапы согласно МСФО (IFRS) 9. В случае необходимости эти данные определяются для каждого экономического сценария.”

Согласно отчетности, у Банка внутренний рейтинг имеет 10 значений (A1-D2), с двумя стадиями дефолта – D1 и D2. Очень интересный подход, который мы встречаем не первый раз. Только нас смущает, что минимальная стадия D2 имеет вероятность дефолта 24.17%. Мы полагаем, что здесь какая-то ошибка с методологией, ведь стадия дефолта обычно имеет вероятность выше 50%. Возможно это сделано для снижения провизий.

EY вновь порадовал нас своими прогнозами макроэкономических показателей. Для ВТБ были использованы три переменные, с различными сценариями. Оптимистичный и Пессимистичный сценарий имеют вероятность 10%, в то время как Базовый сценарий 80%. Более того, прогнозная информация прилагается для трех лет (2020-2022гг).

Средневзвешенные показатели на 2020 год:
•  Рост ВВП: 3.67%
•  Темп роста стоимости меди (LME): 1009.9
•  Цена на нефть марки Brent: 0,968’
‘Нам непонятно в каких единицах измеряется Brent.

Рост ВВП выглядит реалистично, если не учитывать COVID-19. Данные прогнозы существенно отличаются от прогнозов других БВУ. Как показывает отчетность, рисковики Банка имеют более консервативные взгляды.

В событиях после отчетной даты упоминается COVID-19 и обесценение тенге, но есть оговорка, что оценить финансовый эффект на данном этапе невозможно.  Интересная формулировка. Возможно EY к МСФО9 применит аналогичный подход и напишет, что вероятность дефолта оценить невозможно.

Читайте также комментарии о проблемах финансовой отчетности:
• Часть 1
• Часть 2

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​УБЫТОК КТЖ ЗА 1 КВАРТАЛ ПРЕВЫСИЛ 100 МЛРД

Как мы писали в начале февраля, коронавирус негативно влияет на железную дорогу. Также считал автор канала @tengenomika Олжас Тулеуов.  В марте текущего года Олжас писал, что объем грузоперевозок сократился.

Цитата:
“По данным Комстата Миннацэкономики, в январе 2020 года объем грузоперевозок железнодорожным транспортом в Казахстане упал до 31,7 млн. тонн, что на 3,8% ниже уровня января 2019 года.
…
По заявлению главы КТЖ Саута Мынбаева, в феврале из-за коронавируса контейнерный транзит нацкомпании по сравнению с прошлым годом упал на 39%, что, по его мнению, негативно отразится на финансовых показателях КТЖ.”

Мы внимательно следим за деятельностью квазигосудартсвенных компаний и КТЖ не является исключением. В 2019 году чистый убыток КТЖ составил 70.3 млрд тенге. Сумма огромная,  но это далеко не самый больший убыток. Так, по итогам 2015 года совокупный убыток КТЖ составил 497.9 млрд тенге. Многие уже привыкли, что КТЖ убыточная компания и текущий год скорее всего не станет исключением.

Согласно опубликованным данным, по итогам 1 квартала совокупный убыток КТЖ составил 117.7 млрд тенге. Из общей суммы, убыток от курсовой разницы составил 88.8 млрд. То есть, КТЖ сильно подвержен валютному риску, несмотря на то, что в отчетности указано наличие инструмента хеджирования. Убыток по нему составил 12.75 млрд тенге.

Цифры выглядят ужасающе, но сказать, что причиной столь сильного убытка является коронавирус нельзя. Игнорируя сложившуюся ситуацию, доходы компании в 1 квартале составили 272.9 млрд тенге, что на 11.4% выше доходов аналогичного периода прошлого года. Себестоимость реализации выросла на 6.4% и составила 217.4 млрд. То есть компания заработала больше чем в прошлом году, когда коронавируса и пандемии не было, но стала убыточнее.

Если курсовая разница занимает 75.5% в общей доле совокупного убытка, можно предположить, что текущее укрепление тенге немного снизит убытки. По нашим оценкам, убытки от курсовой разницы сократятся 34.5 млрд тенге.
Посмотрим, что по данному поводу скажут коллеги из Самрук-Казына и МНЭ. Кажется компания что-то делает не так.

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​УСТОЙЧИВОЕ РАЗВИТИЕ И БАНКОВСКИЙ СЕКТОР

После вчерашней критики со стороны депутатов в адрес министра экологии, геологии и природных ресурсов мы решили написать об устойчивом развитии.

Центральные банки мира все больше начинают обращать внимания на климатические риски. Многие ЦБ мира признают, что риски изменения климата могут повлиять на достижения целей по денежно-кредитной политике. По мнению ряда центральных банков климатические риски создают общеэкономические и социальные проблемы. Одним из пионеров по оценке климатических рисков был Банк Англии (2015г). Также, в декабре прошлого года, Reuters сообщил, что ведущие британские банки и страховщики должны пройти совместную проверку для количественной оценки потенциального финансового ущерба от изменения климата.

Как можно заметить многие начали делать акцент на одной из самых важных проблем для земли. Однако Казахстан в данном вопросе отстает. Наш Нацбанк пока никак не комментирует климатические риски, хотя, когда тенге имеет столь высокую волатильность отвлечься от курса валюты крайне сложно. У нас есть Регулятор, который тоже может и должен задавать тон. Например требовать от участников финансового рынка публиковать отчеты по стандартам GRI. В данном случае вперед продвинулся Самрук-Казына. Компании Фонда публикуют отчетности по устойчивому развитию. К примеру, в методологии диагностики корпоративного управления многие пункты касаются устойчивого развития. Если у Самрук-Казына есть подобная методология и есть акцент на устойчивом развитии, то у финансового рынка Казахстана ничего нет.

Сейчас лучшее время повышать требования к участникам финансового рынка. Необходимо заставлять проходить независимую оценку корпоративного управления, публиковать ее результаты и аудировать нефинансовую отчетность.

Уважаемая Мадина Ерасыловна,
Мы просим Вас принять волевое решение о необходимости независимой диагностики корпоративного управления, с обязательными блоком по устойчивому развитию. Наш банковский сектор требует кардинальных изменений. Данные меры повысят устойчивость банковского сектора и серьезно облегчат работу регулятору. АРРФР уже давно пора признать, что собственных сил Агентства недостаточно. Более того, если независимые консультанты будут отправлять акционеру отчет о том, что состав СД или Правления является не совсем подходящим для конкретного банка или банк работает не совсем правильно, акционер сам примет решение, без вмешательства Регулятора.

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​ПОЖАРЫ, НАВОДНЕНИЯ И УРАГАНЫ СДЕЛАЮТ СОЦИАЛЬНОЕ ДИСТАНЦИРОВАНИЕ НЕВОЗМОЖНЫМ

Постепенно спадает тема коронавируса. Уже многие привыкли к нему и пытаются как-то адаптироваться. Появились ученные, которые говорят что коронавирус начинает слабеть. Несомненно, подобные заявления вселяют надежду.

Мы тоже немного отходим от коронавируса и возвращаемся в активный рабочий режим. Вчера мы разговаривали с коллегами из США и немного рассказали об экономической ситуации в стране. Также поделились как государство пытается помогать бизнесу и начали обсуждать помощь, которую выделяет США для помощи экономики.

Напомним, в марте текущего года Фед.резерв объявил о возможности вложить $2.3 трлн в экономику страны.  

Коллеги объяснили действия Трампа тем, что власти боятся, перед выборами, выглядеть неудачниками, что мы в принципе понимали. Но еще коллеги поделились тем, что коронавирус не является единственной проблемой страны. Экономическая ситуация может еще больше усугубиться из-за грядущего сезона ураганов.  Дело в том, что спасательные службы не могут реагировать на угрозы как раньше. Готовность у данных служб сейчас гораздо ниже. Более того, помимо ураганов обязательно будут возникать пожары. В апреле 2020 года исследователи предсказали, что сезон ураганов может быть более разрушительным, чем в предыдущие годы. Также, в мае Национальный межведомственный пожарный центр  США заявил, что в некоторых районах развиваются факторы, повышающие вероятность наступления пожара. Нечто подобное у нас в Казахстане уже было. В момент карантина нас неожиданно затопило, из-за прорыва дамбы в Узбекистане.

Если подобные риски реализуются, а именно будет происходить затопления, пожары и ураганы социальное дистанцирование будет невозможным. Нужно также помнить, что в Казахстане еще могут взорваться боеприпасы или прилетит какой-нибудь новый черный лебедь. Сейчас любая безответственность или ошибка чиновников для нас может стать катастрофической.

В текущих условиях для США и нас тоже как никогда важны планы действий и протоколы безопасности. Любое серьезное упущение может вылиться в резкий рост инфицированных, а держать людей взаперти слишком дорого.

Учитывая вышеописанное, мы считаем, что чиновникам нужно выявить потенциальные риски, которые могут ускорить рост числа инфицированных. Если раньше мы могли хоть как-то рассчитывать на государство, то сейчас лучше проработать детали самим.

Надеемся коронавирус пойдет на спад и все черные лебеди пролетят мимо, но готовиться к ним обязательно будем.

Будьте оптимистами и не забывайте о рисках!

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

Всё больше казахстанцев погрязли в долгах, не имеют денежных сбережений и не решаются открыть своё дело.

Что делать? Начать погружаться в тему экономики, бизнеса и финансов. Канал @AtamekenBusiness в этом отличный помощник.

Там вы найдете важные новости из сферы бизнеса и финансов, обзор казахстанской и мировой экономики, актуальные данные о курсе валют — всё это редакция доступно объясняет с помощью видео и анимаций.

Рекомендуем подписаться: https://t.me/atamekenbusiness 👍🏻

​​RISK TAKERS ПЫТАЮТСЯ ВЗЛОМАТЬ

Дорогие друзья и подписчики нашего канала. Мы благодарим Вас за то, что читаете нас и мы стараемся сделать наш контент интересным. Иногда нам приходится вскрывать правду, которую от нас пытаются скрыть. Наша деятельность напрягает очень многих. Мы часто пишем правду о банках, квазигос.компаниях и многом другом.

Ранее мы писали, что анонимные сайты начали приписывать нам разные небылицы. На этом наши хейтеры не остановились и пошли дальше. Наш канал и сайт часто пытаются взломать. Согласно данным на нашем сайте нас пытались взломать 689 раз. Странно, что в этом нет никакого смысла. Мы не храним ценную информацию на сайте, а все что можно найти и так есть в открытом доступе.

Именно эти действия являются подтверждением того, что мы на правильном пути. Теперь мы будем уделять больше времени развитию канала и вкладывать больше ресурсов на популяризацию риск-менеджмента.

Спасибо всем, что Вы есть у нас.

Ваши @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​Сегодня закончился двухдневный семинар по моделированию рисков в MS Excel. В семинаре принял участие 31 слушатель.
Спасибо всем кто выделил время и внимательно слушал данный курс!

Курс был полностью практическим. Участники научились прогнозировать и находить связи. Многие участники были практикующими рисковиками или работниками банков. Учитывая, что уровень слушателей был разный, главной трудностью было создать программу одновременно легкую, понятную и в то же время научить сложным инструментам прогнозирования и анализа.  Мы показали ряд моделей, чтобы практикующие специалисты уже завтра смогли применить полученные знание и шаблоны у себя в работе.

В рамках курса прошли следующие темы:
•  Применение количественных методов в оценке рисков,
•  Математические модели в Excel,
•  Изучение данных и их очистка,
•  Математические подходы оценки правдоподобности,
•  Виды корреляций и как её правильно считать,
•  Линейная регрессия: теория и практика,
•  Зачем в риск-менеджменте гипотезы и как их проверять,
•  Множественная регрессия: теория и практика,
•  Выбор модели и её объясняющая сила,
•  Value at risk (VaR) и expected shortfall (ES)
• Расчет премии за кредитный риски и CDS
•  Анализ временных рядов и применение в управлении рисками,
•  Как построить карту рисков,
•  Прогнозирование временных рядов,
•  Поиск аномалий или как выявить мошенничество,  
•  Методы симулирования Monte-Carlo и Bootstrap.

Для тех кто не успел пройти данный курс, не отчаивайтесь. Мы хотим провести его ещё раз. Все кто желает поучаствовать, пишите @RiskTakers_bot или на почту info@radius-advisory.com.
info@radius-advisory.com.
По стоимости и датам сообщим дополнительно.

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

CASHBACK ОТ ГОСУДАРТСВА

На сайте Мажилиса отсутствуют запросы депутатов за текущую неделю, поэтому расскажем еще одну новость связанную с казахстанской политикой.

Как ранее писал один анонимный канал, братья Рыскалиевы, которые из-за подозрений в коррупции бежали из страны в 2012 году, шантажом вернули себе средства. Однако сам факт реализовывается только сейчас.  Как пишет Ак Жайык “Генпрокурор просит Верховный суд вернуть часть конфискованного у Рыскалиевых”. Подобная акция щедрости, с точки зрения рядового казахстанца непонятна. Ведь братьев Рыскалиевых приговорили к 16 и 17 года тюрьмы.

Цитата Азаттык:
“Судья постановил конфисковать их имущество, добытое преступным путем [и приобретенное на средства, добытые преступным путем], и назначил местом отбывания наказания учреждение максимальной безопасности.
Суд также постановил конфисковать земельные участки и имущество десятков компаний, зарегистрированных на имя Рыскалиевых и жены Рустема Албакасова.
Судебные разбирательства начались в октябре 2018 года. Иск подало Национальное бюро по противодействию коррупции.”

Несмотря на то, что Рыскалиевы находятся в бегах и вряд ли будут сидеть в тюрьме, Генпрокуратура решила вернуть часть средств.

Цитата Ак Жайык:
“Главный довод Генпрокурора: началом присвоения бюджетных средств в особо крупных размерах, в котором Рыскалиевых, Албакасова и Избасара признал виновными суд, считается декабрь 2008 года, но решением суда было конфисковано имущество, которое они приобрели до этого.”

Данный "cashback" от государства нас нисколько не удивляет. Судебная система, органы надзора, МВД и прочие силовые структуры никогда не вызывали у нас доверия. Понятно, что анонимные каналы знают намного больше, но надеемся общественность тоже узнает о всех подобных делах и мотивах стоящих за подобными решениями.

В следующий раз, когда депутаты, с умным видом, будут спрашивать у Правительства почему талантливая молодежь уезжает из страны, пусть прочитают телеграм. Здесь можно прочитать много интересного.

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ И ИНВЕСТИЦИИ

Недавно к нам обратились подписчики с вопросами о компании - Quantum Capital. Компания занимается управлением активов. Как мы понимаем, интерес к компании появился у наших подписчиков после выхода интервью на Forbes.kz.

Мы уже больше года знакомы с ребятами из Quantum Capital, потому как они обратились к нам, в августе прошлого года, за помощью в регистрации на площадке МФЦА. Коллеги получили ряд лицензий.

Наша задача была не просто помочь с регистрацией на МФЦА, но и провести тестирование системы управления рисками. Мы провели диагностику СУР, оценили CV каждого сотрудника, изучили прошлый опыт и наблюдали за тем, как ведет себя VaR (стоимостная мера риска) портфеля и соответственно провели бэк-тестирование. В целом мы были довольны.

После нескольких месяцев подготовки всех необходимых документов по AML, инвестиционной стратегии и тестирования систем, мы решили всю оплату за наши услуги доверить коллегам  под управление. Мы решили инвестировать средства, вместо размещения на депозитах, потому как считаем, что средства и источники доходов важно диверсифицировать. С самого начала мы получаем еженедельные отчеты по нашему портфелю и понимаем, как Quantum Capital инвестирует наши средства, почему покупает те или иные бумаги. Компания умело хеджирует риски, благодаря чему волатильность портфеля снижается и мы спокойнее за свои активы. Более того, Quantum Capital управляет нашими средствами в долларах и когда произошли скачки национальной валюты мы немного себя защитили. Рост по портфелю компании на сегодняшний день нас полностью устраивает.

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​ТРАНСФЕРТЫ ИЗ НАЦФОНДА НУЖНО ПРЕКРАЩАТЬ

Практически весь прошлый год, каналы @risktakerskz и @tengenomika писали, что тенге управляется и декларируемый свобдно-плавающий обменный курс (СПОК) на самом деле частично плавающий (ЧПОК). Но уже несколько месяцев мы с коллегами не наблюдали столь существенного вмешательства. Мы не сомневаемся, что Нацбанк может постоянно присутствовать на валютном рынке, но текущее поведение тенге стало реальнее отражать положение дел. Если раньше курс национальной валюты практически не реагировал на изменение котировок Brent, то сейчас корреляция стала ярко выраженной (см. на графике).

Если посмотреть на динамику тенге, то можно заметить, что курс находился практически на одном уровне, с июля прошлого года по февраль текущего года, и только после шоков в марте, мы увидели более реальную динамику. Мы понимаем, что в марте Нацбанк потратил $1.5 млрд на интервенции, но в целом поведение тенге стало носить более рыночный окрас.

Но этого недостаточно. Мы по прежнему считаем, что курс формируется не рыночно, из-за больших трансфертов. За 5 месяцев текущего года объем продажи валюты из Национального фонда составил $3.8 млрд, при том, что общий объем торгов на KASE составил $11.25 млрд. То есть 33.4% объема торгов на бирже были долларами из Нацфонда и поддерживали обменный курс.

Мы прекрасно понимаем, что пандемия вынуждает Правительство расходовать средства Нацфонда, чтобы поддержать бизнес и людей. Но трансферты из НФ это не разовая акция, связанная с COVID-19, а постоянный процесс. Ежегодно в бюджет производятся трансферты и это стало привычкой Правительства. Трудно представить какой был бы курс и ВВП, если трансфертов не было. Правительство, которое должно было диверсифицировать экономику пока не достигло успехов. Казахстан продолжает жить в мире сказочных отчетов, хотя, как показывает реальность, мы находимся в состоянии постоянного кризиса и коронавирус подтверждает это.

В августе пройдут выборы в Сенат, а в январе, мы ожидаем, выборы в Мажилис. Вместе с депутатами должен обновиться кабинет министров. Мы надеемся, что первым делом новый кабмин примет жесткие бюджетные правила. Например, госслужащим запретят пиариться за счет народа, как делают это некоторые акимы и министры, и прекратят бесконечные трансферты из НФ.  Мы верим, что когда отменят трансферты и введут жесткие правила, отношение к деньгам у госслужащих поменяется. Надеемся, новый Премьер-министр не будет сконцентрирован на краткосрочных достижениях, а задумается о структурных реформах. Если мы так и будем гнаться за ростом ВВП, проедая Нацфонд, страна останется зависимой от цен на нефть, а будущим поколениям не останется ничего.

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​ФРС НАЧАЛ СКУПАТЬ КОРПОРАТИВНЫЕ ОБЛИГАЦИИ. КАЗАХСТАН ГОТОВИТСЯ К СОВМЕСТНОМУ ЗАСЕДАНИЮ ПАРЛАМЕНТА

Федрезерв сообщил, что во вторник начал скупать корпоративные облигации на вторичном рынке (Secondary Market Corporate Credit Facility). В сообщении говорится, что будет приобретаться диверсифицированный портфель корпоративных облигаций для поддержки ликвидности рынка и доступности кредитов для крупных работодателей. В программе могут участвовать облигации выпущенные компаниями США, которые удовлетворяют минимальному значению требуемого рейтинга “BBB-”, максимальный срок не должен превышать 5 лет и другим критериям. Если рейтинг был понижен после 22 марта 2020 года, его значение не должно быть ниже “BB-”.  Согласно закону CARES (Coronavirus Aid, Relief, and Economic Security Act) эмитент не должен был получать поддержки от государства. Объем выделенного капитала Минфином на Программу составляет $75 млрд  (CARES Act). Гораздо больший объем средств будет выделен на покупку облигаций на первичном рынке (PMCCF) – $750 млрд. На каждого эмитента может быть выделено не более 1.5% от совокупного размера PMCCF. Скупка облигаций закончится 30 сентября 2020 года.

Нам импонируют программы поддержки бизнеса в США. Данный подход является менее затратным с точки зрения бизнеса и Правительства. Не приходится бегать в банки и собирать тонну макулатуры, чтобы получить кредит. Непродуманные меры поддержки, которые имеются у нас в стране, должны быть пересмотрены в ближайшем будущем.

Напомним, что Президент Касым-Жомарт Токаев выступая 11 мая на заключительном заседании гос.комиссии по ЧП неоднократно упоминал фондовый рынок.

Цитата:
“Предстоит активизировать использование потенциала Международного финансового центра "Астана" для привлечения инвестиций и развития фондового рынка.
Это особенно важно в свете предстоящей приватизации госактивов.
Следует также обеспечить доступ казахстанских предпринимателей к использованию преимуществ английского права и арбитража МФЦА при решении бизнес-споров.
Нужно начать работу по поэтапному переводу отдельных структур, принадлежащих национальным компаниям, из иностранных юрисдикций в МФЦА.”

- Интересно, Правительство что-то делает по данному поручению?

Нам кажется, чтобы активизировать работу МФЦА, Правительству необходимо скупать корпоративные облигации на бирже, как это делает Федрезерф США. Однако, учитывая бюрократов из регулятора МФЦА, мы думаем, что это сделать будет крайне сложно. Также, Даму может начать скупать облигации МСБ, которые могут выпустить на KASE. Только такими стимулами можно оживить фондовый рынок страны. Тем более Даму уже давно не предлагает ничего кардинально нового. Коллегам стоит задуматься об альтернативных подходах кредитования и начать креативить, а то их отдадут в НПП.

Сейчас во всех министерствах идет активная подготовка к совместному заседанию Палат Парламента, где будут заслушаны отчеты Правительства и Счетного комитета. Заседание назначено на 22 июня. Депутатам стоит пройтись по исполнению Правительством поручений Президента, с момента назначения, и посмотреть, как Правительство исполнило указы Президента.

Осталось 5 дней…

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​ДЕФОЛТ АЗИЯКРЕДИТ БАНКА И БЕЗДЕЙСТВИЕ РЕГУЛЯТОРА

Больше месяца назад к нам обратилась подписчица с просьбой проконсультировать ее, по вопросу изъятия средств из АзияКредит Банка. Мы порекомендовали писать письменные обращение в АРРФР и Банк. Прошло время она снова написала нам.

Цитата:
“Я ранее уже писала вам про Азиякредитбанк. У моих родителей там депозиты. Деньги они выплачивать отказываются, говорят, что нет ни налички, ни безнала. Написали уже письмо в АФР, они дали просто отписку, что не могут ничего сделать, и чтобы подавали в суд.
Теперь прям в тупике, куда дальше идти. Подавать иск в суд? Так это растянется на несколько лет, а сумма там немаленькая лежит.
Вы не могли бы подсказать, какие действия можно предпринять?”

Также директора филиала банка считает, что вкладчики могут жаловаться в Агентство и им без разницы.

Если Агентство не может ничего сделать, кроме как писать отписки, значит Президенту стоит обратить внимание на бездействие Регулятора. Если люди не могут забрать деньги с банка, значит фонд страхования депозитов, без лишней бюрократии, должен помочь людям.

Уважаемая Мадина Ерасыловна,
Нам уже не первый раз жалуются подписчики на бездействие Регулятора. Мы просим не оставаться равнодушной к людям, деньги которых застряли в банке. Также просим провести работу с Департаментом защиты прав потребителей финансовых услуг и изменить его подходы. Замечания в адрес работы данного департаменты мы слышим уже не первый раз.

Коллеги из АРРФР могут связать с подписчицей по почте: vkremenetskaya@gmail.com

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

Уважаемая Мадина Ерасыловна,
Спасибо за столь быструю реакцию.
Позвонила директор филиала и сказала, что в понедельник выплатят деньги и второй вклад через неделю.
Мы готовы подождать, главное чтобы они вернули деньги.
Спасибо!

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​FRM И GARP CHAPTER

На днях, наши коллеги из AERC написали, что их аналитик и автор канала @kazakh_trader  Галымжан Айтказин готовится к экзамену FRM (GARP). Галымжан не просто изучает материалы по риск-менеджменту, а сразу же применяет полученные знания на практике. Подробнее о том, как наши коллеги трейдяд, используя полученные знания, вы можете посмотреть у них на канале.

Пользуясь случаем, хотим объявить о предстоящей онлайн встречи GARP чаптера на тему:
“How COVID-19 is Disrupting Emerging Economies”

Мероприятие состоится 1 июля

Регистрация по ссылке

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​АНАЛИЗ СТАТИСТИКИ ИНФИЦИРОВАННЫХ КОРОНАВИРУСОМ В КАЗАХСТАНЕ

Вчера, Президент Казахстана у себя в Twitter написал, что из-за массового несоблюдения гражданами карантинного режима, ситуация остаётся непростой. Также, Президент сообщил, что Правительство сегодня озвучит меры по стабилизации эпидемиологической обстановки.

Мы неоднократно писали про коронавирус, так как считаем, что данную тему необходимо освещать. Нам импонирует подход Президента, который не отмалчивается на счет вируса и говорит об этом открыто. Но несмотря на это, некоторые чиновники могут попытаться скрыть настоящую статистику заболеваемости COVID-19. Причиной может стать нехватка мест в больницах и просто нежелание определенных лиц показать свой непрофессионализм. Мы с коллегами скептически относимся к официальной статистике, тем более статистике Минздрава, поэтому решили проанализировать официальные данные.

Мы изучили официально декларируемое количество инфицированных COVID-19, с момента появления первого случая в Казахстане. Наша выборка составила 96 дней. Для анализа поведения цифр, мы решили использовать распространенный метод анализа аномалий и поиска мошенничества. Ведущие компании и агентства расследований, такие как ФБР, используют данный метод, как один из важных инструментов анализа. Он также входит в число доказательной базы на судебных процессах (например в США).

Исходя из полученных результатов, мы обнаружили, что данные не соответствуют частоте цифр согласно закону их распределения. Для анализа мы использовали несколько комбинаций цифр и пришли к следующему выводу. В первом случае, мы сделали заключение, что частота распределения цифр имеет приемлемое соответствие. Во втором случае мы пришли к выводу, что данные не соответствуют закону распределения и вероятнее всего имеются признаки мошенничества. Также, мы проанализировали ряд регионов и городов республиканского значения по отдельности и считаем, что имеется высокая вероятность  манипуляции статистикой.

Возвращаясь к сегодняшнему объявлению Правительственных мер, необходимо сказать, что резкое распространение вируса действительно может нанести еще больший урон для экономики страны. Будем внимательно изучать объявленные меры, так как они не обойдутся без ограничений. Посмотрим, какие стимулирующие меры подготовило Правительство, чтобы мы сидели дома, кроме штрафов.

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ