​​ОТЧЕТНОСТЬ FORTEBANK

Вчера на сайте фондовой биржи был опубликован аудированный отчет ForteBank. Аудитором банка является компания Ernst & Young.

Ключевые моменты:

•  Активы – 2.1 трлн
•  Обязательства – 1.8  трлн
•  Собственный капитал – 229 млрд
•  Прибыль за год – 42.2 млрд
•  Сумму оценочного резерва - 71.1 млрд
•  Реклама и маркетинг – 1.63 млрд

Цитата:
“23 апреля 2019 года Банк приобрел 100% капитала ТОО «One Technologies» в соответствии с разрешениями, предоставленными НБРК. Основным видом деятельности ТОО «One Technologies» является разработка программного обеспечения. Группа приобрела ТОО «One Technologies» в соответствии с стратегическими инициативами, направленными на цифровизацию основных банковских процессов в разработку банковских приложений.
ТОО «One Technologies» было приобретено у физических лиц, тесно связанных с конечным акционером и юридическим лицом, подконтрольному г-ну Утемуратову Б.Ж. поэтому считается, что это приобретение компании под общим контролем и Группой был применен метод объединения интересов без исторического пересчета.”

•  Сумма выплаченного возмещения – 5.9 млрд

Прогнозная информация и множественные экономические сценарии
“В своих моделях расчета ожидаемых кредитных убытков Группа использует широкий спектр прогнозной информации в качестве исходных экономических данных”

Это значит, что в зависимости от прогнозов  формируются провизии, что в свою очередь влияет на капитал банка.

Прогнозы Банка, подтвержденные аудитором:

▪️Рост ВВП – 7%:
•  Оптимистичный (Вес 10%) – 10.07%
•  Базовый (Вес 80%) – 7.35%
•  Пессимистичный (Вес 10%) – 1.2%

▪️Индекс физического объема промышленной продукции – 105.1%

•  Оптимистичный (Вес 10%) – 111.56%
•  Базовый (Вес 80%) – 105%
•  Пессимистичный (Вес 10%) – 99.88%

▪️Объём добычи нефти и газового конденсата (млн тонн) 82.27%

•  Оптимистичный (Вес 10%) – 73.58%
•  Базовый (Вес 80%) – 88%
•  Пессимистичный (Вес 10%) – 45.12%

▪️Индекс физического объема (услуг)  сельского хозяйства, в % к пред периоду – 103.4%

•  Оптимистичный (Вес 10%) – 115.32%
•  Базовый (Вес 80%) – 103.37%
•  Пессимистичный (Вес 10%) – 91.66%

Комментарий к прогнозам:
В первую очередь мы хотим выразить свое почтение сотрудникам Банка, которые смогли загипнотизировать аудиторов из "большой четверки". По-другому никак не можем объяснить принятие в расчет подобных показателей.

1)  Прогнозы по ВВП сильно завышены. Нам непонятно как базовом прогнозе рост мог составить 7.35%, если учесть что рост выше 7% последний раз был в 2011 году. Пессимистичный сценарий сильно завышен, учитывая что согласно официальным данным прогнозируется рецессия.
2)  ИФО промышленной продукции на 5% также завышен. В первую очередь мы находим отсутствие макроэкономических связей между ИФО промышленности и ВВП. При данном сценарии услуги должны вырасти на 11%, в то время как услуги по итогам 4 месяцев показывают минус 4%.
3)  Объём добычи нефти и газового конденсата, который указан в млн. тонн, почему то измеряется в %. Более того, сильно сбивает с толку то,  что "базовый" сценарий выше "оптимистичного".
4)  Индекс физического объема (услуг)  сельского хозяйства имеет относительно высокий разброс. Возможно он прогнозировался на основе временных рядов - ARIMA. Аналогично иным прогнозам мы считаем, что прогнозные данные сильно завышены.  

E&Y должны были пересмотреть прогнозы с учетом происходящего. В событиях после отчетной даты нет ни слова про COVID-19, возможно без снижения объемов добычи нефти в рамках "ОПЕК+", но как минимум про про мировой кризис стоило указать. Вышеописанные факторы влияют на выбранные макро-показатели. Возможно аудиторов из E&Y все описанные нами события обошли стороной или есть иные причины.

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

НЕМНОГО О ПОМОЩИ БАНКАМ

Друзья, мы часто пишем про финансовый надзор и регулирование в банковском секторе. Мы откровенно недовольны тем, что банки слишком часто просят помощи и когда кто-то из руководства АРРФР говорит, что банки устойчивы, мы непроизвольно начинаем сомневаться. Например, давайте вспомним слова заместителя председателя АРРФР, который на пресс-конференции по итогам AQR говорил:

-Казахстанские банки не получат бюджетные средства для покрытия своих потенциальных рисков

Коллеги из АРРФР часто делают оговорку про внебюджетные средства, хотя забывают, что все бюджетные и внебюджетные средства это деньги налогоплательщиков!

Очевидно, что многие банки сейчас испытывают невероятные проблемы.
Представьте себе такую гипотетическую картину, что международный консультант помог провести АРРФР стресс-тестирование банков. По итогам стресс-тестирования может оказаться, что нужна помощь.

Дорогие подписчики, пройдите пожалуйста опрос⬇️.

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

Карантинные меры понемногу снижаются, а на улицах становится все больше людей. Мы в этом карантин уделили много времени для повышения своей квалификацией. Надеемся что ваш карантин тоже проходил продуктивно.

Помимо повышения квалификации мы делали разные обзоры, как для наших клиентов так и для широкой массы (Обзор банковского сектора).  
Материалы, которые мы изучали относятся к "Best practice" по определенной индустрии. Мы разделились по блокам и изучали разные направления, чтобы можно было расширить свою экспертизу. Часть коллег изучали актуарные расчеты, кто-то подтягивал свои знания в Data Science и Machine learning, а кто-то изучал Макроэкономику и инструменты анализа монетарной политики. Последний блок мы изучали на лекциях Международного валютного фонда(МВФ). Сдавая экзамены, мы часто ловили себя на мысли, что вопросы, которые они задают, очень подходят для нашей страны. Одним из таких вопросов экзамены решили поделиться с вами.

Условия экзаменационного вопроса МВФ:
-Новый глава центрального банка заявляет, что его гораздо меньше беспокоит волатильность инфляции, но он глубоко обеспокоен колебаниями объема производства и безработицей. Он также убеждает комитет по денежно-кредитной политике, что им следует гораздо активнее использовать учетную ставку для управления экономической деятельностью в стране. Короче говоря, он хочет менять процентные ставки быстрее и более агрессивно в ответ на условия спроса. Он просит своих сотрудников откалибровать QPM (квартальная прогностическая модель) банка, чтобы отразить это изменение политики.

Данный вопрос не относится к последним трём председателям НБРК, но вполне возможно, что такие вещи когда-нибудь могут произойти. Будем надеяться, что такого не будет, хотя всё возможно.

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

ДЕПУТАТСКИЕ ЗАПРОСЫ С 11 ПО 15 МАЯ

На текущей неделе депутаты Мажилиса сделали 7 запросов.

▪️Народный Коммунисты
1)  Тема: О статусе родителей и опекунов детей и взрослых с инвалидностью

Комментарий RT:
Как видно из темы данного запроса Коммунисты обеспокоены положением людей с инвалидностью. Данный запрос очень лаконично смотрится исходя от Коммунистов. Надеемся, что они и дальше будут поднимать подобные темы. Жаль что они сами не могут внести поправки в действующий закон “О социальной защите инвалидов в Республике Казахстан”.

2)  Тема: По вопросу сбережений и индексации

Цитата:
“Коммунисты уверены, что базовой причиной небольшого объема сбережений являются низкие доходы, которых хватает только на текущее потребление и обслуживание кредитов.
…
В развитых странах широко используется такой инструмент, как облигации, защищенные от инфляции. Например, в США выпускаются бонды, привязанные к индексу потребительских цен. Аналогичные ценные бумаги выпускаются в Европейском союзе и странах СНГ, но для нас это не панацея.

Коммунисты считают, что у нас ситуация иная. Привязки к инфляции недостаточно. Во-первых, она традиционно государством занижается. Во-вторых, гораздо более серьезным риском, чем инфляция, является девальвация тенге, что подтверждается оттоком средств с тенговых депозитов и выкупом иностранной валюты. ”

Комментарий RT:
Мы считаем, что Народным Коммунистам не стоит задавать вопросы на экономические или финансовые темы без предварительного изучения основ экономики. Правительство является одной из главных причин постоянной девальвации.  Именно Правительство искусственно разгоняет экономику за счет средств национального фонда, тем самым не давая национальному банку снизить ставку. Если это продолжится и дальше, то будьте готовы к дальнейшему обесценению национальной валюты.

▪️Депутаты:
Тема: О необходимости совершенствования системы управления службой скорой медицинской помощи

Депутаты предлагают:
-  изменить порядок финансирования учреждений первичной мед помощи
-  интегрировать программы службы скорой помощи «Көмек» и мед организаций  «КМИС»
-  разработать и внедрить механизм участия районных больниц в управлении вызовами скорой медицинской помощи на местах

Комментарий RT:
Мы считаем, что данные косметические поправки не внесут существенных изменений, которые необходимы в реформе здравоохранения. На своем опыте мы поняли, что отсталая медицина в Казахстана еще долго будет переживать последствия коррупции и некачественного управления. Более того, порой бывают случаи когда врачи "крутят" своих больных, особенно в частных клиниках. Порой лечить за границей бывает дешевле (из личного опыта).

Nur Otan
1)  Тема: Жұмыс істейтін жастар баспанасына қатысты.

Запрос касается аренды квартир работающей молодежи без права покупки. Депутаты предлагают:
1)  Нести поправки в Правила
2)  Расширить список 100 приоритетных специальностей в рамках Программы
3)  Поддержать новую жилищную программу «Алматинская молодежь 3.0»

Комментарий RT:
Данный запрос относится к серии запросов, которые продолжают развивать иждивенчество. Депутаты часто страдают популизмом и это относится ко всем партиям в Мажилисе. Такими темпами они предложат раздать НацФонд, и зачем выстраивать сильную экономику, чтобы все люди в стране зарабатывали хорошо. Лучше просто раздавать все бесплатно пока деньги не кончатся.

2)  Тема: Электр желілері туралы

В запросе говорится о заброшенных силовых трансформаторах и линиях электропередач.

Комментарий RT:
Не совсем понятна формулировка запроса депутатов. Возможно они хотят от Вице-премьера, чтобы госорганы обновили план и ускорили работу по ремонту и утилизации силовых трансформаторов и линий электропередач.
Продолжение ниже...

▪️Ассамблея народа Казахстана
Тема: Касательно защиты рынка продовольствия нашей страны от некачественных и фальсифицированных товаров

Цитата:
“Одним из активно подделываемых в нашей стране продуктов является алкоголь. Причиной такого положения является абсолютно неэффективная система контроля за качеством алкогольной продукции на соответствие действующим техническим регламентам со стороны уполномоченного органа по регулированию торговой деятельности и качеству пищевой продукции.”

Комментарий RT:
Прочитав название темы, можно было подумать что депутаты действительно думают о правильных вещах, но нет. Все как обычно. По нашему мнению в подобных случаях наблюдается лобби. Депутаты от АНК в период кризиса и коронавируса думают о том, что подделывают спиртные напитки.

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​ИНДИКАТОР ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ И РОСТ ВВП

По мнению Moody’s, действия центральных банков дают положительный эффект  восстанавливающий финансовые рынки США и Европы. Однако сложилась иная ситуация в экономической активности.  Не все так плохо как кажется на первый взгляд. Например в Китае в мае восстановление рынка труда проходит быстрее чем в апреле.

В виду отсутствия высокочастотной периодичности официальных данных, аналитики Агентства Moody’s разработали альтернативные высокочастотные индикаторы для США и Еврозоны.

Индикатор финансового состояния для США состоит из 4 компонентов, каждый из которых состоит из подкомпонентов с определенными весами:

1)  Кедитный спрэд
•  Спред процентной ставки: вес 3%
•  Премия за срок: вес 8%
•  Спрэд между инвестиционным рейтингом и BB+: вес 6%
•  Спрэд между AAA и BBB: вес 9%
•  Спрэд между BBB и 10 лтние ГЦБ: вес 9.5%

2)  Рынок акций
•  Волатильность акций: вес 7%
•  S&P 500, средняя за 24 месяца: вес 9%
•  S&P 500, изменение MtM: вес 3%
•  Рыночная капитализация: вес 7.5%

3)  Макроэкономические показатели
•  Скорость обращения денег: вес 3%
•  PMI: вес 6%
•  Бизнес барометр: вес 6%
•  Ожидание потребителей: вес 7.5%

4)  Показатели долгового рынка
•  Коммерческие ценные бумаги: вес 6.5%
•  Потребительские кредиты: вес 3%
•  Корпоративные кредиты: вес 2%
•  Кредиты на недвижимость: вес 1.5%

Похожие показатели используются для Еврозоны. Показателей немного меньше чем для США и их веса модифицированы.

Ввиду неразвитого фондового рынка в Казахстане пока сложно составить аналогичный индекс. Отсутствие данных не позволяет Правительству адекватно оценить объём ущерба и текущее состояние экономики. Аналитики Moody’s также не оценили рост экономики для Казахстана, за-то представили прогнозы по реальному росту ВВП для ряда других стран.

Согласно прогнозу Moody’s только три страны из списка покажут положительной рост экономики по итогам текущего года. К ним относятся Индия (0.2%), Индонезия (0.2%) и Китай (1%). По мнению агентства наибольшее падение реального ВВП будет зафиксировано в Мексике (-7%), Великобритании (-7%) и Италии (-8.2%). Россия в текущем году может упасть на 5.5%, но уже в следующем году покажет рост (2.2%).

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

Дорогие друзья,
Мы рады пригласить Вас на 3-х дневный базовый курс по моделированию рисков в MS Excel вместе с Тимуром Абилкасымовым. На протяжении трех дней Вы познаете азы основных моделей в управлении рисками, их практическое применение и сам процесс моделирование прямиком в MS Excel.
⠀
Основные темы курса:
●  Применение количественных методов в оценке рисков,
●  Математические подходы в Excel,
●  Зачем в риск-менеджменте гипотезы и как их проверять,
●  Изучение данных и их очистка,
●  Поиск аномалий,
●  Математические подходы оценки правдоподобности,
●  Виды корреляций и как её правильно считать,
●  Линейная регрессия: теория и практика
●  Множественная регрессия: теория и практика
●  Выбор модели и её объясняющая сила,
●  Анализ временных рядов,
●  Прогнозирование временных рядов,
●  Методы симулирования
⠀
Тренером курса является Тимур Абилкасымов, партнер консалтинговой компании Radius Advisory Lab, автор телеграм канала “Risk Takers”. Имеет профессиональные сертификаты Financial risk manager, Certified operational risk professional, Data scientist, Certified Basel III Professional, MBA по специальности Риск Менеджмент Лондонской Школы Бизнеса и Финансов.
⠀
Дата: с 22 - 24 мая, в 10:00
Продолжительность: 9 часов (3 часа каждый блок)
⠀
Стоимость: 30 000 тенге за 3 дня.
Более того, по окончанию онлайн курса, будут вручены сертификаты о прохождении от BCPD.

❗️Регистрация закрывается 21 мая в 00:00.
⠀
Вся последующая информация будет выслана после окончания регистрации, на указанный при регистрации email ( просим указывать gmail во избежания неполадок с рассылкой).
⠀
🔻По всем вопросам писать на g.zhandarbekov@aifc.kz
⠀
Ссылка на регистрацию:https://forms.gle/6uttpdg8qKSbbEjcA

​​КОММЕНТАРИЙ К НАЗНАЧЕНИЯМ В СД TENGRI BANK

Вчера на сайте фондовой биржи Казахстана была опубликована новость о том, что Акционеры АО "Tengri Bank" избрали новый состав Совета директоров банка.

Цитата:
“По итогам собрания избран новый состав Совета директоров Банка, членами которого стали:

- Паван Сингх, являющийся Председателем Правления Банка,
- Chand Debadatta,
- Srivastava Arun – независимый директор,
- Евгений Сейпульник – независимый директор,
- Улан Байжанов.”

Если более подробно изучить состав СД, без учета Председателя Правления, то двое из членов СД юристы. Про Srivastava Arun сказать что-то сложно, однако можно немного раскрыть информацию про местного юриста - Евгения Сейпульника . По нашему мнению у него нет понимания как управлять рисками и тем более что делать с банком, который буквально недавно не мог своевременно выплачивать средства своим клиентам. Возможно он подходил на роль члена СД из-за своей удобности. Например, когда скандально известная председатель правления ЕНПФ не смогла найти общий язык с членами общественного совета ЕНПФ, именно Евгений занял место Председателя Совета, в то время как остальные члены стремительно его покидали. Представители акционеров нас интересуют меньше, так как они заинтересованные стороны, в отличие от "независимых".

Мы уже ранее писали пост на тему “ПОЧЕМУ НАЗНАЧЕНИЕ НОВЫХ ЧЛЕНОВ СД БВУ ВАЖНО И НА ЧТО СТОИТ ОБРАТИТЬ ВНИМАНИЕ РЕГУЛЯТОРУ”, но увы коллеги из Регулятора продолжают игнорировать проблемы неустойчивого банковского сектора.

Уважаемая Мадина Ерасыловна!
Мы еще раз просим Вас усилить надзор по согласованию независимых членов СД банков второго уровня. Тем более повысить требования к банкам, которые недавно находились в дефолте или системообразующих банков. Пора проявить жесткость! Если Вы не сделаете этого  сейчас, банковский сектор и дальше будет продолжать оставаться неустойчивым.

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​ОТЧЕТНОСТЬ ЖССБК

Продолжаем комментировать аудированные отчетности банков. Следующим на очереди стал АО "Жилищный строительный сберегательный банк Казахстана" (ЖССБК).

Ключевые моменты:

•  Активы – 1.35 трлн
•  Обязательства – 1.1 трлн
•  Собственный капитал – 244.7 млрд
•  Прибыль за год – 27.6 млрд
•  Сумма оценочного резерва – 3 млрд
•  Реклама и маркетинг – 668.3 млн

Цитата:
“Стоимость залоговой недвижимости включается в расчет провизий только по займам с просрочкой более 90 дней”

Комментарий RT:
Консервативный подход расчета ожидаемых кредитных убытков скорее всего связан с низкой вероятностью дефолта заемщиков.

Противоречие аудиторов:

Цитата стр 23:
“Банк использовал подтверждаемую прогнозную информацию для оценки ожидаемых криетных убытков, в основном результаты своей собственной прогнозной макроэкономической модели. Банк валидирует макроэкономические функции на ежегодной основе, так как макроэкономическая зависимость может меняться с течением времени. См.Примечание 22.
В 2019 году проводил анализ макроэкономических переменных по состоянию на 1 апреля 2019 года, по результатам анализа макроэкономического влияния на вероятность дефолта наличие связи между уровнем дефолта и макорэкономическими факторами не подтвердилась, в связи с этим макроэкономические факторы были утверждены на уровне 100% (что указывает на отсутвие/незначительность влияния).”

Цитата стр 62 – Примечание 22:
“Оценка руководством ожидемых кредитных убытков для подготовки финансовой отчетности основана на оценках на определенный момент времени, а не на за весь цикл, которые, как правило, используются в целях регулирования. В оценках используется прогнозная информация. Таким образом, ОКУ отражают изменения основных макроэкономическихъ показателей, взвешенные с учетом вероятности, которые влияют на кредитный риск.”

Комментарий RT:
Согласно тексту на стр. 23 Банк проводил анализ на 1 апреля прошлого года. Странно, то что аудиторы не попросили сделать это на конец года или после отчетной даты, что было бы разумнее. Указанное в скобках уточнение выглядит несколько самоуверенным. Получается на заемщиков никак не влияет макроэкономическая ситуация в стране. Кажется аудиторы просто не стали сильно заморачиваться.
В Примечании 22 говорится, что банк использует прогнозную информацию и ОКУ отражает макропоказатели. Противоречивый текст аудиторов вызывает множество вопросов. Возможно у аудиторов не принято вычитывать текст или его готовили аудиторы первогодки.

Мы анализируем аудиторские отчеты банков, чтобы  аудиторы знали что их работа тоже оценивается. После анализа всех отчетностей, мы соберем ошибки по каждому аудитору и отправим документ в АРРФР и западным представительствам “большой четверки”, которые должны следить за качеством аудита.

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

Dear subscribers,
The Banking sector overview for the 1Q 2020 is available in English.

The review is available here.

Best regards @RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​ОТЧЕТНОСТЬ АЛЬФА-БАНК

На прошлой неделе был опубликован аудированный отчет Альфа-Банк. Аудитором банка является одна из компаний “большой четверки” – PWC. Отчетность как и других банков, которые мы анализировали, выпущена без оговорок.

Ключевые моменты:

•  Активы – 571.5 млрд
•  Обязательства – 492.8 млрд
•  Собственный капитал – 78.6 млрд
•  Прибыль за год – 13.3 млрд
•  Сумма оценочного резерва – 227.3 млн
•  Реклама и маркетинг – 467.9 млн

Цитата стр 22:
“Кредитные договоры Банка допускают корректировку процентных ставок в ответ на определенные изменения в макроэкономических или нормативных условиях. Руководство применило суждение и установило, что конкуренция в банковском секторе и способность заемщиков рефинансировать кредиты помешает ему установить процентную ставку на уровне выше рыночного, а, следовательно, денежные средства считаются соответствующими критериям исключительно платежей в счет основной суммы долга и процентов.”

Комментарий RT:
Интересный опцион на повышение ставки в случае девальвации или прочих шоков. Подобные действия являются процикличными. Это значит, что в случае реализации негативного сценария, помимо марко-шоков, которые негативно сказываются на доходах, могут ужесточаться условия кредитования в банке. Однако в данном пункте есть оговорка, что повышение ставки будет при условии системного повышения, хотя нам кажется эластичность ухода клиента, в случае мягкого повышения незначительна.

Цитата стр. 75:
“Для оценки кредитного риска корпоративных заемщиков используется внутренняя система рейтингов «Система оценки кредитоспособности» (СОК). СОК разработан и управляется АО «Альфа-Банк» (Россия). Модель является не статистической, а экспертной. В рамках этой системы рейтинги по кредитному риску присваиваются субъективно специалистами кредитных подразделений на основании разработанной Банком внутренней методологии и различных качественных и количественных факторов. Этот подход основывается на экспертной методологии и суждениях, а не на сложных статистических моделях. Рейтинг заемщика определяется на базе алгоритма, основанном на удельно-весовом принципе.”

Комментарий RT:
Несмотря на субъективность параметров модели, показатель вероятности дефолта в 2019 году показал значительный рост.

“А” - “А-”
•  2018: 0.04%-0.2%
•  2019: 0.12%-0.38%
“B” - “B-”
•  2018: 0.21%-3.96%
•  2019: 1.23%-3.99%
“C” - “C-”
•  2018: 3.97% - 79.11%
•  2019: 12.97% - 42.18%
“D” - “E”
•  2018-2019: 100%

Цитата стр. 80:
“Банк выявил ряд основных экономических переменных, которые коррелируют с изменением кредитного риска и ожидаемых кредитных убытков. Влияние этих экономических переменных на вероятность дефолта определяется с помощью статистического регрессионного анализа, чтобы понять влияние, оказанное этими переменными на уровень дефолтов в прошлые периоды, при этом Банк рассматривает возможные экономические сценарии развития вместе с присвоенным сценариям весом.”

Комментарий RT:
Жаль что в отчете нет прогнозной информации. Мы с удовольствием бы проанализировали прогнозную информацию.

Цитата:
“Нет значимых событий, произошедших после отчетной даты.”

Комментарий RT:
Отчет был подписан 6 марта. В то время COVID-19 уже был одной из главных тем в мире. Более того, на момент подписания отчета цена на нефть демонстрировала существенное снижение. С 1 января по 5 марта цена на Brent (нефть главный экспортируемый товар для Казахстана) снизилась более чем на 24.5%. Мы считаем, что события после отчетной даты были достаточно существенными, чтобы их описать в раскрытии.

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

КАЗАХСТАНУ НЕОБХОДИМО ЛУЧШЕ ЗАЩИЩАТЬ СВОЙ РЫНОК

Резонанс в сети вызвало вчерашнее выступление Президента Казахстана Касым-Жомарта Кемелевича. Большинство людей удивились, что Глава государства раскритиковал предлагаемый документ. Мы считаем, что это правильный шаг и считаем, что в ЕАЭС Казахстан представлен критически слабо. Казахстану ЕАЭС не столь выгоден, как например России.

Теперь немного о России. На рынок РФ достаточно сложно пробиться отечественным производителям. Было много критики из-за сложности экспорта в Россию, который был адресован нашему Правительству с различных трибун.

Цитата Председателя Сената, январь 2020:
“Cуществует целый ряд апробированных механизмов по регулированию экспортной политики. Например, применить зеркальные меры в отношении стран-импортеров, ужесточить меры контроля качества ввозимой продукции.”

Мы считаем, что наше Правительство пока не справляется с борьбой с нетарифными барьерами, с которыми сталкиваются отечественные производители товаров и услуг. На своем опыте скажем, что нам как консультантам гораздо легче работать с странами Центральной Азии, а именно Кыргызстан и Узбекистан. Однако не смотря на это, наши квазигос.компании, такие как Самрук-Казына, Байтерек и другие холдинги продолжают импортировать услуги у коллег из России, несмотря на их отношение (подробнее по ссылке).

Сегодня вышла еще одна новость на РКБ, которая говорит о том, что Россия, несмотря на все договоренности в ЕАЭС, и дальше будет отстаивать свои интересы.

Статья: “Промышленности и банкам дадут полгода для перехода на отечественное ПО”.

В отличие от российских властей казахстанские крупные компании продолжают закупать иностранное ПО.

Цитата:
"Компания SAP и АО «Фонд национального благосостояния «Самрук-Казына» подписали новый меморандум об усилении партнерства и взаимодействия."

Россия отлично защищает интересы своего бизнеса. Поры бы и в нашем Правительстве завести людей которые бы думали об интересах нашего бизнеса.

Депутаты, которые должны представлять интересы народа, должны заставить переходить все субъекты квази.госурственного сектора на отечественное ПО. Мы тратим миллиарды на наши IT университеты, не для того чтобы их студенты уезжали за границу по окончанию. Это делается для развития местного производства.

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​НЕЗАВИСИМОСТЬ ЦЕНТРАЛЬНЫХ БАНКОВ

Многие критиковали НБРК за отсутствие независимости. Обычно подобные высказывания разгорались когда национальный банк неожиданно снижал базовую ставку. Понятно, что целью снижения было стимулирование экономического роста. Но тогда, времена считались относительно стабильными.

Цитата Джерома Пауэлла – Председателя ФРС США, 29 апреля 2020 года:
“Настало время использовать огромную фискальную мощь Соединенных Штатов, чтобы сделать все возможное для поддержки экономики и попытаться преодолеть это с минимальным ущербом для долгосрочного производственного потенциала экономики, насколько это возможно.”

Для тех кто не знает Пауэлла, он является одним из символов независимости центрального банка. Напомним, в декабре 2018 года он вступил в конфликт с Президентом США, и не смотря на “рекомендации” Главы государства, поднял ключевую ставку до 2.25-2.5%.

Заявление, которое сделал Пауэлл говорит о том, что отношение Правительства США и ФРС (ЦБ) изменились и стали тесно связаны. Нечто похожее наблюдалось в марте в Великобритании, когда Банк Англии снизил ставку, а Правительство запустило налоговое стимулирование.

Получается, что коронавирус стал тестом на независимость центральных банков мира. Многие ЦБ, как вы понимаете, тест не прошли. В отличие от них, НБРК остался верен главным целям, согласно своему мандату. НБРК, в ответ на мартовские шоки отреагировал повышением ставки. Это стало результатом резкого падения цен на нефть, с последующей атакой на обменный курс тенге и инфляцией, находившейся на верхней границе коридора. Мы, с автором канала @tengenomika Олжасом Тулеуовым, не ожидали столь резкого роста ставки, с 9 до 12%, и в эфире передачи на Хабар24 сделали предположение, что ставку поднимут на 0.25-0.5%.

Данную реакцию можно назвать своего рода проявлением независимости Национального банка РК. Хотя мы не всегда поддерживаем действия Центрального банка, но считаем, что работа в НБРК улучшается. Надеемся позитивный тренд сохранится.

Уважаемый Ерболат Аскарбекович!
Поздравляем Вас с Днем Рождения и желаем успехов во всем. Пусть курс тенге будет стабильным, а инфляция низкой.

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

БЕГСТВО CEO ПРОДОЛЖАЕТСЯ

Прошлый год стал рекордным с точки зрения ухода CEO с своего поста в США. Как сообщает Challenger, Gray, & Christmas, в декабре прошлого года свою должность покинули 160 первых руководителей компаний. Одним из главным событий стала отставка CEO Boeing - Денниса Мюленберга. В целом за прошлый год в США ушло 1640 CEO.

Обычно резкий рост отставок происходит в период кризиса. Например, в кризис 2008 года свой пост покинули 1484 CEO, что примерно в два раза выше чем годом ранее. Хотя последние два года (2018-2019) трудно назвать кризисными, отставки CEO увеличивались. Если гипотеза о том, что CEO больше уходят в кризис верна, то 2020 год станет своего рода звездопадом генеральных директоров компаний.

Порой уход с поста генерального директора может сопровождаться кризисом внутри компании, но это не всегда так. Для публичных компаний, уход CEO это в первую очередь важность правильно коммуницировать причины и последствия. Обычно регуляторы в подобных случаях требуют предоставлять уведомления. Для держателей акций может стать причиной продавать свои акции, что негативно сказывается на котировках. Для избегания подобного, важно проработать информационный план и правильную коммуникацию. Одним из примеров плохой коммуникации стало увольнение Стивена Истербрука, Главы McDonald’s. После его увольнения компания заявила что требуется очистка ее корпоративной культуры. У нас в стране обычно при смене CEO не принято открыто критиковать предшественника. Однако подобное тоже встречается. Похожая ситуация была при смена Председателя НБРК после ноября 2015 года.

В отличие от открытой критики, мы периодически встречаем активную закрытую критику. Например, когда новая команда внутри компании все время критикует своих предшественников. Это становится частью культуры и многие сотрудники подхватывают или вынуждены подхватывать тенденцию. Даже могут уволить всех кто пришел в период прошлого руководства.

С точки зрения корпоративного управления подобное поведение является токсичным. Вместо того чтобы сосредоточиться на новых достижениях и стратегических целях,  время и силы уходят на ненужные действия. Это значит, что инвесторам не стоит вкладывать в компании, в которых проявляется подобная токсичность. На рынке множество компаний, которые соблюдают кодекс деловой этики и являются привлекательными с точки зрения вложений. Правильная корпоративная культура может стать основой для снижения волатильности акций и устойчивого роста компаний.

Для заинтересованных рекомендуем прочить кодекс этики CFA. Очень хорошо расписаны многие пункты и делается большой акцент на соблюдении принципов честности с момента регистрации на экзамен и навсегда.

P.S.
Если вы поймали себя на мысли, что у вас в компании токсичная атмосфера или имеются факты несоблюдения деловой этики, то стоит задуматься о смене работы. Это может уберечь вас в будущем от негативным долгосрочных последствий.

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​Сегодня закончился трёхдневный курс по моделированию рисков в MS Excel. В тренинге приняло участие 28 слушателей.
Спасибо всем кто выделил время и внимательно слушал данный курс.
Курс получился практическим. Очень мало было теории и в основном практика. Слушатели научились прогнозировать и находить связи. Многие участники были практикующими рисковиками или работниками банков. Учитывая, что уровень слушателей был разный, главной трудностью было создать программу одновременно легкую, понятную и  то же время научить инструментам прогнозирования и анализа.  Мы показали ряд моделей, на первый взгляд сложных, чтобы практикующие специалисты уже завтра смогли применить полученные знание и шаблоны в MS Excel у себя в работе.

Для тех кто не успел пройти данный курс, не отчаивайтесь. Мы хотим провести его ещё раз в конце июня. Все кто желает поучаствовать, будем Вам рады.

Пишите @RiskTakers_bot или на почту info@radius-advisory.com. info@radius-advisory.com. По стоимости и датам сообщим дополнительно.

Всех с праздником ОРАЗА АЙТ!

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​КАК КОРОНАВИРУС ПОВЛИЯЛ НА ВИСКИ

Давайте отвлечемся немного от курса тенге и посмотрим на различные финансовые инструменты или товарные индексы. Сегодня мы хотим рассмотреть индекс виски.

Как вы могли заметить мы стали чаще анализировать интересные отрасли. Например у нас был пост о рисках в индустрии легализованной марихуаны. Индекс виски, своеобразный и довольно интересный индекс, который есть в нескольких вариациях.

Уточним, что мы не рассматриваем виски в данном посте как продукт для потребления.

Как оказывается аукционы вторичного рынка виски являются очень привлекательными для хакеров. 20 апреля 2020 года аукцион WAE (WhiskyAuctioneer.com) стал жертвой кибератаки. Аукцион был остановлен, а торги отложены.  В свою очередь аукцион SWA (ScotchWhiskyAuctions.com) отложил свои аукционы из-за ограничений связанных с Covid-19. Однако из известных аукционных по данным Wiskystat, аукцион WA (WhiskyAuction.com) находящийся в Германии, продолжает работать. Если принять во внимание, что SWA и WAE являются крупнейшими онлайн аукционами. Только подумайте, насколько в подобном узком рынке, преимущество в управлении рисками помогает зарабатывать больше, в то время как конкуренты не могут обеспечить непрерывность деятельности бизнеса.

В среднем за месяц на описанных выше аукционах торгуется около 15 тысяч бутылок виски. Из-за коронавируса, количество аукционов упало до 3.5 тысяч бутылок. Стоит отметить, что Covid-19 повлиял и на самую торгуeмую на вторичном рынке марку виски – Macallan. Лидерство по праву перешло от Macallan к шотландскому Ardbeg. Помимо новостей о снижении объема торгов, можно отметить позитивный факт (ценители поймут). В апреле была продана бутылка Springbank 1952 года. Обычно данный односолодовый напиток появляется на аукционах раз в три года (2014, 2017, 2020), но несмотря на упавший спрос, экзотический торг состоялся. Стоимость бутылки была определена на уровне € 21 тысячи. Ранее, в 2017 году, бутылка Springbank 1952 стоила в четыре раза дешевле - € 4900. Если пересчитать в тенге, то стоимость выросла в 5.9 раз. Чтобы было общее понимание о вторичном рынке виски, следует не только описать редкий бренд виски, но и посмотреть на индекс состоящий из фиксированных 50-ти видов виски – Fab50. С середины 2018 года, данный индекс поднялся в 4 раза.

Показатели роста говорят о том, что виски является очень привлекательным инструментом для инвестиций. Жаль, что Казахстан не является известным производителем виски (на экспорт). Учитывая, что стоимость виски растет вне зависимости от цен на нефть, Казахстану стоит задуматься о строительстве винокуренных завод, которые бы были ориентированы на экспорт. Это стало бы отличным инструментом хеджирования, от падения цен на нефть.

Еще у нас возникла идея. Если самый известный онлайн маркет – Kaspi.kzKaspi.kz создаст подобный индекс, в который можно было бы переводом с Kaspi gold делать ставки на виски или альтернативный индекс думаем на него был бы спрос. Пока другие банки пытаются повторить успех вышеупомянутого онлайн банка, Kaspi стоит задуматься над линейкой инструментов для инвестиций. Это позволит не только увеличить клиентскую базу, но и сделать сервис интереснее.

P.S.
Оказывается виски используется не только что бы пить. В него можно инвестировать.

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​ЭФФЕКТ COVID-19 НА ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ИЛИ AGENCY PROBLEM

На наш взгляд, основной проблемой корпоративного сектора в любой стране мира является, так называемая, agency problem – когда топ менеджеры используют свою власть в доверенных им компаниях для личной наживы, а не для приумножения благосостояния акционеров. Забавно то, что это становится возможным именно потому, что менеджеров пытаются мотивировать, привязывая их компенсацию к прибыльности компании. Если это сделать неправильно у управленцев появляется стимул показывать как можно больше прибыли, чтобы получать как можно больше бонусов. Эффект может быть особенно сильным, если переменная часть оклада намного выше по сравнению с фиксированной частью.

На счастье топ менеджеров современные стандарты бух.учета предоставляют обширный простор для суждения, а независимые аудиторы далеко не всегда могут адекватно идентифицировать основные риски компании. Таким образом, практика показывает, что у некоторых топ менеджеров есть скелеты в шкафу – суммы убытка, такие как обесценение (это может быть что угодно от обесценения основных средств или инвентаря до обесценения займов), Их менеджмент не решался признать ранее чтобы «не портить финансовую отчетность», которая напрямую связанна с бонусами.  При этом надо понимать, что признание чрезмерных, по мнению СД, убытков не только лишает менеджмент бонусов, но может и крайне негативно повлиять на продление трудового договора.

Учитывая все вышесказанное, эпидемия COVID-19 представляет просто идеальное обоснование для списания всех сумм, которые ранее руководство по тем или иным причинам не могло признать. Прикрываясь эпидемией можно изменить суждения переключившись с самых оптимистичных допущений на самые консервативные. И если раньше менеджмент отстаивал свои оптимистичные оценки перед аудиторами, для того чтобы из всего возможного диапазона убытков признать наименьший, то теперь ситуация может развернуться на 180 градусов.

Помимо этого, есть вероятность, что у менеджмента появится желание создать подушку на будущее. Всегда можно под шумок списать больше, чем необходимо, только для того, чтобы восстановить списанные суммы в следующих периодах. Такое восстановление можно будет выдать за следствие тяжелой работы управленческого персонала, которые верной и твердой рукой ведут компанию к светлому будущему и которым, кончено же, за столь впечатляющие результаты полагается бонус.  Надо понимать, что есть несколько психологических порогов, одним из которых является убыточность. Коль компания убыточна в отдельном году, уже не так важно насколько сильно она убыточна – это 100 миллионов или 500 миллионов.

В сухом остатке, мы советуем всем заинтересованным лицам быть осторожными с финансовыми отчётностями 2020 года и периода восстановления. Отчеты о доходах и расходах могут не отображать истинного положения вещей и показатели работы предприятий могут быть искажены.  

С одной стороны это может быть хорошо для банков, так как все что их заемщики скрывали (и что следовательно не было учтено в показателе PD) сейчас вылезет наружу. С другой стороны, риск может быть в том, что будут переоценены займы. То есть банки могут отразить неоправданно большой резерв в этом году, а потом, следуя за своими заемщиками, отчитаться о неоправданно большом восстановлении в следующих годах.

Аудиторам следует пересмотреть классические существенные риски, так как основным из них является манипуляция с прибылью. Мы надеемся, что аудиторы станут консервативнее подходить к подобным клиентам. Если этого не случится, то нужно начать применять к ним более существенные санкции.

P.S.
Авторов Risk Takers становится больше😀

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

АНТИКРИЗИСНЫЙ КОНКУРС

Разыгрываем 120.000 тенге.

📌Условия конкурса очень простые:

1️⃣ Подписаться на 5 полезных казахстанских телеграм каналов:
@tengenomika
@risktakerskz
@finmentorkz
@kazakh_trader
@QazEconomy

2️⃣ Минимум один Ваш друг также должен подписаться на каналы. Для этого Вам следует поделиться с ним ссылкой на конкурс из специального бота. В бот вы перейдете, нажав на кнопку "Участвую" снизу.

3️⃣ После этого Вам следует проверить статус Вашего участия в конкурсе, нажав на соответствующую кнопку в боте.

🏆Конкурс длится с момента публикации поста до 20:00 5 июня когда бот автоматически определит победителя.

До конца розыгрыша осталось:  00:01
Участников: 417